Finanzas Corporativas U1

FINANZAS CORPORATIVAS
UNIDAD 1
Perspectiva general
de las Finanzas Corporativas
Álvarez Naranjo Luis Jonathan, MSc.
ÍNDICE
1. Unidad 1: Perspectiva general de las Finanzas Corporativas ................................3

Tema 2: Análisis de estados financieros y modelos financieros ................................... 3
Objetivo: ........................................................................................................................ 3
Introducción: ................................................................................................................. 3
2. Información de los subtemas .............................................................................4

2.1 Subtema 1: Análisis de Estados Financieros ...................................................... 4
2.2 Subtema 2: Análisis de Razones Financieras ..................................................... 7
2.3 Subtema 3: Identidad Du Pont ......................................................................... 13
2.4 Subtema 4: Modelos Financieros ..................................................................... 14
3. Preguntas de Comprensión de la Unidad ..........................................................16
4. Material Complementario ................................................................................18
5. Bibliografía ......................................................................................................19
2
Perspectiva general de las Finanzas Corporativas
1. Unidad 1: Perspectiva general de

las Finanzas Corporativas
Tema 2: Análisis de estados financieros y modelos
financieros
Objetivo:
Determinar información general sobre el estado financiero de una empresa, su

desempeño financiero y las variaciones que esta puede experimentar a través del
tiempo.
Introducción:
El tema proporción conocimiento sobre los tipos de análisis de estados financieros, y
sus componentes: Análisis de tendencias, tanto de manera vertical como horizontal,
razones de liquidez, índices de endeudamiento, de actividad, de rentabilidad y según
indicadores del mercado. Los temas por tratar son parte esencial para el análisis de los
estados financieros, ya que estos ayudan a la administración de la empresa y a los
directores opciones financieras para una mejor toma de decisiones. La información
financiera es el componente principal o elemento para determinar la posición de una
empresa, mediante la adaptación de diferentes tipos de estudios, instrumentos,
métricas o razones financieras. Sin embargo, las iniciativas en el ámbito financiero
dependen en su mayoría de las respuestas que se obtengan del estudio de los estados
financieros, ya que esto crea una imagen de reputación o desconfianza para la
© Universidad Estatal de Milagro – UNEMI
organización en el entorno organizacional. La actividad económica y estos datos son

relevantes, para los consumidores de la información del tipo financiero, como
accionarios, directores, trabajadores, compradores, abastecedores, demás. (Ponce ,
Morejón, Salazar, & Baque, 2019)
FORMATO CONTROLADO: FR0018/ v3.0 3

2. Informacion de los subtemas

2.1 Subtema 1: Análisis de Estados Financieros
Las ratios o razones financieras son relaciones numéricas que nos da la facilidad para
interpretar varios entornos del rendimiento a lo largo de la historia de una empresa.
El estudio de la situación en el ámbito financiero también puede extenderse a lo
largo del tiempo, cuando se consideran los indicadores de las previsiones. En
general, los indicadores se utilizan para conocer si la conducta de una empresa se
enmarca en las pautas normales, para compararlo con el sector en el que se
encuentra el negocio o para comprender las obligaciones de la competencia. Los
bancos hacen uso a menudo para comprobar la situación financiera de sus clientes.
(Castañeda, 2021)
También se utilizan como indicadores en movimientos de crédito, es decir, como un
grupo de parámetros que el prestatario o emisor de bonos se arriesga a respetar, en
el transcurso de la vida del préstamo o parte de él. Préstamos, a favor de los
acreedores. Cabe señalar que los indicadores pueden ser utensilios útiles para
analizar estados financieros, pero también tienen limitaciones y pueden ser muy
importantes en ocasiones. (Castañeda, 2021)
Sin embargo, más que darnos respuestas, los índices nos ayudan la mayor parte del
tiempo y al mismo periodo, nos forzan a hacernos preguntas relevantes. En este
sentido, el encargado del análisis debe ser como un espía: si puede comprender
plenamente cuáles son los límites, las pistas le darán un punto de indicación sobre la
situación económica y el aspecto financiero de la empresa. Y básicamente, debe poder
ver qué relaciones debe construirse con el fin de adquirir noticias importantes.
(Castañeda, 2021)
Para estimar las cuentas de los estados financieros, no es necesario ser un contador
profesional, pero sí es necesario conocer los conceptos básicos y conocer el concepto
detrás de cada cuenta, tanto en los balances como en los estados de ingresos.
(Castañeda, 2021)

El registro de cuentas en el balance tiene un orden: De más a menos, por ejemplo, las
cuentas de Caja o Disponibilidad del balance son excelentes activos circulantes, porque
con efectivo la empresa podrá cumplir con sus compromisos a corto plazo. En el
segundo orden tenemos las cuentas por cobrar, las cuales se convertirán en efectivo
luego del cobro, por esta razón no se incluyen en el cálculo las carteras malas o
pesadas porque lo único que haría es sobreestimar los activos, lo que nos llevaría a
sacar conclusiones erróneas. En el tercer orden están las existencias o inventario y se
registra después de las cuentas por cobrar porque hay dos formas de que las
existencias se conviertan en efectivo: vender al contado y otra forma cuando se vende
a crédito y el saldo se transfiere a las cuentas por cobrar para su conversión. para que
el efectivo después del cobro sea efectivo. En cualquier caso, si los criterios de
estimación de los activos a corto plazo no son claros, cometemos el error de
sobrestimar ratios de solvencia. (Castañeda, 2021)
Corto y largo plazo: Está vinculado al punto anterior. Los activos corrientes o activos
corrientes se denominan así porque su vida útil y su conversión en efectivo son
inferiores a un año, a diferencia de los activos a largo plazo que tienen una vida útil y
se convierten en efectivo durante más de un año. Esto se debe principalmente a que
los activos fijos son el soporte necesario para el funcionamiento de la empresa:
contamos con activos líquidos e inmuebles. (Castañeda, 2021)
Las reglas para contraer deuda son las siguientes: los pasivos de periodo corto
financian activos a corto plazo y los pasivos de periodo largo financian activos del
mismo periodo, evitando así que no paguen las deudas. Cuando tratamos todos los
pasivos como si fueran a corto plazo sin distinguirlos claramente, hemos tergiversado
los ratios de liquidez y capital de trabajo. (Castañeda, 2021)
La ecuación contable o cuenta T: Este es un concepto básico que a menudo se olvida o

se pasa por alto: Activos = Pasivos Patrimonio. Ambos lados de la ecuación actúan
como un espejo, es decir, los activos se componen de deuda y capital. Entonces,
siempre que calculamos un pasivo, debemos preguntarnos dónde se refleja esa deuda
y / o a qué parte del activo se ha asignado la deuda. Debe hacer lo mismo cuando

solicite una propiedad, pregúntese cómo se financió. con deuda o patrimonio.

(Castañeda, 2021)
Según (Ross, Westerfield, & Jaffe, 2010), existen 3 métodos muy conocidos: análisis
vertical, horizontal y relativamente complementario, encontraremos mucha
información en cada uno y al mismo tiempo podemos complementarnos.
Según los estados financieros que necesitaremos son: balance general y estado de
resultados. Para este tipo de análisis, se recomienda una comparación entre dos
períodos adicionales para obtener una mejor conclusión. Estos análisis tienen un
inconveniente: el método contable utilizado para determinar el valor de las cuentas
financieras. Por el contrario, si la base no la realizan contables, es muy probable que
las métricas contables de los estados financieros antes mencionados difieran de un
período a otro y más aún si las realizan personas. En cualquier caso, la conclusión del
análisis puede estar sesgada.
Análisis vertical: Implica interpretar la participación técnica de cada ítem en una

categoría común para agruparlos. Entonces, por ejemplo, cada activo (efectivo,
inventario, etc.) representa un porcentaje de los activos totales (que es la categoría
que agrupa todos los activos).
Nos permitirá medir la efectividad de la gestión como un porcentaje, principalmente
para obtener la utilidad bruta, el margen de utilidad operativa y la utilidad neta.
Deberíamos poder visualizar la estructura porcentual de los estados financieros
como se muestra en cada gasto, ingreso y beneficio dependiendo del nivel de
ventas.
Dependiendo de su estructura de margen de beneficio, podemos sacar conclusiones

según las áreas en las que operan y compararlas con la competencia. Por ejemplo,
una empresa con márgenes bajos se justifica solo si se dedica a vender en grandes
cantidades, de lo contrario será difícil sobrevivir en el tiempo
De cada cuenta, evalúe si son adecuadas para la industria y encuentre dónde se
encuentra la mayor concentración de activos, pasivos, capital, gastos u otros
ingresos comerciales. No podremos analizar si ha habido mejoras en la gestión. Si
tenemos información sobre dos o más períodos, podemos identificar cambios en la

gestión de un período a otro, es decir, medir la efectividad del gasto de la empresa.

Evaluar resultados y estrategias de gestión para cada período.
Análisis horizontal: Permite establecer tendencias para diferentes partidas del

balance y cuenta de resultados, en comparación con un año establecido. Al observar
las tendencias, podemos determinar si la demanda realmente ha crecido o
disminuido en comparación con el año base, así como los costes, el inventario, los
activos fijos y más.
Puede ver las fluctuaciones que ha tenido la empresa de un año a otro en términos
de ingresos, gastos y ganancias, así como de los activos de la empresa en su
conjunto. Necesitaremos dos o más períodos, con un período no será posible hacer
esto.
Este análisis se completa con un análisis longitudinal porque nos informa sobre el
origen de las fluctuaciones, sean positivas o negativas. Por ejemplo, si en el análisis
horizontal examinamos los aumentos en las ventas a través de las ventas a crédito,
en el análisis del balance vertical veremos si estos aumentos ocurren a través de las
cuentas por cobrar y los aumentos de un período a otro. (5)
2.2 Subtema 2: Análisis de Razones Financieras

Para evaluar la posición financiera y el desempeño de una empresa, los analistas
necesitan ciertos criterios. A menudo se usan como ratios o métricas que enlazan los
datos de la empresa entre sí. El estudio y la interpretación de diferentes índices
deberían dar apertura a los analistas calificados y especializados obtener una mejor
comprensión de la posición financiera y el rendimiento de una empresa de lo que

podrían obtener de otro modo mediante Cómo aislar los datos financieros. El análisis
de ratios financieros implica dos tipos de comparaciones. Primero, el analista puede
comparar la justificación actual con la justificación pasada y futura esperada para el
mismo negocio. El coeficiente circulante (el coeficiente de activo circulante a pasivo
circulante total) al final del año se puede comparar con el coeficiente circulante al
final del año anterior. Cuando las razones financieras de varios años se presentan en
una hoja de cálculo, el analista puede estudiar cómo está ocurriendo el cambio y

determinar si las condiciones financieras y el rendimiento operativo han mejorado,

mejorado o disminuido con el tiempo. Los índices financieros también se pueden
calcular para su pronóstico o informes proforma y compararlos con los índices
actuales y pasados. En las compaginaciones durante un periodo largo, es mejor hace
una comparación no solo de los ratios financieros sino también de las cantidades. El
segundo mecanismo comparativo, compara los ratios de un negocio con los de
negocios similares o con los promedios del sector al mismo periodo. Estas
comparaciones permiten obtener evaluaciones de la situación y el desempeño
monetario relativos de un negocio. (Dumrauf, 2010)
Para nuestros propósitos, los índices financieros se pueden agrupar en cinco

categorías: liquidez, deuda, rentabilidad, cobertura y valor de mercado. No hay
ninguna razón para proporcionarnos información suficiente para evaluar la situación
financiera y el desempeño de una empresa. Solo analizando un grupo de causas
podemos llegar a una conclusión razonable. Necesitamos asegurarnos de incluir todas
las características estacionales del negocio. Las tendencias subyacentes solo se pueden
identificar comparando números y tasas absolutas en la misma época del año. Por
ejemplo, no podemos comparar un saldo el 31 de diciembre con un saldo el 31 de
mayo, pero podemos comparar un saldo el 31 de diciembre con otro saldo de la misma
fecha.
Según (Dumrauf, 2010), los ratios financieros se clasifican:
• Según su liquidez:
Miden la suficiencia de una empresa para alcanzar o respetar las obligaciones a corto
plazo. Idealmente, hay ratios superiores a 1. Los ratios utilizados dependerán de la
industria y el tipo de empresa. Por ejemplo, para una empresa de servicios, no sería
apropiado utilizar el índice de prueba ácida porque no tiene existencias en
comparación con una empresa que vende bienes y servicios cuyo capital de inversión
se centra en el inventario. Dependerá del tipo de negocio (comercial, industrial o de
servicios) que tiene una estructura diferente y tiene características propias. Las
razones son:

𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒

𝑅𝑎𝑧ó𝑛 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 =
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑝𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
Los activos corrientes de la empresa representan n veces a los pasivos corrientes
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 − 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠

𝑅𝑎𝑧ó𝑛 á𝑐𝑖𝑑𝑎 =
Los activos corrientes sin tomar en cuenta los inventarios de la empresa representan n
veces a los pasivos corrientes
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑡𝑟𝑎𝑏𝑎𝑗𝑜 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 − 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑝𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
Los activos corrientes superan en n dólares a los pasivos corrientes
𝐸𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 + 𝐸𝑞. 𝑑𝑒 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜

𝑅𝑎𝑧ó𝑛 𝑑𝑒 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑎 𝑝𝑎𝑠. 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 =
Por cada dólar que la empresa tiene en pasivo corriente, en efectivo dispone de n
dólares.

𝑅𝑎𝑧ó𝑛 𝑑𝑒 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 =
Por cada dólar que la empresa tiene en activo corriente, en efectivo dispone de n
dólares.
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟 =
𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟
La empresa cobra a sus clientes n veces en un año

365 𝑑í𝑎𝑠
𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟 =
𝑅𝑜𝑡. 𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟
La empresa se demora n días en recuperar su cartera
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟 =
𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟
La empresa paga a sus proveedores n veces en un año

365 𝑑í𝑎𝑠
𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟 =
𝑅𝑜𝑡. 𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟
La empresa se demora n días en pagar a sus proveedores
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 =
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜
La empresa vendió el inventario n veces a lo largo del año
365 𝑑í𝑎𝑠
𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 =
𝑅𝑜𝑡. 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜
El inventario permanece en la empresa n días
𝐶𝑖𝑐𝑙𝑜 𝑑𝑒 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜
= 𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟 + 𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜
− 𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟
La empresa require efectivo para cubrir las necesidades durante n días y

de esa manera completar el ciclo operacional.
• Según su actividad:
Miden la efectividad de la gestión de una empresa en todas las áreas de operaciones,

como finanzas (facturación, recibos), operaciones (inventario), administración (ventas),
etc. Esta información se complementa con un análisis longitudinal y transversal.
Por ejemplo, la ganancia de un mayorista tiene un margen bruto bajo, la ganancia en

este tipo de comercio radica en el número de turnos en el almacén, es decir, la
velocidad a la que se mueven las mercancías de un almacén a otro. Las razones son:
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠 =
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠
Por cada unidad monetaria que la empresa ha invertido en activos durante el año, ha
logrado vender n dólares.
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑓𝑖𝑗𝑜𝑠 𝑛𝑒𝑡𝑜𝑠 =
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑓𝑖𝑗𝑜𝑠 𝑛𝑒𝑡𝑜𝑠

Durante el año, la empresa obtuvo un nivel de ventas que representa n veces los
activos fijos netos.
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠 =
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠
Por cada dólar que la empresa ha invertido en activos corrientes durante el año, se ha
• Según los indicadores del mercado:
Mide los resultados finales de la gestión de una empresa y la eficiencia en la gestión de

sus recursos. Nos dice qué tan rentable es un negocio y compara los resultados con los
activos, el capital y las ventas. Las razones son:
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑝𝑜𝑟 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛 (𝑈𝑃𝐴) =
𝐴𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑒𝑛 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛
La utilidad por cada acción es de n dólares.
𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑚𝑒𝑟𝑐𝑎𝑑𝑜
𝑀𝑢𝑙𝑡𝑖𝑝𝑙𝑜 𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 / 𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 (𝑃𝐸𝑅) =
𝑈𝑃𝐴
El beneficio por acción está contenido n veces dentro de la cotización durante el año
de las acciones
• Según su rentabilidad:
Miden la capacidad de una empresa para producir resultados para sus propietarios, a
través de los cuales podemos medir la eficacia de la gobernanza durante un período de
tiempo. Por ejemplo, los potenciales inversores tomarán la decisión de seguir

investigando tu propuesta de negocio luego de revisar las tasas de retorno, si no pasas
este primer filtro no será posible invertir en tu negocio y esto se debe principalmente a
los costos de oportunidad. Las razones son:
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑑𝑒 𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎 =
Por cada unidad de ventas se obtuvo una utilidad neta de n centavos.

