Licenciatura en Administración de Empresas

Finanzas Internacionales
Derivados financieros y aspectos globales
Guía de estudio
Bloque V
Módulo 21

Elaborado por: Rubén Pliego Andrade

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Organizador gráfico

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Índice

Organizador gráfico 1

Índice 2

Derivados financieros y aspectos globales 3

Introducción 3

¿Qué son los derivados financieros? 5

Crecimiento y evolución de los derivados financieros en el ámbito de los negocios 6

Características y uso de los futuros 8

Las opciones financieras 10

La permuta financiera 11

Aspectos internacionales, crecimiento y crisis financieras 13

Actividad de aprendizaje 14

Fuentes de consulta 15

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Derivados financieros y aspectos globales

Introducción

Uno de los temas que más revuelo causan en cuestión financiera son los derivados. Es

importante saber que estos elementos son valores con los que los interesados generan

posibilidades tanto para sus inversiones como para la consecución de sus objetivos

empresariales.

Es comprensible que el mercado de derivados tenga una gran variedad de productos en

lo que los inversionistas pueden estar interesados respecto del valor de los mismos que

pueden llegar a tener debido a las fluctuaciones que tiene el mercado.

Si hay algo que nos pueden enseñar los derivados es que el precio del producto puede

llegar a ser más importante que el producto mismo ya que este último elemento es con

el que los inversionistas negocian con la finalidad de asegurar sus inversiones y lograr la

mayor rentabilidad.

A lo largo de este bloque abordaremos este tema con la finalidad de comprender lo que

son los derivados, su crecimiento y evolución en el ámbito de los negocios, así como la

explicación del funcionamiento de los más importantes.

El conocimiento de estos temas son relevantes en el desarrollo profesional de las

personas que estudian cualquier disciplina que tenga que ver con negocios, ya que el

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conocimiento que proveen incentiva en los estudiantes a profundizar sobre temas

financieros, a comprender las inversiones, pero sobre todo a gestionar con mayor

precisión las oportunidades que se le presenten.

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¿Qué son los derivados financieros?

Lo primero que hay que comprender sobre este término es que se trata de

instrumentos financieros que ayudan a brindar estabilidad a los problemas que se

pueda enfrentar una empresa, y su importancia radica en la posibilidad de asegurar

transacciones con precios acordados y con esto también la posibilidad de diversificar las

inversiones de las empresas.

Podemos definir como derivado financiero al producto financiero cuyo valor se basa en

el precio de otro activo y estos son capaces de gestionar riesgos comunes en las

operaciones de las empresas debido a que el tratamiento del mismo se hace mediante

negociaciones en los precios de los mismos. Es decir, un derivado se explica a sí mismo

como un instrumento financiero cuyos pagos y valores se derivan o dependen de otra

cosa.

Se le denomina primario o subyacente a aquello de lo cual depende el derivado y las

empresas los usan como herramientas que modifiquen la exposición al riesgo de las

empresas. Mediante los derivados las empresas pueden eliminar partes que no deseen

sobre la exposición al riesgo que es algo indeseable en finanzas. En cuestión de riesgo,

las empresas lo aceptan sí y sólo sí la compensación es lo suficientemente atractiva.

Los derivados también pueden utilizarse como estrategia para cambiar la exposición al

riesgo de las empresas. Cuando esto llega a ocurrir las empresas especulan con el

movimiento de variables económicas que subyacen al derivado.

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En el mercado encontramos que existen diversos tipos de derivados entre los que

destacan los siguientes:

● Swaps. Son acuerdos para comprar o vender a un precio acordado en una fecha

específica en el futuro. Tienen la función entre otras cosas de brindar cobertura

sobre los riesgos de productos básicos, acciones, tasas de interés, tipos de cambio.

● Forwards Acuerdos para la compra o la venta a un precio acordado.

● Contratos de futuros. Promete la entrega de materias primas a un precio acordado.

● Opciones. Acuerdo que otorga al individuo la oportunidad de comprar o vender.

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Crecimiento y evolución de los derivados financieros en el ámbito de los

El mercado de derivados ha estado en constante evolución desde su creación y se

requiere de conocer estos detalles para comprender su funcionamiento y con eso

aumentar las posibilidades de inversión, razón por la cual la administración del riesgo es

sumamente importante en las organizaciones.

