LE TABLEAU DE

FINANCEMENT

Support de cours

26/06/20 1
LE BILAN COMPTABLE
représente la photographie de
l ’entreprise à un instant donné,
c ’est à dire généralement au
31.12.N
Le Bilan est statique.

26/06/20 2
PRESENTATION D ’UN BILAN

Investissements Fonds propres

Stocks

Créances
DLMT

Disponibilités DCT

26/06/20
Calcul du fonds de roulement
par le haut du bilan
Fonds Propres
Actif immobilisé
D.L.M.T
= Fonds de Roulement -

Fonds Propres
+ DLMT
= Capitaux Permanents
- Actif immobilisé
= Fonds de Roulement
26/06/20
2. Le besoin en fonds de roulement BFR

= BFR
Stocks
+
- Dettes à C.T
Créances

Le Besoin en FDR est la différence entre

l’actif circulant* et le passif à court terme
* Abstraction
26/06/20 faite de la trésorerie
3. Calcul de la TRESORERIE
1ère Méthode
FDR
- BFR
= TRESORERIE

2ème Méthode
Disponibilités
- Avances bancaires
= TRESORERIE
26/06/20
LE TABLEAU DE FINANCEMENT est
un film qui retrace les principaux
mouvements patrimoniaux qui se
sont déroulés du 1er Janvier au 31
décembre de l ’exercice

C ’est un outil d ’analyse

dynamique
Le TB est le document roi de la
finance moderne
26/06/20 7
 Tableau de financement

1. Acquisition 1. Capacité
d ’investissements d ’autofinancement
2. Distribution de 2. Augmentation de
dividendes capitaux propres
3. Remboursement 3. Cessions d ’actifs
d ’emprunts immobilisés

Var. Fonds de 4. Augmentation

d ’emprunts
Roulement

26/06/20 8
 A la capacité d ’autofinancement,
qui est une ressource interne,
viennent s ’ajouter des ressources
externes :
1. Les augmentations de capital en
numéraire
2. Les nouveaux emprunts,
Ressource interne exceptionnelle
Les cessions d ’actifs
26/06/20 9
 Avec l ’ensemble de ces ressources,
l ’entreprise fait face à un certain
nombre d ’emplois :
1. Investissements
2. Distribution de dividendes
3. Remboursement d ’emprunts.

26/06/20 10
 Le tableau de financement
traditionnel a par conséquent les
caractéristiques suivantes :
1. Il classe les flux en emplois et en
ressources
2. Il met l ’accent sur les flux dits
de « haut de bilan » (engagements
et ressources à long terme.

26/06/20 11
 PRODUCTION

VALEUR AJOUTEE

Résultat E.B.E

CAF
Tableau de financement
Investissement CAF
Remb. LMT Capital
Dividendes Aug. emprunt

Var du FDRNG
26/06/20 12
2- Capacité d ’autofinancement - M1
Excédent brut d'exploitation
+ Transferts de charge d'exploitation
+ Autres produits
- Autres charges
+ Produits financiers (a)
- Charges financières (b)
+ Produits exceptionnels ©
- Charges exceptionnelles (d)
- IBS
=Capacité d'autofinancement

26/06/20 13
2- Capacité d ’autofinancement – M2
Résultat de l'exercice……………………………………………
+ dotations aux amortissements et provisions……………………
Charges d'exploitation………………………
Charges financières…………………………
Charges exceptionnelles……………………
- Reprises sur charges………………………………………………
Produits d'exploitation………………………
Produits financiers…………………………
Produits exceptionnels………………………
- Subventions d'invest virées au résultat…………………………
- Plus value sur cession d'actifs……………………………………
+ Produits de cession……………………….
- Valeur comptable de l'élément d'actif cédé

CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT……………………………………

26/06/20 14
C’est un concept tellement
important en Finance qu’il a 3
noms
- Capacité d’autofinancement=CAF
- Marge brute d’autofinancement=MBA
- Cash flow = CFN
Le cash flow est l’objectif financier
NUMERO UN de l’entreprise

26/06/20 15
L’autofinancement
L’autofinancement estest lala force
force de
de
frappe
frappe de
de l’entreprise,
l’entreprise, ilil doit
doit financer
financer
chaque
chaque année
année 30%
30% des
des
investissements
investissements nouveaux
nouveaux de de
l’entreprise
l’entreprise
Il
Il doit
doit générer
générer la
la seule
seule chose
chose qui
qui
compte
compte enen finance
finance :: l’argent
l’argent propre
propre de
de
l’entreprise
l’entreprise

