Balance General

(Expresado en Bolivianos)

Analisis
DESCRIPCION / AÑO 2013 2014 2015 Vertical
2015
Activo Corriente 2,382,548 2,752,262 2,907,325 40.42%
bancos e inversiones temporales 222,630 256,230 135,960 1.89%
Cuentas por cobrar 821,505 903,655 1,012,094 14.07%
Inventarios 681,209 749,330 786,796 10.94%
Impuestos diferidos 657,204 722,924 809,675 11.26%
Obras o prestaciones en curso - 120,123 162,800 2.26%
Activo no corriente 3,831,366 4,077,187 4,284,981 59.58%
Cuentas por cobrar L/P 667,890 768,690 407,880 5.67%
Actifo fijo 2,694,600 2,694,600 2,694,600 37.47%
Depreciacion acumulada - 269,460 - 404,190 - 538,920 -7.49%
Inversiones permanentes 538,920 808,380 1,077,840 14.99%
Otros Activos no Corrientes 199,416 209,707 643,581 8.95%
TOTAL ACTIVOS 6,213,914 6,829,449 7,192,306 100.00%
Pasivo Corriente 769,120 801,023 1,164,579 16.2%
Deuda financiera de corto plazo 200,080 240,096 224,490 3.1%
Cuentas por pagar comerciales 62,321 56,210 54,832 0.8%
Cuentas por pagar fiscales 235,025 235,999 268,546 3.7%
Cuentas por pagar sociales 169,513 169,513 519,451 7.2%
Impuestos Diferidos 102,181 99,205 97,260 1.4%
Pasivo No Corriente 1,424,782 1,569,480 1,440,857 20.0%
Deuda financiera de largo plazo 1,000,400 1,200,480 1,122,449 15.6%
Cuentas por pagar de largo plazo 256,132 200,568 152,648 2.1%
prevision para indeminización 168,250 168,432 165,760 2.3%

TOTAL PASIVOS 2,193,902 2,370,503 2,605,436 36.23%

Patrimonio Neto 4,020,011 4,458,946 4,586,871 63.77%
Capital Social 2,500,000 2,500,000 2,500,000 34.8%
Ajuste global del patrimonio 30,000 75,000 130,000 1.8%
Reserva Legal 125,000 125,000 125,000 1.7%
Reserva por revalorización de activos fijos 16,326 19,124 4,209 0.1%
otras reservas 19,851 28,516 32,186 0.4%
Resultados Acumulados 1,002,321 1,328,834 1,711,306 23.8%
Resultado de la gestión 326,513 382,472 84,170 1.2%
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIOS 6,213,913 6,829,449 7,192,306 100.0%
 Estado de Resultados Analisis Analisis
DESCRIPCION/AÑO 2,013 2,014 2,015 Vertical Vertical
2013 2014
Ventas netas 3,406,045 3,306,840 3,242,000 100% 100%
Costos de ventas o de los servicios
1,941,446 1,818,762 2,123,510 57.00% 55.00%
prestados
Utilidad o pérdida Bruta 1,464,599 1,488,078 1,118,490 43% 45%

Gastos Administrativos 306,544 330,684 259,360 9% 10%

Gastos por Depreciacion y Amortizacion 134,730 134,730 134,730 4% 4%

Gastos comercialización 715,269 628,300 713,240 21% 19%

Gastos financieros 15,584 17,936 9,517 0% 1%

Otros Gaastos operativos 0 0 0 0% 0%

Utilidad o Perdida operativa 292,472 376,428 1,643 9% 11%

Otros ingresos 15,000 0 1,260 0% 0%

Otros gastos 34,060 33,068 32,420 1% 1%

Utilidad o Perdida antes de impuestos 273,412 343,360 -29,517 8% 10%

Impuestos a las utilidades 68,353 85,840 0 2% 3%

Utilidad o perdida neta 205,059 257,520 -29,517 6% 8%

Analisis Analisis Analisis
Vertical horizontal horizontal
2015 (2013-2014) (2013-2014)
100% -3% -2%

65.50% -6% 17%

35% 2% -25%

8% 8% -22%

4% 0% 0%

22% -12% 14%

0% 15% -47%

0%

0% 29% -100%

0% -100%

1% -3% -2%

-1% 26% -109%

0% 26% -100%

-1% 26% -111%

tasa de crecim= = (ingresos2015 /ingresos2013)^ (1/n-1) -1
Datos 97.56213924
Ingresos 2015 3,242,000 0.9756213924
Ingresos 2013 3,406,045
n= 3 La tendencia
Tasa de Crecim.= -2.43786076% =+((B4/B5)^(1/(3-1)))-1

DETALLE 2016 2017 2018

INGRESOS PROY. 3,162,964.55 3,085,855.88 3,010,627.01
OPCION 1 =+B4+B4*D2

OPCION 2 0.9756
3,162,964.55
DETALLES/AÑOS 2013 2014 2015
ANALISIS VERTICAL 57% 55% 65.5% 1.78

PROMEDIO 59.17% 55%

COSTOS PROYECTADOS
DETALLE 2016 2017 2018
COSTOS 1,739,630.50 1,697,220.74 1,655,844.86
COSTOS FIJOS 15% 260,944.58 254,583.11 248,376.73
COSTOS VARIABLES 85% 1,478,685.93 1,442,637.63 1,407,468.13

PROYECCION DE GASTOS ADMIN Y COMER

DETALLE 2013 2014 2015
GASTOS ADMIN 306,544 330,684 259,360
GASTOS COMER 715,269 628,300 713,240
TOTAL GASTOS ADM Y COMER 1,021,813 958,984 972,600
%GASTOS/INGRESOS 30.00% 29.00% 30.00%
PROMEDIO 29.67%

