INTERVINIENTES EN EL

MERCADO DE VALORES
ANDRES FELIPE VITERY CERÓN 152203742
KEVIN JULIAN MEJIA HERNANDEZ 152203721
LUIS EDUARDO REYES CARRILLO 152203640
1.EMISORES DE VALORES
 1.1 SOCIEDADES
ANÓNIMAS

Las sociedades anónimas pueden emitir valores

representativos de su capital (acciones) y valores de
deuda.
 1.2 ENTIDADES PÚBLICAS LEGALMENTE
FACULTADAS PARA EMITIR VALORES DE DEUDA
PÚBLICA
Ministerio de Hacienda Crédito Público
+1
La Nación Consejo Nacional de Política Económica y Social
(CONPES) AÑO
de la Comisión de Crédito Público

Entidades Departamento Nacional Ministerio de Hacienda

EXTERNA de Planeación
descentralizadas del Crédito Público
orden nacional
INTERNA Departamento Nacional Ministerio de Hacienda
de Planeación Crédito Público

EXTERNA
Entidades territoriales y
sus descentralizadas
INTERNA oportunidad, características, mercado.
1.3 LOS GOBIERNOS EXTRANJEROS Y LAS ENTIDADES PÚBLICAS EXTRANJERAS
(Decreto 2555 de 2010)
1.4 ORGANISMOS MULTILATERALES DE
CRÉDITO(Decreto 2555 de 2010)
1.5 ENTIDADES EXTRANJERAS Y SUCURSALES DE
ENTIDADES EXTRANJERAS
1.6 LAS UNIVERSALIDADES A LAS QUE SE REFIERE
LA LEY 546 DE 1999

constituyen una universalidad, respecto a

la cual se prohíbe a los tenedores de los
valores solicitar su división.

están excluidas del patrimonio de la

entidad originadora de los respectivos
créditos y cuentan con un respaldo
especial
 1.7 OTROS EMISORES

SOCIEDADES DE
RESPONSABILIDAD LIMITADA
Especializadas

ENTIDADES COOPERATIVAS Integrales

Multiactivas
ENTIDADES SIN ÁNIMO DE
LUCRO

LOS PATRIMONIOS AUTÓNOMOS

FIDUCIARIOS
 FONDOS DE INVERSION
COLECTIVA
Es un mecanismo de ahorro e inversión
administrado por Sociedades Fiduciarias,
a través del cual se invierten recursos de
varias personas en un portafolio de
activos conforme a lo establecido en el
reglamento del respectivo fondo.

La sociedad administradora puede designar

también a un gestor.
 TIPOS DE FIC
PUEDEN SER:

GENERALES ESPECIALE
S
CAPITAL
MERCADO PRIVADO
ABIERTOS CERRADO MONETARIO
S INMOBILIARIOS
BURSATILES
 FIC ABIERTO
Los fondos de inversión colectiva abiertos son aquellos
en los cuales los inversionistas pueden solicitarle a la
sociedad administradora que redima su participación en
el fondo en cualquier momento. En el reglamento del
fondo se puede disponer un plazo de permanencia
mínima de los inversionistas en el fondo, siempre que el
inversionista tenga la oportunidad de solicitar
anticipadamente la redención de su participación, pero
quede obligado al pago de una penalidad por solicitar
dicha redención anticipada.

Los derechos de participación de los fondos de inversión

colectiva abiertos no podrán ser negociables.
 FIC CERRADO
Son aquellos en los que se ha estipulado en el reglamento, que los inversionistas sólo pueden solicitarle a la
sociedad administradora que les redima su participación cuando se cumpla el plazo previsto para la duración del
fondo.
En los fondos de inversión colectiva cerrados, a diferencia de los fondos de inversión colectiva abiertos, los
derechos de participación que representan la participación de los inversionistas en el respectivo fondo, si tienen la
calidad de valores. En consecuencia, podrán ser libremente negociables y cotizados en la BVC.
 FIC DEL MERCADO MONETARIO

Son aquellos fondos de inversión colectiva abiertos, sin

pacto de permanencia cuyo negociación se hace
exclusivamente por valores denominados en moneda
nacional o unidades representativas de moneda nacional y
calificados por una sociedad calificadora con mínimo
grado de inversión.

En este caso, el plazo promedio para el vencimiento de los

valores en que invierta el fondo de inversión colectiva, no
puede superar un año.
 FIC INMOBILIARIOS
• Bienes inmuebles en Colombia o en el exterior.

• Títulos emitidos en procesos de titularización

PUEDEN
hipotecaria.

• Derechos fiduciarios de patrimonios

autónomos conformados por bienes inmuebles.

SER • Participación en fondos de

inmobiliaria locales o del exterior.
inversión

• Proyectos inmobiliarios locales o en el exterior.

• Acciones o cuotas de interés social emitidas

por compañías nacionales o extranjeras.
 FIC DE CAPITAL PRIVADO
Los fondos de capital privado son fondos de inversión colectiva
cerrados que destinan por lo menos dos terceras partes de los
aportes de sus inversionistas a la adquisición de activos o
derechos de contenido económico distintos de valores inscritos
en el RNVE.

