3 Anualidad y Perpetuidad

Finanzas empresariales
Carrera
Ingeniería Civil Industrial
1
Anualidad
 Una anualidad es la cantidad de dinero

acumulada mediante pagos iguales y
regulares
2
Anualidad
 El monto (o valor futuro) de una anualidad,

es la suma de los pagos individuales desde
el primero hasta el último, junto con los
intereses (del tipo compuesto)
 Tipos de anualidades:
– Vencidas
– Anticipadas
3
Valor presente, Anualidad vencida
 Considere el siguiente caso:

un estudiante pide un préstamo, por el que
cancela cuotas iguales de U$400 cada final
de semestre, durante 10 años. La tasa de
interés es 4% semestral compuesto.
 Nos interesa determinar cuanto dinero recibe
hoy por el préstamo.
4
Cuota Dinero Descuento Total
1 400 (1+0.04)1 400 / (1+r)1
2 400 (1+0.04)2 400 / (1+r)2
3 400 (1+0.04)3 400 / (1+r)3
n 400 (1+0.04)n 400 / (1+r)n
20 400 (1+0.04)10 400 / (1+r)20

5
 La suma de los dineros cancelados es:
400/(1+0,04)20 + 400/(1+0,04)19 +
400/(1+0,04)18 + 400/(1+0,04)17 +
400/(1+0,04)16 +… + 400/(1+0,04)3 +
400/(1+0,04)2 + 400/(1+0,04)1
6
 Pero, dicha suma se puede escribir como:
400 [ 1/(1+0,04)20 + 1/(1+0,04)19 + 1/(1+0,04)18

+ 1/(1+0,04)17 + 1/(1+0,04)16 + … +
1/(1+0,04)3 + 1/(1+0,04)2 + 1/(1+0,04)1 ]
7
 Donde la suma de términos:
[ 1/(1+0,04)20 + 1/(1+0,04)19 + 1/(1+0,04)18

+ 1/(1+0,04)17 + 1/(1+0,04)16 + … +
1/(1+0,04)3 + 1/(1+0,04)2 + 1/(1+0,04)1 ]
corresponde a la suma de n términos de una

sucesión geométrica.
8
 De esta forma, el valor presente de una

anualidad vencida es:
VP = R 1 – (1 + i)-n
i
9
 Así, para nuestro ejemplo:

400 [ 1/(1+0,04)20 + 1/(1+0,04)19 + 1/(1+0,04)18
+ 1/(1+0,04)17 + 1/(1+0,04)16 + … +
1/(1+0,04)3 + 1/(1+0,04)2 + 1/(1+0,04)1 ]
= 400 1 – (1+0.04)-20
(0.04)
= 400* 13,59032635 = U$ 5436,13054
10
Ejercicio
 Usted se gana la lotería, cuyo premio mayor

era de $100.000.000, pero el premio se lo
cancelan en cuotas semestrales iguales,
durante 10 años.
¿a cuanto equivale el premio, en pesos de
hoy, si la tasa de interés es 6% mensual
compuesto?
11
Valor futuro, Anualidad vencida
 Considere el siguiente caso:

un estudiante deposita U$400 cada final de
semestre, durante 10 años, en una cuenta
bancaria que otorga el 4% de interés
semestral compuesto.
 Nos interesa determinar cuanto dinero tiene
al hacer el último depósito
12
13
 La suma de los dineros depositados es:
400(1+0,04)19 + 400(1+0,04)18 + 400(1+0,04)17

+ 400(1+0,04)16 + 400(1+0,04)15 +… +
400(1+0,04)2 +
400(1+0,04)1 + 400(1+0,04)0
14
 Pero, dicha suma se puede escribir como:

400 [ (1+0,04)19 + (1+0,04)18 + (1+0,04)17 +
(1+0,04)16 + (1+0,04)15 + … + (1+0,04)2 +
(1+0,04)1 + (1+0,04)0 ] =
= R (1 + i)n – 1 = 400 (1,04)20 - 1
i 0,04
= 400 * 29,77807858 = 11911,23143
15
Anualidad anticipada
 Si las cuotas se depositan o pagan al inicio

del periodo, entonces se habla de anualidad
anticipada.
16
Anualidad anticipada
 Para una anualidad anticipada el valor

presente y el valor futuro son:
VP = C 1 – (1 + i)-n
i (1 + i)-1
VF = C (1 + i)n – 1
i (1 + i)-1
17
Perpetuidad
 Una perpetuidad es una corriente infinita de

flujos de efectivo.
 Ejemplo: Bonos británicos denominados

Consols
18
Valor presente de una perpetuidad
 Considere una bono Consol que paga C

