Tema 9 Teoria de Ratios-1

UNIVERSITAT INTERNACIONAL De CATALUNYA
Faculta de Dret
' Grau de Dret Análisis Financiero y contable
Curso 2023/2024
TEMA 9
Análisis financiero y contable

Profesor: Félix Mesalles Avellanas
Análisis Financiero y Contable

Prof.: Félix Mesalles Avellanas Página 1
Faculta de Dret
Grau de Dret Análisis Financiero y contable
Curso 2023/2024
LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS (REPASO)
La Cuenta de Resultados o Cuenta de Pérdidas y Ganancias es el documento que informa del resultado de la
gestión de la empresa como consecuencia de las operaciones ordinarias (ingresos y gastos) realizada de forma
continuada, y de las cuales se obtiene un resultado.
Ingresos – Gastos = Resultado
Resultado que puede suponer un beneficio para la empresa (ingresos > gastos) o una pérdida (gastos > ingresos).
El resultado modifica el valor patrimonial de la empresa, repercutiendo, por tanto, en el patrimonio neto del
balance de situación, incrementándolo cuando hay beneficios y reduciéndolo cuando hay pérdidas.
Lo podemos dividir en dos partes, la de explotación y la financiera.

▪ Resultado de explotación: formado por los ingresos y gastos directamente atribuibles a la actividad de la
empresa.
▪ Resultado financiero: formado por los ingresos y gastos vinculados a las actividades de inversión y
financiación.
La suma de estos tipos de resultados conforma el resultado antes de impuestos, del cual se deducirá el impuesto
sobre el beneficio para obtener el beneficio neto (resultado después de impuestos).
La cuenta de resultados constituye uno de los elementos básicos del análisis de la empresa, no sólo porque
permite cuantificar el beneficio o pérdida de un ejercicio, sino porque posibilita conocer cómo se ha generado,
analizando la importancia de cada partida de gasto sobre la de ingresos.

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EL BALANCE DE SITUACIÓN (REPASO)
El balance situación refleja la situación patrimonial y financiera de la empresa, es decir, muestra una valoración
en un momento del tiempo de los bienes (incluyendo la liquidez), sus derechos, sus deudas y obligaciones, así
como su patrimonio neto.
El balance es una descripción estática de las inversiones y los recursos de la empresa referida a un momento
dado, el cierre del ejercicio. Por ello se suele afirmar que un balance es una “fotografía patrimonial de la
empresa”. El balance de situación es por tanto una síntesis referida al cierre del ejercicio de las cuentas
patrimoniales y financieras.
El balance de situación como expresión patrimonial de la empresa refleja todo lo que la empresa tiene, todo lo
que debe, y también su patrimonio neto.
Todo lo que la empresa tiene (activo) es aquello a lo que ha destinado los fondos o recursos de los que dispone,
es decir, sus bienes y derechos.
Todo aquello que la empresa debe (pasivo) es el origen de esos fondos o recursos, es decir, sus deudas y
obligaciones con terceros.
El patrimonio neto es un concepto utilizado mucho en la contabilidad. Se entiende por patrimonio neto de una
empresa al capital aportado por los socios de la empresa y las reservas acumuladas hasta la fecha. El patrimonio
neto contable de los socios de la empresa también puede definirse como la parte residual de los activos de la
empresa (bienes y derechos) una vez deducidos todos sus pasivos con terceros (deudas y obligaciones).
Tanto la financiación que la empresa necesita, como las inversiones que debe acometer para poder realizar su
proceso productivo, pueden ser de distintos tipos. Tendremos, por tanto, diversos tipos de financiación que se
agruparán en distintos tipos de pasivo, y distintos tipos de inversión que se reflejarán en distintos tipos de activo.
Esquema resumen de un balance de situación:
Inversión = Financiación
Empleo de recursos = Origen de recursos
Activo = Neto + Pasivo
Estructura Económica = Estructura Financiera
Activo = Financiación propia + Financiación ajena
Activo No corriente + Activo Corriente = Neto + Pasivo No corriente + Pasivo Corriente

