TRABAJO DE INVESTIGACIÓN

CURSO:
Gerencia de Evaluación Financiera

DOCENTE:
Cruz Suni Felix alfredo

EMPRESA:
Corporación Aceros Arequipa S.A.

INTEGRANTES - GRUPO 5 :
Barandales Carrasco Grase Teodomira………………COD. U23219352
Carrasco Candia Yhordi Rosel…………………………COD. U21310820
Condori Flores Nayely Gissell………………………... .COD. U20301438
Cordova Aldazabal Daniel Armando…………………..COD. U21217117
Trujillo de la Cruz Jeferson Jeanpier…………………. COD. U20204195

LIMA - PERÚ

2023
ÍNDICE
1. INTRODUCCIÓN ........................................................................................................... 3
1.1. Generalidades de la empresa .................................................................................
1.2. Supuestos macroeconómicos y consideraciones para la inversión y el
financiamiento........................................................................................................
2. DECISIONES DE INVERSIÓN.......................................................................................
2.1. Inversión en activos fijos intangibles .......................................................................
2.2. Inversión en activos fijos tangibles ..........................................................................
2.3. Inversión en capital de trabajo ..............................................................................
2.4. Resumen de las inversiones .................................................................................
3. FINANCIAMIENTO......................................................................................................
3.1. Estructura del financiamiento ................................................................................
3.2. Elección del financiamiento...................................................................................
3.3. Calendario de pagos .............................................................................................
4. FLUJO DE CAJA ECONÓMICO .................................................................................
4.1 Cálculo del WACC, VAN y TIR económico ........................................................
5. FLUJO DE CAJA FINANCIERO..................................................................................
5.1. Cálculo del WACC, VAN y TIR financiero:.........................................................
6. CÁLCULO DEL EVA...................................................................................................
7. CÁLCULO DEL EBITDA .............................................................................................
8. ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE LOS RESULTADOS.........................................
9. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES ...............................................................
10. REFERENCIAS (APA).................................................................................................
11. ANEXOS......................................................................................................................
11.1. Información histórica de los Estados de Resultados en los últimos 3 años....
11.2. Ratios o indicadores financieros o de gestión ................................................
11.3. Análisis horizontal y vertical de los Estados Financieros................................
1.- INTRODUCCIÓN

Por medio del presente trabajo de investigación para el curso de

Gerencia de Evaluación Financiera ,según lo aprendido en clase en la última
unidad , nuestro grupo ha escogido la Corporación Aceros Arequipa S.A., a fin de
conocer cómo ha influenciado la integración de sus recursos humanos con esta
organización y qué estrategias financieras de inversión, financiación,
distribución de dividendos, riesgos y diversificación de mercados; así cómo ha
modernizado las diferentes plantas para cumplir con sus objetivos y metas. En
ese contexto, desarrollaremos a continuación los aspectos más resaltantes de esta
Corporación.

1.1. Generalidades de la empresa

● Descripción de la empresa

Aceros Arequipa S.A. es una empresa líder en la producción y

comercialización de acero en Perú y América Latina. Fundada en 1964, se ha
convertido en un referente importante en la industria del acero en la región.
La empresa se especializa en la fabricación de una amplia variedad de
productos de acero, incluyendo barras corrugadas, alambrón, perfiles, mallas
 electrosoldadas, entre otros materiales utilizados en la construcción y
diferentes sectores industriales. Además, se destaca por su compromiso con
la calidad, la innovación y la sostenibilidad en sus procesos de producción.
Sus instalaciones modernas y tecnológicamente avanzadas permiten la
fabricación de productos de alta calidad que cumplen con los estándares
internacionales. Además, la empresa ha mantenido una constante
preocupación por el cuidado del medio ambiente y la responsabilidad social,
integrando prácticas sostenibles en su cadena de valor.

