Capítulo 5

FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES
CARRERA: INGENIERÍA FINANCIERA
MODALIDAD DE GRADUACIÓN
PROYECTO DE GRADO
PLANIFICACIÓN FINANCIERA PARA LA AGROINDUSTRIA S.A. EN SANTA

CRUZ DE LA SIERRA
KAREN HIGA OYAKAWA
Santa Cruz de la Sierra – Bolivia

2024
FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES
CARRERA: INGENIERÍA FINANCIERA
MODALIDAD DE GRADUACIÓN
PROYECTO DE GRADO
PLANIFICACIÓN FINANCIERA PARA LA AGROINDUSTRIA S.A. EN SANTA

CRUZ DE LA SIERRA
Proyecto de Grado para optar al título de

Licenciatura en Ingeniería Financiera
KAREN HIGA OYAKAWA

Reg.: 2020115344
Santa Cruz de la Sierra – Bolivia

2024
FICHA DE IDENTIFICACIÓN
Título: Planificación financiera para la Agroindustria S.A. en Santa Cruz de la

Sierra.
Autor: Karen Higa Oyakawa
Carrera: Ingeniería Financiera
Número de registro: 2020115344
Correo electrónico: [email protected]
Lugar: Santa Cruz de la Sierra - Bolivia

ÍNDICE GENERAL
CAPÍTULO 1........................................................................................................ 2
1.1 Introducción............................................................................................ 2
1.2 Antecedentes..........................................................................................2
1.3 Planteamiento del Problema...................................................................3
1.4 Objetivos.................................................................................................3
1.4.1 Objetivo General.............................................................................4
1.4.2 Objetivos Específicos.....................................................................4
1.5 Limites.....................................................................................................4
1.5.1 Geográfico......................................................................................4
1.5.2 Temporal.........................................................................................4
1.5.3 Sustantivo.......................................................................................5
1.6 Justificación............................................................................................ 5
1.6.1 Social..............................................................................................5
1.6.2 Académica......................................................................................5
1.6.3 Personal......................................................................................... 5
1.7 Diseño metodológico..............................................................................5

1.7.1 Tipo de Investigación......................................................................6
1.7.1.1 Descriptiva..................................................................................6
1.7.1.2 Transversal.................................................................................6
1.7.1.3 Aplicada......................................................................................6
1.7.2 Metódica.........................................................................................6
1.7.3 Métodos utilizados para la recolección de la información primaria.6
1.7.4 Instrumentos para la recolección de la información primaria..........7
1.7.5 Fuentes de información secundaria consultada.............................7
CAPÍTULO 2........................................................................................................ 9
2.1 Marco Teórico......................................................................................... 9
i
2.1.1 Definición y Metodología................................................................9
2.1.2 Planificación Financiera..................................................................9
2.1.3 Identificación de la Metodología.....................................................9
2.2 Marco Conceptual.................................................................................11

2.2.1 Análisis FODA...............................................................................11
2.2.2 Análisis PESTEL...........................................................................11
2.2.3 Análisis de las Cinco Fuerzas de Porter.......................................12
2.2.4 Misión...........................................................................................12
2.2.5 Visión............................................................................................12
2.2.6 Objetivos.......................................................................................13
2.2.7 Diagnostico...................................................................................13
2.2.8 Estrategias....................................................................................13
2.2.9 Estructura Organizacional............................................................13
2.2.10 Organigrama.................................................................................13
2.2.11 Ingresos........................................................................................13
2.2.12 Gastos..........................................................................................14
2.2.13 Costos Fijos..................................................................................14
2.2.14 Costos Variables...........................................................................14
2.2.15 Estado de Resultados...................................................................14
2.2.16 Balance General...........................................................................14
2.2.17 Estado de Flujo de Efectivo..........................................................14
2.2.18 Análisis Financiero.......................................................................15
2.2.19 Análisis Vertical............................................................................15
2.2.20 Análisis Horizontal........................................................................15
2.2.21 Indicadores Financieros................................................................15
ii
2.2.22 Razones de liquidez.....................................................................15
2.2.23 Indicadores de Eficiencia..............................................................16
2.2.24 Razones de Endeudamiento........................................................19
2.2.25 Razones de Rentabilidad..............................................................20
2.2.26 Proyección de los Estados Financieros........................................22
2.2.27 Retroalimentación.........................................................................22
2.2.28 Análisis de Escenarios..................................................................22
2.2.29 Análisis de Riesgo........................................................................22
2.3 Marco Referencial.................................................................................23

2.3.1 Agroindustria................................................................................23
2.3.2 Soya............................................................................................. 23
2.3.3 Maíz..............................................................................................23
2.3.4 Trigo..............................................................................................23
2.3.5 Sorgo............................................................................................24
2.3.6 Silo................................................................................................24
2.3.7 Limpieza de Grano.......................................................................24
2.3.8 Secado de Grano.........................................................................24
2.3.9 Almacenamiento de Grano...........................................................25
2.3.10 Harina de Soya.............................................................................25
2.3.11 Aceite de Soya.............................................................................25
2.3.12 Torta de Soya............................................................................... 25
2.3.13 Exportaciones...............................................................................25
CAPÍTULO 3......................................................................................................27
3.1 Macroentorno........................................................................................27
3.1.1 Análisis PESTAL...........................................................................27
iii
3.1.1.1 Factor Político...........................................................................27
3.1.1.2 Factor Económico.....................................................................30
3.1.1.3 Factor Social.............................................................................34
3.1.1.4 Factor Tecnológico....................................................................36
3.1.1.5 Factor Ambiental.......................................................................37
3.1.1.6 Factor Legal..............................................................................38
3.1.1.7 Conclusiones del Análisis PESTAL...........................................39
3.2 Microentorno.........................................................................................40
3.2.1 Análisis de las 5 Fuerzas de Porter..............................................40
3.2.1.1 Amenaza de Entrada de Nuevos Competidores.......................40

3.2.1.2 Rivalidad Entre Competidores..................................................41
3.2.1.3 Poder de Negociación de los Proveedores...............................41
3.2.1.4 Poder de Negociación de los Compradores.............................42
3.2.1.5 Amenaza de Ingresos de Productos Sustitutos........................42
3.2.1.6 Conclusiones de las 5 Fuerzas de Porter.................................42
3.3 Análisis de Oportunidades y Amenazas................................................43
3.3.1 Oportunidades..............................................................................43
3.3.2 Amenazas.....................................................................................44
3.4 Conclusiones del Capítulo....................................................................44
CAPÍTULO 4......................................................................................................47
4.1 Análisis del Ambiente Interno................................................................47

4.2 Antecedentes de la Empresa................................................................47
4.3 Bases Estratégicas...............................................................................48
4.3.1 Misión...........................................................................................48
4.3.2 Visión............................................................................................48
4.3.3 Objetivos.......................................................................................49
4.4 Estructura Organizacional.....................................................................49

4.4.1 Organigrama.................................................................................50
4.5 Localización y Tamaño..........................................................................51

4.6 Fortalezas y Debilidades.......................................................................52
iv
4.6.1 Fortalezas.....................................................................................52
4.6.2 Debilidades...................................................................................52
4.7 Conclusiones del Capítulo....................................................................52
CAPÍTULO 5......................................................................................................54
5.1 Estados Financieros.............................................................................54

5.2 Análisis Vertical y Horizontal.................................................................56
5.2.1 Balance General...........................................................................56
5.2.2 Estado de Resultados...................................................................57
5.3 Análisis de Razones Financieras..........................................................59

5.3.1 Ratios de Liquidez........................................................................59
5.3.2 Ratios de Operación.....................................................................60
5.3.3 Ratios de Rentabilidad..................................................................61
5.4 Conclusiones del Análisis Financiero....................................................62
BIBLIOGRAFÍA.................................................................................................. 65
v
ÍNDICE DE ILUSTRACIONES
Ilustración 3.1 Variación del PIB.........................................................................31
Ilustración 3.2 Variación del PIB - Sector Agrícola.............................................32
Ilustración 3.3 Evolución de las Exportaciones del Sector Agrícola...................32
Ilustración 3.4 Evolución de la Exportación de Harina Integral de Soya............33
Ilustración 3.5 Tasa de Desocupación................................................................34
Ilustración 4.1 Organigrama de la Agroindustria S.A.........................................50
Ilustración 5.1 Balance General.........................................................................54
Ilustración 5.2 Estado de Resultados.................................................................55
Ilustración 5.3 Análisis Vertical y Horizontal del Balance General.....................56
Ilustración 5.4 Análisis Vertical y Horizontal del Estado de Resultados.............57
Ilustración 5.5 Ratios de Liquidez......................................................................59
Ilustración 5.6 Ratios de Operación...................................................................60
Ilustración 5.7 Ratios de Rentabilidad................................................................61
vi
ÍNDICE DE TABLAS
Tabla 3.1 Resumen Análisis PESTAL.................................................................40
Tabla 3.2 Resumen 5 Fuerzas de Porter............................................................43
vii
ÍNDICE DE ECUACIONES
Ecuación 2.1 Razón Circulante..........................................................................16

Ecuación 2.2 Prueba Ácida................................................................................16
Ecuación 2.3 Rotación del Activo.......................................................................17
Ecuación 2.4 Rotación de Inventario.................................................................17
Ecuación 2.5 Inventario Promedio.....................................................................17
Ecuación 2.6 Periodo de Inventario...................................................................17
Ecuación 2.7 Rotación de Cuentas por Cobrar..................................................18
Ecuación 2.8 Periodo de Cobro.........................................................................18
Ecuación 2.9 Rotación de Cuentas por Pagar...................................................18
Ecuación 2.10 Periodo de Pago.........................................................................18
Ecuación 2.11 Ciclo Operativo...........................................................................19
Ecuación 2.12 Ciclo de Efectivo.........................................................................19
Ecuación 2.13 Razón de Deuda........................................................................19
Ecuación 2.14 Rotación de Cargos de Interés Fijo............................................20
Ecuación 2.15 Margen de Utilidad Bruta............................................................20
Ecuación 2.16 Margen de Utilidad Operativa.....................................................20
Ecuación 2.17 Margen de Utilidad Neta.............................................................21
Ecuación 2.18 Rendimiento de Activos..............................................................21
Ecuación 2.19 Rendimiento del Capital.............................................................21
Ecuación 2.20 Rendimiento del Capital (Sin acciones preferentes)..................22
viii
CAPÍTULO I
INTRODUCCIÓN
CAPÍTULO I INTRODUCCIÓN
CAPÍTULO 1
INTRODUCCIÓN
1.1 Introducción
En el presente trabajo se desarrolló la propuesta de una planificación financiera

para la Agroindustria S.A., con el objetivo de optimizar la toma de decisiones
mediante el uso eficiente de los recursos y, de esta manera, mejorar la situación
financiera de la empresa.
Para este trabajo se aplicó el método desarrollado por González y Gutiérrez

