RIESGO

El riesgo es una medida de la

incertidumbre en torno al rendimiento
que ganará una inversión. Es decir, las
inversiones cuyos rendimientos son más
inciertos se consideran más riesgosas.
Existen distintos métodos para evaluar el
riesgo dependiendo de si se analiza un
solo activo o todo un portafolio (Pérez,
2019).
 CARACTERÍSTICAS DEL RIESGO
01 El riesgo se relaciona con un solo activo o con una
cartera (conjunto o grupo de activos).

02 El riesgo es la posibilidad de pérdida financiera.

Los activos que tienen más posibilidades de pérdida son

03 considerados más arriesgados que los que tienen menos
posibilidades de pérdida.
 RENDIMIENTO
El rendimiento se puede ver como el
incentivo que tienen que tener los agentes
para vencer la natural aversión al riesgo.
Todas las inversiones conllevan algún
grado de riesgo, e incluso la posibilidad de
perder dinero. Por lo tanto, si usted se
informa y decide asumir cierto riesgo,
tiene la posibilidad de obtener un
rendimiento mayor. Éste es un principio
fundamental en finanzas y se denomina
relación riesgo/rendimiento (Adilia, 2011).
CARACTERÍSTICAS DEL RENDIMIENTO
01 02
Es la ganancia o pérdida Se calcula al dividir las
total experimentada sobre distribuciones en efectivo del
una inversión durante un activo durante el periodo,
periodo específico. más su cambio en valor,
entre su valor de inversión al
inicio del período.
 Formas de cálculo
RIESGO
Value at Risk (VaR)
En la actualidad los bancos y empresas en general divulgan su exposición a los riesgos del
mercado a través del Valor en Riesgo (Value at risk en inglés), método estadístico que sirve
para cuantificar el riesgo, el cual indica la mayor pérdida esperada en un determinado
periodo de tiempo (Orellana et al., 2019).
Fórmula:

Dónde:
α = factor que define el área de pérdida de los retornos.
σ²= varianza de los retornos.
𝛥t= horizonte del tiempo para el cual se realizará el cálculo
Formas de cálculo
RIESGO
Modelo CAPM
Esta fórmula indica que la corrección por riesgo sistemático que las empresas deben incluir
en su rentabilidad queda evaluada por el parámetro β. Un Beta mayor que 1 indica que la
compañía está expuesta a mucho riesgo sistemático, y un beta igual o menor que 1 indica
que el riesgo es bajo o moderado (Banrep, 2005).
Fórmula:

Dónde:
Re= Rentabilidad mínima esperada por los inversionistas
RI = Tasa libre de riesgo.
RM = Rentabilidad promedio para un periodo cualquiera.
(RM - RI) = Premio por riesgo.
β = Beta
 Formas de cálculo
RENDIMIENTO
HPR (Holding Period Return)
Gitman y Joehnk (2009) definen el HPR como una medida que se utiliza comúnmente para
periodos de tenencia de un año o menos.
El HPR representa la relación entre la suma de los ingresos corrientes y las ganancias (o
pérdidas) de capital obtenidas durante el periodo de tenencia, y el valor inicial de mercado.

Fórmula:
 Formas de cálculo
RENDIMIENTO
Tasa interna de rendimiento
Westerfield (2014) menciona que la Tasa Interna de Rendimiento tiene una estrecha relación con el
Valor Presente Neto (VAN), dado que la Tasa Interna de Retorno trata de hallar una sola tasa de
rendimiento para el proyecto, de esta manera se deduce que una inversión es admisible y si la Tasa
Interna de Retorno supera el rendimiento requerido se debe desaprobar.

Fórmula:

Dónde:
FEo= Flujo de efectivo inicial
FE = Flujo neto de efectivo del periodo
TIR = Tasa Interna de Retorno que iguala el VAN a cero.
n = Número total del proyecto
t = Tiempo actual del proyecto
 Formas de cálculo
RENDIMIENTO
Tasa interna de rendimiento
Westerfield (2014) menciona que la Tasa Interna de Rendimiento tiene una estrecha relación con el
Valor Presente Neto (VAN), dado que la Tasa Interna de Retorno trata de hallar una sola tasa de
rendimiento para el proyecto, de esta manera se deduce que una inversión es admisible y si la Tasa
Interna de Retorno supera el rendimiento requerido se debe desaprobar.

Fórmula:

