1.

INDICE FINANCIERO INTERNACIONAL

• Down Jones
• Nasdaq
2. TIPOS DE MERCADOS FINANCIEROS
INTERNACIONALES
3. FUENTES DE FINANCIACION
4. MERCADOS DE CAPITAL
5. FONDOS INTERNOS Y EXTERNOS
6. FACTOR DE RIESGO
Podemos decir que un índice financiero es un numero abstracto que
representa el movimiento en conjunto de varios activos financieros
que lo componen (acciones, bonos, monedas, etc.).

Cada uno de estos activos tiene un peso relativo dentro del índice
medido según parámetros antes establecidos a la creación de este.
Esto quiere decir que ante un movimiento de precios del activo se
moverá índice. Y la variación del índice será mayor o menor según el
peso del activo.
Los índices más conocidos y que vemos habitualmente en los
diarios son de las bolsas de valores del mundo como NYSE, Nasdaq,
Dow Jones, merval, Nikkei.

Ejemplo: tomemos el merval argentino. Este índice muestra la

evolución en conjunto de las 26 empresas argentinas mas
representativas del mercado. Este índice se
modifica cada 3 meses, seleccionando las empresas de mayor
volumen operado en los últimos 6 meses.
Cada acción tiene un peso o una
ponderación dentro del índice y esa
ponderación se determina de acuerdo al
volumen negociado. La empresa que mas
volumen haya hecho en los últimos 6 meses
tendrá mas peso sobre el índice. Si una
acción pesa 10% sobre el índice( representa
en un 10% el movimiento del mismo ) y otra
pesa un 20% obviamente una variación en
ambas del 1% no va a hacer mover el Merval
en la misma proporción.
 Ponderación Empresas que Integran Merval en la
Actualidad

EMPRESA PONDERACIÓN EMPRESA PONDERACIÓN

Acindar (ACIN) 3,911% Molinos Rio de la Plata (MOLI) 1,012

Atanor (ATON) 0,691% Pérez Companc (PC) 23,448

Banco de Galicia (GALI) 0,439 Renault Argentina (RENO) 0,658

Banco Suquia (BSUQ) 0,658 Repsol YPF (REP) 4,204

Bansud (BSUD) 1,148 Siderar (ERAR) 2,808

BBVA Banco Frances (FRAN) 6,567 Siderca (ERCA) 5,467

BSCH (STD) 2,256 Soc. Comercial de la Plata (COME) 0,339

Central Costanera (CECO) 0,660 Solvay Indupa (INDU) 1,18

Central Puerto (CEPU) 0,471 Telecom Argentina (TECO2) 17,41

Galicia Grupo Financiero (GGAL) 15,029 Telefónica de Argentina (TEAR2) 0,241

IRSA Inversiones (IRSA) 1,991 Telefónica S.A. (TEF) 6,485

Juan Minetti (JMIN) 0,498 TGS (TGSU2) 1,34

Ledesma (LEDE) 0,277 YPF (YPFD) 0,345

Como vemos con 3 empresas como
Pérez Companc, Grupo Financiero
Galicia y Telecom. Tenemos más de 55%
del total de la ponderación total, esto
significa que buena parte del índice
reaccionará en función de lo que ocurra
con estas tres empresas.
Por otra parte hay veces el índice puede
subir durante un periodo y varias
acciones bajen sus cotizaciones.
Nació en 1896 por Charles H. Dowy es el
índice mas antiguo y conocido del mundo. Lo
conforman 30 valores, entre los miles de
títulos que cotizan en la bolsa de Nueva York.

A pesar del reducido numero de compañías

que lo componen, este índice sigue con mucha
potencia, refleja la evolución de las compañías
de mayor tamaño.
El índice NASDAQ esta compuesto por los valores mas
importantes del sector industrial y tecnológico de estados
unidos incluyendo los sectores de computadoras (hardware
y software), telecomunicaciones, ventas mayoristas y
minoristas y biotecnología. Pero no representa al mercado
en general. Fue creado en 1985 y esta conformado por las
acciones norte americanas y extranjeras de mayor
capitalización.

