RT 5.1.1 Seed Capital-S4

Véronique BESSIERE
Eric STEPHANY
Responsables du Master
Création d’Entreprises Innovantes
à l’IAE Montpellier
VIDÉO 5.1.1
LE SEED CAPITAL
VIDÉO 5.1.1
LE SEED CAPITAL
Bonjour, cette semaine nous allons aborder les modalités de financement des
premières étapes du cycle de vie de l’entreprise : le seed capital.
Cette première vidéo permet de présenter l’ensemble des acteurs du seed capital et
va nous amener à répondre à une question centrale : comment financer ma start-up ?
Cette question est sans doute celle qui pose le plus de problème aux porteurs de
projets. Pourtant, de nombreux financements existent. L’avis des professionnels est
qu’aujourd’hui, tout bon projet trouve son financement.
Pour trouver le financement, il faut donc un bon projet, ce qui veut dire :
Ø un bon business model (que nous avons détaillé antérieurement dans ce
MOOC),
Ø un business plan organisé autour d’un scénario viable de développement du
projet, dans lequel les besoins de financement sont clairement identifiés (tous
ces éléments ont également été présentés dans une vidéo précédente).
Ø une équipe entrepreneuriale disposant de compétences adaptées au projet
avec un entrepreneur possédant une bonne capacité à convaincre.
Ø Il faut également une présentation convaincante du projet.
Avant de détailler les possibilités de financement, nous insistons ici sur le fait qu’il ne
faut pas rechercher le financement trop tôt, pas avant d’avoir un business model
structuré et pas avant d’avoir un bon pitch de présentation pour convaincre les
investisseurs.
La difficulté réside pour une start-up à ajuster les étapes de développement du projet
en fonction des ressources de financement obtenues.
Globalement, trois phases marquent la création d’une start-up :

1. La phase de maturation, qui a pour objectif de passer d’une idée à un concept
ou prototype. Cette étape débouche sur la constitution d’un Business Model.
2. La phase d’incubation, qui a pour objectif de passer du prototype à la preuve
que l’entreprise est viable financièrement, via l’élaboration d’un Business Plan.
3. Et enfin, la phase d’amorçage, qui est marquée par le développement
industriel et commercial visant à atteindre à terme le seuil de rentabilité.
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VIDÉO 5.1.1
LE SEED CAPITAL
Ces trois phases sont de durées variables et nécessitent des ressources qui varient
selon le type de projet à financer et les besoins de financement, de quelques mois à
plusieurs années. Par exemple, dans le cas d’une entreprise de bio-tech, ce délai peut
être de plusieurs années, incluant le dépôt des brevets et les derniers essais cliniques
débouchant sur la commercialisation de la molécule.
Ces premières phases du cycle de vie de l’entreprise sont caractérisées par :

Ø des niveaux importants d’asymétrie d’information entre le porteur du projet et
les investisseurs, car le projet est encore essentiellement dans la tête de
l’entrepreneur
Ø des risques élevés,
Ø une forte probabilité d’échec,
Ø et une grande difficulté à revendre les parts de capital.
Ces caractéristiques expliquent la présence d’investisseurs spécialisés dans le seed

capital, qui sont prêts à assumer des risques importants.
Plusieurs sources de financement existent :

Ø des ressources publiques comme des subventions, des aides,
Ø des ressources privées comme ses propres ressources, des dons de proches,
des actions de la start-up en contrepartie des fonds apportés par des Business
Angels ou des fonds de capital-risque.
Ces différentes ressources de financement sont mobilisées pour différentes étapes

du projet, comme illustré par le schéma qui metttre en parallèle le cycle de vie du
produit avec les acteurs du financement et les niveaux de fonds levés. Les montants
portés sur le schéma sont indicatifs, pour donner une idée des seuils d’interventions
des différents acteurs.
D’abord, l’entrepreneur peut utiliser ses propres ressources pour commencer à

financer le développement de son projet. Cette situation porte le nom de
Bootstrapping. Généralement, cette situation d’une durée variable se combine avec
la mise en place de demande d’aides ou de subventions pour soutenir le projet.
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VIDÉO 5.1.1
LE SEED CAPITAL
Le financement d’un projet peut aussi être porté, au départ, par la famille ou les
réseaux d’amis ou de proches. Ces ressources se regroupent sous le nom de Love
Money. La décision d’investissement se fait sans aucune procédure de sélection. Elle
se fonde principalement sur une logique affective, liée à une volonté d’implication
dans le projet d’un proche. Ce sont des ressources non négligeables. En effet, la
capacité de l’entrepreneur à mobiliser son réseau proche pour financer son projet de
création peut être considéré comme un signal sur la qualité du projet et de son
porteur.
Au-delà des proches, les réseaux sociaux peuvent, notamment via le web, être un
levier important de mobilisation d’une autre source de financement complémentaire
comme le crowdfunding, ou le financement participatif. Nouvel acteur du Seed
capital, ce mode de financement émergeant mobilise la foule (ou crowd) selon deux
modalités :
Ø soit les apports se font sous forme de dons avec contrepartie (ou reward based
crowdfunding),
Ø soit les apports se font sous forme d’actions de l’entreprise, l’equity
crowdfunding (ou crowdinvesting)
Deux vidéos sont consacrées à ce nouveau mode de financement.
Deux autres acteurs complètent le dispositif de financement du seed capital : les

business angels et les fonds de capital-risque.
Ø Les business angels sont des personnes physiques qui investissent
directement une partie de leur patrimoine personnel.
Ø Les fonds de capital risque sont eux gérés par des professionnels de
l’investissement, le plus souvent pour le compte d’institutions.
Ces deux acteurs traditionnels jouent un rôle central dans le financement des start-
ups. Même si les dispositifs d’investissement diffèrent, business angels et capital-
risqueurs ont pour caractéristique d’être des actionnaires minoritaires fortement
impliqués dans la vie des start-ups qu’ils financent. Deux types de ressources sont
amenées par les investisseurs : des ressources financières mais surtout des
ressources cognitives à même de contribuer à la réussite du projet entrepreneurial.
Les business angels investissent dans les phases plus en amont que les fonds de
capital-risque. La relation entre cet investisseur et l’entrepreneur est centrale dans la
réussite d’un projet entrepreneurial. Une vidéo mettra l’accent sur ce point essentiel.
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VIDÉO 5.1.1
LE SEED CAPITAL
Pour conclure, les acteurs du seed capital sont nombreux et différents. Ils sont
généralement complémentaires et contribuent à répondre aux besoins de
financement. Ainsi, les business angels assurent la sortie du Love Money ou du
crowdfunding. De même, les fonds de capital-risque prennent le relais des business
angels. Leur contribution n’est pas uniquement financière, ils apportent également
leurs compétences dans le développement du projet.

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Globalement, trois phases marquent la création d’une start-up :

Ces premières phases du cycle de vie de l’entreprise sont caractérisées par :

Ces caractéristiques expliquent la présence d’investisseurs spécialisés dans le seed

Plusieurs sources de financement existent :

Ces différentes ressources de financement sont mobilisées pour différentes étapes

D’abord, l’entrepreneur peut utiliser ses propres ressources pour commencer à

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Deux autres acteurs complètent le dispositif de financement du seed capital : les

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