# Manual de Negociação Da Euronext #

EURONEXT LISBON
Sociedade Gestora de Mercados Regulamentados, S.A.

INSTRUÇÃO DA EURONEXT N.º 4-01
Nos termos do Regulamento I, os termos iniciados por maiúsculas têm o mesmo significado dos que se
encontram definidos no capítulo I no referido Regulamento I.
MANUAL DE NEGOCIAÇÃO
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EURONEXT LISBON
MANUAL DE NEGOCIAÇÃO
ÍNDICE Páginas
1. CICLO DE NEGOCIAÇÃO …………………………………………………..………………………....4

1.1. CLASSIFICAÇÃO DOS VALORES MOBILIÁRIOS EM GRUPOS DE NEGOCIAÇÃO E MODALIDADES DE NEGOCIAÇÃO ………..4
1.2 CRIADOR DE MERCADO ………………………………………………………………………………………………...4
1.2.1. Opções de recurso a um Criador de Mercado …………………….……………………..……………....4
1.2.1.1. Para Valores Mobiliários negociados em Contínuo………………………..…………..…....4
1.2.1.2. Para Valores Mobiliários negociados em Leilão ………………...…………………………..5
1.2.2. Tipos de Criador de Mercado ………………………………………..……………………………………5
1.2.3. Nomeação do criador de mercado ……...……………………………………………………….……....6
1.2.4. Divulgação da informação ………..……………………………………………………………………….6
1.2.4.1 Quantidades e spreads médios de mercado ……………………………………………….. 6
1.2.4.2 Obrigações dos Criadores de Mercado ………………………………………………………6
1.3. FASES DE NEGOCIAÇÃO PARA OS VALORES MOBILIÁRIOS NEGOCIADOS EM CONTÍNUO ………………………………..6
1.3.1. Pré-abertura …….……….…………………………………………………………………………………6
1.3.2. Leilão de abertura ………….………………………………………………………………………………6
1.3.3. Negociação em contínuo………………….……………………………………………………………....7
1.3.4. Fase de pré-fecho…………….…………………………………………...……………………………….7
1.3.5 Leilão de fecho …………………………………………………………………………………………….7
1.3.6. Fase de Negociação ao preço de fecho …………………………………………………………..……7
1.3.7. Negociação fora do horário de negociação (depois do leilão de fecho ou depois da
fase de negociação ao preço de fecho)…………………………………………………………………7
1.4 FASES DE NEGOCIAÇÃO PARA OS VALORES MOBILIÁRIOS NEGOCIADOS POR LEILÃO ………………………………….7
1.4.1 Período de acumulação de ofertas (Fase de Chamada)………………………………………………8
1.4.2 Período de determinação de preço ……………………...………………………………………………8
1.4.3 Fase de Negociação ao preço de fecho ……………… ………………………………………………..8
1.4.4 Negociação fora do horário de negociação ………….………………………………………………….8
2. OFERTAS ……………………………..………………………………………………………………...9
2.1. TIPOS DE OFERTAS …………………………………………………………………………………………………….. 9
2.1.1. Ofertas ao mercado …………………………………………………………………………………….. 9
2.1.2. Ofertas a qualquer preço ……………………………………..………………………………………….9
2.1.3. Ofertas limitadas ……………………………………………………………………………….…………9
2.1.4. Ofertas abertura-de-mercado / Ofertas ao mercado limitadas ………………………...………….…9
2.1.5. Ofertas-stop…………………………………………………………………………………………...…10
2.2. CONDIÇÕES DE EXECUÇÃO ……………………………………….…………………………………………………...10
2.2.1. Ofertas executa e cancela («fill-and-kill»)…………………………………………………………..… 10
2.2.2. [Reservado] ……………………………………………………………………………………………....10
2.2.3. Oferta de quantidade mínima (só em contínuo) ………………………………………………...…….10
2.2.4. Ofertas aparentes ( ofertas de quantidade oculta )……………………….…………………..………10
2.3. ENCONTROS, OPERAÇÕES DE CONTRAPARTIDA E OPERAÇÕES DE GRANDES LOTES…………………...…………..…11
2.3.1. Encontros e operações de contrapartida…………………………………………………………..…..11
2.3.2. Operações de Grandes Lotes (Regra 4403 do Regulamento I da Euronext)………………………11
2.4. TIPO DE OFERTAS E CONDIÇÕES DE EXECUÇÃO DISPONÍVEIS………………………………………………………….12
2.5. COMBINAÇÕES DE OFERTAS …………………………………………………………………………………………..13
2.6. PREÇO DA OFERTA……………..………………………………………………………………………………………13
2.7. LIMITES MÍNIMOS DE VARIAÇÃO (TICK SIZES) …...……………………………………………………………………13
2.8. VOLUME DA OFERTA……………..…………………………………………………………………………………….14
2.9 VALIDADE DA OFERTA………….………………………………………………………………………………………14
2.10. MODIFICAÇÕES OU CANCELAMENTOS DE OFERTAS…………… ……………………………………………………..14
2.11. INFORMAÇÃO DE COMPENSAÇÃO ………...…………………………………………………………………………..16
2.12. PROCESSAMENTO DE OFERTAS …………………………………………………………………………...…………..16
2.12.1. Âmbito …………………………………………………………………..…………………………………16
2.12.2. Identificação de ofertas……………………………………………...…………………………………..16
2.12.3. Filtro de ofertas …………………………………………………………………………………………...16
3. NEGOCIAÇÃO ………………………………………………………………………………………...18
3.1. DETERMINAÇÃO DOS PREÇOS E ATRIBUIÇÃO DOS VALORES MOBILIÁRIOS DURANTE UM LEILÃO……………………...18
3.1.1. Princípio da Máxima Execução …………………………………………………………………………18
3.1.2. Minimização da quantidade por executar ………………………………………………………...……18
3.1.3. Preço de Referência……………………………………………………………………………………...18
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3.2. DETERMINAÇÃO DO PREÇO DOS VALORES MOBILIÁRIOS DURANTE A SESSÃO DE NEGOCIAÇÃO EM CONTINUO……….18
3.3. CANCELAMENTO DE NEGÓCIOS OU DE PREÇOS INDICATIVOS………………………………………………………….19
3.3.1. Violações das regras de negociação…………………………………………………………………...20
3.3.2. Negociação a preços aberrantes ou divulgação de um preço indicativo aberrante…………...….20
3.3.3. Erro de introdução………………………………………………………………………………………..21
3.3.4. Negociação em condições inadequadas………………………………………………………………21
3.3.5. Informação aos Membros………………………………………………………………………………..21
3.4. ESTADOS DE UM VALOR MOBILIÁRIO ………………………………………………………………………………….21
3.4.1. Suspensão…………………...…………………………………………………………………………….21
3.4.2. Congelamento……………………………………………………………………………………………..21
3.4.3. Reserva ……………………………………………………………………………………………………21
3.4.4. Introdução proibida…………………………………………………………………………………….….22
3.4.5. Informação sobre a situação dos Valores Mobiliários …………………………………………….….22
4. MECANISMOS DE PROTECÇÃO DA NEGOCIAÇÃO ...…………………………………………23

4.1. PREÇO DE REFERÊNCIA ESTÁTICO E LIMITE DE PREÇO ESTÁTICO ……………………………………….…………….23
4.1.1. Regra geral………………………………….……………………………………………………...………..23
4.1.1.1 Preço de referência estático …………………………...…………………………………….…..23
4.1.1.2 Limites de preço estáticos …………………………………………….……………………….…24
4.1.2 Disposições especiais para Valores Mobiliários cujo valor é determinado por referência a um valor
externo (benchmark) ………….…………………………………………………………………………….24
4.1.2.1 Obrigações (não aplicável a Fonds des Rentes/Rentefonds belgas) ……………..………..24
4.1.2.2. Covered Warrants ……………………………………………………………………………….24
4.1.2.3. Valores Mobiliários incluídos no segmento Next Track……………………………………....24
4.2. PREÇO DE REFERÊNCIA DINÂMICO E LIMITE DE PREÇO DINÂMICO (APENAS PARA NEGOCIAÇÃO EM CONTÍNUO) … ..…24
4.2.1. Preço de referência dinâmico …………….……………….……………………………………………….24
4.2.2. Limite de preço dinâmico………………………………..………………………………………………….25
4.3. INTERRUPÇÃO POR VOLATILIDADE: MECANISMO DE RESERVA …………………………………………….………….25
4.3.1. Durante a negociação por leilão …………………………….…………………………………………….25
4.3.2. Durante a negociação em contínuo………………………………………………………………………..25
4.4. INTERRUPÇÃO POR VOLATILIDADE: MECANISMO DE AVISO ……………………………………..……………………26
4.5. PREÇO INDICATIVO ……………………………………………………………..……………………………………..26
4.5.1. Tendência do preço …………………………………………………………………………………………26
4.5.2. Preço indicativo …………………………………………………..………………………………………..27
4.6. MEDIDAS ESPECIAIS PARA O PRIMEIRO DIA DE NEGOCIAÇÃO DE UM NOVO VALOR MOBILIÁRIO ……………….…..….27
4.6.1. Admissão à negociação num único mercado (Single listing) ………………………….……………….27
4.6.2. Admissão à negociação em mais do que um mercado (Multilisting) …………………………………27
4.6.2.1. Valores mobiliários admitidos à negociação em mais do que um mercado ….…..………...27
4.6.2.2. Valores Mobiliários já admitidos à negociação noutro mercado…………………………...28
5. DIVULGAÇÃO DE INFORMAÇÃO DE MERCADO ……………………...……...……………………..29

5.1. RESUMO DO MERCADO…….…………….………………………………………….………………..…………..…..29
5.2. MERCADO POR OFERTAS (NÃO DISPONÍVEL PARA OS WARRANTS) …….……..…………..……………..…………..29
5.3. MERCADO POR LIMITES…….…………………………………………………………...………………..…………..29
5.4. NEGÓCIOS …….………………………………………………...…………..………….………………..…………..29
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1. CICLO DE NEGOCIAÇÃO
1.1 Classificação dos Valores Mobiliários em grupos de negociação e modalidades de

negociação
Os Valores Mobiliários são negociados na Plataforma de Negociação da Euronext, quer em

contínuo para os Valores Mobiliários suficientemente líquidos ou para os Valores Mobiliários que
tenham um Criador de Mercado disposto a aceitar determinadas obrigações, quer em leilão, para
os Valores Mobiliários menos líquidos.
O horário de funcionamento da Plataforma de Negociação da Euronext e o horário das diferentes

fases do Dia de Negociação são publicados pela Euronext em anexo ao Manual de Negociação (o
anexo). Se existir qualquer incidente técnico que ponha em causa o cumprimento do horário
normal de funcionamento do mercado, obrigando a que este seja alterado, a Euronext
imediatamente informará os Membros através de mensagem difundida através da Plataforma de
Negociação da Euronext, informando do novo horário de negociação.
Os Valores Mobiliários são divididos em grupos de negociação, baseados em diferentes

procedimentos de negociação. A composição destes grupos, determinada com base em factores,
tais como as suas características particulares e liquidez dos Valores Mobiliários, está especificada
em documento anexo. Os Valores Mobiliários pertencentes ao mesmo grupo de negociação estão
sujeitos ao mesmo horário de negociação e às mesmas regras de variação de preços. A Euronext
informa, através de Aviso, a inclusão de um Instrumento Financeiro num determinado grupo de
negociação.
Os Valores Mobiliários são divididos em duas modalidades de negociação, designadas: Contínuo

ou Leilão .
Valores Mobiliários (à excepção de obrigações):
o Os seguintes Valores Mobiliários são negociados em contínuo:
As acções que integram o índice Euronext 100;
As acções que integram o índice Next 150;
As acções que integram os índices, AEX, AMX, BEL 20®, CAC 40®, PSI 20® ou SBF
120 que não estejam incluídas no Euronext 100;
As acções em que o número anual de transações no livro de ofertas seja igual ou

superior a 2.500, salvo se o Emitente preferir manter a negociação em leilão, se o
número de transacções no livro de ofertas se situar próximo de tal limite;
Valores Mobiliários recentemente admitidos à negociação relativamente aos quais

seja previsível um nível de liquidez suficiente tendo por base o free float;
Valores Mobiliários com um Criador de Mercado permanente.
o Todos os outros Valores Mobiliários são negociados em leilão
1.2. Criador de Mercado
1.2.1. Opções de recurso a um Criador de Mercado
Em cada uma das modalidades de negociação acima referidas é possível a existência de

