UNIDAD 1

CAPÍTULO I: ANUALIDADES CON GRADIENTES

Existen diferentes circunstancias que rodean una operación financiera, ya sea la disponibilidad de efectivo
para realizar los pagos, la exigencia del acreedor de captar lo antes posible el capital, la comodidad para que
el deudor amortice una deuda, que hacen que los flujos de caja de tales operaciones financieras no siempre
sean iguales sino que vayan aumentando o disminuyendo a través del tiempo; además en economías
inflacionarias los créditos favorecen a los deudores porque están en la posibilidad de liquidar sus deudas con
dinero más barato dado que las tasas de interés constituyen un subsidio tácito a favor del deudor; entonces
el prestamista necesita recuperar lo antes posible el dinero dado en préstamo. El modelo matemático que
puede resolver estos casos es llamado gradiente (g).

Definición.- Modelo matemático que considera un flujo de caja (línea de tiempo) conformado por una serie
de pagos que no son iguales, sino que aumentan o disminuyen, estos pagos se caracterizan por tener una ley
de formación según la cual un gradiente se clasifica en:

 Gradiente lineal o aritmético

 Gradiente geométrico

El siguiente gráfico representa una anualidad con gradiente.

Cuota
base

0 1 2 3 4 5 6 7
0

Cada pago es igual a la cuota base más la suma de los gradientes acumulados, siendo la cuota base un importe
igual al primer pago.

Esta anualidad con gradiente puede desdoblarse en:

 Anualidad de las cuotas constantes

Cuota
base

0 1 2 3 4 5 6 7
0

0
  Anualidad de gradientes uniformes

0 1 2 3 4 5 6 7
0

Gradiente Lineal o aritmético.- Serie de pagos periódicos tales que cada pago es igual al anterior aumentado
o disminuido en una cantidad constante, puede ser:

 Creciente, si la cantidad constante es positiva (g>0)

 Decreciente, si la cantidad constante es negativa (g<0)

Una anualidad con cuota base S/50 y gradiente positivo S/10 se diagramaría:

50+6(10)
50+5(10)

50+4(10)
50+3(10)
50+2(10)
50+1(10)

50

0 1 2 3 4 5 6 7
0

Generalizando tenemos

p+(n-1)(g)
p+(n-2)(g)
p+(n-3)(g)
p+3(g)
p+2(g)
p+1(g)
p+0(g)

0 1 2 3 4 n-2 0 0
n-1 n
0 7
Valor presente de una anualidad lineal o aritmética.-

Considerando la anualidad de gradientes uniformes tenemos:

(n-1)(g)

(n-2)(g)

3(g) (n-3)(g)

2(g)

1(g)

0 1 2 3 4 n-2 0 0 n-1 n
0

C2  g (1  i)2  2 g (1  i)3  3g (1  i)4  ...  (n  3) g (1  i)( n  2)

(n 1)
 (n  2) g (1  i )  (n  1) g (1  i ) n

Factorizando g

(1  i) 2  2(1  i ) 3  3(1  i) 4  ...  (n  4)(1  i)  ( n  3)  (n  3)(1  i)  ( n  2) 

C2  g   ( n 1)  Ec 1
 (n  2)(1  i )  (n  1)(1  i )  n 

Multiplicando ambos miembros por (1  i )

(1  i) 1  2(1  i ) 2  3(1  i ) 3  ...  (n  4)(1  i )  ( n  4)  (n  3)(1  i )  ( n  3) 

C2 (1  i)  g   ( n  2)  Ec 2
 (n  2)(1  i )  (n  1)(1  i)  ( n 1) 
Restando Ec 1 de Ec 2

(1  i) 1  (1  i ) 2  (1  i ) 3  ...  (n  4)  (n  5)(1  i )  ( n  4)  (n  3)  (n  4)(1  i )  ( n  3) 

C2 (1  i)  C2  g  
 (n  2)  (n  3)(1  i )  (n  1)  (n  2)(1  i )  ( n 1)  (n  1)(1  i )  n
 ( n  2)