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑏𝑟𝑢𝑡𝑎
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑏𝑟𝑢𝑡𝑜 =
Por cada dólar de ventas la empresa logró obtener una utilidad bruta de n centavos.
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑑𝑒 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 =
Por cada dólar de ventas, se obtuvo una utilidad operacional de n centavos.
𝑅𝑒𝑛𝑑𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑙𝑎 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖𝑜𝑛 (𝑅𝑂𝐼) =
Por cada dólar que la empresa ha invertido en activos totales, ha ganado n centavos de
utilidad neta
𝑅𝑒𝑛𝑑𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑙𝑜𝑠 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑖𝑠𝑡𝑎𝑠 (𝑅𝑂𝐸) =
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙
Por cada dólar de capital se generó n centavos de utilidad
𝐶𝑎𝑝𝑎𝑐𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒 𝑔𝑒𝑛𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 𝑑𝑒 𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠 =
Por cada dólar de activos totales, se ha generado n centavos de utilidad operacional

para la empresa
Sobre la interpretación en general:
1. Cuando se cuenta con información de un solo periodo: Esto sucede muy a

menudo tanto en mype como en pyme. Si bien una pequeña empresa lleva
muchos años en el mercado y si nunca ha tenido estados financieros solo
tendremos resultados por 1 período, este será el punto de partida para

comenzar a analizar y rastrear.
2. Cuando se cuenta con información de dos periodos o más: Es ideal tener
información para 2 o más periodos porque así podemos comparar un
periodo con otro, analizando lo sucedido, hagamos bien para poder
reproducirlo. Si se descubren problemas financieros, podemos establecer
límites y / o recomendar objetivos que mejorarán la posición financiera de
la empresa.

2.3 Subtema 3: Identidad Du Pont

El modelo de Dupont se usa para hacer un análisis a los estados financieros de los
negocios y estimar la eficiencia de su uso de los recursos de acuerdo con medidas de
rentabilidad, como son las siguientes: retorno sobre activos, llamado ROA y ratio de
rentabilidad financiera (ROE), usando ratios de endeudamiento financiero. El principal
provecho de este modelo es el análisis de los factores responsables del aumento
financiero de un negocio desde varias perspectivas: a través de la medición de la
eficiencia con la que la empresa utiliza sus activos, la eficiencia de sus operaciones y la
eficacia de sus operaciones. apalancamiento y desempeño financiero de la empresa.
Según la fórmula Du Pont, se descompone de la siguiente manera:
𝑅𝑂𝐸 = 𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑑𝑒 𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎 𝑥 𝑅𝑜𝑡. 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠 𝑥 𝑀𝑢𝑙𝑡𝑖𝑝𝑙𝑖𝑐𝑎𝑑𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙
El margen de beneficio neto también se conoce como ratio de productividad porque

mide la suficiencia de convertir los ingresos por demanda en beneficios después de
impuestos. Esta métrica hace referencia a la ganancia por cada unidad monetaria de
ingresos restante luego de deducir la mayoría de los costos y deudas, incluidos
impuestos e intereses.. La cantidad de la utilidad neta es la que les asigna a los
accionistas, por lo que se considera como el rendimiento residual del capital invertido..
La rotación total de activos determine la velocidad con la que un negocio vende

inventario, cobra lo que está pendiente o muestra qué tanto son rentables los activos
de capital para generar ventas.
La ecuación de este modelo nos da apertura a evaluar que el ROE está influenciado por
varios factores: 1) El desempeño económico, que se mide por la tasa de rendimiento
que se consigue de las ventas. 2) Eficacia operacional, medida por el número de ventas
de activos. 3) Endeudamiento financiero, se mide como multiplicador del capital neto.

2.4 Subtema 4: Modelos Financieros

Los modelos financieros serán de gran ayuda a un negocio para la toma de
resoluciones que afecten su conformación, ya que harán claro el efecto de cualquier
determinación. Como tal, se reflexiona como una herramienta relevante en el ámbito
de las finanzas y las empresas. A partir del estudio de la situación financiera, el negocio
podrá tener como modelo la correlación de componentes que interfieren en una
respuesta y dar paso a la cuantificación del resultado a largo plazo de estas decisiones.
Su principal objetivo es generalmente analizar un plan de negocios o conocer la
estructura monetaria de un negocio. Lo hace reflejando la realidad del negocio en un
modelo con el fin de crear una imagen clara de la situación general. Es por ello, el fin
de la modelización financiera es predecir el impacto de cualquier cambio en las
operaciones del negocio.
Pero también es importante tener en consideración que estos planes de negocios no
sustituyen el proceso de planeación de un negocio. Es decir, son solo ayudas para
comprender mejor su entorno real y cuantificar el riesgo de tomar una decisión u otra,
para que su gerente pueda tomar buenas decisiones, más en el proceso de
planificación. Además, pequeños errores en una hoja de cálculo pueden tener
consecuencias muy graves. Por lo tanto, es importante comprender que un modelo
financiero requiere habilidades altamente especializadas en diferentes campos.
La planificación monetaria es otro uso importante de los estados financieros. Muchos
modelos de planificación financiera producen estados financieros proforma, una frase
que literalmente significa "seguir el patrón". En este caso, esto implica que un estado
financiero es un formulario utilizado para resumir la situación monetaria futura
esperada de un negocio.
A veces por el tiempo o porque hemos visto innumerables empresas con el mismo giro
de negocio, es común asumir que todas las empresas operan de la misma manera y
nos olvidamos de que detrás de una empresa hay una persona o una familia, por eso la
gerencia o las decisiones administrativas son diferentes. Por ejemplo, en un barrio,
puede haber 5 restaurantes, todos de tamaño, calidad de servicio y precios similares;
sin embargo, una persona puede realizar compras en efectivo y las otras pueden
manejar efectivo y crédito a diferentes tasas tanto con sus clientes como con sus

proveedores. Otra diferencia puede ocurrir en la gestión de sus utilidades: 2 de ellos

reinvierten las utilidades en su negocio y los otros 3 no utilizan e incluso el efectivo del
negocio en otros gastos personales sin ningún control.
Para el análisis del flujo de caja a futuro, contamos con estados financieros de efectivo
y presupuestos proforma. Un presupuesto de efectivo es esencial para que el gerente
financiero pueda determinar las necesidades de efectivo a periodo corto de la empresa
y planificar su financiamiento a corto plazo. Cuando el presupuesto de caja se amplía
para incluir una gama de posibles resultados, el gerente financiero puede evaluar los
riesgos comerciales y la liquidez de la empresa, y planificar un margen de seguridad
realista. El margen de beneficio puede provenir de ajustar el colchón de liquidez de la
empresa, modificar la estructura de vencimiento de la deuda, organizar líneas de
crédito bancarias o una combinación de tres medidas.
Un presupuesto de caja preparado para todos los posibles resultados también es

valioso para verificar la capacidad de la empresa para que esta se pueda adaptar a
cambios inesperados en el flujo de caja. La preparación de balances generales y
estados de resultados proforma permite al director financiero analizar los efectos de
diversas decisiones de política sobre la situación financiera futura y los resultados de
las operaciones.

3. Preguntas de Comprension de la
Unidad
Los índices financieros por sí mismos dicen muy poco sobre una empresa, ya que
varían ampliamente entre industrias. Existen dos métodos básicos para analizar los
ratios financieros de una empresa: análisis de tendencias en el tiempo y análisis de
grupos similares. Al analizar las tendencias a lo largo del tiempo, tome las
proporciones comerciales que conforman un período determinado, por ejemplo,
cuatro años, y examine cómo cambia cada proporción durante ese período. En el
estudio de grupos parecidos, los ratios financieros de una empresa se comparan con
los ratios financieros de empresas similares. ¿Por qué pueden ser útiles cada uno de
estos métodos analíticos? ¿Qué indica cada uno de ellos sobre la salud financiera de
la empresa?
El análisis de tendencias a lo largo del tiempo nos ayuda a mostrar si se ha creado o

destruido valor con el tiempo. En cuanto al análisis de grupos similares, nos permite
comparar si el valor que estamos creando actualmente nos permite competir en el
mercado o industria en la que estamos establecidos. En referencia al beneficio
económico de la empresa, el primer método nos permite determina si el rendimiento
del negocio se ha fortalecido respecto a un periodo anterior y el segundo método,
complementa el análisis anterior para ver si ese rendimiento es suficiente para poder
ser competitivo en el mercado.
¿Por qué cree que la planificación financiera a un periodo largo comienza con la
previsión de ventas? En otras palabras, ¿por qué las ventas a largo plazo son un
insumo tan importante?
Se parte de la previsión de ventas, porque una vez que se conoce el volumen de

ventas, es posible determinar la cantidad de recursos necesarios y por lo tanto el
efectivo necesario para obtenerlo.

¿Cuáles son las características de los estados financieros en una empresa?
Las principales características de la investigación financiera son: confiabilidad,

inteligibilidad y relevancia. Las subcaracterísticas que se centran en la fiabilidad
pueden ser la autenticidad, la objetividad y la integridad del estudio analizado.
¿Qué significa el balance comparativo y para qué sirve?

Es un documento contable que refleja el aumento o disminución en los activos, pasivos
y capital contable que se produjo durante el año en curso debido a las actividades
operativas. En él se puede ver la evolución de estos elementos y sus elementos
específicos.
¿Cómo se determinan a la utilidad?

Esta utilidad es el capital adicional de una organización con fines de lucro, durante el
período contable, derivado de los ingresos netos, más otras partidas agregadas. Si se
puede determinar la reducción de capital obtenida en condiciones similares, se
producirá una pérdida total.

4. Material Complementario
Videos de apoyo:
• Análisis de los Estados Financieros (y para qué Sirve). (2017, 28 noviembre).
YouTube. https://www.youtube.com/watch?v=1MZzEPRNPN0
• Análisis e Interpretación de Estados Financieros / Contabilidad y Finanzas

Online. (2016, 31 mayo). YouTube.
https://www.youtube.com/watch?v=Ybbk8t-HacU

5. Bibliografía
» Block, B.S., y Hirt, A.G. (2008). Fundamentos de administración financiera. 12va
ed. Santa Fe, México: McGRAW-Hill
» Dumrauf, G. L. (2010). Finanzas Corporativas: Un enfoque latinoamericano.

Buenos Aires: Alfa Omega Grupo Editor Argentino.
» García, O. (2014). Fórmula Du Pont y su rentabilidad, vista desde la óptica

administrativa. Inquietud Empresarial. Vol. XIV (2), p.p. 89-113
» Granel, G. (2018). Sistema Dupont para el análisis de la rentabilidad. Rankia.

Recuperado de: https:// www.rankia.cl/blog/analisis-ipsa/3926169-sistema-
dupont-para-analisis-rentabilidad
» Hernandez Alfonso (2014). Obtenido de Gestiopolis:

https://www.gestiopolis.com/fundamentos-teoricos-del-capital-de-trabajo-
neto/
» Ross, S., Westerfield, R., & Jaffe, J. (2010). Finanzas Corporativas. McGraw Hill.
» Ponce , Morejón M, Salazar G, Baque E. Introducción a las Finanzas. Primera

ed.; 2019.
» Castañeda A. Consultoría y Formación en Finanzas para Pequeñas Empresas.

Elaboración y análisis de Estados Financieros aplicado a las MYPE Micro y
Pequeña Empresa. ; 2021.
» Castañeda A. ¿Qué y cómo es el Análisis de Estados Financieros en las Micro y

Pequeñas Empresas? ; 2021.

UNIDAD 1
Perspectiva general
ÍNDICE

Tema 1: Introducción a las Finanzas Corporativas ....................................................... 3
Objetivos: ...................................................................................................................... 3
Introducción: ................................................................................................................. 3

2.1 Subtema 1: ¿Qué son las Finanzas Corporativas? ............................................. 4
2.2 La empresa corporativa ..................................................................................... 5
2.3 La importancia de los Flujos de Efectivo .......................................................... 11
2.4 La meta de la Administración Financiera......................................................... 14
5. Bibliografía ......................................................................................................18
2

Tema 1: Introducción a las Finanzas Corporativas
Objetivos:
Conocer la maximización de los beneficios para los participantes de un negocio
mientras la organización incrementa su valor, especialmente para los socios o
accionistas.
Introducción:
Las finanzas es una disciplina cuyo objetivo principal es obtener y asignar recursos
monetarios de los agentes económicos. Las finanzas corporativas son una rama de las
finanzas relacionadas con las actividades comerciales, es decir, con las entidades
económicas para satisfacer las necesidades sociales y buscar ganancias. Una empresa,
como entidad legal, necesita lograr su objetivo, que es enfocarse en satisfacer una
necesidad social, obtener una ventaja económica u obtener ganancias. Estas
necesidades se traducen en fuertes inversiones en activos fijos tangibles e intangibles,
así como en costos de producción o de servicio y costos operativos.
Las fuentes de financiamiento de estas inversiones se enfocan en el monto que se

puede obtener, el período de restauración y los costos de financiamiento relacionados
a las ganancias que se espera que genere la empresa. Por tanto, es necesario ejercer
una adecuada gestión de los recursos financieros o monetarios de la entidad, con el fin
de hacer eficientes sus operaciones y maximizar sus utilidades. Dicho regulador
debería tener en cuenta aspectos como el análisis, la planificación y el control de las
inversiones y los recursos financieros. Cuando hablamos de esta gestión, se aborda el
tema de las Finanzas Corporativas o Corporate Finance.


2.1 Subtema 1: ¿Qué son las Finanzas Corporativas?
Considere que se dispone a iniciar un negocio que fabrica zapatos deportivos. Para
ello, se designan gestores que serán los responsables de la adquisición de la materia
básica e integración de la fuerza laboral que fabricará y venderá los zapatos
deportivos terminados. En términos financieros, se está invirtiendo en recursos,
como inventario, equipamiento, terreno y en trabajadores. El monto que se designe
en la propiedad debe ser igual al monto obtenido mediante la financiación. Cuando
comience a realizar la venta de los zapatos deportivos, el negocio obtendrá
ganancias. Es el origen de la creación de valor. El interés principal de la empresa es
instaurar valor para el dueño de esta. El valor se manifiesta en la idea del modelo de
balance empresarial simple. (Ross, Westerfield, & Jaffe, 2010)
Las finanzas es la rama de la economía que se ocupa de todo lo relacionado con el

valor. Se centran en cómo tomar las mejores decisiones posibles para incrementar las
ganancias de los accionistas de una empresa, es decir, el valor de sus acciones. A
nivel de empresa, el marco financiero generalmente se ocupa de dos tipos básicos de
decisiones: decisiones de inversión, que involucran la compra de recursos con el
objetivo de obtener ganancias, y decisiones de crédito, que involucran la adquisición
de fondos para comprar los activos antes mencionados. A nivel individual, las
finanzas también nos enseñan cómo tomar las mejores decisiones, como cuándo
pedir un préstamo o invertir nuestro dinero en un activo financiero o una pequeña
empresa. El propósito principal de la financiación es alcanzar la maximización de las

ganancias de los accionistas.
El término "maximizar el valor" plantea preguntas de inmediato. ¿Cómo se mide si

una empresa crea o destruye valor? Hemos tratado este punto detenidamente en
esta unidad, pero me gustaría hacer una distinción importante. "Obtener ganancias"
no significa necesariamente maximizar el valor. En muchos casos, el beneficio y el
valor pueden estar vinculados, pero maximizar el valor no es todo beneficio, ya que
el beneficio a menudo crea "ilusiones" que conducen a una mala asignación de

recursos y la destrucción de la riqueza. Por supuesto, en un entorno de mercado de

capitales, los inversionistas intentan maximizar sus beneficios al comprar títulos de
valores emitidos por una empresa. Esto es lo que hacen los gestores de carteras
cuando buscan la mejor combinación de riesgo y rentabilidad. Pero repetimos este
concepto. Las acciones del director financiero deben estar dirigidas a la creación de
valor para los accionistas. Como verá en la siguiente sección, maximizar las ganancias
puede ser un concepto peligroso, ya que puede generar ganancias y destruir valor.
(Dumrauf, 2010)
2.2 La empresa corporativa
Según, (Ross, Westerfield, & Jaffe, 2010), una empresa es un medio para organizar
las actividades comerciales de muchas personas, la dificultad fundamental de la
empresa es la obtención del efectivo. La forma u organización corporativas como
empresa, es la forma estándar de resolver los problemas que surgen cuando tienes
que recaudar una gran cantidad de dinero. Sin embargo, las empresas también
pueden adoptar otras formas.
Por lo general, el establecimiento de empresas que complacen una necesidad

incluyendo de un servicio o de un entorno determinado y a través de las cuales es
posible obtener ganancias o la posibilidad de lucro. Para ello, el jefe o grupo de
emprendedores acumulan los recursos logísticos y el dinero necesario para poder
afrontar esta competencia comercial o reto empresarial en el sector y lograr las
metas u objetivos que se le plantean utilizando los denominados factores de
producción: trabajo, tierra y capital.
Cada estructura organizacional construye sus cimientos sobre los principios básicos
de visión, misión y valores. Con estas tres hipótesis en mente, las empresas definen
de manera clara y concisa los objetivos que quieren alcanzar en un período de
tiempo determinado y deciden qué acciones deben tomar para lograr esos objetivos.
A menudo se consideran objetivos comerciales estratégicos y forman parte del plan