GASTOS ADMIN Y COM

DETALLE 2016 2017 2018
GASTOS ADM Y COM 938,346.12 915,470.55 893,152.65
 PROYECCIÓN DE LA DEPRECIACIÓN
DETALLE 2016 2017 2018
DEPRECIACIONES 134,730.00 134,730.00 134,730.00

Nº de veces Nº de días
DETALLE 2013 2014 2015 2013
ROTACION DEUDORES (COBRO) 4.15 3.66 3.20 86.83
ROTACION DE PROV. (PAGO) 31.15 32.36 38.73 11.56
ROTACION DE INVENTARIO 5 4.41 4.12 72.00

DETALLE 2013 2014 2015

CICLO DE CAJA 147.27 168.83 190.46
PROMEDIO de ciclo caja 169 Días

CAPITAL DE TRABAJO 2016 2017 2018

CICLO DE CAJA (DIAS) 169 169 169
KTN ANTERIOR 1,613,428.00 815,939.51 796,048.04
KTN ACTUAL 815,939.51 796,048.04 776,641.49
KTN -797,488.49 -19,891.47 -19,406.54
 KTN ANTERIOR = AC - PC

KTN =CICLO DE CAJA / 360 * Costo de Venta

DATOS
CICLO DE CAJA 169
DIAS 360
COSTO DE VENTA 1,739,630.50
KTN(2016) 815,939.51
Nº de días
2014 2015
98.38 112.39
11.13 9.30
81.58 87.37
 ESTADO DE RESULTADO PROYECTADO
AÑO / CUENTA 2016 2017 2018
INGRESO 3,162,964.55 3,085,855.88 3,010,627.01
COSTOS VAR -1,478,685.93 -1,442,637.63 -1,407,468.13
COSTOS FIJOS -260,944.58 -254,583.11 -248,376.73
GASTOS DE ADM Y COM -938,346.12 -915,470.55 -893,152.65
DEPRECIACION -134,730.00 -134,730.00 -134,730.00
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 350,257.93 338,434.60 326,899.50
IMPUESTO IUE (25%) -87,564.48 -84,608.65 -81,724.88
RESULTADO DESPUES DE IMPUESTO 262,693.44 253,825.95 245,174.63
DEPRECIACION 134,730.00 134,730.00 134,730.00
FLUJO DE CAJA OPERATIVO 397,423.44 388,555.95 379,904.63
INV KT 797,488.49 19,891.47 19,406.54
FLUJO DE CAJA DE INVERSION 1,194,911.94 408,447.42 399,311.17
FLUJO DE CAJA LIBRE 1,992,400.43 428,338.88 418,717.71
Lo primero es calcular el costo de los recursos propios re.

rf 5.16% Rentabilidad Libre de Riesgo

beta 1.03 Sencibilidad de las variables ( Apalancamiento)
rm 7.25% Rentabilidad del mercado o sector
Rp 4.55% Riesgo País

re= 11.86% Costo de los Recuros Propios

WACC = (E / E+D)*re + (D/E+D)*rd

DATOS PARA CALCULAR EL WACC

E 63.77%
D 36.23%
re 11.86%
rd 8%
wacc = 10.46% =(B11*B13)+(B12*B14)

Flujos de Cajas descontados

FCL 2016 2017 2018
Valor sin Actualizar 1,992,400 428,339 418,718
Valores Actualizados (0) 1,803,674.30 387,765.34 379,055.52
valor presente FCL 2,570,495.17

CALCULO DEL VALOR DE CONTINUIDAD DEL NEGOCIO

VCO = FCL 2018 / WACC - g

g = Tasa de crecimiento del negocio = 0%

VCO= 4,001,726.64 A

Ahora debemos actualizar el Valor de Continuidad

VCO ACTUALIZADO Bs3,622,671.12 B

Una vez calculado los valores actualizados de los flujos y del VCO lo sumamos (A+B)

VALOR TOTAL ACTUALIZADO 6,193,166.29

Finalmente al valor actualzado sumamos el dispobible y restamos los pasivos

VALOR TOTAL ACTUALIZADO 6,193,166.29
(+)CAJA 135960
(-)DEUDA -2605436
VALOR DE LA EMPRESA 9,916,856.58 VALORACIÓN A TRAVÉS DEL Flujo de Caja Libre
 DEUDA bonos, deuda bancaria
36.23%
variables ( Apalancamiento)
ercado o sector PATRIMONIO ACC PREF
ACC ORD
63.77% UT RET re
100%

VA= P = 1.992.400/(1+0.1046)^-1
 VA= P = 387.765.34/(1+0.1046)^-2
VA= P = 418718/(1+0.1046)^-3

0 1 2 3

428,339 418,718
1,992,400

VA
1,803,674.30
387,765.34
379,055.52
2,570,495.17

0 1 2 3

4,001,727

VA

AVÉS DEL Flujo de Caja Libre

rd
VALORACIÓN A TRAVÉS DEL EVA

EVA = (RCI -WACC)* CAP. INV

RCI = FCL/ACTIVO

FCL2018 418,717.71
TOTAL ACTIVO 2018 7,192,306.00
RCI = 5.82% 5.82%<10.46%

FCL2016 1,992,400.43
TOTAL ACTIVO 2018 7,192,306.00
RCI = 27.70% 27.70%>10.46%

WACC = 10.46%
EVA = (RCI -WACC)* CAP. INV

EVA= 1,239,838.81
V

No aplica
TIR > K(WACC)

FCL2016
TOTAL ACTIVO 2016
TIR > K(WACC) RCI =

Si aplica WACC =
Si aplica

EVA=
1,992,400.43
6,213,914.00
32.06%

10.46%
1,342,212.13