(2018), debido a que abarca todos los pasos necesarios para realizar una
planificación financiera completa y efectiva. Este método comienza con un
estudio de la situación actual de la empresa, que consiste en realizar un análisis
interno y externo. Luego, se lleva a cabo el diagnóstico donde se evalúa la
capacidad real de la empresa para enfrentarse al futuro. Posteriormente, se
formulan las estrategias para alcanzar los objetivos y se desarrollan los planes
correspondientes. Seguidamente, se procede a la proyección de los estados
financieros de acuerdo con los planes desarrollados por la dirección de la
empresa. Por último, se busca que los objetivos, estrategias y planes se ajusten
a las expectativas gerenciales, y que cada nuevo cambio propuesto sea
evaluado para determinar si agrega valor a la empresa antes de ser incorporado
a los planes del negocio.
1.2 Antecedentes
Según el Banco Mundial (2023), Bolivia en los últimos años ha enfrentado

ciertos desafíos para mantener el crecimiento económico, debido a que recurrió
al gasto público, lo que provocó, a largo plazo, un aumento en la deuda pública
y una reducción de las reservas internacionales. Después de esto, Bolivia logró
una recuperación económica, no obstante, el crecimiento económico ha tenido
dificultades por el alto endeudamiento, la caída de la producción de gas natural
2
y las limitadas reservas internacionales, lo cual generó presiones en el mercado

cambiario, dando lugar a la aparición de un tipo de cambio paralelo.
Además de esto, Bolivia ha enfrentado múltiples desafíos, como el paro cívico

en 2019 y 2022, el cual generó consecuencias negativas no solo en el
crecimiento económico, sino también en el mercado laboral y el comercio
exterior (Ministerio de Economía y Finanzas Públicas, 2020).
Este suceso afectó directamente a la Agroindustria S.A., que se dedica en gran

parte a la exportación y venta al mercado interno de harina integral de soya y
otros granos. Además de su enfoque comercial, la empresa ofrece servicios de
procesamiento y almacenaje de granos.
La empresa fue fundada en el año 2014 en la ciudad de Santa Cruz de la Sierra

por un grupo de productores agropecuarios. A pesar de ser una empresa con
una sólida presencia en el mercado, ante los acontecimientos mencionados, se
ve en la necesidad de realizar una planificación financiera para anticipar los
diversos escenarios a los cuales se puede enfrentar, asegurando así su futuro y
mejorando su rentabilidad.
1.3 Planteamiento del Problema
Actualmente, la empresa carece de una planificación financiera que le permita

conocer su situación actual e identificar las variables que afectan a su
rentabilidad.
1.4 Objetivos
A continuación, se describe el objetivo general junto con los objetivos

específicos del presente trabajo:
3
1.4.1 Objetivo General
Realizar la planificación financiera de la agroindustria S.A. en la ciudad de

Santa Cruz de la Sierra.
1.4.2 Objetivos Específicos
 Elaborar el diagnostico interno de la empresa.

 Analizar el macro y microentorno de la empresa.
 Realizar el análisis financiero de la empresa.
 Determinar los escenarios y construir los flujos de caja.
1.5 Limites
La investigación se ajustó a las siguientes limitaciones:
1.5.1 Geográfico
La investigación se realizó en las instalaciones de la Agroindustria S.A. ubicada

en la Avenida Cristo Redentor entre 4to y 5to anillo, en la ciudad de Santa Cruz
de la Sierra.
1.5.2 Temporal
El periodo de ejecución del presente trabajo abarca desde el 5 de febrero hasta

el 31 de octubre del 2024.
La información primaria se recolectó entre los meses de febrero y marzo del

año 2024.
La información secundaria fue obtenida de los estados financieros de la

empresa, comprendiendo datos desde el periodo 2019 hasta el 2023.
4
La propuesta tendrá validez por el periodo de un año a partir de la conclusión

del trabajo, proyectando los estados financieros a 5 años, desde el 2025 al
2029.
1.5.3 Sustantivo
La elaboración del presente trabajo está sustentada por conceptos de finanzas,

análisis financiero y planificación financiera.
1.6 Justificación
A continuación, se presentará las justificaciones del presente trabajo:
1.6.1 Social
El presente trabajo aportará beneficio a los socios y trabajadores de la

empresa, así como a la sociedad en general, fomentando el desarrollo y
crecimiento de la ciudad de Santa Cruz de la Sierra.
1.6.2 Académica
El presente trabajo beneficia a la comunidad universitaria ampliando la

bibliografía, otorgando información actualizada y relevante. Asimismo,
contribuirá de manera significativa a futuros proyectos de investigación
relacionados con la planificación financiera.
1.6.3 Personal
La realización del trabajo permitió a la investigadora poner en práctica todos los

conocimientos adquiridos a lo largo de la carrera, así como también permitirle
culminar su programa de estudios y obtener el título de Licenciatura en
Ingeniería Financiera.
1.7 Diseño metodológico
A continuación, se presenta el diseño metodológico que se aplicó al presente

trabajo.
5
1.7.1 Tipo de Investigación
1.7.1.1 Descriptiva
El tipo de investigación es descriptiva debido a que se describió y analizó la

situación actual en la cual se encuentra la empresa (Orozco et al., 2020).
1.7.1.2 Transversal
La investigación es de tipo transversal, debido a que se recolectaron los datos

hasta el periodo del 2023 (Sánchez, 2020).
1.7.1.3 Aplicada
Se consideró aplicada porque se enfoca en identificar una necesidad específica

dentro de la empresa y tiene como objetivo proporcionar una solución a dicha
necesidad (Orozco et al., 2020).
1.7.2 Metódica
Se determinó el tema de trabajo, se buscó la opinión de expertos, se eligió la

metodología adecuada, y se elaboró el marco teórico. También se diseñaron los
cuestionarios para los trabajadores de la empresa, se llevó a cabo el análisis
financiero, así como el análisis del macro y microentorno. Además, se
identificaron los posibles escenarios futuros y se realizó una proyección de los
flujos de caja, indicando las fuentes de financiamiento para cada uno de ellos.
Finalmente, se redactaron las conclusiones y recomendaciones, concluyendo
con la impresión del documento final.
1.7.3 Métodos utilizados para la recolección de la información primaria
Los métodos que se utilizaron para la recolección de información primaria

fueron las entrevistas abiertas al personal ejecutivo de la empresa.
6
1.7.4 Instrumentos para la recolección de la información primaria
Se utilizó como instrumento la guía de entrevista semiestructurada y abierta.
1.7.5 Fuentes de información secundaria consultada
Esta información se recopiló a través de los estados financieros

correspondientes a las gestiones del 2019 al 2023 y la bibliografía relacionada
con el presente trabajo.
7
CAPÍTULO II
MARCO TEÓRICO
CAPÍTULO II MARCO TEÓRICO
CAPÍTULO 2
MARCO TEÓRICO
2.1 Marco Teórico
En este capítulo se presentarán los conceptos fundamentales que sirvieron de

base para el desarrollo de este trabajo.
2.1.1 Definición y Metodología
A continuación, se dará a conocer la definición de planificación financiera y la

metodología que se utilizó para el presente trabajo:
2.1.2 Planificación Financiera
La planeación financiera son todas las actividades que se deben realizar para
asegurar la estabilidad de la empresa y garantizar a los propietarios que sus
estrategias generarán valor a largo plazo (González & Gutiérrez, 2018).
2.1.3 Identificación de la Metodología
Para desarrollar la planificación financiera del presente trabajo, se han

identificado tres metodologías principales. A continuación, se detallan:
El primer método, propuesto por Riofrío et al. (2017), inicia con la identificación
de los objetivos, políticas y estrategias financieras de la empresa. En segundo
lugar, se realizan los supuestos, que son estimaciones de cómo se comportará
el mercado en el futuro. Seguido de esto se elabora el presupuesto de inversión
y financiamiento, el cual permite minimizar riesgos al momento de invertir, al
igual que el presupuesto de ingresos y egresos, que se basa en la estimación
de las ventas. Posteriormente, se lleva a cabo la proyección de los estados
financieros, tales como el estado de resultados, el flujo de caja y el balance
general. Finalmente, se realiza un análisis de estas proyecciones.
9
El segundo método planteado por Gitman y Zutter (2016), inicia con los planes
financieros a largo plazo de la empresa, estos perfilan las acciones financieras
que planea llevar a cabo la empresa y el efecto de estas a lo largo del periodo.
Estas acciones toman en consideración las propuestas de desembolsos para la
adquisición de activos fijos, las actividades de investigación y desarrollo, las
acciones de marketing y desarrollo de productos, así como también la
estructura de capital y las fuentes de financiamiento. A la vez se incluyen la
conclusión de los proyectos existentes, el pago de deudas pendientes y
cualquier adquisición planeada.
El tercer y último método, propuesto por González y Gutiérrez (2018), comienza

con un estudio de la situación actual de la empresa, realizando un análisis
interno y externo con las herramientas correspondientes. Seguido de esto, se
procede al diagnóstico, donde se evaluará la capacidad real de la empresa para
enfrentarse al futuro. Posteriormente, se formulan las estrategias para alcanzar
los objetivos y planes de esta. El siguiente paso consiste en la proyección de
los estados financieros acorde con los planes desarrollados por la dirección de
la empresa. Por último, se lleva a cabo una retroalimentación, donde los
objetivos, las estrategias y planes se ajusten a las expectativas gerenciales.
El método seleccionado para realizar la planificación financiera es el propuesto

por González y Gutiérrez debido a que este cubre todos los aspectos
necesarios para ejecutar una planificación financiera completa y eficiente,
abarcando desde el entorno externo hasta el interno de la empresa, lo cual
ayuda a alcanzar los objetivos y realizar las proyecciones precisas.
10
2.2 Marco Conceptual
A continuación, se expondrán los fundamentos teóricos para realizar la

planificación financiera de la empresa:
2.2.1 Análisis FODA
El análisis FODA, es una herramienta esencial para realizar una evaluación

detallada de la situación actual de la empresa sobre la base de sus debilidades
y fortalezas, y en las oportunidades y amenazas presentes en su entorno
(Huerta, 2020).
2.2.2 Análisis PESTEL
Un análisis PESTEL es una herramienta que permite a las organizaciones

descubrir y evaluar los factores que pueden afectar el negocio en el presente y
en el futuro. Estos factores son los siguientes:
 Factores políticos: Permiten determinar y evaluar cómo la intervención

del Gobierno puede afectar el funcionamiento y desempeño de la
empresa.
 Factores económicos: Toman en cuenta todas las variables
macroeconómicas, estas variables se consideran tanto a nivel nacional
como internacional, dado que podrían favorecer o entorpecer el
desempeño de la organización.
 Factores legales: Los aspectos legales incluyen todas las leyes que la
empresa se ve obligada a cumplir.
 Factores Sociales: Estos factores incluyen elementos como la religión,
las creencias, la cultura, los hábitos, los intereses y las preferencias de
las personas.
 Factores Tecnológicos: Estos elementos pueden ser el uso de nuevos
programas informáticos, aprovechamiento de nuevas formas de energía
y cualquier cambio en la tecnología implementada.
11
 Factores Ecológicos: Los aspectos ecológicos tienen que ver con todos
los factores relacionados directa o indirectamente con el medioambiente
(Mercado, 2022).
2.2.3 Análisis de las Cinco Fuerzas de Porter
Es una herramienta descriptiva y se desarrolla analizando cada una de las cinco