(1  i ) 1  (1  i ) 2  (1  i ) 3  ...  (1  i )  ( n4)  (1  i )  ( n3) 
C2  C2 i  C2  g  ( n  2 ) 
 (1  i )  (1  i) ( n1)  (1  i ) n  n(1  i ) n 

(1  i) 1  (1  i ) 2  (1  i ) 3  ...  (1  i )  ( n4)  (1  i )  ( n3) 

C2 i  g  ( n  2 ) 
 (1  i)  (1  i ) ( n1)  (1  i ) n  n(1  i) n 
1 2
donde (1  i)  (1  i)  (1  i) 3  ...  (1  i) ( n4)  (1  i) ( n3)  (1  i) ( n2)  (1  i) ( n1)  (1  i)  n
representa la suma de los n primeros términos de una progresión geométrica tal que:
 1
1er término : (1  i)
1
Razón : (1  i)
Número de términos :n
luego:

C2 i  g 
 
 (1  i ) 1 (1  i ) 1 n  (1  i ) 1
 n (1  i ) n

 multiplicando numerador y denominador por (1  i)
 (1  i ) 1  1 

 (1  i)  n  1 
C2 i  g   n (1  i) n 
 1  (1  i) 

 (1  i)  n  1  g 1  (1  i)  n 
C2 i  g   n (1  i) n  C2    n (1  i) n 
 i  i i 

El valor presente de la anualidad con pagos fijos está dado por:

1  (1  i)  n 
C1  p  
 i 

Luego el valor presente de una anualidad con gradiente aritmético está dado por: C  C1  C2

1  (1  i) n  g 1  (1  i) n 
C  p     n(1  i) n 
 i  i i 

VALOR FUTURO DE UNA ANUALIDAD CON GRADIENTE ARITMÉTICO

Si trasladamos el valor presente de la anualidad con gradiente aritmético al periodo de la última cuota
tenemos:
1  (1  i)  n  g 1  (1  i)  n 
C  p     n (1  i) n 
 i  i i 
Trasladando al periodo n , se obtiene

 1  (1  i )  n  g 1  (1  i )  n 
M   p     n (1  i ) n   (1  i) n
  i  i  i 

 (1  i) n  1 g  (1  i) n  1 
M  p  i   n
 i   i 
 Anualidades con Rentas en Progresión Geométrica.-

Son anualidades cuyos pagos periódicos se caracterizan porque el cociente entre dos términos
sucesivos es constante.

p(g)n-1

p(g)n-2
n-3
p(g)
p(g)3
p(g)2
p(g)1
p

0 1 2 3 4 n-2 0 0
n-1 n
0 7
p: cuota base
g: razón de crecimiento geométrico (gradiente geométrico)

Valor presente de una anualidad cuyas rentas crecen geométricamente.-

El valor presente se encuentra en el hoy, por lo tanto ubicamos los n pagos en el hoy haciendo uso del
factor de actualización

C  p(1  i)1  pg(1  i)2  pg 2 (1  i)3  ...  pg ( n 3) (1  i)( n  2)  pg ( n  2) (1  i)( n 1)  pg ( n 1) (1  i) n

factorizando p(1  i)1 obtenemos:


C  p (1  i)1 1  g (1  i)1  g 2 (1  i)2  ...  g n 3 (1  i)( n 3)  g n  2 (1  i)( n  2)  g ( n 1) (1  i)( n 1) 
La expresión que se encuentra dentro del corchete representa la suma de n términos de una progresión
geométrica, donde: primer término: 1
Razón : g (1  i) 1

1( g (1  i) 1 ) n  1
1
C  p (1  i)  1  multiplicando numerador y denominador por (1  i )
 g (1  i)  1 

 g n (1  i) n  1  (1  i) 
1
C  p (1  i)  1   simplificando queda
 g (1  i)  1   (1  i) 
  g n (1  i) n  1
Cp  g  (1  i)
 g  (1  i) 