En 1898 se da la creación de la bolsa mercantil de Chicago, bolsa de futuros sobre

diversos productos agroindustriales y dio origen al CME Group. (Chicago Mercantile

Exchange y Chicago Board of Trade). Con la creación del Mercado Internacional

monetario destinado a operar futuros sobre divisas surge el mercado de futuros en

1972. En 1973 Myron Scholes y Fisher Black publican un trabajo para obtener el precio

de la opción financiera, el cual revolucionó las finanzas. También en ese año se crea el

mercado de opciones.

A partir de 1977 se da el primer antecedente que dio pauta a los derivados en México, el

petrobono el cual estaba indizado al petróleo calidad Istmo. Los pagarés los cuales

estaban indexados al tipo de cambio controlado tienen un auge desde 1986 hasta 1991.

Por su parte los Tesobonos, indicados al tipo de cambio libre inician a tener participación

a partir de 1989 hasta la fecha.

La creación del mercado de derivados se inicia en 1994 cuando el Banco de México al

lado de INDEVAL se unieron para crear este mercado. El Banco de México financió para

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crear el MexDer (Mercado Mexicano de Derivados) que incluye la bolsa de opciones y

futuros, en 1998 El MexDer que es el Mercado Mexicano de Derivados se consolida.

En la actualidad la mayoría de las instituciones financieras cuentan con autorización

para actuar como intermediarios en este mercado.

Podemos comprender que el mercado de derivados es un excelente instrumento para

generar ganancias si sus mecanismos se comprenden cabalmente que generen

oportunidades.

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Características y uso de los futuros

Los futuros son un derivado que tiene ciertas funciones en específico que se requieren

conocer como parte de un bagaje cultural financiero con la finalidad de tener el

conocimiento de su funcionamiento y aplicación al mundo de las finanzas.

Mediante este contrato, el derivado de futuro promete la entrega de materias primas a

un precio acordado. De esta manera las empresas se pueden proteger de la posibilidad

del aumento de precios. Es importante ya que con este contrato las compañías

protegen las variaciones que pueden tener los tipos de cambio.

Técnicamente lo que hace el futuro es simular que se está comprando un activo

subyacente en una fecha futura.

Cálculo del valor de un futuro.

𝐹 = 𝑆[1 + (𝑖 * 𝑡)]

Donde:

F= Precio del futuro

S= Precio del subyacente

i= Tasa de interés

t= Tiempo

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Si en un caso hipotético tenemos que calcular el valor futuro, que tiene como precio del

subyacente de $100.00, una tasa de interés de 3.5% a 6 meses (que son 180 días)

tenemos que:

𝐹 = 100[1 + (. 035 * 180)]

El precio de este futuro debería de ser de $101.75. Lo que quiere decir que se tiene un

costo de financiación de $1.75.

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Las opciones financieras

Las opciones son un derivado que tiene ciertas funciones en específico que se requieren

conocer como parte de un bagaje cultural financiero con la finalidad de tener el

conocimiento de su funcionamiento y aplicación al mundo de las finanzas.

Una opción es un acuerdo entre dos o más partes que le otorga a un individuo la

oportunidad de comprar o vender un valor a otro inversor en una fecha determinada. Se

usan para negociar operaciones sobre acciones y otras inversiones.

Con la opción el comprador no está obligado a realizar la transacción. El intercambio es

opcional y se realiza mediante un contrato, tiene un precio y una fecha de vencimiento.

Opciones de compra o call.

Es el tipo de opción más común y otorga al propietario el derecho a comprar un activo a

un precio fijo durante un determinado periodo. En este tipo de opciones no hay

restricciones respecto al tipo de activo y los más comunes son los bonos y las acciones.

Podemos ver por ejemplo la determinación del valor de un contrato de opción de

compra de acciones al vencimiento. El valor del contrato depende del valor de la acción

subyacente al vencimiento.

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Si el precio de una acción es de 130 dólares al vencimiento, y el tenedor de la opción de

compra tiene el derecho a comprar la acción subyacente al precio de $100. Tiene el

derecho a ejercer la opción.

