Ce rapport annuel a été imprimé sur papier recyclé pour préserver l’environnement.

Sommaire
MESSAGE DU PRÉSIDENT DIRECTEUR GÉNÉRAL

ANALYSE DE L’ENVIRONNEMENT 2018

08 Principaux faits marquants du secteur d’assurance

13 Le marché de l’assurance à fin juin 2018
15 Parts de marché d’AGMA

AGMA : HISTOIRE, FAITS ET PERSPECTIVES

18 Une notoriété consolidée depuis 1965

18 Profil d’AGMA
19 Gouvernance

PERFORMANCES 2018

22 Activités d’AGMA
25 Indicateurs d’activité et résultats
33 Bilan social
34 Évolution du titre en bourse
35 Perspectives

DONNÉES FINANCIÈRES

38 États financiers
46 Rapport général des Commissaires aux Comptes
47 Rapport spécial des Commissaires aux Comptes
48 Résumé du rapport des Commissaires aux Comptes
49 Projet de résolutions
 MESSAGE
du Président Directeur Général

Tout au long de l’année 2018, AGMA a veillé au renforcement, au développement et à la

modernisation de ses services avec pour objectif la satisfaction de ses clients à tous les
niveaux.

En effet, en tant qu’Assureur Conseil de référence, AGMA place ses clients au cœur de sa vision
stratégique et met en œuvre tous les moyens humains et technologiques modernes pour leur
offrir des solutions adaptées et optimales. La satisfaction client, l’engagement, la rigueur et
le sens de l’éthique sont les valeurs phares que partage toute l’équipe d’AGMA. Des valeurs
qui guident notre action au quotidien et qui soutiennent notre plan de développement.

L’année 2018 a été marquée par une importante augmentation de la production, tant pour
les Assurances de Personnes que pour les Assurances Dommages. AGMA a ainsi réalisé la
croissance de ses activités conformément au plan stratégique 2018-2020. Le résultat net s’est
amélioré de 8,2% (+13% pour le résultat net normatif) portant ainsi la marge nette à 37,7%.

4
Dans ce rapport annuel, nous avons repris les principaux faits saillants du secteur de
l’assurance au cours de l’année 2018, les faits marquants d’AGMA, ses réalisations ainsi que
ses perspectives de développement.

Les femmes et les hommes d’AGMA se sont attelés, et continueront, à apporter constamment
des améliorations tangibles aux processus de gestion, et des conseils adaptés aux différentes
situations, visant l’efficacité dans les traitements opérés ainsi que la pertinence des
couvertures en place au regard des évolutions des risques auxquels sont exposés nos clients.

Je remercie l’ensemble des collaborateurs d’AGMA pour le sens d’engagement dont ils
font preuve ainsi que tous nos partenaires et nos clients pour leur confiance, source de
motivation et de dépassement, permanents, en vue de préserver notre positionnement en
tant qu’Assureur Conseil de référence.

Rachida Benabdallah
Président Directeur Général

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WW
ANALYSE
DE L’ENVIRONNEMENT 2018

1 Principaux faits marquants du secteur

d’assurance
2 Le marché de l’assurance à fin juin 2018
3 Parts de marché d’AGMA
 PRINCIPAUX
FAITS MARQUANTS
1 DU SECTEUR D’ASSURANCE

ATTESTATIONS D’ASSURANCE : MONTÉE INQUIÉTANTE

FINI LE TIMBRE DE 20 DH DES SINISTRES MATÉRIELS AUTO
La loi de finances 2018 a restreint le champ d’applica- La sinistralité Auto a connu une hausse ces dernières
tion du droit de timbre de 20 DH applicable jusque-là années : le ratio S/P combiné correspondant s’est
aux attestations d’assurance. aggravé de 89,2% en 2015 à 93,7% en 2016.

En effet, cette loi a limité l’étendue d’application Suite à ce constat, le secteur des assurances a lancé
du droit de timbre de 20 DH aux actes et conven- une étude sur les sinistres matériels, avec l’assistance
tions assujettis obligatoirement, ou sur option, à la du cabinet Roland Berger. Cette dernière a montré
formalité de l’enregistrement et aux autres actes que la sinistralité a augmenté de 21% en moyenne sur
expressément cités à l’article 252-II-I du code général la période 2011-2016 et a été multipliée par 7,4 en
des impôts. dix ans. Cette poussée est alimentée par plusieurs
facteurs : la hausse de la fréquence des sinistres, la
Les attestations des assurances ne figurant pas parmi montée du coût moyen du sinistre, la guerre tarifaire
lesdits types d’actes ne sont donc plus soumises sur les garanties annexes, et l’érosion des franchises.
audit droit de timbre à compter de l’année 2018. S’ajoute à cela l’aggravation de la fraude s’expliquant
notamment par le manque de coordination entre les
L’EXAMEN PROFESSIONNEL assureurs et le développement du service d’indemni-
sation rapide.
FAIT SON RETOUR
Suite au diagnostic établi, les assureurs ont décidé
Après deux années d’interruption, l’examen profes- de coordonner leurs actions et de préparer plusieurs
sionnel au profit des personnes désirant exercer la mesures correctives pour une entrée en vigueur
profession d’intermédiaire d’assurance a fait son début 2019.
retour; il s’est déroulé du 13 au 18 février 2018 sous
l’égide de la FMSAR, en collaboration avec l’ACAPS.
Sur les 1.260 candidats inscrits (dont 1.009 agents),
377 ont réussi, soit un taux de 30%.

SAHAM/SANLAM
Le géant sud-africain SANLAM a élevé sa parti-
cipation dans Saham Finances de 46,6% à 100%,
aux termes d’un accord conclu mercredi 7 mars 2018.
Le montant de l’opération est de 1,05 milliard de
dollars et en quittant l’assurance, Saham amorcera
sa transformation en un fonds d’investissement
panafricain.
En devenant l’actionnaire majoritaire de Saham
Assurance Maroc, Sanlam marquera un événement
historique en signant son entrée dans le secteur de
l’assurance marocain.

8
 FATCA ENTRE EN VIGUEUR
Le Maroc a adopté un décret-loi le 23 février 2018
permettant aux banques, aux entreprises d’assu-
rance et à toute institution financière de transmettre
le détail des avoirs financiers détenus par les clients
ayant qualité de contribuables américains, dans le
cadre de la FATCA. Il s’agit particulièrement de ren-
seignements concernant les capitaux mobiliers, les
soldes des comptes bancaires, la valeur de rachat
des bons, des contrats de capitalisation et place-
ments et tout autre revenu.

Ainsi, toutes les compagnies d’assurance pratiquant

les opérations Vie sont soumises aux obligations de
cette nouvelle loi. Un accompagnement a été décidé
au niveau FMSAR par le cabinet PwC pour apporter
un éclairage sur les contraintes imposées par cette
réglementation.

ACTIONS FNACAM
Une rencontre FMSAR/FNACAM a eu lieu le 16 mai À la suite de la nomination du nouveau président
2018 autour des sujets d’actualité de la profession, de la FNACAM le 24/11/18, une feuille de route a
notamment : été élaborée prévoyant, notamment, la création
d’une confédération des intermédiaires d’assurance,
- Le commissionnement Auto regroupant FNACAM et UMAC, à horizon juin 2019
- Les frais de gestion sur dossiers sinistres Auto pour former un interlocuteur unique et fort qui repré-
- L’avenant de délégation bancaire senterait tout le secteur des agents et courtiers dans
- Le code de déontologie du secteur les instances de dialogue et de travail avec la FMSAR
et l’ACAPS.
Si le comité directeur de la FMSAR s’est dit sensible
aux préoccupations de la FNACAM, il reste toutefois
fermé quant à une éventuelle révision du taux de
commissionnement Auto et/ou octroi de frais de
gestion par dossier sinistre Auto, au motif que le
ratio primes/sinistres, toutes compagnies d’assu-
rance confondues, est déficitaire.

Pour les sujets relatifs au commissionnement, à la

déontologie et à la circulaire Encaissement/Reverse-
ment des primes, il a été convenu de constituer des
commissions mixtes représentatives des compagnies
et des intermédiaires par thème.

9
 SBR, UNE APPLICATION Le Takaful conditionne le développement de la
finance participative, qui brasse à fin 2018 environ
PROGRESSIVE 4 MMDH, et devrait dynamiser le taux de pénétration
de l’assurance au Maroc.
L’ACAPS a lancé, en juillet 2018, la première phase
d’études d’impacts quantitatives avec pour objectifs : Une fois la loi et ses textes d’application publiés,
l’ACAPS traitera les demandes d’agrément des entre-
• La collecte des données des compagnies, néces- prises qui souhaitent pratiquer cette activité sachant
saires au calibrage des paramètres de calcul de la que la loi exige des compagnies la création de filiales
formule du Capital de Solvabilité Requis, dédiées.

• La formulation de propositions de chocs à appliquer Le lancement effectif Takaful est attendu pour fin
pour chaque type de risque. 2019.

2019, L’ANNÉE DU TAKAFUL ASSURANCES TRC ET RC

Le projet de loi N°87.18 définissant le cadre légal DÉCENNALE
des assurances Takaful a été voté par la première
chambre le 05 février 2019. Examen des textes d’application des dispositions de
la loi N° 17-99 relatives aux assurances Construction
Les principales nouveautés sont les suivantes : par la Commission de Régulation de l’ACAPS qui
a émis un avis favorable en date du 9 juillet 2018.
• Les banques participatives peuvent présenter les Lesdits textes ont été transmis au Ministère de l’Éco-
opérations d’assurance Takaful famille ainsi que les nomie et des Finances pour poursuite du processus
assurances Takaful relatives à l’assistance et aux d’adoption.
financements,

• Les fonds d’assurance et de réassurance Takaful

constitués par l’entreprise d’assurance Takaful vont
être dotés de la personnalité juridique et de l’auto-
nomie financière,

• Suppression du principe de spécialisation de

l’Entreprise d’Assurances et de Réassurance Takaful :
chaque EART peut être agréée pour pratiquer toutes
les opérations d’assurance et de réassurance Takaful
(Investissement, Takaful général, Takaful famille,…),

• L’entreprise agréée pour pratiquer exclusivement

les opérations de réassurance pourra se voir accorder
l’agrément pour pratiquer les opérations de réassu-
rance Takaful et ce, dans les conditions et selon les
modalités fixées par la circulaire de l’autorité et après
avis conforme du CSO.