comercial de una organización. De hecho, la propia cultura organizacional opera
individualmente de acuerdo con sus propios objetivos. En resumen, los objetivos de

negocio se pueden definir como los logros, resultados y condiciones que la

organización quiere alcanzar en un período futuro. Cuanto más clara y
específicamente se defina estos objetivos, mayores serán las posibilidades de que se
materialicen. Una buena estrategia para una empresa es si la empresa es, al final,
relativamente mejor que sus competidores en comparación con el principio. La
planificación empresarial no siempre es la correcta en todos los casos, solo se define
si es mejor o peor que sus competidores.
Se reitera el concepto de relativismo estratégico de la siguiente manera: La estrategia

corporativa es una estrategia para utilizar y designar los recursos disponibles para
corregir y estabilizar el equilibrio competitivo a favor de la empresa.
Dentro de una empresa, existen varios niveles de planificación estratégica y estos

niveles van a depender de la dificultad de su organización. Como en el caso de las
pequeñas o medianas empresas, donde todas las decisiones serán tomadas por los
propietarios, esta planificación es solo un truco para representar la deducción que
sigue el modelo en las acciones de la empresa. Este es un caso complejo de
planificación estratégica reducida a un solo punto de vista.
Luego verificamos que la planificación que se está estudiando es el resultado de
negociaciones entre los tres niveles importantes. De hecho, cada paso comienza con un
aporte de información, de la dirección general, y la última decisión se toma solo si los
resultados de ese aporte se analizan a nivel de partes y componentes.
Establecer metas para una empresa no es tarea fácil. Deben planificarse a lo largo del
tiempo, deben ser claros y realistas, plantear desafíos y, lo más importante, deben
alinearse con la cultura, misión y visión de la organización. También deben ser un
conocimiento común entre los empleados, para proporcionar una guía que permita a
todos trabajar juntos hacia este objetivo.
Esta sección está destinada a explorar las tres maneras legales fundamentales de la
constitución de una empresa y detalla en cada una de estas formas cómo una
empresa realiza la tarea de recaudar grandes sumas de dinero.
La persona física: Es propiedad unipersonal. Como único dueño, tiene la

independencia de administrar su negocio de la forma legal en que este elija. Puede

ampliar o limitar la actividad; aumento o disminución de productos o servicios;

reclutamiento, ascender o despedir a sus empleados o equipo de trabajo. La
capacidad de tomar decisiones rápidamente, sin tener que esperar la aprobación del
comité, le brinda muchas oportunidades. Si busca el máximo control y una
intervención gubernamental mínima, la mejor opción es el monopolio.
La propiedad unipersonal es la forma más fácil de comenzar legalmente. No es

necesario asumir ningún costo ni burocracia legal. Todo lo que tiene que hacer es
adquirir activos y comenzar a operar. En la mayoría de los casos, es posible que se
requiera un permiso legal o del estado, como para la venta de bebidas o alimentos.
Pero generalmente, se trata de empezar. Todas las utilidades se conservan en un
atributo único, todas las utilidades provienen del dueño. Esta es la decisión del
propietario si se utilizan o se vuelven a invertir en el negocio.
Los ingresos de la compañía se aplican en ingresos personales. El Gobierno considera

que los ingresos se derivan de un único activo como parte de la entrada del
propietario. Por lo tanto, no tiene que pagar un impuesto por la renta por separado.
Además, las pérdidas son dirigidas por la compañía que se puede deducir del
impuesto a la renta personal. El negocio puede interrumpirse a voluntad. Si el dueño
decide dedicarse a otra cosa, es muy fácil cerrar el negocio. No es necesario
considerar dividir el inventario o manejar el papeleo, simplemente se deja de
trabajar.
Por ejemplo, supongamos que desea empezar un negocio para hacer una trampa
para cucarachas. Entrar en el mundo empresarial es fácil, le anuncias a todo el
alrededor: "Hoy estoy haciendo la mejor trampa para cucarachas". En la mayor parte
de las ciudades importantes, debe obtener una licencia comercial. Puede contratar a
tantas personas como necesite y pedir prestado todo el dinero que necesite de
inmediato. A finales de año, todas las ganancias y pérdidas son suyas.
Estos son algunos factores importantes para una persona física.
1. La persona física no requiere un certificado formal y se requieren pocas

regulaciones gubernamentales en la mayoría de las industrias.

2. Las personas físicas no pagan el impuesto de sociedades. Todas las

ganancias corporativas se gravan como ingresos personales.
3. Las personas físicas tienen una responsabilidad ilimitada por los pasivos y
pasivos de la empresa. No hay distinción entre activos personales y
corporativos.
4. La vida de una persona física va a depender según la vida del propietario

único.
5. Dado que los fondos invertidos en el negocio pertenecen únicamente al

dueño, los fondos que una persona puede obtener están reducidos por la
propiedad del individuo.
La sociedad: Dos o más personas pueden trabajar juntas para formar una asociación.
En una sociedad, existe la ventaja de poder utilizar las técnicas y habilidades de cada
miembro del equipo. En un modelo ideal, la contribución que cada miembro puede
hacer al negocio complementará las contribuciones de los demás integrantes. Por
ejemplo, un socio inspecciona las funciones financieras, otro está a cargo de la
productividad y el otro está a cargo de las ventas del negocio.
La capacidad de la empresa para reunir capital aumenta simplemente al tener más

socios. A diferencia de la propiedad unipersonal, que tiene solo los recursos
monetarios de una persona, en una sociedad usted tiene los recursos combinados de
los socios, las sociedades son gravadas como los activos individuales. Los ingresos
totales del negocio se consideran ingresos personales de los socios en general. Sus
empleados más valiosos pueden convertirse en socios. Para las empresas que
pueden atraer y retener empleados de calidad dándoles la capacidad de convertirse

en socios, este enfoque motivacional ha tenido un gran éxito, especialmente en el
campo legal y contable.
Las sociedades se pueden dividir en distintas clases como las generales y las
limitadas. En el primer caso de sociedad, todos los miembros se comprometen a
donar una fracción de su jornada laboral y dinero y a distribuir sus ganancias y
pérdidas. Cada socio tiene la responsabilidad de todas las obligaciones dentro la
sociedad. Los contratos sociales definen su propia personalidad. También puede ser

un documento formal con un acuerdo o consenso verbal establecido. Algunas

empresas bien establecidas siguen siendo empresas individuales o sociedades. Estos
negocios son a menudo el tipo de negocio en el que la reputación personal del
propietario es la base del negocio. (BERK, 2008) Las sociedades limitadas permiten
que algunos socios se aseguren de que sus responsabilidades no excedan la cantidad
de efectivo que cada socio ha aportado a la empresa. Como regla general, una
sociedad limitada requiere que 1) al menos un socio sea un socio general y 2) el socio
limitado no esté involucrado en la gestión de la empresa. Hay algunas cosas
importantes a considerar al momento de pensar en una sociedad:
1. En general, una empresa no requiere una gran inversión y es fácil de

configurar. Los acuerdos complejos deben hacerse por escrito. El pago de
tarifas o derechos puede aplicarse a la presentación de licencias comerciales y
solicitudes y avisos.
2. Los socios generales tienen responsabilidad ilimitada por todas las deudas.
La responsabilidad de una sociedad de responsabilidad limitada
generalmente se limita a las contribuciones de socios individuales. Si un socio
general no cumple con su compromiso, otros socios generales deberán
compensar el déficit.
3. La sociedad general termina cuando el socio general muere o se jubila (no

para los socios comanditarios). Es difícil para una empresa transferir la
propiedad sin liquidación. Como regla general, todos los socios generales
deben estar de acuerdo. Sin embargo, las sociedades de responsabilidad
limitada pueden vender sus acciones.
4. Es difícil para una empresa recaudar una gran cantidad de dinero. Las
contribuciones de capital generalmente se limitan a la capacidad y la voluntad
de los socios para contribuir a la asociación. Muchas empresas, como Apple
Computer, comienzan como personas o sociedades, pero finalmente deciden
convertirse en una empresa.
5. Los ingresos de la sociedad se gravan como ingresos personales del socio.

6. Los controles de gestión se concentran en los socios generales.

Generalmente, se requiere una mayoría para asuntos importantes como la
cantidad de ganancias que retiene la empresa.
Es difícil que una gran organización comercial exista como individuo o como una
empresa. La ventaja fundamental de un individuo o empresa es el costo de realizar la
actividad. Las desventajas que luego pueden volverse muy serias son 1)
responsabilidad ilimitada, 2) la vida útil limitada de la empresa y 3) la dificultad de
transferir la propiedad. Estos tres inconvenientes llevan a 4) dificultad para recaudar
fondos.
La corporación: Las corporaciones son, con mucho, el más importante de los tipos de
empresas comerciales. Es una corporación independiente. De esta manera, una
corporación tiene una denominación y puede gozar de algunos de los derechos
justos de un individuo. Como ejemplo, una empresa puede conseguir e intercambiar
activos. Puede firmar un contrato, así como, demandar y ser demandado. A efectos
judiciales, la empresa es ciudadana del país de establecimiento (pero no puede
votar). Establecer una entidad legal es más complicado que establecer un individuo o
una sociedad.
Una de las ventajas más atractivas de la forma empresarial corporativa es que el

propietario tiene responsabilidad limitada, los inversores solo son monetariamente
responsables del dinero que invierten en la empresa, esta responsabilidad limitada
garantiza que los acreedores de la empresa no puedan disponer de los activos
personales.
Las empresas pueden obtener la mayor cantidad de capital de inversión, puede

aumentar la inversión de su empresa vendiendo más acciones. Si bien las empresas

unipersonales y las asociaciones están limitadas en el número de propietarios que
pueden tener, una corporación puede tener cualquier número. Por su naturaleza
como persona jurídica, una empresa tiene su propia identidad. A diferencia de las
sociedades unipersonales y las sociedades, cuya vida útil está ligada a la de los
propietarios, la empresa puede durar indefinidamente. La jubilación de los
accionistas, secretarios y empleados de una empresa no determina su existencia.

La propiedad es fácilmente transferible, es decir, la propiedad de la empresa se

transfiere fácilmente de una persona a otra. Los inversores pueden comprar y vender
acciones a voluntad sin la aprobación de nadie, además de brindar a los inversores el
máximo control sobre sus inversiones, esto permite que la empresa continúe
operando sin problemas.
Debido a la separación entre propiedad y administración, el modelo comercial de la

empresa puede utilizar de manera efectiva los servicios de los profesionales. A
diferencia de las asociaciones y las empresas unipersonales, que tienden a depender
de las técnicas y habilidades de sus propietarios para realizar cada función, las
corporaciones emplean profesionales, la disponibilidad de personal calificado
conduce a una mayor productividad y eficiencia.
No siempre la mayoría de las empresas pueden considerarse como corporaciones.

Los pequeños negocios pueden ser propiedad de alguien que las dirija. Estos se
conocen como propietarios únicos. En algunos casos, algunas personas se juntan
para iniciar y administrar un negocio. (Franklin Allen, 2015)
El fundador de una corporación debe preparar los estatutos y la legislación. Las

escrituras de incorporación deben incluir:
1. Razón social.
2. La vida útil planificada de la empresa (que puede durar para siempre).
3. Objetivo de la corporación.
4. Detalle del monto de las acciones que la empresa está autorizada a difundir y
las restricciones y derechos de los distintos tipos de títulos de valor.
5. La naturaleza de las obligaciones conferidos a los accionarios.
6. Cantidad de consejeros.
2.3 La importancia de los Flujos de Efectivo
El principal compromiso del gerente financiero es establecer un valor gracias a las

actividades de capital de trabajo, financiación y planificación de capital de la empresa.
¿Cómo se crea dicho valor los gerentes financieros? Para lograrlo, la empresa debe:

1. Intentar comprar un activo que genere más dinero de lo que cuesta.
2. Ganar más dinero del que cuesta vendiendo bonos, acciones y otros
productos financieros.
Como resultado, las empresas necesitan generar mayor cantidad de flujo de caja
comparado al que consumen. Los flujos de caja que se pagan a los titulares de bonos y
accionistas de una empresa deben ser de mayor cantidad que los flujos de caja que
estos dedican en el negocio. Para comprender cómo sucede esto, echemos un vistazo
más de cerca al flujo de caja del negocio a los mercados monetario y viceversa.
La Figura 1 muestra la interrelación entre las actividades corporativas y los mercados

financieros. La flecha en la Figura 1 muestra el flujo de efectivo que se origina del
negocio tomado como ejemplo y regresa a los mercados monetarios. Suponga que se
desea empezar las actividades financieras para su negocio. Para recolectar fondos, el
negocio vende sus pasivos y títulos de valor a inversores en los mercados financieros.
Esto crea un flujo de caja de los mercados monetarios al negocio (A). La administración
del negocio utiliza este dinero para costear las actividades de inversión del negocio
(activos) (B). El dinero (C) generado por el negocio se cancela a los accionistas y
bonistas (F). Los titulares de bonos que piden prestado dinero al negocio reciben
intereses y el capital se devuelve cuando se paga el préstamo original. No se distribuirá
todo el efectivo de la empresa. Algunos se retienen (E) y otros se pagan al gobierno
como impuestos (D).
Con el tiempo, se crea valor cuando se paga más dinero (F) a los accionarios y bonistas
que el dinero (A) obtenido en los sistemas monetarios. Como resultado, los negocios
necesitan generar mayor cantidad de flujo de caja del que consumen. Los flujos de caja
pagados a los bonistas y accionarios de un negocio deben ser de mayor cantidad que
los flujos de efectivo que estos designan para la empresa. Para comprender cómo
sucede esto, echemos un vistazo más de cerca al flujo de caja de la empresa a los
mercados monetarios y viceversa.

Figura 1. Flujos de efectivo entre la empresa y los mercados financieros
Ident
ificación de los flujos de efectivo: Lamentablemente, puede ser difícil ver el flujo de
efectivo directamente. La mayor parte de la información que recopilamos se encuentra
en formato de estados financieros, y mayor parte del trabajo del análisis financiero
consiste en conseguir una investigación esencial sobre el flujo de efectivo de los
estados financieros.
Periodicidad de los flujos de efectivo: El valor de la inversión de una empresa depende

de la periodicidad de su flujo de caja. Una de las creencias más importantes en el
financiamiento es que es deseable recibir el flujo de efectivo antes que después. El $ 1
que recibió hoy vale más que el $ 1 que recibió en un año.
Riesgo de los flujos de efectivo: El negocio debe tomar en consideración a los riesgos,
en general, la cantidad y el momento del flujo de efectivo no son seguros. La mayoría
de los inversores son reacios al riesgo. (Ross, Westerfield, & Jaffe, 2010)

2.4 La meta de la Administración Financiera
En realidad, la gestión financiera tiene un campo de actividad muy amplio dentro de la

empresa. Por tanto, está a cargo de las importantes operaciones de la empresa. Es la
responsable de organizar, planificar, gestionar y controlar los recursos financieros de la
empresa. Por lo tanto, el papel de la gestión financiera en la empresa es esencial, de
esto depende la sostenibilidad de cualquier organización comercial.
Lo anterior es completamente comprensible porque la fuente de dinero es una fuente

importante en cualquier negocio. En resumen, recordemos que las finanzas y la gestión
financiera comparten las mismas funciones y objetivos.
La administración financiera hoy en día es una de las ciencias que deben ser
consideradas como una de las más importantes y necesarias que deben incluirse en
nuestra vida diaria, está directamente asociada con todas las personas y empresa,
aprender a administrar dinero, principal intervenir en el intercambio de mercado,
compra y venta de productos o servicios o inversiones.
El gerente de finanzas de una empresa es el encargado de decidir en nombre de los

accionistas de una empresa. Por lo tanto, en lugar de nombrar los objetivos
potenciales del gerente de finanzas, realmente necesita responder preguntas más
básicas. ¿Qué es una buena decisión de administración financiera en el contexto de un
accionista?
La respuesta es obvia, cuando se pide a los accionistas que compren acciones para
obtener ganancias financieras. Una buena decisión aumenta el valor de una acción y
una mala decisión disminuye el valor de una acción. Estas discusiones muestran que
los gerentes financieros actúan a favor de los accionistas al tomar decisiones para
aumentar el valor de sus acciones. Como resultado, los objetivos de los
administradores financieros son muy simples. El propósito de la gestión en el ámbito
financiero es maximizar el valor presente de todas las acciones de capital disponible.
El objetivo de aprovechar al máximo el valor de las acciones evita las dificultades

asociadas con los diversos objetivos ya mencionados. Los estándares no son ambiguos

y no hay contradicción entre corto y largo plazo. Esto significa explícitamente que el
objetivo es maximizar el valor presente de las acciones.
Si ese objetivo parece un poco sólido, debe recordar que los accionistas del negocio
son los dueños restantes. Esto significa que solo puede obtener los derechos restantes
después de que se haya pagado la deuda con los trabajadores, abastecedores,
acreedores (y otras personas calificadas).
Si alguno de estos grupos queda sin pagar, los accionistas no recibirán nada. Por lo
tanto, si un accionista gana en el sentido de que quedan más acciones y excedentes,
todos los demás también deben ganar. Dado que el objetivo de la gestión monetaria es
lograr el máximo del valor de una acción, debe aprender a reconocer las inversiones y
la financiación que tienen un impacto positivo en el valor de la acción.
Esto es exactamente lo que consideraremos a lo largo de esta unidad. El tema anterior

enfatizó el valor del flujo de efectivo en la creación de valor. De hecho, las finanzas
corporativas podrían haberse definido como un análisis de la relación entre las
resoluciones comerciales, el flujo de caja y el valor de los títulos de valor de un
negocio.

