RÉPUBLIQUE TUNISIENNE Épreuve : Gestion

MINISTÈRE DE L’ÉDUCATION
Commissariat régional de l'éducation Niveau : 4ème Année Économie et Gestion
SFAX 1
Durée : 3 h 30 mn Coefficient : 4
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DEVOIR DE SYNTHESE N° 3 Lundi 15 mai 2023

Le sujet comporte deux parties sur 8 pages numérotées de 1/8 à 8/8

Première partie : (5 points)
Exercice n° 1 : Financement de l'exploitation
Exercice n° 2 : Equilibre financier et tableau de financement
Deuxième partie : (15 points)
Dossier n° 1 : Etude de la situation financière
Dossier n° 2 : Projet d’investissement et alimentation des ressources stables
Dossier n° 3 : Budget de trésorerie
Nota : - Il vous est demandé d’apporter un soin particulier à la présentation de votre copie
- Les calculs ayant un intérêt particulier doivent figurer sur la copie

PREMIERE PARTIE
Exercice n° 1 :
L’entreprise « MODEPLUS » dispose au 01/03/2023 d’un excédent de trésorerie de 90 000 D pour
un mois, mais aussi elle prévoit un besoin d’exploitation de 20 000 D le 16/03/2023.
Afin de fructifier son excédent de trésorerie d’une part et couvrir son besoin d’exploitation d’autre part,
le gérant vous demande de choisir l’une des deux possibilités suivantes :
❖ Première possibilité :
• Placer les 90 000 D pendant un mois (30 jours) au taux d’intérêt de 9 % l’an ;
• Obtenir un découvert bancaire de 20 000 D d’une durée de 15 jours au taux de 12 % l’an avec
une commission de 40 D HT (TVA 19 %) par mois ou fraction de mois.
❖ Deuxième possibilité :
• Placer les 90 000 D pendant 15 jours au taux de 9 % l’an ;
• Après les 15 jours de placement, prélever 20 000 D de la valeur acquise pour financer le besoin
d'exploitation et replacer le reste pendant les 15 jours restant du mois au même taux (9 % l'an)
Travail à faire :
1) Pour la première possibilité :
a- Calculez le montant de l’intérêt du placement.
b- Déterminez le coût du découvert.
c- Déduisez le revenu de l’opération.
2) Pour la deuxième possibilité :
a- Calculez le montant de l’intérêt du premier placement et déduisez la valeur acquise.
b- Déterminez l'intérêt du deuxième placement (après prélèvement des 20 000 D).
c- Déduisez le revenu de l’opération.
3) Quelle est la possibilité la plus avantageuse pour l’entreprise ? Justifiez.
Exercice n° 2 :
L’entreprise « PRESTEGIA » est spécialisée dans la fabrication et la vente des meubles.
Pour déterminer les ressources de financement obtenues au cours de l’année 2022 et leurs
affectations, le chef de l’entreprise vous communique les documents suivants :
➢ Document 1 : Tableau de calcul de l’équilibre financier (Sommes en dinars)
Eléments 2022 2021 Variations
FDR 250 000 ? 20 000
BFR ? ? (8 000)
TN 30 000 ? 28 000

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 ➢ Document 2 : Tableau de variation des immobilisations (Sommes en dinars)
Eléments 31/12/2021 Augmentation Diminution 31/12/2022
Immobilisations Incorporelles 60 000 10 000 - 70 000
Immobilisations Corporelles 250 000 50 000 20 000 280 000
Immobilisations financières 45 000 25 000 - 70 000
➢ Document 3 : Informations complémentaires de l'année 2022 : (Sommes en dinars)
La capacité d’autofinancement 147 500
Les dividendes 62 500
Le remboursement d'une fraction d'un ancien emprunt 75 000
L'augmentation du capital en numéraire effectuée au cours de l'année 2022 90 000
La cession d'une quantité de micro-ordinateurs en 2022 5 000
Travail à faire
1) Complétez le tableau de calcul de l’équilibre financier.
Annexe n° 1 à rendre avec la copie page 6/8
2) Achevez la première partie du tableau de financement.
Annexe n° 2 à rendre avec la copie page 6/8

DEUXIEME PARTIE
L’entreprise « PRONET » est spécialisée dans la fabrication des produits de nettoyage (produits
de lessive, savon, désinfectant…). Depuis sa création, l’entreprise connait une forte croissance dans
un marché très concurrentiel.
Pour soutenir sa position sur le marché et se préparer au lancement d’une nouvelle gamme de
produits, le gérant de l’entreprise envisage de réaliser un investissement. Pour ce faire et avant d’étudier
la rentabilité de cet investissement, il souhaite analyser la situation financière actuelle de son entreprise
et procéder à son ajustement en cas de besoin.
Conscient de l’enjeu que représente la maitrise de la situation financière, le gérant exploite votre
présence dans l’entreprise en tant que stagiaire et il vous confie certains dossiers afin d’étudier la
pertinence de certaines décisions.

