Mercados e Instrumentos Financieros

Capítulo #2

1. Movimientos de las tasas de interés. Explique por qué las tasas de interés cambian de un año a
otro.

Las tasas de interés cambian de un año a otro por diferentes razones económicas que pueden afectar las
inversiones, prestamos y otras características de la economía. Entre las razones principales para estos
cambios financieros se encuentran:

- Inflación: Es el aumento de los precios de bienes y servicios de una economía. Cuando la inflación es
baja, el Banco Central tiende a reducir la tasa de interés para estimular la actividad económica y cuando
la inflación es alta, el Banco Central suele aumentar la tasa de interés para reducir los gastos y las
inversiones para manejar la inflación.

- Política monetaria: El Banco Central utiliza la política monetaria para influir en las tasas de interés. Para
estimular la economía, reducen las tasas de interés para que las personas tengan un acceso más fácil a
pedir préstamos y así estimular al gasto y la inversión. Cuando quieren controlar la economía, aumentan
las tasas.

- Expectativas Futuras: Las tasas de interés también pueden cambiar en función de las expectativas de
los inversionistas sobre el futuro. Si los inversionistas anticipan que las tasas de interés subirán en el
futuro, pueden comprar bonos con tasas más altas ahora, lo que hace que los precios de los bonos
existentes caigan y, por lo tanto, aumenten las tasas de interés.

- Condiciones Económicas Globales: Las tasas de interés también están influenciadas por las condiciones
económicas globales. Los eventos internacionales, como crisis económicas en otros países, pueden
afectar las tasas de interés. Además, los inversores globales buscan las mejores oportunidades de
rendimiento, lo que puede afectar las tasas de interés en diferentes países.

2. Elasticidad de los intereses. Explique lo que significa elasticidad de los intereses. ¿Esperaría que la
demanda de fondos prestables por parte del gobierno federal sea más o menos elástica que la
demanda por parte de las familias? ¿Por qué?

La elasticidad de los intereses se refiere a la respuesta de la cantidad demandada de un bien o servicio a

cambios en las tasas de interés. Mide cómo reaccionan la demanda y la oferta cuando las tasas de
interés aumentan o disminuyen. La elasticidad de los intereses se utiliza para entender cómo los
cambios en las tasas de interés afectan las decisiones de consumo e inversión de las familias y el
gobierno.

La demanda de fondos prestables por parte del gobierno es menos elástica que las demandas de las
familias porque tienen una mayor capacidad de endeudamiento y una mayor capacidad para la
diversificación de sus fuentes de financiamiento.
4. Efecto de una recesión. Explique por qué las tasas de interés tienden a disminuir durante los
periodos de recesión. Revise las tasas de interés históricas para determinar cómo reaccionan ante
estos periodos. Explique esta reacción.

Con el pasar de los años se ha observado que las tasas de interés tienden a disminuir durante las
recesiones debido a la implementación de políticas de flexibilización monetaria por parte de los bancos
centrales.

Un ejemplo muy destacado de esto ocurrió durante la Gran Recesión del año 2008. Para combatir la
crisis económica, la Reserva Federal de Estados Unidos redujo significativamente las tasas de interés de
política a casi cero y las mantuvo en ese nivel durante varios años.

En conclusión, las tasas de interés tienden a disminuir durante los períodos de recesión como parte de la
respuesta política para estimular la economía, fomentar la inversión, el consumo y la demanda de
crédito. Esta estrategia busca ayudar a restaurar la actividad económica y estabilizar los mercados
financieros en momentos de dificultades económicas.

5. Impacto de la economía. Explique de qué manera la tasa de interés esperada en un año depende de
las expectativas de crecimiento económico e inflación.

Las tasas de interés esperadas en un año están vinculadas a las expectativas de crecimiento económico e
inflación, ya que estas variables afectan la demanda de crédito, la política monetaria y las decisiones de
inversión de los agentes económicos. Las tasas de interés se ajustan en respuesta a las expectativas
cambiantes en un esfuerzo por equilibrar la oferta y la demanda de fondos prestables y mantener la
estabilidad económica.