Unidad
¿Qué es una empresa?
Es una unidad económica y social de elementos humanos, materiales y tecnológicos,
que persigue la finalidad de conseguir ganancias a través de la colaboración en el
mercado tanto de bienes como de servicios. Para ello, utiliza factores productivos
(trabajo, tierra y capital).
¿Cuáles son algunos de los momentos clave de las cuentas nacionales en el modelo
de descripción económica y el sistema de cuentas nacionales?
Relacionadas con esto se encuentran las variables macroeconómicas más
importantes como el producto interno bruto (PIB), el consumo personal, el gasto
público o gubernamental, el capital fijo o formación de inversiones y la importación y
exportación de bienes y servicios. El origen histórico de las cuentas nacionales.
¿Quién es el dueño de la corporación? Detalle el desarrollo mediante el cual el

propietario administra la operación del negocio. ¿Cuáles son las principales
razones de las relaciones de agencia en forma de organizaciones corporativas?
¿Qué problemas pueden ocurrir en este contexto?
En una corporación, el propietario es el único accionista que toma decisiones, y el
gerente le da a la junta una opción de toma de decisiones para decidir qué es lo
mejor para el público en general de la empresa. La relación entre administradores y
accionistas se conoce como relaciones de poder. Esto trae una red de intereses
personales. Esta podría ser una opción específica que podría ayudar a su empresa a
resolver el caso, quizás tratando de ganar más. Problemas que pueden surgir si el
administrador no revela la realidad de la empresa para beneficio personal, o si los
accionistas toman decisiones que podrían generar problemas legales con el
administrador.

¿Puede el objetivo de maximizar el valor de una acción entrar en conflicto con otros
objetivos, como evitar comportamientos no éticos o ilegales? En su opinión, asuntos
como la confianza de la clientela y trabajadores y la comodidad de la sociedad
encajan específicamente en dicho tema, ¿o no se consideran en general?
Cualquier organización debe tomar medidas legítimas, incluso si aumenta sus acciones
y hace que la gente crea que las acciones son altas y que el comprador ha realizado
una gran inversión, pero todo lo demás es perjudicial para la sociedad. Cada vez más
(inversores) Y si un gerente compromete tal un caso porque no actuó de acuerdo con
los estándares éticos y morales, arruinaría la empresa debido a una decisión
equivocada.
¿La administración financiera extranjera tiene diferentes objetivos para maximizar el

valor de las acciones?
El objetivo de maximizar el valor de las existencias en cualquier país es diferente al de
otros países.

Videos de apoyo:
• ¿Qué son las finanzas y las finanzas corporativas? - Introducción a las

finanzas V.1. (2020, 10 febrero). YouTube.
https://www.youtube.com/watch?v=wzEFvaTw0DQ
• Finanzas Corporativas por Jordi Fabregat. (2013, 15 noviembre). YouTube.

https://www.youtube.com/watch?v=nzyWWU6pRl4
5. Bibliografía
» Franklin Allen, R. A. (2015). Principios de Finanzas Corporativas. McGraw-Hill

Interamericana.
» BERK, J. (2008). Finanzas corporativas. Mexico: PEARSON EDUCACIÓN.


UNIDAD 1
Perspectiva general
ÍNDICE

Tema 2: Análisis de estados financieros y modelos financieros ................................... 3
Objetivo: ........................................................................................................................ 3
Introducción: ................................................................................................................. 3

2.1 Subtema 1: Análisis de Estados Financieros ...................................................... 4
2.2 Subtema 2: Análisis de Razones Financieras ..................................................... 7
2.3 Subtema 3: Identidad Du Pont ......................................................................... 13
2.4 Subtema 4: Modelos Financieros ..................................................................... 14
5. Bibliografía ......................................................................................................19
2

Tema 2: Análisis de estados financieros y modelos
financieros
Objetivo:
Determinar información general sobre el estado financiero de una empresa, su

desempeño financiero y las variaciones que esta puede experimentar a través del
tiempo.
Introducción:
El tema proporción conocimiento sobre los tipos de análisis de estados financieros, y
sus componentes: Análisis de tendencias, tanto de manera vertical como horizontal,
razones de liquidez, índices de endeudamiento, de actividad, de rentabilidad y según
indicadores del mercado. Los temas por tratar son parte esencial para el análisis de los
estados financieros, ya que estos ayudan a la administración de la empresa y a los
directores opciones financieras para una mejor toma de decisiones. La información
financiera es el componente principal o elemento para determinar la posición de una
empresa, mediante la adaptación de diferentes tipos de estudios, instrumentos,
métricas o razones financieras. Sin embargo, las iniciativas en el ámbito financiero
dependen en su mayoría de las respuestas que se obtengan del estudio de los estados
financieros, ya que esto crea una imagen de reputación o desconfianza para la
organización en el entorno organizacional. La actividad económica y estos datos son

relevantes, para los consumidores de la información del tipo financiero, como
accionarios, directores, trabajadores, compradores, abastecedores, demás. (Ponce ,
Morejón, Salazar, & Baque, 2019)


2.1 Subtema 1: Análisis de Estados Financieros
Las ratios o razones financieras son relaciones numéricas que nos da la facilidad para
interpretar varios entornos del rendimiento a lo largo de la historia de una empresa.
El estudio de la situación en el ámbito financiero también puede extenderse a lo
largo del tiempo, cuando se consideran los indicadores de las previsiones. En
general, los indicadores se utilizan para conocer si la conducta de una empresa se
enmarca en las pautas normales, para compararlo con el sector en el que se
encuentra el negocio o para comprender las obligaciones de la competencia. Los
bancos hacen uso a menudo para comprobar la situación financiera de sus clientes.
(Castañeda, 2021)
También se utilizan como indicadores en movimientos de crédito, es decir, como un
grupo de parámetros que el prestatario o emisor de bonos se arriesga a respetar, en
el transcurso de la vida del préstamo o parte de él. Préstamos, a favor de los
acreedores. Cabe señalar que los indicadores pueden ser utensilios útiles para
analizar estados financieros, pero también tienen limitaciones y pueden ser muy
importantes en ocasiones. (Castañeda, 2021)
Sin embargo, más que darnos respuestas, los índices nos ayudan la mayor parte del
tiempo y al mismo periodo, nos forzan a hacernos preguntas relevantes. En este
sentido, el encargado del análisis debe ser como un espía: si puede comprender
plenamente cuáles son los límites, las pistas le darán un punto de indicación sobre la
situación económica y el aspecto financiero de la empresa. Y básicamente, debe poder
ver qué relaciones debe construirse con el fin de adquirir noticias importantes.
(Castañeda, 2021)
Para estimar las cuentas de los estados financieros, no es necesario ser un contador
profesional, pero sí es necesario conocer los conceptos básicos y conocer el concepto
detrás de cada cuenta, tanto en los balances como en los estados de ingresos.
(Castañeda, 2021)

El registro de cuentas en el balance tiene un orden: De más a menos, por ejemplo, las
cuentas de Caja o Disponibilidad del balance son excelentes activos circulantes, porque
con efectivo la empresa podrá cumplir con sus compromisos a corto plazo. En el
segundo orden tenemos las cuentas por cobrar, las cuales se convertirán en efectivo
luego del cobro, por esta razón no se incluyen en el cálculo las carteras malas o
pesadas porque lo único que haría es sobreestimar los activos, lo que nos llevaría a
sacar conclusiones erróneas. En el tercer orden están las existencias o inventario y se
registra después de las cuentas por cobrar porque hay dos formas de que las
existencias se conviertan en efectivo: vender al contado y otra forma cuando se vende
a crédito y el saldo se transfiere a las cuentas por cobrar para su conversión. para que
el efectivo después del cobro sea efectivo. En cualquier caso, si los criterios de
estimación de los activos a corto plazo no son claros, cometemos el error de
sobrestimar ratios de solvencia. (Castañeda, 2021)
Corto y largo plazo: Está vinculado al punto anterior. Los activos corrientes o activos
corrientes se denominan así porque su vida útil y su conversión en efectivo son
inferiores a un año, a diferencia de los activos a largo plazo que tienen una vida útil y
se convierten en efectivo durante más de un año. Esto se debe principalmente a que
los activos fijos son el soporte necesario para el funcionamiento de la empresa:
contamos con activos líquidos e inmuebles. (Castañeda, 2021)
Las reglas para contraer deuda son las siguientes: los pasivos de periodo corto
financian activos a corto plazo y los pasivos de periodo largo financian activos del
mismo periodo, evitando así que no paguen las deudas. Cuando tratamos todos los
pasivos como si fueran a corto plazo sin distinguirlos claramente, hemos tergiversado
los ratios de liquidez y capital de trabajo. (Castañeda, 2021)
La ecuación contable o cuenta T: Este es un concepto básico que a menudo se olvida o

se pasa por alto: Activos = Pasivos Patrimonio. Ambos lados de la ecuación actúan
como un espejo, es decir, los activos se componen de deuda y capital. Entonces,
siempre que calculamos un pasivo, debemos preguntarnos dónde se refleja esa deuda
y / o a qué parte del activo se ha asignado la deuda. Debe hacer lo mismo cuando

solicite una propiedad, pregúntese cómo se financió. con deuda o patrimonio.

(Castañeda, 2021)
Según (Ross, Westerfield, & Jaffe, 2010), existen 3 métodos muy conocidos: análisis
vertical, horizontal y relativamente complementario, encontraremos mucha
información en cada uno y al mismo tiempo podemos complementarnos.
Según los estados financieros que necesitaremos son: balance general y estado de
resultados. Para este tipo de análisis, se recomienda una comparación entre dos
períodos adicionales para obtener una mejor conclusión. Estos análisis tienen un
inconveniente: el método contable utilizado para determinar el valor de las cuentas
financieras. Por el contrario, si la base no la realizan contables, es muy probable que
las métricas contables de los estados financieros antes mencionados difieran de un
período a otro y más aún si las realizan personas. En cualquier caso, la conclusión del
análisis puede estar sesgada.
Análisis vertical: Implica interpretar la participación técnica de cada ítem en una

categoría común para agruparlos. Entonces, por ejemplo, cada activo (efectivo,
inventario, etc.) representa un porcentaje de los activos totales (que es la categoría
que agrupa todos los activos).
Nos permitirá medir la efectividad de la gestión como un porcentaje, principalmente
para obtener la utilidad bruta, el margen de utilidad operativa y la utilidad neta.
Deberíamos poder visualizar la estructura porcentual de los estados financieros
como se muestra en cada gasto, ingreso y beneficio dependiendo del nivel de
ventas.
Dependiendo de su estructura de margen de beneficio, podemos sacar conclusiones

según las áreas en las que operan y compararlas con la competencia. Por ejemplo,
una empresa con márgenes bajos se justifica solo si se dedica a vender en grandes
cantidades, de lo contrario será difícil sobrevivir en el tiempo
De cada cuenta, evalúe si son adecuadas para la industria y encuentre dónde se
encuentra la mayor concentración de activos, pasivos, capital, gastos u otros
ingresos comerciales. No podremos analizar si ha habido mejoras en la gestión. Si
tenemos información sobre dos o más períodos, podemos identificar cambios en la

gestión de un período a otro, es decir, medir la efectividad del gasto de la empresa.

Evaluar resultados y estrategias de gestión para cada período.
Análisis horizontal: Permite establecer tendencias para diferentes partidas del

balance y cuenta de resultados, en comparación con un año establecido. Al observar
las tendencias, podemos determinar si la demanda realmente ha crecido o
disminuido en comparación con el año base, así como los costes, el inventario, los
activos fijos y más.
Puede ver las fluctuaciones que ha tenido la empresa de un año a otro en términos
de ingresos, gastos y ganancias, así como de los activos de la empresa en su
conjunto. Necesitaremos dos o más períodos, con un período no será posible hacer
esto.
Este análisis se completa con un análisis longitudinal porque nos informa sobre el
origen de las fluctuaciones, sean positivas o negativas. Por ejemplo, si en el análisis
horizontal examinamos los aumentos en las ventas a través de las ventas a crédito,
en el análisis del balance vertical veremos si estos aumentos ocurren a través de las
cuentas por cobrar y los aumentos de un período a otro. (5)
2.2 Subtema 2: Análisis de Razones Financieras

Para evaluar la posición financiera y el desempeño de una empresa, los analistas
necesitan ciertos criterios. A menudo se usan como ratios o métricas que enlazan los
datos de la empresa entre sí. El estudio y la interpretación de diferentes índices
deberían dar apertura a los analistas calificados y especializados obtener una mejor
comprensión de la posición financiera y el rendimiento de una empresa de lo que

podrían obtener de otro modo mediante Cómo aislar los datos financieros. El análisis
de ratios financieros implica dos tipos de comparaciones. Primero, el analista puede
comparar la justificación actual con la justificación pasada y futura esperada para el
mismo negocio. El coeficiente circulante (el coeficiente de activo circulante a pasivo
circulante total) al final del año se puede comparar con el coeficiente circulante al
final del año anterior. Cuando las razones financieras de varios años se presentan en
una hoja de cálculo, el analista puede estudiar cómo está ocurriendo el cambio y

determinar si las condiciones financieras y el rendimiento operativo han mejorado,

mejorado o disminuido con el tiempo. Los índices financieros también se pueden
calcular para su pronóstico o informes proforma y compararlos con los índices
actuales y pasados. En las compaginaciones durante un periodo largo, es mejor hace
una comparación no solo de los ratios financieros sino también de las cantidades. El
segundo mecanismo comparativo, compara los ratios de un negocio con los de
negocios similares o con los promedios del sector al mismo periodo. Estas
comparaciones permiten obtener evaluaciones de la situación y el desempeño
monetario relativos de un negocio. (Dumrauf, 2010)
Para nuestros propósitos, los índices financieros se pueden agrupar en cinco

categorías: liquidez, deuda, rentabilidad, cobertura y valor de mercado. No hay
ninguna razón para proporcionarnos información suficiente para evaluar la situación
financiera y el desempeño de una empresa. Solo analizando un grupo de causas
podemos llegar a una conclusión razonable. Necesitamos asegurarnos de incluir todas
las características estacionales del negocio. Las tendencias subyacentes solo se pueden
identificar comparando números y tasas absolutas en la misma época del año. Por
ejemplo, no podemos comparar un saldo el 31 de diciembre con un saldo el 31 de
mayo, pero podemos comparar un saldo el 31 de diciembre con otro saldo de la misma
fecha.
Según (Dumrauf, 2010), los ratios financieros se clasifican:
• Según su liquidez:
Miden la suficiencia de una empresa para alcanzar o respetar las obligaciones a corto
plazo. Idealmente, hay ratios superiores a 1. Los ratios utilizados dependerán de la
industria y el tipo de empresa. Por ejemplo, para una empresa de servicios, no sería
apropiado utilizar el índice de prueba ácida porque no tiene existencias en
comparación con una empresa que vende bienes y servicios cuyo capital de inversión
se centra en el inventario. Dependerá del tipo de negocio (comercial, industrial o de
servicios) que tiene una estructura diferente y tiene características propias. Las
razones son:


𝑅𝑎𝑧ó𝑛 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 =
Los activos corrientes de la empresa representan n veces a los pasivos corrientes
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 − 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠

𝑅𝑎𝑧ó𝑛 á𝑐𝑖𝑑𝑎 =
Los activos corrientes sin tomar en cuenta los inventarios de la empresa representan n
veces a los pasivos corrientes
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑡𝑟𝑎𝑏𝑎𝑗𝑜 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 − 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑝𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
Los activos corrientes superan en n dólares a los pasivos corrientes

𝑅𝑎𝑧ó𝑛 𝑑𝑒 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑎 𝑝𝑎𝑠. 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 =
Por cada dólar que la empresa tiene en pasivo corriente, en efectivo dispone de n
dólares.

