Signaux

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Information assymétrique et signaux

Information assymétrique et signaux

Francis Bloch

November 11, 2023


Information assymétrique et signaux
Le marché des épaves

Le marché des épaves

Que se passe-t-il quand les agents ont des informations


différentes sur la qualité des biens?
Le ”marché des épaves” montre que les marchés peuvent
s’ écrouler à cause de l’information assymétrique.
En anglais, les ”lemons” sont des voitures d’occasion de
mauvaise qualité – et les ”peaches” des voitures
d’occasion de bonne qualité
Dans le marché des voitures d’occasion, le vendeur
connaı̂t la qualité mais pas l’acheteur.
On suppose la qualité donnée par k ∈ [0, 1], distribuée
selon une loi uniforme.
Information assymétrique et signaux
Le marché des épaves

Le marché des épaves

Les voitures de qualité 0 sont les pires, celles de qualité 1


les meilleures.
Un vendeur est prêt à vendre une voiture de qualité k si le
prix est supérieur au prix de réserve p0 k
Les acheteurs sont prêts à payer p1 k pour une voiture de
qualité avec p1 > p0 .
On suppose p1 = 23 p0 .
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Le marché des épaves

Equilibre dans le marché des épaves

Si l’information était symétrique, une voiture de qualité k


pourrait se vendre à un prix p compris entre p0 k et p1 k.
Comme la qualité n’est pas observée, il existe un prix p
unique, indépendant de la qualité, auquel toutes les
voitures sont vendues.
L’acheteur sait que si un vendeur accepte de vendre sa
voiture au prix p on doit avoir p0 k ≤ p, soit
p
k≤ .
p0
Information assymétrique et signaux
Le marché des épaves

Equilibre dans le marché des épaves

La qualité espérée d’une voiture vendue au prix p est donc


Ek = 2pp 0 , et la valeur espérée pour l’acheteur est donc

3
E = p1 Ek = p < p.
4
On voit donc qu’aucun acheteur n’est prêt à payer p pour
acheter une voiture de qualité 43 p, et aucune voiture n’est
vendue
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Le marché des épaves

Comment peut-on résoudre le problème du marché


aux épaves?
On doit trouver un moyen de distinguer les voitures
d’occasion de bonne et mauvaise qualité
Certification: On demande à une tierce partie de certifier la
qualité de la voiture
Garantie : seuls les vendeurs de voitures de bonne qualité
sont prêts à offrir une garantie - la garantie est interprétée
comme un signal que la voiture est de bonne qualité
Offrir un menu de choix aux vendeurs: Les vendeurs
peuvent payer cher pour un emplacement favorable sur le
parking. Les vendeurs de haute qualité sont prêts à payer
pour cet emplacement mais pas les vendeurs de basse
qualité. Ce mécanisme filtre les vendeurs en les forçant à
révéler leurs types.
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Les signaux

Exemples de signaux

Les garanties sont des signaux de qualité


Les oeuvres d’art dans les sièges de banque sont des
signaux de solidité financière
La politique de distribution des dividendes est un signal de
la valeur de l’entreprise
Le prix est un signal de la qualité du vin (ou non?)
L’éducation est un signal de qualité
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L’éducation comme un signall

Spence (1973) suppose que l’éducation n’a a aucune


valeur intrinsèque: elle n’a a aucun effet sur les
compétences ou l’employabilité des travailleurs
Les agents naissent avec un niveau de productivité θ, où
θ = θH avec probabilité p et θ = θL < θH avec probabilité
1−p
Les agents choisissent un niveau d’ éducation, e ∈ {0, 1}.
Les agents avec productivité élevée ont un coût
d’acquisition d’une unité d’éducation plus faible, c H < c L
Le marchédu travail est concurrentiel : tous les employeurs
paient leurs travailleurs à leur espérance de productivité
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Différents types d’équilibres