8. Tasa de interés nominal frente a la real. ¿Cuál es la diferencia entre la tasa de interés nominal y la
real? ¿Cuál es la lógica detrás de la relación positiva implícita entre la inflación esperada y las tasas de
interés nominales?

La tasa de interés nominal es la tasa de interés que se pacta en una inversión sin tomar en cuenta la
inflación. Representa el rendimiento o costo del dinero en términos absolutos, sin los ajustes por
pérdida de poder adquisitivo debido a la inflación.

A diferencia de la tasa de interés nominal, la tasa de interés real refleja la tasa de interés ajustada por la
inflación y el rendimiento real del dinero.

La relación positiva entre la inflación esperada y las tasas de interés nominales se basa en la necesidad
de los inversionistas de proteger su poder adquisitivo y obtener un rendimiento real positivo en sus
inversiones, así como en la influencia de las políticas monetarias destinadas a controlar la inflación.

Capítulo #3

1. Características que afectan el rendimiento de los valores o títulos. Identifique las características
relevantes de cualquier título que pueda afectar el rendimiento del mismo.

Los rendimientos de los títulos se pueden ver afectados por las siguientes características:
- Riesgo crediticio (incumplimiento): El riesgo de crédito es la probabilidad de que el emisor del título no
cumpla con sus obligaciones de pago. Los títulos de mayor riesgo de crédito normalmente ofrecen tasas
de interés más altas, pero tienen un mayor riesgo de incumplimiento.

- Liquidez: Es la facilidad con la que se puede comprar o vender un título en el mercado secundario. Los
títulos más líquidos suelen tener un mercado más activo y estrechos márgenes de oferta y demanda.

- Tratamiento fiscal: Los inversionistas se preocupan más por la utilidad después de impuestos que por la
utilidad antes de impuestos que se deriva de los valores. Los impuestos pueden afectar el rendimiento
neto de un título. Algunos títulos pueden tener ventajas fiscales, como la exención de impuestos, que
tienen los títulos del Ministerio de Hacienda.

- Plazo al vencimiento: El plazo de vencimiento es el período durante el cual el inversor mantendrá el

título antes de recuperar su inversión inicial. Los títulos a corto plazo tienden a ser menos sensibles a las
fluctuaciones de las tasas de interés y ofrecen un menor rendimiento, mientras que los títulos a largo
plazo pueden tener tasas de interés más altas, pero también más riesgo de fluctuación de precios.

3. Efecto de la liquidez en el rendimiento. Analice la relación entre el rendimiento y la liquidez de los

títulos.

Los inversionistas normalmente prefieren títulos líquidos porque pueden comprar o venderlos
fácilmente cuando lo entiendan necesario. A pesar de esto, los títulos más líquidos tienden a ofrecer
rendimientos más bajos en comparación con los títulos menos líquidos.

Los títulos menos líquidos, como los bonos corporativos suelen tener un rendimiento más alto para
compensar el riesgo adicional que poseen. Sin embargo, puede ser más difícil vender estos títulos a un
corto plazo sin incurrir en grandes costos o presentar una volatilidad de precios más alta.

La elección entre liquidez y rendimiento depende de la estrategia de inversión y las necesidades del
inversionista. Algunos inversionistas le dan prioridad a la liquidez y la seguridad, mientras que otros
están dispuestos a asumir un riesgo más grande en busca de una mayor rentabilidad.

Los inversionistas a menudo utilizan una combinación de títulos líquidos y menos líquidos en sus
portafolios para equilibrar la liquidez con el rendimiento. Esto puede ayudar a reducir el riesgo general
del portafolio y lograr objetivos de inversión específicos.

En conclusión, la relación entre el rendimiento y la liquidez de los títulos son puntos muy importantes a
considerar para la toma de decisiones de inversión. Los inversionistas deben evaluar detalladamente sus
necesidades de liquidez, objetivos de rendimiento y tolerancia al riesgo al momento de seleccionar
títulos para sus portafolios. La diversificación puede ser una estrategia efectiva para equilibrar estos dos
aspectos y construir un portafolio adecuado para sus metas financieras.
5. Teoría de las expectativas puras. Con base en la teoría de las expectativas puras, explique cómo
cambiaría una curva de rendimiento en respuesta a una expectativa repentina de un incremento en
las tasas de interés.