● Reseña Histórica
Aceros Arequipa S.A. fue fundada en la ciudad de Arequipa, iniciando sus
operaciones en 1966 con la producción y comercialización de perfiles y
barras lisas de acero para la industria metal-mecanica, construcción y de
carpintería metálica. Por la alta calidad de nuestro producto nos convertimos
rápidamente en el principal abastecedor de estos productos en todo el Perú.
Con el objetivo de consolidar nuestro desarrollo, en 1983 inauguramos
nuestra segunda planta de laminación en la ciudad de Pisco, al sur de Lima,
e incursionamos en la fabricación de barras corrugadas y alambrones.
Cinco años después, en 1988, la fusión con Laminadora del pacifico nos
permite ampliar nuestras operaciones a la fabricación de acero en forma de
palanquillas, materia prima para los productos laminados en caliente.
● Evolución
A través de los años, Aceros Arequipa S.A., ha venido evolucionando años
atrás años desde su fundación en 1964 e inició operaciones en el año 1966,
A comienzos de la década de los 90, se introdujeron los conceptos de calidad
total entre el personal, como paso previo a la modernización de la
organización en las plantas.
De esta manera, luego de inculcar esta filosofía mediante los círculos control
de calidad y grupos de progreso, y de obtener importantes premios, reciben
en 1997 la certificación ISO 9002 para los procesos en la planta en Pisco, y
meses más tarde para la planta en Arequipa.
Actualmente, han adecuado un sistema de calidad a las nuevas exigencia de
las normas ISO 9001 versión 2000.
En 1996 invierten 16 millones de dólares en tecnología de vanguardia y
pusieron en funcionamiento las modernas plantas de hierro esponja, en
Pisco, para mejorar la calidad de los aceros más finos y asegurar el
abastecimiento oportuno del mercado.
A fines de 1997, se fusionan con la empresa Aceros Calibrados S.A. a fin de
ampliar el portafolio de productos. De esta manera, nace Corporación Aceros
Arequipa S.A.
En el años 2002 invierten 9.5 millones de dólares en la automatización de las
líneas de laminación y la implantación de la planta de laminados en frío en
Pisco.
Dos años más tarde, en el 2004, realizan una inversión de 14.5 millones de
dólares para la implementación de la línea de producción de alambrón.
Hoy en día producen 700,000 toneladas de caro líquido anuales, de esta
manera Corporación Aceros Arequipa S.A. se consolida como una empresa
moderna y sólida que fabrica productos de calidad internacional, cuyo
principal objetivo es continuar satisfaciendo las necesidades del mercado
nacional y regional, construyendo el desarrollo de nuestro país.
 ● Línea de tiempo de la evolución de la empresa Aceros Arequipa S:A

● Organigrama

El presente organigrama de la Corporación de Aceros Arequipa nos muestra

gráficamente la estructura de esta organización, mediante la Gerencia General, con
asesoría de RR.HH y Calidad Total, diferentes gerencias que hacen posible la
producción, comercialización, distribución y venta del acero, hierro y otros metales y
derivados.
● Mision y vision

MISIÓN:
La misión que nos dice Aceros Arequipa es de quieren “Ofrecer soluciones de
acero a nuestros clientes, a través de la sostenibilidad, la innovación, la
mejora continua y el desarrollo humano, contribuyendo al crecimiento de los
países en los que participamos e incrementando el valor para nuestros
accionistas y grupos de interés”
En tal caso, esta corporación desea siempre brindar lo mejor en cuanto
productos de acero como lo ha venido haciendo ya más de 50 años desde su
creación y siguiendo con esa misma intención de satisfacer los estándares en
cuanto a calidad y eficacia.

VISIÓN:

La visión que nos indica Aceros Arequipa S.A. es de que ellos desean: “Ser
líderes del mercado siderúrgico peruano, ubicados entre los más rentables de
la región y con activa presencia en el mercado internacional” dando a
entender de que siempre quieren estar posicionados en la superficie del
crecimiento a nivel global brindando productos modernos y de buena calidad
y siendo rentable en cada región del país como en el exterior. (Cuentan con
soporte de alta calidad)

1.2. Supuestos macroeconómicos y consideraciones para la inversión y

el financiamiento

● Descripción del sector:

Aceros Arequipa S.A. Opera en el sector de la industria siderúrgica,
específicamente en la producción y comercialización de productos de acero.
Este sector es parte fundamental de la industria pesada y está vinculado
estrechamente con la construcción, la manufactura y otros sectores clave de
la economía.
 El crecimiento de la industria de la construcción, tanto en Perú como en la
región latinoamericana, ha impulsado la demanda de acero para la
edificación de infraestructuras diversas, como puentes, edificios, carreteras,
entre otros. Además. Se sabe que en 2021 la producción mundial de acero
crudo fue de alrededor de 1.9 mil millones de toneladas, mostrando un ligero
aumento en comparación con años anteriores.
El Perú es uno de los países sudamericanos con una industria siderúrgica
significativa. En años anteriores, la producción de acero en el país ha sido
aproximadamente de 1.5 a 2 millones de toneladas anuales, siendo la mayor
parte destinada a la construcción y la industria manufacturera.