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TEORIA DE RATIOS
Los ratios financieros (índices o razones financieras) son herramientas utilizadas en el

análisis financiero para evaluar la situación y el rendimiento financiero de una empresa a
partir de su información contable.
Proporcionan una manera de analizar y comparar la información financiera a lo largo del

tiempo y entre diferentes empresas, facilitando la toma de decisiones para inversionistas,
acreedores, analistas financieros, y la gerencia de la empresa.
Se pueden clasificar en diferentes categorías, dependiendo del aspecto financiero que se

esté evaluando:
1. Ratios de Liquidez: Estos ratios miden la capacidad de la empresa para cumplir con
sus obligaciones a corto plazo. Ejemplos incluyen el ratio de liquidez corriente y el
ratio de prueba ácida (quick ratio).
2. Ratios de Solvencia o Endeudamiento: Evalúan la capacidad de una empresa para

cumplir con sus obligaciones a largo plazo. Ejemplos son el ratio de deuda sobre
capital y el ratio de deuda sobre activos.
3. Ratios de Rentabilidad: Estos ratios miden la eficacia con la que una empresa utiliza
sus recursos para generar ganancias. Ejemplos populares son el retorno sobre el
capital (ROE) y el retorno sobre activos (ROA).
4. Ratios de Actividad o Eficiencia: Analizan cómo la empresa gestiona sus recursos.

Ejemplos incluyen la rotación de inventarios y el período de cobro de cuentas por
cobrar.
Cada uno de estos ratios se calcula utilizando datos específicos de los estados financieros
de la empresa, como el balance general y el estado de resultados.
La interpretación de estos ratios requiere entender el contexto de la empresa y el sector en

el que opera, ya que los valores "ideales" pueden variar significativamente entre diferentes
industrias.

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ANALÍSIS DE LA LIQUIDEZ DE LA EMPRESA
La liquidez (solvencia a corto plazo) es la capacidad que tiene la empresa para hacer frente a las deudas a
corto plazo con los activos más líquidos (a corto plazo) que posee la empresa.
Para estudiar la liquidez podemos utilizar el:
FONDO DE MANIOBRA
El fondo de maniobra, son los recursos financieros a largo plazo que una empresa necesita para realizar su
actividad en el corto plazo.
Dicho de otra manera, el fondo de maniobra es la parte del activo corriente que se financia con recursos a
largo plazo y que proceden de los capitales permanentes (el neto patrimonial y los créditos de financiación).
Para calcular el fondo de maniobra se puede utilizar dos fórmulas, si bien a través de ambas se llegaría al
mismo resultado.
• Desde el punto de vista de la financiación a corto plazo:
FM= AC-PC
Nos determina la capacidad para hacer frente a los pagos a corto plazo con el activo corriente.
• A través de la perspectiva de la financiación a largo plazo: recursos permanentes (patrimonio neto y

pasivos no corrientes) menos el activo no corriente:
FM = (PN+PNC)-ANC
Calculado el fondo de maniobra, podemos encontrar tres supuestos:
Que sea positivo: Situación ideal de equilibrio financiero. Los activos corrientes están financiados con
recursos a largo plazo. De esta forma, la empresa será capaz de atender sus compromisos de pago en el
corto plazo.
ACTIVO NO CORRIENTE NETO

20
40
Recursos a largo plazo
PASIVO NO CORREINTE
o permanentes
ACTIVO CORRIENTE FM > 0
60 30 50
PASIVO CORRIENTE
30
100 100

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Que sea igual a cero: el activo corriente es igual al pasivo corriente. Es una situación de riesgo, pues el activo
corriente se financia totalmente con préstamos a corto plazo, y si hay un retraso en el cobro de alguna
partida, la empresa no será capaz de hacer frente a sus compromisos de pago.
ACTIVO NO CORRIENTE Patrimonio NETO
PASIVO NO CORRIENTE
ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE
Que sea negativo: Parte del activo no corriente está financiado con recursos a corto plazo. Se trata de una
situación de desequilibrio financiero, ya que los activos corrientes son inferiores que el pasivo. La empresa
podría tener, por lo tanto, problemas para pagar deudas a corto plazo y podría declararse en concurso de
acreedores (antigua suspensión de pagos).
ACTIVO NO CORRIENTE NETO