Avec deux types et deux actions, il existe quatre équilibres


possibles
Un équilibre séparateur (ou révélateur) où les types θH
choisissent e = 1 et les types θL choisissent e = 0 (S1)
Un équilibre séparateur (ou révélateur) où les types θH
choisissent e = 0 et les types θL choisissent e = 1 (S2)
Un équilibre mélangeur (pooling) où les deux types
choisissent e = 0 (M1)
Un équilibre mélangeur (pooling) où les deux types
choisissent e = 1 (M2)
Il n’est pas garanti que tous les équilibres existent! Par
exemple, l’équilibre (S2) où les agents à haute productivité
ne s’ éduquent pas et ceux à faible productivité s’
éduquent n’a guère de sens!
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Les croyances des employeurs

Les employeurs révisent leurs croyances en s’appuyant


sur les stratégies des étudiants.
Dans un équilibre révélateur, la révision des croyances est
parfaite. Les employeurs apprennent le type des agents en
observant leurs actions et offrent des salaires w H = θH
aux types θH et w L = θL aux types θL .
Dans un équilibre mélangeur, le long du chemin d’équilibre,
les employeurs n’apprennent rien, et payent un salaire
correspondant à la productivité espérée, pθH + (1 − p)θL
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Les croyances des employeurs

Que se passe-t-il hors du chemin d’équilibre? Supposons


que les stratégies des agents leur prescrivent de choisir
e = 1. (équilibre (M2)) . Que doit penser l’employeur
quand il observe par accident un agent qui a choisi de ne
pas s’ éduquer, e = 0?
Il n’y a pas de guide pour la révision des croyances de
l’employeur car ce cas n’aurait jamais dû arriver. (C’est un
événement à probabilité zéro.) La théorie est muette sur la
révision des croyances aux événements à probabilité zéro.
(Dans la formule de Bayes cela revient à diviser par zéro!).
On est libre de choisir n’importe quelle croyance π après
avoir observé un événement hors du chemin d’équilibre.
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L’équilibre séparateur S1

On écrit les conditions d’ incitation des agents H et L:


H préfère choisir e = 1:

θH − c H ≥ θL .

L préfère choisir e = 0:

θL ≥ θH − c L .

Cet équilibre existe si

c L ≥ ∆θ ≥ c H .
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L’équilibre séparateur S2

H préfère choisir e = 0

θH ≥ θL − c H ,

L préfère choisir e = 1

θL − c L ≥ θH .

La contrainte d’incitation des agents L ne peut pas être


vérifiée!
L’équilibre séparateur (S2) n’existe pas!
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L’équilibre mélangeur M1
Soit π la probabilité (hors du chemin d’équilibre) qu’un
agent qui choisit e = 1 soit de type θH .
L’agent H préfère choisir e = 0 si

pθH + (1 − p)θL ≥ πθH + (1 − π)θL − c H .

L’agent L préfère choisir e = 0 si

pθH + (1 − p)θL ≥ πθH + (1 − π)θL − c L .

La contrainte saturée est celle des agents de type H


L’équilibre existe si

c H ≥ (π − p)∆θ.

En particulier, l’équilibre existe si p > π.


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L’équilibre mélangeur M2
Soit π la probabilité (hors du chemin d’équilibre) qu’un
agent qui choisit e = 0 soit de type θH .
L’agent H préfère choisir e = 1 si

pθH + (1 − p)θL − c H ≥ πθH + (1 − π)θL .

L’agent L préfère choisir e = 1 si

pθH + (1 − p)θL − c L ≥ πθH + (1 − π)θL .

La contrainte saturée est celle des agents de type H


L’équilibre existe si

c L ≤ (p − π)∆θ.

En particulier, si π > p cet équilibre ne peut pas exister.