10
ÉVÉNEMENTS CATASTROPHIQUES DISPOSITIF DE LUTTE
ANTI-BLANCHIMENT
Examen des textes d’application de la loi N°110-14
instituant un régime de couverture d’événements DES CAPITAUX ET FINANCEMENT
catastrophiques par la Commission de Régulation de DU TERRORISME
l’ACAPS qui a émis un avis favorable en date du 9
juillet 2018. Élaboration par l’ACAPS d’un projet d’amendement
de la circulaire sur le dispositif de lutte anti-blanchi-
L’entrée en vigueur du programme national d’assu- ment des capitaux et du financement du terrorisme,
rance contre les risques de catastrophes est attendue conformément aux recommandations du GAFI et au
en 2019. Cette loi prévoit un régime mixte combinant retour d’expériences du secteur après 8 ans de mise
deux systèmes. Le premier est un système assurantiel en pratique, avec comme principales évolutions :
au profit des personnes ayant souscrit des contrats
d’assurance, à travers l’inclusion obligatoire de la • Remplacement de l’approche par les seuils par
garantie contre les risques catastrophiques dans ces une approche tenant compte du profil de risque des
contrats. Le second porte sur un système allocataire clients, de leur taille et des opérations effectuées par
garantissant aux personnes ne disposant d’aucune la compagnie ainsi que la nature des produits com-
couverture, une indemnité pour la compensation mercialisés ;
du préjudice corporel et de la perte de la résidence
principale en cas d’événement catastrophique et ce, • Exclusion des assurances de dommages aux
à travers le « Fonds de solidarité des événements personnes du périmètre du dispositif de vigilance ;
catastrophiques ».
• Instauration du dispositif de vigilance simplifié pour
les assurances de dommages aux biens ;

• Responsabilisation renforcée du réseau de distribu-

tion, en qualité d’entités assujetties.

CRÉATION DE LA CMAM
La CNOPS, fédération réunissant 8 mutuelles du
secteur public et semi-public, sera remplacée par la
CMAM (la Caisse Marocaine de l’Assurance Maladie).
Cette dernière sera une institution publique dotée
de la personnalité morale et de l’indépendance
financière. Cette caisse contribuera à renforcer
l’expérience marocaine dans le domaine de l’AMO au
bénéfice des fonctionnaires, des retraités du secteur
public et des étudiants.

11
 RÉSULTATS DES CONTRÔLES 1/ À partir du 1er janvier 2019 :

ACAPS 2017 Franchise minimale Tierce de 2500 DH par sinistre

pour l’ensemble des affaires nouvelles Mono et
L’ACAPS a publié les résultats des contrôles effectués flottes salariés.
en 2017 tant sur les compagnies d’assurance que sur La prise d’effet est différée au 1er février pour les
les intermédiaires : renouvellements et nouvelles adhésions des flottes
salariées en portefeuille.
• 17 compagnies ont été concernées par des amendes
à cause du non-respect des délais de communication 2/ L’indemnisation forfaitaire sera désormais :
de l’information financière et de la qualité exigée des
données ; • Limitée à 1 fois par an par véhicule ;
• Plafonnée à 10.000 DH (contre 20.000 DH) ;
• 86 décisions de sanctions disciplinaires et 38 • Conditionnée par l’expertise à partir 1500 DH.
amendes administratives ont été infligées aux agents
et courtiers suite à l’inspection de 368 intermédiaires ; 3/ La nouvelle convention CID :

• Fermeture de 35 points de vente, essentiellement La convention CID, relative aux sinistres matériels
pour caducité. Auto, a été mise à jour à effet janvier 2019 pour
prendre en compte l’abandon des recours forfaitaires
L’AMO ET LA RETRAITE (dossiers dont le coût ≤ 20 000 DH).
DES INDÉPENDANTS Elle intègre également quelques ajustements visant
à mieux gérer les expertises contradictoires au
Après les lois adoptées fin 2017, le conseil du gou- bénéfice des clients.
vernement a validé, le 13 septembre 2018, 4 décrets La nouvelle convention a enrichi le barème des
d’application y relatifs. Un taux de cotisation à l’AMO responsabilités par 4 nouveaux cas et ce, afin de
de 6,37% a été arrêté pour les actifs et de 4,52% pour minimiser le recours au Droit Commun par les assurés.
les retraités.
4/ Assistance Auto en inclusion :
Le démarrage des régimes AMO et Retraite des indé-
pendants nécessite toutefois l’adoption de décrets • Suppression du véhicule de remplacement que ce
organisant les relations entre les représentants des soit en cas de panne ou d’accident ;
différentes professions et la CNSS.
• Limitation du remorquage ;

NOUVELLES MESURES AUTO Par ailleurs, et afin de lutter contre la fraude à

l’assurance Auto, la FMSAR a mis à la disposition des
Afin de préserver l’équilibre de la branche Auto, les compagnies les moyens suivants :
compagnies d’assurance se sont concertées dans
le cadre de la FMSAR et ont diffusé, en décembre • Mise en place d’un extranet de partage des infor-
2018, à leurs réseaux de distribution de nouvelles mations sinistres automobile (données et photos) ;
modalités d’indemnisation Auto :
• Web service pour remonter, au moment de l’ouver-
ture d’un sinistre, l’historique sinistres du véhicule ;

• Web service pour détecter les cas de multi-assu-

rances au moment de la souscription concomitam-
ment avec l’obtention du coefficient CRM.

12
 LE MARCHÉ
DE L’ASSURANCE
2 À FIN JUIN 2018

ÉVOLUTION DES PRIMES PAR BRANCHE

S1 2018 S1 2017 S1 18/S1 17 Structure 2018
(en MDH)
(en valeur) (en %) (en %)
Assurances Vie & Capitalisation 9 511,3 8 116,8 1 394,5 17,2% 41,6%
Assurances Individuelles 4 420,5 4 135,1 285,4 6,9% 19,3%
Capitalisation 3 338,1 2 339,6 998,5 42,7% 14,6%
Assurances de Groupes 1 278,2 1 299,9 -21,7 -1,7% 5,6%
Contrats à capital variable 474,5 342,2 132,3 38,7% 2,1%
Assurances non-Vie 13 253,6 12 538,4 715,2 5,7% 57,9%
Automobile 6 290,0 5 951,2 338,8 5,7% 27,5%
Accidents Corporels 2 148,7 2 047,2 101,5 5,0% 9,4%
Accidents du Travail 1 460,5 1 446,0 14,5 1,0% 6,4%
Incendie 1 079,2 1 017,3 61,9 6,1% 4,7%
Assistance 960,9 862,2 98,7 11,4% 4,2%
Responsabilité Civile Générale 368,8 361,1 7,7 2,1% 1,6%
Transport 351,2 327,6 23,6 7,2% 1,5%
Assurances Risques Techniques 132,0 90,0 42,0 46,7% 0,6%
Crédit - Caution 115,1 101,4 13,7 13,5% 0,5%
Autres opérations non-Vie 347,2 334,4 12,8 3,8% 1,5%
Acceptations en réassurance 122,1 101,5 20,6 20,3% 0,5%
Acceptations Vie 0,3 0,2 0,1 50,0% 0,0%
Acceptations non-Vie 121,8 101,3 20,5 20,2% 0,5%
TOTAL 22 887,0 20 756,7 2 130,3 10,3% 100,0%

A la fin du premier semestre 2018, le chiffre d’affaires L’accroissement des assurances Vie & Capitalisation
global du marché de l’assurance a connu une crois- s’explique par les variations distinctes suivantes :
sance de 10,3% par rapport à la même période de
l’exercice précédent ; il est passé de 20 756,7 MDH au • L’augmentation des assurances individuelles
30/06/17 à 22 887 MDH au 30/06/18. Cette évolution de 6,9%,
positive de 2 130,3 MDH est liée à la progression des • L’augmentation de la capitalisation de 42,7%,
assurances Vie & Capitalisation et des assurances • La baisse des assurances de groupes de 1,7%,
non-Vie de respectivement 17,2% (+1 394,5 MDH) et • L’augmentation des contrats à capital variable
5,7% (+715,2 MDH). de 38,7%.

La progression des assurances non-Vie concerne toutes les branches ; les variations en valeur les plus
significatives concernent l’Automobile (+338,8 MDH), les Accidents corporels (+101,5 MDH) et l’Assistance
(+98,7 MDH).

13
Avec une production de 6,3 MMDH (+5,7% par rapport à S1 2017) et une part de marché de 27,6%, l’Automobile
demeure la branche la plus importante en matière de primes.

Volume Primes Variation Part de marché

(en MDH)
S1 2018 S1 2017 En valeur En % S1 2018
WAFA ASSURANCE 4 518,5 4 316,2 202,3 4,7% 19,7%
RMA 3 441,0 3 353,0 88,0 2,6% 15,0%
SAHAM ASSURANCE 2 760,3 2 482,1 278,2 11,2% 12,1%
MUTUELLE TAAMINE CHAABI 2 458,7 1 376,2 1 082,5 78,7% 10,7%
AXA ASSURANCE 2 424,7 2 419,4 5,3 0,2% 10,6%
ATLANTA 1 372,1 1 278,1 94,0 7,4% 6,0%
SANAD 1 130,6 1 095,3 35,3 3,2% 4,9%
MAROCAINE VIE 1 049,0 971,6 77,4 8,0% 4,6%
MCMA 934,6 881,3 53,3 6,0% 4,1%
ALLIANZ 769,0 681,1 87,9 12,9% 3,4%
MAROC ASSISTANCE 485,4 405,2 80,2 19,8% 2,1%
MAMDA 459,3 422,8 36,5 8,6% 2,0%
SAHAM ASSISTANCE 339,0 308,9 30,1 9,7% 1,5%
CAT 264,8 321,4 -56,6 -17,6% 1,2%
MATU 165,2 150,7 14,5 9,6% 0,7%
WAFA IMA ASSISTANCE 164,1 140,3 23,8 17,0% 0,7%
EULER HERMES ACMAR 63,9 62,2 1,7 2,7% 0,3%
COFACE 50,7 37,7 13,0 34,5% 0,2%
AXA ASSISTANCE 36,1 53,2 -17,1 -32,1% 0,2%
TOTAL 22 887,0 20 756,7 2 130,3 10,3% 100%

Le premier semestre 2018 a été marqué par la perfor- WAFA ASSURANCE, se maintient au premier rang
mance de TAAMINE CHAABI qui a vu son chiffre d’af- même si elle a perdu 1,1 point de part de marché
faires semestriel croître de 79%, soit 1,1 MMDH de plus, (19,7%). Son chiffre d’affaires ayant progressé de 4,7%,
lui permettant de gagner une place au classement. soit une évolution inférieure à celle du secteur.
Cette compagnie se retrouve, ainsi, au quatrième RMA garde la deuxième place avec un chiffre d’affaires
rang, occupé jusque-là par AXA ASSURANCE. en augmentation de 2,6% et une part de marché en
La part de marché de TAAMINE CHAABI a enregistré baisse de 1,2 point.
la plus forte évolution en passant de 6,6% à 10,7%.
AXA ASSURANCE dont le chiffre d’affaires a stagné
Sur les autres compagnies du Top 5, la tendance (+0,2%) se place en cinquième position, au coude à
constatée au terme du premier semestre 2018 est à la coude avec Mutuelle TAAMINE CHAABI.
baisse de part de marché sauf pour SAHAM
ASSURANCE dont le poids s’est apprécié de 10 points
de base.