El índice Bovespa esta compuesto por 50 títulos y representa

el 70% de los valores del mercado de Sao Paulo. Este es el
mercado de valores más grande de America Latina.
Los Mercados Financieros internacionales son
aquellos a los que acuden agentes de distintos países
a realizar sus operaciones de inversión, financiación
o compraventa de activos financieros.

El fuerte crecimiento de los Mercados Financieros

internacionales y el creciente interés de las empresas
por estos mercados, pone de manifiesto que, en la
búsqueda de fuentes de financiación, no existen
barreras nacionales. Esta realidad es especialmente
cierta para las empresas multinacionales.
Es aquél en el que la interacción de los principales centros
financieros internacionales, posibilita la negociación continua de
valores las 24 horas del día, y en el que intervienen intermediarios,
instrumentos y emisoras globales, utilizando redes de información
internacionales.

En el mercado financiero global se pueden diferenciar los mercados

principales, compuestos por los mercados de dinero y de capitales;
los mercados auxiliares como los mercados de divisas y de metales
preciosos; y los derivados, que involucran a los mercados de
opciones, futuros y otros instrumentos de cobertura. En el mercado
financiero global, se operan virtualmente todo tipo de funciones a
nivel nacional e internacional y se caracteriza por su elevado grado
de liquidez y por la ausencia de trabas para el libre flujo de capitales.
El mercado de divisas es el lugar en que se
intercambian las monedas de los diferentes países y
en el que se determinan los tipos de cambio. Es, en
efecto, el intercambio de divisas, pero este
intercambio se realiza derivado del intercambio
comercial que se realiza entre los países del mundo. 
El factor principal que determina el valor de una
moneda frente a otra, es el intercambio comercial
realizado entre los dos países emisores de una
moneda.  Un mercado es la constelación de demanda
y oferta dominante en el mismo. 
Todos los países que disponen de mercados financieros desarrollados,
han creado mercados de productos derivados donde se negocian
contratos de futuros sobre tipos de interés, divisas e índices bursátiles
y contratos de opciones sobre divisas, tipos de interés, índices
bursátiles, acciones y contratos de futuros.

El origen de los mercados de futuros y opciones financieros se

encuentra en la ciudad de Chicago, que puede considerarse el centro
financiero más importante en lo que a productos derivados se refiere. El
subsector de productos derivados da empleo directo a 150.000
personas de la ciudad de Chicago, ya que es en dicha ciudad donde se
ubican los tres mercados más importantes en cuanto a volumen de
contratación, dichos mercados son:

•Chicago Board of Trade (CBOE)

•Chicago Mercantile Exchange (CME)
•Chicago Board Options Exchange (CBOE)
El mercado de valores es el conjunto de normas y participantes (emisores,
intermediarios, inversionistas y otros agentes económicos) que tiene como objeto
permitir el proceso de emisión, colocación, distribución e intermediación de los
valores inscritos en el Registro Nacional de Valores.

De acuerdo con el Articulo 3° de la Ley de Mercado de Valores, las acciones,

obligaciones, bonos, certificados y demás títulos de crédito y documentos que se
emitan en serie o en masa en los términos de las leyes que los rijan, destinados a
circular en el mercado de valores, incluyendo letras de cambio, pagarés y títulos
opcionales que se emitan en la forma antes citada y, en su caso, al amparo de un
acta de emisión, cuando por disposición de la ley o de la naturaleza de los actos
que en la misma se contengan, así se requiera.

El mercado de valores es vital para el crecimiento y desarrollo de los países, pues

permite a las empresas allegarse de recursos para la realización de nuevos
proyectos de inversión optimizando su costo de capital y amplía las opciones de
inversión disponibles para el público en general, brindándole la oportunidad de
diversificar sus inversiones para obtener rendimientos acordes a los niveles de
riesgo que esté dispuesto a asumir.
• DEFINICIÓN Y CLASES DE RECURSOS FINANCIEROS
• Se denomina financiación a la consecución de los medios necesarios para
efectuar inversiones. A cada una de las formas de obtención de medios se le
denomina fuente financiera.
• Clasificación de las fuentes de financiación:

a) Según su titularidad:

– Fuentes de financiación propias: Son las que proceden de la actividad

de la empresa y de aquellos otros recursos que son aportados por los
propietarios. Constituyen el pasivo no exigible.