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L’ éducation comme signal

On a trouvé trois équilibres:


Un équilibre séparateur, où les bons étudiants s’éduquent
mais pas les mauvais.
Deux équilibres mélangeurs : l’un ou personne ne choisit
de s’éduquer, l’autre où tout le monde choisit de s’ éduquer.
Le premier équilibre (M1) existe car on peut choisir π = 0
de telle sorte que c H > −p∆θ.
Le second équilibre (M2) existe si c L est suffisamment
faible (c L < p∆θ)
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L’ éducation comme signal

Si c L est élevé, il est raisonnable de supposer que les


étudiants de type L ne choisiront jamais e = 1.
Dans ce cas, l’équilibre M1 ne fait guère de sens. Cet
équilibre repose sur la croyance (hors chemin d’équilibre),
que π est faible. Si un agent choisit de s’éduquer,
l’employeur pense que c’est un agent de type L avec une
forte probabilité!
Cet argument indique que, si c L est élevé, le seul équilibre
”raisonnable” est l’équilibre séparateur (S1).
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Un deuxième exemple: le jeu “bière-quiche”

Un joueur peut être de deux types: fort (s) ou faible (w)


La probabilité d’un joueur s est 0.9, d’un joueur w est 0.1
Un second joueur observe ce que le premier joueur mange
au petit-déjeuner: bière ou quiche
Puis décide si il doit provoquer en duel ou non le premier
joueur
Le comportement du joueur au petit-déjeuner (bière ou
quiche) peut servir de signal du type du premier joueur.
anInformation
actionassym fromet signaux
ak étrique an action space A = {a1 , . . . , aK }. The payo s for the Sen
Les signaux
Receiver are US (ti , mj , ak ) and UR (ti , mj , ak ), respectively. A good example
ngLe
game
jeuis “bi
theère-quiche”
Beer-Quiche game (depicted in figure 4).

0 1
1 du 1
el el
beer quiche du
{.1} don
2 ’t 3
0 don tw
’ t
0

1 0
0 ts
0

el
du

du
el

beer {.9} quiche


3 ’t don 2
1 don ’t 1

Figure 4:
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Equilibre séparateur S1

s → B, w → Q
Le joueur 2 attaque après Q, pas après B
Le joueur 1w a intérêt à dévier et choisir B.
Cet équilibre n’existe pas.
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Equilibre séparateur S2

s → Q, w → B
Le joueur 2 attaque après B, pas après Q
Le joueur 1w a intérêt à dévier et choisir Q.
Cet équilibre n’existe pas.
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Equilibre séparateur S1

s → B, w → Q
Le joueur 2 attaque après Q, pas après B
Le joueur 1w a intérêt à dévier et choisir B.
Cet équilibre n’existe pas.
Information assymétrique et signaux
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Equilibre mélangeur M1

s → B, w → B
Le joueur 2 n’ attaque pas après B, car il obtient une utilité
espérée 0.1 en attaquant et 0.9 quand il n’attaque pas.
Pour que cet équilibre existe, il faut que si le joueur 1w
dévie et choisit Q, il soit attaqué.
La croyance du joueur aprés avoir observé Q doit donc
être que le joueur est faible (w) avec probabilité supérieure
à 0.5.
Cet équilibre existe.
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Equilibre mélangeur M2

s → Q, w → Q
Le joueur 2 n’ attaque pas après Q, car il obtient une utilité
espérée 0.1 en attaquant et 0.9 quand il n’attaque pas.
Pour que cet équilibre existe, il faut que si le joueur 1s
dévie et choisit B, il soit attaqué.
La croyance du joueur aprés avoir observé B doit donc être
que le joueur est faible (w) avec probabilité supérieure à
0.5.
Cet équilibre existe.
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Critère intuitif de Cho et Kreps

Cho et Kreps (1987) qui ont étudié ce jeu en premier,


pensent que l’équilibre mélangeur M2 ne fait aucun sens:
Les joueurs w n’ont pas intérêt à dévier car ils obtiennent
leur paiement maximal en choisissant Q.
Les seuls joueurs qui ont intérêt à dévier sont les joueurs
s: il faut donc leur attribuer une probabilité 1 et du coup l’
équilibre (M2) disparaı̂t.
Le “critère intuitif” dit que si un type de joueurs n’a pas
intérêt à dévier, il faut leur attribuer une probabilité de 0
après déviation.

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