AYUDANTÍA

“ANÁLISIS FINANCIERO”
PROFESOR : CRISTIAN GAZABATT O
 INTRODUCCIÓN:

 Los Estados Financieros son un medio de comunicación entre las empresas y los inversionistas o
analistas, que detallan de forma ordenada y estructurada sus eventos financieros, proporcionando
información útil para la toma de decisiones tanto al interior de una compañía como en su entorno.

 Los evaluadores de crédito e inversionistas se preocupan de descifrar el desempeño futuro de la

empresa a partir del desempeño pasado de la misma.

 Por años se ocupó Contabilidad de PCGA. En Chile la aplicación de IFRS (International Financial
Reporting Standards) es obligatoria para sociedades anónimas abiertas y su adopción se realizó
entre los años 2009 y 2011.
 ESTADO DE SITUACIÓN (BALANCE FINANCIERO):

 El Estado de Situación Financiera (Balance General), es uno de los estados financieros básicos que
proporciona una foto instantánea de la situación financiera por lo general al final de un período.

 El ESF sigue la ecuación contable básica: Activo = Pasivo + Patrimonio

- Activos: Lo que tiene la Empresa. Se dividen en Activos Circulantes (corrientes como Caja, Bancos,
Inventarios, Cuentas por Cobrar) como efectivo, cuentas por cobrar e inventario) y activos no
corrientes (que incluyen propiedades, planta y equipo, inversiones a largo plazo, entre otros).

- Pasivos: Los pasivos representan las obligaciones financieras con terceros. Se dividen en Pasivos
Circulantes (corrientes como deudas que se paguen en el corto plazo) y pasivos no corrientes (deudas y
obligaciones a largo plazo, como préstamos hipotecarios).

- Patrimonio neto: También conocido como capital contable. Representa la deuda con los dueños de la
empresa. Incluye el capital social, las utilidades retenidas y otros componentes del capital contable.
 RECURSOS DE UNA EMPRESA: (ACTIVOS).

Los Activos se ordenan de acuerdo a su grado de convertibilidad líquida.

 Activos Corrientes:

Se convierten en efectivo o utilicen en el Corto Plazo. Ejemplo Caja, Cuentas por Cobrar C/P, Activos
Financieros C/P (DPF, FFMM, Bonos, Acciones IPSA, etc.).

 Activos No Corrientes:

Tienen un período de vida útil prolongado y no se espera que se conviertan en efectivo en el C/P.
Ejemplo: Propiedades, Intangibles (Patentes y Derechos), Propiedades de Inversión (Arriendo Bienes).

 Otros Activos:

Todo lo no clasificado en los grupos anteriores

RECURSOS DE UNA EMPRESA: (ACTIVOS).
 RECURSOS DE UNA EMPRESA: (PASIVOS).

Los Pasivos representan obligaciones financieras y las deudas con terceros a pagar en el futuro. Se
clasifica de acuerdo al grado de exigibilidad:
 Pasivos Corrientes: Son las obligaciones que se espera que la empresa pague en el corto plazo.
Incluyen Proveedores y otros deudores, etc.

 Pasivos No Corrientes o de L/P: Son las obligaciones a pagar a un plazo más largo. Incluyen
préstamos a largo plazo, bonos por pagar, pensiones y otros pasivos a largo plazo.

 Pasivos Contingentes: Son obligaciones que pueden surgir en el futuro si ciertos eventos se
materializan. Estos pasivos no están registrados en el balance general de la empresa, pero se
mencionan en las notas a los estados financieros debido a su naturaleza incierta.

 Pasivos Financieros: Son obligaciones financieras que surgen de la emisión de instrumentos

financieros, como bonos, préstamos y cuentas por pagar. Estos pasivos representan las fuentes de
financiamiento utilizadas por la empresa para financiar sus operaciones.
RECURSOS DE UNA EMPRESA: (PASIVOS).
 RECURSOS DE UNA EMPRESA: (PATRIMONIO).

 El Patrimonio de una empresa, también conocido como capital contable o capital propio, es la
diferencia entre los activos y los pasivos de la empresa. (Es la deuda de la empresa con los dueños)
 Representa la inversión inicial de los propietarios más cualquier utilidad acumulada o pérdida neta
generada por la empresa a lo largo del tiempo.
 El patrimonio de una empresa se divide en varias categorías que reflejan la composición de la
inversión de los propietarios y los resultados financieros de la empresa.
 ANÁLISIS PREVIOS: ANÁLISIS HORIZONTAL Y VERTICAL.

Análisis Horizontal:
 Implica comparar los datos financieros de una empresa a lo largo de varios períodos contables para
identificar las tendencias y los cambios en esos datos a lo largo del tiempo. Se centra en los cambios
en los valores absolutos y porcentuales de los elementos de los estados financieros.
 Este análisis ayuda a identificar patrones de crecimiento, estabilidad o declive en las operaciones y el
desempeño financiero de la empresa a lo largo del tiempo.

Análisis Vertical:
 Implica expresar cada partida de los estados financieros como un porcentaje de un valor base,
generalmente los ingresos totales para el estado de resultados y los activos totales para el balance
general. Este análisis permite examinar la estructura y la composición de los estados financieros para
comprender mejor la distribución de los recursos y los gastos de una empresa.
 Esto ayuda a identificar la proporción de los costos operativos en relación con los ingresos totales y
evaluar la eficiencia y la rentabilidad de la empresa en la generación de ingresos.
EJEMPLO: ANÁLISIS HORIZONTAL Y VERTICAL.
 ¿QUÉ ES EL ANÁLISIS FINANCIERO Y CÓMO IMPACTA A LAS EMPRESAS?

 El Análisis Financiero es un proceso de evaluación del estado financiero y el rendimiento mediante

el examen de sus estados financieros. Este análisis busca comprender la situación actual, identificar
tendencias, evaluar el riesgo y tomar decisiones informadas: inversiones, financiamiento, etc.
 El Análisis Financiero implica el uso de una herramientas: ratios financieros, tendencia de datos
históricos, análisis de flujo de efectivo y la comparación con empresas similares en la Industria.
 El impacto del análisis financiero se puede observar en varias áreas:
1. Toma de decisiones estratégicas: El análisis financiero proporciona información crítica que ayuda a
la alta dirección y a los accionistas a tomar decisiones estratégicas fundamentadas.
2. Mejora de la eficiencia operativa: Al identificar áreas de debilidad o ineficiencia en los estados
financieros, ayuda a implementar correcciones para mejorar eficiencia operativa y reducir costos.
3. Gestión del riesgo: El análisis financiero ayuda a identificar y evaluar los riesgos financieros a los
que se enfrenta la empresa, Liquidez, Rentabilidad, Solvencia, etc.
4. Mejora de la rentabilidad y crecimiento: Maximiza la rentabilidad y vela por el crecimiento a
L/P.▪
5. Comunicación con partes interesadas: Información transparente y objetiva de la Empresa.
 RATIOS FINANCIEROS, PARA LA TOMA DE DECISIONES.

Los Ratios Financieros son herramientas del análisis financiero para evaluar la salud y el rendimiento
de una empresa. Proporcionan información liquidez, rentabilidad, solvencia y eficiencia operativa:tros.
Ejemplo: Capital de Trabajo = Activo Corriente – Pasivos Corrientes.

I.- Ratios de Liquidez: Los Ratios de Liquidez son indicadores financieros que evalúan la capacidad de
una empresa para cumplir con sus obligaciones financieras a corto plazo utilizando sus activos líquidos.

1.- Ratio de Liquidez (Liquidez General): Capacidad para cumplir compromisos de C/P.

2.- Ratio Test Ácido: Capacidad para cumplir compromisos de C/P, restando activos menos líquidos.
RATIOS FINANCIEROS, PARA LA TOMA DE DECISIONES.

3.- Ratio de Intervalo de Posición Defensiva:

Es una medida de liquidez que indica cuántos días una empresa puede mantener sus operaciones
utilizando únicamente los activos circulantes netos disponibles para cubrir sus pasivos circulantes. Sin la
necesidad de obtener financiamiento adicional.

II.- Ratios de Rentabilidad: Permiten evaluar el rendimiento y la eficiencia de una empresa en

términos de generar ganancias en relación con diferentes aspectos de su operación y su inversión.

1.- Ratio de Margen de Beneficio Neto: Se expresa como un porcentaje y cuanto mayor sea, mejor será
la rentabilidad de la empresa.
 RATIOS FINANCIEROS, PARA LA TOMA DE DECISIONES.

2.- Ratio de Margen de Beneficio Bruto: Se expresa como un porcentaje y cuanto mayor sea, mejor
será la rentabilidad de la empresa en términos de la eficiencia en la producción y venta de sus productos.

3.- Margen Operacional: Se expresa como un porcentaje y cuanto mayor sea, mejor será la rentabilidad
de la empresa en términos de la eficiencia operacional en la producción y venta de sus productos.

4.- Rendimiento sobre el Activo (ROA): Capacidad de una empresa para generar ganancias en relación
con sus activos totales.
 RATIOS FINANCIEROS, PARA LA TOMA DE DECISIONES.

5.- Ratio Rentabilidad sobre el Patrimonio (ROE): Capacidad de una empresa para generar ganancias
en relación con el capital aportado por los accionistas. Se expresa como un porcentaje y cuanto mayor
sea, mejor será la rentabilidad en relación al capital aportado por los accionistas

III.- Ratios de Endeudamiento: Ayudan a evaluar la estructura financiera de una empresa y su

capacidad para hacer frente a sus obligaciones financieras. Proporcionan información sobre el nivel de
endeudamiento en relación con su capital propio y su capacidad para asumir deuda adicional.

1.- Ratio de Endeudamiento Total: Es una medida financiera que muestra la proporción de los activos
totales de una empresa que están financiados por deuda.
 RATIOS FINANCIEROS, PARA LA TOMA DE DECISIONES.

2.- Ratio de Endeudamiento o Leverage: Relación Deuda / Patrimonio. Mide el compromisos de los
accionistas versus el financiamiento externo.

3.- Ratio Cobertura de Intereses:. Este ratio indica cuántas veces la empresa puede cubrir el pago de
intereses con sus ganancias operativas antes de intereses e impuestos (EBIT).

4.- Ratio Cobertura de Deuda: Este ratio indica con la Generación Interna de la empresa (Utilidad +
Depreciación) en cuantos periodos paga la Totalidad de su Deuda:
RATIOS FINANCIEROS, PARA LA TOMA DE DECISIONES.

III.- Ratios de Eficiencia:

1.- Ratio de Rotación de Inventarios: Esta métrica indica la frecuencia con la que una empresa vende y
repone su inventario durante un período específico, generalmente un año.

Una alta rotación de inventarios indica que la empresa está vendiendo sus productos rápidamente y no
está almacenando grandes cantidades de inventario, lo cual es beneficioso en liquidez y rentabilidad.
2.- Período Promedio de Inventarios: Representa el número de días promedio que un artículo
permanece en el inventario antes de ser vendido. Un período promedio de inventarios más corto indica
una rotación de inventarios más rápida y una gestión de inventario más eficiente.
 RATIOS FINANCIEROS, PARA LA TOMA DE DECISIONES.

IV.- Ratios de Rotación de cuentas por Cobrar:

Indica la frecuencia con la que una empresa convierte sus cuentas por cobrar en efectivo durante un
período específico, generalmente un año. Se calcula dividiendo las ventas netas entre el promedio de
cuentas por cobrar durante el mismo período.

Una alta rotación de cuentas por cobrar indica que la empresa está cobrando rápidamente a sus clientes
y convirtiendo las ventas a crédito en efectivo de manera eficiente.

Un período promedio de cobros más corto indica que la empresa está cobrando a sus clientes más rápido,
lo cual es favorable para la liquidez y la gestión financiera.
RATIOS FINANCIEROS, PARA LA TOMA DE DECISIONES.

V.- Ratios de Cuentas por Pagar y Período Promedio de Pagos:

Evalúa la eficiencia en la gestión de obligaciones de pago a proveedores. Aquí te explico cada una:.

Una alta rotación de cuentas por pagar sugiere que la empresa está pagando a sus proveedores de manera
rápida y eficiente, lo que puede ser beneficioso por llevar buenas relaciones con proveedores.

Un período promedio de pagos más largo indica que la empresa está demorando en pagar a sus
proveedores, lo cual puede afectar las relaciones comerciales y generar costos por mora.
RATIOS FINANCIEROS, PARA LA TOMA DE DECISIONES.

VI.- Ciclo de Conversión de Efectivo o Ciclo de Caja.

Evalúa la eficiencia con la que una empresa convierte sus inversiones en inventario y cuentas por cobrar
en efectivo, así como la rapidez con la que paga sus cuentas por pagar. En esencia, muestra cuánto
tiempo tarda una empresa en convertir sus recursos en efectivo disponible.

Un Ratio del Ciclo de Caja más bajo indica que la empresa está convirtiendo sus inversiones en efectivo
más rápidamente, lo que generalmente se considera positivo
RATIOS FINANCIEROS, PARA LA TOMA DE DECISIONES.

VII.- Grado de Apalancamiento:

- Grado de Apalancamiento Financiero (GAF): Evalúa el impacto del endeudamiento en la rentabilidad
de los accionistas de una empresa. Este indicador cuantifica cuánto se ha amplificado o magnificado el
retorno sobre el capital propio debido al uso de deuda

Esta relación indica la proporción de la utilidad antes de impuestos que se debe a los intereses pagados
por la empresa. Cuanto mayor sea esta relación, mayor será el impacto de los intereses en la
rentabilidad de la empresa.
Ejemplo, si esta relación es 0.8, significa que el 80% de la utilidad antes de impuestos proviene de la
operación de la empresa, mientras que el 20% proviene del pago de intereses.
RATIOS FINANCIEROS, PARA LA TOMA DE DECISIONES.

- Grado de Apalancamiento Operativo (GAO). indica la sensibilidad de la utilidad operativa (utilidad antes de
intereses e impuestos) ante cambios en los ingresos o ventas de una empresa.

 Un valor alto de esta expresión indica un alto apalancamiento operativo, lo que significa que una
pequeña variación en los ingresos de explotación puede generar una gran variación en la utilidad
antes de intereses e impuestos. Esto ocurre en empresas con altos costos fijos, donde una pequeña
disminución en los ingresos puede tener un impacto grande en la rentabilidad.

• Por otro lado, un valor bajo de esta expresión indica un bajo apalancamiento operativo, lo que
significa que una pequeña variación en los ingresos de explotación tiene un impacto más limitado
en la utilidad antes de intereses e impuestos. Esto suele ocurrir en empresas con una estructura de
costos más variable, donde los costos están más estrechamente ligados a los ingresos.
RATIOS FINANCIEROS, PARA LA TOMA DE DECISIONES.

-
- Grado de Apalancamiento Total (GAT)
Evalúa el impacto total del endeudamiento en la rentabilidad de una empresa.}

.
El GAO se refiere a cómo los costos fijos afectan la rentabilidad operativa de una empresa ante
cambios en los ingresos, mientras que el GAF se refiere a cómo el endeudamiento influye en la
rentabilidad de los accionistas. Multiplicar estos dos factores da como resultado el Grado de
Apalancamiento Total, el endeudamiento como los costos fijos impactan en la rentabilidad total.
 Un GAT alto indica que la empresa tiene un alto nivel de apalancamiento total, lo que significa que
una pequeña variación en los ingresos puede tener un impacto significativo en la rentabilidad de los
accionistas.
 Por otro lado, un GAT bajo indica que la empresa tiene un bajo nivel de apalancamiento total, lo
que significa que los cambios en los ingresos tienen un impacto más limitado en la rentabilidad de
los accionistas.
EJERCICIO: EEFF SALFA ING. Y CONST. S.A. Y FILIALES (SALFACORP S.A.)
(EEFF CONSOLIDADOS)
EJERCICIO: EEFF SALFA ING. Y CONST. S.A. Y FILIALES (SALFACORP S.A.)
(EEFF CONSOLIDADOS).
EJERCICIO: EEFF SALFA ING. Y CONST. S.A. Y FILIALES (SALFACORP S.A.)
(EEFF CONSOLIDADOS).

Año dic-22 dic-23

Promedio Mensual Venta 55.545.381 70.040.221
Variación Ventas (%) 0% 26%
EBITDA 39.327.802 64.072.441
EBITDA / Ventas 6% 8%
Deuda Financiera 99.911.851 126.614.112
Patrimonio Neto Tangible (PNT) 28.668.083 24.938.656
Variación Patrimonio 199.502.820 -32.088.947
Índices de Liquidez:
Capital de Trabajo 32.700.320 8.551.905
Razón Corriente (veces) 1,1 1,0
Test Acido (veces) 1,1 0,9
Índices de Rotación (días):
Días Promedio de Cobro 82 67
Días Promedio de Inventario 8 20
Días Promedio de Pago 114 105
Índices de Endeudamiento (veces):
Leverage (Pasivos/Patrimonio) 1,9 2,2
Deuda Financiera/Patrimonio 0,4 0,6
Índices de Cobertura (veces):
EBITDA / Gtos. Financieros 3,2 4,0
EBITDA/Servicio Deuda 3,2 4,0
Deuda Financiera/Ebitda 2,5 2,0
Índices de Rentabilidad (%):
Rentabilidad sobre Activos (ROA) 4% 4%
Rentabilidad sobre Patrimonio (ROE) 10% 14%