Clase Mat Fin

Facultad de Ciencias Contables
Matemáticas Financiera
VALOR DE DINERO EN EL TIEMPO
Puesto que el dinero puede ganar un cierto interés, cuando se invierte por un cierto
período, es importante reconocer que un sol que se reciba en el futuro valdrá menos
que un sol que se tenga actualmente. Es precisamente esta relación entre el INTERES
y TIEMPO lo que conduce al concepto del valor del dinero a través del tiempo.
La cantidad de dinero que se tenga actualmente puede acumular intereses durante un

periodo de tiempo, mientras que si se recibe la misma cantidad no produjo ningún
rendimiento.
Por consiguiente, el valor del dinero a través del tiempo significa Que cantidades
iguales de dinero no tienen el mismo valor, si se encuentran en diferentes puntos del
tiempo y si además la tasa de interés es mayor que CERO.
DIAGRAMA DE FLUJO DE CAJA
Es una herramienta gráfica que nos permite representar los movimientos de dinero a
través del tiempo.
Ingreso de efectivo
Salida de efectivo
Ejemplo.
Representar los siguientes ingresos y egresos en el diagrama.
- La empresa ABC recibe 2500 U.M por una venta en el mes 1.

- Después de 2 meses recibe 580 U.M.
- En el mes 7 realiza pago a proveedores por 2300 U.M.
- En el mes 10 vende maquinaria obsoleta para la empresa por 500 U.M.
1
¿Pero qué ocurrirá si los pagos se realizan a inicio de periodo, a fin de periodo, o por
adelantado, etc.?
Entonces el flujo debe quedar especificado.
2
Grafiquemos:
FACTORES INDISPENSABLES EN UNA DECISIÓN ECONÓMICA
Monto .- Es la magnitud del flujo monetario (ingreso o desembolso)
Tiempo .- ¿En qué momento se da u ocurre el flujo monetario?
Riesgo .- Se da por la incertidumbre que se tiene sobre el comportamiento de las

variables económicas.
Interés .- Es la compensación pagada o recibida por el uso del dinero tomado en

préstamo por un tiempo, por tanto se dirá que es el concepto que valoriza el
dinero en el mercado. Es una compensación financiera por aplazar en el
tiempo el uso del dinero.
Ejemplos:
● La ganancia recibida por una inversión.
● La cantidad monetaria que se recibe al cabo de un tiempo si se coloca dinero
en una entidad financiera que ofrece hacer crecer nuestro dinero.
TASA DE INTERÉS
Tomemos un caso práctico de tres personas. Nora, Magdalena y Rosa invierten cada
una S/. 100.00 durante un año. Al finalizar el año. Nora recibe S/.124.00, Magdalena
S/.130.00 y Rosa S/.118.00. Si analizamos esta operación financiera se observa que
Nora ganó S/.24.00 por cada S/.100.00 que invirtió durante un año, y se nota un 24%.
Magdalena ganó S/.30.00 por cada S/.100.00 invertidos, se nota 30% y Rosa ganó
S/.18.00 por cada S/.100.00 y se nota un 18%.
La variación de estos S/.100.00 durante un tiempo (un año) se denota % (por ciento) y
se llama tasa de interés.
Entonces concluimos.
Es el interés representado en porcentaje, y se expresa por unidad de tiempo.
La tasa de interés se denomina:
3
- Costo: cuando se solicita un préstamo o financiamiento.

- Ganancia o rentabilidad: cuando se realiza una inversión.
4
TRES ASPECTOS QUE DETERMINAN EL MONTO A PAGAR.
La capitalización de intereses
Tasa de interés simple (tasa normativa)
Tasa de interés compuesta (se usa en el sistema financiero)
La frecuencia de la capitalización
Tasas nominales
Tasas efectivas
El momento del pago de los intereses