fuerzas que determinan el grado de competencia, la situación actual y las
expectativas que se tienen del sector al que pertenece la empresa. Los temas
son los siguientes:
1. Rivalidad entre competidores: Análisis de la organización y dinámica

del sector, las características de los competidores y su respuesta ante los
cambios en el entorno.
2. Poder de negociación de los clientes: Estudio detallado de los
compradores actuales y potenciales, a nivel nacional e internacional.
3. Amenaza de productos sustitutos: Investigación sobre cómo se están
satisfaciendo las necesidades de los clientes y las tendencias futuras.
4. Amenaza de nuevos competidores: Esta fuerza sí trata sobre la
entrada de nuevas empresas competidoras al mercado.
5. Poder de negociación de los proveedores: Estudio de la capacidad de
los proveedores para influir en el mercado mediante la fijación de precios
o la restricción de la oferta (González & Gutiérrez, 2018).
2.2.4 Misión
La misión representa la identidad y personalidad de la empresa, en el momento

actual y de cara al futuro, desde un punto de vista muy general (López et al.,
2022).
2.2.5 Visión
La visión hace referencia a la percepción actual de lo que será o debería ser la

empresa en el futuro (López et al., 2022).
12
2.2.6 Objetivos
Consiste en convertir la visión estratégica y la misión del negocio en resultados

específicos del desempeño, que sirvan como indicadores para evaluar el
progreso de la empresa (Riofrío et al., 2017).
2.2.7 Diagnostico
El diagnóstico es un documento que recopila las reflexiones y análisis de los

propietarios y directivos sobre la situación actual de la empresa para
enfrentarse a los desafíos y oportunidades que se presentan ante la empresa
en el sector y el entorno (González & Gutiérrez, 2018).
2.2.8 Estrategias
Las estrategias son los planes de acción coordinados que se deben seguir para
poder alcanzar los objetivos (González & Gutiérrez, 2018).
2.2.9 Estructura Organizacional
La estructura organizacional es una herramienta utilizada para definir una

jerarquía dentro de una organización, la cual identifica cada puesto, su función y
dónde se reporta cada uno dentro de la organización (González M. J., 2019).
2.2.10 Organigrama
El organigrama representa la estructura de la empresa, mostrando los

diferentes puestos y cómo se relacionan entre sí, desde un punto de vista
funcional y de dependencia (Rodero, 2019).
2.2.11 Ingresos
Los ingresos son aumentos en los beneficios económicos de una empresa

producidos durante el periodo contable, en forma de entradas o incrementos de
valor de los activos, o bien como disminuciones de las obligaciones que
resultan en aumentos del patrimonio neto (Orella, 2019).
13
2.2.12 Gastos
Los gastos representan la disminución del valor neto de la empresa, originada

fundamentalmente por el consumo de un activo, sin que la empresa reciba
contrapartida patrimonial alguna (Muñoz et al., 2020).
2.2.13 Costos Fijos
Son aquellos que no se ven afectados por los cambios en el nivel de producción
que normalmente permanecen constantes, independiente de las variables
externas que puedan influir (Rodríguez & Jiménez, 2023).
2.2.14 Costos Variables
Los costos variables son aquellos que dependen del nivel de producción o
ventas (Rodríguez & Jiménez, 2023).
2.2.15 Estado de Resultados
Es un estado que muestra el resultado económico de las operaciones de una

empresa por un periodo determinado, el cual refleja los ingresos, gastos y la
utilidad o pérdida neta del periodo (Orella, 2019).
2.2.16 Balance General
Es un estado financiero básico donde muestra la situación financiera de una

empresa a una determinada fecha (Orella, 2019).
2.2.17 Estado de Flujo de Efectivo
El estado de flujo de efectivo presenta cómo las variables en el efectivo y sus

equivalentes han impactado durante un periodo determinado (Orella, 2019).
14
2.2.18 Análisis Financiero
El análisis financiero es una herramienta que permite comprender la situación y

evolución de una empresa mediante el estudio de sus estados financieros
(Larretape, 2020).
2.2.19 Análisis Vertical
El método de análisis vertical consiste en expresar en porcentajes las cifras de

un estado financiero. Este tipo de análisis se aplica generalmente al balance
general y al estado de resultados, y se le conoce también como análisis de
porcientos integrales. Sin embargo, la aplicación de este método se puede
hacer también en otros estados financieros (Burguete, 2017).
2.2.20 Análisis Horizontal
Consiste en comparar estados financieros homogéneos en periodos

consecutivos. Con este se puede observar si los resultados financieros de una
empresa han sido positivos o negativos, así como identificar si los cambios que
se han presentado merecen o no importancia para poder darles la atención
pertinente (Burguete, 2017).
2.2.21 Indicadores Financieros
Los indicadores financieros son una herramienta aplicada a los estados

financieros para obtener medidas y relaciones significativas sobre la situación
financiera de una empresa y establecer estimaciones sobre esta y resultados
futuros (Riofrío et al., 2017).
2.2.22 Razones de liquidez
Los indicadores de liquidez miden la capacidad de cumplir con las obligaciones

menores a un año, la liquidez se mide por el grado en el cual se puedan cumplir
las obligaciones con activos líquidos, por lo que estas razones se centran en los
activos y pasivos circulantes o corrientes (Riofrío et al., 2017).
15
 Razón Circulante o Corriente
Mide el grado en el que el activo circulante cubre el pasivo corriente,

como se demuestra en la siguiente ecuación:
Ecuación 2.1 Razón Circulante
Activo circulante
Razón Circulante=
PasivoCirculante
La razón circulante o corriente mide la capacidad de una empresa para

cubrir sus obligaciones a corto plazo, con un margen de seguridad, frente
a la incertidumbre a las que está sujeto el flujo de caja de una empresa.
 Razón Ácida
Se la conoce con el nombre de prueba ácida o líquida seca, o razón de

rapidez; es más estricta que la razón circulante, pues resta el valor de los
inventarios al activo circulante por considerar la posible dificultad de
convertirlo en efectivo. Es una forma muy conservadora o pesimista de
medir la solvencia de la empresa en el cubrimiento de sus obligaciones
en el corto plazo.
Se expresa de la siguiente manera:
Ecuación 2.2 Prueba Ácida
ActivoCorriente−Inventarios
Prueba Ácida=
PasivoCorriente
2.2.23 Indicadores de Eficiencia
Los indicadores de eficiencia, también denominados de rotación de activos,

miden la eficiencia con la cual la empresa utiliza sus activos y administra sus
operaciones (Riofrío et al., 2017).
16
 Rotación del Activo

Esta razón indica la eficiencia relativa con la cual una empresa utiliza sus
activos para generar ventas, la misma que se determina de la siguiente
manera:
Ecuación 2.3 Rotación del Activo
Ventas
Rotación del Activo=
Activo
 Rotación de Inventarios
La razón de rotación de inventarios mide la velocidad media a la que los

inventarios entran y salen de la empresa, es decir, indica la rapidez con
la que se venden los productos de la empresa. Para calcular esta
rotación se utiliza la siguiente fórmula:
Ecuación 2.4 Rotación de Inventario
Ventas
Rotación de Inventario=
Inventario
Donde inventario promedio se determina de la siguiente manera:
Ecuación 2.5 Inventario Promedio
Inventario Inicial+ Inventario Final

Inventario Promedio=
2
El periodo indica el número de días que se requiere para vender el

inventario, se puede calcular dicho periodo de la siguiente manera:
Ecuación 2.6 Periodo de Inventario
Inventario Promedio
Periodo de Inventario= ∗365
Costo de Ventas
17
 Rotación de Cuentas por Cobrar

La rotación de cuentas por cobrar indica cuantas veces, en promedio, se
han cobrado las cuentas por cobrar durante un año, y se determina de la
siguiente manera:
Ecuación 2.7 Rotación de Cuentas por Cobrar
Ventas(Crédito)
Rotación de Cuentas por Cobrar=
Cuentas por Cobrar
El periodo de cuentas por cobrar se calcula a través de la siguiente

fórmula:
Ecuación 2.8 Periodo de Cobro
365
Periodo de Cobro=
Rotación de Cuentas por Cobrar
Esta razón indica el plazo promedio en el que una empresa vende sus
productos a crédito, es decir, el número de días necesarios para cobrar
dichas cuentas.
 Rotación de Cuentas por Pagar

La rotación de cuentas por pagar indica cuántas veces en promedio una
empresa paga a sus proveedores. Se calcula de la siguiente manera:
Ecuación 2.9 Rotación de Cuentas por Pagar
Costo de Ventas
Rotación de Cuentas por Pagar =
Cuentas por Pagar
Ecuación 2.10 Periodo de Pago
365
Periodo de Pago=
RotaciónCuentas por Pagar
18
El periodo de pago indica el tiempo en promedio que requiere la empresa

para pagar sus deudas a los proveedores.
 Ciclo Operativo
El ciclo operativo es el periodo que se requiere para adquirir inventarios,
venderlos y luego hacer su cobro respectivo.
Ecuación 2.11 Ciclo Operativo
Ciclo Operativo=Periodo del Inventario+ Periodo de Cobro
 Ciclo de Efectivo
El ciclo de efectivo es el número de días que transcurre antes de que la
empresa cobre el efectivo proveniente de una venta, medido desde la
fecha en la que realmente se paga el inventario.
Ecuación 2.12 Ciclo de Efectivo
Ciclo de Efectivo=Ciclo Operativo−Periodo de Pago
2.2.24 Razones de Endeudamiento
Las razones o índices financieros de endeudamiento hacen referencia a la

cantidad de recursos que han proporcionado otras personas para la
composición de la estructura financiera de la empresa (Polanco et al., 2020).
 Razón de Deuda
Sirve para medir la cantidad de deuda que financian los acreedores de la
empresa. Se calcula de la siguiente manera:
Ecuación 2.13 Razón de Deuda
Total de Pasivos
Razón de Deuda=
Total de Activos
 Razón de Cargos de Interés Fijo

19
Mide la capacidad de la empresa para pagar sus intereses por deudas

contraídas para sus operaciones. Se expresa como sigue:
Ecuación 2.14 Rotación de Cargos de Interés Fijo
Utilidad antes de Intereses e Impuestos

Rotaci ó n de Cargos de Interés Fijo=
Intereses
2.2.25 Razones de Rentabilidad
Busca evaluar el rendimiento obtenido analizando el peso de las ventas, los

activos y el patrimonio, lo que permite determinar si las operaciones han sido
rentables o no (Polanco et al., 2020).
 Margen de Utilidad Bruta

