Le Guide de L'investisseur Intelligent

01 Le guide de
l’investisseur
intelligent
1
GUIDE DE L’INVESTISSEUR INTELLIGENT
Avertissement : Investir comporte des risques

de pertes en capital.
Les performances passées ne préjugent pas des
performances futures.
06
01
Ce qu’il faut savoir
avant d’investir
07 QU’EST-CE QUE LA BOURSE ?
DÉFINITION D’UNE ACTION

07 ET D’UNE OBLIGATION
Les actions
Les obligations
Les différences entre actions
et obligations
09 INVESTIR N’EST PAS SPÉCULER
10 COMBIEN CELA RAPPORTE ?
LA PUISSANCE
12 DES INTÉRÊTS CUMULÉS
Les
enseignements 13
QUELS RISQUES PREND-ON
EN INVESTISSANT ?
04 primordiaux
QUELQUES NOTIONS
PRATIQUES : ENVELOPPES
FISCALES ET SUPPORTS
05 Introduction 15 D’INVESTISSEMENT
2
02
Le PEA (Plan Epargne en Actions)
L’assurance-vie
L’épargne-retraite
Quel compte privilégier ?
Tableau comparatif des différentes
enveloppes fiscales
Comment investir 31
CONSTRUIRE VOTRE PORTE-
FEUILLE D’INVESTISSEMENT
16 intelligemment ?
SÉCURISER VOTRE
17 AVOIR UN PLAN POUR INVESTIR 32 PORTEFEUILLE
18 L’ÉPARGNE COURANTE L’INVESTISSEMENT

Quel montant conserver 34 ÉCO-RESPONSABLE
en épargne courante ?
35 VOUS ÊTES VOTRE PIRE ENNEMI
L'ÉPARGNE DE MOYEN
19 ET DE LONG TERME
03
Diviser vos investissements
en projets
Retraite et épargne de sécurité :
deux projets universels
Avec Nalo :
investissez en mode projet
Vos projet financiers :
deux exemples
DIVERSIFIER : POURQUOI
22 EST-CE SI IMPORTANT ? La gestion pilotée
NE PAS CHERCHER
36 avec Nalo
24 À BATTRE LE MARCHÉ
UNE GESTION
37 PERSONNALISÉE
LIMITER LES FRAIS, L’ENNEMI
25 DE LA PERFORMANCE
TOUS VOS PROJETS
27 INVESTIR AVEC DES ETF 37 AU MÊME ENDROIT
CHOISIR LA BONNE DES PORTEFEUILLES CONÇUS

ENVELOPPE ET OPTIMISER 37 POUR LA PERFORMANCE
28 LA FISCALITÉ
Le compte-titres ordinaire 37 LA SÉCURISATION PROGRESSIVE
3
Les enseignements
primordiaux
Investir, c’est participer à la création de richesses Les marchés financiers sont imprévisibles à court
de l’économie et en récolter les fruits. La bourse n’a terme, mais ils sont haussiers à long terme. C’est
ainsi rien à voir avec un casino : vous pouvez gagner donc dans la durée que vous pourrez constituer et
à coup sûr. valoriser votre patrimoine.
Savoir dans quel objectif et à quel horizon vous inves- Il existe différents supports d’investissement ; les
tissez est plus important que de savoir dans quoi deux principaux sont les actions et les obligations.
investir. Il faut ainsi que vous organisiez votre patri- À court terme, il faut privilégier les obligations, moins
moine en fonction de vos projets financiers (préparer volatiles. À long terme, il faut privilégier les actions,
votre retraite, constituer un capital pour vos enfants plus performantes.
ou pour l’achat d’un bien immobilier, etc.)
La diversification est la seule méthode d’investisse- Il ne faut pas chercher à battre le marché financier
ment qui marche à tous les coups. Bien diversifier en investissant à un moment plutôt qu’un autre. Au
vos investissements permet d’en réduire les fluctua- contraire, plus vous investissez tôt et plus vous pro-
tions sans en réduire la performance. fiterez de la puissance des intérêts cumulés.
Il faut veiller à réduire les frais de vos investisse- En matière d’investissement, vous êtes votre pire
ments autant que possible. À ce titre, les fonds ennemi. Il ne faut pas céder à vos biais cognitifs, ni
d’investissement dits « indiciels » (aussi appelés ETF) à vos biais émotionnels. C’est en agissant sous le
sont à privilégier. coup de l’émotion que vous ferez les pires erreurs.
4
Introduction
L’économie moderne est mue par deux forces distinctes : le travail
et le capital. S’il est naturel pour tout le monde de percevoir un
revenu en échange d’un travail fourni, l’idée de recevoir un revenu
en échange d’un capital est beaucoup moins bien comprise.

Pourtant, en France, la part du capital dans la valeur ajoutée est de
30 %. Autrement dit, chaque année, un tiers de la richesse créée
est le fruit du capital et, chaque année, un tiers de la richesse
créée est distribué aux personnes qui ont apporté ce capital. En
faites-vous partie ?
Il est toujours étonnant d’observer comment les Français font

usage de leur patrimoine (cf. graphique ci-dessous). Cela saute
aux yeux : plus nos concitoyens sont fortunés et plus la part de
leurs actifs financiers prend une place prépondérante dans leur
patrimoine. À moins qu’il ne faille lire ce graphique
En France, dans l’autre sens ? Plus votre patrimoine est investi en
actifs financiers et plus votre richesse est importante.
la part du On pourrait croire que la finance est le privilège de
capital dans la quelques-uns. Pourtant, contrairement au marché du
travail, tout le monde a accès au marché financier.
valeur ajoutée Faire fructifier son patrimoine ne prend que quelques

minutes à quiconque possédant les connaissances
est de 30%. suffisantes. Mais ces connaissances sont mal parta-

gées. L’objet de ce guide est justement de vous don-
ner toutes les clefs pour faire fructifier votre patrimoine, qu’il soit
naissant ou déjà bien affirmé.
PROPORTION D’ACTIFS FINANCIERS SELON LE PATRIMOINE DES FRANÇAIS
100 %
Proportion d'actifs financiers
75 %
50 %
patrimoine > 1 M€
25 %
0 %
90 % 80 % 70 % 60 % 50 % 40 % 30 % 20 % 10 % 5 % 1 % 0,50 % 0,10 %
Pourcentage des français les plus riches
Les 5 % des Français les plus riches ont un patrimoine constitué de 43 % d’actifs
financiers. Chez les 0,1 % les plus riches, les actifs financiers représentent 90 %
de leur patrimoine.
Source : WID.world WORKING PAPER SERIES N° 2016/5 5

01 Ce qu’il faut
savoir avant
d’investir
6
QU’EST-CE QUE
LA BOURSE ?
La bourse était, à l’origine, un lieu d’infor- Par extension, « la bourse » ou « le marché »
mation et d’échange. Les prix des titres peut faire référence à un indice boursier.
financiers, aussi appelés « cotations », y Si vous entendez dire que « la bourse de
étaient affichés aux yeux de tous. Les Paris est en hausse aujourd’hui », cela
investisseurs ainsi que les représen- signifie que l’indice de référence de la
tants des entreprises y venaient soit bourse de Paris est en hausse. Un indice
pour vendre ou acheter des titres finan- boursier est l’évolution du cours de
ciers, soit pour trouver des capitaux pour bourse d’un panier de titres financiers.
financer leur entreprise. Autrement dit, la En France, l’indice boursier de référence
bourse fonctionnait peu est le fameux CAC 401, dont l’évolution
Si vous ou prou comme le marché
sur lequel vous achetez
reflète la moyenne2 du cours de bourse
des 40 plus grosses entreprises françaises.
possédez une vos fruits et légumes, sauf
qu’à défaut d’y trouver
action, vous des produits alimentaires,
on y trouvait des produits
possédez financiers. DÉFINITION
D’UNE ACTION,
une fraction Aujourd’hui, la bourse a
physiquement disparu au DÉFINITION D’UNE
d’entreprise. profit d’une bourse déma-
térialisée dont les prin-
OBLIGATION
cipes de fonctionnement sont néanmoins
En tant qu’investisseur particulier, deux
les mêmes. Les bourses restent localisées ;
titres financiers vont vous intéresser tout
il y a donc toujours la bourse de Paris, la
particulièrement : les actions et les obli-
bourse d’Amsterdam, la bourse de New-
gations.
York, etc. La bourse de Paris est gérée par
une l’entreprise privée Euronext. Vous y
LES ACTIONS
trouverez, par exemple, des actions d’en-
treprises françaises que vous ne trouverez Une action d’entreprise est un titre de
pas à la bourse de New-York. propriété. Si vous possédez une action,
vous possédez une fraction de l’entre-
En tant qu’investisseur particulier vous prise elle-même. Plus précisément, vous
n’avez pas un accès direct aux bourses possédez un pourcentage de la société
internationales. En revanche, c’est le rôle qui correspond à 1 divisé par le nombre
d’un courtier que de faire l’intermédiaire total d’actions. De sorte que si vous pos-
entre vous et les bourses. La plupart des sédez toutes les actions d’une société
banques universelles remplissent le rôle vous en êtes pleinement propriétaire.
de courtier, c’est aussi le cas des sociétés
d’assurance-vie. Être actionnaire vous donne deux droits :
• percevoir des dividendes ;
• vote aux assemblées générales.