26/06/20 16
La
La CAF
CAF est
est le
le premier
premier critère
critère d’octroi
d’octroi de
de
crédits
crédits d’investissements
d’investissements
Ratio
Ratio préféré
préféré du
du banquier
banquier
Dettes
Dettes àà terme/CAF=
terme/CAF= 33 ans
ans
Exemple,
Exemple, sisi la
la CAF=1.000
CAF=1.000 MDA,
MDA,
l’entreprise
l’entreprise pourra
pourra emprunter
emprunter jusqu’à
jusqu’à
3.000
3.000 MDA
MDA

26/06/20 17
4- Le tableau de financement (1ere Partie)
EMPLOIS N RESSOURCES N
Distributions de dividendes Capacité d'autofinancement
Acquisition d'élément d'actif immobilisé Cessions ou réduction d'actif immobilisé
Immobilisations incorporelles Cessions d'immobilisations
Immobilisations corporelles - incorporelles
Immobilisations financières - corporelles
Charges à répartir sur plus. exercices Cessions ou réduction d'immo financière
Réduction des capitaux propres Augmentation des capitaux propres
Remboursements d'emprunts Augmentation de capital
Augmentation des autres capitaux propres
Augmentations des dettes de structure

TOTAL DES EMPLOIS TOTAL DES RESSOURCES

Variation du FDR Variation du FDR

(RESSOURCE NETTE) (EMPLOI NET )
26/06/20 18
 Variation du Fonds de Exercice 1985
Roulement net global Besoin Dég (2) Solde
(1) (2) (2-1)
Variation "exploitation"
Variation des actifs d'exploitation
Stocks et en cours 128
Avances et acomptes versés
Créances clients et autres 24 105
Variation des dettes d'exploitation
Avances et acomptes reçus
Dettes fornisseurs et autres 7 081
TOTAUX…………………… 24 233 7 081
A. Variation nette "exploitation" -17 152
Variation " hors exploitation"
Variation des autres débiteurs
Variation des autres créditeurs
TOTAUX…………………… 0 0
B. Variation nette "hors exploitation" 0
TOTAL( A + B)……………
Besoins de l'exercice en FDR -17 152
ou
Dégagement net en FDR
Variation " Trésorerie"
Variation des disponibilités 319
Variation des concours bancaires 2 015
TOTAUX……………………… 0 2 334
C. Variation nette "trésorerie" 2 334
Variation du Fonds de roulement net global
( Tot al A + B + C)
EMPLOI NET…………………………………….. -14 818
ou
RESSOURCE NETTE
26/06/20 19
 UNE AUTRE
APPROCHE DU
FONDS DE
ROULEMENT

26/06/20 20
Calcul du fonds de roulement : approche
traditionnelle
N° ACTIF Montant brut Amort VNC N° PASSIF Net
2 Investissements 120 40 80 Capital 30
3 Stocks 60 10 50 DLMT 85
4 Créances 90 15 75 DCT 96
4 Disponibilités 10 10 Découvert 4
TOTAL 280 65 215 215

Fonds propres 30
+ DLMT 85
= Capitaux permanents 115
-Investissements nets 80
= Fonds de roulement 35

26/06/20 21
2- Calcul du fonds de roulement :
approche nouvelle
N° ACTIF Montant brut N° PASSIF
2 Investissements 120 Capital 30
3 Stocks 60 Amortissement 40
4 Créances 90 Provisions 25
4 Disponibilités 10 DLMT 85
DCT 96
Découvert 4
TOTAL 280 280
Capital 30
Amortissement 40
Provisions 25
+ DLMT 85
= Capitaux permanents 180
-Investissements bruts 120
= Fonds de roulement 60

26/06/20 22
 Outil de gestion
puissant
TABLEAUX
PLURIANNUELS DES
FLUX FINANCIERS
TPFF
26/06/20
 FORMATION DU RESULTAT
Chiffre d ’affaires

Marge commerciale

Production de l ’ exercice

Valeur ajoutée

Excédent brut d ’exploitation

Excédent net d’exploitation

Résultat d’exploitation

Résultat exceptionnel

26/06/20
Résultat net de l ’exercice
 Analyse dynamique par les flux
Production
- Consommations ( 61 et 62)

