Resumen Unidad Vi Mercado Financiero

RESUMEN UNIDAD VI: Instrumentos Derivados.
Un derivado es un instrumento financiero cuyos pagos depende del valor de una o más variables
subyacentes. Si bien en general la variable subyacente es el precio de un activo que cotiza en los
mercados financieros (monedas, bonos, acciones, commodities, etc.), existen derivados sobre el
precio de la electricidad o la cantidad de nieve que caerá en un determinado centro turístico
invernal.
Entre los instrumentos derivados más utilizados se encuentran los swaps, las options, los
contratos forward y future.
TIPICOS USOS DE DERIVADOS:
-Cubrir riesgos (estrategias de hedging)
-Reflejar trayectorias futuras del subyacente
-Realizar una ganancia devenida de una oportunidad de arbitraje
-Cambiar la naturaleza de la inversión (cambiar una obligación en dólares o a tasa fija por otra en
euros o a tasa variable) sin necesidad de reestructurar una deuda o incurrir en el costo de
desarmar o vender un portafolio y comprar otro.
Estos usos de los instrumentos derivados son implementados por distintos tipos de traders, los
cuales podrían ser agrupados en tres categoría: hedgers, especuladores y arbitrajistas.
-Los hedgers utilizan las opciones, futuros, forwards, swaps, etc. a fin de reducir el riesgo que
enfrentan ante cambios potenciales en las variables relevantes (tipo de cambio, tasa de interés,
precios, etc.).
-Los especuladores implementan estrategias que involucran la utilización de derivados a fin de

realizar apuestas sobre la dirección en la que se moverán las variables de mercado.
-Los arbitrajistas toman simultáneamente posiciones en dos a o más activos para lockear una
ganancia libre de riesgo.
MERCADO DE FUTUROS Y OPCIONES:
Es el ámbito donde los participantes, que representan a la oferta y a la demanda, realizan

transacciones para descubrir y/o formar el precio futuro de los productos que se
comercializan en el mercado de contado, pudiendo cubrirse de las variaciones de precios
y/u obtener ganancias que registran los productos en cuestión.
Mercado de referencia de Commodities en Argentina:
Agricultura Soja, Trigo, Maíz, Cebada, Sorgo
Energía WTI Crude Oil
Índices RFX20 Index
FX US Dollar (BCRA A 3500)
Metales Gold
Acciones GGAL, PAMPA, YPF
ADMINISTRACION DEL RIESGO PRECIO:
-Contratos de Futuros.
-Contratos de opciones sobre Futuros.

C. Futuros:
-Es un acuerdo para comprar o vender un commodity o un instrumento financiero en una

fecha futura.
-Estandarizados en calidad y cantidad.
-Fecha y lugar determinado.
-La variable es el precio y se negocia en los sistemas de negociación.
-Garantías minimizan el riesgo de incumplimiento.
-Posibilidad de cancelación del contrato.
Caracteristicas de futuros:
-Los precios actúan de referentes contra mercados spot.
-Son herramienta de inversión para la franja financiera.
-Permiten un alto apalancamiento.
-Actúan como seguro del riesgo precio.
-Establecen una negociación física en las transacciones de contado y hacia futuros

(cobertura) Convergencia de los precios.
-Las garantías minimizan el riesgo de incumplimiento versus contratos informales.
-Su metodología de descubrimiento de precio brinda la transparencia al libre juego de la

oferta y demanda.
-Existen gran variedad de productos susceptibles a cotizar en Mercados de Futuros y

opciones, brindando mayor información y transparencia a distintas economías.
DIFERENIAS ENTRE FUTUROS Y FORWARDS:

PRECIOS DEL MERCADO DE FUTUROS:
-Expectativas futuras respecto a la oferta y la demanda
-Futuro y físico convergen hacia la expiración de los contratos
CANCELACION DE CONTRATOS DE FUTUROS:
1-Compensacion
2-Entrega del subyacente(en los casos de los contratos con entrega)
Terminologia de los contratos de futuros:
Volumen: cantidad de contratos transados en un día.
Contrato abierto: aquella operación concertada que no está vencida ni ha sido cancelada por la
realización de una operación inversa
Interés Abierto: es la suma de todos los contratos abiertos y disponibles para operar. Buen
indicador de la liquidez del mercado.
Precio de ajuste: es el precio que determina el mercado a partir del cual se pagan y cobran las
diferencias de cotización de las posiciones abiertas. Lo determina la Mesa de Operación de
ROFEX e intenta reflejar la dinámica del mercado en esa jornada.
Cierre de la posición: cancelación de un contrato mediante la realización de la operación inversa a

la inicial (si estoy comprado vendo; y viceversa) o bien, esperando al vencimiento del mismo.
EJEMPLOS:
CONTRATOS DE OPCIONES SOBRE FUTUROS:
Es un contrato a través del cual el comprador adquiere el derecho, pero no la obligación, de