14
 3 PARTS DE MARCHÉ D’AGMA

A la clôture du premier semestre 2018, AGMA a réussi à maintenir sa part de marché au même niveau,
à savoir 3,8%.

Au 30/06/18, la répartition de la part de marché d’AGMA par risque se présente comme suit :

S1 2018 S1 2017
(en MDH)
Marché AGMA PM Marché AGMA PM
Assurances Vie 9 511,3 160,5 1,7% 8 116,8 139,5 1,7%
Assurances Individuelles 4 420,5 0,4 0,0% 4 135,1 0,8 0,0%
Capitalisation 3 338,1 105,2 3,2% 2 339,6 89,2 3,8%
Assurances de Groupes 1 278,2 54,9 4,3% 1 299,9 49,5 3,8%
Contrats à capital variable 474,5 0 0,0% 342,2 0 0,0%
Assurances non-Vie 13 253,6 711,3 5,4% 12 538,4 640,7 5,1%
Automobile 6 290,0 59,0 0,9% 5 951,2 56,7 1,0%
Accidents Corporels 2 148,7 211,3 9,8% 2 047,2 185,9 9,1%
Accidents du Travail 1 460,5 111,1 7,6% 1 446,0 108,4 7,5%
Incendie & Risques techniques 1 211,2 256,7 21,2% 1 107,3 221,9 20,0%
Assistance 960,9 3,7 0,4% 862,2 2,9 0,3%
Responsabilité Civile Générale 368,8 20,9 5,7% 361,1 16,6 4,6%
Transport 351,2 39,8 11,3% 327,6 37,5 11,4%
Crédit-Caution 115,1 0 0,0% 101,4 0 0,0%
Autres opérations non-Vie 347,2 8,8 2,5% 334,4 10,9 3,2%
Total (hors acceptations Réassurance) 22 764,9 871,8 3,8% 20 655,2 780,2 3,8%

AGMA se distingue, en terme de part de marché, dans les risques suivants :

Risques Parts de marché au 30/06/2018 Parts de marché au 30/06/2017

Incendie & Risques Techniques 21,2 % 20,0 %
Transport 11,3 % 11,4 %
Accidents Corporels 9,8 % 9,1 %
Accidents du Travail 7,6 % 7,5 %

15
 AGMA
HISTOIRE, FAITS
ET PERSPECTIVES
1 Une notoriété consolidée depuis 1965
2 Profil d’AGMA
3 Gouvernance
 UNE NOTORIÉTÉ
CONSOLIDÉE
1 DEPUIS 1965

Notre histoire commence en 1965, lors de la création

de la société de conseil et courtage en assurance et
réassurance, nommée AGMA, par M. Abbes Bennani
Smires et M. Jean de Saluces.

En 1989, la société de conseil et de courtage en

assurance et réassurance gagne rapidement en
notoriété sur le marché en devenant le 1er courtier
marocain avec la fusion - absorption du Cabinet
Maroc Assurances, la filiale courtage du Groupe ONA

PROFIL
qui entre dans le capital d’AGMA à hauteur de 50%.

AGMA consolide sa position à la tête du secteur en

1998 par l’acquisition du 6ème Cabinet de courtage 2 D’AGMA
marocain SIA (Service International d’assurance).

Durant la même année, AGMA franchit un nouveau

cap en signant, en juillet, la convention de représen- Précurseur national dans le domaine du conseil et
tation officielle avec MARSH, le leader mondial du du courtage en assurance et réassurance au Maroc,
conseil et du courtage en assurance et réassurance. AGMA est présent dans l’ensemble des secteurs
La société s’ouvre de ce fait sur l’international. d’activité, et développe sans cesse son expertise
dans toutes les branches d’assurance afin de mieux
Une année exceptionnelle qui ne s’arrête pas là. En répondre aux attentes et exigences de sa clientèle,
novembre 1998, AGMA entre en bourse et ouvre 22% composée de grandes entreprises, PME/PMI, profes-
de son capital. Elle est ainsi la première entreprise sions libérales et particuliers.
dans le secteur de l’intermédiation en assurance,
cotée à la Bourse Casablancaise. Filiale (à travers ONA Courtage) du Groupe Al Mada
(ex SNI), AGMA conseille et accompagne l’ensemble
Durant l’année 1999, la société est nommée Agma des filiales du Groupe mais aussi plusieurs entre-
Lahlou-Tazi suite à la fusion entre AGMA et Lahlou- prises marocaines, de premier ordre et représenta-
Tazi, 3ème Cabinet de courtage marocain à cette tives de différentes industries, dans la conception
date. Fusion qui a permis à la société de renforcer et mise en place de programmes d’assurance sur
sa position de leader avec l’émission de plus d’un mesure. AGMA opère également dans les marchés
milliard de dirhams de primes annuellement. PME/PMI et Professionnels moyennant des gammes
de produits adaptées.
Le 24 mai 2018, le Cabinet change de dénomination
et revient à AGMA afin de capitaliser sur un nom à La stratégie du Cabinet pour adresser le marché des
forte notoriété positive. Particuliers repose sur des canaux de distribution
spécifiques privilégiant les conventions de groupes.

La chaîne de valeurs d’AGMA comprend le conseil

en amont, le placement et suivi des programmes
d’assurance, la gestion des sinistres en coordination
avec les différents partenaires ainsi qu’un accompa-
gnement des clients dans le cadre de la démarche de
prévention des risques.

Depuis juin 2008, AGMA est engagé dans une

démarche Qualité selon la norme ISO 9001 avec une
double accréditation anglaise UKAS et française
COFRAC. AGMA réussit chaque année ses audits de
suivi, de renouvellement sans aucune non-conformité.

18
En juin 2017, les processus du Système de • Le comité des nominations et rémunérations
Management de la Qualité ont été mis à niveau et
certifiés selon la version 2015 de la norme. Le comité des nominations et rémunérations encadre
la politique générale de développement du capital
S’appuyant sur sa culture forte, autour de l’enga- humain. Il est également responsable de la nomina-
gement de l’ensemble des collaborateurs, la per- tion des cadres dirigeants, l’évaluation de leurs perfor-
formance et le sens de l’éthique, AGMA veille à la mances et la détermination de leurs rémunérations.
satisfaction de ses clients et leur assure un service
professionnel, efficace et continu dans le temps. • Le comité de direction

Les réunions hebdomadaires du Comité de Direction

poursuivent plusieurs objectifs :

- Définir la politique de la société et veiller à la réali-

sation des objectifs arrêtés ;

- Examiner les sujets d’actualité impactant les

activités du Cabinet ;

- Échanger autour des projets de développement et

des situations problématiques éventuelles pour prise
de décisions concertées ;

- Piloter les projets transverses et assurer la commu-

3 GOUVERNANCE nication entre les différentes entités.

LE CONSEIL D’ADMINISTRATION

Six administrateurs composent le conseil d’admi-

nistration d’AGMA et se réunissent deux fois par an
afin de procéder à une analyse collective des perfor-
mances de la société, faire le point sur les comptes
semestriels et annuels et définir les orientations stra-
tégiques pour le développement des activités.

LES COMITÉS

• Le comité des risques et des comptes

La vocation du comité des risques et des comptes est

de faire le point sur l’ensemble des sujets affectant
les comptes afin de s’assurer de l’intégrité et de la
conformité réglementaire des opérations comptables
et financières des comptes sociaux.

Le comité a aussi pour mission de valider le dispositif

de gestion des risques d’AGMA avec un suivi de son
évolution, il fait également office de comité d’Audit
avec la présence des commissaires aux comptes.

19
PERFORMANCES
2018

1 Activités d’AGMA
2 Indicateurs d’activité et résultats
3 Bilan social
4 Évolution du titre en bourse
5 Perspectives
 1 ACTIVITÉS D’AGMA

FAITS MARQUANTS • Présentation aux banques (dans le cadre du

GPBM), avec l’intervention de MARSH, de la couver-
• Intégration des nouveaux clients, leur accompa- ture Cyber Risques
gnement et prise en compte de leurs exigences
spécifiques pour les différentes branches • Contrôle de l’ACAPS, en octobre 2018, des condi-
tions dans lesquelles sont appliquées les dispositions
• Souscription de deux importants contrats Cyber de la circulaire relative à la mise en pratique par le
risques (premiers contrats au Maroc dans cette secteur des assurances de la loi 43-05 concernant la
branche de risque) lutte contre le blanchiment de capitaux

• Élargissement de la plateforme « Gestion des • Implémentation des nouvelles mesures Auto

Retraités » à de nouveaux clients décidées par les compagnies à effet du 01/01/2019

• Lancement des plans de révision des dossiers ACTIVITÉ COMMERCIALE

sinistres AT, assainissement et enrichissement du
système Un plan stratégique de développement 2018-2020,
volontariste, a été défini en janvier 2018, visant à
• Représentation par AGMA de la société française permettre à AGMA d’augmenter significativement sa
« CARDIF IARD » dont l’activité a commencé le 1er taille. Un plan de prospection ambitieux, ciblant des
mars 2018 en matière de gestion de la carte verte entreprises à fort potentiel, a été élaboré et suivi sur
le terrain tout au long de l’année 2018.
• Mise en place d’un guide destiné aux clients
particuliers pour améliorer la communication lors Afin de renforcer les capacités d’intervention
des déclarations des sinistres automobiles d’AGMA, un troisième pôle commercial a été créé.

• Réalisation des études statistiques et de visites Au cours de cette première année du plan de déve-
pour la prévention Accidents du travail et mise loppement 2018-2020, AGMA a réussi à réaliser de
en place d’actions de prévention chez nos clients nouvelles affaires importantes tout en consolidant
importants concernés ses relations avec ses clients existants.

• Réalisation de visites de prévention Dommages La campagne de renouvellement 2018, au 01/01/2018,

pour les grands comptes s’est traduite par un volume d’affaires nouvelles
estimé à 88 MDH (effet année pleine).
• Suivi des recommandations des réassureurs,
concernant les situations des risques de nos clients, AGMA a enclenché, en 2018, le processus de prépara-
et accompagnement de ces derniers pour se tion des agréments ACAPS pour l’ouverture de trois
conformer aux exigences filiales de courtage dans les villes Rabat, Marrakech
et Tanger. Cela fait partie du plan stratégique de
• Mise en place des opérations d’inventaires et de développement de l’entreprise.
restructuration des archives

• Formation en faveur de l’Association des Cimentiers

du Maroc sous le thème Gestion Administrative des
AT : Pratiques conformes aux exigences légales (loi
18-12)

22
 SYSTÈMES D’INFORMATION • Refonte totale des équipements actifs du réseau
local en remplaçant les anciens switchs Ethernet
Les actions principales réalisées au cours de l’année et mise en place d’une architecture offrant la haute
2018 se résument comme suit : disponibilité,

• Installation du backup de la ligne Internet,

Progiciel métier :
• Réalisation d’un test du Plan de Secours Informa-
En plus du déploiement au cours du premier tique,
semestre d’une nouvelle version DIAM qui intègre
diverses fonctionnalités, plusieurs développements • Remplacement des anciens firewalls frontaux
ont été réalisés : utilisés pour la protection Internet par de nouveaux,
et mise en place d’un 2ème niveau de firewalls pour
• Automatisation du calcul des indicateurs des le cloisonnement du réseau interne et le contrôle des
activités Sinistres Auto et Recouvrement, flux,

• Intégration des états des sinistres « Auto Etranger » • Pour la protection des nouvelles applications
sur DIAM et informatisation du suivi de la taxe de digitales destinées aux clients : Extranet et Espace
gestion, collaboratif de partage, une consultation a été lancée
pour l’acquisition d’une solution WAF (Web Applica-
• Automatisation du calcul des indemnités relatives tion Firewall). La mise en œuvre étant planifiée pour
aux sinistres AT, février 2019.