= Valeur ajoutée
- Frais du personnel (63)
- Impôts et taxes (64)

= Excédent brut d’exploitation (EBE)

- Variation des stocks d’exploitation (N/N-1)

= Excédent sur opérations (ESO)

26/06/20
 = Excédent sur opérations (ESO)

- Variation de l’encours commercial

= Excédent de Trésorerie d’exploitation

ETE

Variation de l’encours commercial =

Créances d’exploitation (clients)
- Passifs d’exploitation (fournisseurs)
26/06/20
 = Excédent de trésorerie d’expl. (ETE)

- Variation des investissements bruts et courants

= DAFIC ou Solde économique interne « E »

D : Disponible
A : Après
F : Financement
I : Interne
C : Croissance
26/06/20
 Opérations financières externes

+ Variation des emprunts financiers

+ Variation des dettes de Trésorerie
- Charges financières
- Impôts sur les bénéfices

= Solde financier externe « F »

26/06/20
 Solde économique interne « E »

+ Solde financier externe « F »

= Solde de Gestion « G »

G=E+F

26/06/20
 E<0 E=0 E>0

G=0 G>0 G>0

F>0
I II III

G<0 G=0 G>0

IV V VI
F=0

G<0 G<0 G=0

VII IX
F<0 VIII

26/06/20
Stratégie commerciale et
stratégie financière

26/06/20
T
MATRICE BCG
x
E
De L
C STARS DILEMMES E

R V
E
O
F
I
A
S Vaches à lait Poids morts I
S B
L
A
N E
CE Forte Part de marché Faible
26/06/20 32
 Les domaines mûrs, appelés «  vaches à
lait » ont un taux de croissance faible
mais une part de marché forte, ils sont
fournisseurs nets de liquidités

L’ETE couvre les

investissements et
Vaches à lait permet un
désendettement

26/06/20 33
 LES ENFANTS A PROBLEME

L’ETE a tendance à
être négatif. La DILEMMES
fonction financière
doit générer des flux
suffisants pour
financer l’exploitation
et les investissement

Les domaines naissants, appelés

« dilemmes » ont un taux de croissance
élevé et une part de marché faible, ils
réclament des liquidités
26/06/20 34
 MATRICE BCG
L’ETE paraît plutôt
équilibré, mais en
STARS général insuffisant
pour financer les
investissements

Les domaines en croissance, appelés

« stars » ont un tx de croissance et une
part de marché forts; ils équilibrent les
liquidités

26/06/20 35
 LES GOUFFRES FINANCIERS

Les domaines en déclin, appelés « poids

morts » voient leur part de marché
décliner du fait d’un taux de croissance
négatif; ils ne donnent plus de liquidités

L’ETE est
généralement négatif.
Poids morts

26/06/20 36
 G=E+F=0

Il s’agit des cases

I – V - IX

26/06/20
 E<0 E=0 E>0

F>0
I

V
F=0

IX
F<0

26/06/20
 1 er cas case I :

E<0; F>0 d’où G=0

26/06/20
 E<0 E=0 E>0

Situation de forcing
F>0
I financier ou fuite en avant
Équilibre précaire

La situation est caractérisée par une

F=0 exploitation qui ne dégage pas suffisamment de
liquidités pour assurer le financement de la
variation des BFR et des investissements. Il faut
combler ces déficits du solde « E » en
empruntant auprès du système bancaire, ce qui
F<0 se traduit par un solde « F » positif.

26/06/20
 2 e cas : case IX :

E>0; F<0 d’où G=0

26/06/20
 E<0 E=0 E>0

C’est la situation inverse. L’entreprise possède

F>0 un outil de travail qui assure le financement des
BFR d’exploitation et des investissements. On
est en présence d’une entreprise qui semble
avoir adopté une politique financière trop
timorée et trop conservatrice, dans la mesure où
elle ne profite pas des liquidités dégagées et de
F=0 l’ effet de levier et se lancer dans une politique
de croissance

EQUILIBRE PERE DE IX
F<0 FAMILLE

26/06/20
 3 e cas : case V :

E=0; F=0 d’où G=0

26/06/20
 E<0 E=0 E>0
C’est la situation donnée comme objectif aux
F>0 gestionnaires. Plus précisément, l’objectif est
d’avoir un « E » légèrement positif et «F »
légèrement négatif 