La teoría de las expectativas puras establece que las tasas de interés a largo plazo son un promedio de
las tasas de interés esperadas en el futuro, con un ajuste por las expectativas de los inversionistas.

Si hay una expectativa repentina de un incremento en las tasas de interés a corto plazo, esto tendrá un
impacto en la forma de la curva de rendimiento de la siguiente manera:

Habría un aumento de las Tasas de Interés a Corto Plazo: Cuando el mercado espera un aumento en las
tasas de interés a corto plazo, esto significa que las tasas de interés en el futuro serán más altas de lo
que se anticipaba previamente. Esto puede ser resultado de una política monetaria más controlada por
parte del banco central.

Hubiese un impacto en la Curva de Rendimiento: En respuesta a esta expectativa repentina de tasas de

interés más altas en el futuro, la curva de rendimiento probablemente experimentará un cambio. En
particular, la parte de la curva que refleja los vencimientos a largo plazo que probablemente tendrá un
aumento en sus tasas de interés.

Aumento de las Tasas a Largo Plazo: Las tasas de interés a largo plazo tienen una tendencia a moverse
en la misma dirección que las tasas de interés a corto plazo, aunque no obligatoriamente en la misma
escala. Entonces, si se espera un aumento en las tasas a corto plazo, es posible que las tasas a largo
plazo también suban, aunque el aumento puede ser menor.

Mayor Pendiente de la Curva: Como resultado de este aumento en las tasas a largo plazo, la curva de
rendimiento podría ponerse más empinada. Esto quiere decir que hubiese una mayor diferencia entre
las tasas de interés a corto plazo y las tasas a largo plazo.

Rendimiento de los títulos Existentes: Los títulos con vencimientos a largo plazo y tasas de interés fijas
tendrán una disminución en su precio en el mercado secundario. Esto es debido a que los inversionistas
prefieren comprar títulos nuevos que tienen tasas de interés más altas. Esto conlleva a que los títulos ya
existentes tendrán un rendimiento efectivo más bajo en comparación a los nuevos que serán emitidos
con tasas de interés mayores.

8. Teoría de la prima de liquidez. Explique la teoría de la prima de liquidez.

La teoría de la prima de liquidez se enfoca en la idea de que los inversionistas valoran la capacidad de
convertir un activo, en este caso títulos, en efectivo de manera rápida y sin que pierdan tanto su valor. A
medida que aumente la liquidez de un activo, los inversionistas estarían dispuestos a aceptar tasas de
rendimiento más bajas.

20. Evaluación de los diferenciales de las tasas de interés entre los países. En algunos países con
inflación alta, la tasa de interés anual es superior a 50%, mientras que en otro, como Estados Unidos y
muchos europeos, las tasas de interés anuales por lo general son inferiores a 10%. ¿Considera que un
diferencial tan alto en las tasas de interés se deba sobre todo a la diferencia entre las tasas libres de
riesgo o a la diferencia en las primas de riesgo crediticio entre países? Explique su respuesta
El diferencial en las tasas de interés entre países con inflación alta y países con inflación baja se debe a
una combinación de factores. Las tasas libres de riesgo más altas en países con inflación alta reflejan las
políticas monetarias más limitantes necesarias para poder controlar la inflación. Además, las primas de
riesgo crediticio más altas en estos países reflejan los riesgos adicionales asociados con su deuda, como
la incertidumbre económica y las calificaciones crediticias más bajas. Estos factores se combinan para
crear diferencias importantes en las tasas de interés entre diferentes países.