• Automatisation de l’établissement des quittances

Compagnies pour les sinistres AT et Individuelle
Accident,

• Amélioration du suivi des sinistres Auto sur le

système DIAM,

• Développement de tableaux de bord pour un

meilleur pilotage de l’activité,

• Amélioration du suivi des primes en réassurance

facultative.

Mise à niveau de l’infrastructure informatique :

• Mise en place du câblage fibre optique (passage du

débit de 100 MO à 1 GO),

• Remplacement des anciennes prises informatiques

et réorganisation du câblage informatique dans les
locaux techniques,

23
Feuille de route digitale : afin de disposer d’un référentiel complet, harmonisé et
conforme aux bonnes pratiques. L’ensemble des procé-
• Refonte du Site Web AGMA : dures ont été élaborées.

- Refonte de l’arborescence du site et du contenu, COMMUNICATION

- Mise en ligne planifiée pour le mois de février 2019. Outre le changement de dénomination de la société
« AGMA LAHLOU-TAZI » qui est devenue « AGMA » depuis
• Développement d’un Extranet client : le 24 mai 2018, diverses actions de communication ont été
entreprises pendant l’exercice 2018.
- L’objectif est de permettre à nos clients d’avoir accès
à des tableaux de bord et de consulter leurs sinistres Actions phares réalisées : la publication de deux numéros
Accident de Travail, Automobile, Incendie, Transport, du nouveau journal semestriel « AGMA’COM », traitant de
Décès et Maladie, l’actualité d’AGMA et du secteur d’assurance, la conception
du rapport annuel 2017, la célébration de la journée de la
- Déploiement planifié à partir d’avril 2019. Femme ainsi que l’enregistrement d’un message d’attente
téléphonique en version française et arabe pour le standard
• Développement d’un espace collaboratif de partage de d’AGMA.
documents avec nos clients :
Par ailleurs, dans le cadre du Système de Management de
- Réalisation d’une application générique permettant la Qualité, l’enquête annuelle de satisfaction clients a été
la déclaration du sinistre pour les branches Accident de renouvelée.
Travail, Automobile,... ainsi que le partage des documents
associés, De même, nous avons organisé les enquêtes périodiques
de satisfaction interne « Système d’information » et
- Déploiement planifié à partir d’avril 2019. « Economat & Logistique » ainsi que l’évaluation annuelle
des compagnies.
• Mise en place du portail Ressources Humaines :

- Recensement des besoins, lancement d’une consultation

et sélection d’un prestataire pour la mise en place d’un
portail RH permettant la dématérialisation et l’automa-
tisation des documents RH : attestations de travail et de
salaire, demandes de congés, demandes d’avances, indi-
cateurs RH…

SYSTÈME DE MANAGEMENT
DE LA QUALITÉ
• AGMA a réussi le 13 juin 2018 le premier audit de suivi de
la certification ISO 9001 version 2015 sans écart et sans
point faible.

Cette certification bénéficie d’une double accréditation

Française COFRAC et Anglaise UKAS.

• Une opération de refonte des manuels de procédures du

Cabinet a été réalisée avec le concours du cabinet Mazars

24
 INDICATEURS D’ACTIVITÉ
2 ET RÉSULTATS

Évolution de la production

ÉVOLUTION DES PRIMES ÉMISES

1539.5
1165.7 1294.6 1300.1 1315.5 1303.8 1303.7
1011.8 1090.1

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Le volume des primes brutes émises au cours de l’exercice 2018 a atteint le niveau de 1 539,5 MDH contre 1 303,7
MDH au 31/12/17, soit une progression de 235,8 MDH (+18,1%).

PRODUCTION PAR BRANCHE

31/12/2018 31/12/2017 2018/2017
(en MDH)
Réel Réel (en valeur) (en %)
INCENDIE 398,90 286,70 112,20 39,1%
AUTO 111,41 99,64 11,77 11,8%
RC, VOL & MULTI, CRÉDIT 77,80 46,10 31,70 68,8%
TRANSPORT 69,46 64,60 4,86 7,5%
TOTAL DOMMAGES 657,57 497,04 160,53 32,3%

SANTÉ 460,03 424,72 35,31 8,3%

RETRAITE & VIE 241,14 196,44 44,70 22,8%
AT 180,73 185,48 -4,75 -2,6%
TOTAL PERSONNES 881,90 806,64 75,26 9,3%

TOTAL 1 539,47 1 303,67 235,80 18,1%

Cette augmentation résulte de : • Diminution de la branche Vol & Multirisques de 29%

(-4,7 MDH), issue de la refonte de trois polices d’un
L’accroissement des assurances dommages qui sont client en une police Multirisques industrielle reclassée
passées de 497 MDH au 31/12/17 à 657,6 MDH au au niveau de la branche Incendie ;
31/12/18 (+32,3%) suite aux variations suivantes :
• Augmentation exceptionnelle de la branche Crédit
• Importante croissance de la branche Incendie de de 34,8 MDH après l’émission des primes des exercices
39% (+112,2 MDH), consécutivement à : 2015, 2016, 2017, en plus de 2018, d’un client, non
- L’augmentation de la prime d’un client de 41,7 MDH ; traitées auparavant ;
- L’émission de la prolongation de la police TRC d’un
autre client d’un montant de 51 MDH ; • Progression de la branche Corps de 9,8% (+0,6 MDH) ;
- La réalisation de nouvelles affaires et de nouveaux
contrats. • Progression de la branche Facultés de 7,3% (+4,3
MDH) provenant de la prolongation de garantie d’un
• Progression de la branche Automobile de 11,8% (+11,8 client pour une prime de 3,5 MDH, en plus de la réali-
MDH), attribuable à l’augmentation des primes flottes sation d’une nouvelle affaire.
de deux clients ainsi qu’à la réalisation de nouvelles
affaires ;

• Progression de la branche Responsabilité Civile de

5,5% (+1,6 MDH) ;

25
La progression des assurances de personnes de ASSURANCES DOMMAGES
9,3% après qu’elles soient passées de 806,6 MDH au
31/12/17 à 881,9 MDH au 31/12/18, en conséquence de :
+32,3%
• L’augmentation des assurances Santé de 8,3% (+35,3
MDH), due à : 658
- La réalisation de nouvelles affaires ; 69
+7,5%
- La hausse des primes de certains contrats en por-
497 78
tefeuille à la suite de l’augmentation des masses +68,8%
salariales ; 65 111
46 +11,8%

• L’augmentation de la branche Spécial Groupe de 100

64,59
26,8% (+4,8 MDH) ;
+39,1%
399
• L’augmentation de la branche Retraite de 22,3% 287
(+39,9 MDH) en raison de la hausse des cotisations et
des versements exceptionnels des adhérents, d’une
part, et la réalisation de nouvelles polices, d’autre part ; 2017 2018

• La diminution de la branche Accident du Travail de Transport RC Vol & Multirisques, Crédit Auto Incendie
2,6% (-4,8 MDH).

RÉPARTITION DE LA PRODUCTION ASSURANCES DE PERSONNES

AU 31/12/18

+9,3%
882
12% 907
-2,6%
26% 181
Santé 185
Incendie
16% Retraite & Vie
+22,8%
241
TOTAL : AT 196
1 539,5 MDH Auto
7% RC Vol & Multirisques,
Crédit
+8,3%
5% Transport 425 460
4% 30%

2017 2018

AT Retraite & Vie Santé

26
 Évolution des sinistres

SINISTRES DÉCLARÉS IARD

2018/2017
(en nombre) 31/12/2018 31/12/2017
(Δ) (en %)
Incendie 591 498 93 18,7%
A.T 2 096 2 181 -85 -3,9%
Automobile 3 933 3 509 424 12,1%
R.C 983 990 -7 -0,7%
Vol & Multirisques 191 287 -96 -33,4%
Divers IARD 0 1 -1 -100,0%
Total sinistres déclarés 7 794 7 466 328 4,4%

RÉPARTITION DES SINISTRES IARD

DÉCLARÉS AU 31/12/18

2%
8%

13%
Incendie
R.C
TOTAL : AT
50%
7 794 SINISTRES Auto
Vol & Multirisques

27%

27
SINISTRES CLÔTURÉS IARD
2018/2017
(en nombre) 31/12/2018 31/12/2017
(Δ) (en %)
Incendie 445 309 136 44,0%
A.T 4 976 1 166 3 810 326,8%
Automobile 3 960 3 505 455 13,0%
R.C 965 912 53 5,8%
Vol & Multirisques 253 258 -5 -1,9%
Divers IARD 2 2 0 0,0%
Total sinistres clôturés 10 601 6 152 4 449 72,3%

Le nombre de sinistres IARD traités et clôturés au concerne l’Accident du Travail, en conséquence de

cours de l’année 2018 est de 10 601 contre 6 152 au l’opération d’assainissement menée par les équipes
31/12/17, soit +72%. La part la plus importante (3 810) de gestion de cette branche.

La répartition de ces sinistres par risque est la suivante :

RÉPARTITION DES SINISTRES IARD

CLÔTURÉS AU 31/12/18

4% 3%
9%

Incendie
R.C
TOTAL : 47% AT
10 601 SINISTRES Auto
Vol & Multirisques

37%

SINISTRES RÉGLÉS PAR AGMA

2018/2017
(en MDH) 31/12/2018 31/12/2017
(en valeur) (en %)
Assurances de Personnes 60,30 59,83 0,47 0,8%
dont Groupe Maladie 30,40 31,75 -1,35 -4,3%
dont Spécial Groupe 10,68 13,01 -2,33 -17,9%
dont A.T 19,22 15,07 4,15 27,5%
Assurances Dommages 49,81 90,89 -41,08 -45,2%
dont IARD : 33,34 64,59 -31,25 -48,4%
Incendie & Risques divers 26,39 56,48 -30,09 -53,3%
Automobile 6,95 8,11 -1,16 -14,3%
dont Transport 16,47 26,30 -9,83 -37,4%
TOTAL 110,11 150,72 -40,61 -26,9%

Au 31/12/18, le montant total des sinistres réglés a atteint la somme de 110,1 MDH contre 150,7 MDH au 31/12/17,
soit une baisse de 40,6 MDH (-26,9%).