V
F=0

Le problème soulevé par cette situation sera de

s’y maintenir quelle que soit l’évolution du
F<0 marché ou de la technologie 

26/06/20
EQUILIBRE FONDAMENTAL
 G = E + F >0

Il s’agit des cases

II – III - VI

26/06/20
 E<0 E=0 E>0

F>0
II III

VI
F=0

F<0

26/06/20
 1 er cas case VI :

E>0; F=0 d’où G>0

26/06/20
 E<0 E=0 E>0

L’exploitation génère des excédents de

F>0 liquidités. Il reste à l’entreprise des
disponibilités qu’elle peut utiliser soit pour
effectuer des dividendes, soit pour acquérir
des filiales ou des participations
Pour devenir a son tour une
VI
F=0 holding

EXCEDENT FORCING
F<0

26/06/20
 2 e cas case II :

E=0; F>0 d’où G>0

26/06/20
 E<0 E=0 E>0

F>0
II

L’exploitation couvre ses besoins en FR

d’exploitation et d’investissement, mais
F=0 l’entreprise fait appel à l’endettement pour
entreprendre une politique de diversification.

F<0

26/06/20
 3 e cas case III :

E>0; F>0 d’où G>0

26/06/20
 E<0 E=0 E>0

F>0
EXCEDENT HOLDING III

Malgré un excédent du solde « E » , l’entreprise

emprunte. C’est le cas d’une société qui
F=0
poursuit une active politique de croissance
externe financée par l’endettement.

F<0

26/06/20
 G = E + F <0

Il s’agit des cases

IV – VII - VIII

26/06/20
 E<0 E=0 E>0

F>0

IV
F=0

VII VIII
F<0

26/06/20
 1 e cas case VIII :

E=0; F<0 d’où G<0

26/06/20
 E<0 E=0 E>0

L’entreprise ne relâche pas ses efforts

F>0 d’investissement et l’exploitation s’équilibre,
mais ne veut pas ou ne peut pas faire appel à
l’endettement exterieur. Il lui faut alors financer
le déficit du solde « G » soit par des
désinvestissements soit par une augmentation
de capital.
F=0
DEFICIT DILEMME

F<0 VIII

26/06/20
 2 er cas case IV :

E<0; F=0 d’où G<0

26/06/20
 E<0 E=0 E>0

L’entreprise est obligée de

F>0 financer le déficit
d’exploitation; mais ses
capacités d’emprunt ne sont
pas suffisantes. Elle doit
recourir au
IV désinvestissement ou à
F=0 l’augmentation de capital

F<0 DEFICIT ACCIDENTEL

26/06/20
 3 e cas case VIII :

E<0; F<0 d’où G<0

26/06/20
 E<0 E=0 E>0

Cette situation peut être caractéristique

F>0
d’une situation de crise si l’entreprise n’est
pas capable d’arrêter l’hémorragie, au
niveau du solde E, de rétablir la confiance
du système bancaire au niveau du solde F et
de financer le déficit G par des cessions
d’actifs, des augmentations de capital, des
F=0
subventions

VII DEFICIT CRISE

F<0

26/06/20
 LE TABLEAU DE
FINANCEMENT CAS
PRATIQUE
ENTREPRISE HOGGAR

Support de cours

26/06/20 61
1- Les Soldes intermédiaires de gestion
Vente de M/ses 0
Production vendue 719 975
Prestations fournies 0
= Chiffre d'affaires 719 975
Production vendue 719 975
Production stockée 40
Production immobilisée 0
= Production de l'exercice 720 015
Production de l'exercice 720 015
- Achats de Matières premières 510 784
- Variation des stocks de MP -88
- Achats non stockés 1 820
- Services extérieurs 2 352
= Valeur ajoutée 205 147
26/06/20 62
 Valeur ajoutée 205 147
- Impôts et taxes 1 243
- Charges de personnel 169 702
= Excédent brut d'exploitation 34 202
EBE 34 202
+ reprises sur provisions 1 064
- Dotation amortissement 16 500
- dotation provisions 381
= Résultat d'exploitation 18 385
Produits financiers 12
- Charges financières 2 875
= Résultat financier -2 863