Criadores de Mercado respeitando as seguintes condições:
1.2.1.1. Para Valores Mobiliários negociados em Contínuo
Acções que integrem o índice Euronext 100 não podem ter Criador de Mercado. Não obstante o
referido anteriormente, se um Criador de Mercado estiver activo num determinado Valor Mobiliário,
e o mesmo for incluído no Euronext 100, o Criador de Mercado poderá continuar a actuar nesse
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Valor Mobiliário por um período máximo de três meses consecutivos. Se após esse período o Valor
Mobiliário se mantiver no índice Euronext 100, o Criador de Mercado não poderá manter a sua
actuação sobre esse Valor Mobiliário.
Para as acções abaixo mencionadas existe a opção de utilizar ou não um Criador de Mercado (a
menos que existam requisitos específicos de admissão à negociação):
o As acções que integrem o índice Next 150;
o As acções que integrem os índices AEX, AMX, BEL 20®, CAC 40®, PSI 20® ou SBF 120 que
não estejam incluídas no Euronext 100;
o Acções em que o número anual de transações no livro de ofertas seja igual ou superior a
2.500
o Valores Mobiliários recentemente admitidos à negociação relativamente aos quais seja

previsível um nível de liquidez suficiente tendo por base o free float;
Se o Emitente desejar que o Valor Mobiliário seja negociado em contínuo, mas o Valor Mobiliário
não reunir os requisitos acima descritos, é obrigatória a existência de um Criador de Mercado
permanente.
1.2.1.2. Para Valores Mobiliários negociados em Leilão
Para os Valores Mobiliários negociados em leilão, existe a opção de usar ou não um Criador de
Mercado (a menos que existam requisitos específicos de admissão à negociação).
1.2.2. Tipos de Criador de Mercado
Existem os seguintes tipos de Criadores de Mercado:
o Criador de Mercado permanente (para Valores Mobiliários negociados em Contínuo): Será

exigido ao Criador de Mercado permanente que efectue o envio de ofertas para o sistema
(mantendo um spread entre o preço da compra e o preço da venda) durante os períodos
normais de leilão, durante a sessão de negociação e durante os períodos de leilões com
origem em interrupções por volatilidade.
o Criador de Mercado de leilão (para os Valores Mobiliários negociados em leilão): os Criadores

de Mercado em leilão estão obrigados a manter ofertas de compra e venda com um
determinado spread de preços, durante os períodos de acumulação de ofertas que precedem
os leilões programados para determinadas horas.
Para as obrigações existem os seguintes tipos adicionais de Criadores de Mercado:
o Criador de Mercado permanente «de sentido único» («one sided») (para obrigações
negociadas em contínuo): o Criador de Mercado permanente «de sentido único» é obrigado a
manter um preço de compra durante os 15 minutos que precedem a abertura do mercado, e
subsequentemente durante todo o Dia de Negociação (incluindo os períodos de consolidação
de ofertas que venham a ocorrer, que precedem os leilões programados para determinadas
horas ou não). O preço deve respeitar as condições do mercado do momento e deve ter em
consideração a informação do mercado grossista, as notações e a estrutura temporal da taxa
de juro, bem como a situação do livro de ofertas.
o Criador de Mercado especial («special bond») (para obrigações negociadas em contínuo): o

Criador de Mercado especial tem obrigação de executar as ofertas de venda cujos preços
respeitem as actuais condições do mercado e deverá ter em consideração a informação do
mercado grossista, as notações e a estrutura temporal da taxa de juro, bem como a situação
do livro de ofertas. É obrigado a manter uma oferta de compra durante os 15 minutos que
precedem a abertura do mercado. Durante o Dia de Negociação (incluindo os períodos de
consolidação de ofertas que precedem os leilões programados para determinadas horas ou
não) é obrigado a inserir uma oferta de compra no livro de ofertas e deve realizar os melhores
esforços para a introdução de ofertas de venda
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Não é permitido ser Criador de Mercado permanente «de sentido único» ou Criador de Mercado
especial em relação a uma obrigação em que já esteja activo um Criador de Mercado permanente.
No caso de um Criador de Mercado ter actuado como Criador de Mercado permanente, não será
autorizada a sua actuação como Criador de Mercado permanente de «sentido único» ou como
Criador de Mercado especial.
Um Criador de Mercado só será autorizado a actuar como Criador de Mercado permanente «de
sentido único» ou como Criador de Mercado Especial, se:
o O Criador de Mercado actuar em nome de um Emitente para todas ou para a maioria das
suas emissões de obrigações ou
o O Criador de Mercado aceitar as obrigações decorrentes do Contrato de Criação de Mercado

para, pelo menos, 500 emissões de obrigações admitidas pela Entidade Gestora de Mercados
da Euronext Competente**, ou para 50% de todas as emissões de obrigações negociadas nos
mercados geridos pela Entidade Gestora de Mercados da Euronext Competente** sem a
presença de um Criador de Mercado permanente. Será escolhido o critério do qual resultar o
maior número de emissões.
1.2.3. Nomeação do criador de mercado
O Criador de Mercado é nomeado pela Euronext e deve celebrar um Contrato de Criação de

Mercado com a Entidade Gestora de Mercados da Euronext Competente**: como tal, a Euronext
não é obrigada a aceitar o Criador de Mercado proposto pelo Emitente.
O Criador de Mercado será admitido se se obrigar a inserir ofertas com uma quantidade e um
spread específicos, desde que a Euronext considere que esses spreads e quantidades
acrescentem valor à liquidez e à qualidade do mercado do Valor Mobiliário em causa.
De forma a avaliar o acréscimo de valor do Criador de Mercado, a Euronext considerará os

spreads e quantidades correntes no livro de ofertas central. Se tal informação não estiver
disponível, por exemplo no caso de uma oferta pública de distribuição (IPO), o acréscimo de valor
será aferido com base nas quantidades e spreads correntes para Emitentes considerados
similares (por similares entendem-se os Emitentes com a mesma classificação FTSE ou com uma
capitalização bolsista comparável). No caso de o instrumento estar igualmente admitido em outro
mercado, a Euronext reserva-se o direito de utilizar as quantidades e spreads desse mercado.
Para o Criador de Mercado Permanente «de sentido único» e para o Criador de Mercado especial,
a Euronext considerará preços e volumes.
1.2.4. Divulgação da informação
1.2.4.1 Quantidades e spreads médios de mercado
A Euronext publicará semestralmente as quantidades e os spreads médios de cada Valor

Mobiliário, em geral. Isto implica que a Euronext não publicará as quantidades e os spreads
médios do Criador de Mercado individualmente considerado, mas antes as quantidades e os
spreads médios do Valor Mobiliário.
1.2.4.2 Obrigações dos Criadores de Mercado
Para cada Valor Mobiliário incluído no segmento NextTrack, a Euronext divulgará no seu sítio
anonimamente:
O número de Criadores de Mercado
A amplitude das obrigações dos Criadores de Mercado ao nível dos spreads.
1.3. Fases de negociação para os Valores Mobiliários negociados em contínuo
Para cada grupo de negociação as fases e os horários de negociação estão mencionados em

Anexo.
1.3.1. Pré-abertura
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Durante a pré-abertura, as ofertas inseridas pelos Membros e transmitidas para a Plataforma de
Negociação da Euronext são automaticamente registadas no livro de ofertas central, sem dar
origem a negócios. São divulgados continuamente o preço do livro de ofertas central e o preço de
abertura teórico, o qual vai sendo actualizado à medida que entram novas ofertas no livro de
ofertas.
1.3.2. Leilão de abertura
Na abertura, a Plataforma de Negociação da Euronext procura cruzar as ofertas para cada Valor
Mobiliário (leilão de abertura). No início da fase de determinação do preço de abertura de um Valor
Mobiliário o livro de ofertas é congelado momentaneamente (não podem ser introduzidas novas
ofertas e as ofertas já inseridas não podem ser canceladas ou modificadas) enquanto o algoritmo
procede ao cruzamento das operações.
O preço de abertura é o último preço teórico de abertura, calculado antes do início do cruzamento
das ofertas. Se o preço resultante do cruzamento das ofertas estiver dentro dos limites autorizados
pela Euronext, é divulgado um preço de abertura e os Membros cujas ofertas forem parcial ou
totalmente executadas são informados através de uma mensagem confirmando cada execução
ocorrida e fornecendo a restante informação relevante.
Se durante esta fase não for efectuada nenhuma execução, o preço do primeiro negócio da
sessão é considerado o preço de abertura.
1.3.3. Negociação em contínuo
Após o termo do leilão de abertura, a negociação terá lugar em contínuo até à fase de pré-fecho.
Uma vez terminada a fase da determinação do preço de leilão para cada Valor Mobiliário, inicia-se
a negociação em contínuo, e poderão ser enviadas, mantidas, modificadas ou canceladas ofertas
no sistema. Todas as ofertas não executadas no leilão de abertura transitam para a fase seguinte
de negociação em contínuo.
Assim que o leilão de abertura esteja finalizado, a execução das ofertas durante a fase de
negociação em contínuo é efectuada de acordo com o princípio prioridade preço/tempo. Cada
nova oferta inserida no sistema é imediatamente verificada para possível execução contra ofertas
de sentido oposto existentes no livro de ofertas; os limites das ordens situadas no livro determinam
o preço.
1.3.4 Fase de pré-fecho
A fase de pré-fecho tem início imediatamente a seguir à fase de negociação em contínuo. As

ofertas introduzidas pelos Membros na Plataforma de Negociação do Euronext são
automaticamente registadas no livro de ofertas central, sem dar lugar a qualquer operação.
1.3.5 Leilão de fecho
Os procedimentos do leilão de fecho são os descritos para o leilão de abertura.
O preço de fecho para os Valores Mobiliários negociados em contínuo será o preço definido pelo
leilão de fecho. Se não se formar qualquer preço durante o leilão de fecho, o preço de fecho será o
preço resultante do último negócio realizado durante a negociação em contínuo.
Se por qualquer motivo um Valor Mobiliário não formar preço durante o Dia de Negociação, o
preço de fecho será o último preço negociado conhecido. Este preço pode ser ajustado em função
de um incidente técnico (evento societário), como é descrito na secção 2.10.
1.3.6 Fase de Negociação ao preço de fecho
Durante esta fase, poderão ser introduzidas ofertas, as quais serão executadas apenas ao preço
de fecho. Para os Valores Mobiliários negociados em contínuo, a fase de negociação ao preço de
fecho está disponível a seguir ao leilão de fecho.
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1.3.7 Negociação fora do horário de negociação (depois do leilão de fecho ou depois da fase de
negociação ao preço de fecho)
Podem ser realizadas operações depois do Horário de Negociação a um preço que respeite o
limite de 1% acima ou abaixo do preço de fecho ou, no caso de Valores Mobiliários incluídos no
segmento Next Track, face ao último iNAV divulgado.
1.4 Fases de negociação para os Valores Mobiliários negociados por leilão
Para cada grupo de negociação, as fases de negociação disponíveis e os correspondentes

horários de negociação são estabelecidos em Anexo.
1.4.1. Período de acumulação de ofertas (Fase de Chamada)
Durante as horas de utilização da Plataforma de Negociação da Euronext, excepto durante os

leilões, as ofertas enviadas pelos Membros para a Plataforma de Negociação da Euronext serão
automaticamente registadas no livro de ofertas central, sem dar origem a negócios.
1.4.2 Período de determinação de preço
Pelo menos uma vez por dia, mas geralmente duas vezes por dia, nos horários estabelecidos em
Anexo para cada grupo de negociação, a Plataforma de Negociação da Euronext procura cruzar
ofertas para cada Valor Mobiliário incluído no grupo. Se um cruzamento ocorre dentro do limite de
preço autorizado pela Euronext, o preço é formado. Durante esse período, não podem ser
introduzidas ofertas na Plataforma de Negociação da Euronext e as ofertas já introduzidas não
podem ser canceladas ou modificadas. Após a conclusão do período de determinação de preço,
os Membros cujas ofertas foram parcial ou totalmente executadas são informados através de uma
mensagem que confirma cada execução que tenha ocorrido e fornece todas as informações
relevantes respeitantes à negociação
Para os Valores Mobiliários negociados por leilão (único ou duplo) o preço de fecho será o preço
do último leilão. No caso de não existir preço no último leilão, o preço do leilão precedente será
considerado o preço de fecho do dia.
No caso de não existir preço durante o Dia de Negociação, o preço de fecho é o último preço
negociado conhecido. Este preço pode ainda ser ajustado devido a um incidente técnico (evento
societário), tal como definido na secção 2.10.
1.4.3. Fase de Negociação ao preço de fecho
Durante a fase de negociação ao preço de fecho, podem ser introduzidas ofertas as quais serão
executadas apenas ao preço de fecho. Para os Valores Mobiliários negociados por leilão, a fase
de negociação ao preço de fecho está disponível a seguir a cada leilão.
1.4.4. Negociação fora do horário de negociação
Podem ser realizadas operações depois do Horário de Negociação a um preço que respeite o
limite de 1% acima ou abaixo do preço de fecho.
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EURONEXT LISBON
2. OFERTAS
2.1. Tipos de ofertas
2.1.1. Ofertas ao mercado
Ofertas ao mercado são ofertas de compra ou de venda, sem limite de preço, a executar aos
diferentes preços sucessivos determinados na Plataforma de Negociação da Euronext. A
quantidade máxima possível da oferta é executada imediatamente e qualquer quantidade
remanescente é adicionada ao livro de ofertas, podendo aí permanecer. Se uma oferta ao
mercado não puder ser satisfeita, também ficará registada no livro até ser executada ou até ser
cancelada pelo Membro ou por ter atingido uma data de validade especificada.
Para Valores Mobiliários negociados por Leilão: se as ofertas ao mercado no livro de ofertas não
forem total ou parcialmente executadas durante o leilão, a parte remanescente será incluída no
leilão seguinte. As ofertas ao mercado têm prioridade em relação a todas as outras ofertas.
Para Valores Mobiliários negociados em contínuo: se nem todas as ofertas ao mercado forem
executadas no leilão de abertura, terá lugar um alargamento por volatilidade. Isto significa que o
preço de abertura não é fixado, mas que se seguirá uma nova fase de consolidação de ofertas e
que terá lugar um novo leilão de abertura.
2.1.2. Ofertas a qualquer preço
Uma oferta a qualquer preço é uma oferta de compra ou de venda para ser executada na
totalidade a qualquer preço. Estas ofertas são executadas integralmente na primeira operação
após a sua introdução. As ofertas a qualquer preço podem ser introduzidas nos períodos de
consolidação de ofertas e durante a negociação em contínuo. Este tipo de ofertas pode ser usado
para Valores Mobiliários negociados em contínuo ou para Valores Mobiliários negociados por
leilão.
Durante os períodos de consolidação de ofertas, só poderá haver negociação se todas as ofertas