Dossier n° 1 : Etude de la situation financière

Le gérant de l’entreprise « PRONET » envisage de faire un diagnostic de la situation financière

de son entreprise en 2022 pour mettre en évidence les problèmes et trouver éventuellement les
solutions appropriées.
En premier lieu, il désire étudier l’équilibre financier en 2022 et par la suite contrôler la réalisation
des prévisions relatives à la même année.
A- Etude de la situation financière en 2022
Pour étudier l’évolution des indicateurs de l’équilibre financier pour l’année 2022 par rapport à
ceux de l’année 2021, le gérant vous communique le bilan fonctionnel comparé au 31/12/2022 en
annexe A à consulter page 5/8.
Travail à faire :
1) Calculez et commentez le délai de règlement des crédits fournisseurs, le délai de recouvrement des
créances clients et le coefficient de rotation du stock des produits finis en complétant l’annexe n° 3
à rendre avec la copie page 7/8.
2) Complétez le tableau d’analyse du fonds de roulement (Deuxième partie du tableau de
financement) en annexe n° 4 à rendre avec la copie page 7/8.
3) Proposez un moyen de financement à court terme permettant de couvrir l’insuffisance de
trésorerie à la fin de l’année 2022.

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B- Analyse des causes de la dégradation de la situation financière de l’entreprise
Pour parfaire l’analyse et avoir un aperçu du risque lié au financement de l’exploitation réalisé
en 2022, le gérant de l’entreprise vous demande de faire l’analyse du retour sur le besoin en fonds
de roulement et sur le fonds de roulement.
Le gérant a donc terminé le calcul des besoins et des ressources d’exploitation exprimés en
jours de chiffre d’affaires hors taxes dont il vous fournit les durées moyennes suivantes :
Stockage des matières premières 10 jours Délai crédit fournisseurs 18 jours
Production 8 jours Autres besoins d’exploitation 7 jours
Stockage de produits finis 20 jours Autres ressources d’exploitation 3 jours
Délai crédit clients 26 jours
NB : Les durées sont exprimées en jours de chiffre d’affaires hors taxes.
Travail à faire :
1) Déterminez en nombre de jours :
a- Les besoins d’exploitation.
b- Les ressources d’exploitation.
c- Le Besoin en fonds de roulement (BFR)
2) Sachant que le chiffre d’affaires prévisionnel hors taxes par jour est estimé à 1 400 D :
a- Déterminez le Besoin en fonds de roulement (BFR) prévisionnel en valeur.
b- Dégagez l’excèdent des besoins d’exploitation en 2022 sachant que le besoin en fonds de
roulement (BFR) réel s’élève à 120 000 D.
3) Dans l’hypothèse où l’entreprise désire couvrir l'excèdent des besoins d'exploitation en 2022 par des
ressources stables supplémentaires tout en augmentant la trésorerie nette de 50 000 D :
a- Déterminez le montant des ressources stables supplémentaires.
b- Dites quels sont les moyens de financement que l'entreprise pourrait mettre en œuvre pour
rétablir durablement l'équilibre financier.
Dossier n° 2 : Projet d'investissement et alimentation des ressources stables
Le gérant de l’entreprise « PRONET » est convaincu finalement que l’insuffisance de trésorerie
est structurelle et qu’il fallait l'alimenter par des ressources permanentes (stables). Ce constat doit
être bien pris en considération lors de la recherche des moyens de financement nécessaires au
nouveau projet d'investissement.
En effet, le gérant de l’entreprise prévoit le lancement d’une nouvelle gamme de produits.
Ceci nécessite l’acquisition d’une nouvelle chaîne de production et l’agrandissement des locaux.
Les informations relatives à cet investissement sont détaillées ainsi :
Coût de l’investissement HTVA 19 % 400 000 D
Valeur résiduelle 150 000 D
Durée du projet 5 ans
Capacités d’autofinancement (CAF) cumulées à la fin du projet 600 000 D
Taux d’impôt sur les bénéfices 15 %
Taux d’actualisation (voir annexe B à consulter page 5/8) 10 %
Pour le financement du coût de l’investissement HTVA et l’alimentation des ressources stables,
le gérant de l’entreprise décide de :
• Faire une augmentation du capital à raison de 27,5 % du coût d’acquisition de
l’investissement
• Obtenir un emprunt bancaire d’un montant à déterminer remboursable par 5 fractions égales
au taux d’intérêt de 12 % l’an.
Exigences du gérant de l'entreprise :
• Couvrir la totalité du coût d’investissement HTVA
• Financer l’insuffisance du fonds de roulement
𝐃𝐞𝐭𝐭𝐞𝐬 𝐟𝐢𝐧𝐚𝐧𝐜𝐢è𝐫𝐞𝐬
• Un ratio d’endettement ne dépassant pas 50 % (Ratio d'endettement = )
𝐑𝐞𝐬𝐬𝐨𝐮𝐫𝐜𝐞𝐬 𝐬𝐭𝐚𝐛𝐥𝐞𝐬
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Travail à faire
1) Vérifiez que le montant de la capacité d'autofinancement annuelle prévisionnelle constante (CAF)
est de 120 000 D.
2) Etudiez :
a- la rentabilité du nouvel investissement par le calcul de la valeur actualisée nette (VAN).
b- le risque du projet par le calcul du délai de récupération du capital investi (DRCI) que le gérant
espère qu'il soit inférieur à trois ans et demi (3 ans 6 mois).
3) L'étude de la rentabilité et du risque de l'investissement répond-t-elle aux espérances du gérant ?
Justifiez.
4) Déterminez le montant de l’augmentation du capital.
5) En vous basant sur le bilan fonctionnel avant investissement et financement (Annexe A à consulter
page 5/8), déterminez le montant maximal à emprunter selon l’exigence fixée en termes de ratio
d'endettement ne dépassant pas 50 %.
6) Déterminez le montant total des ressources stables collectées par le gérant et vérifiez sa capacité à
financer la totalité du coût de l'investissement.
7) Le montant des ressources stables collectées est-il suffisant pour financer le coût de l’investissement
et couvrir une insuffisance du fonds de roulement à hauteur de 100 000 D.
8) Si le montant des ressources stables collectées est insuffisant, déterminez le montant de
l'insuffisance et celui de l’emprunt nécessaire.

