Mesure

Les mesures d’encouragement pour
l’achat d’une obligation
Réalisé par: Encadré par :

AHNDOUZ Hassna Mme Demdoumi
ATKO Salma
MAHDADI Manal
2019/2020
01 Remboursement
à l’obligation à
L'émission de
L'émission de
l’obligation à
l’obligation à CONCUSION
INTRODUCTION
IN une valeur une valeur
IN une valeur
supérieure à sa inférieure à sa
inférieure à sa
02 valeur nominale valeur
valeur 04
nominale n
nominale n
03
Introduction :
Une obligation représente la part d’un emprunt émise par une entité (l’État, une
collectivité locale ou une entreprise). Si vous détenez des obligations, vous êtes donc
le prêteur (le créancier) de l’entité ayant émis ce titre.
Introduction : ( Suite)
 Remboursement à l’obligation à une valeur supérieure à sa valeur nominale
 L'émission de l’obligation à une valeur inférieure à sa valeur nominale

REMBOURSEMENT À L’OBLIGATION À UNE VALEUR SUPÉRIEURE À SA
VALEUR NOMINALE
• L'obligation est émise à sa valeur nominale C mais elle est remboursée à une valeur
R telle que:
R>C
• La différence entre la valeur nominale et la valeur de remboursement est une prime

de remboursement :
Prime = R - C
REMBOURSEMENT À L’OBLIGATION À UNE VALEUR
SUPÉRIEURE À SA VALEUR NOMINALE ( SUITE):
• L’ annuité de remboursement:
L’annuité constante + la prime totale de cette période
• La prime totale :
Prime+ Nombre d'obligations amorties à la période p

• L’annuité constante: La prime totale varie chaque année en progression géométrique de raison
(1+i). L'annuité de remboursement a ‘p’ n'est donc plus constante.
ap = np* C + rp-1*C* i + (R-C)*np ap = rp-1*C*i + np*R
• pour rendre l'annuité de remboursement

constante, on peut procéder de la manière suivante:

ap= rp-1*C*i + np*R Ap+1= rp*C*i + np+1*R

• On a : rp = rp-1- np
• On pose : ap= ap+1
• L’amortissement d’une obligation :
• On pose i’ = i* C/R
La formule est :
,np= (N* i’)/( 1+i’)-1

EXERCICE :
• Une société lance un emprunt obligataire de 10000 obligations. La valeur

de l’obligation est fixée à 500 Dh. Le taux d’intérêt est de 10% l’an. La
société amortie l’emprunt en cinq annuités constantes. Le
remboursement d'une obligation s'effectue à 550 Dh
TAUX DE RENDEMENT
• Du fait que l'obligation est remboursée à une valeur supérieure à sa valeur

nominale ,l'obligataire réalise un taux de rendement supérieur au taux d'intérêt i. Ce
taux dépend de la durée de vie de l'obligation .A la date d'émission de l'emprunt,
l'obligation est achetée à sa valeur nominale C. A la fin de chaque année et jusqu'à
l'année de remboursement p, l'obligataire reçoit le coupon annuel d'intérêt C*i. A la
date de remboursement de l'obligation, l'obligataire reçoit, en plus du coupon annuel
d'intérêt, la valeur de remboursement R.
• Le taux de rendement t est tel que :
TAUX DE RENDEMENT
• Exercice:
• Pour l'exemple précédent : C = 500 dh R = 550 dh i = 0,1
L'ÉMISSION DE L’OBLIGATION À UNE VALEUR
INFÉRIEURE À SA VALEUR NOMINALE
o Taux de rendement a l’émission

• A l'émission de l'emprunt, les N obligations émises rapportent
un capital:
K = N*E
• La société émettrice de l'emprunt devra rembourser un capital : N*C

• L'annuité de remboursement constante est :
INFÉRIEURE À SA VALEUR NOMINALE (SUITE):
• Le taux de rendement à l'émission t est tel que :
Exemple :
Une société lance un emprunt obligataire de 10000 obligations. La valeur de
l’obligation est fixée à 500 dh. Le taux d’intérêt est de 10% l’an. La société amortie
l’emprunt en cinq annuités constantes.
L'obligation est émise à une valeur de 450 dh.
• La valeur nominale d'une obligation est : C = 500 dh
• La valeur d'émission d'une obligation est : E = 450 dh
• Le taux d'intérêt nominal est : i = 0,10
o Taux de revient a l’émission
En désignant par f les frais d'émission pour chaque obligation et par E la valeur
d'émission d'une obligation, à l'émission de l'emprunt les N obligations émises
rapportent un capital :
K=N*(E-f)
L'annuité de remboursement constante est :

• Le taux de revient à l'émission t est tel que :
• Exemple :
Une société lance un emprunt obligataire de 10000 obligations. La valeur de
l’obligation est fixée à 500 dh. Le taux d’intérêt est de 10% l’an. La société amortie
l’emprunt en cinq annuités constantes. L'obligation est émise à une valeur de 450 dh.
Les frais d'émission sont fixés à 10 % de la valeur nominale de l'obligation.
• La valeur nominale d'une obligation est : C = 500 dh
• la valeur d'émission d'une obligation est : E = 450 dh
• le taux d'intérêt nominal est : i = 0,10
• les frais d'émission d'une obligation sont : f = 500*0,10
Conclusion
Fin…
Merci de votre
attention

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Les mesures d’encouragement pour

l’achat d’une obligation

Réalisé par: Encadré par :

 Remboursement à l’obligation à une valeur supérieure à sa valeur nominale

 L'émission de l’obligation à une valeur inférieure à sa valeur nominale

• La différence entre la valeur nominale et la valeur de remboursement est une prime

L’annuité constante + la prime totale de cette période

Prime+ Nombre d'obligations amorties à la période p

ap = np* C + rp-1C i + (R-C)np ap = rp-1Ci + npR

• pour rendre l'annuité de remboursement

ap= rp-1Ci + npR Ap+1= rpCi + np+1R

,np= (N* i’)/( 1+i’)-1

• Une société lance un emprunt obligataire de 10000 obligations. La valeur

• Du fait que l'obligation est remboursée à une valeur supérieure à sa valeur

o Taux de rendement a l’émission

• La société émettrice de l'emprunt devra rembourser un capital : N*C

L'annuité de remboursement constante est :

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