– Fuentes de financiación ajenas: Son las que la empresa capta de

inversores o intermediarios financieros y cuya titularidad no corresponde
a la empresa. Provienen de las distintas formas de endeudamiento. Son
recursos que en algún momento se deberán devolver. Constituyen el
pasivo exigible.
• Según su procedencia:
• Fuentes de financiación externas: Son fondos
captados fuera de la empresa. Incluye las
aportaciones de los propietarios, y la financiación
ajena otorgada por terceros en sus distintas
variedades.
• Fuentes de financiación internas o autofinanciación:
Son fondos generados por la propia empresa en el
ejercicio de su actividad y
comprende los fondos de amortización y la retención
de beneficios
 FINANCIACIÓN EXTERNA A CORTO PLAZO
• Este tipo de financiación, son los llamados créditos de
funcionamiento y consiste en las cantidades que la
empresa debe a proveedores, acreedores, bancos,
efectos a pagar, etc. por razón de la actividad
económica de la empresa, al no pagarles al contado. Es
el llamado pasivo circulante. El vencimiento de estas
deudas es inferior al año.
• Los instrumentos de financiación externa a c/p más
utilizados son:
– Créditos y préstamos: Son concedidos por las entidades
financieras.
• Las principales fuentes de financiación externas a
largo plazo son:
los préstamos, los empréstitos, el leasing y las aportaciones
de los socios.
• Créditos y préstamos a LP: Los que tienen vencimiento
superior a un año.
• Leasing: Es un contrato de arrendamiento con opción de
compra, que permite a las empresas que necesitan elementos
patrimoniales (maquinaria, vehículos, inmuebles, etc.) disponer
de ellos durante un período determinado de tiempo, mediante
el pago de una cuota, de tal manera que, una vez finalizado
dicho período, el arrendatario puede devolver el bien al
arrendador, adquirirlo a un precio residual o volver a renovar el
contrato.
El mercado de capitales es el conjunto de mecanismos
a disposición de una economía para cumplir la función
básica de asignación y distribución, en el tiempo y en
el espacio, de los recursos de capital (aquellos de
mediano y largo plazo destinados a financiar la
inversión, por oposición a los recursos de corto plazo
que constituyen el objeto del mercado monetario), los
riesgos, el control y la información asociados con los
procesos de transferencia del ahorro a la inversión.
•Facilita la transferencia de recursos de los ahorradores o agentes con
exceso de liquidez, a inversiones en el sector productivo de la
economía.
• Asigna de forma eficiente recursos a la financiación de empresas del
sector productivo.
• Reduce los costos de selección y asignación de recursos a
actividades productivas.
• Posibilita la diversificación del riesgo para los agentes participantes.
• Ofrece una amplia variedad de productos con diferentes
características (plazo, riesgo, rendimiento) de acuerdo con las
necesidades de inversión o financiación de los agentes participantes
del mercado.
• El mercado de capitales está dividido en intermediado, cuando la
transferencia de los recursos de los ahorradores a las inversiones se
realiza por medio de instituciones tales como bancos, corporaciones
financieras, etc. y no intermediado (o de instrumentos) cuando la
transferencia de los recursos se realiza directamente a través de
instrumentos
Fondos internos
Los fondos que se plantean dentro de una empresa. Por ejemplo, el
ingreso después de impuestos y gastos no en efectivo, tales como la
depreciación, aportado a la empresa para utilizar los fondos en la
adquisición de las inversiones. Las empresas que son capaces de
financiar los gastos con fondos internos no tienen que depender de
préstamos o la venta de acciones adicionales.