1. CAC signifie : Cotation Assisté en Continu.
Cet indice boursier a été créé le 31 décembre Le dividende représente la rémunération
1987.
de l’actionnaire. Il s’agit de la partie des
2. Il s’agit en réalité d’une moyenne pondérée bénéfices que la société décide de verser
par la taille de l’entreprise. Ainsi LVMH, dont aux actionnaires en échange des capitaux
la capitalisation boursière est de 146 Mds
qu’ils ont apportés.
d’euros, a plus de poids dans l’indice que
Michelin, dont la capitalisation boursière est
de 18 Mds d’euros.
Source : Euronext, 2019

7
Il existe donc deux moyens de s’enrichir vez revendre une obligation à tout mo- En cas de faillite de l’entreprise, le droit
avec des actions : ment dès lors qu’elle est cotée en bourse. impose que les créanciers soient rem-
Comme avec les actions, il existe donc boursés — même partiellement — avant
• toucher des dividendes ;
deux moyens de s’enrichir avec une obli- les actionnaires. Autrement dit, si l’en-
• revendre ses actions plus cher gation : treprise dans laquelle vous avez investi
qu’elles n’ont été achetées ; rencontre de graves difficultés, vos pertes
• toucher les intérêts (qu’on appelle
on parle alors de plus-value. seront plus faibles avec une obligation
aussi coupons) ;
qu’avec une action.
Plus-value et dividendes ne sont pas ex- • evendre l’obligation en réalisant
clusifs l’un de l’autre, pour le plus grand une plus-value. Avoir des actions comporte donc plus
bonheur des actionnaires ! d’incertitudes qu'avoir des obligations.
LES DIFFÉRENCES ENTRE En contrepartie, vos gains potentiels
LES OBLIGATIONS ACTIONS ET OBLIGATIONS sont, en moyenne, plus importants
Une obligation est un titre de créance, ou Placer en actions est plus incertain que avec des actions. D’une part, parce que
plus vulgairement un prêt. Lorsque vous de placer en obligations, mais aussi plus lorsque l’entreprise est bénéficiaire
achetez une obligation, vous prêtez le rentable. — c’est-à-dire la plupart du temps — elle
capital apporté à une entreprise qui s’en- Les dividendes des actions ne sont pas verse des dividendes supérieurs aux inté-
gage, bien entendu, à vous le rendre. connus à l’avance. Si les bénéfices de l’en- rêts. Et, d’autre part, lorsque l’entreprise
treprise dans laquelle vous êtes action- se développe et croît, les plus-values que
De même que, lorsque votre banque naire venaient à décroître, vos dividendes vous réaliseriez avec vos actions sont
vous prête de l’argent elle vous demande baisseraient d’autant. Les années où l’en- bien plus importantes que celles que
des intérêts. Lorsque vous achetez une treprise est déficitaire, vos dividendes vous réaliseriez avec des obligations.
obligation, vous percevez des intérêts peuvent même être nuls. A contrario,
payés par une entreprise. Comme pour avec un placement obligataire, les intérêts
un prêt, l’échéance de l’obligation est perçus sont fixes et connus à l’avance. Il
fixée à l’avance. Cependant, vous pou- n’y a donc aucune incertitude.
LES 5 CAPITALISATIONS LES PLUS GROSSES DE FRANCE
ENTREPRISE PRIX DE L’ACTION VALORISATION
LVMH 353 € 146 Mds €
TOTAL 43 € 114 Mds €
L’ORÉAL 238 € 111 Mds €
SANOFI 76 € 94 Mds €
AIRBUS 122 € 82 Mds €
On voit que quelques centaines d’euros suffisent à investir en bourse, le cours d’une action dépassant rarement
ce montant. En revanche, le prix d’une action ne dit rien de la valeur de l’entreprise ni de sa capacité à générer
des revenus futurs. À elles seules, ces 5 entreprises pèsent pour un tiers du CAC 40.
Source : Euronext, 2019
8
INVESTIR N’EST PAS SPÉCULER
Investir et spéculer sont deux termes qui sont souvent

associés mais qui répondent à deux logiques très différentes :
• Investir, c’est mettre votre argent à disposition d’une ou

de plusieurs entreprises à des fins économiques et en
attendre les retombées ;
• Spéculer, c’est faire des opérations d’achat et de vente de

titres financiers dans l’espoir de tirer profit des variations
de leurs prix.
Comme nous le détaillerons par la suite, l’évolution des mar-

chés financiers est, à court terme, imprévisible. Anticiper
un cours de bourse le matin pour le soir est peine perdue,
si bien que la spéculation est généralement une perte de
temps... et d’argent ! Vous ne trouverez pas, dans ce guide, de
recette magique pour devenir millionnaire en trois semaines.
A contrario, nous expliquerons comment construire et faire fruc-

tifier intelligemment un patrimoine financier sur le long terme.
Contrairement
au casino, en investissant
en bourse, on peut
gagner à tous les coups.
La bourse souffre parfois d’une image de casino géant. Cela est
malheureusement dû aux frasques de certains spéculateurs.
Cependant, contrairement au casino ou aux jeux de hasard, on
peut, en investissant en bourse, gagner à tous les coups (à condi-
tion de bien s’y prendre). La bourse n’est pas un « jeu » à somme
nulle, où les gagnants font de l’argent sur le dos des perdants.
Non, les marchés montent sur le long terme de manière signi-
ficative et tout le monde peut profiter des richesses créées par
les entreprises et le tissu économique.
9
COMBIEN CELA
RAPPORTE ?
L’économiste américain et prix Nobel D’où vient cette performance séculaire
Robert Shiller a estimé que la perfor- des actions ? Il y a deux raisons à cela :
mance des actions américaines était un
• le prix des actions est globalement
peu supérieure à 8 % par an, en moyenne,
haussier de par la croissance
depuis 1890. Cela peut paraître impor-
économique et l’inflation ;
tant, voire surréaliste, surtout comparé au
taux d’intérêt de placements populaires • en tant qu’actionnaire, des divi-
comme le livret A, qui plafonne à 0,75 % dendes vous sont distribués chaque
par an depuis plusieurs années. année. Les dividendes sont la part
D’autres pourraient rétorquer que c’est du des profits réalisés par l’entreprise
passé et que les performances obtenues qui est restituée aux actionnaires :
dans un contexte économique différent ne c’est votre rémunération en tant
sont pas atteignables aujourd’hui. Pour- qu’actionnaire.
tant, bien que la performance des actions
ne soit pas régulière d’une année sur Le graphique ci-après représente l’évolu-
l’autre, le même calcul effectué un siècle tion de deux indices boursiers en actions
plus tard amène à des et un en obligations depuis 1985, ainsi
Depuis 1990, la conclusions similaires :

depuis 1990, la perfor-
que les prix de l’immobilier. Ce graphique
permet de voir la tendance haussière des
performance mance des actions amé-

ricaines a été de 8,57 %
actifs financiers sur le long terme. On voit
aussi que la trajectoire est marquée par
des actions et celles des actions

françaises de 7 %.
des épisodes de baisses plus ou moins
importants, en particulier l’éclatement de
françaises est Une autre conclusion

la bulle internet et la crise de subprimes.
Cependant, et c’est essentiel de le garder
de 7 %. s’impose, si l’on com-

pare cette performance
en tête, à la suite de ces crises très média-
tisées, l’économie reprend ses droits et les
à celle d’autres placements, les actions pertes sont vites effacées.
arrivent en tête. Y compris comparées à
un bien immobilier et ce malgré la hausse
des prix qu’a connue l’immobilier français
et particulièrement parisien.
Depuis 1990, les obligations européennes

ont affiché une performance de 5,5 %.
C’est inférieur aux actions, mais ce n’est
pas pour autant qu’il faut les négliger car
les obligations présentent moins de fluc-
tuations. Nous y reviendrons.
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d’investissement et une
estimation de vos gains
potentiels en fonction de
votre capacité d’épargne.
10
ÉVOLUTION DES ACTIFS FINANCIERS DEPUIS 1985
Valeur
1000
900
800
400
200
100
Date 1990 1995 2000 2005 2010 2015
Actions américaines Actions françaises Obligations européennes
Immobilier parisien Immobilier français Placement rémunéré 0,75% par an
On voit que malgré deux importantes crises en 2000 et 2007, la performance

des actions et des obligations est largement positive. Pour 100 000 € investis
en 1985 en actions américaines, vous auriez aujourd’hui 1,7 M€. Les obliga-
tions, bien que moins performantes, présentent de bien moins fortes fluctua-
tions.
On observe aussi que l’immobilier, même parisien, a une performance infé-
rieure, c’est d’autant plus vrai que cela ne tient pas compte des différents
coûts associés : frais de notaires, taxe foncière, entretien et frais annexes.
Source : MSCI, Bloomberg, Soxx, S&P, J.Friggit, Nalo 11

LA PUISSANCE DES
INTÉRÊTS CUMULÉS
NOTRE CONSEIL
Si vous placez 100 € avec un taux hypo- placée à 7,5 % génère 750 000 € de gains,
thétique de 10 %, la première année, vous soit 30 fois plus ! Pourtant le taux de
N’attendez pas d’avoir
toucherez 10 €. Si vous réinvestissez ces rémunération n’est que 10 fois supérieur.
110 €, l’année suivante, vous toucherez Une différence entre deux taux de ren-
un patrimoine conséquent
non pas 10 €, mais 11 € car les intérêts dement, même faible, est multipliée avec pour commencer à le
perçus la première année généreront à le temps. placer, profitez de la
leur tour des intérêts. Cet effet boule de puissance des intérêts
neige, qu’on appelle puissance des inté- De ce constat, il est essentiel de retenir cumulés le plus tôt possible !
rêts cumulés, est particulièrement fort sur deux idées : Alimentez vos
plusieurs années. Le graphique ci-dessous investissements avec
• plus vous serez patient et plus vos
l’illustre particulièrement bien. des versements mensuels
investissements seront lucratifs ;
automatiques, cela vous
Sur le graphique ci-dessous, on voit • plus vous commencerez à investir
évitera de laisser dormir
que 100 000 € placés sur un livret A (à tôt et plus vos investissements
seront lucratifs.
votre épargne.
0,75 %/an) pendant 30 ans, ne génère
que 25 000 € de gain. La même somme
LA PUISSANCE DES INTÉRÊTS CUMULÉS
1 000 000 €
Montant de l’épargne
750 000 €
500 000 €
250 000 €
0 €
5 10 15 20 25 30
Années d’épargne
Taux de 0,75 % Taux de 4 % Taux de 7,5 %
Ce graphique montre l’évolution de 100 000 € placés pendant 30 ans