28
 Évolution des encaissements

31/12/2018 31/12/2017 2018/2017

(en MDH)
Réel Réel (en valeur) (en %)
INCENDIE 390,04 303,54 86,50 28,5%
AUTO 113,68 98,65 15,03 15,2%
RC, VOL & MULTI, CREDIT 84,90 41,38 43,52 105,2%
TRANSPORT 65,38 60,01 5,37 8,9%
TOTAL DOMMAGES 654,00 503,58 150,42 29,9%

GROUPE MALADIE 465,68 425,65 40,03 9,4%

RETRAITE & VIE 242,28 195,50 46,78 23,9%
AT 178,43 175,85 2,58 1,5%
TOTAL PERSONNES 886,39 797,00 89,39 11,2%

TOTAL 1 540,39 1 300,58 239,81 18,4%

Taux global d’encaissement 91,6% 90,0%

L’activité d’encaissement porte aussi bien sur le Afin d’optimiser le processus recouvrement et le
recouvrement des primes émises pendant l’exercice rendre plus efficient, plusieurs actions ont été entre-
que sur celui des impayés arrêtés à la fin de l’exercice prises :
antérieur.
• Création d’un comité de pilotage du processus,
Les encaissements de l’année 2018 sont en augmen-
tation de 18,4% (+239,8 MDH) en comparaison avec • Nouvelle répartition du portefeuille clients entre les
ceux de l’année 2017. différents gestionnaires afin d’assurer un meilleur suivi
(Grands comptes, PME/PMI et Particuliers),
Le taux marginal d’encaissement au 31/12/18 s’est
établi à 91,6% contre 90% au 31/12/17, soit une amélio- • Analyse des primes impayées antérieures à l’exer-
ration de 1,6 point. cice en cours, et tenue de réunions avec les clients
concernés pour accélérer le recouvrement des
Le délai moyen de règlement représente 32,4 jours au créances,
31/12/18 versus 36 jours une année plus tôt.
• Automatisation sur le progiciel métier des diffé-
rents indicateurs permettant le suivi de l’évolution du
processus…

29
 Évolution du chiffre d’affaires

31/12/2018 31/12/2017 2018/2017

(en MDH)
Réel Réel (en valeur) (en %)
INCENDIE 17,50 17,20 0,30 1,7%
AUTO 9,08 7,92 1,16 14,6%
RC, VOL & MULTI, CREDIT 10,90 6,36 4,54 71,4%
TRANSPORT 8,88 8,23 0,65 7,9%
TOTAL DOMMAGES 46,36 39,71 6,65 16,7%

GROUPE MALADIE 43,95 40,25 3,70 9,2%

RETRAITE & VIE 7,27 5,94 1,33 22,4%
AT 18,76 18,40 0,36 2,0%
TOTAL PERSONNES 69,98 64,59 5,39 8,3%

TOTAL CHIFFRE D’AFFAIRES DIRECT 116,3 104,3 12,04 11,5%

Commissions diverses 1,79 2,73 -0,94 -34,4%

Produits divers 0 6,89 -6,89 -100,0%
TOTAL CHIFFRE D’AFFAIRES 118,13 113,92 4,21 3,7%

Le chiffre d’affaires réalisé au 31/12/18 a augmenté de • Commissions diverses :

4,2 MDH (+3,7%) ; il s’est élevé à 118,1 MDH.
Les commissions diverses sont passées de 2,7 MDH en
• Chiffre d’affaires direct : 2017 à 1,8 MDH en 2018. Cette diminution (-0,9 MDH)
est due :
Compte tenu de la hausse des encaissements en
2018, le chiffre d’affaires direct a progressé de 12 MDH - À la comptabilisation, courant 2017, d’un différentiel
(+11,5%) en s’établissant à 116,3 MDH. Cette croissance de commissions de 0,5 MDH. Une provision du même
a concerné aussi bien les assurances dommages montant avait été constituée ; d’où, un impact nul sur
que les assurances de personnes. En effet, toutes le résultat de l’exercice précédent,
les branches se sont inscrites en amélioration du CA
généré. - La baisse des commissions de co-courtage interna-
tional de 0,3 MDH,
À noter la progression, très élevée, de la ligne « RC,
Vol & Multi, Crédit » de 71,4% en égard au rattrapage - La diminution des honoraires perçus sur un contrat
2015 / 2016 / 2017 en termes d’émission de primes en réassurance de 0,1 MDH.
pour l’Assurance-Crédit d’un client.

RÉPARTITION DU CHIFFRE D’AFFAIRES ÉVOLUTION DU CHIFFRE D’AFFAIRES DIRECT

DIRECT

6% +11,5%
8% 116,3
104,3
8%
38%
TOTAL : +16,7% 46,36
9%
Assurances 39,71
116,3 MDH Dommages

16%
15% Assurances +8,3%
69,98
de 64,59
Personnes

Groupe maladie Auto

Incendie R.C, Vol & Multirisques, Crédit
Retraite & Vie Transport 2017 2018
AT

30
 Résultats

INDICATEURS CLÉS
31/12/2018 31/12/2017 Évolution (%)
(en MDH)
Réel Réel R18/R17
Chiffre d’affaires 118,13 113,9 3,7%
Résultat d’exploitation 60,8 57,9 5,1%
Résultat financier 2,8 2,9 -4,6%
Résultat avant impôt 65,9 61,2 7,7%
RÉSULTAT NET 45,8 42,3 8,2%

Autofinancement 6,3 2,5 152,0%

Valeur Ajoutée 102,7 98,2 4,6%
Productivité (VA/pers) 0,7 0,7 0,0%
EBE 59,2 56,7 4,4%
Investissements engagés 3,7 2,9 27,6%
Effectif 156 148 5,4%

RÉSULTAT D’EXPLOITATION
31/12/2018 31/12/2017 Évolution (%)
(en MDH)
Réel Réel R18/R17
PRODUITS D’EXPLOITATION
Chiffre d’affaires 118,1 113,9 3,7%
Autres produits 3,3 3,2 2,8%
TOTAL 121,4 117,1 3,7%
CHARGES D’EXPLOITATION
Achats consommés de mat & fournitures 1,2 1,2 0,6%
Autres charges externes 14,2 14,6 -2,3%
Impôts et taxes 1,1 1,1 -0,1%
Charges du personnel 42,3 40,4 4,8%
Dotations d’exploitations 1,7 2,0 -14,0%
TOTAL 60,6 59,2 2,3%
RÉSULTAT D’EXPLOITATION 60,8 57,9 5,1%

Le résultat d’exploitation au 31/12/18 s’élève à 60,8 Le résultat net au 31/12/18 a atteint la somme de 45,8
MDH contre 57,9 MDH au 31/12/17, soit une progres- MDH versus 42,3 MDH au 31/12/17, soit une croissance
sion de 5,1% (+2,9 MDH), induite par les évolutions de 8,2% (+3,5 MDH) suite aux évolutions enregistrées
suivantes : pour le résultat d’exploitation et le résultat non courant
qui s’est établi à 2,3 MDH (vs 0,4 MDH en 2017).
• La hausse des produits d’exploitation de 4,3 MDH
(+3,7%) du fait de la croissance du chiffre d’affaires,

• L’augmentation des charges d’exploitation de 1,4

MDH (+ 2,3%) ; elles ont atteint 60,6 MDH au 31/12/18.

ÉVOLUTION DU RÉSULTAT NET

+5%
70,0
60,8
60,0 57,9
+8,2%
50,0 45,8
42,3
40,0

30,0

20,0
+4,6% +512%
10,0
2,9 2,8 2,3
0,0
0,4
RÉSULTAT RÉSULTAT RÉSULTAT RÉSULTAT
D’EXPLOITATION FINANCIER NON COURANT NET

Réel 2017 Réel 2018

31
 Situation financière

31/12/2018 31/12/2017 Évolution (%) Évolution (%)

(en MDH)
Réel Réel R18/R17 R18/B18
Capitaux propres 94,5 89,8 5,3% 0,7%
Fonds de roulement -34,2 -37,8 -9,6% -15,2%
Besoin en fonds de roulement -72,6 -55,3 31,4% -56,0%
Endettement net -38,5 -17,5 119,9% -78,4%

• Capitaux propres :

Les capitaux propres au 31/12/18 sont en progression

de 4,7 MDH et s’élèvent à 94,5 MDH. Cette évolution
de 5,3% correspond à la croissance du résultat net de
3,5 MDH d’une part, et à l’augmentation du report à
nouveau de 1,3 MDH, d’autre part.

• Fonds de roulement :

Le fonds de roulement de la société enregistre un

chiffre négatif puisque le fonds de commerce (115
MDH) n’est ni amorti ni déprécié. Il a toutefois connu
une variation positive de 3,6 MDH au 31/12/18 (9,6%),
puisqu’il s’est élevé à la somme de -34,2 MDH contre
-37,8 MDH au 31/12/17 après :

- L’augmentation du financement permanent, due à la

hausse des capitaux propres,

- La hausse de l’actif immobilisé net de 1,1 MDH, liée

aux acquisitions effectuées en cours d’année (2,8
MDH) et à l’impact des amortissements de l’exercice.

• Besoin en fonds de roulement :

Le BFR est négatif en raison de l’activité d’AGMA :

décalage entre les encaissements clients et les rever-
sements des primes aux compagnies d’assurances
conformément à la réglementation.
Le besoin en fonds de roulement s’établit à -72,6 MDH
au 31/12/18, en amélioration de 31,4%.

• Endettement net :

L’endettement net se situe à -38,5 MDH au 31/12/18 au

lieu de -17,5 MDH une année auparavant.

32
 3 BILAN SOCIAL

• EFFECTIFS • MOYENNE D’ÂGE

Au 31/12/18, l’effectif d’AGMA s’est établi à 156 La moyenne d’âge, au 31/12/18, s’est maintenue au
collaborateurs (+5,4%), soit un effectif en hausse de même niveau qu’une année auparavant : 39,6 ans (vs
8 salariés par rapport à celui du 01/01/18. 39,5 ans).

Démissions
01/01/2018 Recrutements Arrêts de contrats/Décès Retraités 31/12/2018
Cadres supérieurs 4 0 0 0 5
Cadres 73 16 8 2 82
Agents de Maîtrise 34 4 1 0 36
Employés/ANAPEC 37 2 2 1 33
TOTAL 148 22 11 3 156

• ACTIONS SOCIALES • MÉDECINE DU TRAVAIL

- Une prime a été remise à 59 collaborateurs ayant Au cours de l’année 2018, 105 salariés d’AGMA ont
des enfants âgés de moins de 8 ans à l’occasion de la effectué la visite médicale annuelle. Un rapport
fête de Achoura, général a été établi et transmis à la Direction de
l’Emploi.
- Une prime a été accordée à l’ensemble du personnel
à l’occasion de la fête du sacrifice,

- Un bon d’achat Marjane a été remis aux trois

retraités,

- Sur le plan de la prévention, une campagne de

vaccination contre le virus de la grippe, en faveur du
personnel, a été organisée le 2 novembre 2018 dans
les locaux d’AGMA,

- Une prime de scolarité a été allouée aux enfants des

collaborateurs du Cabinet.