● Consideraciones:
El ingreso de Aceros Arequipa al mercado internacional también puede
haber tenido un impacto en el crecimiento del rubro de venta de aceros a
nivel internacional. Si la empresa ha expandido sus operaciones y ha logrado
una presencia significativa en mercados extranjeros, es probable que haya
contribuido al crecimiento del sector a nivel global. Además, como un dato a
resaltar es de que el Sol se apreció con respecto al dólar americano en 1.9%,
siendo el tipo de cambio al cierre del ejercicio de S/ 3.31. La Inflación
acumulada en el año 2019, medida por la variación del Índice de Precios al
Consumidor de Lima Metropolitana, fue de 2%, cifra acorde al objetivo
establecido por el Banco Central de Reserva del Perú.

La entrada de Aceros Arequipa al mercado ha puesto énfasis en la calidad de

los productos de acero. La empresa ha sido reconocida por su enfoque en la
calidad y la innovación, lo que puede haber elevado los estándares de la
industria en términos de calidad de productos y procesos de fabricación.

Como dato estadístico a nivel nacional las importaciones del Perú, durante el
2019, sumaron US$ 41,074 millones, 2%inferior con respecto a las del año
anterior; las exportaciones en el mismo período totalizaron US$ 47,688
millones, cifra que significó una disminución del 3% en comparación a lo
 registrado en el ejercicio 2018. Como consecuencia de lo indicado, la balanza
comercial registró un superávit de US $6,614 millones.

Concretamente se conoce que la presencia de Aceros Arequipa en el

mercado puede haber tenido efectos en la cadena de suministro, desde
proveedores de materias primas hasta distribuidores y constructores,
afectando de manera positiva la eficiencia y la disponibilidad de productos de
acero.

2. DECISIONES DE INVERSIÓN
2.1. Inversión en activos fijos intangibles
La inversión en activos fijos intangibles esto se hace referencia a la adquisición o
desarrollo de activos no físicos que tienen un valor duradero y que de la cual no
pueden tocarse ni ver físicamente. Estos activos intangibles son esenciales para las
operaciones de esta empresa que puede tener un impacto significativo en su valor y
competitividad a largo plazo. Se presentan los datos de inversiones en activos fijos
intangibles de los años 2020,2021,2022. (Se ha obtenido el permiso para poder
presentar estos datos en cuanto a lo económico).
Al 31 de diciembre de 2021 y de 2020 corresponde a la implementación, desarrollo y
puesta en marcha del sistema informático integrado “SAP R4 Hanna” para el
soporte de sus operaciones.
Al 31 de diciembre de 2021 y de 2020, corresponde principalmente a intangibles
relacionados a las mejoras en sus sistemas informáticos necesarios para el
desarrollo de sus operaciones.
El gasto de amortización del ejercicio ha sido registrado en los siguientes rubros del
estado separado de resultados integrales:
 2.2. Inversión en activos fijos tangibles
● Propiedad de Inversión:
Al 31 de diciembre de 2021 y de 2020, corresponde al inmueble ubicado en la
Avenida Alfonso Ugarte – Arequipa cuyo valor en libros asciende a S/10,597,000.
El valor de mercado de este inmueble que principalmente se compone de un
terreno, asciende aproximadamente a S/16.2 millones, equivalente a US$4.5
millones, el cual ha sido determinado en base a una tasación efectuada por un
perito tasador independiente.
La Gerencia ha efectuado un análisis de deterioro para este activo y ha concluido
que no existen indicios de deterioro, por lo que no ha sido necesario constituir una
provisión.