à différents taux.
12 Source : Nalo
QUELS RISQUES PREND-ON
EN INVESTISSANT ?
Un cours de bourse fluctue au cours du temps. Cela est vrai
pour les actions et pour les obligations. Cela est aussi vrai pour
un appartement, dont le prix de vente n’est certes pas affiché
chaque jour, mais n’en est pas moins fluctuant. Ainsi, si vous
achetez une action, il se pourrait bien que son prix soit inférieur le
lendemain, le mois suivant ou à la fin de l’année. Les titres finan-
ciers subissent des fluctuations à la hausse comme à la baisse, qui
peuvent être rapides et de forte amplitude. Vous risquez donc de
perdre une partie de votre mise de départ si vous revendez l’ac-
tion à un prix inférieur auquel vous l’avez achetée.
Néanmoins, dès lors que vous optez pour un panier d’actions

diversifiées, le risque de perte est modéré. Mais surtout, ce risque
décroît avec le temps.
Sur un horizon
d’investissement de 15 ans,
le risque de perte disparaît
totalement.
Comme l’illustre le graphique ci-après, sur un horizon d’investis-
sement d’un an, vous avez une chance sur 3 de concrétiser des
pertes. Sur un horizon de 10 ans, vous n’avez plus qu’une chance
sur 10. Sur un horizon d’investissement de 15 ans, le risque de
perte disparaît totalement. Autrement dit, même si vous aviez
investi juste avant l’éclatement de la bulle Internet ou même juste
avant la faillite de Lehman Brothers, qui ont été deux épisodes
de forte baisse des marchés financiers, vous n’auriez pas perdu
d’argent 10 ou 15 ans après.
13
En investissant avec des obligations, nous l’avons vu, le rende-

ment est moindre, mais le risque est moindre également. Cela
fonctionne de pair. Avec un panier d’obligations diversifiées, le
risque de perte est inférieur à 10 % sur un horizon de 5 ans et
tout à fait inexistant sur un horizon supérieur à 8 ans.
Finalement, deux idées doivent retenir votre attention :
• investir en actions n’est pas risqué dès lors que vous

investissez sur le long terme ;
• à court terme, mieux vaut privilégier les obligations, moins

volatiles.
Nous donnerons plus loin les clefs pour trouver l’équilibre entre
obligations et actions dans votre portefeuille.
PROBABILITÉ DE PERTE
AVEC DES ACTIONS ET DES OBLIGATIONS
40 %
Probabilité de perte
30 %
20 %
10 %
0 %
1 an 5 ans 10 ans 15 ans
Horizon
Actions Obligations
Sur un horizon de 5 ans, il y a en moyenne 24 % de risque

qu’un investissement en actions diversifiées ait une per-
formance négative et 9 % pour un investissement en
obligations diversifiées.
14 Source : MSCI World, Bloomberg Barclays Euro Government Bond 30 Year Term, Nalo
QUELQUES NOTIONS PRATIQUES :
ENVELOPPES FISCALES
ET SUPPORTS D’INVESTISSEMENT
Nous avons vu que la bourse était la Nous verrons par la suite quelles enve-
place d’échange des titres financiers et loppes fiscales choisir et pourquoi. Notez
en particulier des actions et des obliga- qu’il est aussi possible d’investir avec
tions. Néanmoins, en tant qu’investisseur des produits d’épargne salariale (PEE ou
particulier, vous ne pouvez PERCO), mais ceux-là étant réservés aux
Tous les pas être en relation directe

avec les bourses internatio-
salariés des entreprises qui les mettent
en place, nous n’en parlerons pas.
« comptes » nales. Pour investir, il vous

faut passer par un intermé-
Au sein d’une enveloppe fiscale, vous pou-
vez opter pour différents types d’investis-
n’entraînent diaire financier : un courtier,

une banque ou une société
sements :
• soit des titres individuels, ou « titres

pas la même d’assurance.
vifs » : vous achetez une ou plu-
sieurs actions ou obligations ;
fiscalité sur Auprès de cet établisse-
ment, vous allez ouvrir une • soit des supports d’investissement
les gains enveloppe fiscale, sorte de

compte bancaire dans lequel
collectifs, qu’on appelle fonds d’in-
vestissement, et qui sont des « pa-
réalisés. seront logés vos titres. Il

existe plusieurs types de
niers » d’actions ou d’obligations.
comptes qui permettent de réaliser des L’avantage des fonds d’investissement

investissements financiers : est qu’ils permettent de constituer des
portefeuilles de nombreux titres finan-
• le compte-titres ;
ciers en mutualisant les coûts de gestion
• le PEA (Plan Épargne Actions) ; au sein du fonds.
• l’assurance-vie ;
Pour investir, il vous faudra donc la com-
• l’épargne-retraite. binaison d’une enveloppe fiscale et d’un
ou plusieurs supports d’investissement.
Ces « comptes » n’entraînent pas la même La banque ou la société d’assurance-vie
fiscalité sur les gains réalisés, d’où le dépositaire de vos fonds servira alors
terme d’enveloppe fiscale. Ainsi, pour d’intermédiaire entre les places bour-
une même plus-value, vous ne serez sières et votre compte.
pas imposé de la même façon avec un
compte-titres ou une assurance-vie.
15
02 Comment
investir
intelligemment ?
16
AVOIR UN PLAN
POUR INVESTIR
Bien souvent lorsqu’on commence à Il convient de distinguer deux catégories
investir en bourse, la première question d’épargne :
qui nous vient à l’esprit est « dans quoi
• l’épargne courante ;
investir ? ». Néanmoins, ce n’est pas le
bon point de départ. Avant d’aborder • l’épargne de moyen et long terme.
cette question, il convient de se deman- •
der « pourquoi ? » ou plutôt « quel est mon L’épargne courante c’est de l’argent dont
objectif ? ». Selon que vous souhaitez vous savez qu’il sera dépensé dans l’an-
faire fructifier un capital née, pour partir en vacances ou encore
C’est l’horizon à court terme pour faire

l’acquisition d’un appar-
pour acheter un nouvel ordinateur. C’est,
nous le verrons, une épargne qui sera dif-
d’investis- tement par la suite, que

vous souhaitez préparer
ficilement source de profits.
sement qui votre retraite, ou antici-

per votre succession, vos
L’épargne de moyen et long terme repré-
sente de l’argent dont vous n’avez pas
va décider du investissements devront

être très différents.
besoin maintenant mais dont vous pour-
riez avoir besoin dans le futur pour, par
risque et de la Pour comprendre pour-

exemple, vivre confortablement lors de
votre retraite, payer les études de vos
performance. quoi, il faut se souvenir

de ce que nous avons
enfants ou simplement asseoir un patri-
moine. Pour cette épargne, vous aurez
dit précédemment sur les risques liés aux tout intérêt à profiter du temps que vous
actions et, dans une moindre mesure, aux avez devant vous pour la faire fructifier.
obligations :
• le risque de perte est élevé

à court terme ;
• le risque de perte est faible

HORIZON
à long terme ;
D’INVESTISSEMENT
• les fluctuations sont plus faibles
avec des obligations qu’avec Lorsque vous investissez,
des actions. le temps sera venu où vous
dépenserez votre épargne.
Autrement dit, investir en actions pour « L’horizon d’investissement »,
retirer ses fonds un an plus tard n’aurait
ou « horizon de placement »,
pas de sens car cela serait s’exposer à
représente la durée estimée
trop de risques. A contrario, laisser dor-
de votre placement. C’est
mir son épargne sur un livret pendant 15
ans, c’est perdre l’opportunité de démul-
à vous de l’estimer. C’est
tiplier son patrimoine. un paramètre crucial pour
calibrer le pourcentage
Il est donc nécessaire d’organiser son d’actions de votre
patrimoine en gardant à l’esprit que c’est portefeuille. Il n’est pas
l’horizon d’investissement qui va décider toujours évident de définir
du risque et de la performance. son horizon d’investissement.
Procédez dans le cas par
tranche de 5 années. Quand
avez-vous besoin de votre
argent ? Dans 5 ans, 10 ans
15 ans, 20 ans, davantage ?
17
L’ÉPARGNE COURANTE
Nous l’avons dit, l’épargne courante a vocation à être dépensée
dans l’année. Il n’est donc pas envisageable de l’exposer à de
fortes fluctuations. Il faut donc se replier sur des placements
garantis. Il existe deux grandes familles de place-
ments garantis :
• les comptes bancaires rémunérés ;