pesos:
VP = C/(1+ r)1 + C/(1+ r)2 + C/(1+ r)3 +…
VP = C / r
19
Ejercicio
 Considere un bono perpetuo que paga $100

cada año. Si la tasa de descuento es 8%
anual. ¿Cuál es el valor presente de la
perpetuidad?
Respuesta: 100 / 0,08 = 1.250
20
Perpetuidad creciente
 Imagine el caso de un edificio de

departamentos, donde los flujos de efectivo
para el propietario serán de $100.000.000 al
año, y espera que estos ingresos aumente
de manera constante a una tasa del 5%
anual.
21
 Considere además que los flujos de efectivo

continuaran de manera indefinida, y la tasa
de descuento anual es 11%.
¿Cuál es el VP de esta inversión?
22
VP = C + C (1+g)1 + C (1+g)2 +…..

(1+r)1 (1+ r)2 (1+r)3
VP = C / (r – g)
Donde: r = tasa de descuento
g = tasa de crecimiento
23
Ejemplo
 Para nuestro ejemplo :

C =100.000.000
r = 0,11
g = 0,05
VP = 100.000.000 / (0,11-0,05)
= 1.666.666.666
24
Valor presente de una anualidad
creciente
 El concepto de crecimiento constante de las

cuotas de una anualidad, también se puede
incorporar fácilmente a través de la siguiente
ecuación:
25
Ejercicio
 Una persona recibe una herencia, la cual, en

la primera cuota anual de una cantidad total
de 40, le pagará $80.000, y esta cantidad
crecerá a una tasa del 3% anual.
 Si la herencia está en un banco que le
otorga 5% de interés efectivo anual. ¿Cuánto
vale la herencia hoy?
26
Composición continua
 Cada vez que una tasa de interés tiene

composiciones intermedias, implica que la
tasa efectiva es mayor que la tasa nominal.
 Supongamos ahora, que la composición es
tal que el intervalo de tiempo entre una
composición y la siguiente es prácticamente
cero.
27
Composición continua
 En tal caso, se habla de una composición

continua de intereses, y la forma de calcular
el valor futuro es:
VF = VP * ert
donde: r = tasa de interés anual nominal
t = tiempo en años
28
Ejercicio
 Usted invirtió U$ 1.000 a una tasa

compuesta continua de 10% anual, durante
un año. ¿Cuál será su riqueza después de
un año?
Respuesta: 1.000 * e0,10*1 = 1.105,2
29
Ejercicio
 Observe que una tasa del 10% anual,

compuesta continuamente durante un año,
es equivalente a una tasa efectiva anual de
10,52%.
30

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Finanzas empresariales

 Una anualidad es la cantidad de dinero

 El monto (o valor futuro) de una anualidad,

 Considere el siguiente caso:

Cuota Dinero Descuento Total

1 400 (1+0.04)1 400 / (1+r)1

2 400 (1+0.04)2 400 / (1+r)2

3 400 (1+0.04)3 400 / (1+r)3

n 400 (1+0.04)n 400 / (1+r)n

20 400 (1+0.04)10 400 / (1+r)20

 La suma de los dineros cancelados es:

 Pero, dicha suma se puede escribir como:

400 [ 1/(1+0,04)20 + 1/(1+0,04)19 + 1/(1+0,04)18

 Donde la suma de términos:

[ 1/(1+0,04)20 + 1/(1+0,04)19 + 1/(1+0,04)18

corresponde a la suma de n términos de una

 De esta forma, el valor presente de una

 Así, para nuestro ejemplo:

= 400* 13,59032635 = U$ 5436,13054

 Usted se gana la lotería, cuyo premio mayor

 Considere el siguiente caso:

 La suma de los dineros depositados es:

400(1+0,04)19 + 400(1+0,04)18 + 400(1+0,04)17

 Pero, dicha suma se puede escribir como:

= 400 * 29,77807858 = 11911,23143

 Si las cuotas se depositan o pagan al inicio

 Para una anualidad anticipada el valor

 Una perpetuidad es una corriente infinita de

 Ejemplo: Bonos británicos denominados

 Considere una bono Consol que paga C

 Considere un bono perpetuo que paga $100

Respuesta: 100 / 0,08 = 1.250

 Imagine el caso de un edificio de

 Considere además que los flujos de efectivo

¿Cuál es el VP de esta inversión?

VP = C + C (1+g)1 + C (1+g)2 +…..

 Para nuestro ejemplo :

 El concepto de crecimiento constante de las

 Una persona recibe una herencia, la cual, en

 Cada vez que una tasa de interés tiene

 En tal caso, se habla de una composición

 Usted invirtió U$ 1.000 a una tasa

Respuesta: 1.000 * e0,10*1 = 1.105,2

 Observe que una tasa del 10% anual,

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