El valor futuro está dado por:

 g n (1  i) n  1
M  p  (1  i)
n
g  (1  i )
 g  (1  i ) 

 g n  (1  i)n 
M  p  g  (1  i)
 g  (1  i) 

Si g  (1  i ) en la ecuación

C  p(1  i)1  pg(1  i)2  pg 2 (1  i)3  ...  pg ( n 3) (1  i)( n  2)  pg ( n  2) (1  i)( n 1)  pg ( n 1) (1  i) n

Se tiene:

C  pg 1  pgg2  pg 2 g 3  ...  pg ( n 3) g ( n  2)  pg ( n  2) g ( n 1)  pg ( n 1) g  n

np
C  pg 1  pg 1  pg 1  ...  pg 1  pg 1  pg 1 C  n ( pg 1 ) C
g

1. Una persona contrae la obligación de pagar S/2 000 cada fin de mes, durante un año, aumentando sus
pagos sucesivos en S/100 cada mes, hallar:
a) El valor presente de su obligación.
b) Si desea sustituir su obligación por otra equivalente con la misma tasa con pagos mensuales
iguales, ¿cuánto deberá pagar mensualmente?
Considere una tasa nominal anual del 24% con capitalización mensual
2. Las ventas promedio de un almacén son de S/4 000 mensuales; el dueño inicia una ampliación y estima
que sus ventas, a partir del quinto mes, se incrementarán con un gradiente de S/500 mensuales,
estabilizándose al cabo de un año. Hallar el valor presente de sus ventas durante el primer año. Use
una tasa nominal anual del 18% con capitalización mensual.
3. Se ha introducido un nuevo producto al mercado, cuyas ventas mensuales se proyectan en S/10 000
y por la evolución de su posicionamiento en el mercado se espera que al término del sexto mes las
ventas mensuales alcancen S/12 500, distribuyéndose los incrementos uniformemente durante dicho
período. Considerando una tasa efectiva mensual del 5%
 a. Calcule el valor presente de la anualidad de los gradientes uniformes
b. Transforme la anualidad de los gradientes en una serie uniforme
c. Transforme la anualidad con gradiente uniforme en una serie uniforme equivalente.
4. Después de la liquidación de una empresa queda una deuda de S/500 000 que se financia en 36 cuotas
mensuales que aumentan en S/200 cada mes. Si la tasa es del 2.5% mensual capitalizable
mensualmente, calcular el valor de la primera cuota y el valor de la cuota 18.
5. ¿Cuál será el monto que se acumulará dentro de un año en un banco, ahorrando cada fin de mes S/200
si estos se incrementan en S/50 cada mes y la TEM es del 3%?
6. Un ahorrista deposita en su cuenta a fin de mes S/500 y a partir de esa fecha incrementará durante
11 meses cada depósito en S/100 ¿Cuánto habrá acumulado al finalizar el mes 12 percibiendo una
TEM del 2%
7. Una compañía ha considerado en su presupuesto de inversiones adquirir una nueva máquina dentro
de 10 meses, cuyo costo se estima para esa fecha en S/10 000. La compañía puede destinar para esa
adquisición un importe de S/500 al final del primer mes y de allí en adelante incrementar en forma de
gradiente aritmético uniforme. Si dichos flujos los deposita en un banco percibiendo una TEM del 3%
¿Cuál será el importe del gradiente?
8. Calcule el valor futuro y el gradiente de los flujos de caja en el momento 6 de tal modo que el valor
presente de los flujos mensuales sea equivalente a S/6 000. La primera cuota está dada por S/500 y la
tasa efectiva mensual es del 4%
9. Calcule el costo mensual equivalente de un suceso productivo que demanda un desembolso inicial de
S/2 000 y genera costos mensuales de S/50 que se incrementan en S/20 por mes, hasta el mes 10.
Aplique una tasa efectiva mensual del 5%.