Comme tout
• le fonds en euros de l’assurance-vie. placement
Les comptes bancaires rémunérés sont bien connus ; sans risque,
il s’agit des livrets, avec le livret A en tête ou le LDDS
(Livret Développement Durable et Solidaire) mais on le rendement
peut aussi évoquer les comptes à terme ou encore
le PEL. du fonds
Le fonds en euros de l’assurance-vie est un des sup- en euros est
ports d’investissement offerts par l’assurance-vie.
Au sein de l’assurance-vie, il est possible de réaliser faible.
des investissements très divers : en actions, en obli-
gations, en immobilier et beaucoup d’autres. Le fonds en euros
est une de ces nombreuses possibilités. Il présente l’avantage
d’être garanti, mais comme tout placement sans risque, son ren-
dement est faible.
Le rendement des placements sans risque a largement baissé

depuis ces deux dernières décennies, de sorte que le choix est
moins aisé que dans le passé. Parmi les placements bancaires,
le livret A et le LDDS restent la meilleure option car ils sont LE CONSEIL DE NALO :
entièrement défiscalisés. Cependant, avec 0,75 % par an, soit LE PORTEFEUILLE
un rendement inférieur à l’inflation, le livret A n’est pas très OBLIGATAIRE
intéressant. Du côté du fonds en euros, le rendement moyen
en 2018 s’est établi à 1,65 %. Une fois la fiscalité déduite, on Compte tenu de la baisse
arrive à 1,15 % par an : cela reste mieux que le livret A. À condi- des rendements de l’épargne
tion d’avoir un contrat d’assurance-vie qui permet de faire des garantie, nous avons mis
retraits rapidement, il peut donc être envisageable d’utiliser le au point un portefeuille
fonds en euros comme épargne courante, sinon rabattez-vous exclusivement composé
sur le livret A.
de fonds en euros premium
et d’actifs obligataires peu
risqués dont certains sont
QUEL MONTANT CONSERVER EN ÉPARGNE
indexés sur l’inflation.
DE DISPONIBILITÉ ?
Ce portefeuille constitue
Une erreur trop souvent commise est de conserver des capi-
une excellente alternative
taux trop importants en disponibilité. En effet, ce sont autant de
aux livrets.
capitaux qui rapportent peu. En général, l’épargne courante ne
Sa performance moyenne
doit pas dépasser 1 à 2 mois de salaire. Inutile, donc de vouloir
a été de 4,2 % sur ces 10
remplir vos livrets jusqu’à leur plafond.
dernières années.
De plus, avec l’assurance-vie
Nalo, les retraits se font en
72 heures, parfaitement
adapté à une épargne
courante.
18
L’ÉPARGNE DE MOYEN
ET DE LONG TERME
Dès lors que votre horizon d’investis-
sement dépasse quelques années, vous
pouvez vous permettre des fluctuations
au sein de votre portefeuille d’investis-
sement. Cette prise de risque, forte ou
modérée, s’accompagne d’une perfor-
mance elle aussi forte ou modérée. Les
deux vont ensemble.
Nous l’avons vu, au-delà de 5 ans, le

risque de perte avec des obligations
diversifiées est nul. Mais au delà de 15, le
risque de perte des actions diversifiées
est, lui aussi, nul. Néanmoins, les rende-
ments moyens sont plus élevés avec les
actions qu’avec les obligations. En fonc-
tion de votre horizon d’investissement,
il faudra donc veiller à construire votre
portefeuille de la manière suivante :
• horizon supérieur à 15 ans :

principalement des actions ;
• horizon compris entre 5 et 15 ans :

une combinaison d’actions et
d’obligations ;
• horizon inférieur à 5 ans :

principalement des obligations et
du fonds en euros.
Autant de projets financiers qui ont des
Se référer à cette grille de lecture est horizons différents. Autant de projets
une étape importante puisqu’elle va qu’il faudra donc préparer indépendam-
vous permettre de bien calibrer votre ment les uns des autres avec un porte-
prise de risque. Son objectif est de maxi- feuille d’investissement adapté.
miser la performance de votre investis-
sement sans vous mettre en situation de Il se peut aussi que vous n’ayez pas de
risque de perte élevé. projets bien définis, auquel cas posez-
vous la question de savoir à quelle
DIVISER VOS INVESTISSEMENTS échéance vous pensez avoir besoin de
EN PROJETS votre argent.
L’horizon d’investissement permet de
calibrer la prise de risque. Mais dans bien
des cas, vous n’avez pas un horizon d’in- RETRAITE ET ÉPARGNE
vestissement mais plusieurs. En effet, DE SÉCURITÉ : DEUX PROJETS
vous pouvez, par exemple, vouloir pré- UNIVERSELS
parer votre retraite, en parallèle de quoi, Gardez néanmoins en tête que deux
vous pourriez vouloir mettre de l’argent projets sont universels :
de côté pour vos enfants lorsqu’ils seront
• la préparation de votre retraite ;
en âge de faire des études, ou encore
vous pourriez vouloir constituer un • la constitution d’une épargne
apport pour l’achat d’un appartement. de sécurité.
19
Si vous n’êtes pas déjà à la retraite, anti- posés sur plusieurs dizaines d’années Heureusement, la plupart du temps, vous
ciper l’arrêt de votre activité profession- permettront de multiplier le capital que n’aurez pas à toucher à cette épargne de
nelle devrait faire partie de vos projets vous aurez accumulé. sécurité, autrement dit, dans la plupart
prioritaires. En effet, à votre départ à la des cas, votre horizon d’investissement
retraite, vous subirez une perte subs- Le second projet universel est une épargne est infini. Ainsi, pour que votre épargne
tantielle de vos revenus qu’un place- de sécurité. Il ne faut pas confondre de sécurité puisse remplir son rôle si
ment intelligent pourrait compenser. l’épargne de sécurité avec l’épargne cou- besoin, sans pour autant perdre l’oppor-
La bonne nouvelle est que votre retraite rante que nous évoquions tout à l’heure. tunité de faire fructifier ce capital, nous
représente un projet de long terme. Rappelons que l’épargne courante est une recommandons de constituer un porte-
Même si vous avez actuellement 60 ans et épargne qui sera consommée dans l’an- feuille composé de 20 % à 30 % d’actions,
que votre départ à la retraite est proche, née, ce sont des liquidités. Au contraire, le reste étant à répartir entre actifs obli-
ayez à l’esprit que vous ne consommerez l’épargne de sécurité, nous aimerions ne gataires et fonds en euros.
pas la totalité de votre épargne d’un seul jamais avoir à y toucher. C’est un coussin
coup. Au contraire, vous irez piocher pro- prévu en cas de coup dur, un problème de AVEC NALO : INVESTISSEZ EN
gressivement dans cette épargne dont le santé par exemple ou une perte d’emploi. MODE PROJET
reste continuera de fructifier pendant 20 On conseille généralement de constituer
Avec Nalo, vous pouvez créer autant de
ans, 30 ans ou encore davantage. une épargne de sécurité à hauteur de 6
projets que vous le souhaitez, et cela, au
mois de dépenses courantes. L’épargne de
sein d’un même et unique compte. C’est
Or, si l’horizon de ce projet est lointain, sécurité est un « projet » financier un peu
plus pratique pour organiser son patri-
vous pouvez vous permettre de consti- particulier dans le sens où il n’a pas d’ho-
moine. Les transferts entre projets se
tuer un portefeuille largement composé rizon d’investissement : vous ne prévoyez
font en quelques clics et sans fiscalité !
d’actions. La performance des actions pas de perdre votre emploi, cela vous
couplée à la puissance des intérêts com- tombe dessus.
ORGANISER SON PATRIMOINE EN PROJETS
EXEMPLE DE JULIE
PROFIL DE JULIE
LIVRET A
ÉPARGNE COURANTE
2 500 €
PROJET 1
Âge : 30 ans ÉPARGNE DE PRÉCAUTION
25 %
Revenus : 3 500 euros net / mois
10 000 € d’actions
ASSURANCE-VIE
Épargne mensuelle : 700 €
Patrimoine financier : 21 000 €
Objectifs : Julie n’a pas de projets PROJET 2

définis, elle veut donc préparer
RETRAITE
ses projets fondamentaux. 90 %
10 000 € + 700 €/mois
d’actions
20
EXEMPLE DE NICOLAS
PROFIL DE NICOLAS
LIVRET A
ÉPARGNE COURANTE
3 000 €
PROJET 1
Âge : 55 ans ÉPARGNE DE PRÉCAUTION
28 %
Revenus : 10 000 € net / mois
Épargne mensuelle : 2 500 €

Patrimoine financier : 590 000 €
Objectifs : Nicolas souhaite faire PROJET 2

une donation à sa fille Laura,
ASSURANCE-VIE
DONATION POUR LAURA

lorsqu’elle aura fini ses études
45 %
dans 7 ans, en plus de préparer
ses projets fondamentaux.
+ 500 €/mois
PROJET 3
RETRAITE
500 000 € 66 %
d’actions
+ 2000 €/mois
NOTE DE LECTURE
Dans ces deux exemples, on remarque que le montant de l’épargne de dis-
ponibilité est limité : un mois de salaire pour Julie, 3 000 euros pour Nicolas.
L’épargne de précaution de Nicolas est plus exposée aux actions que celle de
Julie : son patrimoine et son revenu lui permettent une prise de risque plus
importante.
Le projet retraite de Julie est composé quasiment exclusivement d’actions, son

départ à la retraite n’étant pas prévu avant 30 ans. En revanche, Nicolas a 55
ans et prévoit de partir à la retraite dans 10 ans, son projet est donc moins
risqué.
Nicolas a prévu de faire une donation à sa fille dans 7 ans, cet horizon à moyen
terme permet de commencer avec un portefeuille équilibré (45 % d’actions)
qui sera progressivement sécurisé.
21
DIVERSIFIER :
POURQUOI EST-CE SI IMPORTANT ?
Maintenant que nous avons évoqué les On pourrait par exemple acheter des
actifs financiers qui permettent de faire actions Google pour son hégémonie
fructifier son capital, nous pourrions technologique, des actions Tesla car
être tentés d’aller sélectionner quelques nous pensons que la voiture électrique
actions ou obligations parmi les milliers est l’avenir de l’automobile, les actions
qui sont disponibles sur les marchés d’une biotech qui développe une molé-
boursiers. cule prometteuse pour soigner le cancer
VOLATILITÉ ET RENDEMENT MOYEN D’UN PORTEFEUILLE