a qualquer preço forem inteiramente satisfeitas e se o preço teórico de abertura se mantiver dentro
dos limites de variação permitidos pela Euronext. As ofertas a qualquer preço têm prioridade sobre
todas as outras ofertas, uma vez que devem ser executadas integralmente.
Ofertas ao mercado e ofertas a qualquer preço não poderão coexistir no mesmo grupo de
negociação. O Anexo especifica os grupos de negociação nos quais as ofertas ao mercado são
permitidas e os grupos de negociação nos quais as ofertas a qualquer preço são aceites.
2.1.3. Ofertas limitadas
As ofertas limitadas estipulam um preço máximo de compra e um preço mínimo de venda.
As ofertas limitadas introduzidas durante a sessão de negociação são executadas total ou

parcialmente, conforme o que as condições de mercado permitirem. Não sendo isto possível, as
ofertas são colocadas no livro de ofertas por ordem decrescente de preço de compra ou pela
ordem crescente de preço de venda (princípio da prioridade preço) e adicionam-se à linha de
ofertas com o mesmo preço (princípio da prioridade tempo).
2.1.4. Ofertas abertura-de-mercado / Ofertas ao mercado limitadas
As ofertas ao mercado limitadas são inseridas na Plataforma de Negociação Euronext sem

estipulação de preço.
As ofertas ao mercado limitadas podem ser introduzidas durante os períodos de consolidação de

ofertas e durante a negociação em contínuo. Este tipo de ofertas pode ser usado para Valores
Mobiliários negociados em contínuo ou para Valores Mobiliários negociados por leilão.
Durante os períodos de consolidação de ofertas, as ofertas ao mercado limitadas são inseridas na

Plataforma de Negociação Euronext com a indicação “ao preço de abertura” (não é requerida a
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EURONEXT LISBON
existência de uma oferta de sentido contrário com preço limitado). O sistema irá atribuir
automaticamente um limite de preço igual ao preço teórico de abertura no momento da introdução.
Este limite de preço será constantemente revisto para que seja igual ao preço teórico até ao
começo da negociação. A parte não executada permanecerá no livro de ofertas ao preço do leilão.
Durante a negociação em contínuo, as ofertas ao mercado limitadas serão convertidas em ofertas

limitadas ao melhor preço de compra (para ofertas de venda) ou melhor preço de venda (para
ofertas de compra). Consequentemente, a existência de uma oferta na posição contrária é
essencial. Se tal não se verificar, a oferta é rejeitada.
2.1.5. Ofertas-stop
Uma oferta stop é uma oferta de compra ou de venda de uma quantidade de Valores Mobiliários
ao preço de mercado existente assim que o Valor Mobiliários atinja o “preço stop” especificado
pelo Cliente. Uma oferta stop de compra é disparada quando o preço do último negócio ou o preço
do leilão é igual ou superior ao “preço stop”. Uma oferta stop de venda é disparada quando o
preço do último negócio ou o preço do leilão é inferior ou igual ao “preço stop”. Existem duas
opções: a oferta stop-loss, que é executada aos preços seguintes, e a oferta stop limitada, que é
executada a um preço dentro de um limite.
As ofertas-stop podem ser introduzidas durante os períodos de consolidação de ofertas e durante

a negociação em contínuo. Este tipo de ofertas pode ser usado para Valores Mobiliários
negociados em contínuo ou para Valores Mobiliários negociados por leilão.
Durante o período de consolidação de ofertas, as “ofertas-stop” disparadas são usadas para

calcular o preço teórico de abertura.
Durante a negociação em continuo, as ofertas stop-loss disparadas comportam-se como uma

oferta a qualquer preço ou como uma oferta ao mercado. As ofertas stop limitadas tornam-se
ofertas limitadas uma vez disparadas.
2.2. Condições de execução
2.2.1. Ofertas executa e cancela («fill-and-kill»)
As “ofertas executa e cancela” («fill-and-kill»; «FAK») podem ser introduzidas durante os períodos
de consolidação de ofertas e durante a negociação em contínuo. Na abertura, qualquer parte da
oferta não executada será cancelada.
Durante a negociação em contínuo, se a “ofertas executa e cancela” não for imediatamente

executada, total ou parcialmente, assim que é introduzida na Plataforma de Negociação da
Euronext, a parte da oferta não executada é cancelada.
A “oferta executa e cancela” poderá ser satisfeita total ou parcialmente, dependendo das
condições de mercado na altura da sua introdução, ao preço limite especificado ou ao melhor
preço.
2.2.2. [Reservado]]
2.2.3. Oferta de quantidade mínima (só em contínuo)
As ofertas de quantidade mínima só podem ser introduzidas durante a negociação em continuo. O

requisito de quantidade mínima só é válido no momento em que a oferta é introduzida. Se a
quantidade-mínima especificada for preenchida imediatamente a parte não executada da oferta
permanece no mercado. Se assim não suceder, a oferta é cancelada. Se a quantidade mínima for
igual ao volume total esta oferta é considerada uma “oferta executa ou cancela” («fill-or-kill»;
«FOK»).
2.2.4. Ofertas aparentes (ofertas de quantidade oculta)
A quantidade divulgada de uma “oferta aparente” significa a quantidade de Valores Mobiliários que
o Membro pretende que seja conhecida no mercado. É a quantidade máxima de Valores
Mobiliários que ficará visível no mercado num dado momento.
10
EURONEXT LISBON
As “ofertas aparentes” podem ser introduzidas durante os períodos de consolidação de ofertas e
durante a negociação em contínuo.
Ao introduzir a oferta, o Membro deve especificar um volume que terá que ser maior que a
quantidade mínima (dez vezes a unidade de negociação) e um volume a divulgar (a quantidade
divulgada). A quantidade divulgada inicial é introduzida no livro de ofertas com a identificação
temporal do momento de introdução inicial da “oferta aparente”, segundo a prioridade
preço/tempo. Quando uma “oferta aparente” é executada pela quantidade divulgada, a quantidade
é renovada automaticamente e a oferta é posicionada após as ofertas ao mesmo limite. A
modificação da quantidade total não afecta a prioridade da oferta.
Uma “oferta aparente” não pode ser especificada numa oferta “ao preço de abertura” (i.e. uma
oferta ao mercado limitada introduzida durante os períodos de consolidação de ofertas).
2.3. Encontros, operações de contrapartida e operações de grandes lotes
2.3.1. Encontros e operações de contrapartida
A execução automática, através do livro de ofertas, de ofertas de compra e de venda de um

mesmo Membro é permitida pelo sistema durante a negociação em contínuo. O negócio resultante
será devidamente identificado. Os encontros apenas são admitidos a um preço situado dentro do
limite entre a melhor oferta de compra e a melhor oferta venda no mercado (MCV). Um encontro à
MCV só é permitido para um volume maior do que o volume disponível (sem volume escondido)
no livro de ofertas a esse preço. A Plataforma de Negociação da Euronext rejeita automaticamente
os encontros fora da MCV ou na MCV para um volume menor do que o volume disponível no livro
de ofertas a esse preço.
Um encontro é considerado uma operação de contrapartida se envolver a negociação voluntária

por um Membro contra os seus clientes. Tal operação será efectuada nas condições aplicáveis
aos encontros.
2.3.2. Operações de Grandes Lotes (Regra 4403 do Regulamento I da Euronext)
As Operações realizadas fora do livro de ofertas devem ser imediatamente comunicadas à

Euronext, de acordo com um procedimento para o efeito especificado. Após a comunicação, as
Operações de Grandes Lotes serão consideradas como tendo sido realizadas no Mercado da
Euronext gerido pela Entidade Gestora de Mercados da Euronext Competente**. O regime das
Operações de Grandes Lotes Estruturais pode ser aplicado a operações de dispersão de capital
em mercado secundário que, atento o seu volume excepcional, requeiram condições especiais de
execução. Neste caso, aos Membros é permitido a execução de Operações de Grandes Lotes
Estruturais contra diferentes contrapartes e comunicar toda a operação como um único negócio,
desde que todas as ofertas sejam executadas ao mesmo preço.
11
EURONEXT LISBON
2.4. Tipo de ofertas e condições de execução disponíveis
Os esquemas seguintes explicam a disponibilidade dos tipos de ofertas e condições de execução

durante o horário de negociação:
Negociação
Pré-abertura / Negociação
ao preço de
Leilão em continuo
fecho
Tipo de ofertas
Oferta limitada Sim Sim Sim
Oferta ao mercado (*) Sim Sim Não
Oferta a qualquer preço (*) Sim Sim Não
Oferta limitada-ao-mercado Não Sim Não
Oferta abertura-de-mercado Sim Não Não
Oferta stop Sim Sim Não
Condições de execução
Ofertas executa e cancela Sim Sim Sim
Quantidade-mínima (e de
Não Sim Sim
execução ou eliminação)
Oferta aparente Sim Sim Sim
(*) Um grupo de negociação permite ofertas ao mercado ou ofertas a qualquer preço.
Quando uma oferta é introduzida na Plataforma de Negociação da Euronext, o sistema irá requerer uma
confirmação nos seguintes casos:
- o valor da operação (quantidade * preço limite) exceda EUR 150.000 (para obrigações o limite para a
confirmação é de EUR 50.000).
- o limite da oferta exceda a reserva estática ou os limites de aviso estabelecidos pela Euronext.
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EURONEXT LISBON
2.5. Combinações de ofertas
Condições
Executa e Execução ou Quantidade- Oferta
de
Cancela eliminação mínima aparente
execução
Tipo de ofertas
Oferta limitada Sim Sim Sim Sim
Oferta ao mercado Sim Não Não Não
Oferta a qualquer preço Não Não Não Não
Oferta limitada-ao-mercado Sim Sim Sim Não
Oferta abertura-de-mercado Sim Não Não Não
Oferta stop limitada Sim Não Não Sim
Stop loss / oferta ao

Sim Não Não Não
mercado
Stop loss / a qualquer preço Não Não Não Não
2.6. Preço da oferta
Se for necessário um preço, este é expresso em unidades monetárias ou em percentagem