Maquinaria, Equipo y mobiliarios:

Al 31 de diciembre de 2021 y de 2020, la Compañía mantiene registrado en el rubro
“Terrenos” un mayor valor asignado por aproximadamente S/278,619,000. Este
mayor valor asignado, se presenta neto de su impuesto a la renta diferido en el
rubro “Superávit de revaluación”, en el estado separado de cambios en el patrimonio
neto.

En julio de 2010 se constituyó un Patrimonio Fideicometido de garantía conformado

por maquinarias e inmuebles de la Planta de Pisco, en respaldo de préstamos
otorgados por el

Banco de Crédito del Perú S.A. Al 31 de diciembre del 2021 y de 2020, la Compañía
mantiene en dicho patrimonio bienes muebles e inmuebles por un valor aproximado
S/736,537,000

Inventarios
Los inventarios son activos corrientes que posee una empresa en forma de bienes
físicos (mercancías o productos terminados) que se mantiene para la venta en un
proceso de producción.Los inventarios son una parte esencial del ciclo operativo de
la empresa y representan una porción significativa de sus activos.
Al 31 de diciembre de 2021 y de 2020, corresponde a materias primas, mercaderías
y

suministros diversos importados por la compañía, los cuales se estima serán

recibidos

principalmente durante el primer trimestre de dichos años.

A finales del 2021, la corporación efectuó una evaluación principalmente de sus

repuestos y suministros en relación a ítems deteriorados y/o de lento movimiento.
Producto de dicha evaluación, se registró una provisión por obsolescencia de
aproximadamente S/7,666,000 (S/715,000 al 31 de diciembre de 2020).

Inversión en capital de trabajo

3. FINANCIAMIENTO
3.1. Estructura del financiamiento
La corporación aceros arequipa se financia realizando tratos con arrendamientos
leasing, dichos vínculos que se tienen son de total garantía, ya que si no hay el
pago correspondiendo, estos bienes serán devueltos para la misma compañía que
le entregará los activos. Su principal acreedor es el banco de credito del peru,
interbank y Santander S.A.
En cuanto a la estructuración general de los diferentes tipos de financiamientos que
ha realizado la corporación, se puede observar que en cuanto a arrendamientos por
pagar o préstamos llegan a las sumas de S/ 2,295,256 en el año 2021 y en el año
2020 hay pagos totales de S/ 1,160,226

3.2. Elección del financiamiento

El 18 de enero de 2016 se suscribió una adenda con el Banco de Crédito del Perú
S.A. para modificar el contrato de préstamo de largo plazo (Tramo II). En ese
sentido, US$25 millones del Tramo I se convirtieron a S/85.7 millones a una tasa de
9.05 por ciento. En octubre de 2018 se firmó una adenda por el saldo del contrato
por S/49.5 millones el cual modificó la tasa del 9.05 por ciento al 5.98 por ciento y
cuyo vencimiento es en el año 2022.

El 27 de febrero de 2017 la Compañía celebró con el Banco de Crédito del Perú

S.A. un contrato de préstamo por S/33.5 millones. Las condiciones de pago de dicho
préstamo son a través de 84 cuotas a una tasa de 6.67% anual. En octubre del 2020
dicho financiamiento se prepagó con el préstamo otorgado por el Banco de Crédito
del Perú S.A. a la fecha del desembolso el saldo pendiente ascendía a S/15.9
millones, este nuevo financiamiento tiene como vencimiento el año 2022 y una tasa
de 4.65%.

El 28 de marzo de 2019 la Compañía se unió con el Banco Santander S.A. y con

Banco Internacional del Perú S.A.A. – Interbank, se concretó un préstamo hasta US
$15 millones (equivalente final a S/ 41.1 millones) y de hasta US $25 millones (lo
que equivale a final de S/ 68.5 millones) respectivamente. Las condiciones de pago
son a través de 120 cuotas a una tasa de 6.75% anual
3.3 Calendario de pagos

4. FLUJO DE CAJA ECONÓMICO

4.1. Cálculo del WACC, VAN y TIR económico

● Cálculo de la depreciación:
Es un proceso contable que distribuye el costo de un activo tangible a lo largo de su
vida útil. Se realiza para poder reflejar adecuadamente el desgaste, la
obsolescencia u otros factores que puedan afectar el valor de algún activo a lo largo
del tiempo.
 ● Calculando el capital de trabajo
El capital de trabajo también conocido como capital de trabajo neto, es una medida
financiera que representa la diferencia entre los activos corrientes y pasivos
corrientes esto se calcula para poder evaluar la capacidad de esta empresa para
poder cubrir sus obligaciones a corto plazo y mantener sus operaciones diarias.