Indica el porcentaje de ingreso obtenido después de que la empresa ha
cubierto el costo de sus insumos (Burguete, 2017).
El margen bruto se puede obtener a partir de la siguiente operación:
Ecuación 2.15 Margen de Utilidad Bruta
Utilidad Bruta
Margen de Utilidad Bruta=
Ventas
 Margen de Utilidad Operativa

cubierto todos los costos y gastos (Burguete, 2017).
Ecuación 2.16 Margen de Utilidad Operativa
Utlidad de Operación
Margen de Utilidad Operativa=
Ventas
 Margen de Utilidad Neta
20

cubierto todos los costos y gastos, pero incluyendo los impuestos y los
intereses pagados (Burguete, 2017).
Ecuación 2.17 Margen de Utilidad Neta
Utilidad neta
Margen de Utilidad Neta=
Ventas
 Rendimiento de Activos
Mide la eficiencia total de la administración en obtener utilidades a partir
de los activos disponibles (Burguete, 2017).
Ecuación 2.18 Rendimiento de Activos
Utilidad Neta
Rendimiento de Activos=
Activos Totales
 Rendimiento del capital

Mide el rendimiento recibido por los accionistas comunes de su inversión
en la empresa (Burguete, 2017).
Se calcula a partir de las utilidades netas de la empresa con relación al

capital social:
Ecuación 2.19 Rendimiento del Capital
Utilidades netas para accionistas comunes

Rendimiento del Capital=
Capital para accionistas comunes
Si una empresa no tiene acciones preferentes, entonces quedaría de

esta manera:
Ecuación 2.20 Rendimiento del Capital (Sin acciones preferentes)
21
Utilidades netas
Rendimiento del Capital=
Capital Social
2.2.26 Proyección de los Estados Financieros
La proyección de los estados financieros, conocida como la cuantificación de

las estrategias empresariales, se lleva a cabo de forma global para identificar
las tendencias del negocio y evaluar las opciones de desarrollo de la empresa
(González & Gutiérrez, 2018).
2.2.27 Retroalimentación
La retroalimentación se refiere a que cada nuevo cambio que se plantee debe

ser evaluado y definir si mejora la creación de valor antes de incorporarlo a los
planes del negocio (González & Gutiérrez, 2018).
2.2.28 Análisis de Escenarios
El análisis de escenarios permite examinar cómo un conjunto de variables que

se modifican simultáneamente afecta a una serie de resultados (González &
Gutiérrez, 2018).
2.2.29 Análisis de Riesgo
Se trata de un proceso analítico y sistemático destinado a evaluar, gestionar y

comunicar los riesgos con el objetivo de reducirlos o eliminarlos (Insua & Flores,
2022).
2.3 Marco Referencial
A continuación, se presentarán los conceptos relacionados con la actividad de

la empresa para la cual se desarrolló este trabajo:
22
2.3.1 Agroindustria
La agroindustria es la actividad económica que comprende la producción,

industrialización y comercialización de productos agropecuarios, forestales y
otros recursos naturales (Fideicomiso de Riesgo Compartido, 2017).
2.3.2 Soya
La soya es una leguminosa que constituye un ingrediente de gran valor debido

a su alta cantidad de proteína, pero también a su calidad, debido a que aporta
varios aminoácidos esenciales, como la lisina o el triptófano, determinantes en
la alimentación animal para que su desarrollo pueda darse correctamente
(Esteban et al., 2022).
2.3.3 Maíz
El maíz pertenece a la familia de las Poáceas o Gramíneas y es uno de los

granos alimenticios más antiguos que se conocen. Es una planta domesticada y
altamente productiva que no crece en forma salvaje, por lo que es
completamente dependiente de los cuidados del hombre (Agencia de Servicios
a la Comercialización y Desarrollo de Mercados Agropecuarios, 2018).
2.3.4 Trigo
El trigo es una planta no perenne que pertenece a la familia de las gramíneas,

produce un conjunto de frutos modificados que se fusionan con su sola semilla,
en una espiga terminal y pueden ser silvestres o cultivadas (Secretaría de
Agricultura y Desarrollo Rural, 2022).
2.3.5 Sorgo
El sorgo es una gramínea con gran adaptación a climas cálidos, áridos o

semiáridos. Es capaz de soportar sequías durante tiempo prolongado y
reemprender su crecimiento en cuanto el suelo tenga humedad, por lo que es
23
considerado uno de los cultivos mundiales de seguridad alimentaria (Secretaría

de Agricultura y Desarrollo Rural, 2022).
2.3.6 Silo
El silo metálico hermético es un recipiente con propiedades herméticas

fabricado con lámina lisa galvanizada, el cual es ensamblado mediante un
proceso de engargolado, asegurado con soldadura, y cuenta con dos tapones
metálicos con cuerda fina y un empaque de hule para la introducción y
extracción del grano (Centro Internacional de Mejoramiento de Maíz y Trigo,
2016).
2.3.7 Limpieza de Grano
Consiste en eliminar al máximo los granos quebrados, los residuos de cosecha,

polvo y los restos de tierra e insectos vivos o muertos, debido que el grano
sucio o dañado se deteriora más rápido en el almacén y facilita el calentamiento
y el desarrollo de plagas y enfermedades (Carballo & Aquiles, 2017).
2.3.8 Secado de Grano
El secado es el proceso de eliminación de la humedad del grano, es necesario

para mantener la calidad de los granos durante el almacenamiento, debido a
que evita el crecimiento de bacterias, hongos, insectos y ácaros (Centro
Internacional de Mejoramiento de Maíz y Trigo, 2023).
2.3.9 Almacenamiento de Grano
Se refiere a concentrar la producción en lugares seleccionados; en tanto que la

conservación implica proporcionar a los productos almacenados las condiciones
necesarias para que no sufran daños y así evitar la disminución de su calidad y
volumen (Agencia de Servicios a la Comercialización y Desarrollo de Mercados
Agropecuarios, 2018).
24
2.3.10 Harina de Soya
La harina de soya se elabora moliendo soya. Esta puede retener toda la grasa
natural de la soya, o puede eliminar parte o la totalidad de la grasa (Webster,
2020).
2.3.11 Aceite de Soya
El aceite de soya se elabora extrayendo aceite de la soya entera. Este proceso

consiste en descascarar y triturar la soya, separar el aceite del resto del grano y
destilarlo y refinarlo para eliminar los contaminantes que pueden afectar el
sabor, el olor y el color del aceite (Webster, 2020).
2.3.12 Torta de Soya
Es un subproducto procedente de la extracción de aceite de frijol de soya

(Sociedad de Comercio Exterior del Perú, 2023).
2.3.13 Exportaciones
Bienes y servicios producidos dentro de las fronteras nacionales, pero

consumidos fuera de ellas (Mankiw, 2017).
25
CAPÍTULO III
ANÁLISIS DEL
ENTORNO
CAPÍTULO III ANÁLISIS DEL ENTORNO
CAPÍTULO 3
ANÁLISIS DEL ENTORNO

3.1 Macroentorno
Para el presente trabajo de investigación se analizó el macroentorno de la

empresa utilizando como herramienta el análisis PESTAL.
3.1.1 Análisis PESTAL
A continuación, se identificaron los factores externos que afectan la

productividad de la empresa:
3.1.1.1 Factor Político
En los últimos años, Bolivia ha experimentado una creciente inestabilidad

política, provocada por diversos factores. Uno de los eventos más recientes
ocurrió el 26 de junio de 2024, cuando un grupo de miembros de las Fuerzas
Armadas de Bolivia, encabezado por el entonces comandante Juan José
Zúñiga, tomó el control de la Plaza Murillo, donde se encontraba la antigua sede
de gobierno. Zúñiga justificó su acción argumentando la necesidad de
"reestructurar la democracia" en el país. Este suceso fue el último episodio en la
turbulenta historia política de Bolivia, caracterizada por conflictos y divisiones
dentro del Movimiento al Socialismo (MAS), el partido gobernante. La lucha
constante por el poder entre Evo Morales y Luis Arce ha causado una fractura
en el partido, provocando enfrentamientos en el Congreso, donde
parlamentarios leales a Morales han llegado a acuerdos con la oposición para
bloquear las decisiones del gobierno. Estas tensiones internas, sumadas a las
acusaciones de corrupción e incompetencia en la administración, han agravado
la crisis política, culminando en este intento de golpe de Estado (BBC, 2024).
27
Como resultado de este tipo de situaciones, Bolivia se encuentra en constantes

bloqueos y manifestaciones, lo que ha provocado una reducción en los ingresos
de las empresas, afectando de esta manera a la Agroindustria S.A., cuya
actividad principal es la exportación. A esto se suma una crisis cambiaria
causada por la disminución de las reservas internacionales, que han alcanzado
su nivel más bajo tras mantener un tipo de cambio fijo desde 2011. Las
restricciones en el acceso al dólar en la banca formal han dado lugar a un
mercado paralelo con un precio significativamente más alto. En respuesta, el
gobierno ha implementado medidas para fomentar las exportaciones y atraer
divisas, apoyando especialmente al sector agroindustrial (Centro Competencia,
2024).
Este sector se destaca como uno de los sectores con mayor potencial y
capacidad de respuesta rápida en comparación con otros rubros de
exportación. Mientras que la mayoría de los otros sectores requieren grandes
inversiones y ofrecen retornos a largo plazo, el sector agroindustrial ha
demostrado ser más dinámico y eficiente. Así lo señala la Cámara de Industria y
Comercio de Santa Cruz en la propuesta presentada para prevenir la crisis y
promover el desarrollo (2023). Además, este sector desempeña un rol
fundamental en la economía nacional, debido a su notable participación en el
Producto Interno Bruto y a su aporte significativo de divisas. Por este motivo, la
intervención del gobierno boliviano en apoyo al sector agroindustrial es crucial
para el crecimiento económico.
Entre las acciones tomadas por el gobierno para apoyar al sector, destaca la
Ley de Reforma Tributaria N° 843, promulgada el 20 de mayo de 1986, que
establece una exención del débito fiscal para las exportaciones. Esto representa
un beneficio financiero para la empresa, al poder exportar sus productos sin el
pago de impuestos sobre dichas exportaciones. Además, permite utilizar
28
créditos fiscales obtenidos por compras o insumos realizados en el mercado

interno para compensar impuestos adeudados por operaciones gravadas en el
mercado interno (Ley de Reforma Tributaria N°843, 1986).
Por otro lado, desde 2019, el sector agrícola se encuentra limitado para
exportar libremente. De acuerdo con el Decreto Supremo N° 3920, la empresa
tiene la autorización para exportar grano de soya, limitada al 60% de la
producción nacional del periodo anterior, según los datos oficiales del Instituto
Nacional de Estadística (INE). Sin embargo, esta autorización está
condicionada a la verificación previa de suficiencia y abastecimiento en el
mercado interno, así como a garantizar un precio justo para el producto. Estas
restricciones pueden afectar financieramente a la empresa, dado que, al
destinar una parte de su producción al mercado interno, donde los precios son
más bajos en comparación con el mercado internacional, se generan menos
ingresos (Decreto Supremo N° 3920, 2019).
Por último, el 19 de febrero de 2024, el ministro de Economía y Finanzas