10. Calcule el importe capitalizado al final del mes 12 si se han efectuado 11 depósitos consecutivos de
fin de mes en un banco gastando una tasa efectiva mensual del 3% de los cuales los 4 primeros fueron
de S/200 y a partir del quinto al undécimo se incrementaron S/50 cada mes. El primer depósito se
efectuó a fines del primer mes.
11. Una deuda debe cancelarse en 5 años con cuotas de 10 000 soles cada fin de año a una TEA del 6%.
Estos pagos se incrementan después del primer año en un 10% anual cada uno. Hallar el valor presente
de la deuda.
12. Calcule la primera cuota de una anualidad creciente geométrica cuyo valor presente es S/5 000, su
número de cuotas trimestrales es 20, su razón de crecimiento geométrico es 1.04 y tiene una TET del
5%.
13. Calcule el valor presente de un préstamo otorgado para ser amortizado en 24 cuotas trimestrales
vencidas a una tasa efectiva mensual del 3%, con cuotas de S/500 que se irán incrementando en 5%
cada una en relación a la anterior.
14. Una estación de servicios se arrienda durante 4 años y en el contrato se establece una base de 500 mil
soles semestrales más una cuota adicional de S/100 000 por servicios que se incrementan cada
periodo en 7% semestral. Halle el valor presente del contrato de arriendo considerando una tasa
nominal anual del 10% capitalizable semestralmente.
15. Un deudor debe a una financiera dos préstamos, uno pagadero a 2 años mediante cuotas de S/40 000
por mes vencido y otra a 4 años con pagos de S/100 000 por semestre vencido con un gradiente de
20000 soles y un factor de variación de 1.2. Consolidar las dos deudas a 3 años de plazo con cuotas
semestrales iguales. Considere TEM del 1% y TES del 6%
16. En un plan de ventas lo adeudado se cancela con cuotas semestrales vencidas de la siguiente manera:
primera cuota S/10 000, segunda cuota S/9 000, tercera cuota S/8 000 y así sucesivamente, la deuda
se extingue con el último pago de S/1 000. Hallar a) El número de cuotas para cancelar la deuda. b) El
valor presente de la deuda. Considere una tasa nominal anual del 12% con capitalización semestral.
 17. El precio al contado de un horno eléctrico se cancela en 18 meses con cuotas que aumentan en 30
soles cada mes, con la primera cuota de 220 soles y una TEM del 3.5% ¿Cuál es el precio del horno?
¿Cuál será la cuota en el doceavo mes?
18. Una empresa financia un activo cuyo precio al contado es de S/60 000 a 36 meses, las cuotas aumentan
en S/30 cada mes y la tasa vigente es de 2.8% efectivo mensual, ¿cuál es el valor de la renta base y el
valor de la renta 24?
19. ¿Cuál es el valor presente de una serie de 12 rentas mensuales que aumentan cada mes en 40 soles
con una primera renta de S/500 que se pagó 9 meses después de la fecha de negociación a una TEM
de 3%? Durante los primeros nueve meses la tasa fue de 2.5% efectivo mensual.
20. Un préstamo de 20 000 dólares se cancela con 15 cuotas mensuales que disminuyen en 1.8% cada
mes, calcule el saldo después de cancelada la novena cuota. La tasa de financiación es del 2% mensual.
21. En el siguiente diagrama de flujo de caja con una TEM del 3%, calcule a) El valor presente de la
anualidad de gradientes desfasados b) el valor presente de la anualidad con gradiente uniforme.
300
260 280
240 0
220
200 200 200
0 0