Tasas vencidas
Tasas anticipadas
CLASES DE INTERÉS
INTERÉS SIMPLE
Se presenta cuando el interés se capitaliza una sola vez durante la vigencia de la

cuenta.
La expresión para calcular los intereses está dada por:
Donde:
P = Principal o monto o valor monetario en el presente
n = Número de periodos
i % = Tasa de interés por periodo
Fn = Valor Futuro del principal
Luego la fórmula para hallar el Valor futuro de una cantidad que logra ganar
intereses es:
INTERÉS COMPUESTO.
Al final de cada periodo los intereses no se pagan sobre el principal sino

también sobre los intereses acumulados. La composición o capitalización anual
es la más común.
Se expresa:
5
Factor que relaciona una cantidad presente con una cantidad futura
Ejemplo aplicativo.
Se coloca al 5% de interés, un capital de S/. 3,000, durante 3 meses

¿A cuánto ascenderá el monto dentro de 3 meses?
INTERES SIMPLE
Año 1 3000 + ( 3000 x 0,05 ) = 3150
Año 2 3000 + ( 3000 x 0,05 ) + ( 3000 x 0,05 ) = 3300
Año 3 3000 + ( 3000 x 0,05 ) + ( 3000 x 0,05 ) + ( 3000 x 0,05 ) = 3450
INTERES COMPUESTO
Año 1 3000 + ( 3000 x 0,05 ) = 3150
Año 2 3000 + ( 3000 x 0,05 ) + ( 3150 x 0,05 ) = 3307,5
Año 3 3000 + ( 3000 x 0,05 ) + ( 3150 x 0,05 ) + ( 3307,5 x 0,05 ) = 3472,87
COMPARATIVO POR LOS TRES PRIMEROS MESES
6
Si se comparan 24 meses
7
EQUIVALENCIA FINANCIERA (ECUACIONES DE VALOR)
El término equivalencia significa tener igual valor a comparar en condiciones

similares (un mismo instante de tiempo) un determinado monto.
Ejemplo.
Recibir S/.1000 el día de hoy será equivalente a recibir S/.1200 dentro de un año si la
tasa de interés es 20% anual.
1
𝑉𝐹 = 1000(1 + 20%) = 1200
1200
𝑉𝐴 = 1 = 1000
(1+20%)
8
Capitalización
9
FACTORES DE EQUIVALENCIA
PAGOS SIMPLES
Valor Futuro:
y el factor de capitalización de un pago simple está definido por:
Valor Actual:
y el factor de actualización de un pago simple está definido por:
10
TASA DE INTERÉS NOMINAL Y EFECTIVA
TASA NOMINAL
Es la tasa pagada durante un período de inversión sin tener en cuenta la
acumulación de intereses que se logra en el período y la forma de pago. A
partir de la nominal e pactan la forma de pago y los períodos de
capitalización.
Es una tasa teórica o referencial. No se utiliza con los factores de
equivalencia (capitalización de intereses). Tiene usos normativos y
tributarios.
TASA EFECTIVA
Expresa la rentabilidad de una tasa compuesta teniendo en cuenta la
acumulación de intereses dentro de un período de inversión (refleja la
rentabilidad verdadera de la inversión) Constituye por definición una tasa
vencida.
Es la tasa de interés que resulta de capitalizar una tasa nominal en un

período tiempo.
Donde:
in = Tasa nominal anual
n = Número de periodos de capitalización comprendidos en un año
ief = Tasa efectiva del período de capitalización
11
Pero cuando n tiende a infinito (∞)

𝑖𝑛 𝑁
(1 + ) 𝑁
𝑖
− 1 = 𝑒𝑛 − 1
Entonces si N ∞ se dará capitalización continua

𝑖
𝑖𝐸 = 𝑒 𝑛 − 1
En el ejemplo anterior.
0.40
𝑖𝐸 = 𝑒 − 1 = 49. 18% 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙
Se expresa:
• una tasa de interés del 5% mensual
• una tasa de interés del 15% trimestral
• una tasa de interés del 15% EA
12
• una tasa de interés del 15% efectivo anual
TASA DE INTERÉS NOMINAL CON CAPITALIZACIÓN
Es la tasa de interés que expresada anualmente capitaliza varias veces al