(geralmente para obrigações).
2.7. Limites Mínimos de Variação (Tick sizes)
Os limites mínimos de variação são definidos por largura de bandas. Os limites das ofertas só são
aceites se cumprirem os limites mínimos de variação definidos a seguir:
Para obrigações:………………………………………….……….….. € 0.01 ou 0.01%
Para Valores Mobiliários incluídos no segmento Next Track:…………………. € 0.01
Para outros Valores Mobiliários:
Desde € 0 até € 50:……………………………………..………... € 0.01
Desde € 50 até € 100:……………………………..…….………. € 0.05
Desde € 100 até € 500:……………………………..…..... ……. € 0.10
> € 500:……………………………………………..…….... ……. € 0.50
Estes limites mínimos de variação também são aplicáveis para outras unidades
monetárias para além do Euro. São possíveis excepções as quais, se aplicáveis, serão
consagradas num Aviso emitido autonomamente.
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EURONEXT LISBON
2.8. Volume da oferta
O volume da oferta exprime-se por um número de Valores Mobiliários ou por uma quantidade de
uma unidade monetária. Todos os volumes são negociáveis mas para alguns instrumentos
específicos a Euronext pode decidir implementar um lote de negociação.
2.9 Validade da oferta
O Membro pode determinar a validade das ofertas dentro dos parâmetros estabelecidos pela
Euronext. A Plataforma de Negociação Euronext permite o seguinte:
Válida para o Dia: ……………… Oferta válida apenas para o Dia de Negociação. Esta é a
validade por defeito para a Plataforma de Negociação
Euronext.
Válida até uma data específica: Oferta válida apenas até uma data específica. A data de
validade não poderá exceder um ano (dia de introdução + 365
dias).
Valida até Cancelamento:……… Oferta válida apenas até que seja executada ou cancelada
pelo ordenador ou pela Plataforma de Negociação Euronext ao
chegar à validade máxima (dia de introdução + 365 dias).
Quando termina um dos períodos de validade acima referidos, as ofertas são retiradas
automaticamente da Plataforma de Negociação Euronext.
2.10. Modificações ou cancelamentos de ofertas
Durante os períodos de consolidação de ofertas e da negociação em contínuo, o Membro que

introduziu a oferta pode alterar qualquer oferta que não tenha sido cancelada, retirada ou
executada por inteiro.
Uma modificação de oferta leva a uma nova prioridade tempo, se for alterado o limite ou se a
modificação tiver um impacto negativo na prioridade de execução de outras ofertas no livro de
ofertas (por exemplo, o aumento do volume de uma oferta existente). A prioridade tempo não é
alterada se o volume de uma oferta existente for diminuído.
Eventos societários
É considerado um evento societário qualquer actuação de um Emitente, ou de outra entidade

relacionada com o Emitente, que afecte os direitos inerentes a um Valor Mobiliário. As
consequências de um evento societário podem ser o cancelamento de ofertas que permaneçam no
livro de ofertas e o ajustamento do preço de referência estático. O preço de referência estático
pode ser:
o último preço negociado (geralmente o preço de fecho do dia anterior); ou
o último preço indicativo.
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EURONEXT LISBON
A Euronext especifica por Aviso as consequências de um evento societário ocorrido. Em geral, as

consequências serão as seguintes:
Eventos societários Consequências no livro de ofertas
Diminuição do Valor Nominal (Stock Split) Cancelamento de ofertas
Dividendos Cancelamento de ofertas
Juros de obrigações Nada
Destacamento de direitos Cancelamento de ofertas
Fusão/Oferta Pública de Aquisição Cancelamento de ofertas
Dispersão de valores mobiliários (Spin-off) Cancelamento de ofertas
Reversed split Aumento do Valor Nominal Cancelamento de ofertas

(Reversed split)
Oferta Pública de Distribuição (IPO) Criação do livro de ofertas
Exclusão Cancelamento de ofertas
Redenominação (obrigações) Nada
Operações de carácter administrativo
Operações de carácter administrativo Consequências no livro de ofertas
Alteração da denominação do Emitente Nada
Alteração do código de negociação Cancelamento de ofertas
Alteração do código Mnemónica Nada
Alteração da unidade monetária de Cancelamento de ofertas

negociação
Alteração do grupo de negociação Nada
Alteração do local de negociação Cancelamento de ofertas
Alteração da expressão do preço (unidade Cancelamento de ofertas

monetária versus
percentagem)
Alteração do tamanho mínimo do lote Criação do livro de ofertas
Alteração do tipo de Valores Mobiliários Cancelamento de ofertas
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EURONEXT LISBON
Outras operações
Outras operações Consequências no livro de ofertas
Suspensão Nenhuma
2.11. Informação de Compensação
Informação de pré-compensação poderá ser especificada numa base opcional com a oferta:
Código do Membro atribuído;
Número da conta;
Indicador de natureza da operação (posting) (abertura ou fecho da posição);
Modo de operação da compensação (give up automático ou posting sistemático);
E outra informação como o número interno da oferta do Membro ou identificação do Cliente.
2.12. Processamento de ofertas
2.12.1. Âmbito
As disposições desta secção aplicam-se a todas as ofertas, independentemente de serem ofertas

de Clientes ou ofertas por conta própria, para Valores Mobiliários admitidos à negociação nos
mercados regulamentados da Euronext, incluindo ofertas electrónicas, i.e. ofertas redireccionadas
ou transmitidas electronicamente sem intervenção humana dos Membros, assim como ofertas
processadas manualmente.
Se o Membro não detiver a conta do Cliente, o acordo de compensação entre o Membro e o

Membro Compensador deve estabelecer as responsabilidades de cada uma das partes na
implementação do processo de filtragem.
2.12.2. Identificação de ofertas
Todas as ofertas inseridas na Plataforma de Negociação Euronext têm de especificar a origem da

oferta, quer seja uma oferta por conta própria ou uma oferta de cliente. Em todas as operações de
grandes lotes e fora do horário de negociação, o Membro deverá indicar se actua como contraparte
do seu cliente ou como mero intermediário. Se a oferta é introduzida ao abrigo de um Acordo de
Criação de Mercado este facto tem, igualmente, de ser especificado.
As regras de negociação da Euronext requerem, no caso de ofertas electrónicas, que o registo

inclua o endereço electrónico do transmitente da oferta ou os elementos que autentiquem a oferta,
no caso em que uma transmissão por Internet o requeira.
2.12.3. Filtro de ofertas
O controlo de filtragem de ofertas – que pode ser realizado em coordenação com o Membro
Compensador ou com o custodiante se necessário – tem de incluir, pelo menos, uma função de
aviso/confirmação baseada no nível de risco aceite pelo Membro. Esta função deve possibilitar a
identificação:
Ofertas que não tenham sido adequadamente garantidas. Dependente do tipo de liquidação
em causa, isto significa que:
A margem inicial não foi fornecida, ou
Na conta do Cliente não existe dinheiro suficiente ou não existem Valores Mobiliários
suficientes para a concretização do negócio.
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EURONEXT LISBON
Ofertas que excedam um nível máximo acumulado de responsabilidades (posições não
liquidadas), para uma determinada conta ou Cliente, definido de acordo com o crédito
disponível do referido cliente, ou o limite de risco que o Membro estabelecer internamente.
O processo de controlo de risco é aplicado em separado, para cada Valor Mobiliário. Desta forma,
terá de ser possível ao Membro garantir que a consolidação de várias ofertas individuais, para o
mesmo Valor Mobiliário, transmitidas em nome do mesmo Cliente, não resulta na ruptura do
respectivo limite de risco.
O Membro é responsável pela validação dos preços e volumes de cada oferta. Determinados tipos
de ofertas (ver abaixo) terão de ser validados sistematicamente ou, no caso de falha, rejeitadas
antes de serem divulgadas ao mercado:
ofertas que são claramente desproporcionais quando comparadas com a liquidez do Valor
Mobiliário, avaliadas com base na capacidade normal de absorção do mercado do Valor
Mobiliário.
ofertas cujo o preço difere, significativamente, dos preços do mercado ou que, de um modo
claro, têm probabilidades de gerar uma variação excessiva de preço ou uma interrupção da
negociação (nomeadamente um procedimento de congelamento).
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EURONEXT LISBON
3. NEGOCIAÇÃO
Todas as ofertas introduzidas na Plataforma de Negociação Euronext são objecto de confirmação

e é-lhes atribuído um número sequencial por Valor Mobiliário. Para cada negócio, os Membros
recebem uma mensagem indicando a quantidade negociada e o preço de execução. No caso de
execução parcial, a parte da oferta não executada é indicada na mensagem de execução. O
cancelamento de negócios ou de ofertas pela Euronext é comunicado aos Membros.
3.1. Determinação dos preços e atribuição dos Valores Mobiliários durante um leilão
O preço de leilão é o preço com o volume executável máximo. Adicionalmente, a minimização da

quantidade por executar, o lado do mercado com quantidade por executar e, se necessário, o
preço de referência são tidos em conta aquando da determinação do preço de leilão.
3.1.1. Princípio da Máxima Execução
O preço de leilão é determinado com base na posição do livro de ofertas no final da fase da pré
abertura. O preço de leilão é o preço que maximizar a quantidade negociada para cada nível de
preço. As ofertas ao mercado ou as ofertas a qualquer preço têm prioridade sobre as ofertas
limitadas com vista a encorajar a promoção de liquidez.
3.1.2. Minimização da quantidade por executar
Se como resultado do processo acima mencionado a mesma quantidade máxima for assegurada
por diferentes preços, será considerado o critério adicional do «da minimização da quantidade por
executar» para cada preço. O preço de leilão é o que permita maximizar a quantidade negociada e
minimizar a quantidade por executar
3.1.3. Preço de Referência
Se a inclusão do critério da minimização da quantidade por executar não determinar a existência

de um preço de leilão único, o preço de referência é considerado como critério adicional. O preço
de leilão será o que se encontrar mais próximo do preço de referência.
O preço de referência – por regra – é o último preço negociado no livro de ofertas central. Se este
preço não estiver disponível (por exemplo: após um longo período de suspensão, uma
fusão/reestruturação do Emitente ou a negociação de uma nova emissão pela primeira vez), um
preço de referência será determinado pela Euronext. A Euronext pode também estabelecer o
preço de referência em função de outras informações relevantes, tais como um preço de uma
oferta de aquisição, o preço em outro mercado, o preço de um Valor Mobiliário relacionado, etc.
Ofertas ao mercado somente: se apenas forem executadas ofertas ao mercado entre si, a
execução terá lugar ao preço de referência.
Inexistência de Preço: um preço de leilão não pode ser determinado se as ofertas não forem
executáveis entre si. Neste caso, o melhor preço de compra/venda (se disponível) é divulgado.
Em momentos determinados, especificados para cada grupo de negociação no Anexo, a

Plataforma de Negociação da Euronext cruza automaticamente as ofertas presentes.
Ofertas de compra com um limite acima do preço de negociação e ofertas de venda com um limite
abaixo do preço de negociação serão executadas na sua totalidade, incluindo a quantidade oculta,
se existir (prioridade preço). É dada prioridade às «ofertas a qualquer preço» e às «ofertas ao
mercado» as quais são preenchidas na sua totalidade.
No caso de um desequilíbrio entre a oferta e a procura, as «ofertas ao preço de abertura de

mercado» e as ofertas com um limite igual ao preço de abertura são preenchidas de acordo com o
critério primeira a entrar/primeira a ser preenchida (prioridade tempo)
As «ofertas ao preço de abertura de mercado» têm precedência sobre as ofertas com um limite
igual ao preço de abertura.
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EURONEXT LISBON
3.2. Determinação do preço dos Valores Mobiliários durante a sessão de negociação em
continuo
Cada nova oferta (excepto a «oferta-stop») é imediatamente verificada para execução

contra as ofertas do outro lado do livro de ofertas.
As ofertas podem ser executadas integralmente, em uma ou mais vezes, executadas parcialmente
ou não ser executadas. Como tal, cada nova oferta pode gerar um, vários ou nenhum negócios.
As ofertas no livro de ofertas serão executadas de acordo com o princípio prioridade preço/tempo.
As ofertas, ou parte das mesmas, que não tiverem sido executadas são ordenadas no livro de
ofertas de acordo com o princípio prioridade preço/tempo.
A determinação do preço na negociação em contínuo é realizada de acordo com as seguintes

regras, para além da prioridade preço/tempo:
Regra 1:
Se uma oferta ao mercado ou uma oferta limitada for introduzida no livro de ofertas no qual
só existam ofertas limitadas no outro lado, os preços da melhor oferta de compra e de
venda existentes no livro de ofertas, respectivamente, determinarão o preço do volume
executável para as ofertas ao mercado. O preço seguinte determina o preço do volume
remanescente e assim sucessivamente até que não exista quantidade por executar.
Regra 2:
Se uma oferta ao mercado for introduzida no livro de ofertas no qual só existam ofertas ao
mercado no outro lado, esta oferta ao mercado é executada ao preço de referência (com o
limite da quantidade disponível).
Regra 3:
Se uma oferta ao mercado for introduzida no livro de ofertas no qual existam

ofertas ao mercado e ofertas limitadas no outro lado, ou
Se uma oferta ao mercado for introduzida no livro de ofertas no qual só

existam ofertas ao mercado no outro lado, ou
Se uma oferta limitada for introduzida no livro de ofertas no qual existam