COMPOSÉ DE 1 À 40 ENTREPRISES DU CAC 40
50 %
Variations annualisées
40 %
30 %
20 %
10 %
0 %
-10 %
1 4 7 10 13 16 19 22 25 26 31 34 37 40
Nombre d’entreprises
Volatilité Rendement
On voit que plus le portefeuille s’élargit et plus sa volatilité décroît. A contra-

rio, la performance moyenne augmente et stagne à partir de 25 entreprises.
Volatilités et rendements sont issus des cours historiques depuis 1985.
22 Source : Nalo, Boursorama, cotation des entreprises du CAC 40 entre le 26-01-2009 et 24-01-2019
ou encore celles de Société Générale, car travers le monde, vous évitez certains
nous avons lu le rapport d’un analyste risques géopolitiques locaux. Par
financier qui prévoit une hausse impor- exemple, un portefeuille constitué
tante du cours de l’action dans les mois exclusivement d’actions anglaises est
à venir. Cependant, malgré tout le soin plus sensible aux risques de baisse
apporté à cette sélection, et même avec liés au Brexit que ne l’est un porte-
l’aide d'un professionnel, un portefeuille feuille international ;
constitué d’une poignée de titres ne sera • avec la diversification sectorielle,
jamais satisfaisant. qui consiste à avoir en portefeuille
Un portefeuille boursier doit être diversi- des entreprises de tout secteur
fié. C’est une règle fondamentale. d’activité, vous évitez d’être
La diversification est la seule

méthode d’investissement
qui permette de réduire le risque
d’un portefeuille sans en
réduire l’espérance de gain.
Pourquoi est-ce si important ? Parce que surexposé à des risques conjonctu-

la diversification est la seule méthode rels, juridiques ou fiscaux liés à un
d’investissement qui permette de réduire secteur d’activité. Par exemple, un
le risque d’un portefeuille sans en réduire portefeuille exclusivement consti-
l’espérance de gain. Et cela marche à tous tué d’entreprises du secteur de
les coups. l’énergie sera bien plus sensible aux
aléas des prix du pétrole qu’une
La diversification consiste à multiplier le portefeuille bien diversifié.
nombre de titres de votre portefeuille,
mais pas seulement. Pour qu’elle soit effi- La diversification permet de réduire les
cace, la diversification doit être géogra- risques, il serait donc bien dommage
phique et sectorielle. de s’en priver. Nous verrons plus loin
comment réaliser une diversification en
En voici les raisons : pratique sans multiplier les frais de cour-
tage et sans que votre portefeuille ne
• en multipliant le nombre de vos
devienne ingérable.
titres en portefeuille, la baisse
d’un des titres, voire sa défaillance,
sera compensée par la hausse des
autres ;
• avec une diversification géogra-

phique, c’est-à-dire en investissant
dans des entreprises partout à
23
NE PAS CHERCHER
À BATTRE LE MARCHÉ
Nous avons vu que les marchés financiers Le problème c’est que la promesse n’est
suivaient une tendance haussière qui est pas tenue : la gestion active ne marche
le fruit de la croissance des entreprises, pas.
de leur capacité à innover et à créer de la
richesse. De ce point de départ, deux phi- La gestion active ne marche pas pour une
losophies d’investissement s’opposent. bonne et simple raison. La performance
du marché, c’est-à-dire l’évolution du prix
La première, dite « passive », se donne des actions, est la résultante de l’offre et
pour objectif de capter la performance de la demande pour ces mêmes actions.
des marchés dans leur ensemble. Si l’on Or, le volume d’échange est principale-
prend un point de vue français, la ges- ment le fait des sociétés de gestion. Ce qui
tion passive consiste à investir dans les veut dire, pour schématiser, que lorsqu’un
40 entreprises du CAC 40 et ainsi profiter fonds d’investissement décide d’ache-
de la performance de l’ensemble de ces ter des actions Peugeot, un autre fonds
entreprises. décide de les lui vendre. C’est le fonds
de la Société Générale qui parie contre le
La seconde, dite « active » se donne pour fonds de la BNP. Les deux fonds sont sûrs
objectif de battre les marchés. En ges- de leurs positions, mais seulement un des
tion active, il faut donc faire des choix, deux a raison.
privilégier l’action Renault à celle de Par conséquent, chaque année, la moitié
l’action Peugeot car on pense qu’elle des fonds d’investissement fait mieux que
sera plus performante à l’avenir. Attendre le marché, quand l’autre moitié fait néces-
demain pour acheter l’action Orange car sairement moins bien. On pourrait alors
aujourd’hui n’est pas un « bon point d’en- se dire qu’il faut de choisir un fonds parmi
trée ». Bref, l’objectif de la gestion active ceux qui font mieux que le marché. Mais
sera ici de délivrer une performance alors on se confronte à deux autres pro-
supérieure à celle des 40 actions du blèmes :
CAC 40.
• le premier problème est que pour
fonctionner, les fonds d’investisse-
De prime abord, la gestion active parait
ment exigent des frais de gestion
plus alléchante que la gestion passive
très importants, en moyenne 1,7 %
puisqu’elle permettrait d’être « plus per-
de frais de gestion annuels pour
formante ». C’est d’ailleurs, la promesse de
des fonds en actions, un peu moins
nombreux fonds d’investissement : grâce
pour des fonds obligataires.
à leurs équipes d’analystes et de gérants,
L’étude SPIVA, qui compare
les fonds d’investissement seraient en
régulièrement la performance des
mesure de faire mieux que le marché.
24
fonds de gestion active à celle du
LIMITER LES FRAIS,
marché, montre qu’en 2019, 82 %
des fonds américains ont réalisé LʼENNEMI DE LA
une performance inférieure à celle
de l’indice de référence sur le 5
PERFORMANCE
dernières années. En Europe, ce
En matière d’investissement les frais
sont 80 % des fonds qui sous-per-
interviennent à deux niveaux :
forment le marché sur la même
période. • les frais liés à la gestion administra-
tive de votre enveloppe fiscale ;
• Le second problème est qu’il
n’existe aucune certitude qu’un • les frais liés à la gestion des
fonds qui a surperformé continue supports d’investissement.
à être meilleur que les autres à
l’avenir. Là encore, les études sont Les frais des supports d’investissement,
formelles, les meilleurs fonds une nous venons de les évoquer. Ce sont les
année ne sont pas nécessairement frais que les sociétés de gestion pré-
les meilleurs l’année suivante. lèvent au titre de la gestion financière
de fonds d’investissement auxquels
Autrement dit, il est vain de chercher à vous pouvez souscrire. Ils s’expriment
sélectionner les meilleurs fonds d’inves- en pourcentage du montant de votre
tissement. Avec la gestion épargne et pas seulement sur la plus-
active, vous aurez environ value. Ainsi, un fonds qui génère une
Avec la 80 % de risque de faire

moins bien qu’avec la ges-
performance moyenne de 8 % par an
mais dont les frais sont de 2 % ne vous
gestion tion passive. versera, in fine, que 6 %. Et si une année

sa performance est négative, disons
active, vous Une autre option qui pour-

rait venir en tête à ceux
-2 %, votre épargne baissera de 4 %.
aurez qui se sentent l’âme d’un

trader, serait de gérer acti-
Les frais de l’enveloppe fiscale viennent
rémunérer votre banque, votre courtier
environ 80 % vement un portefeuille de

titres par eux-mêmes. Mais
ou votre société d’assurance. Pour un
compte-titres ou pour un PEA, ce seront
de risque pensez-vous franchement

pouvoir faire mieux que des
généralement des frais de courtage : à
chaque transaction, un pourcentage du
de faire professionnels expérimen-

tés et dont c’est le métier à
montant de l’achat ou de la revente vous
sera prélevé. Pour une assurance-vie
moins bien plein temps ?