año.
La tasa nominal no refleja la realidad en cuanto a los intereses devengados
anualmente y a eso se debe su denominación. Pero en la mayoría de
operaciones financieras se usa la tasa nominal para expresar el tipo de
interés que debe pagarse o cobrarse. Por ello para realizar los cálculos de
una operación financiera, primero debe hacerse la conversión de la tasa
nominal a la tasa efectiva en cada período de capitalización, porque sólo
debemos utilizar TASA EFECTIVA POR PERIODO.
EXPRESIONES
• 30% nominal capitalizable bimestralmente
• 30% nominal anual capitalizable bimestralmente
• 30% capitalizable bimestralmente
• 30% nominal bimestral
• 30% convertible bimestralmente
• 30% compuesto por bimestre
• 30% anual liquidable por bimestre vencido
• 30% BV (BV = bimestre vencido)
• 30% ABV (ABV = anual bimestre vencido)
TASAS VENCIDAS Y ANTICIPADAS
El interés vencido se paga al vencer o terminar el período de causación de
13
intereses.
El interés anticipado se paga en el momento de iniciar el período de

causación de intereses. Ejemplo el prestatario recibe el monto que ha pedido
menos los intereses correspondientes al primer período.
14
TASAS EFECTIVAS EQUIVALENTES

Dos tasas efectivas serán equivalentes cuando, sobre un mismo valor
presente P, ambas capitalizan al mismo valor futuro F durante un mismo
periodo de tiempo.
1. Si el período requerido es “mayor” que el período de capitalización.

Donde:
m= Número de períodos de capitalización comprendidos en el período
requerido.
𝑖𝑛 𝑚
𝑖𝑒𝑓 = ⎡⎢1 + 𝑛
⎤ − 1
⎥
⎣ ⎦
2. Si el período requerido es “menor” que el de capitalización.

Donde:
p= Número de períodos de capitalización comprendidos en el período de
capitalización.
1
𝑖𝑛 𝑝
𝑖𝑒𝑓 = ⎡⎢1 + 𝑛
⎤ −1
⎥
⎣ ⎦
15
EJERCICIOS DE APLICACIÓN
1. ¿A qué TEQ debe colocarse un capital para obtener al final de un

trimestre igual monto que si se hubiera colocado a una TEM de 4%?
2. Si la TEM para créditos hasta 360 días es 5% ¿Cuál es la tasa efectiva

que debe cobrarse por un sobregiro de 4 días?
3. Una maquinaria produce una gran cantidad de piezas defectuosas.

Maestranza calcula que durante los siguientes cuatro años se producirán
1200 piezas defectuosas y partir del quinto año, estas aumentarán en 150
unidades anuales. La tasa de interés referencial es de 12% anual si se
está realizando un estudio económico para un período de 6 años, y se ha
calculado que cada pieza defectuosa cuesta a la empresa $10.
Usted como uno de los decisores en este estudio ¿Cuánto estaría usted
dispuesto a pagar hoy por una maquinaria nueva?
4. Maquinarias Industriales vende equipos a un precio al contado de

3964.88 U.M. a crédito, efectúa la venta con una inicial de 3000 U.M y el
saldo lo negocia de acuerdo con las propuestas del cliente, con una TEM
de 5%. Si un cliente solicita pagar en cuatro cuotas fijas cada fin de mes y
hacerlo tres meses después de la cuota inicial de ¿cuánto será la cuota
fija a pagar?
16
DESCUENTOS
Es práctica común que al adquirir un préstamo, el deudor se compromete a

pagarlo mediante un pagaré cuyo valor nominal es mayor que el valor del
préstamo debido a que incluye los intereses. Es práctica común que el
acreedor, es decir, el propietario del documento lo negocie antes de la fecha de
vencimiento, ofreciéndolo a un tercero, a un precio menor que el valor que
figura en el documento.
El descuento es un tipo de financiamiento respaldado en títulosvalores: Letras
de cambio y pagarés. Los bancos pueden financiar a sus correntistas si les
otorga una línea de descuento de letras y pagarés y anticipar el importe del
valor nominal deduciendo una cantidad basada en el tiempo de vencimiento.
TIPOS DE DESCUENTO
SISTEMA BANCARIO
• Descuento Racional
• Simple
• Compuesto
• Descuento bancario
• Simple
• Compuesto
SISTEMA NO BANCARIO
• Descuento comercial
• Unitario
• Sucesivo
17
DESCUENTO RACIONAL
Llamado también real, racional, matemático, o justo se calcula sobre el valor
efectivo, es decir sobre el dinero que recibe quien negocia el documento.
Emplea una tasa vencida j
DESCUENTO BANCARIO
Se calcula en base al valor nominal del documento. Emplea una tasa
anticipada d
Sea
D: Descuento real aplicado
S: Valor nominal del títulovalor, valor futuro
P: Valor efectivo que recibirá quien transfiere el documento
Entonces la relación entre el valor nominal y el valor efectivo es:
P=S-D
DESCUENTO RACIONAL SIMPLE
Sea
j: Tasa de descuento, en este caso es equivalente a la tasa de interés
N: plazo comprendido entre la fecha de vencimiento y la fecha de negociación
del documento.
Fórmulas de descuento racional simple:

𝑆𝑗𝑛
𝐷 = 𝑃×𝑗×𝑛 𝐷 = 1+𝑗𝑛
𝑆 = 𝑃(1 + 𝑗𝑛)
1
𝑃 = 𝑆⎡ 1+𝑗𝑛 ⎤
⎣ ⎦
18
Sea
DESCUENTO RACIONAL COMPUESTO

i: Tasa de descuento, en este caso es equivalente a la tasa de interés
del documento.
Fórmulas de descuento racional compuesto:
𝐷 =𝑆 −𝑃
−𝑛
𝑃 = 𝑆(1 + 𝑖)
−𝑛
[
𝐷 = 𝑆 1 − (1 + 𝑖) ]
DESCUENTO BANCARIO SIMPLE
Sea
d: Tasa de descuento
del documento.
Fórmulas de descuento bancario simple:
𝐷 = 𝑆×𝑑×𝑛
𝑃=𝑆−𝐷
𝑃 = 𝑆 − 𝑆×𝑑×𝑛
𝑃 = 𝑆[1 − 𝑑𝑛]
19
DESCUENTO BANCARIO COMPUESTO
Sea
d: Tasa de descuento
del documento.
Fórmulas de descuento bancario compuesto:
𝑛
[
𝐷 = 𝑆 1 − (1 − 𝑑) ]
𝑃=𝑆 −𝐷
𝑛
[
𝑃 = 𝑆 − 𝑆 1 − (1 − 𝑑) ]
𝑛
𝑃 = 𝑆(1 − 𝑑)
20
21
SERIE DE PAGOS UNIFORMES (ANUALIDADES)
Una anualidad simple es un conjunto de dos o más flujos de efectivo en el que a partir
del segundo:
● Los plazos de los periodos de tasa y los plazos de los periodos de renta
contienen el mismo número de días (tiempo).
● Los importes de cada flujo o renta son uniformes.
Entonces podemos responder ¿cuál es el único depósito P, que nos permite retirar un
monto fijo A, todos los próximos n periodos de tiempo, si la tasa de interés es i% por
periodo?
Analizando los valores presentes.
Llevado todos los flujos uniformes A al instante inicial:
P = A(P/F,i%,1) + A(P/F,i%,2) + A(P/F,i%,3) + ... + A(P/F,i%,n)
𝐴 𝐴 𝐴 𝐴
𝑃= 1 + 2 + 3 + …+ 𝑛 (1)
(1+𝑖) (1+𝑖) (1+𝑖) (1+𝑖)
1
Usando un artificio se multiplica por (1 + 𝑖)
𝐴 𝐴 𝐴
𝑃(1 + 𝑖) = 𝐴 + 1 + 2 +…+ 𝑛−1 (2)
(1+𝑖) (1+𝑖) (1+𝑖)
Restando las ecuaciones (2) – (1)
22
𝐴
𝑃(1 + 𝑖) − 𝑃 = 𝐴 − 𝑛
(1+𝑖)
VALOR ACTUAL DE UNA SERIE UNIFORME.
𝑛
𝑃 = 𝐴 𝑥 ⎡⎢
(1+𝑖) −1 ⎤
𝑛 ⎥
⎣ (1+𝑖) 𝑥 𝑖 ⎦
Luego el Factor de Actualización de una Serie Uniforme de Pagos.
𝑛
(𝑃/𝐴, 𝑖%, 𝑛) = ⎡⎢
(1+𝑖) −1 ⎤
𝑛 ⎥ = 𝑃/𝐴
⎣ (1+𝑖) 𝑥 𝑖 ⎦
1. VALOR FUTURO DE UNA SERIE UNIFORME
Ahora si durante n períodos se deposita una cantidad uniforme A ¿cuál será lo