33
 ÉVOLUTION
4 DU TITRE EN BOURSE

Après avoir atteint son pic à 3 300 DH le 09 janvier 2018, le cours de l’action AGMA a clôturé l’année 2018 à
3 079 DH versus 2 943 DH une année plus tôt, soit une croissance de 4,6% sur 12 Mois contre -8,3% pour le
MASI.

115
Plus haut YTD : 3 300 Dhs

105

95

Plus bas YTD : 2 750 Dhs

MASI
85
AGMA
Déc-17 Jan-18 Fév-18 Mar-18 Avr-18 Mai-18 Jui-18 Juil-18 Août-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 Déc-18

AGMA a versé en juin 2018 un dividende de 205 DH par action ce qui équivaut à un taux de distribution de
96,9% et un rendement de 7%.

Au 31/12/18, la capitalisation boursière d’AGMA s’est élevée à 615,8 MDH.

34
 5 PERSPECTIVES

PLAN STRATÉGIQUE 2019 - 2021

Les résultats prévisionnels tels qu’ils ressortent dans le plan stratégique 2019/2021 se présentent comme suit :

2021 2020 2019 2018 2017 Évolution (%)

(en MDH)
Plan Plan Plan Réel Réel P21/R18
Chiffre d’affaires 131,7 121,4 120,2 118,1 113,9 11,5%
Total Produits d’exploitation 135,2 127,8 123,5 117,5 117,1 15,0%
Résultat d’exploitation 67,7 62,2 59,9 60,8 57,9 11,3%
Résultat financier 3,1 3,5 3,0 2,8 2,9 11,8%
Résultat avant impôt 71,2 65,3 63,0 65,9 61,2 8,1%
RÉSULTAT NET 49,3 43,6 42,1 45,8 42,3 7,7%

Autofinancement 10,9 5,2 2,8 6,3 2,4 73,0%

Valeur Ajoutée 115,6 108,6 104,7 102,7 98,2 12,6%
EBE 66,9 61,3 58,8 59,2 56,7 13,0%

35
DONNÉES
FINANCIÈRES
1 États financiers
2 Rapport général des Commissaires aux Comptes
3 Rapport spécial des Commissaires aux Comptes
4 Résumé du rapport des Commissaires aux Comptes
5 Projet de résolutions
BILAN ACTIF
Exercice clos le 31/12/18

EXERCICE
EXERCICE
ACTIF PRÉCÉDENT

BRUT AMORTISSEMENTS ET PROVISIONS NET NET
IMMOBILISATIONS EN NON VALEURS (A) 0,00 0,00 0,00 0,00
Frais préliminaires
Charges à répartir sur plusieurs exercices
Primes de remboursement des obligations
IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (B) 118 957 887,26 3 808 440,86 115 149 446,40 115 262 572,86
Immobilisations en recherche et développement 0,00 0,00
Brevets, marques, droits et valeurs similaires 3 962 572,02 3 808 440,86 154 131,16 267 257,62
Fonds commercial 114 995 315,24 114 995 315,24 114 995 315,24
Autres immobilisations incorporelles 0,00 0,00
IMMOBILISATIONS CORPORELLES (C) 35 277 502,03 31 113 929,89 4 163 572,14 2 910 884,77
Terrains 0,00 0,00
Constructions 7 815 520,75 7 663 263,40 152 257,35 513 133,39
Installations techniques,outillage 0,00 0,00 0,00
Matériel de transport 2 468 649,90 1 074 383,40 1 394 266,50 1 021 106,37
Mobilier,materiel de bureau, aménagements divers 24 993 331,38 22 376 283,09 2 617 048,29 1 376 645,01
Autres immobilisations corporelles 0,00 0,00
Immobilisations corporelles en cours 0,00 0,00
IMMOBILISATIONS FINANCIÈRES (D) 10 117 199,11 50 000,00 10 067 199,11 10 067 199,11
Prêts immobilisés 0,00 0,00
Autres créances financières 67 699,11 67 699,11 67 699,11
Titres de participation 0,00 0,00
Autres titres immobilisés 10 049 500,00 50 000,00 9 999 500,00 9 999 500,00
ÉCART DE CONVERSION ACTIF (E) 0,00 0,00 0,00
Diminution des créances immobilisées 0,00 0,00 0,00
Augmentation des dettes financières 0,00 0,00 0,00
TOTAL I (A + B + C + D + E) 164 352 588,40 34 972 370,75 129 380 217,65 128 240 656,74

STOCKS (F) 0,00 0,00 0,00 0,00
Marchandises 0,00 0,00
Matériel et fournitures consommables 0,00 0,00
Produits en cours 0,00 0,00
Produits intermédiaires et produits résiduels 0,00 0,00
Produits finis 0,00 0,00
CRÉANCES DE L’ACTIF CIRCULANT (G) 169 414 924,69 0,00 169 414 924,69 153 319 753,13
Fournisseurs débiteurs, avances et acomptes 1 573 027,76 1 573 027,76 213 450,80
Clients et comptes rattachés 157 001 355,69 157 001 355,69 144 055 722,14
Personnel 9 784,68 9 784,68 28 630,05
État 25 596,11 25 596,11 102 353,11
Comptes d’associés 6 162 539,00 6 162 539,00 5 102 075,00
Autres débiteurs 0,00 0,00 0,00
Compte de régularisation Actif 4 642 621,45 4 642 621,45 3 817 522,03
TITRES ET VALEURS DE PLACEMENT (H) 0,00 0,00
ÉCARTS DE CONVERSION ACTIF (I) (Eléments circulants) 0,00 0,00 0,00
TOTAL II (F + G + H + I) 169 414 924,69 0,00 169 414 924,69 153 319 753,13

TRÉSORERIE - ACTIF
Chèques et valeurs à encaisser 93 214,68 93 214,68 40 556,41
Banque, T.G, et C.C.P 31 966 658,99 31 966 658,99 11 422 699,01
Caisse, Régies d’avances et accréditifs 258 825,58 258 825,58 932 604,93

TOTAL III 32 318 699,25 0,00 32 318 699,25 12 395 860,35

TOTAL GÉNÉRAL (I + II + III) 366 086 212,34 34 972 370,75 331 113 841,59 293 956 270,22

38
BILAN PASSIF
Exercice clos le 31/12/18

PASSIF EXERCICE EXERCICE PRÉCÉDENT

FONDS PROPRES
Capital social ou personnel 20 000 000,00 20 000 000,00
Moins : actionnaires, capital souscrit non appelé
Capital appelé
dont versé...
Primes d’émission, de fusion, d’apport 12 915,08 12 915,08
Ecarts de réevaluation
Réserve facultative
Réserve légale 2 000 000,00 2 000 000,00
Autres réserves 23 620 050,00 23 620 050,00
Report à nouveau 3 145 796,77 1 846 984,84
Résultats nets en instance d’affectation
Résultat net de l’exercice 45 773 823,22 42 298 811,93
TOTAL DES CAPITAUX PROPRES (A) 94 552 585,07 89 778 761,85
CAPITAUX PROPRES ASSIMILÉS (B) 0,00 0,00
Subventions d’investissement
Provisions réglementées 0,00 0,00
DETTES DE FINANCEMENT (C) 0,00 0,00
Emprunts obligataires
Autres dettes de financement 0,00 0,00
PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET CHARGES (D) 687 814,30 687 814,30
Provisions pour risques 687 814,30 687 814,30
Provisions pour charges
ECARTS DE CONVERSION - PASSIF (E) 0,00 0,00
Augmentation de créances immobilisées
Diminution des dettes de financement
TOTAL I (A + B + C + D + E) 95 240 399,37 90 466 576,15

DETTES DU PASSIF CIRCULANT (F) 235 347 287,30 202 948 699,55
Fournisseurs et comptes rattachés 225 353 840,65 195 121 216,19
Personnel 2 668 908,24 1 767 357,34
Organismes sociaux 2 256 248,94 2 465 833,01
État 1 669 327,30 1 448 162,41
Comptes d’associés 28 404,32 25 944,32
Autres créanciers 297 148,35 243 158,43
Comptes de régularisation - passif 3 058 569,90 1 877 027,85
AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES (G) 540 994,52 540 994,52
ÉCARTS DE CONVERSION PASSIF (éléments circulants) (H) 0,00 0,00
TOTAL II (F + G + H) 235 873 442,22 203 489 694,07

TRÉSORERIE PASSIF
Crédits d’escompte
Crédits de trésorerie
Banques (soldes crediteurs)
TOTAL III 0,00 0,00

TOTAL GÉNÉRAL (I + II + III) 331 113 841,59 293 956 270,22

39
COMPTES DE PRODUITS ET CHARGES (Hors Taxes)
Exercice clos le 31/12/18

OPÉRATIONS TOTAUX
TOTAUX
ACTIF DE L’EXERCICE
DE L’EXERCICE
PROPRES À CONCERNANT LES PRÉCÉDENT
3=1+2
L’EXERCICE - 1 EXERCICES PRÉCÉDENTS - 2
PRODUITS D’EXPLOITATION
Ventes de marchandises (en l’état)
Ventes de biens et services produits 118 125 042,71 118 125 042,71 113 916 611,22
Chiffres d’affaires
Variation de stocks de produits (+ ou -) (1)
Immobilisations produites par l’entreprise pour elle-même
Subventions d’exploitation
Autres produits d’exploitation 3 277 309,69 3 277 309,69 3 190 712,01
Reprises d’exploitation : transferts de charges 0,00
TOTAL I 121 402 352,40 0,00 121 402 352,40 117 107 323,23
CHARGES D’EXPLOITATION
Achats revendus (2) de marchandises
Achats consommés (2) de matières et fournitures 1 165 713,96 1 165 713,96 1 158 666,91
Autres charges externes 14 246 145,45 14 246 145,45 14 584 145,40
Impôts et taxes 1 125 520,51 1 125 520,51 1 127 771,36
Charges de personnel 42 343 948,62 42 343 948,62 40 386 489,48
Autres charges d’exploitation 0,00 0,00
Dotations d’exploitation 1 683 804,90 1 683 804,90 1 957 888,03
TOTAL II 60 565 133,44 0,00 60 565 133,44 59 214 961,18
RÉSULTAT D’EXPLOITATION (I - II) 60 837 218,96 57 892 362,05

PRODUITS FINANCIERS
Produits des titres de participation et autres titres immobilisés 800 011,00 800 011,00 700 014,00
Gains de change
Intérêts et autres produits financiers 1 973 130,27 1 973 130,27 2 207 593,26
Reprises financières : transferts de charges 0,00 0,00
TOTAL IV 2 773 141,27 0,00 2 773 141,27 2 907 607,26
CHARGES FINANCIÈRES
Charges d’intérêts
Pertes de change
Autres charges financières
Dotations financières 0,00 0,00
TOTAL V 0,00 0,00 0,00 0,00
RÉSULTAT FINANCIER (IV - V) 2 773 141,27 2 907 607,26