20
60
PASIVO NO CORREINTE
30
FM < 0 PASIVO CORRIENTE
- 10 50
ACTIVO CORRIENTE
40
El fondo de maniobra nos da un valor absoluto expresado en euros (importe concreto).
Para analizar la liquidez de una empresa también podemos utilizar las ratios, que nos ofrecerán un valor relativo,
los valores ideales u óptimos son relativos ya que dependen del tipo de empresa y del sector económico, pero
nos sirven para hacernos una idea de la situación patrimonial y financiera de la empresa.
RATIO DE LIQUIDEZ = ACTIVO CORRIENTE / PASIVO CORRIENTE (Valor óptimo entre 1,5 y 2)
Nos da una información similar al fondo de maniobra, pero con un valor relativo en vez de absoluto.
Nos muestra la capacidad para hacer frente a las deudas a corto plazo con los activos más líquidos.

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RATIO DE TESORERIA (ACID TEST) = (DISPONIBLE +INV. FIN C/P + REALIZABLE) / PASIVO CORRIENTE
(Valor optimo entre 0,8 i 1,2)
Si el valor de la ratio es inferior a 0’8 significa que con los recursos a corto plazo la empresa no puede pagar las
deudas a corto plazo y si es superior a 1’2 puede significar que la empresa tiene un exceso de liquidez, puede
estar perdiendo rentabilidad de sus activos.
RATIO DE DISPONIBILIDAD (TESORERIA) = (DISPONIBLE + INV. FIN C/P) / PASIVO CORRIENTE

(Valor óptimo entre 0,3 i 0,4)
Un valor inferior a 0,3 nos indica que es posible que tengamos dificultad para hacer frente a las deudas a muy
corto plazo i un valor superior a 0,4 puede significar un exceso de disponibilidad y, por lo tanto, la infrautilización
de la Tesorería de la empresa y la pérdida de rentabilidad.
ANALÍSIS DE LA SOLVENCIA DE LA EMPRESA
RATIO DE SOLVENCIA (o GARANTIA) = ACTIVO / (PASIVO NO CORRIENTE + PASIVO CORRIENTE)

(Valor óptimo ente 1,7 i 2)
Mide la capacidad de la empresa para hacer frente al total de sus deudas (corto y largo plazo), con todo su activo,
un valor cercano o inferior a uno sitúa a la empresa en quiebra.
RATIO DE ENDEUDAMIENTO = TOTAL PASIVO (Deudas) / TOTAL PASIVO + NETO

(Valor óptimo entre 0,4 y 0,6)
Esta ratio sirve para comprobar la calidad de la financiación de la empresa, es decir, su dependencia respeto al
endeudamiento (apalancamiento) o financiación externa. Cuanto más alto sea su valor, mayor dependencia
tendrá respecto a la financiación externa, y si es muy bajo podría ser que la empresa no aprovechara el efecto
apalancamiento, en el caso de que sea positivo.
Si lo multiplicamos por cien nos da el % de endeudamiento respecto al total de deudas.
RATIO DE ESTRUCTURA DE LA DEUDA = PASIVO CORRIENTE / DEUDAS (PC+PNC)
Cuanto más pequeño mejor, ya que significa (multiplicado por cien) la parte del endeudamiento de la empresa
que es a corto plazo y por supuesto siempre es mejor que la deuda sea a largo plazo.