Fondos externos
Los fondos que se plantean a partir de fuentes fuera de una empresa.
Los dineros que se reciben de la venta de acciones y bonos son fondos
externos. Las empresas buscan fondos externos cuando son incapaces
de financiar los gastos con el dinero generado de las operaciones. Los
fondos externos son especialmente importantes para una empresa joven
y de rápido crecimiento que tiene requerimientos de capital que en gran
medida superior a su capacidad para generar fondos internos
• Según su duración. Se definen entre capitales permanentes o recurso medio o
largo plazo, y pasivo acorto plazo. Las fuentes de capitales permanentes o pasivo
fijo, son las aportaciones de los socios, la emisión ce obligaciones, otras formas
de endeudamiento a medio o largo plazo, y la autofinanciación. Las principales
fuentes de pasivo a corto plazo son la financiación de los proveedores de factores
y los préstamos y créditos bancarios a corto plazo. Desde un punto vista
económicos, la consideración de una fuente financiera como de plazo cortó o no,
depende de la actividad de la empresa.

• Según su titularidad: se distingue entre los recursos financieros propios y ajenos.

Los fondos propios son aquellos cuya devolución será exigida a la empresa en un
periodo de tiempo más o menos amplio. Las fuentes de recursos ajenos provienen
de las distintas formas de endeudamiento.

• Según su procedencia: se distingue entre recursos financieros externos e

internos. Los primeros son los conseguidos en el exterior de la empresa captando
en ahorro de otros, los fondos internos son los generados dentro de la empresa
mediante su propio ahorro (reservas). Las fuentes de recursos externos son
diversas: emisión de obligaciones y todas las demás formas de endeudamiento. La
fuente de recursos internos es la retención de beneficios que quedan en la empresa
para su financiación. A la retención de beneficios se le denomina autofinanciación.
Amplia evidencia apunta a una relación negativa entre los fondos internos
(rentabilidad) y la demanda de fondos externos (emisión de deuda). Esta
relación ha sido interpretada como evidencia que apoya la teoría de la
jerarquía. Se presenta, sin embargo, que el efecto negativo de los fondos
internos en la demanda de financiación externa se concentra entre las
empresas que tienen menos posibilidades de enfrentar los altos costos de
financiamiento externo (empresas que distribuyen grandes cantidades de
dividendos, que son grandes, y cuya deuda se clasifica ). Para las
empresas en el otro extremo del espectro (paga baja, pequeña y sin
calificación), el financiamiento externo es insensible a los fondos internos.
Estas diferencias entre la empresa mantenga separado de deuda y capital,
y se han agudizado a raíz de los movimientos macroeconómicos que
aumentar las restricciones de financiación. Se argumenta que la mayor
complementariedad entre los fondos internos y la financiación externa
para las empresas limitada es una consecuencia de la interdependencia de
su financiación y las decisiones de inversión
Elementos de tipo externo que
pueden afectar el resultado esperado
de inversiones, producción, ventas,
etc. Los factores de riesgos pueden
afectar positiva o negativamente los
resultados esperados
El riesgo económico depende de la
naturaleza de las operaciones que la
empresa desarrolla y el mercado
donde opera. Se expresa en función
de la variabilidad de los beneficios
que se obtienen o se espera obtener
de la actividad empresarial o de la
inversión concreta
El riesgo financiero se debe a la forma en que la
empresa financia sus inversiones y en concreto
a la cantidad de recursos ajenos que utiliza para
financiar la inversión, coste y plazo de
devolución de los mismos. Ante dos empresas
iguales (menos en la estructura financiera) se
admite que incorpora un mayor riesgo aquella
que tiene más deuda (en proporción a los
recursos propios), o a igualdad de
endeudamiento, aquella que tiene un
vencimiento a más a corto plazo
Allied-Domecq, Grupo ASDA, BICC, Grupo
BOC, BTR, Blue Circle Industries, la Boots Co.,
British Airways, British Gas, British Petroleum
Company, British Telecommunications,
Cadbury Schweppes, Courtaulds, Forte, GKN,
General Electric Company, Glaxo Holdings,
Grand Metropolitan, Guiness, Hanson, Imperial
Chemical Industries (ICI), Lucas Industries,
Marks & Spencer, National Westminster Bank,
Peninsular and Oriental Steam Navigation Co.,
Reuters Holdings, Royal Insurance Holdings,
SmithKline Beecham, Tate & Lyle y Thorn EMI.