26/06/20 63
Résultat d'exploitation 18 385
+ Résultat financier -2 863
= Résultat courant 15 522
Produits exceptionnels 1 846
- Charges exceptionnelles 4 171
dt opérations de gestion 11
dt valeur comptable des actifs cédés 2 562
dt dotations aux provisions réglementés 1 598
= Résultat exceptionnel -2 325
Résultat courant 15 522
+/- Résultat exceptionnel -2 325
- Impôt sur les sociétés 4 012
= Résultat de l'exercice 9 185

26/06/20 64
2- Capacité d ’autofinancement
Résultat de l'exercice…………………………………………… 9 185
+ dotations aux amortissements et provisions…………………… 18 479
Charges d'exploitation……………………… 16 881
Charges financières………………………… 0
Charges exceptionnelles…………………… 1 598
- Reprises sur charges……………………………………………… -1 064
Produits d'exploitation……………………… 1 064
Produits financiers………………………… 0
Produits exceptionnels……………………… 0
- Subventions d'invest virées au résultat………………………… 0
- Plus value sur cession d'actifs…………………………………… 758
+ Produits de cession………………………. 1 804
- Valeur comptable de l'élément d'actif cédé 2 562

CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT…………………………………… 27 358

26/06/20 65
 CALCUL DU FONDS DE
ROULEMENT NET PAR
LE HAUT DU BILAN

26/06/20 66
3- Fonds de roulement net global
FONDS DE ROULEMENT 1984 1985 Var. absolue Var relative

Capital social 45 000 45 000 0 0,00%

Réserves 18 200 25 008 6 808 37,41%
Légales 10 000 10 500 500 5,00%
Autres réserves 8 200 14 508 6 308 76,93%
Résultat net de l'exercice 6 980 9 185 2 205 31,59%
Subvention d'investissement 0 1 340 1 340 0,00%
= Capitaux propres 70 180 80 533 10 353 14,75%
Amortissements inscrits à l'actif 82 000 97 850 15 850 19,33%
Provisions inscrites à l'actif 1 809 1 126 -683 -37,76%
Provisions pour risques et charges 155 1 753 1 598 1030,97%
= Rétention de résultat 83 964 100 729 16 765 19,97%
Emprunts financiers 11 000 20 000 9 000 81,82%
= Ressources stables d'emprunt 11 000 20 000 9 000 81,82%
Capitaux permanents 165 144 201 262 36 118 21,87%
à déduire l'Actif immob. brut 131 060 152 360 21 300 16,25%
= Fonds de roulement net 34 084 48 902 14 818 43,47%

26/06/20 67
4- Le tableau de financement (1ere Partie)
EMPLOIS 1 985 RESSOURCES 1 985
Distributions de dividendes (1) 172 Capacité d'autofinancement 27 358
Acquisitions d'éléments d'actif immobilisé 24 512 Cessions ou réduction d'actif immobilisé 1 804
Immobilisations incorporelles - Cessions d'immobilisations
Immobilisations corporelles (2) 24 512 - incorporelles 0
Immobilisations financières - - corporelles (4) 1 804
Charges à répartir sur plusieurs exercices 0 Cessions ou réduction d'immo financière 0
Réduction des capitaux propres 0 Augmentation des capitaux propres 1 340
Remboursements d'emprunts (3) 0 Augmentation de capital 0
Augmentation des autres capitaux propres (5)
1 340
Augmentations des dettes de structure (6) 9 000
TOTAL DES EMPLOIS 24 684 TOTAL DES RESSOURCES 39 502
Variation du FDR 14 818 Variation du FDR
(RESSOURCE NETTE) (EMPLOI NET )
26/06/20 68
 (2) au bilan au 31.12.85………91.300
+ valeur d ’origine des cessions
(voir annexe V)…………………..3212

94.512
- au bilan au 31.12.84………… 70.000
= acquisitions………………………24.512

26/06/20 69
 (6) Emprunts de et dettes financières
Bilan au 31.12.85……….20.000
- Bilan au 31.12.84…….-11.000
= Emprunt nouveau de l ’exercice
= 9.000

26/06/20 70
 CALCUL DU FONDS DE
ROULEMENT NET PAR
LE BAS DU BILAN

26/06/20 71
3- Fonds de roulement net global
FONDS DE ROULEMENT 1984 1985 Var. absolue Var relative