De plus, si en fonctionnant
ou un compte-titres, il s’agit davan-
tage de frais de gestion annuels aux-
qu’avec ainsi, vous pensez éviter les

frais de gestion des fonds,
quels il faut parfois ajouter des frais sur
versement et des frais de transaction
la gestion ce n’est que pour mieux

payer des frais de courtage
(appelés frais d’arbitrage).
passive. qui réduiront d’autant votre

performance à chaque
Il convient d’être vigilant à tous ces frais.
Le graphique ci-après montre la per-
achat/ vente. Frais de cour- formance qu’on obtient avec un inves-
tage qui, par ailleurs, sont bien plus impor- tissement qui rapporte 8 % par an et le
tants pour un investisseur particulier que même investissement avec 2 % de frais,
pour une société de gestion. soit une performance de 6 % par an.
Pour un placement de 100 000 €, 25 ans
À ce stade, retenez une chose : mieux vaut plus tard la différence se chiffre à plus
capter la performance des marchés que de de 200 000 € ! La puissance des intérêts
chercher à les battre. composés est largement freinée par les
frais.
Mieux vaut être passif qu’actif.
25
Pour éviter de payer trop de frais, nous Mais là où la marge de réduction des
conseillons de bannir les assurances-vie frais est la plus importante, c’est sur les
qui pratiquent des frais sur versement supports d’investissement. En effet, il
ou des frais d’entrée, ainsi que celles qui existe des fonds d’investissement spé-
pratiquent des frais d’arbitrage. Nous cifiques, appelés « fonds indiciels » ou ETF
conseillons par ailleurs de privilégier pour « Exchanged Traded Fund » et dont
les courtiers en ligne ou les banques en les frais sont jusqu’à 20 fois inférieurs aux
ligne dont les frais de gestion des enve- fonds d’investissement traditionnels.
loppes fiscales sont généralement plus
faibles que ceux des banques et assu-
rances de réseaux.
IMPACT DE 2 % DE FRAIS SUR LA PERFORMANCE D’UN INVESTISSEMENT
800 000 €
Valeur de l’investissement
600 000 €
400 000 €
200 000 €
0 €
5 10 15 20 25
Durée d’investissement en années
Investissement sans frais Investissement avec 2 % de frais
Évolution d’un investissement de 100 000 €, avec un rendement de 8 %

par ans. L'un sans frais et l'autre avec 2 % de frais de gestion annuels. On
voit que sur une durée de 25 ans, l’impact des frais dépasse 200 000 €.
26 Source : Nalo
INVESTIR
AVEC DES ETF
Les supports d’investissement les La performance de l’ETF sera donc très
plus répandus portent des acro- fidèle à celle de son indice de référence,
nymes quelque peu barbares. On parle raison pour laquelle ils sont aussi appe-
d’OPCVM (Organisme de Placement lés « trackers » car ils « trackent » : ils
Collectifs en Valeurs Mobilières), de répliquent leur indice de référence.
SICAV (Société d’Investissement à Capi-
tal Variable) en encore de FCP (Fonds Les ETF présentent trois gros avantages :
Commun de Placement), autant de noms • des frais réduits : comptez entre
pour désigner un fonds d’investissement. 0,1 % et 0,5 % de frais de gestion
Une équipe de gestion — plus ou moins annuels. C’est parfois 20 fois moins
étoffée — gère le portefeuille de titres qui qu’un fonds traditionnel ;
composent ces fonds. Vous avez alors la
• une large diversification : certains
possibilité d’acheter des parts du fonds,
indices boursiers peuvent être
ce qui vous permet d’investir indirecte-
composés de plusieurs centaines
ment dans l’ensemble des titres du por-
de titres financiers, voire plusieurs
tefeuille.
milliers ! Et il en ira de même pour
l’ETF correspondant ;
Traditionnellement, ces fonds sont gérés
de manière active et les frais qu’ils pré- • une performance fidèle au marché :
lèvent sont élevés : 1,7 % alors qu’avec les fonds tradition-
Un ETF est en moyenne. Or nous

l’avons vu, cela n’est pas
nels, vous aviez 80 % de chances
de sous-performer le marché, avec
un panier efficient. l’ETF la performance est très fidèle

à celle de l’indice de référence.
de titres Les fonds indiciels (ou ETF)

ont été créés pour contour-
Vous n’aurez donc pas de mau-
vaises surprises.
financiers. ner ce problème. Comme

un fonds traditionnel, un Finalement les ETF présentent tous les
ETF est un panier de titres avantages de l’investissement passif que
financiers. Cependant, sa gestion est nous évoquions tout à l’heure. Un ETF n’a
automatisée et son objectif est de capter pas d’équipe de gérants mais il permet de
la performance du marché. Pour cela, le capter l’intelligence collective de tous les
fonds va tout simplement acheter l’en- gérants de la place.
semble des actions (ou des obligations) Nous avons maintenant trouvé nos sup-
d’un indice boursier. Par exemple, un ports d’investissement. Tâchons désormais
« ETF CAC 40 » va être composé des 40 de savoir quelle enveloppe fiscale choisir.
entreprises de l’indice, tout simplement.
27
CHOISIR LA BONNE ENVELOPPE

ET OPTIMISER LA FISCALITÉ
La fiscalité à laquelle seront soumis vos plus-values, vos
dividendes et vos intérêts dépendent de l’enveloppe fiscale
que vous choisissez pour y « loger » vos investissements.
Passons en revue les principales.
LE COMPTE-TITRES ORDINAIRE
Le compte-titres est l’enveloppe fiscale la plus basique. C’est
un compte que vous pouvez ouvrir soit auprès de votre
banque, soit auprès d’un courtier en ligne. Il permet de réali-
ser tout type d’investissement sans restriction et vous pouvez
y faire des versements et des retraits quand bon vous semble.
En revanche, sa fiscalité est dissuasive puisque le compte-
titres ne présente aucun avantage en la matière.
Vos gains seront soumis au prélèvement forfaitaire unique

(soit 30 %, impôts et prélèvement sociaux compris). De plus,
avec le compte-titres ordinaire, la fiscalité sera dûe à chaque
opération d’achat/vente et à chaque détachement de divi-
dende même si vous ne retirez pas le capital. C’est là, un défaut
par rapport aux autres enveloppes.
L’assurance-vie vous permettra

de construire des portefeuilles
d’investissement adaptés
à toutes situations.
LE PEA (PLAN D’ÉPARGNE EN ACTIONS)

Le PEA est un compte qui présente un gros avantage :
5 ans après son ouverture, les gains que vous aurez réali-
sés ne seront pas soumis à l’impôt sur le revenu, mais seu-
lement aux prélèvements sociaux. Ce qui fait passer la
fiscalité de 30 % à 17,2 %. De plus le PEA est une enveloppe de
capitalisation : tant que vous ne faites pas de retrait, vous ne
payez pas d’impôts. Cela permet de ne pas freiner la puissance
des intérêts cumulés.
En contrepartie, le PEA présente de nombreuses contraintes :
• il est plafonné à 150 000 € de versements ;
• il est théoriquement limité aux actions européennes,

ce qui restreint votre diversification ;
• vous ne pouvez pas investir dans des obligations avec
28
le PEA, ce qui ne vous permet pas de modérer votre L’avantage du PER réside dans le fait de pouvoir lisser votre
prise de risque ; fiscalité entre votre vie active et votre retraite : les sommes
• tout retrait avant 8 ans entraîne la fermeture du plan ; investies sont, dans une certaine mesure, déduites de votre
revenu fiscal et seront fiscalisées à votre retraite.
• après 8 ans, un retrait nʼentraîne pas nécessairement
la fermeture du compte, mais vous ne pouvez plus y faire
de versements ce qui peut être contraignant.
QUEL COMPTE PRIVILÉGIER ?
Dans 90 % des cas, l’assurance-vie sera l’enveloppe fiscale à pri-
L’ASSURANCE-VIE vilégier, pour sa fiscalité, sa souplesse, la diversification qu’elle
offre, le fonds en euros et, cerise sur le gâteau, ses avantages
L’assurance-vie, contrairement à ce que son nom pourrait indi-
successoraux. L’assurance-vie vous permettra de construire des
quer est bien un « compte » permettant de réaliser des investis-
portefeuilles d’investissement adaptés à toutes les situations.
sements. Il ne faut pas la confondre avec une assurance décès.
Le PEA peut néanmoins être une bonne option si vous souhai-

Tout comme le PEA, l’assurance-vie est une enveloppe de capi-
tez réaliser un investissement 100 % en actions et que votre
talisation. De plus, elle présente deux avantages fiscaux :
succession n’est pas source de préoccupation aujourd’hui.
• une fiscalité réduite, 8 ans après son ouverture ;
• un cadre fiscal largement avantageux en cas de succession. Le PER peut aussi être envisagé dans quelques cas, en particu-
lier si vous êtes proche de la retraite et que vos revenus seront
Qui plus est, l’assurance-vie est beaucoup plus souple que le PEA : très réduits après votre départ en retraite. Un PER pourrait ainsi
vous permettre de réduire en partie votre impôt sur le revenu.
• vous pouvez faire des retraits et des versements
sans contrainte ;
• vous pouvez réaliser tout type d’investissement,

en particulier en actions et en obligations ;
• l’assurance-vie n’est pas plafonnée ;
• si vous le souhaitez, vous pouvez transformer votre capital

en rente (revenu perçu jusqu’à votre décès), mais ce n’est
pas une obligation.
Enfin, l’assurance-vie permet d’avoir accès à un fonds d’investis-

sement particulier appelé « fonds en euros ». C’est un fonds dont
le capital est garanti, peu rémunérateur mais pratique pour sécu-
riser vos portefeuilles, en particulier lorsque votre horizon d’in-
vestissement est court.
L’ÉPARGNE-RETRAITE
Avant la loi PACTE (2019), il existait plusieurs produits
d’épargne-retraite : le PERP, la retraite madelin ou encore le
Préfon. Ces produits ne sont désormais plus commercialisés, au
profit d’un unique produit : le PER (Plan Épargne Retraite).
Le PER a le défaut d’être bloqué jusqu'à la retraite. Il peut

néanmoins être débloqué pour l’achat d’une résidence prin-
cipale ou en cas d’accident de la vie (décès de votre conjoint,
invalidité, surendettement, expiration des droits au chômage,
cessation d’activité non salariée consécutive à un jugement de
liquidation judiciaire).
29
TABLEAU COMPARATIF
DES DIFFÉRENTES ENVELOPPES FISCALES
ASSURANCE-VIE COMPTE-TITRES PEA PER
Actions, Actions,
UNIVERS Actions, Actions
obligations et obligations et
D’INVESTISSEMENT obigations européennes
fonds en euros fonds en euros
PLAFOND illimité illimité 150 000 € illimité
POSSIBILITÉ D’AVOIR non