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ANALÍSIS DE LA RENTABILIDAD DE LA EMPRESA
RENTABILIDAD ECONÓMICA (RENTABILIDAD DE LA EMPRESA) (RAI)
Mide la capacidad del activo de generar beneficio, independientemente de cuál sea la composición de la
estructura financiera de la empresa. También se puede definir como la rentabilidad del activo, o el beneficio que
éstos han generado por cada euro invertido en la empresa. Se obtiene de la siguiente fórmula:
RAI = Resultado Antes de Intereses e impuestos / Activo Total
RENTABILIDAD FINANCIERA (RENTABILIDAD DEL ACCIONISTA) (ROE)
Mide la capacidad de la empresa para remunerar a sus accionistas. Representa el coste de oportunidad de los
fondos que se mantienen en la empresa, frente al coste del dinero o inversiones alternativas. Relaciona el
beneficio económico con los recursos necesarios para obtener ese lucro. La manera de calcularla es:
ROE = Beneficio neto después de impuestos / Fondos propios
Si la rentabilidad financiera es mayor que la rentabilidad económica significa que el efecto apalancamiento de
la empresa es positivo, es decir, que la empresa obtiene una rentabilidad superior al coste del endeudamiento.
En los fondos propios no incluiremos el resultado del ejercicio (Neto-Resultado)
RENTABILIDAD DE LAS VENTAS = B.A.I.I. / Importe neto de la cifra de negocios
Nos da el beneficio antes de intereses e impuestos obtenido por cada euro de ventas.
Si multiplicamos todos los resultados por cien, obtenemos los resultados en porcentaje, denominado margen
sobre ventas.

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Periodo medio de cobro
El Periodo Medio de Cobros (PMC), también conocido como período de cobro de clientes o días de ventas
pendientes de cobro, es un ratio financiero que indica el promedio de tiempo que una empresa tarda en cobrar
el crédito que ha otorgado a sus clientes. Este indicador es vital para la gestión del capital de trabajo y la
liquidez, ya que afecta directamente la cantidad de efectivo disponible para las operaciones diarias de la
empresa.
El PMC se calcula dividiendo las cuentas por cobrar promedio durante un período por las ventas netas a crédito
del mismo período, y luego multiplicando el resultado por el número de días del período. La fórmula es la
siguiente:
Saldo medio de clientes

------------------------------- x 365 días
Ventas *(1+ IVA))
El valor obtenido indica, en promedio, cuántos días tarda la empresa en convertir sus ventas a crédito en
efectivo. Un PMC más bajo sugiere que la empresa es eficiente en la gestión de sus cobros, mejorando su
liquidez. Por el contrario, un PMC alto podría indicar problemas en la gestión de cobros, posiblemente debido a
políticas de crédito laxas o ineficiencias en el proceso de cobro, lo que podría afectar negativamente la liquidez
de la empresa.
Periodo medio de pago
El Periodo Medio de Pago (PMP), también conocido como plazo promedio de pago o días de pago a
proveedores, es un indicador financiero que muestra el tiempo promedio que tarda una empresa en pagar a
sus proveedores. Es una medida importante dentro del análisis del capital de trabajo y la gestión de la liquidez
de una empresa, ya que refleja cómo maneja sus obligaciones de pago.
El cálculo del PMP se realiza de la siguiente manera:
Saldo medio de proveedores

------------------------------------- x 365 días
Compras *(1+ IVA))
El valor obtenido del PMP indica, en promedio, cuántos días tarda la empresa en pagar sus deudas a
proveedores desde el momento de la compra hasta el pago efectivo. Un PMP más largo puede indicar que la
empresa está aprovechando los plazos de pago para mantener la liquidez, aunque un plazo excesivamente
largo podría afectar las relaciones con los proveedores y posiblemente resultar en condiciones menos
favorables. Por otro lado, un PMP corto puede reflejar una política de pago rápida, lo cual podría ser positivo
para la negociación de descuentos o condiciones más ventajosas.

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EJEMPLO PRÁCTICO CON LOS DATOS DE LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS Y EL

