Engenharia

Financeira
Marcos V. L.
Pereira

O Mercado de Aula 01 - Mercado de Capitais

Capitais

Ativos e
Portflios

Desempenho Marcos V. L. Pereira

Ativo livre de
risco Universidade Federal de So Joao del-Rei
Trabalhos
[email protected]
Sala 114.2

18 de Maro de 2015

Marcos V. L. Pereira (UFSJ/CAP) Engenharia Financeira 18 de Maro de 2015 1 / 18

 Resumo

Engenharia
Financeira
Marcos V. L.
Pereira
1 O Mercado de Capitais
O Mercado de
Capitais

Ativos e 2 Ativos e Portflios

Portflios

Desempenho

Ativo livre de 3 Desempenho

risco

Trabalhos
4 Ativo livre de risco

5 Trabalhos

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 O Mercado de Capitais

Engenharia
Financeira
Marcos V. L. Mercado de capitais um sistema de distribuio de valo-
Pereira
res mobilirios que proporciona liquidez aos ttulos de emis-
O Mercado de so de empresas e viabiliza o processo de capitalizao.
Capitais

Ativos e
constitudo pelas bolsas de valores, sociedades corretoras e
Portflios outras instituies financeiras autorizadas.
Desempenho

Ativo livre de
risco
Os principais ttulos negociados (ttulo mobilirio) represen-
Trabalhos tam o capital social das empresas, tangibilizado em suas
aes ou ainda emprstimos tomados pelas empresas, no
mercado, representado por debntures que so conversveis
em aes, bnus de subscrio e outros papis comerciais.
Esta constituio permite a circulao de capital e custeia o
desenvolvimento econmico.

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 Aes

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Pereira

O Mercado de Aes, tambm chamadas simplesmente de "papis", so

Capitais

Ativos e
as parcelas que compem o capital social de uma empresa,
Portflios ou seja, so as unidades de ttulos emitidas por sociedades
Desempenho annimas.
Ativo livre de
risco

Trabalhos Quando as aes so emitidas por companhias abertas ou

assemelhadas, so negociados em bolsa de valores ou no
mercado de balco.

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 Opes

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Marcos V. L.
Pereira Uma opo confere, ao titular, o direito (e no obrigao)
O Mercado de
de comprar um determinado ativo (ao, ttulo ou bem qual-
Capitais
quer) por um valor determinado, enquanto o vendedor obri-
Ativos e
Portflios gado a concluir a transao.
Desempenho

Ativo livre de Uma opo pode ser vista como uma aplice de seguro; em
risco
particular a opo de venda anloga a um seguro de auto-
Trabalhos
mvel, pois permite recuperar um valor predeterminado pelo
ativo, mesmo que este tenha desvalorizado muito. J a op-
o de compra semelhante ao sinal pago na compra de um
imvel, pois garante o preo fixo e a preferncia na compra.

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 O ndice IBOVESPA

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ndice Bovespa (Ibovespa) o mais importante indicador
Marcos V. L. do desempenho mdio das cotaes das aes negociadas
Pereira
na Bolsa de Valores de So Paulo. O ndice em 2015 possui
O Mercado de aproximadamente 60 ativos.
Capitais

Ativos e
Portflios

Desempenho

Ativo livre de
risco

Trabalhos

Figura: IBOVESPA:02/2005 a 02/2015

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 Ativos

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Ativo qualquer coisa que possa ser comprada ou precifi-
Marcos V. L. cada
Pereira
Preo : P(t)
O Mercado de
P(t+1)
Capitais Retorno bruto : R(t) = P(t)
Ativos e
Portflios Retorno lquido : rliq (t) = R(t) 1
Desempenho

Ativo livre de
Retorno logaritmico : rln (t) = ln( P(t+1)
P(t) )
risco

Trabalhos
Os retornos dos ativos financeiros analisados sero tratados
como variveis aleatrias de distribuio normal. Para
pequenos retornos rliq (t) rln (t).

PERGUNTAS:
1 POR QUE O RETORNO r(t) ALEATRIO?

2 POR QUE UTILIZAR RETORNOS LOGARTMICOS?

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 Portflios

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Portflio : vetor x = (x1 , ..., xN ) onde cada componente
Marcos V. L.
Pereira pode ser positivo ou negativo.
xi frao do capital investido no ativo i N
P
O Mercado de i=1 xi = 1
Capitais

Ativos e
Portflios
Retorno lquido de um portflio :
Desempenho
N
X
Ativo livre de
risco rx = ri xi
Trabalhos i=1

PERGUNTAS:
1 "FRAO INVESTIDA"?
2 O QUE SIGNIFICA TER UM ELEMENTO xi
NEGATIVO?

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 Quantificar o desempenho de portflios

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O Mercado de Como "quantificar" retornos aleatrios?

Capitais

Ativos e Maximizar o retorno mdio esperado E[rx ]?

Portflios

Desempenho
Devemos nos preocupar com o espalhamento em
Ativo livre de
torno da mdia?
risco
Como quantificar o espalhamento?
Trabalhos
Ser que a distribuio dos retornos realmente
caracterizada por uma normal?

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 Quantificar o desempenho de portflios

Engenharia
Financeira 1 A estimativa de retorno para ativos como aes
Marcos V. L. sempre prxima de zero
Pereira
2 O espalhamento dos retornos pode ser medido pela
O Mercado de
Capitais
sua varincia
Ativos e
3 O desvio padro dos retornos costuma ser muito maior
Portflios
que o valor esperado dos retornos
Desempenho
4 A unio da informao da mdia com o desvio gera um
Ativo livre de
risco indicador mais eficiente na avaliao de portflios
Trabalhos (ndice de sharpe).
5 As distribuies pode ser assimtricas (skewness) ou
podem possuir "caudas" longas (kurtosis).
6 A distribuio dos retornos dirios no costuma ser
dado por uma normal, entretanto os retornos mensais
logaritmicos tendem a uma distribuio normal
(teorema do limite central)
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 FUNDOS vs IBOVESPA(preto) - 2005 a 2015

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Desempenho

Ativo livre de
risco

Trabalhos

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 FUNDOS vs IBOVESPA - 2005 a 2015

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Trabalhos

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 Assimetria (skewness)

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 Curtose (kurtosis)

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Ativo livre de
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 Ativo livre de risco

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Financeira Ativo livre de risco : ativo ou ttulo financeiro onde a renta-
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bilidade considerada como certa, ou seja, o detentor deste
ttulo sabe que receber o montante e o retorno da aplica-
O Mercado de
Capitais o com 100% de probabilidade.O retorno desse ativo ser
Ativos e denominado rf .
Portflios

Desempenho
Tal ativo essencial para definir um investimento ou no em
Ativo livre de
risco ativos arriscados.
Trabalhos

PERGUNTA:
1 Qual ativo no mercado brasileiro pode ser considerado
como livre de risco?
2 Por que o retorno do ativo livre de risco influencia no
investimento em aes?

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 Trabalhos

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1 Dominar 100% das habilidades na parte de "Estatstica
Ativos e
Portflios e Probabilidade"
Desempenho (https://www.khanacademy.org/mission/probability) -
Ativo livre de prazo at 31/03 (cdigo da classe: QZ2AF2)
risco

Trabalhos 2 Exerccios 01-03 do banco de questes do portal

didtico - prazo

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 Links interessantes

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1 O CAPM (parte III) - A Taxa de Juros Livre de Riscos :
Ativos e
Portflios http://www.infomoney.com.br/mercados/noticia/
Desempenho 1631669/
Ativo livre de colunista-infomoney-capm-parte-iii-taxa-juros-livr
risco

Trabalhos 2 https://www.verios.com.br/apps/comparacao/log/
otimo/ibovespa/

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Ativo livre de
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Dvidas?
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