Swaps Primera Parte

 Un swap es un acuerdo contractual, evidenciado por
un documento sencillo, el que dos partes, llamadas

contrapartes, acuerdan hacerse pagos periódicos entre
sí.
Los Swaps o pases son instrumentos derivativos que han alcanzado
gran desarrollo en el mercado financiero internacional. Consisten en un
acuerdo entre partes para intercambiar pagos periódicos calculados en
base a una tasa y un capital nominal mutuamente acordado con el fin
de limitar sus riesgos financieros. Dichos riesgos pueden consistir en la
fluctuación en el valor de divisas, commodities u otros casos
especiales.
El acuerdo de Swaps contiene una especificación
acerca de las monedas que se han de intercambiar
(que pueden o no ser las mismas), tasa de interés
aplicable a cada una (que puede ser fija o flotante), el
programa en el que se deben hacer los pagos y
cualquier otro tipo de disposiciones orientadas a
normar la relación entre las partes.
SUJETOS PARTICIPANTES
EN LOS SWAPS
En todo SWAP deben participar como mínimo 3 tipos de
agentes:
 Originador: Persona quien necesita cubrir un riesgo

especifico y utiliza la figura de sustitución de títulos
SWAP.
 Agente Volteador: Encargado de dar vuelta a los títulos
valores del originador, actuando como intermediario.
 Tercero: (1 ó +) Quien vende el (los) titulo (s) que
sustituirá el titulo originador del SWAP y quien
compra el titulo que dio origen a la operación SWAP.
AGENTE
VOLTEADOR
ORIGINADOR
TERCERO (OS)
Intermediarios del mercado cambiario.
Corredores miembros de las cámaras de
compensación de las bolsas de futuros y opciones
del exterior, calificados como de primera categoría
según reglamentación de carácter general que
adopte el Banco de la República.
Entidades financieras del exterior calificadas como de
primera categoría según reglamentación de carácter
general que adopte el Banco de la República.
El SWAP un mecanismo de cobertura que permite cubrir los
riesgos de mercado, solvencia y liquidez, por tanto existen 3 tipos
de riesgos para el originador del SWAP:
Riesgo de Mercado: La contingencia de pérdida o ganancia por la

variación del valor de mercado, frente al registrado en la valoración
del portafolio del inversionista, cambios en las condiciones del
mercado como variaciones de tasas de interés o tasas de cambio.
Riesgo de Solvencia: La contingencia de pérdida por el deterioro
de la estructura financiera del emisor o garante de un título valor,
que pueda generar disminución en el valor de la inversión o
capacidad de pago de los rendimientos o del capital de la inversión.
Riesgo de Liquidez: Considera la necesidad del tenedor del titulo
valor de hacer líquido un titulo de largo plazo, originando una
posible perdida o ganancia.
Es relativamente simple y es la misma
para cualquiera de los tipos de swaps
que existen. La aparente complejidad de
los swaps radica más en la gran cantidad
de documentación que es necesaria para
especificar completamente los términos
del contrato y de las disposiciones y
cláusulas especiales que pueden ser
incluidas para ajustar el swap a una
necesidad específica
•Todos los swaps están construidos alrededor de una misma
estructura básica.
• Dos agentes, llamados contrapartes, acuerdan realizar pagos uno

al otro sobre la base de algunas cantidades de activos. Estos pagos
se conocen como pagos de servicio.
•Los activos pueden o no intercambiarse y se denominan

nocionales.
•En la forma genérica del swap, el acuerdo establece un intercambio

real o hipotético de nocionales a partir del comienzo de un
intercambio hasta la terminación.
• El swap comienza en su fecha efectiva, que es también
conocida como la fecha de valor. Termina en su fecha de
terminación. A lo largo de esta duración, los pagos de servicio
se harán en intervalos periódicos, tal y como sé específica en
el acuerdo del swap. En su forma más común, estos
intervalos de pago son anuales, semestrales, trimestrales o
mensuales.
• Los pagos de servicio comienzan a acumularse a partir de la

fecha efectiva y se detienen en la fecha de terminación.
• El pago o flujo fijo, no cambia a lo largo de la vigencia del

swap. El pago flotante, por otro lado, se fija periódicamente.
Las fechas actuales en las que los intercambios de pago
suceden se llaman fechas de pago.
En el curso de los últimos diez años, el mercado
mundial de swaps ha crecido a los casi 10
billones de $
Los swaps presentan una elevada concentración
en las cinco principales divisas (Dólar, Yen,
Marco, Libra y Franco Suizo) y que casi supone
el 80% de las operaciones.

El swap tiene prácticamente las mismas
consecuencias económicas que comprar un titulo
de deuda en Libras y vender simultáneamente un
titulo de deuda en Dólares.

El swap evita la compra y la venta de los propios
instrumentos de deuda

Los pagos efectivos derivados de un swap son el
resultado de la diferencia neta entre dos
cantidades.
Para Pasivos

Protege los pasivos frente a alzas de un indicador por el
período que dure la deuda,

Diversifica los pasivos de una entidad al permitir cambio
de indicadores a los cuales está atada la misma.

La operación se puede realizar para deuda amortizable.
Para Activos

Diversifica los indicadores de las inversiones de una
entidad

Sirven como herramienta de cobertura de largo plazo,
para inversionistas institucionales.

No compromete liquidez en la firma del contrato ni
variación en las condiciones iniciales de la deuda.
En los SWAP de tasa de
interés los nocionales asumen
la forma de cantidades de
dinero y en consecuencia se
llaman principales. En este tipo
de SWAP, el principal a
intercambiarse es idéntico en
cantidad para ambas
contrapartes e involucran la
misma moneda.
Los SWAP sobre tasa de interés tienes muchos usos,
uno que es particularmente importante, aunque
actualmente menos de lo que era antes, consiste en
la reducción de los costos de financiamiento. Para
que un SWAP sobre tasa de interés sea viable como
herramienta para reducir costos financieros, una parte
debe de tener acceso a fondos de tasas fijas
comparativamente baratas, pero desea tener
obligaciones en fondos a tasa flotante.
 Mientras que la otra parte debe de tener acceso
a fondos a tasa flotante comparativamente
baratas y desee adquirir fondos a tasa fija. Al
entrar a un SWAP con un agente de SWAPS,
ambas partes pueden obtener la forma de
financiamiento que desean y simultáneamente
explotar sus ventajas comparativas.
Los agentes Al comienzo de los
regularmente preparan SWAPS, era muy
listas indicativas de común para un
precios para uso de su agente requerir una
personal en el mercado cuota llamada
de capital. Estas listas fronte end para
proporcionan pautas a articular un SWAP.
los agentes y a los que La cuota fronte end
realizan las era negociable y
transacciones para podía ascender
efectuar una valuación hasta medio punto
de los SWAPS, y están porcentual. La
actualizadas justificación para
frecuentemente para esta cuota era el
considerar las tiempo que tomaba
condiciones cambiantes realizar la
del mercado. Los precios documentación del
asumen la forma de SWAP y el tiempo
tasas de interés, que tomaba con el
llamadas cupones de cliente para diseñar
SWAPS, y estén un SWAP que
expresados en términos pudiese satisfacer
de puntos base sus objetivos.
Actualmente, solo será impuesta
cuando se requiera alguna suerte de
ingeniería financiera muy sofisticada, o
cuando el cliente este adquiriendo una
característica especial. En el ultimo
caso, la cuota es mejor visualizada
como un premio a la opción.

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