RÉSULTAT COURANT (III + VI) 63 610 360,23 60 799 969,31

RÉSULTAT COURANT (reports) 63 610 360,23 60 799 969,31

PRODUITS NON COURANTS
Produits de cessions d’immobilisations 105 300,00 105 300,00 335 000,00
Subvention d’équilibre
Reprises sur subventions d’investissement
Autres produits non courants 2 289 805,80 2 289 805,80 200 000,00
Reprises non courantes : transferts de charges 0,00 0,00
TOTAL VIII 2 395 105,80 0,00 2 395 105,80 535 000,00
CHARGES NON COURANTES
Valeurs nettes d’amortissement des immobilisations cédées 0,00 156 855,27
Subventions accordées
Autres charges non courantes 125 096,81 125 096,81 7 032,11
Dotations non courantes aux amortissements et aux provisions 0,00 0,00

TOTAL IX 125 096,81 0,00 125 096,81 163 887,38
RÉSULTAT NON COURANT (VIII - IX) 2 270 008,99 371 112,62
RÉSULTAT AVANT IMPÔTS (VII+ ou - X) 65 880 369,22 61 171 081,93
IMPÔTS SUR LES RÉSULTATS 20 106 546,00 18 872 270,00
RÉSULTAT NET (XI - XII) 45 773 823,22 42 298 811,93

TOTAL DES PRODUITS (I + IV + VIII) 126 570 599,47 120 549 930,49
TOTAL DES CHARGES (II + V + IX + XII) 80 796 776,25 78 251 118,56
RÉSULTAT NET (total produits - total charges) 45 773 823,22 42 298 811,93

40
ÉTAT DES SOLDES DE GESTION (E.S.G)
Exercice clos le 31/12/18
I - TABLEAU DE FORMATION DES RÉSULTATS (T.F.R)
EXERCICE EXERCICE PRÉCÉDENT
1 Ventes de marchandises (en l’état ) 0,00 0,00
2 - Achats de marchandises 0,00 0,00
I = MARGE BRUTE SUR VENTES EN L’ÉTAT 0,00 0,00
II + PRODUCTION DE L’EXERCICE : (3 + 4 + 5) 118 125 042,71 113 916 611,22
3 Ventes de biens et services produits 118 125 042,71 113 916 611,22
4 Variation de stocks de produits 0,00 0,00
5 Immobilisations produites par l’entreprise pour elle-même 0,00 0,00
III - CONSOMMATION DE L’EXERCICE : (6 + 7) 15 411 859,41 15 742 812,31
6 Achats consommés de matières et fournitures 1 165 713,96 1 158 666,91
7 Autres charges externes 14 246 145,45 14 584 145,40
IV = VALEUR AJOUTÉE : (I + II + III) 102 713 183,30 98 173 798,91
8 + Subventions d’exploitation 0,00 0,00
V 9 - Impôts et taxes 1 125 520,51 1 127 771,36
10 - Charges du personnel 42 343 948,62 40 386 489,48
= EXCÉDENT BRUT D’EXPLOITATION (E.B.E) 59 243 714,17 56 659 538,07
= OU INSUFFISANCE BRUTE D’EXPLOITATION (I.B.E) 0,00 0,00
11 + Autres produits d’exploitation 3 277 309,69 3 190 712,01
12 - Autres charges d’exploitation 0,00 0,00
13 + Reprises d’exploitation : transferts de charges 0,00 0,00
14 - Dotations d’exploitation 1 683 804,90 1 957 888,03
VI = RÉSULTAT D’EXPLOITATION (+ ou -) 60 837 218,96 57 892 362,05
VII + ou - RÉSULTAT FINANCIER 2 773 141,27 2 907 607,26
VIII = RÉSULTAT COURANT (+ ou -) 63 610 360,23 60 799 969,31
IX + ou - RÉSULTAT NON COURANT 2 270 008,99 371 112,62
15 - Impôts sur les résultats 20 106 546,00 18 872 270,00

X = RÉSULTAT NET DE L’EXERCICE (+ ou -) 45 773 823,22 42 298 811,93

II - CAPACITÉ D’AUTOFINANCEMENT (C.A.F) - AUTOFINANCEMENT

EXERCICE EXERCICE PRÉCÉDENT
1 Résultat de l’exercice 45 773 823,22 42 298 811,93
Bénéfice 45 773 823,22 42 298 811,93
Perte 0,00
2 + Dotations d’exploitation (1) 1 683 804,90 1 416 893,51
3 + Dotations financières (1)
4 + Dotations non courantes (1)
5 - Reprises d’exploitation (2)
6 - Reprises financières (2)
7 - Reprises non courantes (2) (3)
8 - Produits de cession d’immobilisations 105 300,00 335 000,00
9 + Valeurs nettes d’amortissement des imm. cédées 156 855,27
I CAPACITÉ D’AUTOFINANCEMENT (C.A.F) 47 352 328,12 43 537 560,71
10 - Distributions de bénéfices 41 000 000,00 41 000 000,00
II AUTOFINANCEMENT 6 352 328,12 2 537 560,71

(1) à l’exclusion des dotations relatives aux actifs et passifs circulants et à la trésorerie
(2) à l’exclusion des reprises relatives aux actifs circulants et à la trésorerie
(3) Y compris reprises sur subventions d’investissement

41
TABLEAU DE FINANCEMENT
Exercice clos le 31/12/18
I - SYNTHÈSE DES MASSES DU BILAN
VARIATIONS a-b
MASSES EXERCICE EXERCICE PRECÉDENT Emplois Ressources

a b c d
Financement Permanent 95 240 399,37 90 466 576,15 4 773 823,22
Moins actif immobilisé 129 380 217,65 128 240 656,74 1 139 560,91
FONDS DE ROULEMENT FONCTIONNEL (A) (1-2) -34 139 818,28 -37 774 080,59 3 634 262,31
Actif circulant 169 414 924,69 153 319 753,13 16 095 171,56
Moins Passif circulant 235 873 442,22 203 489 694,07 32 383 748,15
BESOIN DE FINANCEMENT GLOBAL (B) (4-5) -66 458 517,53 -50 169 940,94 16 288 576,59
TRÉSORERIE NETTE (Actif-Passif) A-B 32 318 699,25 12 395 860,35 19 922 838,90

II - EMPLOIS ET RESSOURCES
EXERCICE 2015 EXERCICE PRÉCÉDENT

Emplois Ressources Emplois Ressources
I. RESSOURCES STABLES DE L’EXERCICE (FLUX)
AUTOFINANCEMENT (A) 6 352 328,12 2 537 560,71
Capacité d’autofinancement 47 352 328,12 43 537 560,71
Distribution de bénéfices 41 000 000,00 41 000 000,00
CESSIONS ET RÉDUCTIONS D’IMMOBILISATIONS (B) 105 300,00 346 562,00
Cessions d’immobilisations incorporelles
Cessions d’immobilisations corporelles 105 300,00 335 000,00
Cessions d’immobilisations financières
Récupérations sur créances immobilisées 11 562,00
AUGMENTATION DES CAPITAUX 0,00 0,00
PROPRES ET ASSIMILÉS (C)
Augmentation de capital, apports
Subventions d’investissement
AUGMENTATION DES DETTES DE FINANCEMENT (D) 0,00 0,00
(nettes de primes de remboursement)
TOTAL I RESSOURCES STABLES (A+B+C+D) 6 457 628,12 2 884 122,71
II. EMPLOIS STABLES DE L’EXERCICE (FLUX)
ACQUISITIONS ET AUGMENTATIONS D’IMMOBILISATIONS (E) 2 823 365,81 1 780 148,00 .
Acquisition d’immobilisations en non valeurs
Acquisition d’immobilisations incorporelles 357 967,60
Acquisition d’immobilisations corporelles 2 823 365,81 1 422 180,40
Acquisition d’immobilisations financières
Virement d’immobilisations 344 326,44
REMBOURSEMENT DES CAPITAUX PROPRES (F)
REMBOURSEMENT DES DETTES DE FINANCEMENTS (G)
EMPLOIS EN NON VALEURS (H)
TOTAL II. EMPLOIS STABLES (E+F+G+H) 2 823 365,81 1 780 148,00
III. VARIATION DU BESOIN DE FINANCEMENT GLOBAL (BFG) 16 288 576,59 71 066 363,56
IV. VARIATION DE LA TRÉSORERIE 19 922 838,90 69 618 062,41
TOTAL GÉNÉRAL 22 746 204,71 22 746 204,71 72 846 511,56 72 846 511,56

A2 - ÉTAT DES DÉROGATIONS

Exercice clos le 31/12/18
Influence des dérogations
Justification

Indication des dérogations sur le patrimoine, la situation
des dérogations
financière et les résultats
I. Dérogations aux principes comptables fondamentaux NÉANT NÉANT
II. Dérogations aux méthodes d’évaluation NÉANT NÉANT
III.Dérogations aux règles d’établissement et de présentation des états de synthèse NÉANT NÉANT

42
A3 - ÉTAT DES CHANGEMENTS DE MÉTHODES
Exercice clos le 31/12/18
Influence sur le patrimoine
Justification

Indication des dérogations la situation financière
du changement
et les résultats
I. Changements affectant les méthodes d’évaluation NÉANT NÉANT
II.Changements affectant les règles de présentation NÉANT NÉANT

B2 - TABLEAU DES IMMOBILISATIONS AUTRES QUE FINANCIÈRES

Exercice clos le 31/12/18
AUGMENTATION DIMINUTION
Montant brut Production par Montant brut
NATURE
début d’exercice Acquisition l’entreprise Virement Cession Retrait Virement fin de l’exercice
pour elle même
IMMOBILISATIONS EN NON VALEURS 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Frais préliminaires
Charges à répartir sur plusieurs exercices
Primes de remboursement des obligations

IMMOBILISATIONS INCORPORELLES 118 957 887,26 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 118 957 887,26
Immobilisations en recherche et développement
Brevets, marques, droits et valeurs similaires 3 962 572,02 3 962 572,02
Fonds commercial 114 995 315,24 114 995 315,24
Autres immobilisations incorporelles 0,00

IMMOBILISATIONS CORPORELLES 33 658 778,76 2 823 365,81 0,00 0,00 1 204 642,54 0,00 0,00 35 277 502,03
Terrains
Constructions 7 815 520,75 7 815 520,75
Installations techniques, matériel informatique 0,00 0,00
Matériel de transport 1 975 426,75 773 343,15 0,00 0,00 280 120,00 2 468 649,90
Matériel & mobilier de bureau, aménagements divers 23 867 831,26 2 050 022,66 924 522,54 24 993 331,38
Autres immobilisations corporelles
Immobilisations corporelles en cours