BALANCE DE ESTOS APUNTES (PÁGINAS 3 Y 5)
ANALÍSIS DE LA LIQUIDEZ DE LA EMPRESA
FM= AC-PC = 1.140.597 - 1.340.096 = -199.499
El fondo de maniobra es negativo lo que implica que, de mantenerse esta situación, con el activo corriente
no podrá hacer frente a sus deudas a corto plazo, y habrá la posibilidad que la empresa entre en concurso de
acreedores (suspensión de pagos)
FM = (PN+PNC)-ANC = (498.876+228.777) – 927.152 = -199.499
Parte del activo no corriente está financiado por deudas a corto plazo, lo que no indica una buena situación
financiera, ya que, del activo no corriente se espera que produzca ingresos a largo plazo, y no es una buena
opción financiarlo a corto plazo.
RATIO DE LIQUIDEZ = ACTIVO CORRIENTE / PASIVO CORRIENTE = 1.140.597/1.340.096 = 0,8511
La misma explicación que con el Fondo de maniobra, pero además nos dice que el activo corriente sólo cubre
el 85,11% de las deudas a corto plazo.
RATIO DE TESORERIA (ACID TEST) = (DISPONIBLE +INV. FIN C/P + REALIZABLE) / PASIVO CORRIENTE =
(150.667+15.800 + 150.667) / 1.340.096 = 0,2366 (23,66%)
Nos mide la capacidad de hacer frente a las deudas a corto plazo con los activos más fácilmente convertibles
en dinero líquido, no incluye existencias, por lo tanto, sólo tiene en cuenta aquellos activos líquidos o los
pendientes de cobrar.
En este ejemplo estamos muy por debajo de los valores aconsejables (0,8)
RATIO DE DISPONIBILIDAD (TESORERIA) = (DISPONIBLE + INV. FIN C/P) / PASIVO CORRIENTE =

(150.667+15.800) / 1.340.096 = 0,1242 (12,42%)
Ahora sólo tenemos en cuenta los activos prácticamente líquidos. Estamos muy por debajo de los valores
aconsejables, posible situación concursal de suspensión de pagos.
Para intentar solventar el problema de liquidez puede por ejemplo vender activos improductivos (Aumenta
el Activo Corriente), renegociar la deuda de corto a largo plazo (Reduce el Pasivo Corriente) o conseguir
financiación extra a largo plazo para hacer frente a esas deudas a corto plazo.

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ANALÍSIS DE LA SOLVENCIA i ENDEUDAMIENTO DE LA EMPRESA
RATIO DE SOLVENCIA (o GARANTIA) = ACTIVO / (PASIVO NO CORRIENTE + PASIVO CORRIENTE)

2.067.749 / (228.777 + 1.340.096) = 1,31
El valor de esta ratio cuanto más cercano a 2 mejor, por lo tanto, tenemos también un problema de solvencia,
no tan importante como el de liquidez, pero la empresa tendrá que ser consciente de este problema. La única
manera de mejorar la solvencia es aumentar los fondos propios, lo podemos hacer con reservas (más lento) o
con una ampliación de capital.
RATIO DE ENDEUDAMIENTO = TOTAL PASIVO (Deudas) / TOTAL PASIVO + NETO

(228.777 + 1.340.096) / 2.067.749 = 0,7587 (75,87%)
La empresa está muy endeudada, de ahí el problema de solvencia a largo plazo.
RATIO DE ESTRUCTURA DE LA DEUDA = PASIVO CORRIENTE / DEUDAS =

1.340.096 / (228.777 + 1.340.096) = 0,8541
El 85,41% de las deudas son a corto plazo, este valor es demasiado elevado de ahí su problema de liquidez.
Sería conveniente para la empresa intentar renegociar las deudas de corto a largo plazo.

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ANALÍSIS DE LA RENTABILIDAD DE LA EMPRESA
RENTABILIDAD ECONÓMICA = B.A.I.I./ ACTIVO = 151.463 / 2.067.749 = 0,0732 (7’32%)
Por cada unidad invertida en el activo obtenemos 0,0732, es decir, la rentabilidad económica es del 7,32%
Por cada 100 euros de financiación sin tener en cuenta su procedencia obtenemos 7,32 euros.
Para saber si es una buena rentabilidad tendríamos que poder compararla con otras empresas del mismo
sector.
RENTABILIDAD FINANCIERA = BENEFICIO NETO / FONDOS PROPIOS = 99.900 / (498.876 -99.900) = 0,2503
Nota. - en los fondos propios no incluimos el resultado de este año.
Como la rentabilidad financiera es mayor que la rentabilidad económica significa que el efecto apalancamiento
de la empresa es positivo, es decir, que la empresa obtiene una rentabilidad superior al coste del
endeudamiento, por lo tanto, el endeudamiento que hemos visto anteriormente no es tan negativo ya que la
empresa tiene un apalancamiento positivo, es decir, su rentabilidad económica es superior al coste financiero
de la deuda.
RENTABILIDAD DE LAS VENTAS = B.A.I.I. / Importe neto de la cifra de negocios = 151.463 / 806.397 = 0,1671
El margen sobre las ventas es de un 16,71%
Los resultados de rentabilidad no tienen unos valores óptimos serán buenos o malos siempre comparándolos
con otras empresas del mismo sector o bien inversiones alternativas en otros sectores.