0 1 2 3 4 5 6 7 8 meses
0

22. Un préstamo de S/5 000 ha sido pactado para ser amortizado en 6 cuotas mensuales vencidas
crecientes aritméticamente cuya cuota base es de S/400 con un gradiente uniforme convenido de
S/50 hasta la quinta cuota. ¿Cuál será el importe de la sexta cuota con la cual se ha cancelado el crédito
que tiene un costo efectivo del 4% mensual?
23. Se compra una casa de S/1 750 000 con un adelanto del 25% que se liquida junto con los pagos fijos
con 127 500 soles el día de la firma del contrato y 12 cuotas mensuales fijas de S/35 000 cada una. El
resto se amortiza con 48 rentas mensuales que crecen 4.8% cada semestre, haciendo la primera
después de terminar de pagar el adelanto, es decir al final del mes 13. Suponiendo cargos o intereses
del 13.8% anual capitalizable mensualmente, determine el valor de la novena renta.
24. Calcule el valor presente de una anualidad compuesta de 20 rentas trimestrales que varían en
progresión aritmética cuya cuota base es 1000, su gradiente uniforme -50 y está afecta a una TEM del
5%
25. ¿Cuál será el valor presente de una máquina cuyo costo de adquisición es S/4 000 y que origina gastos
de mantenimiento de S/100 el primer mes y de allí hasta el mes 12 dichos gastos se incrementan en
S/20 mensualmente? Aplique una TEM = 0.04
26. En un plan de ventas de inmuebles a 5 años de plazo, se estima que los compradores de cierto nivel
económico pueden cancelar 20 000 dólares de cuota inicial y el saldo en pagos de 2 000 dólares
mensuales, más una cuota extraordinaria de 5 000 dólares al final del primer año, 10 000 dólares al
final del segundo año, 15 000 dólares al final del tercer año y así sucesivamente. Hallar el valor de los
inmuebles a una TEM del 0.5% y TEA del 6%.
27. El valor de un vehículo se está cancelando con 24 cuotas mensuales que aumentan cada mes S/8 000
y el primer valor de las cuotas es de S/250 000. Si la tasa de interés que se está cobrando es del 3%
efectivo mensual, calcular el valor del vehículo.
28. Una persona desea comprar un vehículo que cuesta hoy 15 000 dólares. Para lograr su propósito
piensa hacer depósitos mensuales durante 2 años y aumentar cada mes en 50 dólares, en un banco
que le reconoce el 2.5% efectivo mensual. Si la inflación promedio mensual es de 1.5% ¿de qué valor
debe ser el primer depósito?
29. Un trabajador se propone invertir en una empresa cuotas mensuales que aumentan cada mes en 50
000 soles. Si empieza hoy con S/500 000. ¿cuál será el valor de su inversión al término de un año
sabiendo que su dinero gana el 2% efectivo mensual?
30. Calcular el valor futuro equivalente a 12 pagos que aumentan cada mes en 2%, si se cobra una tasa
efectiva mensual del 3% siendo el primer pago de 2 000 soles.
31. Se va a financiar una propiedad valorada en S/ 10 100 000 a una tasa del 2% efectivo mensual por
medio de 90 cuotas que crecen cada mes en 1%, calcule el saldo después de pagada la cuota 40.
32. Cuánto se logrará ahorrar en una entidad financiera si se hace 8 depósitos que disminuyen en 1%,
siendo el primer depósito de 10 000 soles y ganando una tasa efectiva mensual del 2%
33. Una deuda de S/50 000 se va a cancelar por medio de 48 cuotas mensuales que aumentan cada año
21%. Si la tasa es del 2% efectivo mensual, calcule el valor de las cuotas de los 3 primeros años.
34. El valor de una máquina procesadora se está cancelando con 24 cuotas mensuales que aumentan cada
mes en S/1 000. El valor de la primera cuota es de S/15 000, si la tasa de interés es del 3% efectivo
mensual calcular el valor de la máquina.
35. Un trabajador se propone invertir en una empresa, para esto realiza depósitos mensuales de S/50
000 que aumentan en 500 soles. ¿Cuánto logrará ahorrar en un año sabiendo que gana el 2% efectivo
mensual?
36. Un empresario desea adquirir una maquinaria valorada en S/450 000. Si la operación financiera se
establece con una cuota inicial del 20%, 36 pagos mensuales que aumentan mensualmente en 2% y
una cuota extraordinaria pagadera en el mes 24 por el valor de S/20 000. Si la tasa es 3% efectivo
mensual, calcular el valor de la primera cuota.
37. Jorge desea reunir luego de 25 meses la suma de 8 000 dólares. Para ello planifica ahorrar de forma
mensual en una entidad financiera que le paga una TEC de 8.243216% siendo el plan de depósitos el
siguiente:
 Depositar dinero en forma creciente hasta el mes 5 ( 90, 120, 150,180,210 dólares)
 Para los siguientes 16 meses depositar una cuota constante uniforme
 Depósito decreciente entre los meses 22 y 25 (200, 160, 120, 80 dólares mensuales)