(limité à un seul
PLUSIEURS COMPTES par personne)
AVANTAGE FISCAL
SUR LES GAINS
DURÉE DE DÉTENTION
POUR OBTENIR L’AVANTAGE FISCAL
8 ans — 5 ans —
AVANTAGE FISCAL
À LA SUCCESSION
AVANTAGE FISCAL
SUR LES VERSEMENTS
SOUPLESSE RETRAIT moyenne
ASTUCE : PRENDRE DATE
Vous l’avez peut-être remarqué, les avantages fiscaux dépendent de la date

d’ouverture du compte et non du jour de versement. Si vous ouvrez une as-
surance-vie avec 1 000 € aujourd’hui et que vous versez 100 000 € dans huit
ans, ces 100 000 € bénéficient bel et bien de l’antériorité fiscale du contrat
et de ses avantages. Nous vous conseillons donc d’ouvrir une assurance-vie
le plus tôt possible !
30
CONSTRUIRE VOTRE
PORTEFEUILLE
D’INVESTISSEMENT
Vous y êtes presque ! Il ne vous reste plus • « Lyxor » est le nom de la société
qu’une étape pour investir intelligem- de gestion qui commercialise des
ment. Faisons un rapide bilan de ce que ETF. Il en existe plusieurs à travers
nous avons vu jusqu’à présent. le monde. Citons aussi Amundi,
iShares, Vanguard, ou encore
Vous savez combien laisser sur votre DB-x Trackers.
livret A : très probablement quelques mil- • « STOXX Europe 600 » est son
liers d’euros. indice de référence. Il s’agit
d’un indice actions qui regroupe
Vous savez dans quelle enveloppe fis- les 600 plus grandes entreprises
cale vous allez investir le restant de votre européennes.
patrimoine : très probablement au sein
• « Acc » est l’abréviation d’accumu-
d’une assurance-vie.
lation. Cela signifie que les divi-
dendes perçus sont directement
Vous savez dans quels objectifs vous
réinvestis dans le fonds. Vous trou-
souhaitez faire fructifier votre patri-
verez parfois la mention « Dist »,
moine. Vous avez sans doute plusieurs
pour distribution, ce qui signifie
projets, par exemple préparer un achat
qu’au contraire les dividendes sont
immobilier, votre retraite, les études de
distribués régulièrement. Cela peut
vos enfants, ou tout simplement conso-
être un peu plus gênant à gérer, en
lider votre patrimoine.
particulier dans votre PEA.
À chacun de vos projets vous êtes en
Le nom d’un ETF est toujours plus ou
mesure d’associer un horizon d’investis-
moins construit de la même façon et il
sement plus ou moins lointain.
mentionne systématiquement son indice
de référence.
En fonction de votre horizon d’investis-
sement, vous êtes en mesure dʼappré-
La composition d’un portefeuille d’ETF
cier la prise de risque adaptée et donc
peut faire l’objet d’un ouvrage en lui-
le pourcentage d’actions : à long terme
même. Il existe beaucoup de méthodes.
une majorité d’actions, à moyen terme
Les plus pertinentes, issues de la recherche
un équilibre entre actions et obligations,
académique en finance, aident à opti-
à court terme une majorité d’obligations
miser le poids associé à chaque ETF.
et de fonds en euros.
Ces méthodes permettent d’analyser la
volatilité et les corrélations des diffé-
Vous savez que les supports indiciels (ou
rents ETF, d’estimer une espérance de
ETF) sont les plus efficaces : votre porte-
rendement pour chacun et de maximiser
feuille sera donc composé d’ETF actions,
l’espérance de gain du portefeuille dans
d’ETF obligataires et, le cas échéant, de
son ensemble, tout en respectant votre
fonds en euros.
contrainte de risque.
Reste à savoir quels ETF choisir et com-
Ces méthodes dérivent de la théorie
ment les combiner.
moderne du portefeuille telle qu’initiale-
ment conceptualisées par Harry Markowitz,
Il existe plusieurs milliers d’ETF différents
prix Nobel d'économie en 1990.
et le nom qu’ils portent est malheureuse-
ment rarement explicite. Décryptons un
Nous ne détaillerons pas ici ces méthodes
exemple. Voici le nom d’un ETF : « Lyxor
d’ingénierie financière. Voici néanmoins
STOXX Europe 600 Acc.»
31
quelques règles pour choisir un ETF sans

SÉCURISER VOTRE
se tromper :
• privilégiez les ETF dont l'indice de

PORTEFEUILLE
référence est le plus large possible,
Une fois votre portefeuille constitué, il
cela permettra de maximiser la
vous faudra en assurer le suivi dans le
diversification ;
temps. Deux éléments principaux sont à
• Évitez les ETF locaux, ou les ETF surveiller :
sectoriels, là aussi pour une raison
• l’équilibre de votre portefeuille ;
de diversification. Par exemple, des
ETF CAC 40 ou des ETF « secteur • l’adéquation entre le risque de
de la santé » sont trop restrictifs ; votre portefeuille et votre horizon
de placement.
• Bannissez les ETF de matières
premières. Les matières premières
Votre portefeuille étant constitué de
ne sont pas créatrices de richesses
plusieurs ETF, il est fort probable que
et sont très volatiles ;
le poids de certains devienne de plus
• Évitez les ETF dont les frais sont en plus important au cours du temps.
supérieurs à 0,5% ; Par exemple, pour des raisons conjonc-
• Pour vos ETF obligataires, privilé- turelles, un ETF d’actions américaines
giez les obligations européennes. pourrait s’apprécier plus que tous les
En effet, le but des obligations est autres ETF sélectionnés. Dans votre por-
de réduire la volatilité de votre tefeuille, le poids de l’ETF des actions
portefeuille. Or, avec des obliga- américaines deviendrait plus important
tions étrangères, le change entre qu’initialement prévu : votre portefeuille
les monnaies introduit des fluctua- serait déséquilibré. Régulièrement, il
tions supplémentaires qui peuvent convient donc de le rééquilibrer. Dans
être importantes. cet exemple, il s’agit de vendre une par-
tie de l’ETF d’actions américaines pour
Pour vous simplifiez la vie, sachez qu’il investir sur les autres ETF. Rééquilibrer
existe des gestions pilotées exclusive- son portefeuille permet, entre autres, de
ment composées d’ETF. C’est le cas de la maintenir sa diversification.
gestion pilotée proposée par Nalo, entre
autres. Ces gestions pilotées mettent en Les années passant, l’échéance de votre
œuvre les méthodes évoquées précé- projet va se rapprocher. Si vous souhai-
demment. tez constituer une épargne pour votre
Une autre option serait de concevoir un fille dans 10 ans, 4 ans plus tard, votre
portefeuille simple, en choisissant un horizon est de 6 ans. Ce qui est vrai à
ETF unique, très large et mondialement l’instant 0, doit continuer à l’être à l’ins-
diversifié. Par exemple, un ETF dont l’in- tant T. Il faut qu’au fil du temps, votre
dice de référence est le MSCI WORLD. prise de risque soit cohérente avec votre
Cet indice actions est composé des horizon d’investissement. Cela veut dire
principales entreprises mondiales et est que les années passant, les actions de
relativement bien diversifié. Cela a votre portefeuille devront laisser place
l’avantage d’être simple mais l’incon- progressivement à des obligations, puis
vénient d’être simpliste ; c’est la raison à du fonds en euros. C’est ce qu’on ap-
pour laquelle nous vous le déconseillons. pelle sécuriser son portefeuille.
ASTUCE NALO :
Retrouvez plus d’informations

sur : blog.nalo.fr
32
EXEMPLE DE SÉCURISATION PROGRESSIVE : RETRAITE
100
Pourcentage d’actions
75
50
25
0
40 50 60 70 80 90
Âge en années
EXEMPLE DE SÉCURISATION PROGRESSIVE : ACHAT IMMOBILIER
100
Pourcentage d’actions
75
50
25
0
25 20 15 10 5 90
Horizon
Ces courbes présentent le niveau de risque recommandé en fonction

- de votre âge pour la retraite
- de votre horizon pour un achat immobilier
dans le cas d’un projet retraite et de votre horizon, dans le cas d’un projet
d’achat immobilier. Les surfaces indiquent l’intervalle de battement en fonc-
tion de votre capacité à prendre des risques et des conditions économiques
et financières actuelles.
Source : Nalo 33
L’INVESTISSEMENT AVEC NALO
ÉCO-RESPONSABLE Avec Nalo, si vous le

souhaitez, vous pouvez
Si vous souhaitez investir tout en favorisant l’écologie et la tran-
opter pour un portefeuille
sition énergétique, sachez que cela est tout à fait possible avec
éco-responsable en un clic.
un portefeuille d’ETF. Pour cela il suffit de sélectionner vos ETF
Nous choisirons alors pour
éco-responsables que vous pouvez identifier de trois manières :
vous les ETF, EFG ou ISR
• les ETF labellisé « ISR » pour Investissement Socialement les plus pertinents !
Responsable ;
• les ETF labellisé « ESG » pour les critères de sélection qu’ils

utilisent (Écologiques, Sociaux et de Gouvernance) ;
• certains ETF sectoriels, investissant dans un secteur parti-

culier lié à l’écologie, par exemple le traitement de l’eau et
des déchets ou les énergies renouvelables. Attention tou-
tefois, pour conserver une bonne diversification, couplez
ces ETF à des ETF ESG ou ISR plus globaux.
Certaines entreprises sont de facto exclues de ces ETF car elles

ne remplissent pas les critères de sélection. Un portefeuille
éco-responsable sera donc moins diversifié. Cependant, ils
restent suffisamment diversifiés pour que la performance n'en
pâtisse pas.
PERFORMANCE COMPARÉE DE L’INDICE BOURSIER EUROSTOXX 50