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LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS (REPASO)

Ingresos – Gastos = Resultado

Lo podemos dividir en dos partes, la de explotación y la financiera.

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EL BALANCE DE SITUACIÓN (REPASO)

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Se pueden clasificar en diferentes categorías, dependiendo del aspecto financiero que se

2. Ratios de Solvencia o Endeudamiento: Evalúan la capacidad de una empresa para

4. Ratios de Actividad o Eficiencia: Analizan cómo la empresa gestiona sus recursos.

La interpretación de estos ratios requiere entender el contexto de la empresa y el sector en

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ANALÍSIS DE LA LIQUIDEZ DE LA EMPRESA

Para estudiar la liquidez podemos utilizar el:

• Desde el punto de vista de la financiación a corto plazo:

• A través de la perspectiva de la financiación a largo plazo: recursos permanentes (patrimonio neto y

Calculado el fondo de maniobra, podemos encontrar tres supuestos:

ACTIVO NO CORRIENTE NETO

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ACTIVO NO CORRIENTE Patrimonio NETO

ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE

ACTIVO NO CORRIENTE NETO

El fondo de maniobra nos da un valor absoluto expresado en euros (importe concreto).

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RATIO DE DISPONIBILIDAD (TESORERIA) = (DISPONIBLE + INV. FIN C/P) / PASIVO CORRIENTE

ANALÍSIS DE LA SOLVENCIA DE LA EMPRESA

RATIO DE SOLVENCIA (o GARANTIA) = ACTIVO / (PASIVO NO CORRIENTE + PASIVO CORRIENTE)

RATIO DE ENDEUDAMIENTO = TOTAL PASIVO (Deudas) / TOTAL PASIVO + NETO

Si lo multiplicamos por cien nos da el % de endeudamiento respecto al total de deudas.

RATIO DE ESTRUCTURA DE LA DEUDA = PASIVO CORRIENTE / DEUDAS (PC+PNC)

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ANALÍSIS DE LA RENTABILIDAD DE LA EMPRESA

RENTABILIDAD ECONÓMICA (RENTABILIDAD DE LA EMPRESA) (RAI)

RAI = Resultado Antes de Intereses e impuestos / Activo Total

RENTABILIDAD FINANCIERA (RENTABILIDAD DEL ACCIONISTA) (ROE)

ROE = Beneficio neto después de impuestos / Fondos propios

En los fondos propios no incluiremos el resultado del ejercicio (Neto-Resultado)

RENTABILIDAD DE LAS VENTAS = B.A.I.I. / Importe neto de la cifra de negocios

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Periodo medio de cobro

Saldo medio de clientes

Periodo medio de pago

El cálculo del PMP se realiza de la siguiente manera:

Saldo medio de proveedores

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EJEMPLO PRÁCTICO CON LOS DATOS DE LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS Y EL

ANALÍSIS DE LA LIQUIDEZ DE LA EMPRESA

FM= AC-PC = 1.140.597 - 1.340.096 = -199.499

FM = (PN+PNC)-ANC = (498.876+228.777) – 927.152 = -199.499

RATIO DE LIQUIDEZ = ACTIVO CORRIENTE / PASIVO CORRIENTE = 1.140.597/1.340.096 = 0,8511

RATIO DE DISPONIBILIDAD (TESORERIA) = (DISPONIBLE + INV. FIN C/P) / PASIVO CORRIENTE =

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