Captulo 1: Investimento significa sacrificar algo hoje para obter benefcios no futuro.

. Dois aspectos muito importantes no conceito de investimento: - tempo - risco O sacrifcio presente certo mas a magnitude dos rendimentos no futuro , em muitos casos, incerta. Estes dois elementos so determinantes na valorizao dos activos financeiros. Investimentos so reais ou financeiros. Investimentos so reais quando envolvem algum activo tangvel, como uma casa, carro, computador etc. Investimentos so financeiros quando envolvem contratos legais, que prometem benefcios futuros, em determinadas condies. Exemplo aces e as obrigaes. Taxa de juro para um determinado perodo de tempo o preo de utilizar uma unidade monetria durante esse perodo de tempo. A taxa de juro que vai vigorar no mercado depende da oferta e da procura de crdito. Taxa de juro de equilbrio aquela para o qual a quantidade oferecida igual a quantidade oferecida. Se para uma dada taxa de juro, o montante que os agentes esto dispostos a emprestar inferior ao montante que os outros agentes desejam pedir emprestado ( a oferta menor que a procura), haver tendncia para o preo subir, ou seja, a taxa de juro subir. O que levar a que mais indivduos a preferir poupar, e a pouparem mais ( aumenta a quantidade oferecida) e levar outros indivduos a pedirem menos emprestada ( diminuiu a quantidade procurada). Risco: Muitos activos financeiros no tm uma rentabilidade certa. Exemplo aces. Quando no sabemos a mais-valia e os dividendos que vamos receber a rentabilidade do activo incerta, corremos um risco. As pessoas s esto dispostas a deter activos com mais risco se a sua rentabilidade esperada for elevada. A diversidade da carteira de activos leva a uma diminuio do risco. importante olharmos para a carteira de activos. importante saber como determinar a rentabilidade esperada da carteira de activos e como determinar o risco da carteira de activos.

Captulo 2: Mercados Financeiros: Mercado primrio: quando um titulo financeiro oferecido pela primeira vez ao publico. Mercando secundrio: quando um titulo financeiro transaccionado aps a sua oferenda no mercado primrio. O mercado secundrio desempenha um papel muito importante porque d liquidez aos investimentos financeiros. A sua existncia permite aos investidores vender ou comprar rapidamente ttulos financeiros. Os bancos de investimento so instituies muito importantes no mercado primrio. Eles so intermedirios entre as empresas e os potenciais investidores. Normalmente aconselham as empresas sobre o tipo de produtos a emitir e so responsveis pelo marketing e pela venda dos ttulos. A oferta inicial dos ttulos pode ser privada ou publica. privada quando s um nmero predeterminado de potenciais investidores contactado. publica quando o publico em geral pode adquirir os ttulos na sua oferta inicial. Oferta inicial privada os investidores contactados so instituies financeiras e os ttulos envolvidos so obrigaes. Em todos os mercados, existem regras que tm de ser satisfeitas numa oferta publica de ttulos. necessrio tornar disponvel determinado tipo de informao, que possibilite aos potenciais investidores avaliar o investimento. Os mercados financeiros distinguem-se de acordo com a maturidade dos produtos financeiros. Mercado monetrio aquele onde so transaccionados financeiros de curto prazo. Mercado de capitais onde so transaccionados produtos financeiros de longo prazo. Neste mercado as transaces do mercado secundrio podem ocorrer num mercado organizado ( atravs de leiles centralizados) ou num mercado de balco ( o conjunto de operaes de compra e venda de ttulos financeiros que so realizados fora da bolsa de valores por intermedirios financeiros ou por correctores autorizados. Neste mercado os intermedirios financeiros e os correctores contactam directamente uns com os outros).

Mercados organizados: Mercados de capitais organizados so aquilo que vulgarmente chamamos de Bolsa de Valores, neste mercado as transaces so efectuadas atravs de leiles centralizados. Os mercados podem estar organizados de vrias formas:

Mercado com negociao continua as transaces podem ocorrer em qualquer momento no tempo. Mercado com negociao em chamadas ( call market) as transaces ocorrem s em determinados momentos no tempo. Neste mercado as negociaes podem ser feitas verbalmente.