𝑅𝑎𝑧ó𝑛 𝑑𝑒 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 =
Por cada dólar que la empresa tiene en activo corriente, en efectivo dispone de n
dólares.
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟 =
𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟
La empresa cobra a sus clientes n veces en un año

365 𝑑í𝑎𝑠
𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟 =
𝑅𝑜𝑡. 𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟
La empresa se demora n días en recuperar su cartera
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟 =
𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟
La empresa paga a sus proveedores n veces en un año

365 𝑑í𝑎𝑠
𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟 =
𝑅𝑜𝑡. 𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟
La empresa se demora n días en pagar a sus proveedores
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 =
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜
La empresa vendió el inventario n veces a lo largo del año
365 𝑑í𝑎𝑠
𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 =
𝑅𝑜𝑡. 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜
El inventario permanece en la empresa n días
𝐶𝑖𝑐𝑙𝑜 𝑑𝑒 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜
= 𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟 + 𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜
− 𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟
La empresa require efectivo para cubrir las necesidades durante n días y

de esa manera completar el ciclo operacional.
• Según su actividad:
Miden la efectividad de la gestión de una empresa en todas las áreas de operaciones,

como finanzas (facturación, recibos), operaciones (inventario), administración (ventas),
etc. Esta información se complementa con un análisis longitudinal y transversal.
Por ejemplo, la ganancia de un mayorista tiene un margen bruto bajo, la ganancia en

este tipo de comercio radica en el número de turnos en el almacén, es decir, la
velocidad a la que se mueven las mercancías de un almacén a otro. Las razones son:
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠 =
Por cada unidad monetaria que la empresa ha invertido en activos durante el año, ha
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑓𝑖𝑗𝑜𝑠 𝑛𝑒𝑡𝑜𝑠 =
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑓𝑖𝑗𝑜𝑠 𝑛𝑒𝑡𝑜𝑠

Durante el año, la empresa obtuvo un nivel de ventas que representa n veces los
activos fijos netos.
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠 =
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠
Por cada dólar que la empresa ha invertido en activos corrientes durante el año, se ha
• Según los indicadores del mercado:
Mide los resultados finales de la gestión de una empresa y la eficiencia en la gestión de

sus recursos. Nos dice qué tan rentable es un negocio y compara los resultados con los
activos, el capital y las ventas. Las razones son:
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑝𝑜𝑟 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛 (𝑈𝑃𝐴) =
𝐴𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑒𝑛 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛
La utilidad por cada acción es de n dólares.
𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑚𝑒𝑟𝑐𝑎𝑑𝑜
𝑀𝑢𝑙𝑡𝑖𝑝𝑙𝑜 𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 / 𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 (𝑃𝐸𝑅) =
𝑈𝑃𝐴
El beneficio por acción está contenido n veces dentro de la cotización durante el año
de las acciones
• Según su rentabilidad:
Miden la capacidad de una empresa para producir resultados para sus propietarios, a
través de los cuales podemos medir la eficacia de la gobernanza durante un período de
tiempo. Por ejemplo, los potenciales inversores tomarán la decisión de seguir

investigando tu propuesta de negocio luego de revisar las tasas de retorno, si no pasas
este primer filtro no será posible invertir en tu negocio y esto se debe principalmente a
los costos de oportunidad. Las razones son:
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑑𝑒 𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎 =
Por cada unidad de ventas se obtuvo una utilidad neta de n centavos.

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑏𝑟𝑢𝑡𝑎
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑏𝑟𝑢𝑡𝑜 =
Por cada dólar de ventas la empresa logró obtener una utilidad bruta de n centavos.
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑑𝑒 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 =
Por cada dólar de ventas, se obtuvo una utilidad operacional de n centavos.
𝑅𝑒𝑛𝑑𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑙𝑎 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖𝑜𝑛 (𝑅𝑂𝐼) =
Por cada dólar que la empresa ha invertido en activos totales, ha ganado n centavos de
utilidad neta
𝑅𝑒𝑛𝑑𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑙𝑜𝑠 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑖𝑠𝑡𝑎𝑠 (𝑅𝑂𝐸) =
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙
Por cada dólar de capital se generó n centavos de utilidad
𝐶𝑎𝑝𝑎𝑐𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒 𝑔𝑒𝑛𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 𝑑𝑒 𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠 =
Por cada dólar de activos totales, se ha generado n centavos de utilidad operacional

para la empresa
Sobre la interpretación en general:
1. Cuando se cuenta con información de un solo periodo: Esto sucede muy a

menudo tanto en mype como en pyme. Si bien una pequeña empresa lleva
muchos años en el mercado y si nunca ha tenido estados financieros solo
tendremos resultados por 1 período, este será el punto de partida para

comenzar a analizar y rastrear.
2. Cuando se cuenta con información de dos periodos o más: Es ideal tener
información para 2 o más periodos porque así podemos comparar un
periodo con otro, analizando lo sucedido, hagamos bien para poder
reproducirlo. Si se descubren problemas financieros, podemos establecer
límites y / o recomendar objetivos que mejorarán la posición financiera de
la empresa.

2.3 Subtema 3: Identidad Du Pont

El modelo de Dupont se usa para hacer un análisis a los estados financieros de los
negocios y estimar la eficiencia de su uso de los recursos de acuerdo con medidas de
rentabilidad, como son las siguientes: retorno sobre activos, llamado ROA y ratio de
rentabilidad financiera (ROE), usando ratios de endeudamiento financiero. El principal
provecho de este modelo es el análisis de los factores responsables del aumento
financiero de un negocio desde varias perspectivas: a través de la medición de la
eficiencia con la que la empresa utiliza sus activos, la eficiencia de sus operaciones y la
eficacia de sus operaciones. apalancamiento y desempeño financiero de la empresa.
Según la fórmula Du Pont, se descompone de la siguiente manera:
El margen de beneficio neto también se conoce como ratio de productividad porque

mide la suficiencia de convertir los ingresos por demanda en beneficios después de
impuestos. Esta métrica hace referencia a la ganancia por cada unidad monetaria de
ingresos restante luego de deducir la mayoría de los costos y deudas, incluidos
impuestos e intereses.. La cantidad de la utilidad neta es la que les asigna a los
accionistas, por lo que se considera como el rendimiento residual del capital invertido..
La rotación total de activos determine la velocidad con la que un negocio vende

inventario, cobra lo que está pendiente o muestra qué tanto son rentables los activos
de capital para generar ventas.
La ecuación de este modelo nos da apertura a evaluar que el ROE está influenciado por
varios factores: 1) El desempeño económico, que se mide por la tasa de rendimiento
que se consigue de las ventas. 2) Eficacia operacional, medida por el número de ventas
de activos. 3) Endeudamiento financiero, se mide como multiplicador del capital neto.

2.4 Subtema 4: Modelos Financieros

Los modelos financieros serán de gran ayuda a un negocio para la toma de
resoluciones que afecten su conformación, ya que harán claro el efecto de cualquier
determinación. Como tal, se reflexiona como una herramienta relevante en el ámbito
de las finanzas y las empresas. A partir del estudio de la situación financiera, el negocio
podrá tener como modelo la correlación de componentes que interfieren en una
respuesta y dar paso a la cuantificación del resultado a largo plazo de estas decisiones.
Su principal objetivo es generalmente analizar un plan de negocios o conocer la
estructura monetaria de un negocio. Lo hace reflejando la realidad del negocio en un
modelo con el fin de crear una imagen clara de la situación general. Es por ello, el fin
de la modelización financiera es predecir el impacto de cualquier cambio en las
operaciones del negocio.
Pero también es importante tener en consideración que estos planes de negocios no
sustituyen el proceso de planeación de un negocio. Es decir, son solo ayudas para
comprender mejor su entorno real y cuantificar el riesgo de tomar una decisión u otra,
para que su gerente pueda tomar buenas decisiones, más en el proceso de
planificación. Además, pequeños errores en una hoja de cálculo pueden tener
consecuencias muy graves. Por lo tanto, es importante comprender que un modelo
financiero requiere habilidades altamente especializadas en diferentes campos.
La planificación monetaria es otro uso importante de los estados financieros. Muchos
modelos de planificación financiera producen estados financieros proforma, una frase
que literalmente significa "seguir el patrón". En este caso, esto implica que un estado
financiero es un formulario utilizado para resumir la situación monetaria futura
esperada de un negocio.
A veces por el tiempo o porque hemos visto innumerables empresas con el mismo giro
de negocio, es común asumir que todas las empresas operan de la misma manera y
nos olvidamos de que detrás de una empresa hay una persona o una familia, por eso la
gerencia o las decisiones administrativas son diferentes. Por ejemplo, en un barrio,
puede haber 5 restaurantes, todos de tamaño, calidad de servicio y precios similares;
sin embargo, una persona puede realizar compras en efectivo y las otras pueden
manejar efectivo y crédito a diferentes tasas tanto con sus clientes como con sus

proveedores. Otra diferencia puede ocurrir en la gestión de sus utilidades: 2 de ellos

reinvierten las utilidades en su negocio y los otros 3 no utilizan e incluso el efectivo del
negocio en otros gastos personales sin ningún control.
Para el análisis del flujo de caja a futuro, contamos con estados financieros de efectivo
y presupuestos proforma. Un presupuesto de efectivo es esencial para que el gerente
financiero pueda determinar las necesidades de efectivo a periodo corto de la empresa
y planificar su financiamiento a corto plazo. Cuando el presupuesto de caja se amplía
para incluir una gama de posibles resultados, el gerente financiero puede evaluar los
riesgos comerciales y la liquidez de la empresa, y planificar un margen de seguridad
realista. El margen de beneficio puede provenir de ajustar el colchón de liquidez de la
empresa, modificar la estructura de vencimiento de la deuda, organizar líneas de
crédito bancarias o una combinación de tres medidas.
Un presupuesto de caja preparado para todos los posibles resultados también es

valioso para verificar la capacidad de la empresa para que esta se pueda adaptar a
cambios inesperados en el flujo de caja. La preparación de balances generales y
estados de resultados proforma permite al director financiero analizar los efectos de
diversas decisiones de política sobre la situación financiera futura y los resultados de
las operaciones.

Unidad
Los índices financieros por sí mismos dicen muy poco sobre una empresa, ya que
varían ampliamente entre industrias. Existen dos métodos básicos para analizar los
ratios financieros de una empresa: análisis de tendencias en el tiempo y análisis de
grupos similares. Al analizar las tendencias a lo largo del tiempo, tome las
proporciones comerciales que conforman un período determinado, por ejemplo,
cuatro años, y examine cómo cambia cada proporción durante ese período. En el
estudio de grupos parecidos, los ratios financieros de una empresa se comparan con
los ratios financieros de empresas similares. ¿Por qué pueden ser útiles cada uno de
estos métodos analíticos? ¿Qué indica cada uno de ellos sobre la salud financiera de
la empresa?
El análisis de tendencias a lo largo del tiempo nos ayuda a mostrar si se ha creado o

destruido valor con el tiempo. En cuanto al análisis de grupos similares, nos permite
comparar si el valor que estamos creando actualmente nos permite competir en el
mercado o industria en la que estamos establecidos. En referencia al beneficio
económico de la empresa, el primer método nos permite determina si el rendimiento
del negocio se ha fortalecido respecto a un periodo anterior y el segundo método,
complementa el análisis anterior para ver si ese rendimiento es suficiente para poder
ser competitivo en el mercado.
¿Por qué cree que la planificación financiera a un periodo largo comienza con la
previsión de ventas? En otras palabras, ¿por qué las ventas a largo plazo son un
insumo tan importante?
Se parte de la previsión de ventas, porque una vez que se conoce el volumen de

ventas, es posible determinar la cantidad de recursos necesarios y por lo tanto el
efectivo necesario para obtenerlo.

¿Cuáles son las características de los estados financieros en una empresa?
Las principales características de la investigación financiera son: confiabilidad,

inteligibilidad y relevancia. Las subcaracterísticas que se centran en la fiabilidad
pueden ser la autenticidad, la objetividad y la integridad del estudio analizado.
¿Qué significa el balance comparativo y para qué sirve?

Es un documento contable que refleja el aumento o disminución en los activos, pasivos
y capital contable que se produjo durante el año en curso debido a las actividades
operativas. En él se puede ver la evolución de estos elementos y sus elementos
específicos.
¿Cómo se determinan a la utilidad?

Esta utilidad es el capital adicional de una organización con fines de lucro, durante el
período contable, derivado de los ingresos netos, más otras partidas agregadas. Si se
puede determinar la reducción de capital obtenida en condiciones similares, se
producirá una pérdida total.

Videos de apoyo:
• Análisis de los Estados Financieros (y para qué Sirve). (2017, 28 noviembre).
YouTube. https://www.youtube.com/watch?v=1MZzEPRNPN0
• Análisis e Interpretación de Estados Financieros / Contabilidad y Finanzas

Online. (2016, 31 mayo). YouTube.
https://www.youtube.com/watch?v=Ybbk8t-HacU

5. Bibliografía
» Block, B.S., y Hirt, A.G. (2008). Fundamentos de administración financiera. 12va
ed. Santa Fe, México: McGRAW-Hill

» García, O. (2014). Fórmula Du Pont y su rentabilidad, vista desde la óptica

administrativa. Inquietud Empresarial. Vol. XIV (2), p.p. 89-113
» Granel, G. (2018). Sistema Dupont para el análisis de la rentabilidad. Rankia.

Recuperado de: https:// www.rankia.cl/blog/analisis-ipsa/3926169-sistema-
dupont-para-analisis-rentabilidad
» Hernandez Alfonso (2014). Obtenido de Gestiopolis:

https://www.gestiopolis.com/fundamentos-teoricos-del-capital-de-trabajo-
neto/
» Ponce , Morejón M, Salazar G, Baque E. Introducción a las Finanzas. Primera

ed.; 2019.
» Castañeda A. Consultoría y Formación en Finanzas para Pequeñas Empresas.

Elaboración y análisis de Estados Financieros aplicado a las MYPE Micro y
Pequeña Empresa. ; 2021.
» Castañeda A. ¿Qué y cómo es el Análisis de Estados Financieros en las Micro y

Pequeñas Empresas? ; 2021.

UNIDAD 1
Perspectiva general
ÍNDICE

Tema 1: Introducción a las Finanzas Corporativas ....................................................... 3
Objetivos: ...................................................................................................................... 3
Introducción: ................................................................................................................. 3

2.1 Subtema 1: ¿Qué son las Finanzas Corporativas? ............................................. 4
2.2 La empresa corporativa ..................................................................................... 5
2.3 La importancia de los Flujos de Efectivo .......................................................... 11
2.4 La meta de la Administración Financiera......................................................... 14
5. Bibliografía ......................................................................................................18
2

Tema 1: Introducción a las Finanzas Corporativas
Objetivos:
Conocer la maximización de los beneficios para los participantes de un negocio
mientras la organización incrementa su valor, especialmente para los socios o
accionistas.
Introducción:
Las finanzas es una disciplina cuyo objetivo principal es obtener y asignar recursos
monetarios de los agentes económicos. Las finanzas corporativas son una rama de las
finanzas relacionadas con las actividades comerciales, es decir, con las entidades
económicas para satisfacer las necesidades sociales y buscar ganancias. Una empresa,
como entidad legal, necesita lograr su objetivo, que es enfocarse en satisfacer una
necesidad social, obtener una ventaja económica u obtener ganancias. Estas
necesidades se traducen en fuertes inversiones en activos fijos tangibles e intangibles,
así como en costos de producción o de servicio y costos operativos.
Las fuentes de financiamiento de estas inversiones se enfocan en el monto que se

puede obtener, el período de restauración y los costos de financiamiento relacionados
a las ganancias que se espera que genere la empresa. Por tanto, es necesario ejercer
una adecuada gestión de los recursos financieros o monetarios de la entidad, con el fin
de hacer eficientes sus operaciones y maximizar sus utilidades. Dicho regulador
debería tener en cuenta aspectos como el análisis, la planificación y el control de las
inversiones y los recursos financieros. Cuando hablamos de esta gestión, se aborda el
tema de las Finanzas Corporativas o Corporate Finance.


