CURSO DE ANALISIS Y

ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
2da. clase
 Flujo de Efectivo

El efectivo, la parte vital de la empresa, es el ingrediente principal en

cualquier modelo de valuación financiera.

Ya sea que el analista desee evaluar una inversión que la empresa está
considerando, o valuar la empresa misma, el cálculo del flujo de efectivo es
lo principal en el proceso de valuación.

2
DEPRECIACIÓN

Para efectos de información fiscal y financiera, las empresas generalmente no pueden

deducir como gasto el costo total de un activo que estará en uso por varios años.

En vez de ello, se pide a las empresas que cada año deduzcan una parte de los costos
de los activos fijos de los ingresos.

Esta distribución histórica del costo a través del tiempo se llama depreciación.

Las deducciones por depreciación, como cualquier otro gasto, disminuyen el ingreso
que reporta la empresa en su estado de pérdidas y ganancias y, por lo tanto, reducen
los impuestos que la empresa debe pagar.

3
Sin embargo, las deducciones por depreciación no representan un desembolso en
efectivo.

Es decir, cuando una empresa deduce gastos por depreciación, está registrando una
parte del costo original de un activo (que la empresa ya pagó) como una
disminución a los ingresos del año.

El efecto neto es que las deducciones por depreciación incrementan el flujo de

efectivo de la empresa porque reducen el pago de impuestos.

4
 DECRETO NUMERO 26-92
EL CONGRESO DE LA REPUBLICA DE GUATEMALA,

LEY DEL IMPUESTO SOBRE LA RENTA

CAPITULO VII

DE LA DEPRECIACION Y AMORTIZACION

5
ARTICULO 16. Regla general.

Las depreciaciones y amortizaciones cuya deducción admite esta ley, son las
que corresponde efectuar sobre bienes de activo fijo e intangibles, propiedad
del contribuyente y que son utilizados en su negocio, industria, profesión,
explotación o en otras actividades vinculadas a la producción de rentas
gravadas.

Cuando por cualquier circunstancia no se deduce en un período de imposición

la cuota de depreciación de un bien, o se hace por un valor inferior al que
corresponda, el contribuyente no tendrá derecho a deducir tal cuota de
depreciación en períodos de imposición posteriores.

6
ARTICULO 17. Base de cálculo.

El valor sobre el cual se calcula la depreciación es el de costo de adquisición o de

producción o de revaluación de los bienes y, en su caso, el de las mejoras
incorporadas con carácter permanente.

El valor de costo incluye los gastos incurridos con motivo de la compra, instalación y
montaje de los bienes y otros similares, hasta ponerlos en condición de ser usados.
…….

7
ARTICULO 18. Forma de calcular la depreciación.

La depreciación se calcula anualmente, previa determinación del período de vida útil

del bien a depreciar, mediante la aplicación de los porcentajes establecidos en esta ley.

En general, el cálculo de la depreciación se hará usando el método de línea recta, que

consiste en aplicar sobre el valor de adquisición o producción del bien a depreciar, el
porcentaje fijo y constante que corresponda, conforme las normas de este artículo y el
siguiente…..

8
ARTICULO 19.* Porcentajes de depreciación.

Se fijan los siguientes porcentajes anuales máximos de depreciación:

a) Edificios, construcciones e instalaciones adheridas a los inmuebles y sus mejoras. 5%

b) Arboles, arbustos, frutales, otros árboles y especies vegetales que produzcan frutos o productos que generen
rentas gravadas, con inclusión de los gastos capitalizables para formar las plantaciones. 15%
c) Instalaciones no adheridas a los inmuebles; mobiliario y equipo de oficina; buques - tanques, barcos y material
ferroviario, marítimo fluvial o lacustre. 20%
d) Los semovientes utilizados como animales de carga o de trabajo, maquinaria, vehículos en general, grúas,
aviones, remolques, semiremolques, contenedores y material rodante de todo tipo, excluyendo el ferroviario. 20%
e) Equipo de computación, incluyendo los programas. 33.33%
f) Herramientas, porcelana, cristalería, mantelería, y similares; reproductores de raza, machos y hembras. En el
último caso, la depreciación se calcula sobre el valor de costo de tales animales menos su valor como ganado
común. 25%
g) Para los bienes no indicados en los incisos anteriores. 10%