acumulado al final de periodo n, si la tasa de interés es i%?
Trabajando con el factor de equivalencia anterior (P/F,i%,n)
𝑛
(1+𝑖) −1 ⎤
𝐹𝑛 = 𝐴 𝑥 ⎡⎢ 𝑖 ⎥
⎣ ⎦
Luego el Factor de Actualización de una Serie Uniforme de Pagos.
𝑛
(1+𝑖) −1 ⎤
(𝐹/𝐴, 𝑖%, 𝑛) = ⎡⎢ 𝑖 ⎥ = 𝐹/𝐴
⎣ ⎦
23
EJERCICIOS DE APLICACIÓN
1. Ud. desea encontrar el valor presente de $1,700 que recibirá en 8 años a partir de
ahora. Considere que el costo de oportunidad es de 8% anual.
2. Una joven pareja planea adquirir una casa y discuten si realizan pagos anuales
durante 15 años por la suma de $12,000 y una cuota inicial de $20,000 al momento
de la firma del contrato.
O tienen otra alternativa esforzarse en lograr el “premio” de $15,000 este primer

año, ya que la empresa en la que laboran en cada aniversario se premia a los
trabajadores que logren los objetivos de la empresa y aporten valor, además de
vender en el segundo año la pequeña propiedad heredada por los padres de la
esposa e irse a vivir a la casa de uno de los padres, la suma obtenida por la venta
de esta pequeña propiedad será de $47,000 y realizar pagos de $8,000 anuales.
La tasa de interés anual (TEA) es de 16% ¿qué recomendación da usted a la joven
pareja? Justifique su respuesta.
3. Conseguimos un préstamo por $100,000 a una tasa de interés de 2.5% mensual

durante cuatro meses, con la condición de no amortizar los intereses al final de
cada mes sino de capitalizarlos hasta el final.
a) ¿Cuánto se cancelará por el préstamo?
b) Si el caso fuese de cancelar solo los intereses al final de cada mes. ¿Qué
preferiría?
4. El día de hoy usted recibe la propuesta de participar en un negocio que le permitirá

obtener $3,000 al final del segundo mes y $5,000 al final del quinto mes.
a) ¿Cuánto estaría usted dispuesto a desembolsar el día de hoy, por participar en
el negocio, si la tasa de interés del mercado es de 10% mensual?
b) ¿Cuánto desembolsaría si le ofrecen $5,000 al final del segundo mes y $3,000
al final del quinto mes?
24
VALOR ACTUAL DE UNA ANUALIDAD CON CAPITALIZACIÓN CONTINUA
Donde:
r = tasa de interés
t = tiempo
P = Capital o Valor presente
S = Monto o Valor futuro
𝑟𝑡
𝑆 = 𝑃×𝑒
Por lo tanto el Valor actual de un Pago Uniforme (anualidad) se da por la

fórmula:
𝑇
−𝑟𝑡
𝑉𝐴 = ∫ 𝑓(𝑡)𝑒 𝑑𝑡
0
Gráficamente.
Ejercicio aplicativo.
La empresa inmobiliaria Buena Vista tiene un portafolio de inversiones y Ud.

Como asesor financiero debe aconsejar a alta gerencia a decidir ¿cuál de las
inversiones es la más rentable?
- Si invierte $10 millones será capaz de producir una utilidad neta de $3

millones anuales, durante 10 años.
- Otra alternativa es invertir $15 millones para obtener una utilidad neta de
$5 millones anuales durante 7 años.
25
La tasa efectiva con capitalización continua que usa la banca es de 10% anual.
10
−0.1𝑡
𝑃𝑜𝑟𝑡𝑎𝑓𝑜𝑙𝑖𝑜 1 = ∫ 3𝑒 𝑑𝑡 − 10
0
𝑃𝑜𝑟𝑡𝑎𝑓𝑜𝑙𝑖𝑜 1 = 18. 9636 − 10 = 8. 9636
Evaluando el portafolio 2
7
−0.1𝑡
𝑃𝑜𝑟𝑡𝑎𝑓𝑜𝑙𝑖𝑜 2 = ∫ 5𝑒 𝑑𝑡 − 15
0
𝑃𝑜𝑟𝑡𝑎𝑓𝑜𝑙𝑖𝑜 2 = 25. 1707 − 15 = 10. 1707