Dónde:
FEo= Flujo de efectivo inicial
FE = Flujo neto de efectivo del periodo
TIR = Tasa Interna de Retorno que iguala el VAN a cero.
n = Número total del proyecto
t = Tiempo actual del proyecto
Ejercicio de Riesgo y Rendimiento
Supongamos que tienes la opción de invertir en dos acciones, A y B. La información histórica
de los rendimientos anuales de las acciones durante los últimos 5 años es la siguiente:
 Ejercicio de Riesgo y Rendimiento
1. Cálculo del Rendimiento Promedio Esperado
Para cada acción, el rendimiento promedio esperado (o rendimiento medio) se calcula
sumando los rendimientos anuales y dividiéndolos por el número de años.
 Ejercicio de Riesgo y Rendimiento
2. Cálculo de la Desviación Estándar
La desviación estándar mide el riesgo o volatilidad de los rendimientos. Se calcula como la
raíz cuadrada de la varianza. La varianza es el promedio de los cuadrados de las desviaciones
de cada rendimiento con respecto a la media.
 Ejercicio de Riesgo y Rendimiento
3. Cálculo del Coeficiente Beta
El coeficiente beta mide la sensibilidad del rendimiento de una acción con respecto al
mercado. Para simplificar este ejercicio, asumamos que tenemos los datos necesarios y que
la beta de las acciones se calcula en relación con el índice de mercado.
Supongamos que las betas son las siguientes (dadas)
 Ejercicio de Riesgo y Rendimiento
4. Interpretación de Resultados
Rendimiento Esperado:
La acción B tiene un rendimiento promedio esperado mayor (14%) en
comparación con la acción A (10%).
Riesgo (Desviación Estándar):
Ambas acciones tienen la misma desviación estándar de aproximadamente
2.83%, indicando una volatilidad similar en términos de sus rendimientos
históricos.
Riesgo Sistemático (Beta):
La acción B tiene una beta mayor (1.5), lo que indica que es más volátil en relación
con el mercado en comparación con la acción A (1.2). Esto significa que, en
promedio, la acción B se moverá un 50% más que el mercado, mientras que la
acción A se moverá un 20% más que el mercado.
 Ejercicio de Riesgo y Rendimiento
Decisión de Inversión
La elección entre estas dos acciones dependerá del perfil de riesgo del
inversor:
Inversor Conservador: Puede preferir la acción A debido a su menor beta, a
pesar de que ambas tienen la misma volatilidad histórica.
Inversor Agresivo: Puede inclinarse por la acción B para aprovechar su
mayor rendimiento esperado, aunque implique un mayor riesgo sistemático.

Este ejercicio básico te ayuda a entender cómo se pueden comparar dos

inversiones en términos de rendimiento y riesgo. En la práctica, se pueden
considerar otros factores adicionales como la diversificación, el horizonte
temporal, y la tolerancia al riesgo del inversor.
 CONCLUSIÓN
En conclusión, el riesgo se refiere a la posibilidad de que se presenten
situaciones adversas que afecten una inversión, resultando en pérdidas. A
mayor riesgo asociado a una inversión, mayor debe ser su potencial de
rentabilidad para resultar atractiva a los inversores. El rendimiento se puede
determinar con base en el historial económico de la empresa, mientras que
el riesgo se puede evaluar mediante estimaciones utilizando indicadores
estadísticos como la desviación estándar y el coeficiente de variación, entre
otros.
 GLOSARIO
Volatilidad: es una medida estadística de cuánto cambia el precio de un activo
durante un período de tiempo determinado.
Coeficiente: el coeficiente es la cifra que multiplica a una variable o incógnita en
una ecuación o un polinomio.
Varianza: es una medida de dispersión que representa la variabilidad de una serie
de datos con respecto a su media.
Beta: es la medida de la volatilidad o riesgo sistemático de una acción o cartera en
relación al mercado o a un índice de referencia.
Variabilidad: es la dispersión de los valores de una variable en una distribución
teórica o en una muestra.
Rendimiento: es un concepto que se refiere al beneficio o utilidad obtenido de
algo, con relación a su costo o a lo que se ha invertido.
 GLOSARIO
Incertidumbre: La falta de certeza, un estado de conocimiento limitado donde es
imposible describir exactamente el estado existente, un resultado futuro o más de un
resultado posible.
Implícito: Es cuando la información que contiene requiere ser interpretada para su
comprensión.
Contingencia: Es la posibilidad de que algo acontezca, es decir, a la posibilidad de
que algo ocurra, o no ocurra.
Tenencia: Poder de hecho que una persona, por sí o por medio de otra, ejerce sobre
una cosa, y se comporta como representante del poseedor.
Corporativo: Entidad de negocios cuyos dueños son sus propios accionistas, quienes
seleccionan una junta para supervisar las actividades de la organización,
denominada corporación.
Dispersión: Separar y diseminar lo que estaba o solía estar reunido.
 PREGUNTAS
1.¿Qué es varianza?
a) La varianza es el promedio de los cuadrados de las desviaciones de cada rendimiento con respecto a la media.
b) La elección entre estas dos acciones dependerá del perfil de riesgo del inversor
c) Ninguna
d) Todas las anteriores
2.¿Qué es el coeficiente beta?
a) Es una medida de la volatilidad o riesgo sistemático de un activo en comparación con el mercado en su conjunto.
b) Indica cómo se espera que el rendimiento de un activo cambie en respuesta a movimientos en el mercado.
c) Es una medida fundamental en finanzas, particularmente en el análisis de inversiones y gestión de carteras.
d) Todas las anteriores.
3. ¿Cómo se realiza el Cálculo del Rendimiento Promedio esperado?
a) Es el promedio de los cuadrados de las desviaciones de cada rendimiento con respecto a la media.
b) Se calcula como la raíz cuadrada de la varianza.
c) El rendimiento promedio esperado se calcula sumando los rendimientos anuales y dividiéndolos por el número de
años.
d) Ninguna
 PREGUNTAS
4. ¿Qué es la desviación estándar?
a) Medida que indica cuánto se alejan los valores de un conjunto de datos de su media.
b) Una alta desviación estándar puede indicar mayor riesgo y variabilidad.
c) Es la desviación estándar dividida por la media del conjunto de datos, y se expresa como un porcentaje.
d) Todas las anteriores.
5. ¿Qué mide la desviación estándar?
a) Mide el cálculo como la raíz cuadrada de la varianza.
b) El coeficiente beta mide la sensibilidad del rendimiento de una acción con respecto al mercado.
c) La desviación estándar mide el riesgo o volatilidad de los rendimientos.
d) Todas las anteriores
6. ¿Qué es el rendimiento esperado?
a) Es el valor promedio del rendimiento que se anticipa que una inversión generará en el futuro, basado en probabilidades
de diferentes escenarios.
b) Ganancia o pérdida generada por una inversión durante un período de tiempo.
c) Inversión que genera cada año durante un período específico
d) Ninguno de los anteriores.
 PREGUNTAS
7. Señale el signficado de riesgo
a) Es la probabilidad de perder todo o parte de lo que estamos invirtiendo.
b) Inversión que genera cada año durante un determinado tiempo.
c) Medida de dispersión que representa la variabilidad.
d) Ninguna de las anteriores
8. Señale verdadero o falso
El rendimiento es el gasto recibido por una inversión más cualquier cambio en el precio de mercado; generalmente
se expresa como porcentaje del precio inicial de mercado de la inversión.
a) Verdadero
b) Falso
9. Señale si se habla de riesgo o rentabilidad
La rentabilidad se mueve junto con el riesgo, es decir, en busca de una rentabilidad más alta, se deben aceptar
riesgos más grandes.
a)Riesgo
b) Rentabilidad
c) Rendimiento
d) Ninguna de las anteriores
 PREGUNTAS
10. ¿A que se refiere el horizonte de tiempo?
a) Es el periodo de tiempo en el que el inversor no está dispuesto a mantener su capital invertido.
b) Es el periodo de tiempo que el inversor está dispuesto a mantener su capital invertido, sin que tenga la necesidad de retirarlo
para destinarlo a otros fines, con la expectativa de obtener el máximo rendimiento por él
c) Es el periodo de tiempo que el inversor está dispuesto a mantener su capital invertido, teniendo la necesidad de retirarlo para
destinarlo a otros fines.
d)Ninguna de las anteriores
11. ¿ Qué nos indica la fórmula de cálculo del método CAMP?
a) Método estadístico que sirve para cuantificar el riesgo, el cual indica la mayor pérdida esperada en un determinado periodo de
tiempo.
b) Método que analiza el problema que tienen los agentes o inversionistas, a la hora de gestionar sus carteras para determinar la
cantidad de riqueza que quieren invertir y la cantidad de riqueza que necesitan para consumir.
c) Ninguna de las anteriores.
d) Esta fórmula indica que la corrección por riesgo sistemático que las empresas deben incluir en su rentabilidad queda evaluada
por el parámetro β.
12. ¿ Cuál es la finalidad de la tasa interna de rendimiento?
a) Trata de hallar una sola tasa de rendimiento para el proyecto, de esta manera se deduce que una inversión es admisible y si la
Tasa Interna de Retorno supera el rendimiento requerido se debe desaprobar.
b) Trata de hallar una varias tasas de rendimiento para el proyecto, de esta manera se deduce que una inversión es admisible y si la
Tasa Interna de Retorno supera el rendimiento requerido se debe aprobar
c) Trata de no hallar tasas de rendimiento para el proyecto.
d) Ninguna de las anteriores
 BIBLIOGRAFÍA
Adilia, B. (2011). Universidad Nacional Autónoma de Nicaragua. https://repositorio.unan.edu.ni/1310/1/2826.pdf

Chuquisaca, F. (2021). Studocu; Studocu. https://www.studocu.com/bo/document/universidad-mayor-real-y-

pontificia-san-francisco-xavier-de-chuquisaca/resistencia-de-materiales-ii/tema-n0-4-riesgo-y-rendimiento-
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Loján, L. (2018). Monografia de Riesgos y Rendimientos financieros. Scribd.

https://es.scribd.com/document/398412959/Monografia-de-Riesgos-y-Rendimientos-financieros

Navarro, J. (2024). CARACTERÍSTICAS DEL RIESGO Y EL RENDIMIENTO. Scribd.

https://es.scribd.com/document/612396041/CARACTERISTICAS-DEL-RIESGO-Y-EL-RENDIMIENTO

Moyer, R.; J. McGuigan y W. Kretlow (2005). administración financiera de portafolios. Bogotá, Colombia.

Pérez, R. (2019). Riesgo y rendimiento. Gestiopolis. https://www.gestiopolis.com/riesgo-y-rendimiento/

Morales, D. (2020) | ZonaEconomica. (2024). Zonaeconomica.com.

https://m.zonaeconomica.com/mercadodecapitales/riesgorendimientoliquidez