Públicas, Marcelo Montenegro, se reunió con representantes del sector privado
para firmar un acuerdo con el objetivo de minimizar el escenario transitorio de
escasez de dólares, un problema de liquidez que Bolivia ha enfrentado desde
2023. Como parte de este acuerdo, se adoptó la medida de liberar las
exportaciones mediante la agilización de trámites, eliminando la necesidad de
obtener un certificado de abastecimiento interno a precio justo, siempre y
cuando las empresas se comprometan a abastecer el mercado nacional
(Ministerio de Economía y Finanzas Públicas, 2024).
29
3.1.1.2 Factor Económico
Actualmente, Bolivia enfrenta una inestabilidad económica caracterizada por la

escasez de dólares, un alto déficit fiscal y una falta de combustible en el país. A
continuación, se explicará cómo se desarrolló esta situación.
El origen de la crisis de escasez de gasolina en Bolivia se debe a la caída en la

producción y exportación de gas natural, provocada por ineficiencias en la
gestión y la falta de inversiones adecuadas en el sector. Esto transformó al país,
que antes era un exportador neto de energía, en un importador neto.
Consecuentemente, la reducción en los ingresos provenientes de la exportación
de hidrocarburos afectó significativamente la economía. A partir de 2014, el
subsidio al combustible comenzó a financiarse mediante el endeudamiento
externo (Serrrate, 2024).
Esta situación resultó en una importante reducción de las reservas

internacionales, que en 2015 rondaban los $15.000 millones, y para abril de
2024 habían disminuido a $1.796 millones, según informó el Banco Central de
Bolivia (La Razón, 2024).
Debido a la escasez de dólares, a partir de 2023, las entidades financieras han

limitado la venta de divisas y el consumo a través de tarjetas electrónicas, lo
que ha dado lugar a la aparición de un mercado paralelo con tipos de cambio
significativamente superiores al oficial. Este contexto también ha provocado un
aumento en el precio de algunos productos, largas filas para la compra de
combustible, manifestaciones y bloqueos por parte de comerciantes y
transportistas debido a la escasez de este recurso (Serrrate, 2024).
30
En cuanto al Producto Interno Bruto (PIB) de Bolivia, a continuación, se

analizará cómo ha evolucionado en los últimos años:
Ilustración 3.1 Variación del PIB
Fuente: Instituto Nacional de Estadística (INE)
Según los datos proporcionados por el Instituto Nacional de Estadística (2023),

el PIB de Bolivia ha disminuido en los últimos años, alcanzando un 3,08% en
2023, lo que representa una reducción del 50% en comparación con el año
2021. Este descenso es el resultado de las situaciones políticas mencionadas
anteriormente.
Las actividades económicas con mayor incidencia en el PIB de 2023 fueron el

sector de transporte, los establecimientos financieros, los servicios comunales y
el sector agrícola, según datos del INE (2023).
31
A continuación, se observa la evolución del PIB del sector agrícola:
Ilustración 3.2 Variación del PIB - Sector Agrícola
Para 2023, el PIB del sector agrícola disminuyó significativamente, como

resultado de las pérdidas económicas que alcanzaron los $220 millones, debido
a los 36 días de paro en el departamento de Santa Cruz, según indicó la
agencia boliviana de información (2022).
En el siguiente cuadro se observa una disminución en las exportaciones del

sector agrícola durante el año 2023, según los datos estadísticos del INE
(2024).
Ilustración 3.3 Evolución de las Exportaciones del Sector Agrícola
32
Este sector, en particular, se vio afectado por los constantes bloqueos que
impedían la circulación de productos tanto dentro como fuera del departamento,
lo que afectó significativamente su capacidad de exportación y, por
consiguiente, la generación de divisas para el país.
En la siguiente ilustración se presenta la evolución de las exportaciones de

harina integral de soya desde 2013 hasta 2023. En este último año, se
evidencia una caída en las exportaciones de este producto, atribuida a una
disminución general en el volumen de exportaciones.
Ilustración 3.4 Evolución de la Exportación de Harina Integral de Soya
Fuente: Instituto Boliviano de Comercio Exterior
33
Por otro lado, en 2024 se registró una caída significativa en el precio

internacional de la tonelada de soya, alcanzando su nivel más bajo en los
últimos 18 años. Este desplome fue provocado por una sobreproducción en
Estados Unidos y la desaceleración económica de China. Esta disminución
representa una amenaza para la estabilidad económica de Bolivia, dado que el
país depende de este grano como una fuente importante de ingresos por
exportaciones, agudizando aún más la delicada situación económica.
Adicionalmente, este escenario pone en riesgo la producción nacional, debido a
que los pequeños y medianos productores, con recursos financieros limitados,
enfrentarán serias dificultades para sostenerse. Esto podría derivar en una
disminución de la producción de soya, afectando la economía rural y poniendo
en peligro más de 150 mil empleos directos e indirectos generados por la
cadena productiva oleaginosa. Las consecuencias de este fenómeno podrían
tener un efecto multiplicador en toda la economía, disminuyendo la demanda
interna y afectando el crecimiento económico en general (Los Tiempos, 2024).
3.1.1.3 Factor Social
Según los datos del Instituto Nacional de Estadística (2024), Santa Cruz es el
departamento con mayor crecimiento poblacional, con 3.547.045 habitantes en
2024 y una tasa de crecimiento esperada del 1,7% para 2025. En el primer
trimestre de 2024, la tasa de desocupación fue del 3,37%, lo que representa un
1,4% menos que el año anterior.
Ilustración 3.5 Tasa de Desocupación
34
Por otro lado, la Población Económicamente Activa (PEA) en el área urbana

alcanzó un total de 4 millones 842 mil personas, lo que representa un
incremento del 5,3% en comparación con el período de 2023.
La mayor parte de la población ocupada en Bolivia realiza actividades

relacionadas con la agricultura, ganadería, caza y pesca, siendo Santa Cruz
uno de los departamentos de mayor producción agrícola en el país.
Esta región, en particular, se ve afectada durante los paros o manifestaciones,

como ocurrió en 2022, cuando el gobierno emitió el Decreto Supremo N°4760,
confirmando la postergación del censo para el año 2024. Esta situación provocó
descontento en el departamento de Santa Cruz, lo que llevó a la región a tomar
medidas drásticas, como un paro de 36 días. Este evento causó grandes
pérdidas económicas, cercanas a los $1.000 millones, afectando gravemente a
sectores cruciales como el agropecuario, la industria manufacturera, el
transporte, el almacenamiento y la construcción (La Razón, 2022).
35
Durante la gestión 2023 se registraron 185 puntos de bloqueo en el

Departamento de Santa Cruz, con 211 días de restricción al libre tránsito, lo que
impactó negativamente en la economía, la imagen internacional de Bolivia y el
comercio exterior, reflejándose en el bajo crecimiento del PIB y la disminución
de las exportaciones, según informó el Gerente General del Instituto Boliviano
de Comercio Exterior, Gary Rodríguez (IBCE, 2024).
La magnitud del impacto demuestra cómo cualquier interrupción en las

actividades de Santa Cruz puede tener efectos devastadores tanto a nivel local
como en la economía nacional.
3.1.1.4 Factor Tecnológico
En los últimos años, la tecnología ha sido un pilar fundamental en diversos

sectores de la economía, transformando la manera en que operan y
evolucionan. En el sector agrícola y agroindustrial, las innovaciones
tecnológicas se han vuelto indispensables para enfrentar distintos desafíos,
como el crecimiento de la población y los efectos del cambio climático.
Como se mencionó anteriormente, el sector agroindustrial en Bolivia tiene una

gran relevancia económica, siendo uno de los sectores con mayor potencial
como fuente generadora de divisas. A pesar de esto, en el país aún existe una
falta de inversión en investigación y desarrollo tecnológico causada por una
escasez de recursos (El Mundo, 2024).
Desde hace varios años, los productores agrícolas han solicitado al gobierno el
acceso a biotecnología para optimizar y aumentar la productividad. Como
36
resultado, desde 2023, la Asociación de Productores de Oleaginosas y Trigo

(Anapo), la Universidad Gabriel René Moreno (UAGRM), la Cámara
Agropecuaria del Oriente (CAO), la Federación Departamental de Productores
de Algodón (Fedepa) y la Asociación de Productores de Maíz y Sorgo
(Promasor) han comenzado a organizar mesas de trabajo con el objetivo de
establecer un plan de acción conjunto con el Estado. El propósito es impulsar
una ley que permita el uso de biotecnología para mejorar la productividad
agrícola y, a su vez, fortalecer el desarrollo económico del país mediante la
generación de divisas (Agencia boliviana de información, 2024).
Adicionalmente, el 10 de agosto de 2024, el gobierno y productores agrícolas

de San Julián firmaron un acuerdo de 8 puntos, entre ellos la elaboración de
una ley corta para el uso de la biotecnología, logrando así la liberación de dos
eventos biotecnológicos como el HB4 e Intacta (El Deber, 2024).
Por otro lado, la Agroindustria S.A. cuenta con tecnología avanzada para el
tratamiento de soya mediante un proceso térmico con vapor bajo presión, que
permite una desactivación uniforme del grano, obteniendo un producto
altamente digestible y con una elevada disponibilidad de nutrientes. Esta
tecnología le permite a la empresa ofrecer productos con altos estándares de
calidad y seguridad, fortaleciendo su posición competitiva en el mercado.
3.1.1.5 Factor Ambiental
La actividad agroindustrial engloba la producción de alimentos y productos

agrícolas, los cuales generan impactos ambientales. Entre los más comunes se
encuentran:
a) Deforestación y pérdida de hábitats naturales.
37
b) Contaminación del agua por el uso de pesticidas, herbicidas y fertilizantes. El

escurrimiento de nutrientes y productos químicos a los ríos y lagos puede
causar la proliferación de algas y la eutrofización, lo que afecta la calidad del
agua y la vida acuática.
c) El uso intensivo del suelo, además del uso de productos químicos, puede
dañar la salud del suelo a largo plazo.
d) Emisiones de gases de efecto invernadero, especialmente a través de la

producción ganadera, maquinaria agrícola y deforestación (Vargas at al., 2023)
En este sentido, la empresa debe contar con una licencia ambiental para su
actividad, la cual avala el cumplimiento de todos los requisitos previstos en la
Ley N°1333 del Medio Ambiente. Esta ley establece que uno de los objetivos
del control de la calidad ambiental es controlar, restringir y evitar actividades
que conlleven efectos nocivos o peligrosos para la salud o que deterioren el
medio ambiente. Esto implica que la empresa debe operar dentro de los límites
y normativas establecidas para proteger el medio ambiente y la salud pública
(Ley del Medio Ambiente N°1333, 1992).
3.1.1.6 Factor Legal
La Agroindustria S.A., se encuentra sujeta a normativas legales que regulan su

actividad.
El 20 de mayo de 1986, el gobierno promulgó la Ley de Reforma Tributaria