Si hacemos la resta de 120-100 = 20 por lo que $20 es el valor del derecho es de $20 al

día del vencimiento.

Opciones put o de venta.

Una opción put o de venta se puede considerar es lo opuesto a la de compra sólo que en

lugar de tener el derecho a comprar da el derecho de vender.

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La permuta financiera

La permuta es acuerdo que tiene ciertas funciones en específico que en ocasiones se

pudiera llegar a confundir con los forward, se requieren conocer como parte de un

bagaje cultural financiero con la finalidad de tener el conocimiento de su

funcionamiento y aplicación en sus decisiones financieras.

La permuta, también conocida como Swap, es un acuerdo entre dos partes para

intercambiar flujos monetarios en el futuro con el objetivo de reducir las oscilaciones en

el precio del activo subyacente como lo son los tipos de interés, acciones, etc.

Mientras que un forward permite intercambiar flujos de efectivo en una fecha concreta,

los swaps llevan intercambios de flujos de efectivo que tienen lugar en diferentes

fechas futuras.

Los Swaps son parientes cercanos de los contratos forwards y de futuros, y son

acuerdos entre dos partes para intercambiar flujos de efectivo con el tiempo. Existe

gran flexibilidad en las formas que pueden adoptar estos contratos. Tienen como

finalidad el disminuir los riesgos de liquidez así como los riesgos de crédito, suavizar las

oscilaciones de los tipos de interés y como ventajas una operativa sencilla,

independencia del activo o pasivo subyacente y la cobertura a medida y fuera de

balance. Como desventaja se puede mencionar que es costoso.

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Existen dos tipos básicos de swaps que son los swaps tasa de interés y los swaps de

intercambio de divisas. Hay algunos otros tipos de variaciones de swaps como lo son

los swaps de comienzo diferido o forward start, swaps con amortizaciones, swaps

in-arrears y los swaps cupón cero.

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Aspectos internacionales, crecimiento y crisis financieras

El aspecto histórico nos guía para saber cuáles son las grandes crisis que se han vivido a

lo largo de la historia, los grandes “cracks” que han hecho perder mucho dinero a

muchas personas. Si bien, el general de la población mundial no se entera de estas

situaciones sino hasta el momento del suceso, es conveniente conocerlos para saber

que sí puede pasar y si es posible detectar algo que afecte a las organizaciones tomar

cartas en el asunto lo más pronto posible. El crecimiento económico se da por la

adecuada toma de decisiones a mediano y largo plazo.

Como se puede ver en la lista que aparece a continuación hay una gran cantidad de

crisis financieras a lo largo de la historia por lo que se recomienda conocer las

siguientes:

● La tulipanmanía holandesa 1637

● Burbuja de los mares del sur en 1720

● El pánico de 1797.

● El pánico de 1819

● El pánico de 1837

● El pánico de 1857

● Primera gran recesión 1873

● Pánico de 1884

● Pánico de 1901

● El pánico de los banqueros 1907

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● El crack del ´29 o la gran depresión 1929

● La crisis olvidada de 1937

● La crisis del petróleo de 1973

● El lunes negro de 1987

● El efecto tequila 1994

● La crisis financiera asiática 1997

● La burbuja punto com del 2000

● La caída de Lehman Brothers 2008

Actividad de aprendizaje

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Una vez que has estudiado el contenido de esta guía de estudio, a

continuación, te mostramos las interrogantes que deberás responder en tu

plataforma:

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Fuentes de consulta

Libro físico en formato APA

Kozikowski, Z. (2013). Finanzas Internacionales (3ª ed). México: McGraw-Hill.

Cazar, E. (2001). El mercado internacional de divisas. Principios básicos. Quito:

ABYA-YALA.

Ross, A (2009) Finanzas corporativas. (8ª ed). México: McGraw Hill.

Revista electrónica en formato APA

Romero, D. (1977). Necesidad de Investigación Experimental en Educación. Revista

Paradigma, vol. 111, núm 1, febrero, Universidad de los Andes. Recuperado de:

http://revistas.upel.edu.ve/index.php/paradigma/article/view/1840/787

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