ET DE SON HOMOLOGUE ÉCORESPONSABLE EUSOSTOXX ESG LEADER
2,5
1,5
0,5
0
Janvier Janvier Janvier Janvier Janvier Janvier Janvier Janvier Janvier
2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018
Date
Stoxx Europe 50 Stoxx Europe ESG Leaders 50
On voit que la performance des actions ISR est sensi-

blement la même que celle des actions classiques, voire
légèrement supérieure.
34 Source : Stoxx
VOUS ÊTES VOTRE
PIRE ENNEMI
Une fois votre investissement réalisé, tiquement impossible, seuls 50 %
le plus dur commence pour vous. Nous d’entre eux sont meilleurs que les
l’avons dit, un investissement est sujet 50 % restants…
à des fluctuations à court terme, c’est le
prix à payer pour plus de performance à Ces biais, et de nombreux autres, font
long terme. de vous-même votre pire ennemi. Et
vous ne serez pas aidé par l’actuali-
Oui mais voilà, le jour où votre épargne té et les médias. Rappelez-vous que
subira une fluctuation importante à la les médias vivent du sensationnel. Les
baisse vous risquez de douter, de vous journaux, et en particulier les journaux
dire que ce n’était pas boursiers sont eux-mêmes soumis à leur
C’est en une si bonne idée, que

ça va sûrement conti-
propres biais. Ils ont tout intérêt à exa-
gérer l’impact de telle ou telle actualité
maintenant nuer à baisser et qu’il

vaut mieux tout retirer.
sur les marchés financiers. Lorsque tous
parleront du nouveau krach boursier, il
son cap que Ce serait votre pire erreur. faudra que vous ayez le courage de ne
rien faire. C’est en maintenant son cap
l’on traverse La finance comportemen-

tale a bien documenté
que l’on traverse les tempêtes.
tous les comportements

les tempêtes. néfastes qui risquent
de vous faire perdre de
l’argent. On parle de biais cognitifs et
émotionnels. Voici quelques biais parmi
les plus couramment rencontrés :
• le biais rétrospectif, qui est la

tendance à surestimer le fait que
les événements ont une justifica-
tion qui aurait pu être anticipée ;
vous risquez donc de chercher à
justifier une baisse des marchés et
à lui donner une importance qu’elle
n’a pas.
• l’heuristique de disponibilité, qui

est la tendance à se baser sur les
informations récentes et non sur
des statistiques ; vous pourriez
ainsi oublier qu’une baisse, même
importante, n’a rien d’anormal ou
d’extraordinaire au regard
des statistiques.
• le biais de sur-confiance, qui est

la tendance à vous surestimer.
Ainsi, si l’on demande à des traders
particuliers ou professionnels s’ils
pensent être meilleurs que les
autres, c’est bien plus de la moitié
d’entre eux qui répondent positive-
ment. Pourtant cela est mathéma-
35
03 La gestion
pilotée
avec Nalo
36
Nous avons décrit dans ce guide un
ensemble de bonnes pratiques à mettre
en œuvre afin d’investir de manière
intelligente.
Nalo est une entreprise d’investissement

créée pour combler un manque : aupara- TOUS VOS PROJETS
vant, aucune offre d’épargne ne permet-
tait de mettre en place facilement ces AU MÊME ENDROIT
bonnes pratiques. Nalo a ainsi créé une
assurance-vie avec une gestion pilotée Nous l’avons vu, il est essentiel de cali-
unique en son genre. brer la part d’actions de votre porte-
feuille en fonction de votre horizon de
placement. Pour le faire correctement,
il est essentiel d’organiser son patri-
moine en fonction de vos différentes
échéances et de vos différents projets.
Pour permettre cela, Nalo a inventé le

multiprojet. Vous pouvez ainsi, au sein
du même contrat d’assurance-vie, défi-
nir autant de projets que vous le sou-
UNE GESTION
haitez. Pour chaque projet vous défi-
LA SÉCURISATION
nissez un horizon d’investissement.
PERSONNALISÉE Nalo construit alors un portefeuille PROGRESSIVE

d’investissement adapté à votre projet,
et chaque projet est optimisé indépen- Enfin, puisqu’il est recommandé de
Contrairement aux gestions pilotées tra-
damment des autres. réduire la voilure lorsque vos projets
ditionnelles, chez Nalo, il n’existe pas de
financiers arrivent à échéance, vous avez
profils type. Vous ne serez pas mis dans
De plus, vous pouvez faire des trans- l’option de mettre en place une sécurisa-
une case « prudente », « équilibrée » ou
ferts entre projets à tout moment, sans tion progressive automatique. Le rythme
« dynamique ». Vous n’aurez pas non plus
fiscalité. de sécurisation dépend de vos projets, il
un numéro de 1 à 10.
ne sera pas le même selon votre souhait
de préparer votre retraite, votre succes-
Vous êtes unique, c’est pourquoi nous
sion ou un achat immobilier. Le maître-
adaptons vos investissements à votre
mot de la gestion Nalo est le sur-mesure.
situation patrimoniale et à vos objectifs.
La gestion pilotée de Nalo est la seule
Rendez-vous sur nalo.fr pour réaliser, dès
qui puisse vous permettre de person-
à présent, votre simulation d’investisse-
naliser vos portefeuilles. En particulier,
ment en trois minutes chrono !
vous pouvez, si vous le souhaitez, opter
pour un portefeuille éco-responsable.
DES PORTEFEUILLES
Vous avez aussi la possibilité d’opter pour CONÇUS POUR
un portefeuille sans immobilier, idéal si
vous avez un patrimoine très fortement LA PERFORMANCE
constitué d’immobilier par ailleurs.
Les portefeuilles de Nalo sont exclu-
sivement composés d’ETF et, lorsque
c’est nécessaire, de fonds en euros. Afin
de maximiser leur performance, nous
mettons en place des techniques d’op-
timisation issues de la finance quanti-
tative. Par ailleurs, les algorithmes de
Nalo surveillent quotidiennement vos
portefeuilles afin de les rééquilibrer si
nécessaire.
37
10, rue Treilhard, 75008 Paris - 01 83 81 26 55
Nalo est membre ANACOFI-CIF : E008433, en tant que Conseiller en Investissements Financiers (CIF) - l’ANACOFI-CIF est une association professionnelle agréée par
38l’Autorité des Marchés Financiers (AMF).
Nalo est immatriculée ORIAS : 16002555, en tant que Courtier en Assurance (COA) - activité régulée par l’Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR).

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01 Le guide de

Avertissement : Investir comporte des risques

DÉFINITION D’UNE ACTION

09 INVESTIR N’EST PAS SPÉCULER

10 COMBIEN CELA RAPPORTE ?

18 L’ÉPARGNE COURANTE L’INVESTISSEMENT

CHOISIR LA BONNE DES PORTEFEUILLES CONÇUS

Il est toujours étonnant d’observer comment les Français font

valeur ajoutée Faire fructifier son patrimoine ne prend que quelques

est de 30%. suffisantes. Mais ces connaissances sont mal parta-

PROPORTION D’ACTIFS FINANCIERS SELON LE PATRIMOINE DES FRANÇAIS

Pourcentage des français les plus riches

Source : WID.world WORKING PAPER SERIES N° 2016/5 5

• percevoir des dividendes ;

• vote aux assemblées générales.

Source : Euronext, 2019

LES 5 CAPITALISATIONS LES PLUS GROSSES DE FRANCE

ENTREPRISE PRIX DE L’ACTION VALORISATION

LVMH 353 € 146 Mds €

TOTAL 43 € 114 Mds €

L’ORÉAL 238 € 111 Mds €

SANOFI 76 € 94 Mds €

AIRBUS 122 € 82 Mds €

Source : Euronext, 2019

Investir et spéculer sont deux termes qui sont souvent

• Investir, c’est mettre votre argent à disposition d’une ou

• Spéculer, c’est faire des opérations d’achat et de vente de

Comme nous le détaillerons par la suite, l’évolution des mar-

A contrario, nous expliquerons comment construire et faire fruc-

Depuis 1990, la conclusions similaires :

performance mance des actions amé-

des actions et celles des actions

françaises est Une autre conclusion

de 7 %. s’impose, si l’on com-

Depuis 1990, les obligations européennes

En réalisant une simulation

Actions américaines Actions françaises Obligations européennes

Immobilier parisien Immobilier français Placement rémunéré 0,75% par an

On voit que malgré deux importantes crises en 2000 et 2007, la performance

Source : MSCI, Bloomberg, Soxx, S&P, J.Friggit, Nalo 11

LA PUISSANCE DES INTÉRÊTS CUMULÉS

Taux de 0,75 % Taux de 4 % Taux de 7,5 %

Ce graphique montre l’évolution de 100 000 € placés pendant 30 ans

Néanmoins, dès lors que vous optez pour un panier d’actions

En investissant avec des obligations, nous l’avons vu, le rende-

Finalement, deux idées doivent retenir votre attention :

• investir en actions n’est pas risqué dès lors que vous

• à court terme, mieux vaut privilégier les obligations, moins

Sur un horizon de 5 ans, il y a en moyenne 24 % de risque

Tous les pas être en relation directe

« comptes » nales. Pour investir, il vous

n’entraînent diaire financier : un courtier,

• soit des titres individuels, ou « titres

les gains enveloppe fiscale, sorte de

réalisés. seront logés vos titres. Il

comptes qui permettent de réaliser des L’avantage des fonds d’investissement

C’est l’horizon à court terme pour faire

d’investis- tement par la suite, que

sement qui votre retraite, ou antici-