N°843, en la cual el artículo 11 establece que las exportaciones quedan
liberadas del débito fiscal que les corresponda. Los exportadores podrán
computar, contra el impuesto que en definitiva adeudaren por sus operaciones
gravadas en el mercado interno, el crédito fiscal correspondiente a las compras
o insumos efectuados en el mercado interno con destino a operaciones de
exportación, que, a este único efecto, se consideran como sujetas al gravamen.
38
En el caso de que el crédito fiscal imputable contra operaciones de exportación

no pudiera ser compensado con operaciones gravadas en el mercado interno,
el saldo a favor resultante será reintegrado al exportador de forma automática e
inmediata, a través de notas de crédito negociables, de acuerdo con lo que
establezca el reglamento de este Título I (Ley de Reforma Tributaria N°843,
1986).
La Ley del Medio Ambiente N°1333, promulgada el 27 de abril de 1992, tiene

como objetivo la protección y conservación del medio ambiente y los recursos
naturales, regulando las acciones del ser humano con relación a la naturaleza y
promoviendo el desarrollo sostenible, con el fin de mejorar la calidad de vida de
la población (Ley del Medio Ambiente N°1333, 1992).
Por otro lado, el artículo 1 del Decreto Supremo N°3920, promulgado el 29 de

mayo de 2019, autoriza la exportación de grano de soya equivalente al sesenta
por ciento (60%) de la producción nacional de la gestión anterior, según datos
oficiales del Instituto Nacional de Estadística (INE), previa verificación de
suficiencia y abastecimiento en el mercado interno a precio justo (Decreto
Supremo N°3920, 2019).
3.1.1.7 Conclusiones del Análisis PESTAL
Según el análisis PESTAL, la Agroindustria S.A. opera en un entorno altamente

volátil, influenciado por la inestabilidad económica y política del país. La
inestabilidad económica, caracterizada en parte por la escasez de combustible,
ha afectado la comercialización de sus productos. Además, la escasez de
dólares ha generado un mercado paralelo que eleva significativamente los
costos de operación. En el ámbito político, la inestabilidad ha generado un
ambiente de incertidumbre, afectando la estabilidad del país y, a su vez, la
capacidad de las empresas para operar eficientemente. Desde el punto de vista
social, el crecimiento poblacional en Santa Cruz representa un aspecto positivo
para la empresa, sin embargo, las constantes manifestaciones y bloqueos que
39
ocurren en el departamento interrumpen su producción y distribución. En el

aspecto tecnológico, la empresa cuenta con tecnología avanzada que le permite
ofrecer productos de alta calidad, no obstante, la falta de inversión en
innovación a nivel nacional presenta un desafío a largo plazo. En cuanto al
ámbito legal, la empresa se beneficia de políticas gubernamentales favorables,
aunque aún enfrenta restricciones a la exportación que limitan su generación de
ingresos.
En conclusión, la Agroindustria S.A. enfrenta un entorno complejo,

caracterizado por una combinación de factores políticos, económicos y
regulatorios que impactan su capacidad de crecimiento y generación de
ingresos. Para mantenerse competitiva y sostenible a largo plazo, la empresa
deberá implementar estrategias que mitiguen los riesgos y se adapten
continuamente a los cambios regulatorios. Además, es crucial aprovechar las
oportunidades derivadas de las políticas gubernamentales de apoyo al sector
agroindustrial.
Tabla 3.1 Resumen Análisis PESTAL
Factor Bajo Medio Alto

Político x
Económico x
Social x
Tecnológic
o x
Ambiental x
Legal x
Elaboración Propia
3.2 Microentorno
A continuación, se analizará el entorno competitivo de la empresa.
40
3.2.1 Análisis de las 5 Fuerzas de Porter
El análisis de las fuerzas competitivas se realizará a través de las cinco fuerzas

de Porter, las cuales permiten evaluar los factores que influyen en la
competitividad de la empresa.
3.2.1.1 Amenaza de Entrada de Nuevos Competidores
Este factor representa una amenaza baja para la empresa debido a la elevada
inversión de capital necesaria para ingresar al sector. Los potenciales
competidores deben realizar importantes inversiones en maquinaria, equipos,
instalaciones y tecnología, lo que conlleva un riesgo financiero sustancial.
Además, el sector requiere grandes volúmenes de operaciones para lograr

economías de escala y mantener bajos los costos operativos, lo que implica
asegurar cantidades significativas de materia prima. Este requisito, junto con la
capacidad de las empresas establecidas para diferenciar sus productos,
presenta desafíos considerables para los nuevos competidores. Estos deben
enfrentar no solo la dificultad de adquirir materia prima a precios competitivos,
sino también la necesidad de implementar estrategias de diferenciación
efectivas. Estas barreras limitan su capacidad para competir en precios y
márgenes con las empresas consolidadas en el mercado.
Actualmente, las políticas gubernamentales en el sector agroindustrial

constituyen una barrera de entrada adicional. Las restricciones y normativas
que regulan la actividad empresarial, como las limitaciones impuestas a las
exportaciones, dificultan el acceso de las empresas a los mercados
internacionales.
41
3.2.1.2 Rivalidad Entre Competidores
La rivalidad en el sector agroindustrial es media, debido a la presencia de

competidores tanto locales como internacionales. Aunque el número de
empresas en el mercado local no es excesivo, existe una competencia
significativa en términos de precios, sin embargo, la empresa se distingue por
ofrecer productos de mayor calidad, lo que le otorga una ventaja competitiva.
3.2.1.3 Poder de Negociación de los Proveedores
El poder de negociación de los proveedores es bajo debido a que la empresa

cuenta con una amplia red de proveedores, la mayoría de los cuales también
son accionistas de la empresa. Esta estructura dual de proveedor-accionista
fomenta una relación de colaboración en lugar de confrontación, lo que reduce
significativamente el poder de negociación que los proveedores podrían tener
en un escenario tradicional.
3.2.1.4 Poder de Negociación de los Compradores
El poder de negociación de los compradores se considera moderada, debido a

que disponen de alternativas más económicas en el mercado. No obstante, la
calidad superior de los productos ofrecidos por la Agroindustria S.A.
contrarresta esta presión. Además, la baja amenaza de integración vertical,
tanto hacia adelante como hacia atrás, por parte de los compradores contribuye
a mantener un equilibrio en el poder de negociación.
3.2.1.5 Amenaza de Ingresos de Productos Sustitutos
La amenaza de productos sustitutos es baja para la Agroindustria S.A., dado

que no existen alternativas directas para los servicios específicos que ofrece,
como el almacenamiento y procesamiento de granos. Además, en cuanto a los
granos que comercializa, no hay sustitutos viables que puedan reemplazar
estos productos en el mercado agroindustrial. Esta ausencia de alternativas
42
tanto en servicios como en productos reduce significativamente la amenaza de

sustitutos y refuerza la posición competitiva de la empresa.
3.2.1.6 Conclusiones de las 5 Fuerzas de Porter
De acuerdo con el análisis de las cinco fuerzas de Porter, la Agroindustria S.A.

posee una posición competitiva favorable dentro del sector. La amenaza de
nuevos competidores es baja debido a los altos costos de inversión. Asimismo,
la amenaza de productos sustitutos es limitada, debido a que no existen
alternativas directas para los productos y servicios que ofrece la empresa. El
poder de negociación de los proveedores es bajo, dado que la mayoría también
son accionistas de la empresa, lo que fomenta una relación de colaboración en
lugar de competencia. Por otro lado, el poder de negociación de los
compradores es medio, puesto que tienen acceso a opciones más económicas
en el mercado, lo que también contribuye a una rivalidad moderada entre los
competidores, principalmente basada en la competencia de precios. No
obstante, la Agroindustria S.A. se distingue por la calidad superior de sus
productos, lo que le otorga una ventaja competitiva en el sector.
En resumen, la empresa cuenta con una posición favorable en el mercado, con

ventajas competitivas que le permiten mantener su rentabilidad y minimizar los
riesgos asociados a la competencia.
Tabla 3.2 Resumen 5 Fuerzas de Porter
Intensidad de las fuerzas

Alta Media Baja
competitivas
Amenaza de nuevos competidores x

Poder de negociación proveedores x
Poder de negociación compradores x
Amenaza de Productos sustitutos x
43
Rivalidad entre competidores actuales x
Elaboración Propia
3.3 Análisis de Oportunidades y Amenazas
Se procedió a analizar el entorno externo de la empresa, identificando las

oportunidades y amenazas que podrían influir positiva o negativamente en su
desempeño.
3.3.1 Oportunidades
De acuerdo con lo analizado en el presente capítulo, se identificaron las

siguientes oportunidades para la empresa:
 La liberación de las exportaciones con agilización de trámites permitiría a

la empresa aumentar su productividad y mejorar el flujo de sus
exportaciones.
 La aprobación del uso de la biotecnología ofrece la oportunidad de
incrementar la producción de grano por parte de los agricultores, lo que
permitiría a la empresa adquirir mayores volúmenes de este producto.
Como resultado, la Agroindustria S.A. podría aumentar su producción y,
en consecuencia, expandir sus exportaciones, aprovechando mejor las
oportunidades en los mercados internacionales.
 El crecimiento de la población en el departamento representa una
oportunidad para aumentar la producción y expandir la cuota de mercado
de la empresa.
3.3.2 Amenazas
 Lo conflictos sociales del país constituyen una amenaza para la empresa

debido a las frecuentes manifestaciones y bloqueos, que interrumpen sus
actividades diarias y afectan el normal desarrollo de sus operaciones.
44
 La inestabilidad económica del país podría provocar una disminución de

la demanda interna, lo que impactaría negativamente en la rentabilidad
de la empresa.
 El endurecimiento potencial de las restricciones a las exportaciones
constituye una amenaza significativa para la empresa agroindustrial,
dado que limita su capacidad de exportar con libertad y repercute de
manera directa en su generación de ingresos.
 La disminución del precio internacional de la soya representa una
amenaza para la estabilidad financiera de la empresa.
3.4 Conclusiones del Capítulo
En conclusión, la Agroindustria S.A. opera en un entorno de constante cambio,

con oportunidades y amenazas. A nivel macroeconómico, enfrenta desafíos
políticos, económicos y sociales que impactan en su desempeño y rentabilidad.
Sin embargo, en el ámbito microeconómico, la empresa mantiene una posición
competitiva fuerte, con pocas amenazas de nuevos entrantes y productos
sustitutos. Para mantener su éxito y sostenibilidad, la empresa debe adaptarse
de manera ágil a los cambios y enfrentar los desafíos del mercado de manera
efectiva.
45
CAPÍTULO IV
ANÁLISIS DEL
AMBIENTE INTERNO
CAPÍTULO IV ANÁLISIS DEL AMBIENTE INTERNO
CAPÍTULO 4
ANÁLISIS DEL AMBIENTE INTERNO
4.1 Análisis del Ambiente Interno
En el presente capítulo se llevó a cabo el diagnóstico interno de la empresa

mediante el análisis de su estructura organizacional, las bases estratégicas y
las fortalezas y debilidades identificadas.
4.2 Antecedentes de la Empresa
La Agroindustria S.A. fue fundada el 21 de marzo de 2014 por un grupo de