Stocks et encours 55 943 56 071 128 0,23%

matières premières 21 409 21 497 88 0,41%
produits finis 34 534 34 574 40 0,12%
Créances d'exploitation 108 524 132 629 22,21%
= Actifs d'exploitation (I) 164 467 188 700 24 233 14,73%
Dettes d'exploitation 100 710 107 715 7 005 6,96%
dettes fournisseurs 98 206 104 226 6 020 6,13%
dettes fiscales et sociales 2 504 3 489 985 39,34%
Dettes diverses 840 840 0 0,00%
produits constatés d'avance 54 130 76 140,74%
= Passifs d'exploitation (II) 101 604 108 685 7 081 6,97%
(I) - (II) Besoins en FDR 62 863 80 015 17 152 27,28%
Disponibilités 3 221 2 902 0
- Concours bancaires 32 000 34 015 2 015 6,30%
= Trésorerie nette (III) -28 779 -31 113 -2 334 8,11%

Fonds de roulement net global 34 084 48 902 14 818 43,47%

26/06/20 72
 Variation du Fonds de Exercice 1985
Roulement net global Besoin Dég (2) Solde
(1) (2) (2-1)
Variation "exploitation"
Variation des actifs d'exploitation
Stocks et en cours 128
Avances et acomptes versés
Créances clients et autres 24 105
Variation des dettes d'exploitation
Avances et acomptes reçus
Dettes fornisseurs et autres 7 081
TOTAUX…………………… 24 233 7 081
A. Variation nette "exploitation" -17 152
Variation " hors exploitation"
Variation des autres débiteurs
Variation des autres créditeurs
TOTAUX…………………… 0 0
B. Variation nette "hors exploitation" 0
TOTAL( A + B)……………
Besoins de l'exercice en FDR -17 152
ou
Dégagement net en FDR
Variation " Trésorerie"
Variation des disponibilités 319
Variation des concours bancaires 2 015
TOTAUX……………………… 0 2 334
C. Variation nette "trésorerie" 2 334
Variation du Fonds de roulement net global
( Tot al A + B + C)
EMPLOI NET…………………………………….. -14 818
ou
RESSOURCE NETTE
26/06/20 73
 LES TABLEAUX
PLURIANNUELS DES
FLUX FINANCIERS

26/06/20 74
LES T.P.F.F 1 982 1 983 1 984 1 985 Moyenne % moyen
Valeur ajoutée 137 252 147 066 168 033 205 147 164 375
Croissance apparente 15% 7,15% 14,26% 22,09% 14,63%
Inflation 13% 9,00% 6,00% 5,00% 8,25%
Croisance réelle 1,77% -1,70% 7,79% 16,28% 6,03%
Excédent brut d'exploitation 24 207 21 578 29 858 34 202 27 461 16,71%
- Variation des stocks -602 -109 20 -128
= Excédent sur opérations 23 605 21 469 29 878 34 074 27 257 16,58%
- Variation de l'encours commercial -12 202 -9 549 -15 203 -17 024
= Excédent de trésorerie d'exploit 11 403 11 920 14 675 17 050 13 762 8,37%
- Investissements bruts -9 602 -8 707 -10 404 -24 512
Solde " E" (DAFIC) 1 801 3 213 4 271 -7 462 456 0,28%
Var. emprunts financiers -2 011 -1 511 -709 9 000
Var. dettes de trésorerie 501 303 129 2 015
- Frais financiers -1 794 -1 503 -1 489 -2 875
- Impôts sur les sociétés -3 247 -2 843 -3 402 -4 012
= Solde "F" financier -6 551 -5 554 -5 471 4 128 -3 362 -2,05%
Solde G = E + F -4 750 -2 341 -1 200 -3 334 -2 906 -1,77%

26/06/20 75
Reprise du Solde G -4 750 -2 341 -1 200 -3 334 -2 906 -1,77%
Augmentation de capital 1 300 0 2 000 0
Subvention d'investissement 0 0 0 1 340
Dividendes N-1 -120 -542 -594 -172
Produits financiers 0 14 16 12
- Investissements financiers 0 0 0 0
Produits de cession d'actifs 3 230 428 580 1 804
Produits exceptionnels encaissables 18 24 39 42
Charges excep. Décaissables -6 -3 -9 -11
= Variation d'encaisse Solde "H" -328 -2 420 832 -319 -559

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