La gestión de los fondos de capital privado puede encargársele a

un gestor profesional. El gestor profesional es una persona
natural o jurídica, experta en la administración de portafolios y
manejo de las inversiones del respectivo fondo.

Se caracteriza principalmente por contar con un comité de

vigilancia formado por personas nombradas por los mismos
inversionistas para ejercer veeduría sobre el cumplimiento de
las funciones de la sociedad administradora o gestor
profesional.
 FIC BURSATILES

Se consideran fondos bursátiles aquellos

fondos de inversión colectiva cuyo objeto
consista en replicar o seguir un índice nacional
o internacional mediante la constitución de un
portafolio integrado por algunos o todos los
activos que hagan parte de la canasta que
conforma dicho índice.

Los fondos bursátiles son de una naturaleza

particular, ya que poseen características tanto
de los fondos abiertos como de los fondos
cerrados.
 ESTRUCTURA DE LOS FIC
Los fondos de inversión colectiva deben contar con los
siguientes órganos de gobierno:

ASAMBLEA DE SOCIEDAD
GESTOR
INVERSIONISTA ADMINISTRADOR EXTERNO EL GERENTE OTROS ORGANOS
S A
 ASAMBLEA DE INVERSIONISTAS
La asamblea de inversionistas es el máximo ¿QUIENES LA PUEDEN CONVOCAR?
órgano de dirección del fondo de inversión
colectiva, la cual está constituida por los • La sociedad administradora.
inversionistas del fondo reunidos con el quórum • El revisor fiscal.
necesario para deliberar. • Inversionistas del fondo que representen
un mínimo del 25% de la participación.
Las decisiones de la asamblea de inversionistas • La superintendencia financiera.
se tomarán mediante el voto favorable de por lo • El gestor profesional. (Si lo hay)
menos la mitad más una de las participaciones
presentes en la reunión
 SOCIEDAD ADMINISTRADORA
Es la entidad encargada de desarrollar las actividades de administración y de
gestión de los aportes de los inversionistas, cuando ésta última actividad no ha
sido delegada a un gestor externo, extranjero o profesional.

La sociedad administradora es la entidad que lleva la representación legal del

fondo y también continúa siendo responsable por todo lo relacionado con el fondo
de inversión colectiva que administra, aún cuando la gestión del fondo sea
encargada a otra persona.
 GESTOR EXTERNO
En caso de que la sociedad
PRINCIPALES
FUNCIONES: administradora decida contratar con
un gestor externo para que se ocupe
• INVERTIR directamente de la gestión del
• HACER SEGUIMIENTO portafolio del fondo de inversión
• INFORMAR
colectiva, la junta directiva de la
sociedad administradora podrá
delegarle todas sus funciones, que
corresponden a la gestión del fondo
de inversión colectiva.

El gestor externo deberá ser una

sociedad administradora de fondos de
inversión colectiva distinta de la
sociedad administradora del
respectivo fondo.
 OTROS ORGANOS
A. El comité de inversiones: Es el
responsable del análisis de las
inversiones y de los emisores, así

PUEDEN
como de la definición de los cupos
de inversión y las políticas para
adquisición y liquidación de
inversiones.
B. El revisor fiscal: Ejercerá control

SER
contable respecto de cada uno de
los fondos de inversión colectiva
que la respectiva entidad
administre, gestione o distribuya.
C. El distribuidor especializado:
• Define políticas y procedimientos
en la distribución de los fondos.
• Contrata sujetos promotores que
constituyen la fuerza de ventas.
 REGIMEN DE INVERSIONES
Los fondos de inversión colectiva pueden invertir en una amplia
gama de activos, incluyendo los siguientes:

Valores emitidos Valores emitidos

Valores inscritos o por entidades por empresas
Títulos valores
no en el RNVE bancarias del extranjeras del
exterior sector real

Participaciones en Inmuebles y
Participación en FIC
fondos de inversión Divisas proyectos
nacionales
extranjera inmobiliarios

Bonos emitidos por

Instrumentos
organismos
Commodities financieros con
multilaterales de
fines de inversión
crédito
 INTERMEDIACIÓN
• Se refieren a las
operaciones que tienen
por o efecto el
acercamiento de
demandantes y oferentes
en los sistemas de
negociación de valores o
en el mercado mostrado,
ya sea por cuenta propia o
ajena.
Comprar o vender valores
inscritos en el RNVE

Comprar o vender valores

inscritos en un sistema
local de cotizaciones de
valores extranjeros en el
mercado secundario.
 Realizar operaciones con
derivados y productos
estructurados a los cuales
se les reconozca la calidad
de valores.