productores agropecuarios con un firme compromiso con el desarrollo de la
cadena agroindustrial. Desde su fundación, la empresa ha sobresalido por su
capacidad en el procesamiento y comercialización de granos, enfocándose
principalmente en la exportación de harina integral de soya y otros productos
derivados. Además, la empresa ofrece servicios especializados de
procesamiento y almacenamiento de granos, consolidándose como un actor
clave en el sector agroindustrial.
La sociedad tiene como objeto principal realizar, por cuenta propia, de terceros
o en asociación con terceros, las siguientes actividades:
1. Dedicarse a la compra y venta de granos, tales como soya, maíz, arroz,

trigo, entre otros.
2. Dedicarse a la comercialización de productos relacionados con la

actividad agropecuaria, como fertilizantes, semillas, pesticidas, entre
otros.
3. Presentar servicios de almacenamiento, secado y limpieza de granos a

granel.
4. Dedicarse a la fabricación de harina de soya.
47
5. Dedicarse a la producción de aceite vegetal.
6. Dedicarse a la comercialización y exportación de productos derivados de

la soya, tales como harina integral, torta de soya, aceite de soya,
maquinaria, repuestos y toda clase de materia prima necesaria para la
actividad agroindustrial.
7. Asociarse con terceros para la ejecución de negocios específicos, ya sea

de forma accidental o bajo esquemas de joint ventures, así como
conformar consorcios.
4.3 Bases Estratégicas
A continuación, se presentan las bases estratégicas de la empresa, que

orientan su dirección y operación, garantizando coherencia en la toma de
decisiones y el cumplimiento de sus objetivos.
4.3.1 Misión
Contribuir a la cadena agroalimentaria como una sociedad comprometida con

valores y aptitudes emprendedoras creando ambientes de confianza entre
nuestros proveedores y clientes, buscando en desarrollo para el beneficio de la
sociedad en su conjunto.
4.3.2 Visión
Generar y fortalecer una alianza estratégica entre agricultores y la Agroindustria

S.A. construida para consolidar el desarrollo agroindustrial de la región,
procurando valor agregado a la producción de materia prima, para cubrir
necesidades del mercado nacional y mercado exterior, posibilitando una
estabilidad y desarrollo conjunto para el bienestar económico y de
responsabilidad social.
48
4.3.3 Objetivos
 Obtener competitividad en el mercado empresarial.

 Generar mayor volumen de venta tanto local como internacional de
acuerdo con los precios dados en el momento.
 Mejorar coste beneficios.
 Lograr calidad en los productos.
 Consolidar una marca solida en el mercado.
4.4 Estructura Organizacional
La estructura organizacional de la empresa se organiza de manera jerárquica,

encabezada por el Directorio, el cual toma las decisiones estratégicas.
Seguidamente, se encuentra el Gerente General, quien planifica y controla
todas las actividades de la agroindustria.
Los departamentos que conforman la estructura organizacional son los

siguientes:
 Departamento de Producción: Encargado de gestionar y supervisar la

producción, garantizando eficiencia y calidad en los procesos.
 Departamento de Administración: Responsable de la gestión
financiera, contabilidad, recursos humanos y planificación administrativa.
 Departamento de Recepción y Despacho: Administra la logística
relacionada con la recepción de materias primas y el despacho de
productos terminados.
 Departamento de Comercialización: Encargado de las actividades
comerciales, mercadeo, identificación de oportunidades de negocio y
promoción de productos.
 Departamento de Sistemas: Responsable de la implementación,
mantenimiento y actualización de los sistemas tecnológicos que soportan
las operaciones de la empresa.
49
4.4.1 Organigrama
Ilustración 4.6 Organigrama de la Agroindustria S.A.
Fuente: Memoria Anual 2023 de la Agroindustria S.A.
A continuación, se detallan las funciones generales del ápice estratégico y la

línea media de la empresa:
 Gerente General: Responsable de planificar, organizar, dirigir, coordinar

y controlar las actividades técnico-administrativas de la agroindustria, con
el objetivo de mantener la estabilidad laboral, económica y financiera de
la institución.
 Sub-Gerente: Encargado de realizar el seguimiento, supervisión,

análisis, coordinación y control de todas las actividades desarrolladas por
los departamentos de Administración y Finanzas, Comercialización y
Planta Industrial.
50
 Encargado Contable: Responsable de llevar el registro sistemático y

financiero de la institución, realizando todas las acciones necesarias para
la formulación objetiva de balances y estados financieros de la empresa.
 Encargado de Recepción, Despacho y Laboratorio: Responsable de

planificar y supervisar el proceso completo de producción de semillas,
garantizando el control de calidad y la logística para asegurar la entrega
oportuna de productos de alta calidad.
 Encargado Comercial: Responsable de planificar, dirigir, coordinar y

supervisar todas las actividades y movimientos del área comercial.
 Encargado de Sistemas: Colabora estrechamente con el Encargado de

Contabilidad en la realización de las actividades relacionadas con la
computación y el mantenimiento de software y hardware.
 Encargado de Silos: Responsable de la recepción, almacenamiento y

preservación de los granos, asegurando condiciones óptimas de
limpieza, humedad y temperatura para garantizar su calidad durante el
almacenamiento prolongado.
4.5 Localización y Tamaño
La Agroindustria S.A. tiene su sede administrativa ubicada en la Avenida Cristo

Redentor, entre el 4to y 5to anillo, en la ciudad de Santa Cruz de la Sierra.
Adicionalmente, dispone de una planta industrial y centro de acopio localizados
en Okinawa Uno, en el kilómetro 42 entre Montero y Puerto Banegas.
La empresa dispone de una capacidad estática de almacenamiento de 110.000

toneladas, adecuada para la conservación de diversos tipos de granos, entre
ellos soya, trigo, sorgo, maíz y arroz.
51
4.6 Fortalezas y Debilidades
Seguidamente, se presentan las fortalezas y debilidades que influyen en la

capacidad de la empresa para alcanzar sus objetivos.
4.6.1 Fortalezas
 La empresa se destaca por su solidez y goza de la plena confianza y

credibilidad de sus clientes.
 Posee un reconocimiento sobresaliente en el mercado por su seriedad y
confiabilidad.
 Una parte de la materia prima es proporcionada por los accionistas, lo
que garantiza una alineación de intereses, un control riguroso de calidad
y estabilidad en el suministro.
 La empresa cuenta con tecnología avanzada de desactivado del grano
de soya por vapor vacío, lo que permite mejorar la calidad.
4.6.2 Debilidades
 La empresa presenta un ritmo de innovación más lento en maquinaria y

equipo industrial en comparación con otras organizaciones del sector.
 Existe una carencia de programas de capacitación adecuados para el
desarrollo del personal.
En conclusión, la Agroindustria S.A. posee una estructura organizacional y

bases estratégicas sólidas que le permiten alcanzar sus objetivos, orientados
hacia la mejora continua, la competitividad y el fortalecimiento de su marca. La
empresa sobresale por la confianza y credibilidad que genera entre sus clientes
52
y en su entorno, así como por la implementación de tecnología avanzada. Sin

embargo, enfrenta desafíos en términos de innovación y la falta de programas
adecuados para la capacitación y desarrollo de las competencias del personal.
53
CAPÍTULO V
ANÁLISIS FINANCIERO
CAPÍTULO V ANÁLISIS FINANCIERO
CAPÍTULO 5
ANÁLISIS FINANCIERO
5.1 Estados Financieros
En el presente capítulo se llevó a cabo el análisis de los estados financieros

estandarizados de la Agroindustria S.A. de las gestiones del 2019 al 2023. Los
estados financieros proporcionados por la empresa se encuentran en el Anexo
1.
Ilustración 5.7 Balance General
Fuente: Agroindustria S.A.
54
Ilustración 5.8 Estado de Resultados
55
5.2 Análisis Vertical y Horizontal
En las siguientes tablas se realizó el análisis vertical y horizontal del balance

general y el estado de resultados de la empresa.
5.2.1 Balance General
Ilustración 5.9 Análisis Vertical y Horizontal del Balance General
En el análisis realizado, se observa que el activo no corriente mantiene una

participación predominante del total activo, con un promedio del 72%. Este
elevado porcentaje se explica por la naturaleza de las operaciones de la
empresa, las cuales requieren una significativa inversión en infraestructura,
maquinaria y terrenos. No obstante, en la gestión 2023, dicha participación
disminuye al 56%, lo cual se atribuye a un incremento en el activo corriente,
principalmente debido al crecimiento de las cuentas por cobrar y los inventarios.
Este aumento en los inventarios se explica por las interrupciones en la
producción, causadas por paros y bloqueos durante el periodo 2022-2023, lo
56
que provocó una acumulación de grano almacenado debido a la imposibilidad

de operar con normalidad.
En el análisis de la estructura del pasivo y patrimonio, se observa que entre los

años 2019 y 2021, el patrimonio representaba aproximadamente el 90% del
total. No obstante, en los años posteriores, se registra una disminución
significativa en este porcentaje. Durante la gestión 2022, la caída del patrimonio
se atribuye a un incremento del 687% en el pasivo no corriente, principalmente
debido al aumento de las deudas financieras a largo plazo. Durante la gestión
2023, el patrimonio se redujo al 66%, debido principalmente al incremento en
las cuentas por pagar a proveedores y a un notable aumento del 412% en la
deuda financiera a corto plazo. Este incremento en el endeudamiento fue
resultado de los bloqueos registrados durante el año, que generaron dificultades
operativas para la empresa. Como consecuencia, la empresa se vio obligada a
recurrir al financiamiento bancario para cumplir con sus obligaciones con los
proveedores.
5.2.2 Estado de Resultados
Ilustración 5.10 Análisis Vertical y Horizontal del Estado de Resultados
57
En el análisis del estado de resultados de la empresa, se observa la

composición de los ingresos, los cuales provienen de las ventas al mercado
nacional, al mercado exterior, y de los ingresos por prestación de servicios. En
2019, los ingresos por prestación de servicios representaban el 45% del total,
seguido por las ventas al mercado exterior y al mercado nacional. Sin embargo,
en los últimos años esta composición ha experimentado variaciones. Para la
gestión 2023, las ventas al mercado exterior obtuvieron una participación del
55%, registrando su mayor crecimiento en 2021 con un 122%. Las ventas al
mercado nacional alcanzaron un 28% de participación, con su mayor
incremento en 2023, con un crecimiento del 43%. Por último, los ingresos por
prestación de servicios sufrieron una disminución del 20% en ese mismo año.
En relación con los costos de venta, en 2019 estos representaban el 64% de los
ingresos, incrementándose progresivamente hasta alcanzar el 74% en 2023.
Este crecimiento se debe principalmente al aumento en los costos asociados a
la venta de productos de exportación, que comprenden una serie de gastos
relacionados con la producción de dichos productos. Esto ha dejado un margen
de utilidad bruta reducido, limitando la capacidad de la empresa para cubrir
otros gastos. Como resultado de estos márgenes brutos reducidos en los
últimos años, el EBITDA ha tenido una baja participación en relación con los
ingresos, alcanzando apenas un 1% en 2023 y disminuyendo en un 82% con
respecto al año anterior.
El resultado de la gestión de 2020 fue negativo, principalmente debido a la crisis