Capítulo #4

3. Operaciones de mercado abierto. Explique de qué manera la Fed incrementa la oferta monetaria
por medio de las operaciones de mercado abierto

La Fed puede incrementar la oferta monetaria a través de operaciones de mercado abierto, comprando
títulos en el mercado. Esto inyecta efectivo en el sistema financiero, lo que a su vez aumenta las
reservas bancarias y permite a los bancos comerciales prestar más dinero, lo que aumenta la oferta de
dinero en la economía. Esta herramienta es fundamental para que la Fed controle la política monetaria y
alcance sus objetivos macroeconómicos.

6. Reserva mínima exigida. ¿De qué manera el crecimiento de la oferta monetaria se ve afectado por
un incremento de la razón de reserva mínima exigida?

Los cambios en la razón de reserva mínima exigida son una herramienta de política monetaria que los
bancos centrales utilizan para intervenir en la oferta monetaria y controlar la actividad económica. Un
aumento en la razón de reserva mínima exigida se considera una política restrictiva, ya que disminuye la
cantidad de dinero en circulación y se utiliza para frenar la inflación o controlar el crecimiento
económico cuando se entiende que es necesario. Por otro lado, una disminución en la razón de reserva
mínima exigida es expansiva y se utiliza para promover la actividad económica en tiempos de
desaceleración económica.

9. Operaciones de mercado abierto. Explique de qué manera la Fed puede utilizar las operaciones de
mercado abierto para reducir la oferta monetaria.

La Fed ajusta sus operaciones de mercado abierto según las condiciones económicas y los objetivos de
política monetaria. Llevan a cabo una contracción monetaria, que es una herramienta que utiliza la Fed
cuando considera que es necesario reducir la oferta monetaria para lograr la estabilidad de precios y
otros objetivos macroeconómicos.

14. Influencia de la Fed en el desempleo. Explique cómo afecta la política monetaria de la Fed el nivel
de desempleo.

La política monetaria de la Fed puede tener un impacto en el nivel de desempleo de diversas formas. A
través de sus decisiones sobre las tasas de interés y la oferta monetaria, la Fed puede influir en las
condiciones económicas que afectan el empleo. Algunas formas en la que puede afectar el nivel de
desempleo:
La Fed puede aumentar o disminuir las tasas de interés a corto plazo mediante sus decisiones de política
monetaria. Cuando la Fed aumenta las tasas de interés, el costo del crédito tiende a subir. Esto puede
frenar los gastos y las inversiones, que puede llegar a afectar negativamente en la demanda de bienes y
servicios.

Si las tasas de interés son muy altas, las empresas tienden a reducir su inversión en nuevos proyectos y
en la contratación de personal. Los consumidores pueden reducir sus gastos en bienes como vehículos y
casas, lo que puede impactar a las industrias que dependen de estos gastos.

Las tasas de interés más bajas pueden incentivar a las empresas a tomar préstamos para financiar
proyectos. Esto puede motivar a la inversión empresarial, que por lo regular está relacionada con la
creación de empleo.

La política monetaria puede afectar la demanda agregada en la economía. Si la Fed adopta una política
expansiva puede estimular al gasto en los consumidores y las empresas. Un aumento en la demanda
puede llevar a un aumento en la producción y como consecuencia, a una mayor demanda de trabajo.

16. Influencia de la Fed en los precios de los valores. Explique cómo puede afectar de forma indirecta
la política monetaria de la Fed el precio de los valores de capital.

La Fed afecta de manera indirecta en los valores de capital mediante los anuncios que emiten y las
decisiones que toman. Por ejemplo, si la Fed anuncia que mantendrá una política monetaria expansiva
durante un período prolongado, los inversionistas pueden predecir un entorno favorable para los activos
de capital.

La política monetaria también puede influir en la percepción del riesgo por parte de los inversionistas.
En un entorno de tasas de interés bajas, los inversionistas pueden estar más confiados en asumir un
riesgo más grande en busca de rendimientos más altos.

Además, cuando la Fed reduce las tasas de interés a corto plazo a través de su política expansiva, las
tasas de interés a largo plazo también pueden disminuir. Las tasas de interés bajas pueden hacer que los
bonos y otros activos de renta fija sean menos atractivos en comparación a las acciones.