2.1 Subtema 1: ¿Qué son las Finanzas Corporativas?
Considere que se dispone a iniciar un negocio que fabrica zapatos deportivos. Para
ello, se designan gestores que serán los responsables de la adquisición de la materia
básica e integración de la fuerza laboral que fabricará y venderá los zapatos
deportivos terminados. En términos financieros, se está invirtiendo en recursos,
como inventario, equipamiento, terreno y en trabajadores. El monto que se designe
en la propiedad debe ser igual al monto obtenido mediante la financiación. Cuando
comience a realizar la venta de los zapatos deportivos, el negocio obtendrá
ganancias. Es el origen de la creación de valor. El interés principal de la empresa es
instaurar valor para el dueño de esta. El valor se manifiesta en la idea del modelo de
balance empresarial simple. (Ross, Westerfield, & Jaffe, 2010)
Las finanzas es la rama de la economía que se ocupa de todo lo relacionado con el

valor. Se centran en cómo tomar las mejores decisiones posibles para incrementar las
ganancias de los accionistas de una empresa, es decir, el valor de sus acciones. A
nivel de empresa, el marco financiero generalmente se ocupa de dos tipos básicos de
decisiones: decisiones de inversión, que involucran la compra de recursos con el
objetivo de obtener ganancias, y decisiones de crédito, que involucran la adquisición
de fondos para comprar los activos antes mencionados. A nivel individual, las
finanzas también nos enseñan cómo tomar las mejores decisiones, como cuándo
pedir un préstamo o invertir nuestro dinero en un activo financiero o una pequeña
empresa. El propósito principal de la financiación es alcanzar la maximización de las

ganancias de los accionistas.
El término "maximizar el valor" plantea preguntas de inmediato. ¿Cómo se mide si

una empresa crea o destruye valor? Hemos tratado este punto detenidamente en
esta unidad, pero me gustaría hacer una distinción importante. "Obtener ganancias"
no significa necesariamente maximizar el valor. En muchos casos, el beneficio y el
valor pueden estar vinculados, pero maximizar el valor no es todo beneficio, ya que
el beneficio a menudo crea "ilusiones" que conducen a una mala asignación de

recursos y la destrucción de la riqueza. Por supuesto, en un entorno de mercado de

capitales, los inversionistas intentan maximizar sus beneficios al comprar títulos de
valores emitidos por una empresa. Esto es lo que hacen los gestores de carteras
cuando buscan la mejor combinación de riesgo y rentabilidad. Pero repetimos este
concepto. Las acciones del director financiero deben estar dirigidas a la creación de
valor para los accionistas. Como verá en la siguiente sección, maximizar las ganancias
puede ser un concepto peligroso, ya que puede generar ganancias y destruir valor.
(Dumrauf, 2010)
2.2 La empresa corporativa
Según, (Ross, Westerfield, & Jaffe, 2010), una empresa es un medio para organizar
las actividades comerciales de muchas personas, la dificultad fundamental de la
empresa es la obtención del efectivo. La forma u organización corporativas como
empresa, es la forma estándar de resolver los problemas que surgen cuando tienes
que recaudar una gran cantidad de dinero. Sin embargo, las empresas también
pueden adoptar otras formas.
Por lo general, el establecimiento de empresas que complacen una necesidad

incluyendo de un servicio o de un entorno determinado y a través de las cuales es
posible obtener ganancias o la posibilidad de lucro. Para ello, el jefe o grupo de
emprendedores acumulan los recursos logísticos y el dinero necesario para poder
afrontar esta competencia comercial o reto empresarial en el sector y lograr las
metas u objetivos que se le plantean utilizando los denominados factores de
producción: trabajo, tierra y capital.
Cada estructura organizacional construye sus cimientos sobre los principios básicos
de visión, misión y valores. Con estas tres hipótesis en mente, las empresas definen
de manera clara y concisa los objetivos que quieren alcanzar en un período de
tiempo determinado y deciden qué acciones deben tomar para lograr esos objetivos.
A menudo se consideran objetivos comerciales estratégicos y forman parte del plan

comercial de una organización. De hecho, la propia cultura organizacional opera
individualmente de acuerdo con sus propios objetivos. En resumen, los objetivos de

negocio se pueden definir como los logros, resultados y condiciones que la

organización quiere alcanzar en un período futuro. Cuanto más clara y
específicamente se defina estos objetivos, mayores serán las posibilidades de que se
materialicen. Una buena estrategia para una empresa es si la empresa es, al final,
relativamente mejor que sus competidores en comparación con el principio. La
planificación empresarial no siempre es la correcta en todos los casos, solo se define
si es mejor o peor que sus competidores.
Se reitera el concepto de relativismo estratégico de la siguiente manera: La estrategia

corporativa es una estrategia para utilizar y designar los recursos disponibles para
corregir y estabilizar el equilibrio competitivo a favor de la empresa.
Dentro de una empresa, existen varios niveles de planificación estratégica y estos

niveles van a depender de la dificultad de su organización. Como en el caso de las
pequeñas o medianas empresas, donde todas las decisiones serán tomadas por los
propietarios, esta planificación es solo un truco para representar la deducción que
sigue el modelo en las acciones de la empresa. Este es un caso complejo de
planificación estratégica reducida a un solo punto de vista.
Luego verificamos que la planificación que se está estudiando es el resultado de
negociaciones entre los tres niveles importantes. De hecho, cada paso comienza con un
aporte de información, de la dirección general, y la última decisión se toma solo si los
resultados de ese aporte se analizan a nivel de partes y componentes.
Establecer metas para una empresa no es tarea fácil. Deben planificarse a lo largo del
tiempo, deben ser claros y realistas, plantear desafíos y, lo más importante, deben
alinearse con la cultura, misión y visión de la organización. También deben ser un
conocimiento común entre los empleados, para proporcionar una guía que permita a
todos trabajar juntos hacia este objetivo.
Esta sección está destinada a explorar las tres maneras legales fundamentales de la
constitución de una empresa y detalla en cada una de estas formas cómo una
empresa realiza la tarea de recaudar grandes sumas de dinero.
La persona física: Es propiedad unipersonal. Como único dueño, tiene la

independencia de administrar su negocio de la forma legal en que este elija. Puede

ampliar o limitar la actividad; aumento o disminución de productos o servicios;

reclutamiento, ascender o despedir a sus empleados o equipo de trabajo. La
capacidad de tomar decisiones rápidamente, sin tener que esperar la aprobación del
comité, le brinda muchas oportunidades. Si busca el máximo control y una
intervención gubernamental mínima, la mejor opción es el monopolio.
La propiedad unipersonal es la forma más fácil de comenzar legalmente. No es

necesario asumir ningún costo ni burocracia legal. Todo lo que tiene que hacer es
adquirir activos y comenzar a operar. En la mayoría de los casos, es posible que se
requiera un permiso legal o del estado, como para la venta de bebidas o alimentos.
Pero generalmente, se trata de empezar. Todas las utilidades se conservan en un
atributo único, todas las utilidades provienen del dueño. Esta es la decisión del
propietario si se utilizan o se vuelven a invertir en el negocio.
Los ingresos de la compañía se aplican en ingresos personales. El Gobierno considera

que los ingresos se derivan de un único activo como parte de la entrada del
propietario. Por lo tanto, no tiene que pagar un impuesto por la renta por separado.
Además, las pérdidas son dirigidas por la compañía que se puede deducir del
impuesto a la renta personal. El negocio puede interrumpirse a voluntad. Si el dueño
decide dedicarse a otra cosa, es muy fácil cerrar el negocio. No es necesario
considerar dividir el inventario o manejar el papeleo, simplemente se deja de
trabajar.
Por ejemplo, supongamos que desea empezar un negocio para hacer una trampa
para cucarachas. Entrar en el mundo empresarial es fácil, le anuncias a todo el
alrededor: "Hoy estoy haciendo la mejor trampa para cucarachas". En la mayor parte
de las ciudades importantes, debe obtener una licencia comercial. Puede contratar a
tantas personas como necesite y pedir prestado todo el dinero que necesite de
inmediato. A finales de año, todas las ganancias y pérdidas son suyas.
Estos son algunos factores importantes para una persona física.
1. La persona física no requiere un certificado formal y se requieren pocas

regulaciones gubernamentales en la mayoría de las industrias.

2. Las personas físicas no pagan el impuesto de sociedades. Todas las

ganancias corporativas se gravan como ingresos personales.
3. Las personas físicas tienen una responsabilidad ilimitada por los pasivos y
pasivos de la empresa. No hay distinción entre activos personales y
corporativos.
4. La vida de una persona física va a depender según la vida del propietario

único.
5. Dado que los fondos invertidos en el negocio pertenecen únicamente al

dueño, los fondos que una persona puede obtener están reducidos por la
propiedad del individuo.
La sociedad: Dos o más personas pueden trabajar juntas para formar una asociación.
En una sociedad, existe la ventaja de poder utilizar las técnicas y habilidades de cada
miembro del equipo. En un modelo ideal, la contribución que cada miembro puede
hacer al negocio complementará las contribuciones de los demás integrantes. Por
ejemplo, un socio inspecciona las funciones financieras, otro está a cargo de la
productividad y el otro está a cargo de las ventas del negocio.
La capacidad de la empresa para reunir capital aumenta simplemente al tener más

socios. A diferencia de la propiedad unipersonal, que tiene solo los recursos
monetarios de una persona, en una sociedad usted tiene los recursos combinados de
los socios, las sociedades son gravadas como los activos individuales. Los ingresos
totales del negocio se consideran ingresos personales de los socios en general. Sus
empleados más valiosos pueden convertirse en socios. Para las empresas que
pueden atraer y retener empleados de calidad dándoles la capacidad de convertirse

en socios, este enfoque motivacional ha tenido un gran éxito, especialmente en el
campo legal y contable.
Las sociedades se pueden dividir en distintas clases como las generales y las
limitadas. En el primer caso de sociedad, todos los miembros se comprometen a
donar una fracción de su jornada laboral y dinero y a distribuir sus ganancias y
pérdidas. Cada socio tiene la responsabilidad de todas las obligaciones dentro la
sociedad. Los contratos sociales definen su propia personalidad. También puede ser

un documento formal con un acuerdo o consenso verbal establecido. Algunas

empresas bien establecidas siguen siendo empresas individuales o sociedades. Estos
negocios son a menudo el tipo de negocio en el que la reputación personal del
propietario es la base del negocio. (BERK, 2008) Las sociedades limitadas permiten
que algunos socios se aseguren de que sus responsabilidades no excedan la cantidad
de efectivo que cada socio ha aportado a la empresa. Como regla general, una
sociedad limitada requiere que 1) al menos un socio sea un socio general y 2) el socio
limitado no esté involucrado en la gestión de la empresa. Hay algunas cosas
importantes a considerar al momento de pensar en una sociedad:
1. En general, una empresa no requiere una gran inversión y es fácil de

configurar. Los acuerdos complejos deben hacerse por escrito. El pago de
tarifas o derechos puede aplicarse a la presentación de licencias comerciales y
solicitudes y avisos.
2. Los socios generales tienen responsabilidad ilimitada por todas las deudas.
La responsabilidad de una sociedad de responsabilidad limitada
generalmente se limita a las contribuciones de socios individuales. Si un socio
general no cumple con su compromiso, otros socios generales deberán
compensar el déficit.
3. La sociedad general termina cuando el socio general muere o se jubila (no

para los socios comanditarios). Es difícil para una empresa transferir la
propiedad sin liquidación. Como regla general, todos los socios generales
deben estar de acuerdo. Sin embargo, las sociedades de responsabilidad
limitada pueden vender sus acciones.
4. Es difícil para una empresa recaudar una gran cantidad de dinero. Las
contribuciones de capital generalmente se limitan a la capacidad y la voluntad
de los socios para contribuir a la asociación. Muchas empresas, como Apple
Computer, comienzan como personas o sociedades, pero finalmente deciden
convertirse en una empresa.
5. Los ingresos de la sociedad se gravan como ingresos personales del socio.

6. Los controles de gestión se concentran en los socios generales.

Generalmente, se requiere una mayoría para asuntos importantes como la
cantidad de ganancias que retiene la empresa.
Es difícil que una gran organización comercial exista como individuo o como una
empresa. La ventaja fundamental de un individuo o empresa es el costo de realizar la
actividad. Las desventajas que luego pueden volverse muy serias son 1)
responsabilidad ilimitada, 2) la vida útil limitada de la empresa y 3) la dificultad de
transferir la propiedad. Estos tres inconvenientes llevan a 4) dificultad para recaudar
fondos.
La corporación: Las corporaciones son, con mucho, el más importante de los tipos de
empresas comerciales. Es una corporación independiente. De esta manera, una
corporación tiene una denominación y puede gozar de algunos de los derechos
justos de un individuo. Como ejemplo, una empresa puede conseguir e intercambiar
activos. Puede firmar un contrato, así como, demandar y ser demandado. A efectos
judiciales, la empresa es ciudadana del país de establecimiento (pero no puede
votar). Establecer una entidad legal es más complicado que establecer un individuo o
una sociedad.
Una de las ventajas más atractivas de la forma empresarial corporativa es que el

propietario tiene responsabilidad limitada, los inversores solo son monetariamente
responsables del dinero que invierten en la empresa, esta responsabilidad limitada
garantiza que los acreedores de la empresa no puedan disponer de los activos
personales.
Las empresas pueden obtener la mayor cantidad de capital de inversión, puede

aumentar la inversión de su empresa vendiendo más acciones. Si bien las empresas

unipersonales y las asociaciones están limitadas en el número de propietarios que
pueden tener, una corporación puede tener cualquier número. Por su naturaleza
como persona jurídica, una empresa tiene su propia identidad. A diferencia de las
sociedades unipersonales y las sociedades, cuya vida útil está ligada a la de los
propietarios, la empresa puede durar indefinidamente. La jubilación de los
accionistas, secretarios y empleados de una empresa no determina su existencia.

La propiedad es fácilmente transferible, es decir, la propiedad de la empresa se

transfiere fácilmente de una persona a otra. Los inversores pueden comprar y vender
acciones a voluntad sin la aprobación de nadie, además de brindar a los inversores el
máximo control sobre sus inversiones, esto permite que la empresa continúe
operando sin problemas.
Debido a la separación entre propiedad y administración, el modelo comercial de la

empresa puede utilizar de manera efectiva los servicios de los profesionales. A
diferencia de las asociaciones y las empresas unipersonales, que tienden a depender
de las técnicas y habilidades de sus propietarios para realizar cada función, las
corporaciones emplean profesionales, la disponibilidad de personal calificado
conduce a una mayor productividad y eficiencia.
No siempre la mayoría de las empresas pueden considerarse como corporaciones.

Los pequeños negocios pueden ser propiedad de alguien que las dirija. Estos se
conocen como propietarios únicos. En algunos casos, algunas personas se juntan
para iniciar y administrar un negocio. (Franklin Allen, 2015)
El fundador de una corporación debe preparar los estatutos y la legislación. Las

escrituras de incorporación deben incluir:
1. Razón social.
2. La vida útil planificada de la empresa (que puede durar para siempre).
3. Objetivo de la corporación.
4. Detalle del monto de las acciones que la empresa está autorizada a difundir y
las restricciones y derechos de los distintos tipos de títulos de valor.
5. La naturaleza de las obligaciones conferidos a los accionarios.
6. Cantidad de consejeros.
2.3 La importancia de los Flujos de Efectivo
El principal compromiso del gerente financiero es establecer un valor gracias a las

actividades de capital de trabajo, financiación y planificación de capital de la empresa.
¿Cómo se crea dicho valor los gerentes financieros? Para lograrlo, la empresa debe:

1. Intentar comprar un activo que genere más dinero de lo que cuesta.
2. Ganar más dinero del que cuesta vendiendo bonos, acciones y otros
productos financieros.
Como resultado, las empresas necesitan generar mayor cantidad de flujo de caja
comparado al que consumen. Los flujos de caja que se pagan a los titulares de bonos y
accionistas de una empresa deben ser de mayor cantidad que los flujos de caja que
estos dedican en el negocio. Para comprender cómo sucede esto, echemos un vistazo
más de cerca al flujo de caja del negocio a los mercados monetario y viceversa.
La Figura 1 muestra la interrelación entre las actividades corporativas y los mercados

financieros. La flecha en la Figura 1 muestra el flujo de efectivo que se origina del
negocio tomado como ejemplo y regresa a los mercados monetarios. Suponga que se
desea empezar las actividades financieras para su negocio. Para recolectar fondos, el
negocio vende sus pasivos y títulos de valor a inversores en los mercados financieros.
Esto crea un flujo de caja de los mercados monetarios al negocio (A). La administración
del negocio utiliza este dinero para costear las actividades de inversión del negocio
(activos) (B). El dinero (C) generado por el negocio se cancela a los accionistas y
bonistas (F). Los titulares de bonos que piden prestado dinero al negocio reciben
intereses y el capital se devuelve cuando se paga el préstamo original. No se distribuirá
todo el efectivo de la empresa. Algunos se retienen (E) y otros se pagan al gobierno
como impuestos (D).
Con el tiempo, se crea valor cuando se paga más dinero (F) a los accionarios y bonistas
que el dinero (A) obtenido en los sistemas monetarios. Como resultado, los negocios
necesitan generar mayor cantidad de flujo de caja del que consumen. Los flujos de caja
pagados a los bonistas y accionarios de un negocio deben ser de mayor cantidad que
los flujos de efectivo que estos designan para la empresa. Para comprender cómo
sucede esto, echemos un vistazo más de cerca al flujo de caja de la empresa a los
mercados monetarios y viceversa.