Dossier n° 3 : Budget de trésorerie

Afin de mieux connaitre l’impact sur la trésorerie suite à l’investissement à réaliser au début du
mois de janvier 2023 et le lancement du nouveau produit, le gérant de l’entreprise décide d’établir un
budget de trésorerie relatif au premier trimestre de l’année 2023 et de trouver les solutions nécessaires
pour rétablir la situation de la trésorerie.
A- Etablissement du budget de trésorerie
On vous communique en annexe C à consulter page 5/8, le budget des encaissements et celui
des décaissements relatifs au premier trimestre de l’année 2023, sachant que le gérant de l'entreprise
décide d'emprunter 400 000 D.
Travail à faire
1) Etablissez le budget de trésorerie (variation de la trésorerie) du premier trimestre 2023.
Annexe n° 5 à rendre avec la copie page 8/8
2) Proposez une solution pour financer le déficit de la trésorerie.
B- Ajustement de la trésorerie de l’entreprise
Afin d’ajuster le montant de la trésorerie finale dégagé chaque mois, le gérant de l’entreprise
vous communique les informations suivantes :
❖ Obtenir un emprunt courant lié au cycle d’exploitation au début du mois de janvier. Le montant
de l’emprunt doit couvrir le montant de l’insuffisance de trésorerie la plus élevée tout en
assurant une trésorerie minimale de 5 695 D.
❖ Les intérêts sur l’emprunt seront calculés à la fin de chaque trimestre au taux de 12 % l’an.
❖ Le remboursement du principal ainsi que les intérêts sera réalisé au début du trimestre suivant
(début avril 2023).
Travail à faire :
1) Déterminez :
a- Le montant à emprunter en janvier 2023.
b- La trésorerie prévue à la fin de chaque mois après l’obtention de l’emprunt.
c- Le montant à rembourser de l’emprunt au début du deuxième trimestre (début avril 2023).
2) Le remboursement de l’emprunt pourrait-il être assuré par la trésorerie disponible à la fin du mois
de mars 2023 tout en assurant la trésorerie minimale (5 695 D) ? Justifiez.

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 Annexes à consulter
Annexe A Tableau de calcul des rubriques du bilan fonctionnel comparé au 31/12/2022
Emplois 2022 2021 Ressources 2022 2021
Ressources stables
Emplois stables 380 000 320 000 Ressources propres 310 000 400 000
Dettes financières 120 000 0
Total des emplois
380 000 320 000 Total des ressources stables 430 000 400 000
stables
Actifs courants Passifs courants
Stocks 120 000 100 000 Fournisseurs et comptes
Créances clients 130 000 90 000 rattachés 100 000 90 000
Autres actifs courants 20 000 - Autres passifs courants 50 000 10 000
Trésorerie de l’actif - 10 000 Trésorerie du passif 70 000 20 000
Total des actifs courants 270 000 200 000 Total des passifs courants 220 000 120 000
Total des emplois 650 000 520 000 Total des ressources 650 000 520 000
Informations complémentaires relatives à l’année 2022 :
• Achats des biens et Services TTC : 720 000 D
• Chiffre d’affaires TTC (Ventes) : 1 300 000 D
• Coût de production des produits vendus : 975 000 D
• Stock moyen de produits finis : 65 000 D
Annexe B : Extrait de la table financière : Taux 10 %
−n
(1+i) −1 1− (1+i)
n
i
n (1+i )
n
(1+i )
−n
i i 1−(1+i)
−n

