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Normes IAS/IFRS et analyse financire

Normes IAS/IFRS et analyse financire

Omar HNICHE,
Professeur de comptabilit et finance la Facult
des Sciences Juridiques Economiques et Sociales,
Universit Mohammed-V-Souissi, Rabat
[email protected]
Rsum
Le rfrentiel IFRS vise la production dune
information financire complte et de grande
qualit, la fois pour les socits cotes et pour les
autres entreprises dont lactivit est dterminante
dans les conomies nationales (banques,
compagnies dassurance, etc ). Lenjeu principal
du passage ce rfrentiel est de faciliter le
fonctionnement des marchs financiers. Les
comptes tablis sont ainsi orients principalement
vers les investisseurs.
La dmarche danalyse financire est sans doute
affecte par lintroduction de ce rfrentiel. La
performance de lentreprise, mesure par des
agrgats comptables, se trouve modifie mme si
les oprations qui sont traduites dans les
documents comptables nauront pas chang.
Au niveau du bilan, le rfrentiel IFRS accorde
une primaut la vision conomique, la
comptabilisation doit se faire en suivant la ralit
conomique et non pas seulement en suivant la
forme juridique. Le rfrentiel consacre aussi la
notion de juste valeur dans lvaluation du
patrimoine de lentreprise.
Sagissant du compte rsultat, il est relgu au
second ordre et llment nouveau concerne
lintroduction de la notion de produits des
activits courantes . Il fait galement ressortir
certaines informations nouvelles : le rsultat
oprationnel, le cot de lendettement financier
net, etc.
Le rfrentiel IFRS a aussi normalis certains
tats financiers trs utiles pour lanalyse financire,
il sagit de ltat de variation des capitaux propres
et du tableau des flux de trsorerie.
Le travail danalyse financire se trouve
compltement modifi, le rendant la fois plus
riche et plus complexe.

Abstract
The frame of reference IFRS aims the
production of complete and prime-quality
financial information, both for the quoted societies
and for other firms whose activity is decisive in the
national economies (banks, insurance companies,
etc). The main stake of passage in this frame of
reference is to make easier the functioning of
financial markets. Established counts are
principally orientated to the investors. The
financial analysis approach is undoubtedly
affected by the introduction of this frame of
reference
The performance of the firm, measured by
accounting aggregates, is modified even if the
operations which are translated in the accounting
documents will not have been changed. At the
level of the balance sheet, the frame of reference
IFRS gives priority to the economic vision, the
counting must be done following economic reality
and not only following juridical form. The frame
of reference also consecrates the notion of fair
value in the valuation of the of the firms
patrimony.
The count result is relegated to the second order
and the new element concerns the introduction of
the notion of products of the common activities
. It also brings to light certain new information:
operational result, expense of the financial net
debt, etc.
The frame of reference IFRS has also normalized
certain very useful financial states for the financial
analysis; it is about the variation of stockholders
equity and table of the fluxes of treasury.
The job of financial analysis is completely
changed, and becomes richer and more complex.

Mots cls
Normes IAS/IFRS, analyse financire, tats
financiers, Juste valeur, marchs financiers.

Key words
Norms IAS/ IFRS, financial analysis, abroad
Fair value, financial markets.

Revue Marocaine de Recherche en Management et Marketing , n 1, Janvier 2009

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Omar HNICHE

Introduction
Au cours des vingt dernires annes, lacclration de linternationalisation des conomies
puis leur mondialisation et la globalisation des marchs financiers, qui en a rsult, ont rendu
imprative lharmonisation, lchelle mondiale, de linformation comptable et financire
fournie aux investisseurs. Lintroduction des normes IAS/IFRS en est la consquence.
LIASB (lInternational Accounting Standards Board) est lorgane charg de rdiger ces
normes. Cest une instance de normalisation indpendante qui labore des normes
internationales dinformation financire volutives neutralises des contraintes juridiques et
fiscales nationales.
Ainsi le rfrentiel IFRS = (IAS+SIC) + (IFRS+IFRIC)
Avec :
IAS : International Acconting Standards (Normes internationales comptables) ;
SIC : Standing Interprtations committee (Interprtation des normes IAS) ;
IFRS : International Financial Reporting Standards (Normes Internationales
dInformations Financires) ;
IFRIC : International Financial Reporting Issues Committee (Interprtations des normes
IFRS).
Le rfrentiel IFRS vise donc la production dune information financire transparente, de
grande qualit dans le but damliorer la comparabilit des tats financiers. Il permet, ainsi,
lutilisateur de linformation comptable de disposer dinformations plus riches prsentant un
caractre prdictif rendant facile llaboration des prvisions. De plus, ce rfrentiel exige de
produire des informations par secteurs dactivit et par zones gographiques.
La dmarche danalyse financire est sans doute affecte par lintroduction de ces normes.
En effet la performance de lentreprise, mesure par des agrgats comptables, se trouve modifie
mme si les oprations qui sont traduites dans les documents comptables nauront pas chang.

I- Les nouveaux tats financiers

Les tats financiers (Financial Statements) prvus par le rfrentiel comptable international
sont :
le bilan ;
le compte de rsultat ;
le tableau des flux de trsorerie ;
le tableau de variation des capitaux propre ;
Des notes annexes toffes permettant lanalyste financier de mener une analyse plus
fine.

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Ces tats financiers, qui sont dsormais au nombre de cinq, concernent les comptes
individuels et les comptes consolids. Ils forment un ensemble indissociable. Le tableau des flux
de trsorerie et le tableau de variation des capitaux propres ne constituent pas des lments de
lannexe mais plutt des tats financiers part entire.
Ces tats financiers ont pour objectif de fournir des informations sur la situation financire
et la performance en vue daider la prise de dcisions conomiques.
La norme IAS 1 fournit le cadre global dtablissement des tats financiers ainsi que les
conditions minimales pour le contenu de chaque tat financier, elle est complte par la norme
IAS 7 (tableau des flux de trsorerie) et la norme IAS 34 (informations indiquer lors de la
prsentation des tats financiers intermdiaires).
Nous essayerons prsent de mettre laccent sur les grands principes et les notions cls qui
font voluer la prsentation de ces tats financiers.

I-1 Dfinition de quelques notions fondamentales

Nous voquerons brivement les dfinitions de certaines notions cls :
Un actif : est une ressource contrle par lentreprise du fait dvnements passs et dont
elle attend des avantages conomiques futurs.
Un passif : est une obligation actuelle de lentreprise rsultant dvnements passs et dont
le payement doit minorer ses ressources.
Les capitaux propres : sont dfinis de faon rsiduelle comme la diffrence entre les actifs
et les passifs.
Les produits : correspondent des avantages conomiques entrants au cours de lexercice
comptable et ayant comme contreparties les augmentations dactifs ou les diminutions de
passifs.
Les charges : correspondent des avantages conomiques sortants et ayant comme
contreparties les diminutions dactifs ou les augmentations de passifs.

I-2 Impact des normes IAS/IFRS sur les tats financiers

Le rfrentiel IFRS met en exergue les points suivants dune grande importance pour le
travail de lanalyste financier :
Cest un rfrentiel tabli lintention des marchs financiers et donc des investisseurs. En
effet, lenjeu principal des normes IAS/IFRS est de faciliter le fonctionnement des marchs
de capitaux, cela passe par la protection des investisseurs en prservant leur confiance
envers les marchs financiers. Lide est de pouvoir obtenir une meilleure valuation de
lentreprise grce une information financire plus transparente et plus comparable ;
Il est fond sur une approche refltant la ralit de lactivit conomique de lentreprise
par rapport au march. Le bilan de lentreprise doit dsormais reflter la valeur actuelle de
ses actifs et de ses passifs, il ne correspond plus une valuation historique de son
patrimoine ;
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Il est dconnect des contraintes fiscales et des environnements juridiques de chaque pays.
De plus, trois lments importants doivent tre mis en vidence la lecture des normes
IAS/IFRS ;
La primaut du bilan sur le compte de rsultat : Lun des objectifs majeurs des normes est
de fournir une vision plus claire de la valeur du patrimoine partir de la simple analyse
du bilan. Le bilan est donc prdominant sur le compte rsultat. Les actifs et les passifs, y
compris ceux figurant dans les normes nationales hors bilan, devront figurer leur juste
valeur ;
La mesure de la perte de valeur et de dprciation des actifs : les actifs doivent apparatre
pour une valeur nexcdant pas la valeur recouvrable soit la valeur la plus leve entre le
prix de vente net dun actif et sa valeur dutilit. Le prix de vente net est celui que pourrait
raliser lentreprise en cas de vente de lactif dans des conditions de concurrence normales.
La valeur dutilit est estime par actualisation des flux de trsorerie futurs attendus durant
la priode dexploitation de lactif ainsi que des flux lis sa sortie en fin de dure dutilit.
On pratique une dprciation sir la valeur recouvrable est infrieure au cot historique.
La prminence du fond sur la forme : Il est impratif, au nom du ralisme conomique,
que les transactions et autres vnements soient comptabiliss en fonction de leur
substance et leur ralit conomique et non pas seulement selon leur forme juridique.
Dans cette perspective le rfrentiel IFRS consacre le point de vue conomique et
juridique en permettant linscription dans le bilan des biens financs par crdit bail.

II- Limpact des normes

financire du bilan

IAS/IFRS

sur

lanalyse

Une distinction dans le bilan doit tre obligatoirement faite entre les lments courants et
non courants au niveau du passif et de lactif. Nanmoins, une prsentation des rubriques du
bilan par ordre de liquidit des actifs et dexigibilit des passifs est autorise dans le cas o cette
prsentation fournit une information plus fiable et plus pertinente que la premire.
Les actifs et passifs courants correspondent au cycle normal dexploitation (un an maximum
priori).
Un actif est qualifi de courant si :
lentreprise envisage de le raliser, le vendre ou le consommer dans le cadre du cycle
dexploitation ;
il est dtenu des fins de transaction ou pour une courte priode ;
il reprsente de la trsorerie ou un quivalent de trsorerie.
Un passif est qualifi de courant si :
il est sold dans le cadre de lexploitation ;
il est rgl dans les douze mois aprs la date de clture de lexercice.
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Aucun format de bilan nest impos, la norme IAS 1 prcise les postes devant apparatre au
minimum au bilan. On retrouve ci aprs une prsentation qui permet de dcouvrir les normes
qui modifient la prsentation des documents financiers et par suite leur analyse :
Actifs
Actifs non courants
Immobilisations incorporelles
Immobilisations corporelles
Immeubles de placement
Actifs biologiques
Autres actifs corporels
Participation dans les entreprises
associes
Actifs financiers non courants
Actifs dimpts diffrs
Actifs courants
Stocks
Actifs financiers courants
Clients
Autres actifs courants
Trsorerie et quivalents de
trsorerie

Total des actifs

Montant

Passifs et capitaux propres

Montant

Capitaux propres
Capital
Rserves
Rserve de rvaluation
Rsultats accumuls non distribus
Intrts minoritaires

Passifs non courants

Emprunts moyen long terme
Emprunts obligataires
Passifs financiers non courants
Passifs dimpts diffrs
Provisions long terme
Obligations en matire de retraites
Passifs courants
Fournisseurs et autres crditeurs
Dcouverts et emprunt court terme
Passifs dimpts courants
Provisions court terme
Total des passifs et capitaux propres

Nous prcisons prsent certains postes importants pour lanalyse financire du bilan.

II-1 Les immobilisations en non valeurs

Dans le plan comptable marocain, cette rubrique regroupe les frais prliminaires, les charges
repartir et les primes de remboursement des obligations. Ces charges sont immobilises afin
de pouvoir les taler sur plusieurs exercices et viter quelles alourdissent les charges de lexercice
o elles sont encourues. En normes IAS/IFRS, par contre, ces charges ne peuvent faire lobjet
dune immobilisation, elles sont obligatoirement comptabilises dans les charges de lexercice
o elles sont encourues. En ce qui concerne les primes de remboursements des obligations, elles

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sont directement dduites de lemprunt obligataire concern pour retenir dans le bilan le
montant effectivement collect.

II-2 Les immobilisations incorporelles (IAS 38) :

Une immobilisation incorporelle est un actif non montaire identifiable sans substance
physique, dtenu en vue de son utilisation pour la production ou la fourniture de biens ou de
services, pour une location des tiers, ou des fins administratives.
La norme IAS 38 impose de comptabiliser une immobilisation incorporelle :
Si et seulement sil est probable que les avantages conomiques futurs attribuables lactif
iront lentreprise ;
Et si le cot de cet actif peut tre valu de faon fiable.
Les dpenses relatives un lment qui ne respectent pas ces critres devront tre
comptabilises en charges.
En normes IAS/IFRS, lamortissement nest valable que pour certaines immobilisations
incorporelles (celles dont la dure dutilit est finie), la rvaluation est possible et on utilise un
mode damortissement linaire, mais en normes marocaines lamortissement est obligatoire
pour toutes les immobilisations incorporelles et la rvaluation est interdite, de mme que pour
les normes IFRS on utilise le mode damortissement linaire.
En ce qui concerne le goodwill, en normes IAS/IFRS il est comptabilis en tant quactif
mais lamortissement est non autoris suite la rvision de lIAS 38. En normes marocaines il
est comptabilis en tant quactif et on utilise un mode damortissement linaire : la dure
maximum est de 20 ans (dure dutilit de limmobilisation concerne).
Il est prciser, aussi, que dans les normes marocaines, les frais de recherche et de
dveloppement sont comptabiliss en immobilisations. Dans le rfrentiel IFRS, par contre, il
faut distinguer entre les dpenses dites de recherche comptabilises en charges et les dpenses
qualifies de dveloppement inscrites en immobilisations.

II-3 Les immobilisations corporelles (IAS 16) :

Les immobilisations doivent tre comptabilises initialement par leur cot. La valeur varie
avec le temps et lusage. Elles font chaque anne lobjet dun amortissement conomique (cot
historique amorti). Une autre mthode alternative est toutefois autorise, il sagit du montant
rvalu c'est--dire la juste valeur avec modification conscutive des amortissements. Loption
pour la juste valeur est certes dune grande importance pour lanalyse financire du bilan mais
elle rend plus difficile la comparaison entre des entreprises qui auront fait des choix de
rvaluation diffrents.
Il est prciser que le rfrentiel IFRS oblige, en matire damortissements, une approche
par composants distincts.
La consquence pour lanalyse financire est que les capitaux propres se trouvent fortement
touchs par ces nouvelles dispositions ce qui amplifie leur volatilit.
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II-4 La comptabilisation des avantages du personnel (IAS19)

La norme IAS 19 traite les avantages du personnel et distingue les avantages court terme
et ceux long terme (avantages postrieurs lemploi, indemnits de fin de travail, rgime des
retraites). La comptabilisation de ces avantages est rendue obligatoire. Une telle
comptabilisation ncessite lutilisation de techniques actuarielles pour valuer le montant des
avantages accumuls par le personnel. Lensemble de ces engagements est inscrit au bilan. La
consquence pour lanalyse financire est que le niveau dendettement de lentreprise va
augmenter fortement ce qui dtriore ses ratios dendettement.

II-5 Les indicateurs danalyse du bilan IFRS

1. Le fonds de roulement :
Il se dtermine par diffrence entre les capitaux permanents et les actifs non courants.
Capitaux permanents = capitaux propres + passifs non courants

Fonds de roulement =
Capitaux permanents Actif non courant
La rgle de lquilibre financier suppose lexistence dun fonds de roulement positif. Il
reprsente une marge de scurit pour lentreprise et permet de couvrir, le cas chant, la part
des actifs courants (hors trsorerie) non couverte par les passifs courants (hors trsorerie).
2. Le besoin en fonds de roulement (BFR)
Le besoin en fonds de roulement est gal aux actifs courants (hors trsorerie) diminus des
dettes courantes (hors trsorerie).
BFR = (Actifs courant trsorerie) Dettes courantes (hors
trsorerie)
3. La trsorerie nette :
Elle se dfinit de deux faons :
Elle se dtermine par diffrence entre le FR et le BFR. Elle constitue une rsultante
assurant lgalit entre le total des emplois et ressources.
FR BFR = Trsorerie nette

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Elle constitue galement la diffrence entre la trsorerie active (trsorerie et quivalents de

trsorerie) et la trsorerie passive (concours bancaires courants et dcouverts).
Trsorerie nette = Trsorerie active - Trsorerie passive

II-6 Lanalyse du bilan par les ratios

* Ratio de liquidit rduite :
Actifs courants stocks et encours
Passifs courants
Exprimant laptitude de lentreprise honorer ses engagements court terme au moyen de
ses actifs disponibles et ralisables court terme. Ce ratio doit tre au minimum de 70%.
* Ratio dendettement global :
Capitaux propres
Capitaux propres + Passifs courants ou non

Qui mesure la capacit dendettement total de lentreprise. Ce ratio doit dpasser 1/3.
* Ratio dendettement terme :

Capitaux propres
Capitaux propres + Passifs non courants

qui mesure la capacit dendettement plus dun an de lentreprise. Il doit tre suprieure
1/2.
*Dlai de remboursement des passifs non courants :
Passifs non courants
CAF annuelle
Qui doit tre infrieur 3 ans pour tre acceptable selon les tablissements financiers.

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III- Limpact des normes IAS/IFRS sur lanalyse financire

du compte de rsultat
Le compte de rsultat est un tat qui rcapitule les charges et les produits raliss par
lentreprise au cours de lexercice. Il permet dobtenir, par diffrence, le rsultat net de
lexercice.
Dans la philosophie des normes IAS/IFRS, le compte de rsultat est secondaire par rapport
au bilan, car il ne fournit pas une valuation complte de la performance de lentreprise.
Plusieurs lments sont inscrits directement dans les capitaux propres (rvaluation, cart de
conversion, ). Une tude globale de la performance ncessite le recours ltat de variation
des capitaux propres.

III-1 Une volution majeure : lintroduction de la notion de produits des

activits courantes
Selon les normes IAS/IFRS, le compte de rsultat peut tre prsent par nature ou par
fonction. Llment nouveau concerne labandon de la notion de chiffre daffaires remplace
par la notion de produits des activits ordinaires .
Les produits des activits courantes sont dfinis par la norme IAS 18, ils comprennent les
ventes de biens, les prestations de services, les intrts, les redevances et les dividendes. Cest
donc une conception plus large que les produits dexploitation du CPC du plan comptable
marocain, car ils regroupent notamment les produits financiers.
Le concept des activits ordinaires remplace donc la distinction traditionnelle
exploitation/financier/non courant. En matire danalyse financire, lanalyste devra ainsi
tudier attentivement les notes annexes pour analyser les diffrentes composantes du revenu
global.
Le rsultat non courant ou exceptionnel disparat, cest le mme cas pour le rsultat
financier. En effet, seules les charges financires apparaissent mais sparment dans le compte
de rsultat afin de faciliter le calcul du cot de lendettement.
Le rsultat oprationnel (rsultat des activits ordinaires) occupe une place importante dans
le compte rsultat IFRS.
Il est prciser que les produits des activits ordinaires sont retenus pour leur juste valeur.
En effet en cas dencaissement diffr, il est ncessaire de procder lactualisation des flux de
trsorerie futurs.

III-2 Lanalyse financire de lactivit et de la rentabilit

Lanalyse financire du compte de rsultat IFRS est moins facile que ne lest celle du CPC
normes marocaines. Lanalyste financier est oblig dutiliser des informations complmentaires
fournies par les notes annexes pour effectuer une analyse plus dtaille.
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Rentabilit conomique
Rsultat oprationnel / Actifs non courants + BFR + trsorerie
et quivalents de trsorerie
On peut retenir au dnominateur les capitaux propres + passifs non courants + dcouverts
bancaires
Rentabilit financire
Rentabilit financire =
Rsultat net consolid / Capitaux propres part groupe
et intrt minoritaires de dbut danne
Exprime la rentabilit des actionnaires du groupe. Elle doit en moyenne dpasser 15%.
Le poids des charges financires
Cot de lendettement financier / produits des activits
ordinaires

Ne doit pas dpasser en moyenne 3%.

Le taux dintrt moyen support par lentreprise
Cot de lendettement financier / Passifs non courants
rmunrs (y compris dcouverts bancaires)

IV- Les autres tableaux normaliss par le rfrentiel

IFRS
Il sagit du tableau de variation des capitaux propres et du tableau des flux de trsorerie trs
utiles pour lanalyse financire.

IV-1 Le tableau de variation des capitaux propres

Cest un tableau qui explique le passage des capitaux propres douverture de l'exercice
comptable aux capitaux propres de clture de l'exercice comptable. En d'autres termes, le
tableau de variation des capitaux propres doit retranscrire les mouvements de capitaux qui ont
eu lieu au cours de l'exercice comptable concern.

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Il permet de voir quels sont les profits et les pertes (ex : les rvaluations des
immobilisations) non comptabiliss dans le compte de rsultat.
Ce tableau recense essentiellement :
les montants de transactions sur le capital avec les actionnaires et les distributions ;
les mouvements sur les rsultats non distribus (accumuls en rserves) ;
les variations spcifiques aux capital social, prime dmission, rserves, expliquant la valeur
comptable au dbut et la fin de lexercice.

IV-2 Le tableau des flux de trsorerie

Ce document retrace les flux de trsorerie gnrs et employs au cours de chaque exercice
et explique ainsi la variation de trsorerie constate au bilan. Il procure une information
nouvelle par rapport au bilan et au compte de rsultat.
Le tableau des flux de trsorerie explique la variation de trsorerie en prsentant les flux de
trsorerie intervenus sur la priode selon la nature des activits :
- oprationnelles ;
- dinvestissement ;
- et de financement.
CONCLUSION
Les tats financiers en normes IFRS visent fournir une meilleure reprsentation du
patrimoine de lentreprise.
Le rfrentiel IFRS accorde une primaut la vision conomique du bilan. Il consacre la
notion de juste valeur . Il pourra donc y avoir rvaluation de certains actifs, mais galement
dprciation. Lobjectif tant de procder annuellement un test de dprciation des actifs
pour approcher au maximum la valeur de march.
Sagissant du compte rsultat, il est relgu au second ordre et llment nouveau concerne
lintroduction de la notion de produits des activits courantes . Il fait galement ressortir
certaines informations nouvelles : le rsultat oprationnel, le cot de lendettement financier
net, etc.
Le rfrentiel IFRS a aussi normalis certains tats financiers trs utiles pour lanalyse
financire, il sagit de ltat de variation des capitaux propres et du tableau des flux de trsorerie.
Le travail danalyse financire se trouve donc compltement modifi, le rendant la fois plus
riche et plus complexe.
Plus riche par la diversit et la profondeur des informations exploiter.
Plus complexe par la multitude des choix offerts pour la comptabilisation de certaines
oprations. A cet gard, les tats financiers en normes IFRS ne dispensent pas les analystes
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financiers de faire des retraitements pour dgager linformation dont ils ont besoin. Pire, ils
sont obligs doprer, peut-tre, plus de retraitements en raison de la diversit des choix
comptables (option pour la juste valeur ou option pour le cot par exemple).
Finalement, les mthodologies danalyse financire ne vont pas changer. Les indicateurs et
les ratios danalyse financire vont rester les mmes. Cest plutt la signification de leurs
contenus qui change. Ce nest donc pas une question de forme mais plutt une question de
fond.
Bibliographie
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