Figura 1. Flujos de efectivo entre la empresa y los mercados financieros
Ident
ificación de los flujos de efectivo: Lamentablemente, puede ser difícil ver el flujo de
efectivo directamente. La mayor parte de la información que recopilamos se encuentra
en formato de estados financieros, y mayor parte del trabajo del análisis financiero
consiste en conseguir una investigación esencial sobre el flujo de efectivo de los
estados financieros.
Periodicidad de los flujos de efectivo: El valor de la inversión de una empresa depende

de la periodicidad de su flujo de caja. Una de las creencias más importantes en el
financiamiento es que es deseable recibir el flujo de efectivo antes que después. El $ 1
que recibió hoy vale más que el $ 1 que recibió en un año.
Riesgo de los flujos de efectivo: El negocio debe tomar en consideración a los riesgos,
en general, la cantidad y el momento del flujo de efectivo no son seguros. La mayoría
de los inversores son reacios al riesgo. (Ross, Westerfield, & Jaffe, 2010)

2.4 La meta de la Administración Financiera
En realidad, la gestión financiera tiene un campo de actividad muy amplio dentro de la

empresa. Por tanto, está a cargo de las importantes operaciones de la empresa. Es la
responsable de organizar, planificar, gestionar y controlar los recursos financieros de la
empresa. Por lo tanto, el papel de la gestión financiera en la empresa es esencial, de
esto depende la sostenibilidad de cualquier organización comercial.
Lo anterior es completamente comprensible porque la fuente de dinero es una fuente

importante en cualquier negocio. En resumen, recordemos que las finanzas y la gestión
financiera comparten las mismas funciones y objetivos.
La administración financiera hoy en día es una de las ciencias que deben ser
consideradas como una de las más importantes y necesarias que deben incluirse en
nuestra vida diaria, está directamente asociada con todas las personas y empresa,
aprender a administrar dinero, principal intervenir en el intercambio de mercado,
compra y venta de productos o servicios o inversiones.
El gerente de finanzas de una empresa es el encargado de decidir en nombre de los

accionistas de una empresa. Por lo tanto, en lugar de nombrar los objetivos
potenciales del gerente de finanzas, realmente necesita responder preguntas más
básicas. ¿Qué es una buena decisión de administración financiera en el contexto de un
accionista?
La respuesta es obvia, cuando se pide a los accionistas que compren acciones para
obtener ganancias financieras. Una buena decisión aumenta el valor de una acción y
una mala decisión disminuye el valor de una acción. Estas discusiones muestran que
los gerentes financieros actúan a favor de los accionistas al tomar decisiones para
aumentar el valor de sus acciones. Como resultado, los objetivos de los
administradores financieros son muy simples. El propósito de la gestión en el ámbito
financiero es maximizar el valor presente de todas las acciones de capital disponible.
El objetivo de aprovechar al máximo el valor de las acciones evita las dificultades

asociadas con los diversos objetivos ya mencionados. Los estándares no son ambiguos

y no hay contradicción entre corto y largo plazo. Esto significa explícitamente que el
objetivo es maximizar el valor presente de las acciones.
Si ese objetivo parece un poco sólido, debe recordar que los accionistas del negocio
son los dueños restantes. Esto significa que solo puede obtener los derechos restantes
después de que se haya pagado la deuda con los trabajadores, abastecedores,
acreedores (y otras personas calificadas).
Si alguno de estos grupos queda sin pagar, los accionistas no recibirán nada. Por lo
tanto, si un accionista gana en el sentido de que quedan más acciones y excedentes,
todos los demás también deben ganar. Dado que el objetivo de la gestión monetaria es
lograr el máximo del valor de una acción, debe aprender a reconocer las inversiones y
la financiación que tienen un impacto positivo en el valor de la acción.
Esto es exactamente lo que consideraremos a lo largo de esta unidad. El tema anterior

enfatizó el valor del flujo de efectivo en la creación de valor. De hecho, las finanzas
corporativas podrían haberse definido como un análisis de la relación entre las
resoluciones comerciales, el flujo de caja y el valor de los títulos de valor de un
negocio.

Unidad
¿Qué es una empresa?
Es una unidad económica y social de elementos humanos, materiales y tecnológicos,
que persigue la finalidad de conseguir ganancias a través de la colaboración en el
mercado tanto de bienes como de servicios. Para ello, utiliza factores productivos
(trabajo, tierra y capital).
¿Cuáles son algunos de los momentos clave de las cuentas nacionales en el modelo
de descripción económica y el sistema de cuentas nacionales?
Relacionadas con esto se encuentran las variables macroeconómicas más
importantes como el producto interno bruto (PIB), el consumo personal, el gasto
público o gubernamental, el capital fijo o formación de inversiones y la importación y
exportación de bienes y servicios. El origen histórico de las cuentas nacionales.
¿Quién es el dueño de la corporación? Detalle el desarrollo mediante el cual el

propietario administra la operación del negocio. ¿Cuáles son las principales
razones de las relaciones de agencia en forma de organizaciones corporativas?
¿Qué problemas pueden ocurrir en este contexto?
En una corporación, el propietario es el único accionista que toma decisiones, y el
gerente le da a la junta una opción de toma de decisiones para decidir qué es lo
mejor para el público en general de la empresa. La relación entre administradores y
accionistas se conoce como relaciones de poder. Esto trae una red de intereses
personales. Esta podría ser una opción específica que podría ayudar a su empresa a
resolver el caso, quizás tratando de ganar más. Problemas que pueden surgir si el
administrador no revela la realidad de la empresa para beneficio personal, o si los
accionistas toman decisiones que podrían generar problemas legales con el
administrador.

¿Puede el objetivo de maximizar el valor de una acción entrar en conflicto con otros
objetivos, como evitar comportamientos no éticos o ilegales? En su opinión, asuntos
como la confianza de la clientela y trabajadores y la comodidad de la sociedad
encajan específicamente en dicho tema, ¿o no se consideran en general?
Cualquier organización debe tomar medidas legítimas, incluso si aumenta sus acciones
y hace que la gente crea que las acciones son altas y que el comprador ha realizado
una gran inversión, pero todo lo demás es perjudicial para la sociedad. Cada vez más
(inversores) Y si un gerente compromete tal un caso porque no actuó de acuerdo con
los estándares éticos y morales, arruinaría la empresa debido a una decisión
equivocada.
¿La administración financiera extranjera tiene diferentes objetivos para maximizar el

valor de las acciones?
El objetivo de maximizar el valor de las existencias en cualquier país es diferente al de
otros países.

Videos de apoyo:
• ¿Qué son las finanzas y las finanzas corporativas? - Introducción a las

finanzas V.1. (2020, 10 febrero). YouTube.
https://www.youtube.com/watch?v=wzEFvaTw0DQ
• Finanzas Corporativas por Jordi Fabregat. (2013, 15 noviembre). YouTube.

https://www.youtube.com/watch?v=nzyWWU6pRl4
5. Bibliografía
» Franklin Allen, R. A. (2015). Principios de Finanzas Corporativas. McGraw-Hill

Interamericana.
» BERK, J. (2008). Finanzas corporativas. Mexico: PEARSON EDUCACIÓN.


Finanzas Corporativas
Unidad 1
FPERSPECTIVA GENERAL DE LAS FINANZAS CORPORATIVAS
Tema 1
INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS CORPORATIVAS
Ing. Luis Alvarez, MSc.

Objetivo
Aumentar el valor y la sostenibilidad de la empresa, haciendo que

incremente su capital y crezca con las decisiones tomadas.
Subtemas
» Subtema 1: ¿Qué son las Finanzas Corporativas?

» Subtema 2: La empresa corporativa
» Subtema 3: La importancia de los flujos de efectivo
» Subtema 4: La meta de las Administración Financiera
SUBTEMA 1: ¿QUÉ SON LAS FINANZAS CORPORATIVAS?
Es la inversión del Capital la cual se centran en las

decisiones monetarias que hacen las empresas y en las
herramientas y análisis utilizados para tomar esas
decisiones. El principal objetivo de las finanzas
corporativas es maximizar el valor del accionista.
Las finanzas corporativas pueden asociarse con

transacciones en las cuales se levanta capital para
crear, desarrollar, hacer crecer y adquirir negocios.
SUBTEMA 2: LA EMPRESA CORPORATIVA
Una empresa es una forma de

organizar las actividades
económicas de muchos individuos.
Un problema básico de la empresa
es cómo obtener efectivo. La forma
de negocios corporativa es el
método estándar para la resolución
de los problemas que surgen
cuando es necesario obtener
fuertes cantidades de efectivo.
LA PERSONA FÍSICA
Una persona física es un

negocio propiedad de un
individuo.
La persona física
Los factores que son de importancia cuando se consideran las personas físicas.
1.La persona física es la forma de

organización más barata. No se
requiere de una escritura formal, y
se deben satisfacer pocas
regulaciones del gobierno en la
mayoría de las industrias.
La persona física
2. Una persona física no paga

impuestos corporativos sobre
ingresos. Todas las utilidades
del negocio se gravan como
ingreso individual.
La persona física
3. La persona física tiene

una responsabilidad
ilimitada por las deudas y
las obligaciones del
negocio. No se hacen
distinciones entre activos
personales y activos de la
empresa.
La persona física
4. La vida de la persona
física se limita a la vida del
único propietario
La persona física
5. Debido a que el dinero

invertido en la empresa es
sólo del propietario, los
fondos de capital que
puede obtener la persona
física están limitados a su
riqueza personal.
La sociedad
Por lo menos un socio sea un

socio general
Sociedades Limitadas.- Permiten que la

responsabilidad de los socios no supere el monto
de efectivo que cada uno de ellos ha aportado a la
sociedad.
Que los socios limitados no participen

en la administración del negocio.
LA SOCIEDAD
Sociedades Generales.- Todos los Cada socio es responsable de la

socios se comprometen a aportar una
parte del trabajo y el efectivo y a totalidad de las deudas de la
compartir utilidades y pérdidas sociedad
LA SOCIEDAD
Aspectos importantes en una sociedad
La conformación de las
sociedades no requiere de Los socios generales tienen
grandes inversiones La sociedad general Es difícil que una sociedad El control administrativo
una responsabilidad Los ingresos de una sociedad se
económicas y son fáciles de termina cuando un socio obtenga grandes gravan como ingresos se centra en los socios
ilimitada sobre todas las general fallece o se retira
formar cantidades de dinero. personales de los socios. generales.
deudas.
La corporación
Puede tener un nombre

Fundar una corporación
La corporación es por y disfrutar de muchos
es más complicado que
mucho la más de los derechos legales
iniciar como persona
importante de las personas
física o sociedad
naturales
La corporación
Los fundadores de la corporación deben preparar la escritura constitutiva y un conjunto de estatutos.
Las escrituras constitutivas deben incluir lo siguiente:
Número de
Nombre de la miembros del
corporación consejo de
administración inicial
Naturaleza de los
Vida proyectada de
derechos concedidos
la corporación
a los accionistas
Propósito del Cantidad de acciones

negocio de capital
La corporación
La corporación comprende tres conjuntos de intereses distintos:
• Son los
Los accionistas propietarios
Miembros del
consejo de • Consejeros
administración
Funcionarios • Administran las

operaciones de la
de la corporación como
más conviene a
corporación los accionistas
La Corporación
La separación entre los propietarios y los administradores brindan a la corporación ventajas sobre las
personas físicas y las sociedades, como:
Debido a que en una corporación la propiedad está representada por acciones

de capital, se puede transferir fácilmente a los nuevos propietarios.
Debido a que existe en forma separada de sus propietarios, la muerte o el retiro de

un propietario no afecta a la existencia legal de la corporación.
La responsabilidad de los accionistas está limitada al monto invertido en las

acciones de la empresa.
Bibliografía
• BESLEY SCOTT. (2001). FUNDAMENTOS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA. MEXICO. MC GRAW HILL.
• BERK JONATHAN. (2008). FINANZAS CORPORATIVAS. BARCELONA: PEARSON, VAN HORNE JAMES.
(2002). FUNDAMENTOS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA. PRENTICE HALL.
• ROSS, STEPHEN A.. (2010). FUNDAMENTOS DE FINANZAS CORPORATIVAS. MEXICO. MCGRAW-HILL.

Unidad 1
PERSPECTIVA GENERAL DE LAS FINANZAS
CORPORATIVAS
Tema 1
Introducción a las Finanzas Corporativas
Subtemas
» Subtema 1: ¿Qué son las Finanzas Corporativas?

» Subtema 2: La empresa corporativa
» Subtema 3: La importancia de los flujos de efectivo
» Subtema 4: La meta de la Administración Financiera
OBJETIVO
Aumentar el valor y la sostenibilidad de

la empresa, haciendo que incremente su
capital y crezca con las decisiones
tomadas. Además, buscar soluciones
financieras para que los accionistas
de una empresa puedan obtener mayor
beneficio de ella, haciéndola más
sustentable dentro del mercado actual,
incrementando su valor, producción y
ventas.
SUBTEMA 3: LA IMPORTANCIA DE LOS FLUJOS DE
EFECTIVO
¿Qué son los flujos de
efectivo?
Los flujos de efectivo son el movimiento de dinero que entra y

sale de una empresa en un período determinado. Es decir, es
la cantidad de efectivo disponible en un momento dado para
pagar las obligaciones de la empresa.
Es importante entender los flujos de efectivo porque permiten

a las empresas conocer su situación financiera en tiempo
real. Además, les ayuda a tomar decisiones informadas sobre
cómo manejar su dinero y planificar su futuro financiero.
SUBTEMA 3: LA IMPORTANCIA DE LOS FLUJOS DE
EFECTIVO
Los flujos de efectivo son cruciales para la Además, los flujos de efectivo también son
gestión financiera de una empresa ya que importantes para evaluar la capacidad de la
proporcionan información detallada sobre los empresa para cumplir con sus obligaciones
ingresos y gastos en un período financieras a corto y largo plazo. Si una
determinado. Esto permite a los gerentes empresa no tiene suficiente flujo de efectivo
financieros tomar decisiones informadas y para cubrir sus gastos, puede verse obligada
estratégicas sobre cómo utilizar los recursos a tomar medidas drásticas como recortar
de la empresa de manera efectiva. costos o incluso cerrar operaciones.
¿Cómo se pueden mejorar los flujos de efectivo?
Una de las mejores maneras de mejorar los flujos de efectivo de una

empresa es reducir los gastos innecesarios. Es importante analizar
detenidamente los gastos de la empresa y encontrar áreas donde se
puedan hacer recortes sin afectar la calidad del producto o servicio ofrecido.
Además, es fundamental establecer un presupuesto realista y ajustado a la
realidad de la empresa.
Otra estrategia clave para mejorar los flujos de efectivo es aumentar las
ventas. Para lograrlo, es importante conocer bien el mercado y las
necesidades de los clientes, así como tener una estrategia clara de
marketing y ventas. También se pueden explorar nuevas oportunidades de
negocio o expandir la oferta de productos o servicios.
LA IMPORTANCIA DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO
Identificación de los flujos de efectivo: Desafortunadamente, en ocasiones no es fácil observar en forma
directa los flujos de efectivo. Gran parte de la información que se reúne viene en la forma de estados contables,
y gran parte del trabajo de análisis financiero consiste en extraer información sobre los flujos de efectivo de los
estados contables.
LA IMPORTANCIA DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO
Riesgo de los flujos de efectivo: La empresa debe tomar en consideración el riesgo. En general, el monto y la
oportunidad de los flujos de efectivo no se conocen con certeza. La mayoría de los inversionistas tienen aversión
al riesgo.
Subtema 4: Meta de la administración financiera
Sobrevivir
Evitar las dificultades financieras y la quiebra
Derrotar a la competencia
Maximizar las ventas o la participacion
Minimizar los costos
Maximizar las utilidades
Mantener un crecimiento uniforme de las utilidades

ACTIVIDAD DE CIERRE
Recordar temas tratados en clase y crear taller grupal con el
objetivo de responder preguntas planteadas por el docente.
Referencias Bibliográficas
• BESLEY SCOTT. (2001). FUNDAMENTOS DE ADMINISTRACIÓN
FINANCIERA. MEXICO. MC GRAW HILL.
• BERK JONATHAN. (2008). FINANZAS CORPORATIVAS. BARCELONA:

PEARSON, VAN HORNE JAMES. (2002). FUNDAMENTOS DE
ADMINISTRACIÓN FINANCIERA. PRENTICE HALL.
• ROSS, STEPHEN A.. (2010). FUNDAMENTOS DE FINANZAS

CORPORATIVAS. MEXICO. MCGRAW-HILL.
Unidad 1
Perspectiva General de Finanzas Corporativas
Tema 2
Análisis de Estados financieros y Modelos financieros

Objetivo
Identificar, graficar y operar con los diversos tipos de

funciones de variable real, relacionándolos con sus
características
Subtemas
» Subtema 1: Análisis de estados financieros

» Subtema 2: Análisis de razones financieras
» Subtema 3: Identidad Du Pont
ACTIVIDAD DE INICIO
• Escriba las ideas principales

- ¿Cuáles son los estados financieros
que usa una empresa?
- ¿Qué es el precio?
- ¿Qué es costo?
- ¿Qué es liquidez?
OBJETIVO
Suministrar información sobre la

posición financiera, el desempeño
financiero y sus variaciones en una
empresa. Esta información debe ser
útil a una amplia gama de usuarios
para la toma de sus decisiones
económicas.
SUBTEMA 1: ESTADOS FINANCIEROS
• Son los documentos que muestran

un diagnóstico de la situación de
una empresa, en un periodo
determinado y constituyen
herramientas indispensables para
la toma de decisiones a fin de
mejorar la posición económica y
financiera de la empresa.
El analista necesita tener la siguiente información:
Disponer de los
estados
Información del financieros básicos
entorno de la
Las principales empresa
variables
macroeconómicas
ESTADOS FINANCIEROS
• LOS ESTADOS FINANCIEROS QUE SE UTILIZAN FRECUENTEMENTE SON :
• BALANCE GENERAL o ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA

• ESTADO DE RESULTADOS
• ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
Estado de
Resultado Flujo de
Balance General/ E. S/F Integral Efectivo
PCP I ($)
Ingresos
A.C
PLP
-C
ANC E ($)
-G
PATRI
MONIO Utilidad Saldo ($)
NETO Neta
Métodos de AnálisisFinanciero
MÉTODOSHORIZONTALES
Se analiza la información financiera de varios periodos

Estados Financieros Comparativos ?
Tendencias
MÉTODOS VERTICALES
Se analiza la información financiera de un solo periodo
Base Común (Porcentajes Integrales)
Razones Financieras
MÉTODO HORIZONTAL
ESTADOSFINANCIEROS COMPARATIVOS
Se determinan dos tipos de variaciones para cadapartida de estados financieros:
Variaciones en términos monetarios

Variaciones en porcentajes. Var% = [(Cf – Ci)/Ci] * 100
Variación
20X1 20X2 Cant. %
Efectivo $450 $540 $90 +20%

Ventas 800 600 -200 -25%
CXC Clientes 500 1,000 +500 +100%
MÉTODO HORIZONTAL
ANÁLISIS DETENDENCIAS
PASOS:
• Seleccionar el año base
• Expresar los rubros de los estados financieros como un porcentaje de su cantidad

correspondiente en el año base
20X1 20X2 20X3

Ventas 400 420 428
Año base: 20x1

Porcentaje de tendencia
20X1 20X2 20X3
420 428
Ventas 100% 𝑥100 = 105% 𝑥100 = 107%
400 400
MÉTODO VERTICAL
BASECOMÚN–PORCENTAJESINTEGRALES
EN EL BALANCE GENERAL: Indican el tamaño relativo de una partida del Balance General con respecto al total en que se incluye.
(A=P+CC)
Los activos totales representan el 100%.
Pasivo + Capital 100%
EN EL ESTADO DE RESULTADOS: Indican el porcentaje de cada partida con respecto a las ventas netas (100%).
SUBTEMA 2: RAZONES FINANCIERAS
SEGÚN SULIQUIDEZ
Balance General
ACTIVOS 1 / Enero / 20XX PASIVOS
Efectivo 4,100 Cuentas por Pagar 87,080

Deuda bancaria 102,000
Cuentas por Cobrar 180,000
Beneficios sociales por pagar 6,400
Inventarios 80,000
Intereses por pagar 14,600
Gastos Pagados por anticipado 6,000 Estado de Resultado
Participación Trabajadores por pagar 2,560
Activos Corrientes 270,100
Ventas $ 2,060,000
Máquinas 89,000
Impuestos por pagar 3,940 Costo de bienes vendidos 1,642,000
Muebles 11,000
Pasivos Corrientes 216,580 Utilidad bruta 418,000
Vehículos 6,000
Deuda a largo plazo 60,000
Total activos corrientes 106,000 Gastos Generales
TOTAL DEL PASIVO 276,580
Depreciación acumulada (62,000) De Ventas y Administrativos 321,000
Capital Social 40,000
Total Activos Fijos Netos 44,000 Depreciación 12,000
Reserva legal 6,120
Inversiones a largo plazo 21,000 Utilidad de Operación 85,000
Utilidades Retenidas 12,400
TOTAL ACTIVOS 335,100 Otros Ingresos
Total Patrimonio 58,520
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 335,100 Intereses ganados 10,000
Dividendos recibidos 14,000
Otros egresos
Gastos Financieros (intereses) 81,000
Utilidad antes de impuestos 28,000
Participación a trabajadores 4,200
Impuesto a la renta 5,950
Utilidad neta 17,850
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 270100
𝑅𝑎𝑧ó𝑛 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 = = = 1.24 𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑝𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 216580
Los activos corrientes de la empresa representan 1.24 veces a los pasivos corrientes
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 − 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠 270100 − 80000

𝑅𝑎𝑧ó𝑛 á𝑐𝑖𝑑𝑎 = = = 0.877 𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠
Los activos corrientes sin tomar en cuenta los inventarios de la empresa representan 0.877 veces a los pasivos
corrientes
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑡𝑟𝑎𝑏𝑎𝑗𝑜 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 − 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑝𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 = $270100 − $216580 = $53520
Los activos corrientes superan en $53520 a los pasivos corrientes
𝐸𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 + 𝐸𝑞. 𝑑𝑒 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 4100 + 0

𝑅𝑎𝑧ó𝑛 𝑑𝑒 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑎 𝑝𝑎𝑠. 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 = = = 0.018
Por cada dólar que la empresa tiene en pasivo corriente, en efectivo dispone de $0.018 (1.8 ctvs)
16
𝐸𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 + 𝐸𝑞. 𝑑𝑒 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 4100 + 0
𝑅𝑎𝑧ó𝑛 𝑑𝑒 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 = = = 0.015 𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 270100
Por cada dólar que la empresa tiene en activo corriente, en efectivo dispone de $0.015 (1.5 ctvs)
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 2060000
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟 = = = 11.44 𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠
𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟 180000
La empresa cobra a sus clientes 11.44 veces en un año

365 𝑑í𝑎𝑠 365 𝑑í𝑎𝑠
𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟 = = = 31.90 𝑑í𝑎𝑠
𝑅𝑜𝑡. 𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟 11.44
La empresa se demora 31.90 días en recuperar su cartera
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 1642000

𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟 = = = 18.85 𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠
𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟 87080
La empresa paga a sus proveedores 18.85 veces en un año
17
𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟 = = = 19.36 𝑑í𝑎𝑠
𝑅𝑜𝑡. 𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟 18.85
La empresa se demora 19.36 días en pagar a sus proveedores
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 1642000

𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 = = = 20.52 𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 80000
La empresa vendió el inventario 20.52 veces a lo largo del año

𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 = = = 17.78 𝑑í𝑎𝑠
𝑅𝑜𝑡. 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 20.52
El inventario permanece en la empresa 17.78 días
𝐶𝑖𝑐𝑙𝑜 𝑑𝑒 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 = 𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟 + 𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 − 𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟
𝐶𝑖𝑐𝑙𝑜 𝑑𝑒 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 = 31.90 + 17.78 − 19.36 = 30.32 𝑑í𝑎𝑠
La empresa require efectivo para cubrir las necesidades durante 30.32 días y de esa manera completar
el ciclo operacional
18
ACTIVIDAD DE CIERRE
Recordar temas tratados en clase y responder
preguntas planteadas por el docente.
19
REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS



Contabilidad financiera
Unidad 1
PERSPECTIVA GENERAL DE LAS FINANZAS
CORPORATIVAS
Tema 2
Análisis de Estados Financieros y modelos financieros

Subtemas
» Subtema 1: Análisis de estados financieros

» Subtema 2: Análisis de razones financieras
» Subtema 3: Identidad Du Pont
OBJETIVO
Suministrar información sobre la

posición financiera, el desempeño
financiero y sus variaciones en una
empresa. Esta información debe ser
útil a una amplia gama de usuarios
para la toma de sus decisiones
económicas.
SUBTEMA 2: RAZONES FINANCIERAS
SEGÚN SUACTIVIDAD
Balance General
ACTIVOS 1 / Enero / 20XX PASIVOS
Efectivo 4,100 Cuentas por Pagar 87,080

Deuda bancaria 102,000
Cuentas por Cobrar 180,000
Beneficios sociales por pagar 6,400
Inventarios 80,000
Intereses por pagar 14,600
Gastos Pagados por anticipado 6,000 Estado de Resultado
Participación Trabajadores por pagar 2,560
Activos Corrientes 270,100
Ventas $ 2,060,000
Máquinas 89,000
Impuestos por pagar 3,940 Costo de bienes vendidos 1,642,000
Muebles 11,000
Pasivos Corrientes 216,580 Utilidad bruta 418,000
Vehículos 6,000
Deuda a largo plazo 60,000
Total activos corrientes 106,000 Gastos Generales
TOTAL DEL PASIVO 276,580
Depreciación acumulada (62,000) De Ventas y Administrativos 321,000
Capital Social 40,000
Total Activos Fijos Netos 44,000 Depreciación 12,000
Reserva legal 6,120
Inversiones a largo plazo 21,000 Utilidad de Operación 85,000
Utilidades Retenidas 12,400
TOTAL ACTIVOS 335,100 Otros Ingresos
Total Patrimonio 58,520
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 335,100 Intereses ganados 10,000
Dividendos recibidos 14,000
Otros egresos
Gastos Financieros (intereses) 81,000
Utilidad antes de impuestos 28,000
Participación a trabajadores 4,200
Impuesto a la renta 5,950
Utilidad neta 17,850
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠 = = = 6.15 𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠 335100
Por cada unidad monetaria que la empresa ha invertido en activos durante el año, ha logrado vender $6.14
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑓𝑖𝑗𝑜𝑠 𝑛𝑒𝑡𝑜𝑠 = = = 46.81 𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑓𝑖𝑗𝑜𝑠 𝑛𝑒𝑡𝑜𝑠 44000
Durante el año, la empresa obtuvo un nivel de ventas que representa 46.81 veces los activos fijos netos
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠 = = = 19.43 𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠 106000
Por cada dólar que la empresa ha invertido en activos corrientes durante el año, se ha logrado vender
$19.43
6
RAZONES FINANCIERAS
SEGÚN INDICADORES DE MERCADO
Acciones en circulación: 10000
Valor de la acción: $5
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎 17850

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑝𝑜𝑟 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛 (𝑈𝑃𝐴) = = = $1.785/𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛
𝐴𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑒𝑛 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 10000
La utilidad por cada acción es de $1.785
𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑚𝑒𝑟𝑐𝑎𝑑𝑜 5
𝑀𝑢𝑙𝑡𝑖𝑝𝑙𝑜 𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 / 𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑃𝐸𝑅 = = = 2.80 𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠
𝑈𝑃𝐴 1.785
El beneficio por acción está contenido 2.80 veces dentro de la cotización durante el año de las acciones
8
RAZONES FINANCIERAS
SEGÚN SURENTABILIDAD
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑑𝑒 𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎 = = 𝑥100 = 0.866%
Por cada unidad de ventas se obtuvo una utilidad neta de 0.87 centavos
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑏𝑟𝑢𝑡𝑎 418000

𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑏𝑟𝑢𝑡𝑜 = = 𝑥100 = 20.29%
Por cada dólar de ventas la empresa logró obtener una utilidad bruta de 20.29 centavos
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 85000

𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑑𝑒 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 = = 𝑥100 = 4.13%
Por cada dólar de ventas, se obtuvo una utilidad operacional de 4.13 centavos.
10
𝑅𝑒𝑛𝑑𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑙𝑎 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖𝑜𝑛 (𝑅𝑂𝐼) = = 𝑥100 = 5.33%
Por cada dólar que la empresa ha invertido en activos totales, ha ganado 5,33 centavos de utilidad neta

𝑅𝑒𝑛𝑑𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑙𝑜𝑠 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑖𝑠𝑡𝑎𝑠 (𝑅𝑂𝐸) = = = 44.625%
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 40000
Por cada dólar de capital se generó 44.63 centavos de utilidad
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 85000

𝐶𝑎𝑝𝑎𝑐𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒 𝑔𝑒𝑛𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 𝑑𝑒 𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠 = = = 25.365%
Por cada dólar de activos totales, se ha generado 25.37 centavos de utilidad operacional para la empresa
11
SUBTEMA 3: IDENTIDAD DU PONT
El análisis Dupont es una importante herramienta para

identificar si la empresa está usando eficientemente sus
recursos.
Se puede lograr realizar:

-Análisis Dupont Simplificado
-Análisis Dupont Extendido
ANALISIS DUPONT SIMPLIFICADO (ROI)
Si el margen de utilidadneta es mayor, la rentabilidadde la empresa será mayor

Para mejorar el margen neto, se debe aumentarla utilidadneta
Para aumentar la utilidad neta, se debe disminuirlos costos totales
Para disminuirlos costos totales, se debe disminuir los costos de ventas, gastos de ventas y demás gastos
Para aumentar la rotación de activos, se debe aumentar las ventas o los activos totales
Para aumentar los activos totals, se debe usar el minimo necesario de efectivo, cuentas por cobrar e inventarios

𝑅𝑒𝑛𝑑𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑙𝑎 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖𝑜𝑛 (𝑅𝑂𝐼) = = 𝑥100 = 5.33% 𝐴𝑛𝑡𝑒𝑠 𝑟𝑒𝑣𝑖𝑠𝑎𝑑𝑜
Comprobación:
𝑅𝑂𝐼 = 𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑑𝑒 𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎 𝑥 𝑅𝑜𝑡. 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

𝑅𝑂𝐼 = 𝑥
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠
𝑅𝑂𝐼 = 0.866 𝑥 6.15
𝑅𝑂𝐼 = 5.33%
ANALISIS DUPONT EXTENDIDO (ROE)

𝑅𝑒𝑛𝑑𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑙𝑜𝑠 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑖𝑠𝑡𝑎𝑠 (𝑅𝑂𝐸) = = = 44.63% 𝐴𝑛𝑡𝑒𝑠 𝑟𝑒𝑣𝑖𝑠𝑎𝑑𝑜
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 40000
Comprobación:
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠

𝑅𝑂𝐸 = 𝑥 𝑥
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙
335100
𝑅𝑂𝐸 = 0.866 𝑥 6.15 𝑥
40000
𝑅𝑂𝐸 = 0.866 𝑥 6.15 𝑥 8.38
𝑅𝑂𝐸 = 44.63%
CIERRE DE CLASES
Taller con base a temas tratados en clase.

REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS



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FINANZAS CORPORATIVAS

1. Unidad 1: Perspectiva general de las Finanzas Corporativas ................................3

2. Información de los subtemas .............................................................................4

3. Preguntas de Comprensión de la Unidad ..........................................................16

4. Material Complementario ................................................................................18

1. Unidad 1: Perspectiva general de

Determinar información general sobre el estado financiero de una empresa, su

organización en el entorno organizacional. La actividad económica y estos datos son

FORMATO CONTROLADO: FR0018/ v3.0 3

2. Informacion de los subtemas

FORMATO CONTROLADO: FR0018/ v3.0 4

los ratios de liquidez y capital de trabajo. (Castañeda, 2021)

La ecuación contable o cuenta T: Este es un concepto básico que a menudo se olvida o

FORMATO CONTROLADO: FR0018/ v3.0 5

solicite una propiedad, pregúntese cómo se financió. con deuda o patrimonio.

Análisis vertical: Implica interpretar la participación técnica de cada ítem en una

Dependiendo de su estructura de margen de beneficio, podemos sacar conclusiones

FORMATO CONTROLADO: FR0018/ v3.0 6

gestión de un período a otro, es decir, medir la efectividad del gasto de la empresa.

Análisis horizontal: Permite establecer tendencias para diferentes partidas del

2.2 Subtema 2: Análisis de Razones Financieras

comprensión de la posición financiera y el rendimiento de una empresa de lo que

FORMATO CONTROLADO: FR0018/ v3.0 7

determinar si las condiciones financieras y el rendimiento operativo han mejorado,

Para nuestros propósitos, los índices financieros se pueden agrupar en cinco

Según (Dumrauf, 2010), los ratios financieros se clasifican:

FORMATO CONTROLADO: FR0018/ v3.0 8

𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒

Los activos corrientes de la empresa representan n veces a los pasivos corrientes

𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 − 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠

𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑡𝑟𝑎𝑏𝑎𝑗𝑜 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 − 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑝𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒

Los activos corrientes superan en n dólares a los pasivos corrientes

𝐸𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 + 𝐸𝑞. 𝑑𝑒 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜

𝐸𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 + 𝐸𝑞. 𝑑𝑒 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜

La empresa cobra a sus clientes n veces en un año

La empresa se demora n días en recuperar su cartera

La empresa paga a sus proveedores n veces en un año

FORMATO CONTROLADO: FR0018/ v3.0 9

La empresa se demora n días en pagar a sus proveedores

La empresa vendió el inventario n veces a lo largo del año

El inventario permanece en la empresa n días

La empresa require efectivo para cubrir las necesidades durante n días y

Miden la efectividad de la gestión de una empresa en todas las áreas de operaciones,

Por ejemplo, la ganancia de un mayorista tiene un margen bruto bajo, la ganancia en

FORMATO CONTROLADO: FR0018/ v3.0 10

• Según los indicadores del mercado:

Mide los resultados finales de la gestión de una empresa y la eficiencia en la gestión de

La utilidad por cada acción es de n dólares.

tiempo. Por ejemplo, los potenciales inversores tomarán la decisión de seguir

Por cada unidad de ventas se obtuvo una utilidad neta de n centavos.

FORMATO CONTROLADO: FR0018/ v3.0 11

Por cada dólar de ventas, se obtuvo una utilidad operacional de n centavos.

Por cada dólar de capital se generó n centavos de utilidad

Por cada dólar de activos totales, se ha generado n centavos de utilidad operacional

Sobre la interpretación en general:

1. Cuando se cuenta con información de un solo periodo: Esto sucede muy a

tendremos resultados por 1 período, este será el punto de partida para

FORMATO CONTROLADO: FR0018/ v3.0 12

2.3 Subtema 3: Identidad Du Pont