En este momento se está en la capacidad de elegir la mejor opción.
Recordemos que los cálculos se han realizado en base a la rentabilidad que

será el Valor actual de las utilidades netas menos la inversión inicial en el caso
de cada portafolio.
26

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Facultad de Ciencias Contables

VALOR DE DINERO EN EL TIEMPO

La cantidad de dinero que se tenga actualmente puede acumular intereses durante un

DIAGRAMA DE FLUJO DE CAJA

Representar los siguientes ingresos y egresos en el diagrama.

- La empresa ABC recibe 2500 U.M por una venta en el mes 1.

FACTORES INDISPENSABLES EN UNA DECISIÓN ECONÓMICA

Monto .- Es la magnitud del flujo monetario (ingreso o desembolso)

Tiempo .- ¿En qué momento se da u ocurre el flujo monetario?

Riesgo .- Se da por la incertidumbre que se tiene sobre el comportamiento de las

Interés .- Es la compensación pagada o recibida por el uso del dinero tomado en

- Costo: cuando se solicita un préstamo o financiamiento.

TRES ASPECTOS QUE DETERMINAN EL MONTO A PAGAR.

El momento del pago de los intereses

Se presenta cuando el interés se capitaliza una sola vez durante la vigencia de la

La expresión para calcular los intereses está dada por:

Al final de cada periodo los intereses no se pagan sobre el principal sino

Se coloca al 5% de interés, un capital de S/. 3,000, durante 3 meses

COMPARATIVO POR LOS TRES PRIMEROS MESES

EQUIVALENCIA FINANCIERA (ECUACIONES DE VALOR)

El término equivalencia significa tener igual valor a comparar en condiciones

y el factor de capitalización de un pago simple está definido por:

y el factor de actualización de un pago simple está definido por:

TASA DE INTERÉS NOMINAL Y EFECTIVA

Es la tasa de interés que resulta de capitalizar una tasa nominal en un

Pero cuando n tiende a infinito (∞)

Entonces si N ∞ se dará capitalización continua

• una tasa de interés del 15% EA

• una tasa de interés del 15% efectivo anual

TASA DE INTERÉS NOMINAL CON CAPITALIZACIÓN

Es la tasa de interés que expresada anualmente capitaliza varias veces al

TASAS VENCIDAS Y ANTICIPADAS

El interés vencido se paga al vencer o terminar el período de causación de

El interés anticipado se paga en el momento de iniciar el período de

TASAS EFECTIVAS EQUIVALENTES

1. Si el período requerido es “mayor” que el período de capitalización.

2. Si el período requerido es “menor” que el de capitalización.

1. ¿A qué TEQ debe colocarse un capital para obtener al final de un

2. Si la TEM para créditos hasta 360 días es 5% ¿Cuál es la tasa efectiva

3. Una maquinaria produce una gran cantidad de piezas defectuosas.

4. Maquinarias Industriales vende equipos a un precio al contado de

Es práctica común que al adquirir un préstamo, el deudor se compromete a

DESCUENTO RACIONAL SIMPLE

Fórmulas de descuento racional simple:

D: Descuento real aplicado

DESCUENTO BANCARIO SIMPLE

DESCUENTO BANCARIO COMPUESTO

SERIE DE PAGOS UNIFORMES (ANUALIDADES)

Analizando los valores presentes.

Llevado todos los flujos uniformes A al instante inicial:

P = A(P/F,i%,1) + A(P/F,i%,2) + A(P/F,i%,3) + ... + A(P/F,i%,n)

Restando las ecuaciones (2) – (1)

VALOR ACTUAL DE UNA SERIE UNIFORME.

Luego el Factor de Actualización de una Serie Uniforme de Pagos.

1. VALOR FUTURO DE UNA SERIE UNIFORME

Ahora si durante n períodos se deposita una cantidad uniforme A ¿cuál será lo

Trabajando con el factor de equivalencia anterior (P/F,i%,n)

Luego el Factor de Actualización de una Serie Uniforme de Pagos.

O tienen otra alternativa esforzarse en lograr el “premio” de $15,000 este primer