Se a negociao for de viva voz o preo anunciado, os participantes indicam quanto querem comprar ou vender aquele preo, e o preo vai variando at que a procura e a oferta estejam o mais prximo possvel, sendo as transaces efectuadas a esse preo. Alternativamente a transaco pode ser efectuada de forma computorizada. Quando a oferta e a procura no coincidem exactamente so seguidas determinadas regras na escolha das ordens que so satisfeitas. Uma vantagem de um sistema computorizado que ele permite efectuar transaces mais complicadas ( exemplo: operaes que so contingentes na evoluo de um certo ndice). Caractersticas desejveis em qualquer mercado: - Fcil e rpido acesso a informao rigorosa sobre o mercado (preos passados, volume de transaces, ofertas correntes,) - Custos de transaco baixos. -Liquidez de mercado. - Eficincia informacional, ou seja, os preos devem incorporar rapidamente a chegada de nova informao. Nota: Liquidez a capacidade de transaccionar um nmero substancial de ttulos sem que os preos se alterem muito, a no ser que tenha havido chegada de nova informao que altere as condies de mercado. A noo de liquidez tem implcita duas ideias: a primeira a continuidade do preo e a segunda a profundidade do mercado. Continuidade do preo significa o preo deve variar pouco num pequeno intervalo de tempo, salvo haja a chegada de nova informao. Um mercado profundo quando existem muitos vendedores e compradores dispostos a transaccionar o titulo a um preo prximo do actual. ( Mesmo que um participante venda ou compre uma quantidade elevada, o efeito no preo no substancial).

Ordens de bolsa:

As ordens relativas a operaes de compra ou venda de ttulos pode ser dadas pelos investidores directamente a um corrector que a deve executar, ou podem ser dadas a intermedirios financeiros que depois contactam os correctores. Um ordem de bolsa indica: 1- Natureza da transaco ( compra ou venda). 2- Natureza dos ttulos a transaccionar ( ttulos do tesouro, aces da empresa x, por exemplo). 3- Tipo de operao e em que condies deve ser realizada. 4- Modalidade da ordem quanto ao preo ( ao melhor preo, com limite de preo, com meno stop, ao melhor preo). 5- Prazo de validade da ordem, ( por prazo determinado, sem data limite). 6- Data em que a ordem dada. Tipos de ordem de Bolsa relativamente ao preo: 1- Ordens ao melhor preo, no impem limites ao preo. Nestas condies , ao receber uma ordem de compra ao melhor preo o corrector satisfazer a ordem ao preo mais baixo possvel, enquanto que se a ordem for de venda deve satisfazla ao preo mais alto possvel. ( market orders). 2- Ordens com limite de preo ( limit orders), se a ordem for de compra o investidor fixa o preo mximo a que est disposto comprar, se a ordem for de venda fixa o preo mnimo a que est disposto vender. 3- Ordens com meno stop ( stop orders ), s so activadas se o preo do titulo passar um determinado limite pr determinado. O preo que activa a transaco designa-se por preo stop. As ordens com meno stop so ordens contingentes, elas s so activadas se determinadas condies forem verificadas. 4- Ordens casadas so ordens que tm lugar quando so dadas em simultneo uma ordem de compra e uma de venda de ttulos diferentes, sendo a sua execuo de uma condicionada na execuo da outra. Prazo em que a ordem vlida: - por prazo determinado. - sem data limite.

Regra da prioridade - preo implica que ofertas de compra e venda ao melhor preo tm sobre as outras ofertas. Regra prioridade tempo diz que em condies idnticas relativamente ao preo, devem ser satisfeitas primeiro as ordens que foram dadas primeiro.