sanitaria global provocada por el COVID-19, que afectó a la mayoría de las
empresas a nivel mundial. En 2021, la utilidad neta registró un incremento del
422% en comparación con el año anterior, representando el 4% de los ingresos
totales. Este crecimiento se atribuye al significativo aumento en el precio
internacional de la soya durante ese mismo año. Sin embargo, en los dos años
58
siguientes, la utilidad neta experimentó una disminución anual del 70%,

alcanzando solo el 0,3% de los ingresos totales en 2023.
5.3 Análisis de Razones Financieras
En los cuadros siguientes se presentan los ratios financieros, que son

herramientas esenciales para analizar y comprender la situación financiera de la
empresa.
5.3.1 Ratios de Liquidez
Ilustración 5.11 Ratios de Liquidez
Durante los últimos cinco años, la liquidez corriente ha sido superior a 1, lo que
refleja que la empresa ha contado con suficientes activos líquidos para cubrir
sus obligaciones a corto plazo. Sin embargo, a partir de 2021, este indicador ha
mostrado una tendencia descendente, alcanzando un valor de 1,4 en 2023.
Esta disminución se explica principalmente por el incremento del pasivo
corriente, derivado del aumento en la deuda financiera de corto plazo.
En cuanto a la prueba ácida, entre 2019 y 2022, al igual que la liquidez

corriente, mantuvo un valor superior a 1, lo que indica que la empresa aún
podía cubrir sus deudas a corto plazo sin recurrir a la venta de inventarios. No
obstante, en 2023, este indicador disminuyó a 0,7, lo que sugiere que la
empresa enfrentó dificultades para cumplir con sus obligaciones inmediatas.
59
Finalmente, la liquidez inmediata presentó un indicador superior a 1 entre 2019

y 2022, lo que reflejaba que la empresa disponía de suficiente efectivo para
cubrir sus pasivos de corto plazo. No obstante, en 2023, dicho indicador sufrió
una caída significativa, alcanzando un valor de 0,2, lo que evidenció que la
empresa carecía de los activos líquidos necesarios para cumplir con sus
obligaciones financieras. Esta situación subrayaba la dependencia de la
empresa en sus inventarios y cuentas por cobrar para cubrir sus compromisos
financieros a corto plazo.
5.3.2 Ratios de Operación
Ilustración 5.12 Ratios de Operación
En los últimos años, el periodo medio de cobro de la empresa ha presentado

variaciones significativas. En 2020, este indicador se situaba en 93 días, y para
2022 disminuyó a 85 días, lo que reflejaba una mejora en la gestión de
cobranzas. No obstante, en 2023 aumenta a 216 días, este crecimiento pone de
manifiesto una deficiencia en la política de cobranzas de la empresa durante
dicho periodo.
En 2021, el periodo medio de inventario se redujo a 90 días en comparación

con el año anterior, lo que reflejaba una mayor eficiencia operativa. No
obstante, para 2023, este indicador experimentó un aumento significativo,
alcanzando los 395 días, principalmente como resultado del incremento en los
inventarios provocado por las situaciones mencionadas anteriormente.
60
Por otro lado, el período medio de pago ha experimentado fluctuaciones

significativas en los últimos años. En 2019, se situaba en 5 días,
incrementándose a 28 días en 2022, y alcanzando su nivel más alto en el último
periodo, con 69 días. Esta situación se debe a los factores explicados
anteriormente en el análisis vertical.
Finalmente, el ciclo de caja ha mostrado variaciones en los últimos años,

alcanzando su punto más alto en 2023 con 542 días. Este indicador refleja la
cantidad de días que la empresa necesitó financiar sus costos con su capital de
trabajo, lo que implicó un periodo superior a un año para recuperar el efectivo
invertido en sus operaciones. Este prolongado ciclo de caja derivó en
problemas de liquidez, como se evidenció previamente en los ratios financieros.
5.3.3 Ratios de Rentabilidad
Ilustración 5.13 Ratios de Rentabilidad
En las últimas cinco gestiones, la empresa ha mantenido una rentabilidad sobre

el patrimonio (ROE) positiva, lo cual refleja una gestión eficiente de los recursos
aportados por los accionistas, con excepción del año 2020, en el que se registró
una pérdida de Bs 503.185. A pesar de que en los demás años la rentabilidad
ha sido positiva, su nivel ha sido considerablemente bajo, alcanzando tan solo
un 0,1% en 2023.
61
De igual manera, esta situación se refleja en la rentabilidad sobre los activos

(ROA), que presentó un valor negativo en 2020. No obstante, en los años
siguientes se mantuvo en valores positivos, aunque con un nivel relativamente
bajo. En 2023, dicho indicador fue del 0,4%, lo que evidencia que las utilidades
generadas por la empresa en relación con el tamaño de sus activos son
mínimas.
Finalmente, la rentabilidad sobre la inversión (ROI), indicador que mide la

eficiencia con la que la empresa utiliza sus recursos para generar beneficios a
partir de las inversiones realizadas, mostró un valor negativo en 2020, lo que
evidenció que las inversiones no generaron los retornos esperados. En 2021, el
ROI se recuperó, alcanzando un 1,5%; sin embargo, en 2023 volvió a disminuir
llegando a 0,5%.
5.3.4 Análisis Dupont
5.3.5 Economic VALUE Added (EVA)
En conclusión, el análisis financiero de la Agroindustria S.A. revela una

estabilidad relativa en su estructura de balance y estado de resultados entre
2019 y 2022. No obstante, en 2023, la empresa enfrentó variaciones
significativas en los inventarios, cuentas por cobrar y en su deuda financiera,
como consecuencia de los paros y bloqueos ocurridos durante ese periodo, lo
que afectó el desempeño de la empresa en comparación con las gestiones
anteriores.
En cuanto al estado de resultados, se ha identificado un cambio significativo en

la composición de los ingresos. En 2019, la mayor parte de los ingresos
provenía de la prestación de servicios, mientras que las ventas al mercado
62
exterior ocupaban una posición secundaria. Sin embargo, esta situación ha

cambiado en los últimos años, y en 2023 las ventas al mercado exterior se
convirtieron en la principal fuente de ingresos, relegando la prestación de
servicios a un rol menos relevante.
Por otro lado, los costos de venta representan una proporción considerable de
los ingresos, lo que reduce el margen bruto disponible para cubrir los gastos
operativos. Sin embargo, a pesar de operar con un margen relativamente bajo,
la empresa ha logrado generar utilidades, lo que sugiere una eficiencia en el
apalancamiento operativo.
Por último, el análisis de los ratios financieros revela que, aunque la empresa
ha mantenido una liquidez superior a 1 en los últimos años, la tendencia
descendente de este indicador desde 2021, sumada a la disminución de la
prueba ácida y la liquidez inmediata en 2023, señala un deterioro en su
capacidad para cumplir con las obligaciones a corto plazo. En cuanto a los
ratios operativos, el incremento del ciclo de caja a 542 días en 2023 refleja
dificultades para recuperar el efectivo invertido en las operaciones, situación
que se atribuye a lo señalado en el análisis vertical sobre las cuentas por cobrar
e inventarios. En términos de rentabilidad, la empresa ha presentado resultados
positivos sobre el patrimonio, los activos y las inversiones en la mayoría de las
gestiones. No obstante, aunque los niveles de rentabilidad han sido
relativamente bajos, estos se consideran adecuados dentro de los estándares
del sector de la industria.
63
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https://spanish.foodinsight.org/ingredientes-y-nutrimentos/serie-de-la-
soya-segunda-parte-los-ingredientes-derivados-de-la-soya/
Webster, A. (1 de Mayo de 2020). Food Insight. Obtenido de

https://spanish.foodinsight.org/dieta-y-salud/serie-de-la-soya-tercera-
parte-aceite-de-soya/
ANEXOS
ANEXO
ANEXOS
Balance General
72
ANEXO
Estado de Resultados
73

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FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES

CARRERA: INGENIERÍA FINANCIERA

PLANIFICACIÓN FINANCIERA PARA LA AGROINDUSTRIA S.A. EN SANTA

KAREN HIGA OYAKAWA

Santa Cruz de la Sierra – Bolivia

PLANIFICACIÓN FINANCIERA PARA LA AGROINDUSTRIA S.A. EN SANTA

Proyecto de Grado para optar al título de

KAREN HIGA OYAKAWA

Santa Cruz de la Sierra – Bolivia

Título: Planificación financiera para la Agroindustria S.A. en Santa Cruz de la

Autor: Karen Higa Oyakawa

Carrera: Ingeniería Financiera

Número de registro: 2020115344

Correo electrónico: [email protected]

Lugar: Santa Cruz de la Sierra - Bolivia

1.4.2 Objetivos Específicos.....................................................................4

1.7 Diseño metodológico..............................................................................5

1.7.3 Métodos utilizados para la recolección de la información primaria.6

1.7.4 Instrumentos para la recolección de la información primaria..........7

1.7.5 Fuentes de información secundaria consultada.............................7

2.1 Marco Teórico......................................................................................... 9

2.1.2 Planificación Financiera..................................................................9

2.1.3 Identificación de la Metodología.....................................................9

2.2 Marco Conceptual.................................................................................11

2.2.2 Análisis PESTEL...........................................................................11

2.2.3 Análisis de las Cinco Fuerzas de Porter.......................................12

2.2.9 Estructura Organizacional............................................................13

2.2.13 Costos Fijos..................................................................................14

2.2.14 Costos Variables...........................................................................14

2.2.15 Estado de Resultados...................................................................14

2.2.16 Balance General...........................................................................14

2.2.17 Estado de Flujo de Efectivo..........................................................14

2.2.18 Análisis Financiero.......................................................................15

2.2.19 Análisis Vertical............................................................................15

2.2.20 Análisis Horizontal........................................................................15

2.2.21 Indicadores Financieros................................................................15

2.2.23 Indicadores de Eficiencia..............................................................16

2.2.24 Razones de Endeudamiento........................................................19

2.2.25 Razones de Rentabilidad..............................................................20

2.2.26 Proyección de los Estados Financieros........................................22

2.2.28 Análisis de Escenarios..................................................................22

2.2.29 Análisis de Riesgo........................................................................22

2.3 Marco Referencial.................................................................................23

2.3.7 Limpieza de Grano.......................................................................24

2.3.8 Secado de Grano.........................................................................24

2.3.9 Almacenamiento de Grano...........................................................25

2.3.10 Harina de Soya.............................................................................25

2.3.11 Aceite de Soya.............................................................................25

2.3.12 Torta de Soya............................................................................... 25

3.2.1.1 Amenaza de Entrada de Nuevos Competidores.......................40

3.4 Conclusiones del Capítulo....................................................................44

4.1 Análisis del Ambiente Interno................................................................47

4.4 Estructura Organizacional.....................................................................49

4.5 Localización y Tamaño..........................................................................51

4.7 Conclusiones del Capítulo....................................................................52

5.1 Estados Financieros.............................................................................54

5.2.2 Estado de Resultados...................................................................57

5.3 Análisis de Razones Financieras..........................................................59

5.3.2 Ratios de Operación.....................................................................60