ofertas ao mercado ou ofertas limitadas no outro lado
então a oferta introduzida é executada contra as ofertas ao mercado de acordo com o
principio prioridade preço/tempo, relativamente às ofertas ao mercado de compra não
executadas ao preço de referência ou a um preço mais alto (ao limite máximo das ofertas
executáveis) ou ao preço de referência ou a um preço inferior (ao limite mínimo das
ofertas executáveis), relativamente às ofertas ao mercado de venda não executadas.
As ofertas de mercado que não tenham sido executadas no livro de ofertas devem ser
executadas imediatamente na seguinte operação (se possível). Neste caso, os princípios
seguintes devem ser tidos em consideração na negociação em contínuo:
Principio 1:
Ás ofertas ao mercado é atribuído, como um preço “virtual”, o preço de referência. Nesta base,
a execução é realizada ao preço de referência desde que tal facto não viole o princípio
prioridade preço/tempo.
Principio 2:
Se as ofertas não puderem ser executadas ao preço de referência, são executadas de acordo
com o principio prioridade preço/tempo, através da determinação de um preço acima ou abaixo
do preço de referência (ofertas ao mercado de venda ou de compra não executadas). O limite
no livro de ofertas ou o limite de uma oferta que seja introduzida determina o preço.
3.3. Cancelamento de negócios ou de preços indicativos
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EURONEXT LISBON
As regras e os procedimentos abaixo descritos aplicam-se a todos os Valores Mobiliários.
Por regra, a Euronext não cancela negócios, excepto nas circunstâncias excepcionais abaixo
descritas.
Em qualquer caso, os pedidos de cancelamento de negócios devem ser efectuados por escrito.
3.3.1. Violações das regras de negociação
No caso de operações efectuadas de um modo que constitua uma violação das regras por parte
de um ou mais Membros ou no caso de divulgação desigual da informação relevante em termos
de preço por parte de um Emitente, a Euronext pode cancelar todos os negócios envolvidos.
3.3.2. Negociação a preços aberrantes ou divulgação de um preço indicativo aberrante
Negociar num preço aberrante pode ser o resultado de um erro manifesto. Apenas a Euronext tem
competência para avaliar a consistência dos preços. Poderá, assim, decidir cancelar os negócios
quando as circunstâncias existentes na altura da execução fornecerem indícios suficientes que
permitam concluir que o preço é aberrante. Neste caso, a negociação dos Valores Mobiliários em
causa pode ser suspensa.
Relativamente aos warrants autónomos a Euronext pode qualificar os preços como aberrantes
tendo em consideração os seguintes critérios:
Desvio superior a 10% em relação ao preço de referência, para o preço de referência

superior ou igual a 2€;
Desvio superior a 10% (mínimo 0.15€) em relação ao preço de referência, para um

preço de referência superior ou igual a 1€ e inferior a 2€;

superior ou igual a 0.75€ e inferior a 1€;

superior ou igual a 0.50€ e inferior a 0.75€;

superior ou igual a 0.25€ e inferior a 0.50€;
Desvio superior a 0.05€ (mínimo de 40%) em relação ao preço de referência, para o

preço de referência superior ou igual a 0.10€ e inferior a 0.25€;
Desvio superior a 0.02€ (mínimo de 50%) em relação ao preço de referência, para o

preço de referência inferior a 0.10€.
O Director de Negociação é competente para, de per si, proceder à avaliação do preço de

referência, com base nas seguintes informações:
O valor justo (teórico) no lado relevante do mercado,
As variações e a volatilidade, observadas no activo subjacente dos warrants,
As cotações históricas do Criador de Mercado,
E outro qualquer elemento que permita proceder à avaliação do preço de referência.
Os pedidos de cancelamento devem ser efectuados no prazo de 1 hora após a realização da

operação.
Na sequência do cancelamento de uma ou mais Operações com base em preços aberrantes, a

Euronext pode cancelar a(s) Operação(ões) realizadas para fechar a posição inicial, mesmo se
tais Operações tiverem sido realizadas a um preço que não seria considerado um preço aberrante.
20
EURONEXT LISBON
Tais «Operações de fecho» podem ser canceladas se estiverem preenchidas as seguintes
condições:
- as Operações canceladas devem envolver as mesmas contrapartes;
- o pedido de cancelamento das «Operações de fecho» deve ser efectuado por escrito por uma
das contrapartes até 15 minutos após o cancelamento da Operação inicial e deve justificar a
ligação entre as Operações.
Em qualquer caso, o volume acumulado das Operações para as quais se solicita o cancelamento
não pode exceder o volume acumulado das Operações inicialmente canceladas.
No caso de divulgação de um preço indicativo aberrante, aplicam-se analogicamente as regras

relativas à negociação em preços aberrantes.
3.3.3. Erro de introdução
Dada a existência de mecanismos de protecção na negociação e a obrigação da utilização de

filtros por parte dos Membros, o pedido de cancelamento efectuado pelos Membros não será, por
princípio, considerado fundamento para o cancelamento de tal negócio. Em caso de
cancelamento, a Euronext terá de obter o acordo expresso das contrapartes.
Em qualquer caso, os pedidos de cancelamento devem ser efectuados no prazo de 15 minutos

após a realização das operações.
3.3.4. Negociação em condições inadequadas
A Euronext pode cancelar as operações efectuadas em condições inadequadas, por exemplo, se o

leilão não for efectuado no horário previsto. Pelo mesmo motivo, pode ser suspensa a negociação
do Valor Mobiliário em causa.
3.3.5. Informação aos Membros
A Euronext divulga mensagens de texto informando os Membros acerca dos cancelamentos.

Todos os negócios cancelados são comunicados aos Membros com uma identificação especial.
3.4. Estados de um Valor Mobiliário
3.4.1. Suspensão
No caso de existir uma interrupção da negociação, de acordo com a Regra 4404/2 do

Regulamento I, o reinício da negociação é precedido pela publicação de um Aviso pela Euronext,
no caso de a suspensão permanecer para além do Dia de Negociação.
Durante o período de suspensão, em geral, as ofertas introduzidas pelos Membros e transmitidas

para a Plataforma de Negociação da Euronext são registadas no livro de ofertas, não dando
origem à realização de negócios. Em certas circunstâncias pode ser proibida a introdução de
ofertas.
3.4.2. Congelamento
Diz-se que um Valor Mobiliário se encontra na situação de «congelamento» quando a negociação

em termos normais de acordo com a secção 3:
originou a violação de um limite de aviso, quando o mecanismo de aviso seja aplicável; e,

como consequência dessa violação,
o mercado do Valor Mobiliário em causa não está disponível para a introdução, modificação ou
cancelamento de ofertas.
Mais detalhes disponíveis na secção 4.
3.4.3. Reserva
21
EURONEXT LISBON
Diz-se que um Valor Mobiliário se encontra na situação de «reserva», quando a negociação em
termos normais de acordo com a secção 3:
originou a violação de um limite de reserva, e como consequência dessa violação;
um período de consolidação de ofertas tenha sido iniciado.
Mais detalhes disponíveis na secção 4.
3.4.4. Introdução proibida
A Euronext pode proibir temporariamente a introdução de ofertas que digam respeito a um

determinado Valor Mobiliário em duas situações: se o Valor Mobiliário se encontrar suspenso, ou
se os parâmetros de negociação estiverem a ser modificados.
3.4.5. Informação sobre a situação dos Valores Mobiliários
Quando ocorrem alterações na situação de um Valor Mobiliário (por exemplo, suspensão, reserva
ou congelamento), uma mensagem informativa é divulgada através da Plataforma de Negociação
da Euronext.
22
EURONEXT LISBON
4. MECANISMOS DE PROTECÇÃO DA NEGOCIAÇÃO
Por regra, os preços são alterados livremente, de acordo com a oferta e a procura do mercado.
Porém, a Euronext reservará ou congelará, temporariamente a negociação de um Valor Mobiliário

se as ofertas de compra ou de venda introduzidas na Plataforma de Negociação da Euronext
implicarem, inevitavelmente, um preço que ultrapasse um determinado limite, seja um “limite de
reserva” ou “limite de aviso”.
Estes limites são estabelecidos em percentagem de variação face ao preço de referência.
4.2. Preço de referência estático e limite de preço estático
O preço de referência estático juntamente com limite de preço estático é utilizado para detectar
uma grande alteração de preço ocorrida em diversas etapas num espaço de tempo relativamente
alargado.
O limite de preço estático define a percentagem máxima de desvio do preço de mercado face ao
preço de referência estático num determinado Valor Mobiliário.
Todos os limites de preço estáticos, definidos por grupo de negociação, estão detalhados em
Anexo.
Os limites de reserva estáticos são divulgados através da Plataforma de Negociação da Euronext.
4.1.1. Regra geral
4.1.1.1. Preço de referência estático
Na abertura do Dia de Negociação, o preço de referência estático será um dos seguintes:
O preço do último negócio (normalmente o preço de fecho do Dia anterior), ajustado, se

necessário, no caso de existirem eventos tais como eventos societários; ou
Último preço indicativo divulgado; ou
Qualquer outro preço definido pela Euronext, tendo em conta a informação disponível.
Depois da pré-abertura:
Se existir preço, neste período, esse preço torna-se o novo preço de referência estático; ou
Se o Valor Mobiliário for «reservado» automaticamente (não existirem negócios), o preço que
originou a reserva tornar-se-á o novo preço de referência estático; ou
Se a abertura se verificar sem que tenha existido qualquer negócio sobre o Valor Mobiliário,
não existe alteração do preço de referência estático.
4.1.1.2. Limites de preço estáticos
No período de pré-abertura o limite de preço estático é +/- 10% do preço de referência estático.
Após o período de pré-abertura é calculado (se necessário) e divulgado um novo limite de preço
estático. Este novo limite de preço estático é +/- 10% do novo preço de referência estático.
Depois de uma interrupção por volatilidade:
se o limite superior for ultrapassado, então esse limite superior é o novo preço de referência
estático. O limite de preço (+/- 10%) é aplicado ao novo preço de referência estático.
23
EURONEXT LISBON
se o limite inferior for ultrapassado, então esse limite inferior é o novo preço de referência
estático. O limite de preço (+/- 10%) é aplicado ao novo preço de referência estático.
As acções negociadas em contínuo têm um limite de preço estático de +/- 10%.
As acções negociadas por leilão têm um limite de preço estático de +/- 10%.
A variação mínima do limite de preço estático é 0.02€.
4.1.2. Disposições especiais para Valores Mobiliários cujo valor é determinado por referência a
um valor externo (benchmark)
Para alguns Valores Mobiliários (nomeadamente Valores Mobiliários subordinados), a

determinação do preço de referência estático é efectuada por referência a um valor externo
(benchmark). Em tais casos, a Euronext determina o valor de referência externo (benchmark) e as
condições nas quais o preço de referência pode ser actualizado no decurso do Dia de Negociação.
4.1.2.1. Obrigações (não aplicável a Fonds des Rentes/Rentefonds belgas)
O preço de referência é determinado em função de um valor de referência (benchmark) e, salvo

excepções, da diferença histórica entre o rendimento do Valor Mobiliário e o do valor de referência
(benchmark). As características do Valor Mobiliário (nomeadamente a duration e a maturidade)
são consideradas para o cálculo do limite de flutuação.
O Criador de Mercado poderá solicitar à Euronext a adaptação do preço de referência de acordo

com as circunstâncias do mercado, a informação originada no mercado de operações de grandes
lotes, notação de risco (rating) e/ou as curvas de rendimento, assim como a situação no livro de
ofertas.
4.1.2.2. Covered Warrants
O preço de referência é determinado em função do valor do Valor Mobiliário ou do índice

subjacente e de outros parâmetros de preço relevantes. O valor do prémio é tido em consideração
na determinação do limite de flutuação.
A Euronext pode solicitar ao Criador de Mercado que forneça a informação necessária com vista a
adaptar o preço de referência ao preço teórico do Valor Mobiliário.
4.1.2.3. Valores Mobiliários incluídos no segmento Next Track

Os limites de reserva consistem na aplicação de um limite inferior ou superior ao valor líquido
estimado do activo (“valor liquido indicativo do activo” denominado de iNAV) tal como actualizado
durante o Dia de Negociação de acordo com as variações do índice subjacente.
Este limite é de 1,5 %, com excepção de Valores Mobiliários incluídos no segmento Next Track
baseados em índices internacionais ou globais, aos quais se aplica um limite de 3 %.
A negociação deverá ser interrompida no caso de ser impossível actualizar os limites, isto é:
Impossibilidade, por parte da Euronext, de obter o índice subjacente durante o período normal
de cálculo, ou;
Impossibilidade, por parte da Euronext, de obter o NAV diário, de processar o iNAV ou de obtê-
lo da entidade responsável pelo seu processamento.
4.2. Preço de referência dinâmico e limite de preço dinâmico (apenas para negociação em
contínuo)
O preço de referência dinâmico juntamente com limite de preço dinâmico é utilizado para detectar
grandes alterações de preço entre preços intra-day (isto é, num curto espaço de tempo).
O limite de preço dinâmico é definido por referência ao preço de referência dinâmico,

determinando a percentagem máxima do desvio do preço face ao preço de referência dinâmico.
24
EURONEXT LISBON
Todos os limites de preço dinâmicos, definidos por grupo de negociação, estão estabelecidos em
Anexo.
4.2.1. Preço de referência dinâmico
O preço do primeiro negócio é o primeiro preço de referência dinâmico. Na ausência de preço de

abertura, o preço de referência dinâmico será o preço da primeira execução. Se na primeira
execução forem gerados vários negócios, o preço de referência dinâmico será definido pelo preço
do último negócio dessa execução.
O preço de referência dinâmico é reajustado durante a negociação em contínuo apenas após o

cruzamento de ofertas inseridas com ofertas existentes do livro de ofertas;. Quando uma oferta
inserida é cruzada com mais do que uma oferta do livro de ofertas, o preço de referência dinâmico
apenas é actualizado com o último negócio gerado desta forma. Durante o período compreendido
entre o momento inicial e o final de cruzamentos de ofertas o preço de referência dinâmico não
será actualizado.
4.2.2. Limite de preço dinâmico
O limite de preço dinâmico é definido em torno do preço de referência dinâmico. Para cada Valor
Mobiliário é estipulado e definida a percentagem máxima do desvio (simetricamente positiva e
negativa) a partir do preço de referência dinâmico. O limite de preço dinâmico é limitado pelo limite
de preço estático.
Durante o período da pré-abertura, o limite de preço dinâmico está inactivo.
Durante o período de vencimento de derivados sobre índices no Mercado de Derivados da