Se pide lo siguiente:

a) Hallar el valor de la cuota constante.

b) ¿Cuál es el valor presente de toda la serie?
c) ¿Cuál sería el valor del depósito mensual constante uniforme que reemplaza a toda la serie?
38. COLOR S.A. ha vendido un pequeño local comercial al crédito y le han dado una cuota inicial
equivalente al 25% del precio y por el saldo le han firmado un total de 30 letras con vencimiento bajo
el siguiente flujo de pagos propuesto:
 Para los primeros 18 meses: Cuotas bimestrales vencidas que crecen en S/2 000 cada bimestre,
siendo la primera cuota bimestral de S/2 000 (la primera cuota bimestral de la serie se ubica en el
mes 2)
 Desde el mes 19 hasta el mes 30: Cuotas mensuales constantes de S/4 000 cada una
 Desde el mes 32 hasta el mes 48: Cuotas bimestrales vencidas que decrecen en S/2 000 cada
bimestre, siendo la primera cuota bimestral de S/18 000 ( la primera cuota bimestral de la serie
se ubica en el mes 32)

De acuerdo a esta información se solicita:

 a) Determinar el precio del local comercial, si para calcular el valor nominal de las letras se les carga
una TEM del 2%
b) ¿Cuál es el valor del crédito otorgado?
39. Se ha vendido una máquina al crédito con una cuota inicial equivalente al 30% del precio y el saldo
en 24 letras con vencimiento mensual bajo el siguiente flujo de pagos propuesto:
 Desde el mes 1 hasta el mes 6: Valor de la cuota del primer mes S/5 000 la cual crece en 10% cada
mes.
 Desde el mes 7 hasta el mes 18: Cuotas mensuales constantes de S/6 500 cada una.
 Desde el mes 19 hasta el mes 24: Valor de la cuota del mes 19, S/8 000 la cual decrece en 5% cada
mes.

De acuerdo a esta información se solicita:

a) Determinar el precio de la maquinaria, si para calcular el valor nominal de las letras se les carga
una TEM del 1.5%.
b) ¿Cuál es el valor del financiamiento?
40. Una empresa ha vendido una planta embotelladora al crédito y le han dado una cuota inicial
equivalente al 40% del precio y por el saldo le han firmado un total de 26 letras con vencimiento bajo
el siguiente flujo de pagos propuesto:
 Para los primeros 24 meses: Cuotas trimestrales vencidas que crecen en 10% cada trimestre,
siendo la primera cuota trimestral de S/5 000 ( la primera cuota trimestral de la serie se ubica en
el mes 3)
 Desde el mes 25 hasta el mes 36: Cuotas mensuales constantes de S/5 000 cada una.
 Desde el mes 37 hasta el mes 60: Cuotas cuatrimestrales vencidas que decrecen en 5% cada
cuatrimestre, siendo la primera cuota cuatrimestral S/5 000 ( la primera cuota cuatrimestral de la
serie se ubica en el mes 40)

De acuerdo a esta información se solicita:

a) ¿Cuál es el valor del financiamiento otorgado si para calcular el valor nominal de las letras se les
carga una tasa efectiva mensual de 1.5%?
b) Determinar el precio de la planta embotelladora.
c) Si se decide cambiar la modalidad de pago del financiamiento otorgado a una en la cual se reciba
60 pagos mensuales de igual valor nominal considerando una TEM 1.5%, ¿Cuál sería el valor de
dicho pago?