9
se compro un carro el 01 de enero del año 2020
porcentaje Deprecación máximo según la Ley 20%

Valor al
Concepto Valor Vehículo Depreciación mes diciembre año
Vehículo 250,000.00 50,000.00 200,000.00 2020
200,000.00 50,000.00 150,000.00 2021
150,000.00 50,000.00 100,000.00 2022
100,000.00 50,000.00 50,000.00 2023
50,000.00 50,000.00 - 2024

10
 FLUJO DE EFECTIVO

Los flujos de efectivo de la empresa se dividen en:

1. Flujos operativos
2. flujos de inversión y
3. flujos de financiamiento.

11
Los flujos operativos

Son las entradas y salidas de efectivo relacionadas directamente con la producción y

venta de los bienes y servicios de la empresa.

12
Actividades Ordinarias (operativos)

Cuando el flujo es positivo

La empresa esta logrando buenos resultados en el negocio

Cuando el flujo es negativo

Al se necesita corregir

13
Los flujos de inversión

Son los flujos de efectivo relacionados con la compra y venta de activos fijos, y con
inversiones patrimoniales en otras empresas.

Como es evidente, las transacciones de compra producen salidas de efectivo, en

tanto que las transacciones de venta generan entradas de efectivo.

14
Actividades de Inversión

Cuando el flujo es positivo

La empresa esta vendiendo los activos financieros y los fijos

Cuando el flujo es negativo

Realiza inversión en activos financieros o en activos fijos

15
Los flujos de financiamiento

Resultan de las transacciones de financiamiento con deuda y capital.

Contraer deuda a corto o a largo plazos generaría una entrada de efectivo, en tanto
que el reembolso de deuda produciría una salida de efectivo.

De manera similar, la venta de acciones de la compañía produciría un ingreso de

efectivo, y el pago de los dividendos en efectivo o la readquisición de las acciones
generarían una salida de efectivo.

16
Actividades de Financiamiento

Cuando el flujo es positivo

Aumenta los prestamos de agentes externos como los bancos

Cuando el flujo es negativo

Es pagando las deudas de los agentes externos

17
Los métodos de flujo de efectivo

son técnicas utilizadas para analizar y evaluar los flujos de caja de una empresa.

Estos métodos son fundamentales para entender la liquidez, la rentabilidad y la

capacidad de una empresa para generar efectivo.

Aquí tienes algunos de los métodos más comunes:

18
1. **Método Directo de Flujo de Efectivo**:

Este método calcula el flujo de efectivo a partir de las entradas y salidas reales de
dinero durante un período específico. Es más detallado y requiere el seguimiento de
cada transacción en efectivo.

2. **Método Indirecto de Flujo de Efectivo**:

Este método comienza con el resultado neto de las operaciones (utilidad neta) y
ajusta este resultado para calcular el flujo de efectivo neto de actividades operativas.
Se basa en los ajustes por partidas que no afectan al efectivo y se consideran en el
estado de resultados.

19
3. **Método del Estado de Cambios en la Situación Financiera**:

También conocido como método directo de los cambios en la situación financiera, este
enfoque analiza cómo cambian los diferentes elementos del balance general y cómo
estos cambios afectan al flujo de efectivo.

4. **Método de Flujo de Caja Descontado**:

Utilizado para valorar empresas, proyectos o inversiones, este método descuenta los
flujos de efectivo futuros a su valor presente neto (VPN) utilizando una tasa de
descuento adecuada. Es útil para evaluar la rentabilidad de inversiones futuras.

Cada uno de estos métodos tiene sus propias ventajas y aplicaciones según el tipo de
análisis que se requiera realizar. La elección del método adecuado depende de los
objetivos específicos del análisis financiero20que se esté llevando a cabo.
Ejemplo de Flujo de Efectivo

21
 COMPAÑÍA FRUTAS, S.A.
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
POR LOS AÑOS TERMINADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2021 Y 2020
(Montos expresados en Quetzales)

Año 2021 Año 2020 Diferencia Q. Diferencia %

ACTIVOS
ACTIVO CIRCULANTE
CAJA Y BANCOS
CAJA
FONDO DE CAJA 420 420 0 0% 402,602 105,057
CAJA CHICA ADMINISTRACION 112 112 0 0%
BANCOS DEPOSITOS MONETARIOS
BANCO DE GUATEMALA 359,950 72,153 287,797 399%
BANCO G&T CONTINENTAL 6,395 6,955 -560 -8%
BANCO INDUSTRIAL 29,632 21,553 8,079 37%
BANCO REFORMADOR 6,093 3,864 2,229 58%
CUENTAS POR COBRAR
CLIENTES 74,614 72,934 1,680 2% -26,132
ESTIMACION CUENTA INCOBRABLES -30,000 -2,188 -27,812 1271%
OTRAS CUENTAS POR COBRAR
ANTICIPOS AL PERSONAL 18,827 16,352 2,475 15%
ANTICIPOS
ANTICIPOS A PROVEEDORES 32,984 9,475 23,509 248%
CUENTAS POR COBRAR AL FISCO
PAGOS A CUENTA I.S.R. 27,440 71,232 -43,792 -61%
INVENTARIOS
INVENTARIO MATERIA PRIMA 62,920 73,024 -10,104 -14%
INVENTARIO MAT. DE EMPAQUE 22,254 17,226 5,029 29%
INVENT. PROD. TERMINADO 25,234 18,312 6,922 38%
INVENTARIOS DE SUMINISTROS
INVENTARIO DE UTENSILIOS 6,194 7,650 -1,456 -19%
PAPELERIA Y UTILES 5,746 16,240 -10,494 -65%
ACTIVOS FIJOS
TERRENOS 315,000 0 315,000 0%
EDIFICIOS 906,976 906,976 0 0%
DEPREC. ACUMULADA EDIFICIO -349,186 -317,442 -31,744 10% -40,872
MOBILIARIO Y EQUIPO 84,803 76,994 7,809 10%
DEPREC. ACUM. EQUIPO -76,234 -67,105 -9,128 14%
VEHICULO 142,200 142,200 0 0%
DEPREC. ACUM. VEHICULO -142,200 -142,200 0 0%
OTROS ACTIVOS
DEPOSITOS EN GARANTÍA 14,890 0 14,890

TOTAL ACTIVOS 1,545,064 1,004,737 540,328 54%

22
 PASIVO
PASIVO A CORTO PLAZO
PROVEEDORES
PROVEEDORES LOCALES 28,627 24,114 4,514 19%
PROVEEDORES EXTRANJEROS 86,654 94,752 -8,098 -9%
IMPUESTOS POR PAGAR
RETENCIONES I.S.R. 11,435 10,819 616 6%
IMPUESTO SOBRE LA RENTA 48,387 53,847 -5,460 -10%
CUOTAS LABORALES Y PATRONALES IGSS 30,867 30,386 482 2%
IVA DEBITO FISCAL 176,042 58,744 117,298 200%
PRESTACIONES LABORALES
AGUINALDO POR PAGAR 45,965 41,485 4,480 11%
BONO 14 POR PAGAR 103,835 99,221 4,614 5%
PASIVO LARGO PLAZO
PRESTAMO BANRURAL 420,000 61,600 358,400 582%
PRESTAMO BANCO INDUSTRIAL 67,547 68,107 -560 -1%
CUENTAS POR PAGAR 94,326 94,326

SUMA PASIVOS 1,113,687 637,401 476,286 75%

CAPITAL Y RESERVAS
CAPITAL
CAPITAL AUTORIZADO, SUSCRITO Y PAGADO 56,000 56,000 0 0%
UTILIDADES RETENIDAS 303,268 183,414 119,854 65%
UTILIDADES RETENIDAS (Ajustes NIIF 20x0) 69,171 69,171 0 0%
UTILIDADES RETENIDAS (Ajustes NIIF 20x1) -44,800 -22,400 -22,400 100%
UTILIDADES RETENIDAS (Ajustes NIIF 20x2) -38,703 -34,776 -3,927 11%
RESULTADO DEL PERIODO 86,442 115,926 -29,484 -25%

SUMA PATRIMONIO 431,378 367,336 64,042 17%

TOTAL PASIVO + PATRIMONIO 1,545,064 1,004,737 540,328 54%

23
 COMPAÑÍA FRUTAS, S.A.
RESULTADO INTEGRAL
POR LOS AÑOS TERMINADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2021 Y 2020
(Montos expresados en Quetzales)

Año 2021 Año 2020 Diferencia Q. Diferencia %

INGRESOS
VENTAS 3,220,448 2,639,616 580,832 22%
INGRESOS POR SERVICIOS 140,896 131,421 9,475 7%
TOTAL INGRESOS 3,361,344 2,771,037 590,307 21%

COSTOS DE VENTAS
COSTO DE VENTAS 2,229,774 1,725,304 504,470 29%
RESULTADO MARGINAL 1,131,570 1,045,733 85,837 8%

COSTOS DE OPERACION
GASTO DE VENTA 609,358 554,478 54,880 10%
GASTOS ADMINISTRATIVOS 407,631 314,978 92,654 29%
RESULTADO EN OPERACIÓN 114,580 176,277 -61,697 -35%

PRODUCTOS Y GASTOS FINANCIEROS

PRODUCTOS FINANCIEROS 42,033 28,538 13,496 47%

GASTOS FINANCIEROS
GASTOS FINANCIEROS 21,784 35,041 -13,257 -38%
RESULTADO ANTES DE ISR 134,829 169,774 -34,944 -21%

IMPUESTO SOBRE LA RENTA (Corriente) 48,387 53,847 -5,460 -10%

RESULTADO DESPUES DE ISR 86,442 115,926 -29,484 -25%

24
 COMPAÑÍA FRUT AS, S.A.
Estado de Flujo de Efectivo
Al 31 de Diciembre
Cifras expresadas en Quetzales

Año 2021
Flujos de efectivo de actividades de operación
Resultado neto del año 86,442
CLIENTES 26,132
ANTICIPOS AL PERSONAL -2,475
ANTICIPOS A PROVEEDORES -23,509
PAGOS A CUENTA I.S.R. 43,792
INVENTARIO MATERIA PRIMA 10,104
INVENTARIO MAT. DE EMPAQUE -5,029
INVENT. PROD. TERMINADO -6,922
INVENTARIO DE UTENSILIOS 1,456
PAPELERIA Y UTILES 10,494
DEPRECIACIONES 40,872
PROVEEDORES LOCALES 4,514
PROVEEDORES EXTRANJEROS -8,098
RETENCIONES I.S.R. 616
IMPUESTO SOBRE LA RENTA -5,460
CUOTAS LABORALES Y PATRONALES IGSS 482
IVA DEBITO FISCAL 117,298
AGUINALDO POR PAGAR 4,480
BONO 14 POR PAGAR 4,614

Efectivo neto usado en actividades de operaciones 299,804

Flujos de efectivo de actividades de inversión

MOBILIARIO Y EQUIPO -7,809
TERRENOS -315,000
DEPOSITOS EN GARANTÍA -14,890

Efectivo neto usado en actividades de inversión -337,698

Flujos de efectivo de actividades de financiamiento

PRESTAMO BANRURAL 358,400
PRESTAMO BANCO INDUSTRIAL -560
Ajuste cuenta por cobrar socios retiro efectivo -22,400

Efectivo neto generado por actividades de financiamento 335,440

Aumento (disminución) neta en efectivo y equivalentes efectivo 297,545

Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del año 105,057

Efectivo y equivalentes de efectivo al final del año 402,602

25
 COMPAÑÍA FRUT AS, S.A.
Estado de Flujo de Efectivo COMPAÑÍA FRUTAS, S.A.
Al 31 de Diciembre RESULTADO INTEGRAL
Cifras expresadas en Quetzales POR LOS AÑOS TERMINADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2021 Y 2020
(Montos expresados en Quetzales)

Año 2021 Año 2021 Año 2020 Diferencia Q. Diferencia %

Flujos de efectivo de actividades de operación
Resultado neto del año 86,442 INGRESOS
CLIENTES 26,132 VENTAS 3,220,448 2,639,616 580,832 22%
ANTICIPOS AL PERSONAL -2,475 INGRESOS POR SERVICIOS 140,896 131,421 9,475 7%
ANTICIPOS A PROVEEDORES -23,509 TOTAL INGRESOS 3,361,344 2,771,037 590,307 21%
PAGOS A CUENTA I.S.R. 43,792
COSTOS DE VENTAS
INVENTARIO MATERIA PRIMA 10,104
COSTO DE VENTAS 2,229,774 1,725,304 504,470 29%
INVENTARIO MAT. DE EMPAQUE -5,029
RESULTADO MARGINAL 1,131,570 1,045,733 85,837 8%
INVENT. PROD. TERMINADO -6,922
INVENTARIO DE UTENSILIOS 1,456
COSTOS DE OPERACION
PAPELERIA Y UTILES 10,494
GASTO DE VENTA 609,358 554,478 54,880 10%
DEPRECIACIONES 40,872 GASTOS ADMINISTRATIVOS 407,631 314,978 92,654 29%
PROVEEDORES LOCALES 4,514 RESULTADO EN OPERACIÓN 114,580 176,277 -61,697 -35%
PROVEEDORES EXTRANJEROS -8,098
RETENCIONES I.S.R. 616 PRODUCTOS Y GASTOS FINANCIEROS
IMPUESTO SOBRE LA RENTA -5,460 PRODUCTOS FINANCIEROS 42,033 28,538 13,496 47%
CUOTAS LABORALES Y PATRONALES IGSS 482
IVA DEBITO FISCAL 117,298 GASTOS FINANCIEROS
AGUINALDO POR PAGAR 4,480 GASTOS FINANCIEROS 21,784 35,041 -13,257 -38%
BONO 14 POR PAGAR 4,614 RESULTADO ANTES DE ISR 134,829 169,774 -34,944 -21%

Efectivo neto usado en actividades de operaciones 299,804 IMPUESTO SOBRE LA RENTA (Corriente) 48,387 53,847 -5,460 -10%
RESULTADO DESPUES DE ISR 86,442 115,926 -29,484 -25%
Flujos de efectivo de actividades de inversión
MOBILIARIO Y EQUIPO -7,809
TERRENOS -315,000
DEPOSITOS EN GARANTÍA -14,890

Efectivo neto usado en actividades de inversión -337,698

Flujos de efectivo de actividades de financiamiento

PRESTAMO BANRURAL 358,400
PRESTAMO BANCO INDUSTRIAL -560
Ajuste cuenta por cobrar socios retiro efectivo -22,400

Efectivo neto generado por actividades de financiamento 335,440

Aumento (disminución) neta en efectivo y equivalentes efectivo 297,545

Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del año 105,057

Efectivo y equivalentes de efectivo al final del año 402,602

26
 COMPAÑÍA FRUT AS, S.A.
Estado de Flujo de Efectivo
Al 31 de Diciembre
Cifras expresadas en Quetzales

Año 2021
Flujos de efectivo de actividades de operación
Resultado neto del año 86,442
CLIENTES 26,132
ANTICIPOS AL PERSONAL -2,475
ANTICIPOS A PROVEEDORES -23,509
PAGOS A CUENTA I.S.R. 43,792
INVENTARIO MATERIA PRIMA 10,104
INVENTARIO MAT. DE EMPAQUE -5,029
INVENT. PROD. TERMINADO -6,922
INVENTARIO DE UTENSILIOS 1,456
PAPELERIA Y UTILES 10,494
DEPRECIACIONES 40,872
PROVEEDORES LOCALES 4,514
PROVEEDORES EXTRANJEROS -8,098
RETENCIONES I.S.R. 616
IMPUESTO SOBRE LA RENTA -5,460
CUOTAS LABORALES Y PATRONALES IGSS 482
IVA DEBITO FISCAL 117,298
AGUINALDO POR PAGAR 4,480
BONO 14 POR PAGAR 4,614

Efectivo neto usado en actividades de operaciones 299,804

Flujos de efectivo de actividades de inversión

MOBILIARIO Y EQUIPO -7,809
TERRENOS -315,000
DEPOSITOS EN GARANTÍA -14,890

Efectivo neto usado en actividades de inversión -337,698

Flujos de efectivo de actividades de financiamiento

PRESTAMO BANRURAL 358,400
PRESTAMO BANCO INDUSTRIAL -560
Ajuste cuenta por cobrar socios retiro efectivo -22,400

Efectivo neto generado por actividades de financiamento 335,440

Aumento (disminución) neta en efectivo y equivalentes efectivo 297,545

Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del año 105,057

Efectivo y equivalentes de efectivo al final del año 402,602

27
 COMPAÑÍA FRUT AS, S.A.
Estado de Flujo de Efectivo
Al 31 de Diciembre
Cifras expresadas en Quetzales

Año 2021
Flujos de efectivo de actividades de operación
Resultado neto del año 86,442
CLIENTES 26,132
ANTICIPOS AL PERSONAL -2,475
ANTICIPOS A PROVEEDORES -23,509
PAGOS A CUENTA I.S.R. 43,792
INVENTARIO MATERIA PRIMA 10,104
INVENTARIO MAT. DE EMPAQUE -5,029
INVENT. PROD. TERMINADO -6,922
INVENTARIO DE UTENSILIOS 1,456
PAPELERIA Y UTILES 10,494
DEPRECIACIONES 40,872
PROVEEDORES LOCALES 4,514
PROVEEDORES EXTRANJEROS -8,098
RETENCIONES I.S.R. 616
IMPUESTO SOBRE LA RENTA -5,460
CUOTAS LABORALES Y PATRONALES IGSS 482
IVA DEBITO FISCAL 117,298
AGUINALDO POR PAGAR 4,480
BONO 14 POR PAGAR 4,614

Efectivo neto usado en actividades de operaciones 299,804

Flujos de efectivo de actividades de inversión

MOBILIARIO Y EQUIPO -7,809
TERRENOS -315,000
DEPOSITOS EN GARANTÍA -14,890

Efectivo neto usado en actividades de inversión -337,698

Flujos de efectivo de actividades de financiamiento

PRESTAMO BANRURAL 358,400
PRESTAMO BANCO INDUSTRIAL -560
Ajuste cuenta por cobrar socios retiro efectivo -22,400

Efectivo neto generado por actividades de financiamento 335,440

Aumento (disminución) neta en efectivo y equivalentes efectivo 297,545

Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del año 105,057

Efectivo y equivalentes de efectivo al final del año 402,602

28
El proceso de planeación financiera

La planeación financiera es un aspecto importante de las operaciones de la empresa

porque brinda rutas que guían, coordinan y controlan las acciones de la empresa
para lograr sus objetivos.

Dos aspectos clave del proceso de planeación financiera son la planeación de

efectivo y la planeación de utilidades.

La planeación de efectivo implica la elaboración del presupuesto de caja de la

empresa.

La planeación de utilidades implica la elaboración de estados pro forma.

29
Tanto el presupuesto de caja como los estados pro forma son útiles para la
planeación financiera interna; además, los prestamistas existentes y potenciales
siempre los exigen.

El proceso de planeación financiera inicia con los planes financieros a largo plazo
o estratégicos. Estos, a la vez, dirigen la formulación de los planes y presupuestos a
corto plazo u operativos.

Por lo general, los planes y presupuestos a corto plazo implementan los objetivos
estratégicos a largo plazo de la compañía.

30
Planeación de efectivo:

Presupuestos de caja

El presupuesto de caja, o pronóstico de caja, es un estado de entradas y salidas de

efectivo planeadas de la empresa.

Se utiliza para calcular sus requerimientos de efectivo a corto plazo, dedicando

especial atención a la planeación de los excedentes y faltantes de efectivo.

Por lo general, el presupuesto de caja se diseña para cubrir un periodo de un año,

dividido en intervalos más pequeños.

31
El número y el tipo de los intervalos dependen de la naturaleza de la empresa.

Cuanto más estacionales e inciertos son los flujos de efectivo de una empresa, mayor
será el número de intervalos.

Como muchas empresas se enfrentan a un patrón de flujo de efectivo estacional, el

presupuesto de caja se presenta muy a menudo con una frecuencia mensual.

Las empresas con patrones estables de flujo de efectivo usan intervalos trimestrales o
anuales.

32