Euronext, tal como definido em Anexo, o limite de preço dinâmico está inactivo para os Valores
Mobiliários que estejam incluídos no correspondente índice.
Depois do período de pré-abertura, o limite de preço dinâmico é calculado, mas não é divulgado.
Este limite de preço dinâmico será no mínimo de 0.02 €.
4.3. Interrupção por volatilidade: Mecanismo de reserva
4.3.1. Durante a negociação por leilão
Para todos os tipos de leilão, a Euronext deverá iniciar um período de reserva se o preço teórico
de abertura ultrapassar os limites. A interrupção motivada pela volatilidade é automática (sem
congelamento) durante o leilão.
Para valores mobiliários negociados por leilão:
Se as ofertas de compra e de venda existentes forem susceptíveis de gerar um negócio que

ultrapasse os limites, a Euronext iniciará um período de reserva do Instrumento Financeiro até ao
leilão seguinte. Os Membros podem introduzir ofertas para um Instrumento Financeiro reservado.
Essas ofertas tornam-se elegíveis para execução no leilão seguinte.
Se as condições de negociação o permitirem e o mercado for previamente informado, a Euronext

poderá modificar a duração do período de reserva e poderá aceitar limites de flutuação superiores
aos estipulados em Anexo.
4.3.2. Durante a negociação em contínuo
A oferta cujo cruzamento poderá resultar em reserva é executada parcialmente a preços dentro dos
limites, sujeita às condições de execução específicas relativas à quantidade.
De seguida, a Euronext reservará automaticamente o Valor Mobiliário e recolocará no livro de

ofertas a parte da oferta (excepto para os tipos de oferta ou de condições de execução
indisponíveis na pré-abertura) não satisfeita. Para os tipos de oferta ou ofertas especificadas com
condições de execução não disponíveis num período de consolidação de ofertas, o Membro deve
reintroduzir a oferta no livro de ofertas central.
25
EURONEXT LISBON
Quando um valor mobiliário é reservado, a Euronext divulga, aos Membros, essa informação, bem
como a hora em que a negociação será retomada e o novo limite de preço estático (se este for
modificado).
Durante o período de reserva, os Membros poderão introduzir, modificar ou cancelar ofertas sem
que estas se cruzem. A reabertura da negociação do Valor Mobiliário é efectuada por leilão.
Todas as interrupções por volatilidade são definidas com base nos grupos de negociação e
estabelecidas em Anexo.
Se as condições de negociação o permitirem e o mercado for previamente informado, a Euronext

poderá modificar a duração do período de reserva e poderá aceitar limites de flutuação superiores.
Para acções negociadas em contínuo, a Euronext avaliará a possibilidade de alargar o período de

reserva sempre que vários limites de reserva estáticos forem sucessivamente violados pelo
mesmo lado durante uma determinada sessão. Este alargamento poderá durar até ao final do Dia
de Negociação, no caso de circunstâncias excepcionais. Os limites de flutuação são alterados do
seguinte modo:
Quando o preço atinge sucessivamente, na mesma direcção, o limite estático, pela segunda vez
para acções cujo preço seja superior a € 5.00, ou pela quarta vez para acções que negoceiem a
preços até € 5.00 (inclusive) (a primeira reserva na abertura não tida em consideração), a reserva
é automática.
A negociação recomeçará se o movimento de preços o justificar. Os limites estáticos são

ajustados para +/- 10% do preço de referência (anterior limite inferior ou superior). O critério para a
qualificação como movimento justificado é a estabilidade no preço teórico de abertura (TOP) e um
significativo volume negociável. A Euronext decide se existe um movimento de preço justificado e
o número de ajustamentos a realizar nos limites.
Se uma acção é reservada por um longo período de tempo, a Euronext reverá a situação de hora
a hora desde o início da última reserva. Em cada hora, a Euronext decidirá o recomeço da
negociação ou manutenção da reserva até à próxima hora. Esta decisão tem em conta a
estabilidade do TOP e o volume negociável.
4.4. Interrupção por volatilidade: Mecanismo de aviso
Não existirão interrupções automáticas, motivadas por volatilidade, para os Valores Mobiliários
ditos estrangeiros e as linhas secundárias.
Se uma oferta for introduzida e implicar uma execução fora do limite de aviso, este Valor Mobiliário
será congelado antes da execução.
Quando um Valor Mobiliário com limites de aviso é congelado:
Se o Membro fornecer informação necessária no prazo de um minuto (confirmação ou não da

oferta), a Euronext poderá descongelar o instrumento através de:
Rejeição da oferta. Liberta o Valor Mobiliário para negociar dentro do limite de

variação de preço. É enviada ao Membro uma mensagem definitiva de eliminação.
Aceitação da oferta. A oferta que tinha sido removida do livro de ofertas é

automaticamente reposta com o mesmo número de oferta e mantendo a prioridade e:
Ou os negócios são gerados além do limite de aviso inicial; ou
O Valor Mobiliário é reservado de forma a verificar a informação do mercado.
Se o Membro não reagir no espaço de um minuto, a Euronext descongelará automaticamente

o Valor Mobiliário e rejeitará a oferta.
4.5. Preço Indicativo
26
EURONEXT LISBON
4.5.1. Tendência do preço
A Euronext pode decidir atribuir um preço indicativo a um Valor Mobiliário no final da sessão de
forma a reflectir a tendência do livro de ofertas. Um Valor Mobiliário é elegível para esta situação,
se preencher os dois requisitos seguintes:
o Podem ser introduzidas ofertas para o Valor Mobiliário e ou o Valor Mobiliário está autorizado
a ser negociado ou assume um estado de reserva (estado de reserva por quebra de limite
inferior ou superior); e
o Não foram realizados negócios durante o dia.
O preço de referência do Valor Mobiliário na sessão seguinte será alterado da seguinte forma:
o Se a indicação é “Venda”, o preço de referência diminui para o nível mais baixo permitido no
dia;
o Se a indicação é “Compra”, o preço de referência aumenta para o nível mais alto permitido no
dia;.
A Direcção de Negociação poderá definir outro preço indicativo, baseando-se na informação

disponível.
4.5.2. Preço indicativo
Duas vezes por dia, a Euronext fornecerá um preço indicativo para os warrants, quando estes não
forem objecto de negociação (ver o Anexo quanto aos momentos de divulgação do preço
indicativo) .
O preço indicativo é o melhor limite de compra do livro de ofertas.
4.6. Medidas especiais para o primeiro dia de negociação de um novo Valor Mobiliário
No primeiro dia de negociação de um novo Valor Mobiliário, a Euronext deverá aplicar as

disposições da secção 4.6.1 e 4.6.2.
No entanto, se as condições de negociação o permitirem e o mercado for previamente informado,

a Euronext poderá modificar a duração do período de reserva e poderá aceitar limites de flutuação
superiores, se a protecção de um mercado eficiente e regular e as posições dos investidores, no
mercado, assim o exigirem.
4.6.1. Admissão à negociação num único mercado (Single listing)

Se o Valor Mobiliário estiver admitido à negociação em um dos Mercados da Euronext, o limite de
variação estático será de 20% do preço de referência. O preço de referência é o preço de
emissão.
Se o preço estiver fora dos limites de variação estáticos, o mercado será reservado por 15
minutos. O novo preço de referência será o limite (superior ou inferior) atingido anteriormente. O
limite de preço estático será +/- 10% do novo preço de referência.
Para os Valores Mobiliários negociados em contínuo este procedimento será repetido até que o
preço de abertura seja determinado. Na abertura, o preço de abertura será o novo preço de
referência com um limite de preço estático de +/- 10% e um limite de preço dinâmico de +/- 5%. As
regras normalmente aplicadas aos limites estáticos e ao período de reserva serão aplicadas.
Para os Valores Mobiliários negociados por leilão, a Euronext executará duas novas tentativas de
+/- 10% em cada período de 15 minutos. Se o preço exceder os limites de negociação, a Euronext
informará os Membros sobre modo de continuação da negociação.
4.6.2. Admissão à negociação em mais do que um mercado (Multilisting)
Para efeitos desta secção, a Euronext determinará, por si, qual o mercado principal (se o Valor
Mobiliário estiver admitido à negociação em vários mercados).
27
EURONEXT LISBON
4.6.2.1. Valores mobiliários admitidos à negociação em mais do que um mercado
A Euronext é o mercado principal
Se a Euronext for o mercado principal, aplica-se o procedimento para «single listing» supra
descrito.
A Euronext não é o mercado principal

Se a Euronext não for o mercado principal, a Euronext não abrirá a negociação do Valor Mobiliário
até que o preço do mesmo tenha sido estabelecido no mercado principal. A Euronext definirá
como horário de abertura da negociação do Valor Mobiliário 5 minutos após o preço deste ter sido
estabelecido e confirmado no mercado principal. O preço de referência será o preço do primeiro
negócio no mercado principal. O limite de preço estático será definido a +/- 10%. Na abertura, o
preço de abertura será o novo preço com um limite de preço estático de +/- 10% e um limite de
preço dinâmico de +/- 5%. As regras normalmente aplicadas aos limites estáticos e ao período de
reserva serão aplicadas.
Para Valores Mobiliários negociados em leilão, aplicam-se os mesmos procedimentos.
4.6.2.2. Valores Mobiliários já admitidos à negociação noutro mercado
Se o Valor Mobiliário já estiver a ser negociado noutro mercado, a Euronext procederá à abertura
de acordo com as regras e horário normais. O preço de referência corresponderá ao preço de
fecho no mercado principal.
28
EURONEXT LISBON
5. DIVULGAÇÃO DE INFORMAÇÃO DE MERCADO
A informação de mercado é divulgada através da Plataforma de Negociação da Euronext.
A Euronext divulga a seguinte informação.
5.1. Resumo do mercado
O resumo do mercado para um Valor Mobiliário é composto por:
a melhor oferta de compra: o preço e a quantidade total divulgada para o maior preço de
compra;
a melhor oferta de venda: o preço e a quantidade total divulgada para o menor preço de venda.
5.2. Mercado por ofertas (não disponível para os warrants)
O mercado por ofertas mostra todas as ofertas de compra (ordenadas do preço mais alto para o
preço mais baixo) e todas as ofertas de venda (ordenadas do preço mais baixo para o preço mais
alto).
Para cada oferta, a Plataforma de Negociação da Euronext divulga a quantidade e o preço

introduzidos. Durante o período de consolidação de ofertas, o preço teórico é difundido logo que
possa ser calculado.
Para as ofertas de compra com preços superiores ao preço teórico, e para as ofertas de venda
com preços inferiores ao preço teórico, o preço limite divulgado é o preço teórico.
Aplica-se um procedimento de mercado rápido («fast market») no caso de forte actividade no

mercado de um ou mais Valores Mobiliários (por exemplo, uma privatização). Durante o
procedimento de mercado rápido, não são divulgadas as mensagens que normalmente permitem
uma actualização cumulativa das ofertas pendentes («mercado por ofertas»).
5.3. Mercado por limites
A informação divulgada no mercado por limites é composta pelos cinco melhores limites das
ofertas de compra (ordenados do mais alto para o mais baixo) e os cinco melhores limites das
ofertas de venda (ordenados do mais baixo para o mais alto). Para cada limite, o sistema mostra o
número de ofertas e a quantidade total disponível no livro de ofertas para esse limite. Durante o
período de consolidação de ofertas, o preço teórico é divulgado logo que possa ser calculado.
5.4. Negócios
Para cada negócio, a seguinte informação é imediatamente divulgada aos Membros:
quantidade;
preço;
hora do Negócio.
29
ANEXO AO MANUAL DE NEGOCIAÇÃO
Notas
INAV/VLIA – Valor Líquido Indicativo do Activo