Operaes em conta margem: Um investidor pode adquirir ttulos: -com dinheiro - parte em dinheiro e parte pedindo um emprstimo, ( nesta situao a compra foi margem) Um investidor que utilize margem pede emprestado empresa de corretagem ou a um banco. Neste caso, o ttulo financeiro fica na posse do credor e serve como colateral ao emprstimo. O investidor assina um contrato de hipoteca, que muitas vezes d o direito ao corrector de emprestar o ttulo a outras pessoas. O investidor paga juros sobre o emprstimo. Estas operaes so regulamentadas: - existem regras relativamente ao valor percentual inicial do emprstimo ( margem inicial). - regras que definem limites do valor do emprstimo relativamente ao valor dos activos, em cada momento do tempo ( margem de manuteno).

ndices de mercado: ndices de mercado so indicadores que nos fornecem informao sobre o estado do mercado bolsista. ndices de aces: Dow Jones Industrial Average Index o mais antigo e mais conhecido ndice de aces. calculado somando o preo das aces de 30 empresas e dividindo por um factor de ajustamento ( que leve em conta eventuais alteraes no cabaz de aces usadas no calculo, assim como a distribuio dos dividendos). Este no um bom ndice pois: - inclui poucas empresas do mercado, o que d uma ideia muito restritiva do mercado em geral. - a forma de calcular o ndice pouco correcta. As aces que influenciam mais o ndice so as mais caras

A maioria dos ndices de aces so calculados ponderando cada aco que entra no seu calculo pela fraco do valor de mercado das aces da empresa no valor agregado do mercado. Standard & Poors Composit 500 Stock ndex ( S&P 500): Este tipo de indicador diz-nos qual a evoluo do preo de uma carteira, em que, em termos de valor, combina as 500 aces na mesma proporo em que elas existem no mercado. Este ndice no inclui dividendos, apenas indica as mais valias obtidas com a carteira e no a sua rentabilidade. ndices de Obrigaes: Os indicadores mais conhecidos de obrigaes so os ndices construdos pelas empresas Lehman Brothers, Merrill Lynch e Saloman Brothers. Todos eles levam em conta as mais valias e o pagamento de juros. Todos tm uma base alargada levando em conta todas as emisses acima de um determinado valor, e cada obrigao ponderada pelo seu contributo para o valor de mercado.

Investimentos Financeiros: Classificao dos investimentos financeiros: -ttulos primrios, so emitidos pelo Estado ou pelas empresas. -ttulos derivados, so emitidos por investidores individuais; exemplo: opes.

Opo, d ao seu detentor o direito de comprar ou vender um titulo primrio a um determinado preo, numa determinada data ou perodo de tempo. O Estado emite obrigaes de vrios tipos. As obrigaes do Estado so obrigaes sem risco de incumprimento, ( tambm chamado risco de credito). As empresas emitem vrios tipos de ttulos, desde as obrigaes simples at s aces, passando por ttulos com caractersticas intermdias. Diferena entre accionista e obrigacionista que o accionista um co-proprietrio da empresa, enquanto que o obrigacionista um credor da empresa. O obrigacionista tem o direito a receber um montante definido e limitado, o accionista tem direito a participar nos lucros da empresa. Os accionistas defrontam mais riscos que os obrigacionistas mas podem ter lucros muito mais elevados, mas tambm podem no receber nada em caso de insucesso por parte da empresa. Outra classificao de investimentos financeiros:

- investimentos directos, quando o investidor adquire directamente um titulo financeiro. -investimentos indirectos, quando o investidor adquire fundos que so transaccionados por intermdios financeiros. Estes fundos so carteiras de activos com determinada composio.

Produtos financeiros

Investimentos directos

Investimentos indirectos

Produtos do mercado monetrio

Produtos do mercado de capitais

Produtos Derivados

Instrumentos Financeiros do Mercado Monetrio: No mercado monetrio so transaccionados instrumentos financeiros de curto prazo, geralmente menos de um ano. Estes ttulos podem ser emitidos por: - Governo; - Instituies financeiras; - Empresas; Principais intervenientes no mercado monetrio: - Banco Central; -Bancos em Geral, ( bancos negoceiam entre si e so intermedirios dos particulares e empresas);

Produtos financeiros de curto prazo:

Bilhetes do Tesouro, so ttulos da divida com maturidades de 91,182 e 364 dias. Os bilhetes do tesouro no pagam qualquer cupo, os juros esto implcitas na diferena entre o preo de aquisio e o valor nominal do titulo. No mercado primrio, os bilhetes do tesouro so leiloados s instituies que esto sujeitas constituio de disponibilidades mnimas de caixa e a sociedades mediadoras. Estas instituies podem posteriormente transaccionar esses ttulos com as empresas e os particulares. Certificados de aforro, so ttulos da divida publica, nominativos, com perodos de capitalizao de trs meses, contados a partir da data da sua emisso. Papel comercial, tem caractersticas semelhantes aos bilhetes do tesouro, mas so emitidos pelas empresas.

Instrumentos financeiros do mercado de capitais: O mercado de capitais o mercado onde tm lugar operaes de compra e venda de ttulos financeiros de longo prazo. Estes ttulos de longo prazo podem ser: - Obrigaes -Aces -Ttulos mistos, que tm elementos das obrigaes e das aces ( equity linked bonds). Distino deste tipo de instrumentos: - obrigaes; os que prometem um fluxo de cash-flows ao longo do tempo -aces, instrumentos que prometem a participao nos lucros da empresa. Obrigaes, um titulo de divida, negocivel, atravs do qual o seu emissor se compromete a pagar, a quem o detenha, um rendimento juro - em condies definidas data da emisso e durante um determinado perodo de tempo, para alm do reembolso do capital. Emitentes das obrigaes: - Governo; -Empresas Compradores das obrigaes: - Investidores particulares; -Bancos; -Companhias de seguros; - Fundos de penses;

-Fundos de investimento. Elementos importantes das obrigaes: Valor nominal ou valor facial, o valor inscrito no titulo. Preo de emisso, o montante a pagar para adquirir a obrigao quando ela emitida. Se o preo de emisso for inferior ao valor nominal , diz-se que a emisso abaixo do par, se for superior acima do par, caso seja igual uma emisso ao par. Periodicidade, as mais usuais so as com vencimento de juro trimestral, semestral e anual. A vida mxima dum emprstimo obrigacionista o perodo de tempo que decorre entre a emisso e o momento do reembolso do capital. O perodo que decorre entre a emisso e o primeiro reembolso, chama-se perodo de carncia. O valor do reembolso o montante pago ao detentor de uma obrigao para amortizar a divida contrada. Quanto so admitidas numa bolsa de valores as obrigaes passam a ter um valor de mercado a que so transaccionadas. Esse preo a cotao, e normalmente expressa em percentagem do valor nominal. A maturidade da obrigao o tempo que falta at ao fim da sua vida.

Tipos de obrigaes: Taxa fixa, proporcionam uma taxa de juro fixa e tm uma maturidade predeterminada no momento de emisso, ou seja, no momento da sua emisso todos os cash flows so conhecidos. Taxa varivel, a taxa de juro pode evoluir ao longo do tempo. A evoluo normalmente acompanhada da evoluo de uma taxa de referencia. A taxa de referencia deve ser uma taxa que reflicta o melhor possvel a evoluo das taxas de juro do mercado. A taxa de juro da obrigao a taxa de referencia acrescida do spread ( diferencial). Cupo zero, so as obrigaes que no pagam juros periodicamente. A taxa de rentabilidade determinada pela diferena entre o preo de aquisio e reembolso. Eurobonds, so obrigaes emitidas num pas diferente do emissor e so expressas numa moeda diferente da moeda do pas em que so emitidas.

Rating: Classificao das obrigaes de acordo com o emitente: - As obrigaes do estado so geralmente consideradas sem risco. - Empresas so analisadas por empresas especialistas nas avaliao do risco de credito de um determinado titulo financeiro.