comprar o de vender un contrato de futuro a un precio determinado, durante un lapso de tiempo, a
cambio del pago de una prima.
Tipos de opciones:
Opciones CALL = Opción de compra
Es un contrato a través del cual el comprador adquiere el derecho, pero no la obligación, de

comprar un contrato de futuro a un precio determinado, durante un lapso de tiempo, a cambio del
pago de una prima. El vendedor tiene la obligación de vender un contrato de futuro.
Opciones PUT = Opción de venta
Es un contrato a través del cual el comprador adquiere el derecho, pero no la obligación, de vender
un contrato de futuro a un precio determinado, durante un lapso de tiempo, a cambio del pago de
una prima. El vendedor tiene la obligación de comprar un contrato de futuro.
Partes que componen los contratos de opciones:

Comprador: Paga la prima y adquiere el derecho pero no la obligación.
Vendedor: Cobra la prima y tiene la obligación.
Strike o precio de ejercicio: Es el precio asegurado, precio fijado al cual el propietario de la opción
puede comprar, o vender, el valor o mercancía subyacente
Prima: Es el costo que se paga/cobra por el derecho. Es el que se negocia en los sistemas de
negociación.
Fecha de vencimiento: Expiración del contrato.

At the money (ATM): Precio del subyacente (PS) es igual al precio de ejercicio (PE). PS=PE
Out of the money (OTM): La opción no tiene valor intrínseco. CALL PS<PE PUT PS>PE. El valor
intrínseco es una forma de describir el valor percibido o verdadero de un activo. Esto no siempre es
idéntico al precio de mercado actual porque los activos pueden estar sobrevalorados o
infravalorados.
In the money (ITM): La opción tiene valor intrínseco. CALL PS>PE PUT PS<PE. Cuando la
opción tiene valor intrínseco, o sea, en el caso de una opción de compra (call) es cuando el precio
del activo subyacente es mayor que el precio de ejercicio y en el caso de una opción de venta (put)
es cuando el precio del subyacente es menor al precio de ejercicio.
Cancelacion de contratos de opciones:
1.- Ejercicio
2.- Compensación
3.- Expiración del plazo de vigencia
EJEMPLOS:

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TIPICOS USOS DE DERIVADOS:

-Cubrir riesgos (estrategias de hedging)

-Reflejar trayectorias futuras del subyacente

-Realizar una ganancia devenida de una oportunidad de arbitraje

-Los especuladores implementan estrategias que involucran la utilización de derivados a fin de

Es el ámbito donde los participantes, que representan a la oferta y a la demanda, realizan

Mercado de referencia de Commodities en Argentina:

Agricultura Soja, Trigo, Maíz, Cebada, Sorgo

Energía WTI Crude Oil

Índices RFX20 Index

FX US Dollar (BCRA A 3500)

Acciones GGAL, PAMPA, YPF

ADMINISTRACION DEL RIESGO PRECIO:

-Contratos de opciones sobre Futuros.

-Es un acuerdo para comprar o vender un commodity o un instrumento financiero en una

-Estandarizados en calidad y cantidad.

-Fecha y lugar determinado.

-La variable es el precio y se negocia en los sistemas de negociación.

-Garantías minimizan el riesgo de incumplimiento.

-Posibilidad de cancelación del contrato.

-Los precios actúan de referentes contra mercados spot.

-Son herramienta de inversión para la franja financiera.

-Permiten un alto apalancamiento.

-Actúan como seguro del riesgo precio.

-Establecen una negociación física en las transacciones de contado y hacia futuros

-Las garantías minimizan el riesgo de incumplimiento versus contratos informales.

-Su metodología de descubrimiento de precio brinda la transparencia al libre juego de la

-Existen gran variedad de productos susceptibles a cotizar en Mercados de Futuros y

DIFERENIAS ENTRE FUTUROS Y FORWARDS:

-Expectativas futuras respecto a la oferta y la demanda

-Futuro y físico convergen hacia la expiración de los contratos

CANCELACION DE CONTRATOS DE FUTUROS:

2-Entrega del subyacente(en los casos de los contratos con entrega)

Terminologia de los contratos de futuros:

Volumen: cantidad de contratos transados en un día.

Cierre de la posición: cancelación de un contrato mediante la realización de la operación inversa a

Es un contrato a través del cual el comprador adquiere el derecho, pero no la obligación, de

Es un contrato a través del cual el comprador adquiere el derecho, pero no la obligación, de

Opciones PUT = Opción de venta

Partes que componen los contratos de opciones:

Vendedor: Cobra la prima y tiene la obligación.

Fecha de vencimiento: Expiración del contrato.

3.- Expiración del plazo de vigencia

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