AR/RA – Reserva Automática
TAL – Negociação ao Preço de Fecho (Trading at Last)
WT/LV – Limites de Aviso
Procedimento
Mercado Francês Horário de Negociação (CET) Limites
Aplicado
Modalidade Negociação Interrupção
Fase de Leilão Valor
Gr de Índice/ ao Preço de Estáticos Dinâmicos por
Tipo Pré- Negociação de Volatilidade Indicativo
N° Negociaçã Mercado Fecho (%) (%)
Abertura Fecho (minutos) (CET)
o (TAL)
09h00 / RA
01 Acções Continuo Índice CAC40 07h15 17h30 - 10 2 -
17h25 4
09h00 / RA
05 Acções Continuo - 07h15 17h30 - 10 2 -
17h25 4
09h00 / RA
11 Acções Continuo SRD Francesas 07h15 17h30 - 10 2 -
17h25 4
09h00 / RA
12 Acções Continuo Francesas 07h15 17h30 - 10 5 -
17h25 4
09h00 / RA
16 Acções Continuo Francesas 07h15 17h30 - 10 5 -
17h25 4
Francesas 09h00 / RA
17 Acções Continuo 07h15 17h30 - 10 5 -
SRD 17h25 4
SRD 09h00 /
21 Acções Continuo 07h15 17h30 - 10 5 LV -
Estrangeiras 17h25
09h00 /
22 Acções Continuo Estrangeiras 07h15 17h30 - 10 5 LV -
17h25
Nouveau Marché 09h00 / RA
71 Acções Continuo 07h15 17h30 - 10 5 -
SRD 17h25 4
09h00 / RA
72 Acções Continuo Nouveau Marché 07h15 17h30 - 10 5 -
17h25 4
Direitos de 09h00 /
76 Continuo Nouveau Marché 07h15 17h30 - 10 - LV -
Subscrição 17h25
Direitos de 09h00 /
31 Continuo - 07h15 17h30 - 10 - LV -
Subscrição 17h25
09h00 / RA
32 Acções Continuo - 07h15 17h30 - 10 5 -
17h25 4
Obrigações 09h00 /
35 Continuo - 07h15 17h30 - 10 - LV -
Convertíveis 17h25
09h05 / 85 - 50 - RA 09h30 /
24 Warrants Continuo BNP Parrbas 07h15 - - -
17h25 35 3 17h25
09h05 / 85 - 50 - RA 09h30 /
25 Warrants Continuo Credit Lyonnais 07h15 - - -
17h25 35 3 17h25
Société 09h05 / 85 - 50 - RA 09h30 /
26 Warrants Continuo 07h15 - - -
Generale 17h25 35 3 17h25
09h05 / 85 - 50 - RA 09h30 /
27 Warrants Continuo Commerzbank 07h15 - - -
17h25 35 3 17h25
09h05 / 85 - 50 - RA 09h30 /
28 Warrants Continuo Dresdner Bank 07h15 - - -
17h25 35 3 17h25
09h05 / 85 - 50 - RA 09h30 /
29 Warrants Continuo Natexis 07h15 - - -
17h25 35 3 17h25
09h05 / 85 - 50 - RA 09h30 /
36 Warrants Continuo Citibank 07h15 - - -
17h25 35 3 17h25
09h05 / RA
46 Certificados Continuo - 07h15 - - 10 - -
17h25 3
Direitos de Uma Não
30 07h15 15h30 - - 10 - - -
Subscrição Chamada Regulamentado
Direitos de Uma Não
39 07h15 15h30 - - 10 - - -
Subscrição Chamada Regulamentado
Direitos de Duas 11h00 /
33 - 07h15 - - 10 - - -
subscrição Chamadas 16h30
Obrigações Duas 11h00 /
37 - 07h15 - - 10 - - -
convertíveis Chamadas 16h30
Duas 11h00 / 85 - 50 -
38 Warrants - 07h15 - - - - -
Chamadas 16h30 35
Duas 11h00 /
48 Certificados - 07h15 - - 10 - - -
Chamadas 16h30
Uma Não
10 Acções 07h15 15h00 - - 10 - - -
chamada Regulamentado
1
Uma Não
19 Acções 07h15 15h00 - - 10 - - -
Chamada Regulamentado
Duas 10h30 /
13 Acções - 07h15 - - 10 - - -
chamadas 16h00
Duas 10h30 /
23 Acções - 07h15 - - 10 - - -
Chamadas 16h00
Dívida Pública e 09h00 / 0,65 - 1 - RA
40 Continuo - 07h15 16h30 - - -
equiparada 16h25 1,25 -1,50 5
09h00 / 0,65 - 1 - RA
41 Dívida Pública Continuo - 07h15 16h30 - - -
16h25 1,25 -1,50 3
09h00 / 0,65 - 1 - RA
42 Dívida Privada Continuo - 07h15 16h30 - - -
16h25 1,25 -1,50 5
Duas 11h00 /
43 Obrigações - 07h15 - - 1 - - -
Chamadas 15h45
Obrigações em Duas 11h00 /
44 - 07h15 - - 1 - - -
Euros Chamadas 15h45
Duas 10h30 /
70 Acções Nouveau Marché 07h15 - - 10 - - -
Chamadas 16h00
Duas Nouveau Marché 10h30 /
74 Acções 07h15 - - 10 - - -
Chamadas – special box 16h00
73 Nouveau Marché 07h15 - - 10 - - -
Subscrição Chamadas 16h30
Mercado de Uma
63 - 07h15 10h00 - - Euribor - - -
Empréstimos chamada
09h05 / 85 - 50 - RA 09h30 /
I0 Warrants Continuo ODDO 07h15 - - -
17h25 35 3 17h25
09h05 / 85 - 50 - RA 09h30 /
I1 Warrants Continuo Crédit agricole 07h15 - - -
17h25 35 3 17h25
09h05 / 85 - 50 - RA 09h30 /
I2 Warrants Continuo Trading Lab 07h15 - - -
17h25 35 3 17h25
09h05 /
08 Trackers Continuo - 07h15 17h35 - 1.5 - 3 - - VLIA
17h25
Duas 10h30 /
18 Trackers - 07h15 - - 1.5 - 3 - - VLIA
Chamadas 16h30
2
Procedimento
Mercado Holandês Horário de Negociação (CET) Limites
Aplicado
Negociação Interrupção
Modalidade Fase de Leilão Valor
Gr Índice / ao Preço de Estáticos Dinâmicos por
Tipo de Pré- Negociação de Indicativo
N° Mercado Fecho (%) (%) Volatilidade
Negociação Abertura Fecho (CET)
(TAL) (minutos)
RA
J0 Acções Continuo Índice AEX 07h15 09h00 / 17h25 17h30 17h30 / 17h40 10 2 -
4
Euronext RA
J1 Acções Continuo 07h15 09h00 / 17h25 17h30 17h30 / 17h40 10 5 -
Amsterdão 4
Euronext 10h30 / 11h00

J2 Acções Continuo 07h15 10h30 / 16h30 - 10 - - -
Amsterdão 16h30 / 17h00
Facilidade de RA
J3 Acções Continuo 07h15 09h00 / 17h25 17h30 17h30 / 17h40 10 5 -
Negociação* 4
Duas Facilidade de 10h30 / 10h00

J4 Acções 07h15 10h30 / 16h30 - 10 - - -
Chamadas Negociação* 16h30 / 16h00
Obrigações
J5 Continuo - 07h15 09h00 / 17h25 17h30 - 10 2 LV -
Convertiveis
Obrigações Duas 10h30 / 11h00

J6 - 07h15 10h30 / 16h30 - 10 - - -
Convertiveis chamadas 16h30 / 17h00
RA
K0 Direitos Continuo - 07h15 09h00 / 17h25 - - 10 - -
4
Duas 10h30 / 11h00

K1 Direitos - 07h15 10h30 / 16h30 - 10 - - -
chamadas 16h30 / 17h00
K2 Trackers Continuo - 07h15 09h05 / 17h25 17h35 - 1.5 - 3 - - VLIA
Duas 10h30 / 11h00

K3 Trackers - 07h15 10h30 / 16h30 - 1.5 - 3 - - VLIA
Fundos de Baixa RA
K4 Continuo 07h15 09h30 / 17h25 - - 5 2 -
Investimento Volatilidade 4
Fundos de Elevada RA
K5 Continuo 07h15 09h30 / 17h25 - - 10 4 -
Investimento Volatilidade 4
Fundos de Duas 10h30 / 11h00

K6 - O7h15 10h30 / 16h30 - 10 - - -
Investimento chamadas 16h30 / 17h00
RA
L0 Dívida Pública Continuo - 07h15 09h00 / 17h25 17h30 - 1 0.5 -
4
Duas 11h00 / 11h30

L1 Dívida Pública - 07h15 11h00 / 15h45 - 1 - - -
Outras RA
L2 Continuo - 07h15 09h00 / 17h25 17h30 - 1 0.5 -
Obrigações 10
Produtos RA
L3 Continuo - 07h15 09h00 / 17h25 - - 5 - -
Estruturados 3
Outras Duas 11h00 / 11h30

L4 - 07h15 11h00 / 15h45 - 1 - - -
obrigações chamadas 15h45 / 16h15
Produtos Duas 10h30 / 11h00

L5 - 07h15 10h30 / 16h30 - 5 - - -
Estruturados chamadas 16h30 / 17h00
Outros RA 09h30 /
M0 Warrants Continuo 07h15 09h05 / 17h25 - - 75 - 50 - 35 -
emitentes 3 17h25
RA 09h30 /
M1 Warrants Continuo ABN Amro 07h15 09h05 / 17h25 - - 75 - 50 - 35 -
3 17h25
RA 09h30 /
M2 Warrants Continuo Citibank 07h15 09h05 / 17h25 - - 75 - 50 - 35 -
3 17h25
RA 09h30 /
M3 Warrants Continuo Fortis Bank 07h15 09h05 / 17h25 - - 75 - 50 - 35 -
3 17h25
RA 09h30 /
M4 Warrants Continuo ING/Postbank 07h15 09h05 / 17h25 - - 75 - 50 - 35 -
3 17h25
Société RA 09h30 /
M5 Warrants Continuo 07h15 09h05 / 17h25 - - 75 - 50 - 35 -
Generale 3 17h25
RA 09h30 /
M6 Warrants Continuo Commerzbank 07h15 09h05 / 17h25 - - 75 - 50 - 35 -
3 17h25
RA 09h30 /
M7 Warrants Continuo Rabobank 07h15 09h05/ 17h25 - - 75 - 50 - 35 -
3 17h25
Duas 10h30 / 11h00

M9 Warrants - 07h15 10h30 / 16h30 - 75 - 50 - 35 - - -
3
Produtos Duas 09h05 / RA
N0 - 07h15 - - 5 - -
Estruturados Chamadas 17h25 4
Produtos 09h05 / RA
N1 Continuo - 07h15 - - 5 - -
Estruturados 17h25 4
Produtos Duas 10h30 / 10h30 / 11h00

N2 - 07h15 - 5 - - -
Estruturados chamadas 16h30 16h30 / 17h00
Produtos Duas 10h30 / 10h30 / 11h00