Las operaciones de
compra y venta de valores
ejecutadas en desarrollo
de contratos de fiducia
mercantil o encargo
fiduciario
• OPERACIONES DE COMPRA Y VENTA
EJECUTADAS POR

Comisionistas de bolsa

Sociedades fiduciarias

Sociedades administradoras de fondos de pensiones y cesantías

Compañías de seguros

Las sociedades administradoras de inversión

Las operaciones de colocación de
valores inscritos en el RNVE o
valores extranjeros listados en
sistemas de cotización de valores
del extranjero mediante
acuerdos o convenios de
integración de bolsa de valores
(i.e. MILA)

Las operaciones de compra y

venta de valores ejecutadas por
cuenta propia y directamente por
los afiliados a un sistema de
negociación de valores o a un
sistema de registro de
operaciones sobre valores.
 INTERMEDIARIOS DE VALORES
• Los intermediarios del mercado
de valores son las comisionistas
de bolsa, las comisionistas
independientes, los
establecimientos de crédito, las
sociedades administradoras de
fondos de inversión colectiva y
las comisionistas de bolsa de
productos agropecuarios,
agroindustriales y otros
commodities.
 COMISIONISTAS DE BOLSA
• Las comisionistas de bolsa
son sociedades anónimas que
tienen como objeto el
desarrollo del contrato de
comisión para la compra y
venta de valores. Además de
esta operación y de las
particulares que autorice la
Superintendencia Financiera,
las comisionistas de bolsa pueden ser autorizadas
para desarrollar las siguientes actividades

Operaciones
Administración
especiales de Otras
de recursos de
compra y venta actividades
terceros
de valores
OPERACIONES AUTORIZADAS

Contrato de
comisión para la Operaciones de
compra y venta de colocación
valores
Realizar operaciones por cuenta
propia con el fin de dar mayor
estabilidad a los precios del
mercado, reducir los márgenes
entre el precio de demanda y
oferta de los mismos y, en
general, dar liquidez al mercado

Realizar compraventas con

pacto de recompra sobre
valores
Administrar valores de inversionistas con el propósito de realizar el
cobro del capital y sus rendimientos y reinvertirlos de acuerdo con las
instrucciones de dichos inversionistas

Administrar portafolios de valores de terceros

Constituir y administrar los fondos de inversión colectiva

Corretaje
 REGLAS DE CONDUCTA DE LOS
COMISIONISTAS DE BOLSA

Guardar reserva de la información de

carácter confidencial.

Obtener, en cada caso, autorización

expresa y escrita del inversionista para
ejecutar órdenes sobre valores emitidos.
• Informar a los
inversionistas si una
orden se refiere a
valores emitidos,
avalados, aceptados
o cuya emisión sea
administrada por la
matriz, por sus
filiales o subsidiarias
de la comisionista de
bolsa
• Abstenerse de incurrir en las
siguientes conductas
1) uso indebido de información
2) Ejecutar órdenes
desconociendo. la prelación en su
registro en el sistema de registro
que llevan las comisionistas
3) Preparar, asesorar o ejecutar
órdenes que, según un criterio
profesional y de acuerdo con la
situación del mercado, tengan la
capacidad de generar un riesgo
de pérdida anormal para el
Inversionista
COMISIONISTAS INDEPENDIENTES
• La Ley 27 de 1990 reguló las
comisionistas independientes,
definiéndolas como “sociedades
que habitualmente y sin ser
miembros de una bolsa de valores,
se ocupan de la compra y venta de
valores en nombre propio y por
cuenta ajena”. De esta manera, las
comisionistas independientes
tienen el mismo objeto de las
comisionistas de bolsa y se
encuentran sujetas a las mismas
normas y controles
ESTABLECIMIENTOS DE CRÉDITO

• los establecimientos
de crédito tienen la
facultad de actuar
como
intermediarios en el
mercado de valores
extrabursátil.
 entidades están habilitadas para actuar como
intermediarios de valores en el mercado mostrado
 SOCIEDADES ADMINISTRADORAS DE
FONDOS DE INVERSIÓN COLECTIVA
• los fondos de inversión
colectiva pueden entenderse
como intermediarios o como
inversionistas, por lo cual el
capítulo de inversionistas se
refiere de manera general a
dichas entidades,
especialmente en lo
relacionado con su régimen
de inversiones.
 INVERSIONISTAS
• Inversionistas profesionales:
a)Las personas que tengan vigente la certificación de
profesional del mercado como operador otorgada por un
organismo autorregulador del mercado de valores.
b) Los organismos financieros extranjeros y
multilaterales. c) Las entidades vigiladas por la
Superintendencia Financiera.
• Clientes inversionistas: todos aquellos inversionistas
que no tengan la calidad de inversionista profesional
de acuerdo con los criterios mencionados
FONDO DE PENSIONES Y CESANTIAS
4.3 FONDOS MUTUOS DE INVERSIÓN

I) Operaciones de reporto celebradas con entidades sometidas a control y vigilancia por

parte de la Superintendencia Financiera, o celebradas a través de la BVC.

II) Valores emitidos en IV) Valores emitidos o

desarrollo de los siguientes aceptados por VI) Bonos.
procesos de titularización instituciones financieras.

. III) Valores de deuda

. VII) Valores de deuda
pública interna o externa,
V) Papeles comerciales pública interna o externa,
emitidos o garantizados por
emitidos o garantizados por
la Nación.
la Nación.