● Flujo de caja económico

Es una medida financiera que evalúa la creación de valor de esta empresa al
considerar los flujos de caja generados por las operaciones principales descontados
a una tasa de descuento apropiada. A diferencia de la caja de flujo financiero, ésta
tiene en cuenta el valor del dinero en el tiempo mediante el descuento de los flujos
de caja futuros.
Apreciamos los valores en años futuro.

5. FLUJO DE CAJA FINANCIERO

5.1. Cálculo del WACC, VAN y TIR financiero:
El flujo de caja financiero también conocido como flujo efectivo financiero, se
refiere al movimiento de efectivo que sale y entre en esta empresa en un
periodo determinado, esta es una herramienta esencial en la gestión
financiera que ayuda evaluar la liquidez y la capacidad de esta empresa para
que cumpla con sus obligaciones financieras.

La mitad de la inversión fija se financia con un préstamo a 8 años con una

tasa de 15%. Dando como total S/ 1,390,098.

Se elabora la siguiente tabla de amortización:

 Luego estos mismos datos se trasladan al flujo de caja financiero y vemos
como los resultados cambian:

6. CÁLCULO DEL EVA

Es una medida de rendimiento financiero que nos ayuda a que evalúe la creación
del valor de una empresa al restar su costo de capital de sus utilidades netas
después de impuestos en pocas palabras en EVA es utilizado para poder determinar
si una empresa está generando o disminuyendo su valor para sus accionistas.
7. CÁLCULO DEL EBITDA
El EBITDA para el año 2020, el monto de dicho año fue de S/ 388,387.00 incluyendo
lo que es depreciación (S/ 92,295) y amortizaciones (S/ 10,476), mientras que para
el año 2021 el monto fue de S/ 1,149,650.00 incluyendo lo que es depreciación (S/
117,004) y amortizaciones (S/ 9,393). Finalmente, tenemos el EBITDA del año 2022,
que tiene un
monto de S/ 671,326.00 en lo que incluye depreciaciones (S/ 155,180) y
amortizaciones que llegan a los S/ 8,452.00.
8. ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE LOS RESULTADOS

- Análisis del Flujo de Caja:

Los resultados del flujo de caja económico se vio un aumento del año 2020
hubo un crecimiento del 43% en adelante con una duración de 5 años y
sobre el costo de ventas como el costo variable un crecimiento del 44% y el
costo fijo en adelante fue de s/ 274,561.00 considerando los gastos
administrativos + los gastos de ventas y el impuesto fue de 29.5% siendo un
gran porcentaje respecto a los años anteriores y como inversión de en activos
fijos tenemos en total de S/2.780.195 que entre ello se destaca las
maquinarias de S/2.560.195, terreno de S/50,000 y construcciones por
S/170.000 estos son los bienes que la empresa pudo contar en ese año.

- Análisis del VAN y TIR financiero:

Analizamos que la inversión fija se financia con préstamo de 8% dando
consigo una tasa del 15% que da un total de S/ 1.390.098 de la cual en la
tabla de amortización que cuenta con 8 periodos dados y con un pago inicial
de S/1.390.098 siendo el más alto en todos los periodos,y con interés del S/
208.515 teniendo un pago anual de S/309.783 esto es igual para los 8
períodos dados, en el flujo caja financiero se podrán observar los 8 años del
2020 al 2027 se aprecia que el ultimo años sera el mejor con respecto al
activo tiene un valor de S/4.064.116 de la cual obtiene un porcentaje de 34%
y el pasivo S/1.390.098 obtiene un porcentaje de 66%y finalmente el
 patrimonio S/2.673.018 que le damos un 100%.y la inversión inicial el total es
de S/1.232.252 y sin dejar de lado el COK con un 20% y el WACC que
representa aun 16.8%.

- Analisis del EVA y costo promedio ponderado del capital:

Analizamos por medio del WACC y se obtienen las representaciones
anualizadas en cada año desde el 2020 hasta el 2022, dando a conocer de
que el EVA a diferencia de los demás datos en dicho año 2021 sale positivo
generando así S/ 78,124 con un porcentaje de 1.24% positivo. Por otro lado,
en los otros años (2020,2022) se sabe que son datos negativos que no
convienen para la corporación sea por varias razones incluso por sus mismos
pasivos que tengan en dichos años o patrimonios en las cuales influyen en el
costo promedio ponderado del capital que se viene en estos años. Como dato
adicional tenemos que en el año 2020 se obtiene un CCPP más amplio a
comparaciones de los otros años pero que de cierta forma fue influenciado
por otros factores que al final no generaron un buen EVA.

- Análisis e interpretaciones de los resultados EBITDA:

Los resultados que se evidencian en el año 2020 son significados y
totalmente diferentes al año posterior, ya que se obtiene como un EBITDA
de S/ 388,387.00 considerando las amortizaciones y depreciaciones de más
de S/ 10,000 y S/ 92,295 respectivamente. Por otro lado, en el año siguiente
el incremento del EBITDA es totalmente notorio en cuanto a un gran
crecimiento, ya que se da a notar desde la parte primordial que son las
ventas netas que se generaron en ese año 2021, cuya suma total de todo el
año es igual a S/ 1,149,650 superando por más de un 50% en su totalidad a
comparación del año 2020.
 Finalmente, tenemos el año 2022 en el cual se evidencia una drastica
disminucion del EBITDA, considerando que en el año anterior había existido
un gran crecimiento, ya que habían muchas ventas y pocos costos
generando así ganancias más altas, cuyos actos no pasaron en el año 2022
porque se puede analisis de que lógicamente existen altas ventas pero a la
vez también hay muchos costos ventas comparativo al año anterior y tan solo
generando beneficios netos de S/ 671,326 consecutivamente en dicho año.
Observando en cuanto a ganancias entre dichos años, damos a entender que
su año pico más alto fue en el 2021 donde se obtuvo un mejor rendimiento en
ventas y generando menos costos ventas para asi poder maximizar dichas
ganancias.

9. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

● Se cuenta con 3 tipos de inversión, en cuanto a activos tangibles que se

consideraron lo que son maquinarias de equipo. inventarios dentro de
nuestros financiamientos y propiedades de inversión que dan como
resultados S/ 3,785,784 en el año 2021 y en el año 2020 se generó
inversiones de S/ 2,104,841 cuyo datos generaron un incremento en cuánto
dinero destinado para la adquisición de más patrimonio en cuanto a lo
intangible o tangible.
● Consideramos un año sólido con más ganancias netos en tema de EBITDA
en el año 2021 en la cual se invirtió más pero a la vez se generaron más
ingresos con menos costos de ventas que de cierta forma influyeron
demasiado para poder hallar el tema del EVA en cuanto a porcentajes y cuan
rentable ha sido ese año a comparación de los años anteriores
● Se debe de realizar siempre un plan de contingencia en cuanto a los temas
de costos, ya que se deja evidenciar que se va mucha parte de la liquidez en
esa parte en específico como también en lo que son los pasivos, ya que en el
EVA donde se necesita ubicar el Ccpp se hace evidente que hay un
incremento exponencial en cuanto a dichos puntos marcados.
● Debe de generarse más picos altos como los que se realizaron en el año
2021 y seguir con esas futuras proyecciones en las cuales no se realizan
muchos gastos en lo que es la parte de costos de ventas donde influye todo
 lo que es la producción de estos materiales de aceros y asi generar una
liquidez más sólida y no tan desbalanceado como lo que está ocurriendo en
los años anteriores o incluso en el 2022.

10. REFERENCIAS (APA)

Nosotros. (s.f.). Conócenos. Aceros Arequipa. Recuperado de:
https://www.acerosarequipa.com/conocenos

Memoria Anual. (2021). Contribuyendo al desarrollo de los diversos sectores

económicos del Perú. Construcción Industria Minería. Recuperado de:
https://investors.acerosarequipa.com/storage/memorias/
May2022/4rnvyUWuBDWzTkT4hWoT.pdf
11. ANEXOS