N3 - 07h15 - 5 - - -
Estruturados chamadas 16h30 16h30 / 17h00
4
Procedimento
Mercado Belga Horário de Negociação (CET) Limites
Aplicado
Negociação Interrupção
Modalidade Fase de Leilão Valor
Gr ao Preço de Estáticos Dinâmicos por
Tipo de Índice / Mercado Pré- Negociação de Indicativo
N° Fecho (%) (%) Volatilidade
Negociação Abertura Fecho (CET)
(TAL) (minutos)
09h00 / RA
A0 Acções Continuo Índice Bel20 07h15 17h30 17h30 / 17h40 10 2 -
17h25 4
09h00 / RA
A1 Acções Continuo Belgas 07h15 17h30 17h30 / 17h40 10 5 -
17h25 4
09h00 / RA
A2 Acções Continuo Belgas 07h15 17h30 17h30 / 17h40 10 5 -
17h25 4
09h00 / RA
A3 Acções Continuo Estrangeiras 07h15 17h30 17h30 / 17h40 10 5 -
17h25 4
Facilidade de 09h00 / RA
A4 Acções Continuo 07h15 17h30 17h30 / 17h40 10 5 -
Negociação 17h25 4
Duas 10h30 / 10h30 / 11h00
A5 Acções Belgas 07h15 - 10 - - -
Chamadas 16h00 16h00 / 16h30
Duas 10h30 / 10h30 / 11h00
A6 Acções Belgas 07h15 - 10 - - -
Chamadas 16h00 16h00 / 16h30
Duas 10h30 / 10h30 / 11h00
A7 Acções Estrangeiras 07h15 - 10 - - -
Chamadas 16h00 16h00 / 16h30
Uma Emissões
A8 Acções 07h15 15h00 - 15h00 / 15h30 10 - - -
Chamada Temporárias
Uma Não
A9 Acções 07h15 15h00 - 15h00 / 15h30 10 - - -
09h05 /
B2 Trackers Continuo - 07h15 17h35 - 1.5 - 3 - - VLIA
17h25
Duas 10h30 / 10h30 / 11h00
B6 Trackers - 07h15 - 1.5 - 3 - - VLIA
Chamadas 16h30 16h30 / 17h00
B7 Belgas 07h15 - - 10 - - -
B8 Estrangeiras 07h15 - - 10 - - -
Uma
B9 Strips - 07h15 15h00 - 15h00 / 15h30 30 - - -
Chamada
Valores Mobiliários
09h05 /
C0 Obrigatoriamente Continuo Belgas 07h15 17h30 - 10 - LV -
17h25
Convertíveis
Obrigações 09h00 /
C1 Continuo Belgas 07h15 17h30 - 10 - LV -
Convertíveis 17h25
Obrigações Duas 11h00 /
C2 Belgas 07h15 - - 10 - - -
Convertíveis chamadas 16h30
Uma
C3 Dívida Pública Belgas 07h15 14h30 - - 2.5 - - -
chamada
Uma
C4 Dívida Pública Belgas 07h15 14h30 - - 2.5 - - -
chamada
Uma Não
C5 Dívida Privada 07h15 15h00 - 15h00 / 15h30 2 - - -
chamada Regulamentado
Uma Não
Chamada regulamentado
Uma Não
Chamada
C8 Dívida Pública Belgas 07h15 14h30 - - 5 - - -
Semanal
Chamada
C9 Dívida Pública Belgas 07h15 14h30 - - 5 - - -
Semanal
Outros 09h05 / 75 - 50 - RA 09h30 /
D0 Warrants Continuo 07h15 - - -
Emitentes 17h25 35 3 17h25
09h05 / 75 - 50 - RA 09h30 /
D1 Warrants Continuo KB 07h15 - - -
17h25 35 3 17h25
09h05 / 75 - 50 - RA 09h30 /
D2 Warrants Continuo Citibank 07h15 - - -
17h25 35 3 17h25
09h05 / 75 - 50 - RA 09h30 /
D3 Warrants Continuo Fortis Bélgica 07h15 - - -
17h25 35 3 17h25
09h05 / 75 - 50 - RA 09h30 /
D4 Warrants Continuo Credit Lyonnais 07h15 - - -
17h25 35 3 17h25
09h05 / 75 - 50 - RA 09h30 /
D5 Warrants Continuo Soc Generale 07h15 - - -
17h25 35 3 17h25
09h05 / 75 - 50 - RA 09h30 /
D6 Warrants Continuo Commerzbank 07h15 - - -
17h25 35 3 17h25
Duas 11h00 / 75 - 50 -
D9 Warrants - 07h15 - - - - -
chamadas 16h30 35
5
Procedimento
Mercado Português Horário de Negociação (CET) Limites
Aplicado
Interrupção
Modalidade Fase de Leilão Negociação Valor
Gr Estáticos Dinâmicos por
Tipo de Índice / Mercado Pré- Negociação de ao Preço de Indicativo
N° (%) (%) Volatilidade
Negociação Abertura Fecho Fecho (TAL) (CET)
(minutos)
09h00 /
P0 Acções Continuo PSI 20 07h15 17h30 17h30 / 17h40 10 2 RA 4 -
17h25
Acções 09h00 /
P1 Acções Continuo 07h15 17h30 17h30 / 17h40 10 5 RA 4 -
Domésticas 17h25
Duas 10:30 / 10h30 / 11h00
P2 Acções Outras Acções 07h15 - 10 - -
Chamadas 16h00 16h00 / 16h30 -
09h00 /
P3 Acções Continuo Novo Mercado 07h15 17h30 17h30 / 17h40 10 5 RA 4 -
17h25
Duas 10h30 / 10h30 / 11h00
P4 Acções Novo Mercado 07h15 - 10 - - -
Chamadas 16h00 16h00 / 16h30
9h00 /
Q1 Direitos Continuo - 07h15 17:30 17h30 / 17h40 10 - LV -
17h25
Duas 10h30 /
Q2 Direitos - 07h15 - - 10 - - -
Chamadas 16h00
9h00 /
R1 Obrigações Continuo Dívida Pública 07h15 17:30 17h30 / 17h40 2,5 - RA 4 -
17h25
Duas 10h30 / 10h30 / 11h00
R2 Obrigações Dívida Privada 07h15 - 2,5 - - -
Chamadas 16h00 16h00 / 16h30
Títulos de Duas 10:30 / 10h30 / 11h00
R3 - 07h15 - 2,5 - - -
Participação Chamadas 16:00 16h00 / 16h30
Unidades de Duas 10h30 / 10h30 / 11h00
S1 - 07h15 - 15 - - -
Participação Chamadas 16h00 16h30 / 16h30
09h05 /
T1 Certificados Continuo Commerzbank 07h15 - - 15 - RA 3 -
17h25
BCP 09h05 /
T2 Certificados Continuo 07h15 - - 15 - RA 3 -
Investimento 17h25
Duas 10h30 /
T3 Certificados - 07h15 - - 15 - - -
Chamadas 16h00
9h05 /
U1 Warrants Continuo - 07h15 - - 95 50 35 - RA 3 -
17h25
09h05 /
U2 Warrants Continuo - 07h15 - - 95 50 35 - RA 3 -
18h30
Duas 10h30 /
U7 Warrants - 07h15 - - 95 50 35 - - -
Chamadas 16h00
Valores Mobiliários
09h00 /
V1 Obrigatoriamente Continuo - 07h15 17h30 17h30 / 17h40 10 - LV -
17h25
Convertíveis
Obrigações 9h00 /
V2 Continuo - 07h15 17h30 17h30 / 17h40 10 - LV -
Convertíveis 17h25
Valores
Duas 10h30 / 10h30 / 11h00
V3 Condicionados por - 07h15 - 2.5 - - -
Chamadas 16h00 16h30 / 16h30
Eventos de Crédito
Comentários adicionais:
• Os limites de variação dinâmicos para os grupos de negociação:
o 01 estarão inactivos entre as 15h40 e as 16h00 durante o vencimento dos derivados sobre o índice
CAC40;
o JO estarão inactivos entre as 15h15 e as 16h15 durante o vencimento dos derivados sobre o índice
AEX;
o A0 estarão inactivos entre as 14h30 e as 15h00 durante o vencimento dos derivados sobre o índice
BEL 20;
o P0 estarão inactivos entre as 16h45 e as 17h15 durante o vencimento dos derivados sobre o índice
PSI 20.
• As ofertas a qualquer preço estão disponíveis em todos os grupos de negociação franceses. As ofertas ao
mercado em todos os grupos de negociação belgas, holandeses e portugueses.
• Para os warrants destacados (covered warrants), os limites de variação estáticos dependem do prémio:
o De € 0.01 a € 0.05 –95%;
o De € 0.05 a € 0.10 –50%;
o > € 0.10 – 35%;
6
Para as obrigações, os limites de variação estáticos dependem do período em falta até à maturidade::
inferior a 2 anos: ....................0,75%
de 2 a 5 anos .........................1%
de 5 a 10 anos: ......................1,25%
superior à 10 anos: ................1,50%
• A Euronext pode decidir atrasar o leilão de fecho nas seguintes circunstâncias:

o Na sequência da admissão, exclusão ou variação significativa do peso de um Valor Mobiliário num
índice significativo, a Euronext pode decidir alterar o Horário de Negociação de um determinado
Valor Mobiliário, nos seguintes termos:
Indice Pré-abertura Leilão de Fecho Negociação ao Preço de

Fecho (TAL)
CAC 40’ 17:25 –17:40 17:40 -
BEL 20, AEX e PSI 20 17:25 –17:35 17:35 17:35 –17:40
• Na sequência
o da revisão anual ou da reponderação dos índices BEL 20®, AEX® e PSI 20®;
o da admissão, exclusão ou variação significativa do peso de um ou mais Valores Mobiliários

representando um valor significativo da capitalização bolsista do CAC 40®, do BEL 20®, do AEX® e
do PSI 20® ou outros índices significativos,
a Euronext pode decidir alterar o Horário de Negociação de grupo de negociação, nos seguintes termos:
Grupo Indice Pré-abertura Leilão de Fecho Negociação ao Preço

de Fecho (TAL)
01 CAC 40’ 17:25 –17:40 17:40 -
AO BEL 20 17:25 –17:40 17:40 17:40 –17:50
JO AEX 17:25 –17:40 17:40 17:40 –17:50
PO PSI 20 17:25 –17:40 17:40 17:40 –17:50
A decisão de postcipar o leilão de fecho com base em uma das razões acima referidas deve ser disseminada através
de um «Anúncio de Negociação da Euronext».

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EURONEXT LISBON

Sociedade Gestora de Mercados Regulamentados, S.A.

1. CICLO DE NEGOCIAÇÃO …………………………………………………..………………………....4

4. MECANISMOS DE PROTECÇÃO DA NEGOCIAÇÃO ...…………………………………………23

5. DIVULGAÇÃO DE INFORMAÇÃO DE MERCADO ……………………...……...……………………..29

1.1 Classificação dos Valores Mobiliários em grupos de negociação e modalidades de

Os Valores Mobiliários são negociados na Plataforma de Negociação da Euronext, quer em

O horário de funcionamento da Plataforma de Negociação da Euronext e o horário das diferentes

Os Valores Mobiliários são divididos em grupos de negociação, baseados em diferentes

Os Valores Mobiliários são divididos em duas modalidades de negociação, designadas: Contínuo

Valores Mobiliários (à excepção de obrigações):

o Os seguintes Valores Mobiliários são negociados em contínuo:

As acções que integram o índice Euronext 100;

As acções que integram o índice Next 150;

As acções em que o número anual de transações no livro de ofertas seja igual ou

Valores Mobiliários recentemente admitidos à negociação relativamente aos quais

Valores Mobiliários com um Criador de Mercado permanente.

o Todos os outros Valores Mobiliários são negociados em leilão

1.2. Criador de Mercado

1.2.1. Opções de recurso a um Criador de Mercado

Em cada uma das modalidades de negociação acima referidas é possível a existência de

1.2.1.1. Para Valores Mobiliários negociados em Contínuo

o As acções que integrem o índice Next 150;

o Valores Mobiliários recentemente admitidos à negociação relativamente aos quais seja

1.2.1.2. Para Valores Mobiliários negociados em Leilão

1.2.2. Tipos de Criador de Mercado

Existem os seguintes tipos de Criadores de Mercado:

o Criador de Mercado permanente (para Valores Mobiliários negociados em Contínuo): Será

o Criador de Mercado de leilão (para os Valores Mobiliários negociados em leilão): os Criadores

Para as obrigações existem os seguintes tipos adicionais de Criadores de Mercado:

o Criador de Mercado especial («special bond») (para obrigações negociadas em contínuo): o

o O Criador de Mercado aceitar as obrigações decorrentes do Contrato de Criação de Mercado

1.2.3. Nomeação do criador de mercado

O Criador de Mercado é nomeado pela Euronext e deve celebrar um Contrato de Criação de

De forma a avaliar o acréscimo de valor do Criador de Mercado, a Euronext considerará os

1.2.4. Divulgação da informação

1.2.4.1 Quantidades e spreads médios de mercado

A Euronext publicará semestralmente as quantidades e os spreads médios de cada Valor

1.2.4.2 Obrigações dos Criadores de Mercado

O número de Criadores de Mercado

A amplitude das obrigações dos Criadores de Mercado ao nível dos spreads.

1.3. Fases de negociação para os Valores Mobiliários negociados em contínuo

Para cada grupo de negociação as fases e os horários de negociação estão mencionados em

1.3.2. Leilão de abertura

1.3.3. Negociação em contínuo

1.3.4 Fase de pré-fecho

A fase de pré-fecho tem início imediatamente a seguir à fase de negociação em contínuo. As

1.3.5 Leilão de fecho

Os procedimentos do leilão de fecho são os descritos para o leilão de abertura.

1.3.6 Fase de Negociação ao preço de fecho

1.4 Fases de negociação para os Valores Mobiliários negociados por leilão

Para cada grupo de negociação, as fases de negociação disponíveis e os correspondentes

1.4.1. Período de acumulação de ofertas (Fase de Chamada)

Durante as horas de utilização da Plataforma de Negociação da Euronext, excepto durante os

1.4.2 Período de determinação de preço

1.4.3. Fase de Negociação ao preço de fecho

1.4.4. Negociação fora do horário de negociação

2.1. Tipos de ofertas

2.1.1. Ofertas ao mercado