1 1,100 000 0,909 091 1,000 000 0,909 091 1,100 000 0
2 1,210 000 0,826 446 2,100 000 1,735 737 0,576 190 5
3 1,331 000 0,751 315 3,310 000 2,486 852 0,402 114 8
4 1,464 100 0,683 014 4,641 000 3,169 866 0,315 470 8
5 1,610 510 0,620 921 6,105 100 3,790 787 0,263 797 5
6 1,771 561 0,564 474 7,715 610 4,355 261 0,229 607 4

Annexe C : Budget des encaissements (Sommes en dinars)

Eléments Janvier Février Mars Autres
Ventes TTC en janvier - - -
Ventes TTC en février - 57 120 14 280 -
Ventes TTC en mars 66 640 16 660
Emprunt 400 000
Augmentation de capital 110 000
Autres encaissements - 12 000 15 000 -
Totaux 510 000 69 120 95 920
Budget des décaissements
Eléments Janvier Février Mars Autres
Achats TTC en janvier 20 825 20 825 - -
Achats TTC en février - 26 775 26 775 -
Achats TTC en mars - - 19 040 19 040
Investissement TTC 476 000 - - -
Autres décaissements 20 000 25 000 20 000 -
Totaux 516 825 72 600 65 815
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Page 6 sur 9
Annexe n° 1 : Tableau de calcul de l’équilibre financier (Sommes en dinars)
Eléments 2022 2021 Variations

Nom et prénom : .................................................................................................................

Niveau : 4ème Économie et Gestion

FDR 250 000 20 000

BFR (8 000)

TN 30 000 28 000

Annexe n° 2 : Tableau de variation des emplois et des ressources stables de l'exercice (Sommes en dinars)

EMPLOIS Montants RESSOURCES Montants

Annexes à rendre avec la copie

Distribution de dividendes Capacité d’autofinancement 147 500

NE RIEN ECRIRE ICI

Acquisitions d’immobilisations : Cessions d’éléments d’actifs immobilisés :

Classe : .............................................
• Immobilisations incorporelles • Immobilisations incorporelles

• Immobilisations corporelles • Immobilisations corporelles

• Immobilisations financières • Immobilisations financières

Augmentation des créances financières Réduction d’immobilisations financières

Réduction des capitaux propres Augmentation de capital

Remboursement des dettes financières Augmentation des dettes financières

TOTAL DES EMPLOIS TOTAL DES RESSOURCES
Variation du FDR (ressource nette) Variation du FDR (emploi net)
Commentaire :

Signatures des
……………….

……………….

surveillants
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Annexe n° 3 Tableau d'analyse par les ratios
Ratios Calculs pour l’année 2022 2022 2021 Secteur
Délai de règlement des dettes fournisseurs 45 jours 40 jours

Délai de recouvrement des créances clients 26 jours 20 jours

Rotation du stock des produits finis 18 fois 20 fois

Commentaire :

Annexe n° 4 : Tableau de variation du Fonds de roulement (2ème partie du tableau de financement) (Sommes en dinars)
Exercice 2022
Variation du fonds de roulement (FDR)
Besoin (1) Dégagement (2) Solde (2) – (1)

NE RIEN ECRIRE ICI

Variation des actifs courants :
- Stocks ………………….. …………………..
- Clients et comptes rattachés ………………….. …………………..
- Autres actifs courants ………………….. …………………..
- Placements et autres actifs financiers ………………….. …………………..
Variation des passifs courants :
- Fournisseurs et comptes rattachés ………………….. …………………..
- Autres passifs courants ………………….. …………………..
Totaux …………………. …………………..
A- Variation nette
Besoin de l’exercice en fonds de roulement
Ou dégagement net de fonds de roulement dans l’exercice ……………
Variation « Trésorerie » :
- Variation des disponibilités ………………….. …………………..
- Variation des concours bancaires et soldes créditeurs de banques ………………….. …………………..
Totaux ………………….. …………………..
B- Variation nette « trésorerie » ……………
Variation du fonds de roulement (FDR) ……………

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Annexe n° 5 Budget de trésorerie du premier trimestre 2023 (Sommes en dinars)
Eléments Janvier Février Mars

Trésorerie initiale 0

Encaissements

Décaissements

Trésorerie finale

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