B2 BIS - TABLEAU DES AMORTISSEMENTS

Exercice clos le 31/12/18
Cumul début Dotation Amortissements sur Cumul d’amortissement
NATURE d’exercice de l’exercice immobilisations sorties en fin d’exercice
1 2 3 4=1+2-3
IMMOBILISATIONS EN NON VALEURS 0,00 0,00 0,00 0,00
Frais préliminaires
Charges à répartir sur plusieurs exercices
Primes de remboursement des obligations

IMMOBILISATIONS INCORPORELLES 3 695 314,40 113 126,46 0,00 3 808 440,86
Immobilisations en recherche et développement
Brevets, marques, droits et valeurs similaires 3 695 314,40 113 126,46 3 808 440,86
Fonds commercial
Autres immobilisations incorporelles

IMMOBILISATIONS CORPORELLES 30 747 893,99 1 570 678,44 1 204 642,54 31 113 929,89
Terrains 0,00
Constructions 7 302 387,36 360 876,04 7 663 263,40
Installations techniques 0,00 0,00
Matériel de transport 954 320,38 400 183,02 280 120,00 1 074 383,40
Matériel, mobilier de bureau et aménagements 22 491 186,25 809 619,38 924 522,54 22 376 283,09
Autres immobilisations corporelles
Immobilisations corporelles en cours

43
B4 - TABLEAU DES TITRES DE PARTICIPATION
Exercice clos le 31/12/18
Extraits des derniers états de Produits
Raison sociale Participation Prix Valeur synthèse de la société émettrice
Secteur capital inscrits
de la société au capital d’acquisition comptable au C.P.C de
d’activité social Date de Situation Résultat
émettrice en % global nette l’exercice
clôture nette net
1 2 3 4 5 6 7 8 9
STE AZZAHRO IMMOBILIER 10 000 000,00 99% 9 999 400,00 9 999 400,00 799 976,00
SED FES 50 000,00 0,00 0,00
Vidal 100,00 100,00 0,00
BMCE 0,00 0,00 35,00
TITRES CÉDÉS
TOTAL 10 049 500,00 9 999 500,00 800 011,00

B5 - TABLEAU DES PROVISIONS

Exercice clos le 31/12/18

Montant Dotations Reprises

Montant
NATURE début
fin exercice
exercice d’exploitation financières non courantes d’exploitation financières non courantes

1. Provisions pour 50 000,00 50 000,00

dépréciation de
l’actif immobilisé
2. Provisions
réglementées
3. Provisions 687 814,30 687 814,30
durables pour
risques et charges
SOUS TOTAL (A) 737 814,30 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 737 814,30
4. Provisions pour
dépréciation de
l’actif circulant
(hors trésorerie) 0,00
5. Autres provisions
pour risques et
charges 540 994,52 540 994,52
6. Provisions pour
dépréciation des
comptes de trésorerie 0,00
SOUS TOTAL (B) 540 994,52 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 540 994,52
TOTAL (A + B) 1 278 808,82 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 1 278 808,82

B6 - TABLEAU DES CRÉANCES

Exercice clos le 31/12/18
ANALYSE PAR ÉCHÉANCE AUTRE ANALYSE

Echues Montants Montants Montants Montants

CRÉANCES TOTAL sur l’Etat et sur les
Plus d’un an Moins d’un an et non en représentés
recouvrées devises organismes entreprises par des effets
publics liées
DE L’ACTIF IMMOBILISÉ 67 699,11 67 699,11 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Prêts immobilisés 0,00 0,00
Autres créances financières 67 699,11 67 699,11
DE L’ACTIF CIRCULANT 169 414 924,69 95 274 878,15 74 140 046,54 0,00 0,00 764 954,31 0,00 1 065 073,28
Fournisseurs débiteurs 1 573 027,76 1 573 027,76
Clients et comptes rattachés 157 001 355,69 94 361 907,79 62 639 447,90 1 065 073,28
Personnel 9 784,68 9 784,68
État 25 596,11 25 596,11 25 596,11
Comptes d’associés 6 162 539,00 6 162 539,00
Autres débiteurs 0,00 0,00
Comptes de régulation Actif 4 642 621,45 912 970,36 3 729 651,09 739 358,20

44
B7 - TABLEAU DES DETTES
Exercice clos le 31/12/18
ANALYSE PAR ÉCHÉANCE AUTRE ANALYSE

Echues Montants Montants Montants Montants

DETTES TOTAL sur l’Etat et sur les
Plus d’un an Moins d’un an et non en représentés
recouvrées devises organismes entreprises par des effets
publics liées
DE FINANCEMENT 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Emprunts obligataires
Autres dettes de financement
DU PASSIF CIRCULANT 235 347 287,30 125 460 145,82 109 887 141,48 0,00 0,00 1 684 166,90 0,00 0,00
Fournisseurs 225 353 840,65 123 477 141,62 101 876 699,03
Clients créditeurs 0,00 0,00
Personnel 2 668 908,24 2 668 908,24
Organismes sociaux 2 256 248,94 2 256 248,94
État 1 684 166,90 1 684 166,90 1 684 166,90
Comptes d’associés 28 404,32 25 944,32 2 460,00
Autres créanciers 297 148,35 246 958,35 50 190,00
Comptes de régulation Passif 3 058 569,90 1 710 101,53 1 348 468,37

B8 - TABLEAU DES SURETÉS RÉELLES DONNÉES OU REÇUES

Exercice clos le 31/12/18
VALEUR COMPTABLE
MONTANT COUVERT NATURE DATE ET LIEU OBJET NETTE DE LA SURETÉ
TIERS CRÉDITEURS OU DÉBITEURS PAR LA SURETÉ (1) D’INSCRIPTION (2) (3) DONNÉE A LA DATE
DE CLÔTURE
Sûretés données NÉANT
Sûretés reçues NÉANT

(1) Gage : 1 - Hypothèque : 2 - Nantissement : 3 - Warrant : 4 - Autres : 5 - (à préciser)

(2) préciser si la sûreté est donnée au profit d’entreprises ou de personnes tierces (sûretés données) (entreprises liées, associés, membres du personnel)
(3) préciser si la sûreté reçue par l’entreprise provient de personnes tierces autres que le débiteur (sûretés reçues)

B9 - ENGAGEMENTS FINANCIERS REÇUS OU DONNÉS HORS OPÉRATIONS DE CRÉDIT-BAIL

Exercice clos le 31/12/18
MONTANTS
ENGAGEMENTS DONNÉS MONTANTS EXERCICE
EXERCICE
PRÉCÉDENT

Avals et cautions
Engagements en matière de pensions de retraites et obligations similaires
Autres engagements donnés NÉANT NÉANT
Total (1) 0,00 0,00
(1) dont engagements à l’égard d’entreprises liées ………………. 0,00 0,00

MONTANTS
ENGAGEMENTS REÇUS MONTANTS EXERCICE
PRÉCÉDENT
Avals et cautions NÉANT NÉANT
Autres engagements donnés NÉANT NÉANT
Total (1) 0,00 0,00
(1) dont engagements à l’égard d’entreprises liées ………………. 0,00 0,00

(1) Gage : 1 - Hypothèque : 2 - Nantissement : 3 - Warrant : 4 - Autres : 5 - (à préciser)

(2) préciser si la sûreté est donnée au profit d’entreprises ou de personnes tierces (sûretés données) (entreprises liées, associés, membres du personnel)
(3) préciser si la sûreté reçue par l’entreprise provient de personnes tierces autres que le débiteur (sûretés reçues)

45
RAPPORT GÉNÉRAL DES COMMISSAIRES AUX COMPTES

46
RAPPORT SPÉCIAL DES COMMISSAIRES AUX COMPTES

47
RÉSUMÉ DU RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES

48
EXERCICE 2018 - PROJET DE RÉSOLUTIONS

PREMIÈRE RÉSOLUTION

L’Assemblée Générale Ordinaire, après avoir entendu lecture des rapports du Conseil d’Administration et des Commis-
saires aux Comptes sur les comptes de l’exercice clos le 31 Décembre 2018, approuve le bilan et les comptes tels qu’ils sont
présentés, se soldant par un bénéfice net comptable de 45 773 823,22 DH.

Elle approuve également les opérations traduites par ces comptes ou résumées dans ces rapports.

DEUXIÈME RÉSOLUTION

L’Assemblée Générale Ordinaire, sur proposition du Conseil d’Administration, décide d’affecter le résultat ci-dessus approuvé
comme suit :

• Bénéfice net comptable 45 773 823,22 DH

• Report à nouveau sur exercices antérieurs 3 145 796,77 DH

• Solde 48 9 1 9 61 9,9 9 DH
• Dividendes proposés (-) 43 000 000,00 DH

• Solde 5 9 1 9 61 9, 9 9 DH

Elle décide en conséquence de distribuer un dividende total de 43 000 000,00 DH soit 215,00 DH par action et d’affecter :

- Au compte « Report à nouveau » le solde, soit 5 919 619,99 DH.

Le dividende sera mis en paiement selon les modalités prévues par la réglementation en vigueur, à compter du 18 juin 2019.

TROISIÈME RÉSOLUTION

L’Assemblée Générale Ordinaire, après avoir entendu lecture du rapport spécial des Commissaires aux Comptes sur les
conventions visées à l’article 56 de la loi 17-95 telle que modifiée et complétée par la loi 20-05 et la loi 78-12, approuve les
opérations conclues ou exécutées au cours de l’exercice.

QUATRIÈME RÉSOLUTION

En conséquence de l’adoption des résolutions précédentes, l’Assemblée Générale Ordinaire donne aux administrateurs et
aux Commissaires aux Com ptes quitus de l’exécution de leurs mandats pour l’exercice écoulé.

CINQUIÈME RÉSOLUTION

L’Assemblée Générale Ordinaire renouvelle le mandat d’administrateur de Madame Rachida BENABDALLAH pour une durée
statutaire de six années.

Son mandat viendra à expiration à la date de l’Assemblée Générale Ordinaire qui statuera sur les comptes de l’exercice 2024.

SIXIÈME RÉSOLUTION

L’Assemblée Générale Ordinaire nomme la Société Financière de Gestion et de Placement, représentée par Monsieur Karim
CHBANI, en qualité d’administrateur pour une durée statutaire de six années.

Son mandat viendra à expiration à la date de l’Assemblée Générale Ordinaire qui statuera sur les comptes de l’exercice 2024.

SEPTIÈME RÉSOLUTION

L’Assemblée Générale Ordinaire donne tous pouvoirs au porteur d’un original, d’une expédition, d’une copie ou d’un extrait
du présent procès-verbal pour accomplir les formalités prescrites par la loi.

LE CONSEIL D’ADMINISTRATION

49
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AGMA SA au capital de 20 000 000,00 DH.

(+212) 5 22 48 80 50
Intermédiaire d’Assurances régi par la loi n° 17.99 portant Code des assurances.
Autorisation de l’ACAPS N° C1352CD201837 du 27 juillet 2018 - ICE : 001644742000021. (+212) 5 29 02 29 40
RC : 29351 CASA - CNSS : 1738808 - TP : 35500953 - IF : 01084915 - TVA : 855130. www.agma.ma