Aco, d ao seu detentor o direito de propriedade sobre uma fraco dos rendimentos e dos activos da empresa. O detentor de uma aco, tem responsabilidade limitada. Se a empresa falir o detentor da aco apenas perde o seu investimento original, os credores da empresa no podem aceder aos outros activos dos accionistas. Uma aco confere ao seu titular direitos: - estaturios, incluem o direito de voto e o direito de ser informado. Os estatutos da empresa definem qual o nmero mnimo de aces que o accionista deve possuir para poder participar na Assembleia Geral e poder votar. O conselho de Administrao obrigado por a disposio dos accionistas o relatrio, o Balano e as contas de cada exerccios. -econmicos, direito de receber dividendos, o direito de preferncia e o direito de atribuio. Nota: As aces descritas anteriormente so as aces ordinrias. Existem tambm as aces preferenciais, o detentor de uma aco preferencial no tem direito a voto, mas em contrapartida o pagamento dos dividendos s aces preferenciais tem prioridade relativamente ao das aces ordinrias; tm tambm prioridade de reembolso no caso de liquidao da empresa.

Ttulos mistos: - Obrigaes com Warrants, so ttulos financeiros com caractersticas intermdias entre uma aco e uma obrigao. A nica diferena entre estes ttulos e as obrigaes tradicionais que estes ttulos tm associado um warrant. O warrant d ao detentor da obrigao o direito de adquirir um certo nmero de aces da empresa emissora, a um preo pr-definido e durante um determinado perodo de tempo. O warrant no tem direito a voto. Os warrants so separados da obrigao e podem ser transaccionados separadamente. - Obrigaes convertveis, o detentor de uma aco convertvel pode decidir converte-la num nmero pr-definido de aces da mesma empresa, desde que se verifique um certo nmero de condies durante um certo perodo de tempo. O direito de converso no cotado separadamente. O nmero de aces a que cada obrigao d direito chama-se rcio de converso. - Ttulos de participao, oferece uma remunerao com uma componente fixa e outra varivel ( em funo dos rendimentos da empresa ). So ttulos de dvida perptuos emitidos por empresas pblicas ou por sociedades annimas pertencentes maioritariamente ao Estado. Ttulos de participao podem ser nominativos ou ao portador.

Instrumentos Financeiros Derivado, so instrumentos financeiros cujo valor depende do valor de um ttulo ou de um conjunto de ttulos em que se baseiam. Instrumentos Financeiros Derivados mais comuns: Opo, d ao seu portador o direito de adquirir ( opo de compra) ou vender ( opo de venda) um determinado activo ou conjunto de activos, numa data futura, por um determinado preo. O comprador paga um preo pela opo, mas tem a vantagem de no futuro usar ou no o direito que a opo lhe confere. Futuros, obriga o seu detentor a comprar um determinado bem, ttulo financeiro ou conjunto de ttulos, a um determinado preo, numa determinada data. uma promessa de compra futura.

Diferenas entre Futuros e Opes: - As opes concedem um direito, que pode ou no ser exercido. -Um Futuro obriga o detentor da compra. O detentor de um Futuro pode perder dinheiro.

Distino entre mercado de Futuros e mercado forward: o mercado forward informal. No mercado Futuro um contrato padronizado e negocivel. Contratos forward: Vantagem: -pode adaptar-se s necessidades especificas dos contratantes. Desvantagens: - custos de obteno de informao; -custos de negociao; -dificuldade de renegociao; - no garantia de cumprimento do contrato; Investimentos indirectos: Quando um investidor adquire fundos que so transaccionados por intermedirios financeiros. Estes fundos so carteiras de activos com determinada composio que so geridas por sociedades gestoras de fundos. Cada investidor titular de quotas - parte do valor da carteira. Uma quota parte designa-se por unidade de participao.

- Fundos de Investimento Mobilirio, valores mobilirios tais como: bilhetes do tesouro, aplicaes no mercado monetrio interbancrio ( MMI) e no mercado internacional de ttulos ( MIT), aces, obrigaes, ttulos de comparticipao. - Fundos de Investimento Imobilirio s podem incluir : ttulos de divida publica, depsitos bancrios, as aplicaes no mercado MMI, no MIT e valores imobilirios. - Os Fundos de Investimento Misto podem incluir valores Mobilirios e Imobilirios. Capitulo3: