Clase 2 Análisis Económico

del Derecho Societario

Universidad Aconcagua
21 de Abril 2023
Algunas reflexiones sobre el
Derecho y los Costos
Económicos.
¿Cual es la función del Sistema Jurídico
de Derecho Privado?

Regular los Conflictos Sociales

al menor Costo Individual y
Social Posible

• Atender a generación de Recursos

• Atender a la cobertura de Riesgos

Recursos Técnicos

• Creación de Privilegios
• Inalienabilidades
• Derecho de Propiedad
• Imputación de Cargas
• Cargas Públicas
• Contratos
• Recursos Técnicos
• Personalidad
• Patrimonio
 El Derecho trata la coordinación de
conductas:

• Dotación original. Derecho de Propiedad

• Facilitar intercambio (Transacciones ).
• Contratación Relacional.
• La regulación de las externalidades
• La provisión de Bienes Públicos.
 Instituciones 1:

Conjunto de Reglas

Mecanismos de Aplicación
(Costos endógenos del sistema legal)

6
 Instituciones 2:

•Instituciones Sociales
•Instituciones Religiosas
•Instituciones Económicas
•Instituciones Culturales

Locales./Internacionales
Dinámicas / Rígidas
7
 Niveles Institucionales
(Williamson)

• Nivel Cultural: Normas Informales: Tradición, religión, etica,

costumbres
• Nivel Institucional. Normas Legales

• Nivel Contractual Es el nivel de la Gobernancia Adaptación

de las Transacciones
• Nivel de localización de los recursos
El Cambio Institucional

• Instituciones

• Actuación Organizaciones

Doctora Liliana Isabel Hers

9
[email protected]
 Ambiente Institucional

Instituciones
Formales e informales •Son locales

• Son
Organizaciones históricas

Conforman la Regulación
de los intercambios
Distintas Estructuras Institucionales

• Instituciones Formales
• Definición legal de los derechos de Propiedad
• Instituciones no Formales
• organización Jerarquica
• comportamiento estratégico
• 0bjetivos de la comunidad familiar
• Valores familiares
 CAMBIO INSTITUCIONAL

Es un Proceso Incremental

Surge de la actividad de las

Conllevaorganizaciones
Crisis y
desorden
Desvío de
Mediadores o
Instituciones de transición Instituciones
 Condicionamientos Institucionales
(Modelo de Causalidad Ampliada)
Religiosidad,
principios
morales Mercado
De Bienes
Derecho
• Origen
• sistema
• Actuación
legal
Corporaciones
Financias
• Rol del corporativa
• Desempeño
Estado s

• Sistema • Crecimiento
Político
Sistema
Financiero
Mercado
Financiero
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Brazil 116 123 130 14 107 109 80 159 124 121 135

Argen 126 164 181 80 138 73 98 153 129 57 97

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¿Cómo se estima la facilidad para
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Cost
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de
hacer un negocio?
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¿Qué elementos inciden y no están
considerados?
•1

• Factores de competitividad
• Sistema Financiero
• Nivel de Corrupción

•2
• Eficiencia del Sistema Judicial (Arbitraje)
• Riesgo de expropiación, rescisión contractual o
modificación legal
•3
• Estándar Contables
• Regulación Integral del Derecho Económico
Distintas Estructuras Institucionales

• Instituciones Formales
• Definición legal de los derechos de Propiedad
• Instituciones no Formales
• organización Jerarquica
• comportamiento estratégico
• 0bjetivos de la comunidad familiar
• Valores familiares
 ADE (También se lo conoce como escuela
Neoinstitucional )
• Es un aporte de la teoría
La Escuela de Análisis económica:
Económico del Derecho • Es también una corriente de
parte de considerar al filosofía del derecho
• Considera los costos de las
derecho como un aporte transacciones
a la cooperación • Gira en torno al concepto
económica. La de eficiencia social
• Considera las
cooperación se Externalidades
manifiesta básicamente
a través del intercambio. La unidad es la transacción.
El marco Las instituciones
La escuela Neoinstitucional (o ADE)
ANTECEDENTES CLAVES
• El Utilitarismo Inglés • Giran en torno al
• Aportes Diversos de la concepto de la Institución
Teoría Económica • A diferencia de los
• El Institucionalismo institucionalistas que
Americano incorporaron conceptos
• El realismo jurídico transdisciplinarios al
anglosajón pensamiento económico,
llevan el razonamiento
• La escuela económica de económico al estudio
los Costos de Transacción institucional.
 El Utilitarismo
• Corriente filosófica
• Asociada al empirismo
inglés (escépticos)
• Corriente dominante en
la revolución
norteamericana

oEl hombre es un maximizador de utilidad.

o Es consecuencialista
oEs contractualista

Jeremy Bentham

1748- 1832
 Los Institucionalistas:
Concepto de Institución
• Reglas de Coordinación
de conducta humana (en
empresa, en Estado, en
vida de relación)
• Los institucionalistas
ofrecen la consideración y
construcción desde las
instituciones.
• Evitan modelos
abstractos. Consideran
subóptimos alternativos

El neoinstitucionalismo Expresa la corriente dominante en la Economía desde los 90

 El Concepto de Institución
En Sociología : • En el Pensamiento
Económico y Derecho:
• El concepto de
institución alude a • El concepto de
grupos humanos Institución alude a
organizados en torno a normas de conducta
un objetivo.
• Hay instituciones
formales y no formales
 Los Institucionalistas (movimiento)
• Conductistas
Fueron • Interdisciplinarios
Darwinianos
• Pragmáticos
• Críticos de la teoría
económica vigente:
No utilizaron el modelo de
agente económico
El heredero racional y maximizador
de utilidades

Teoría de los Poderes Compensatorios

 Antecedentes
Thorstein B. Veblen
El Institucionalismo Americano (Fines del (1857-1929)
siglo XIX) Crítico

John R. Commons
(1862-1945)
Incorporación de
Normas Laborales
Obras
•The Distribution of Wealth (1893, 1968)
•A Documentary History of American Industrial
Society , 10 vols (1910-11, 1958)
•History of Labor in the United States , 4 vols
(1918-35)
➢Legal Foudations of Capitalism (1924, 1959)
➢Institutional Economics (1934, 1959)
•Myself (1934, 1963) Propuso el desarrollo de una "Economía
•The Economics of Collective Action , Institucional“ como síntesis de la
ed. K. H. Parsons (1950, 1956). Economía Política, el Derecho y la Ética.
 Thorstein B. Veblen

Antecedentes (1857-1929)
Crítico

El Institucionalismo Americano (Fines del

siglo XIX-mediados XX)

Involucrado en Acción Gubernamental:

•Chairman del Comité Asesor

de Roosevelt en Social Trends (1929-1933)

•Cofundador del National Bureau of Economic Research.

http://www.nber.org/

Alumno de Veblen, crítico de la Economía Ortodoxa,

interesado en la psicología conductista. Su gran aporte: Wesley Clair Mitchell,
El desarrollo de la Teoría de los Ciclos Económicos
(empiricista) maestro de Kustnets (Nobel1971) 1874-1948
Particularidades del Abordaje
Conceptual:

• Valoraciones de la Comunidad

• Instituciones
• Cambio relativo en el Sistema de
Precios
• Actuación de las Organizaciones
 El realismo jurídico anglosajón
• Es una construcción • Se conforma desde 1793-
pragmática 1861(prdo. Conformación del
derecho norteamericano)- a 1950
• Busca separarse del derecho
consuetudinario inglés • “law consists simply of the
1.- El derecho es instrumento decisions of courts and
para propósitos sociales the prediction of them” O. Holmes
( consecuencialista)
2.- Es transdisciplinario (según “El derecho es testimonio y
formación de juez) sedimento de nuestra vida moral.
3.- Carece de certidumbre: Es Su historia es la historia del
evolutivo –sigue valores de devenir moral…” O.Holmes
la comunidad.
El marginalismo y la Escuela Austríaca
Antecesores:
• Mises, C. Menger

Textos:
• Camino de Servidumbre
• Law, Legislation and Liberty

oIndividualismo metodológico
(descarta evolucionismo de ciencias
naturales)
oConcepto del Orden Espontáneo
Friedrich August von Hayek 
(1899 - 1992) Nobel 1974
 Nacimiento:
Escuela de Chicago: Coase
Introduce el análisis de
los costos de
transacción
• 1960 The problem of
Social Cost,
• The Federal
Communications
Commission (1959)
• "The Nature of the
Firm", 1937.  Ronald H. Coase

(1991)
La base del análisis económico:

•La Transacción:
•Considera los incentivos
•Considera los costos de
Transacción.
La Escuela de Chicago no considera el entorno de la transacción
El modelo es el del agente racional.
¿Cómo decide el agente económico?

Supuesto Conductista:

•Es racional.

• Maximiza Utilidades.

• Tiene aversión al
riesgo
 Los Incentivos en la
Contratación de Mercado

Incentivos de Alta Potencia

32
Los Incentivos Contractuales
Contratación Relacional

Incentivos de Baja Potencia

33
Costos de Transacción
 Nacimiento:
Escuela de Chicago: Coase
Introduce el análisis de
los costos de
transacción
• 1960 The problem of
Social Cost,
• The Federal
Communications
Commission (1959)
• "The Nature of the
Firm", 1937.  Ronald H. Coase (1910-)

(1991)
 Gary Becker

Temas:
• Comportamiento humano
“El imperialista del Análisis • Crimen y Castigo
Económico del Derecho” • Familia
• Incentivos para la donación
The Sveriges Riksbank Prize in de órganos
Economic Sciences in Memory of • Discriminación
Alfred Nobel 1992
"for having extended the domain of
• Formación de Capital
microeconomic analysis to a wide Humano
range of human behaviour and • Temas Políticos.
interaction, including nonmarket
behaviour"
 Publicaciones :

•1957: The Economics of Discrimination.. 

•1964: Human Capital: A Theoretical and Empirical Analysis,
with Special Reference to Education
•1965:“A Theory of the Allocation of Time,”
•1968:"Crime and Punishment: An Economic Approach“
•1973: "On the Interaction between the Quantity and Quality of Children” 
•1975: “ The Allocation of Time and Goods Over the Life Cycle” 
•1976: “ The Economic Approach to Human Behavior”
•1977: "De Gustibus Non Est Disputandum“(Coautoría con Stigler
•1983: "A Theory of Competition among Pressure Groups for Political Influence
•1988:"A Theory of Rational Addiction". The Journal of Political Economy
•1991: “Tratado sobre la Familia”
•1992: "The Economic Way of Looking at Life" (Conferencia en la aceptación del Premio Nobel
•1996: ”Accounting for Tastes”…
 Aportes :
Autores Trabajando:
• Consideramos sólo los Estados Unidos:
 Richard Posner
juez en la Corte de Apelaciones del séptimo
circuito, en Chicago, Estados Unidos. Es uno de
los más influyentes teóricos del derecho que se
encuentran con vida y la voz mayor en el
movimiento del
Análisis Económico del Derecho, al que ayudó
en su comienzo mientras era profesor en la
Escuela de Derecho de la
Universidad de Chicago.
Posner es autor de aproximadamente 40 libros
sobre teoría jurídica, filosofía del derecho y
otros temas, que incluyen The Problems of
Jurisprudence; Sex and Reason; Overcoming
Law; Law, Pragmatism and Democracy; y The
Problematics of Moral and Legal Theory.
•Trabajos de análisis económico del derecho
•Trabajos sobre opinión política
•Trabajos sobre teoría del derecho
 Otros Autores Norteamericanos

http://works.bepress.com/robert_cooter/
Wendy Gordon Masahiko Aoki
Toward a Comparative Institutional Analysis

David Friedman. Libertario

Richard Epstein Eric Posner Universidad de Santa Clara
Europa y Resto de América:

Ugo Mattei
 Douglass C. North (1920-)
Historiador : Premio Nobel  1993
• North, Douglass C. &
Thomas, Robert Paul.” El
nacimiento del mundo
Occidental”(1970), Siglo
veintiuno, 1991, Madrid.
 
• North Douglass:
“Instituciones, Cambio
Institucional y desempeño
Económico” (1990),
Fondo de Cultura
Económica, 1993, México.
El Hombre Contractual:
Supuesto Conductista
Racionalidad Oportunismo Especificidad Proceso de
Limitada: de los Activos Contratación:
0 + + Planeación

+ 0 + Promesa

+ + 0 Competencia

+ + + Gobernación

Doctora Liliana Hers

[email protected]
Otros Aportes Concurrentes de la
Teoría Económica
 El Aporte de la Cliometría:

• 1960 : The Union Pacific Railroad: A Case

in Premature Enterprise,
• 1964: Railroads and American Economic
Growth: Essays in Econometric History,
• 1974 Time on the Cross: The Economics of
American Negro Slavery, (coautoría con
Engerman) Robert Fogel  :
• 1989: Without Consent or Contract: The Nobel 1993
Rise and Fall of American Slavery, Antecedentes:
• 1994: Economic Growth, Population Estudios empíricos . Mitchel ,
Theory and Physiology: The Bearings of Teoría de los Ciclos. Kustnets
Long-Term Processes on the Making of
Economic Policy,
 El aporte de la Cliometría:
Antecedentes: Teoría de Fogel:
• Mitchel
• Kustnetzs
• El hombre tiene satisfechas las
necesidades básicas
• La teoría de los Ciclos permite
anticipar los “despertares
religiosos” que inciden en el
diseño institucional
Elementos para la Prospección
 Teoría de los Juegos
Trata Asimetrías de Información, Coordinación en
escenarios cambiantes:

• Juegos de suma cero (riesgo moral , incentivos, free

rider…)
• Juegos en los que el beneficio de alguno puede
depender del cambio de acción de los otros
(equilibrio de Nash o subóptimos paretianos)

Los aportes de las ciencias matemáticas pueden contribuir a

diseñar incentivos y planificar instituciones de mercado
 Aporte Complementario:
Psicología del Comportamiento:
Aporte: “Haber integrado aspectos de la investigación
psicológica en la ciencia económica, especialmente en lo
que respecta al juicio humano y la toma de decisiones bajo
incertidumbre.” Daniel Kahneman
Nobel 2002.
•Teoría de la Prospectiva (Kahneman y Amos Tvesrky )
Center for Rationality, 
(U.Hebrea en Jerusalem)
Verifica que el hombre:
Universidad de Princeton
•Solo maximiza ganancias cuando no hay pérdidas posibles,
•El hombre focaliza y sólo advierte ciertas variables.

Por lo que según como se presente la alternativa puede ser Richard Thaler
inconsistente con sus propias decisiones.
Universidad de Chicago
"National Bureau of Economic Research".
 La Escuela del Publico Choice:
Cómo regulamos la creación de bienes públicos :

Década del 60: The Public Choice

Society/www.pubchoicesoc.org
Propósito Intercambio Académico Interdisciplinario. En el campo de la
Economía, las Ciencias Sociales , Sociología y Ciencias Políticas. Se busca
aplicar el razonamiento económico a las cuestiones de la teoría política.

1960 : Buchanan y Tullock: El Cálculo del Consenso (George Mason)

1965: Mancur Olson: La Lágica de la Acción Colectiva: Bienes Públicos y la Teoría de los
Grupos( Traducción: La lógica de la acción colectiva: bienes públicos y la teoría de
grupos, México 1992.
1973/89: Vicent Ostrom: La Crisis Intelectual en la Administración Pública
Norteamericana (Bloomington)
1971/87: Vincent Ostrom: La Teoría Política de una República Compuesta: Diseñando
el Experimento Norteamericano.
1990: Elinor Ostrom: Governing the Commons: The Evolution of Institutions for
Collective Action.
 La Acción Colectiva- Gobernancia de
los Bienes Públicos

Ostrom Center

Universidad
De Indiana
Bloomington Vernon Smith James Buchanan

Universidad
Universidad George Mason
de Maryland
Virginia
Prince George

Gordon Tullock
Mancur Oslon
 La búsqueda común es:

“Una ciencia de la asociación toquevilliana, …-Un cuerpo de

conocimiento que nos ayude a entender la naturaleza del orden
social y las formas de interacción que redunda en la ventaja
mutua. “
Vincent Ostrom
“ Todo individuo debiera ser un actor instruido en una sociedad
que se autogobernara, en la que la oportunidad fuera una
función tanto de la diversidad organizacional y la complejidad”
53
 Sintesis:
Desde el ADE el derecho debía proveer:
Optimo diseño institucional dirigido a:
1. Dotación original (Derechos Patrimoniales)
2. Bajos Costos de Transacción (Contratos)
3. Contratos de largo plazo
4. Optima regulación de externalidades
(objetivo terciario del derecho de daños)/derecho
de la competencia.
5. ¿Cómo proveemos los bienes públicos?, ya que
no contamos con los óptimos incentivos de la
apropiabilidad
AdE, Neoinsticionalismo, Escuela de los Costos
de Transacción, Nueva Economía:
•Teoría de la Acción Racional
Responsabil
idad Civil •Economía del Comportamiento

•Teoría de los Costos de Transacción

Derechos
de
Propiedad •Teoría de los Juegos
Chicago

Gestión de •Teoría de la Evolución

Bienes Institucional
Públicos
•Cliometría
Contratos •Teoría de la gobernanza(Williamson)1
Relacionale
s •Teoría de la gobernanza (Ostrom) 2
El derecho Societario:

¿Qué regula?
Patrimonio Especial
• Protección de los activos contra eventuales acciones
legales.
• Confidencialidad en el manejo de las inversiones.
• Planificación impositiva.
• Flexibilidad
• Protección acreedores.

Suspicacia de la comunidad jurídica presente en:

• teoría del privilegio
• Principio de la unidad empresaria (entreprise entity)
• “levantamiento del velo
¿Por qué se crea la sociedad?

• El costo del financiamiento externo es más

alto.

• Requiere incentivos:
1. limitación de responsabilidad
2. Liquidez de participación

El aporte de Coase fue considerar la “empresa” como función de la

Organización y no de la producción
Factores que Inciden en la Conformación de los Costos de
Transacción

Costos Menores Costos Mayores

Bien o Servicio Estandar Bien o Servicio Específico
Derechos Claramente Definidos Contratos mal redactados, uso
de instituciones inadecuadas
Pocas Partes Muchas Partes
Partes que se conocen o Partes desconocidas o
confían desconfiadas
Intercambio Instantáneo Cumplimiento Secuenciado
Sin contingencias Circunstancias sobrevinientes
Sin costos de monitoreo Costos de monitoreo
Sanciones contractuales y Sanciones Altas
legales bajas
La Contratación Relacional

Incorporación
Disminución
de Costos de
de Costos de
Estructura
Contratación
Jerárquica
 Costos de Agencia incorporados
1. La relación de agencia entre los dueños del capital y los
administradores
2. La relación de agencia entre los socios.
–conflicto socios controlantes socios minoritarios-
3. La relación de agencia entre la comunidad que recibe los
costos “externalizados”,
de la contratación relacional

61
¿Desde la teoría legal. Qué es la sociedad?

Entidad

Contrato
Se consolida el derecho societario para la teoría societaria de
la “Sociedad Abierta”

La clave de la problemática
societaria que contempló es el
Fenómeno de la Separación de la
propiedad del control .

El problema de agencia 2 no era importante en la sociedad de partes de interés

y el problema de agencia 3 se resolvía con la teoría de la imputación
de los actos
 Sociedad Cerrada:
¿ Por qué se elige un tipo societario determinado?
•Tratamiento tributario
• Transmisibilidad de inversión

• Preservación
de existencia de la sociedad
• Mantener Control
•Costos de Mantenimiento y creación

Son todos costos de Transacción

La jerarquía normativa societaria
Interés Público

Interés Individual
Interés Social
del Socio Inversor

65
Temas de Interés Público:Orden Público Societario

• Derechos patrimoniales del Socio y

Promover la derechos funcionales
• Claridad organizativa: Tipicidad
inversión • Liquidez de la participación
(normas capital)

Acotar los • Régimen de la Personalidad

Riesgos de • Capital
• Tipicidad
la
contratación
66
 Orden público societario Protección del derecho individual
del socio
• Derecho a la integridad de la participación (invariabilidad-
aumentos con prima…)
• Derecho al dividendo
• Derecho de información
• Derecho de voto.
• Derecho a la elección de directores
• Derecho al receso, y en sociedades abiertas a la venta de su
participación (squizz out)
Orden Público Societario y la Protección del Interés Social

• Fraude al Afectio Societatis:

1.- Cláusulas Abusivas
2.- Competencia Desleal
3. Abuso del Control Societario (art. 54)
• Desbaratamiento de Derechos Acordados:
Incumplimiento de Aportes.

68
¿Que no puede modificarse en el contrato societario?

• Umbral legal de la protección del socio

• Las normas que protegen la función
organizativa y de garantía del capital (reg. de
aportes, modificación)
• La tipicidad.

69
 Sociedad contrato:
• Necesidad de causa: Peso de la afecctio
societatis.
• Criterios para modificación
• Conflicto unipersonalidad
• Causales de disolución de sociedad

Contrato Plurilateral : Socio Individual –Sociedad

Se definen y protegen:
los intereses individuales de los socios.
El Interés Social
 La Sociedad Institución.
• La relación entre personalidad, objeto, actividad. (juego de
estos parámetros con los institutos de la causa del contrato, y
sus accidentes –intervenciòn y disolución-
• Su consecuencia en régimen de oponibilidad, imputación.
(ultra vires)
• La cuestión de la forma (relación con externalidades de
contrato societario-más limitación de responsabilidad,. Mayor
rigor formal)
• Todos estos temas se relacionan con sociedad de hecho y
sociedad irregular

Atención a las Externalidades del contrato:

Régimen de imputación de los actos
Régimen de Garantía Patrimonial .
Publicidad y Control sobre objeto social.
La Sociedad contrato relacioanl . Cuenta con distintas
Estructuras Institucionales sosteniendo el entramado
relacional
Institucione
Institucione
s no
s Formales
Formales

Valorescomunes

0bjetivoscomunes

comportamiento
estratégico
Definición legal de
los
derechos de Propied
ad organización Jerár
quica

Esto se refleja en fortalezas y debilidades de la empresa

72
 Tendencias en la Empresa Cerrada
Informalidad Contractual

El vínculo se apoya en la confianza, pero se

crean altas barreras de salida
73
 Tendencias en la Empresa Familiar

Ventaja: Desventaja:
•Falta de incentivos en
Flexibilidad materia de
Reinversión de
remuneraciones para
Utilidades
el compromiso con la
en el período Inicial
actividad
y en tiempos de crisis

Caja Única

74
 Costos de Agencia incorporados
1. La relación de agencia entre los dueños del capital y los
administradores
2. La relación de agencia entre los socios.
–conflicto socios controlantes socios minoritarios-
3. La relación de agencia entre la comunidad que recibe los
costos “externalizados”,
de la contratación relacional

75
La teoría de la Agencia en el Derecho Societario Tradicional

Resp.
Agentes

Berle
and
Means
Control Derechos
Estatal Socios
Se consolida el derecho societario para la teoría societaria
de la “Sociedad Abierta”

La clave de la problemática
societaria que contempló es el
Fenómeno de la Separación de la
propiedad del control .

El problema de agencia 2 no era importante en la sociedad de capital

y el problema de agencia 3 se resolvía con la teoría de la imputación
de los actos
 El objetivo principal del derecho es articular la relación
Intersocietaria definiendo y delimitando los poderes y
prerrogativas de los “centros de poder societario “

Socios Mandatarios

Transfiere
Administración Discrecionalidad
(recursos críticos)

Obligación de Lealtad
 Derecho Societario Tradicional
regula la relación de agencia (1) :
Derechos de los Socios Regulación de
• Derecho de “Administración”
Información • Régimen de
• Acciones de Representación
Responsabilidad • Facultades
• Medidas Cautelares • Honorarios
• Receso • Régimen de
Responsabilidad
 Incentivos para regular la relación de agencia :
Remuneración al directorio

• 261 (entre el 25 y el 5%)

• Excepción tareas comisiones especiales o de funciones técnico
administrativas no permanentes.
• Si no hay ganancias requieren acuerdo asamblea.
 Remuneración al directorio
• Suma fija. Bajo incentivo (asociar con competencias rígidas)
• Asociación a riesgo: agente asume el riesgo. Asimetría de la
información opera como un potenciador del riesgo. (requiere
transparencia)
• Régimen mixto: Asunción riesgo y seguro para el caso en que
no se cumplan las metas.
¿Cómo se estima la protección del inversor?

Relación de Agencia
Cargas de
Información Incentivos
Responsabilidad
Transparencia
de Administradores Contractuales
Acceso a la Justicia del Accionista

Seguridad Juridica (Enforcement )

Indice de Protección de la Inversión 2014
Nivel de
Nivel de Resp. Facilidad Protección al
Región Transp. de los acción
Inversor (0-
directores accionistas 10)
Este de Asia &
5 5 6. 5.3
Pacifico

Europa del Este

6 45 6 5.7
& Asia Central

América Latina
4 5 6 4.9
& Caribe
Medio Oriente
& África Norte 6 5 3 4.5

OCDE 7 5 7 6.2
Asia del Sur 5 4 6 5.1
África al Sur del 4 4 5 4.5
Sahara

Fuente www.doingbusiness.org
 Índices Comparados 2014
Facilidad para la Nivel de
Transp Nivel de Resp.
País Ranking demanda de los Protección al
. de los directores
accionistas Inversor (0-10)

Argentin
a 98 7 2 6 5.0
Bolivia 138 1 5 6 4.0
Brasil 80 5 8 3 5.3
Chile 34 8 6 5 6.3
Paraguay 68 6 5 6 5.7
América
Latina & 4 5 6 4.9
Caribe
OCDE 7 5 7 6.2

Fuente www.doingbusiness.org
Perfil de Accionistas. Relación de Agencia 2
 Protección del Socio (1) y (2)
♦Acuerdos de Socios

•Voto a distancia
•Squizz out

•Mecanismos antiabsorción
(golden parachute,
poison pill y bloqueos)
•Mecánica del voto
•Transferencia control
(opa)

•Comunicación de
titularidad accionaria
Relación de Agencia con externos (3)
• Se relaciona con oponibilidad de los actos
• Gobernancia corporativa.
• Responsabilidad Contractual
• La llamada Responsabilidad Social Empresaria

87
En las SF hay una cuarta relación de agencia

La familia
Los socios de la
SF Los allegados a
la EF

88
Externalidadades
LA PERSONALIDAD SOCIETARIA
 Personalidad Plena
• Oponibilidad entre partes del contrato de gobernancia (efecto
organizativo del contrato)
• Funcionamiento de la representación societaria (arts…, … con
aplicación de la teoría de la apariencia)
• Funcionamiento de la subsidiaridad
• No obsta al desconocimiento puntual del régimen de
imputación societario (art…?)
LGC. Desaparece la Carga de la regularidad
La sociedad regular
es una sociedad
que sigue el modelo
típico e inscripta,
Preserva ese
estado La sociedad irregular
sosteniendo era
los requisitos un negocio precario
De publicidad
 La personalidad precaria de la LS 19550
El contrato se conviertá, no teníe los efectos buscados en materia
de :
1.-organización patrimonial (dividendos, perdidas, devolución de
aportes, derecho de voto)
2.-Limitación de la responsabilidad
3.-Subsidiaridad de la responsabilidad
 

Limitaciones organizativas devenidas de la inoponibilidad del contrato entre partes:

• Dificultad para implementar adecuado régimen de

valuación de aportes y rendición de cuentas.
 Dificultad de disolución de la sociedad de hecho .
Cuestiones penales: apropiación indebida, estafa,
competencia desleal
 Conflictos a la hora de la regularización (acá se
perfila la diferencia entre la sociedad irregular y la
sociedad de hecho)
Inoponibilidad de la limitación de la responsabilidad

• Considerar aspectos probatorios, en materia

de prueba y citación de terceros.

• Aplicación de la teoría de la apariencia y el

riesgo creado (…del Código Civil)
 Personalidad Plena
• Oponibilidad entre partes del contrato de gobernancia (efecto
organizativo del contrato)
• Funcionamiento de la representación societaria (arts…, … con
aplicación de la teoría de la apariencia)
• Funcionamiento de la subsidiaridad
• No obsta al desconocimiento puntual del régimen de
imputación societario
Aplicación de la teoría del desconocimiento de la
personalidad

• Cuando se considera el negocio interno a efectos de

preservar un beneficio u otorgarlo (propiedad
enemiga, régimen de promoción, situaciones
vinculadas con la nacionalidad del capital), o por
exigencias de regulación económica (derecho de
grupos, balances consolidados)
• Cuando se considera la puntual imputación de los
actos.
Es una aplicación de la teoría de la empresa
 El Levantamiento del Velo Societario

• Es una sanción
• Se funda en la teoría de los actos
propios
• No implica un efecto más allá del
acto para la sociedad
• Es un régimen de excepción ya
que cuestiona las bases de la
regulación societaria.

Doctrina de los
Tres Factores del
Derecho Americano:
El Control Se presume cuando:
 Alcance de la responsabilidad del Controlante
• Responsabilidad solidaria e ilimitada ante acreedores
damnificados
• Responsabilidad solidaria e ilimitada ante socios y sociedad
controlados.

Referir al particular caso de los grupos de derecho en Alemania.

Aplicación de la teoría del desconocimiento de la
personalidad

• Cuando se considera el negocio interno a efectos de

preservar un beneficio u otorgarlo (propiedad
enemiga, régimen de promoción, situaciones
vinculadas con la nacionalidad del capital), o por
exigencias de regulación económica (derecho de
grupos, balances consolidados)
• Cuando se considera la puntual imputación de los
actos.
Es una aplicación de la teoría de la empresa
 El Levantamiento del Velo Societario

• Es una sanción
• Se funda en la teoría de los actos
propios
• No implica un efecto más allá del
acto para la sociedad
• Es un régimen de excepción ya
que cuestiona las bases de la
regulación societaria.

Doctrina de los
Tres Factores del
Derecho Americano:
 Alcance de la responsabilidad del Controlante
• Responsabilidad solidaria e ilimitada ante acreedores
damnificados
• Responsabilidad solidaria e ilimitada ante socios y sociedad
controlados.

Referir al particular caso de los grupos de derecho en Alemania.