FONDOS DE INVERSION

Concepto de fondo de inversión, su objeto y principales características

Para identificar el concepto de fondos de inversión, hay que tener en cuenta que serán sociedades
anónimas de capital variable (SA), constituidas con $1´000,000 sujetas a la supervisión, regulación
y sanción de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores.

Que tendrán por objeto exclusivamente la adquisición y venta habitual y profesional de Activos
Objeto de Inversión con recursos provenientes de la colocación de las acciones representativas de
su capital social entre el gran público inversionista.

Todo lo anterior a través de servicios de intermediación financiera conforme a lo dispuesto en la

Ley del Mercado de Valores y en la Ley de Fondos de Inversión.

Concepto de fondo de inversión, su objeto y principales características

• Concepto: Son vehículos de inversión encargados de captar, invertir y administrar los recursos, en
los que pequeños y medianos inversionistas aportan su dinero con el fin de adquirir acciones
representativas del patrimonio del fondo de inversión.

- Dar acceso a los pequeños y medianos inversionistas al mercado de valores.

- Ofrecer una amplia gama de opciones de inversión para los ahorradores.
- Fortalecer el mercado de valores al facilitar la presencia de un mayor número de participantes.
- Canalizar los recursos de los inversionistas para participar en el financiamiento del sector
productivo del país.
Concepto de activos objeto de inversión, de acuerdo con la Ley de Fondos de Inversión

• ACTIVOS OBJETO DE INVERSIÓN: Por sus siglas AOI, son los valores, títulos y documentos a los
que les resulte aplicable el régimen de la Ley del Mercado de Valores (LMV), y registrados en el
Registro Nacional de Valores (RNV) o los que se encuentren listados en el Sistema Internacional de
Cotizaciones (SIC) y otros valores, los recursos en efectivo, bienes, derechos y créditos,
documentados en contratos e instrumentos financieros.

Incluyendo aquellos referidos a operaciones financieras conocidas como derivadas, así como las
demás cosas objeto de comercio que de conformidad con el régimen de inversión previsto en la
presente Ley y en las disposiciones de carácter general que al efecto expida la Comisión Nacional
Bancaria y de Valores (CNBV) para cada tipo de fondo de inversión, sean susceptibles de formar
parte integrante de su patrimonio.
Requisitos para que los valores sean objeto de inversión para un fondo de inversión

Los fondos de inversión de renta variable y en instrumentos de deuda, únicamente podrán

comprar, vender e invertir en los siguientes activos objeto de inversión, ajustándose al régimen de
inversión que les corresponda:

- El dinero de los inversionistas se invierte en valores (AOI) y son autorizados por la Ley de fondos
de inversión y la Ley del mercado de valores y que se encuentren inscritos en el Registro Nacional
de Valores (RNV).

Los valores (AOI) representados por valores extranjeros deberán estar listados en el Sistema
Internacional de Cotizaciones (SIC) y deberán tener un reconocimiento de mercado por parte de la
CNBV.

- Para los valores que se negocian a través del Mercado Integrado Latinoamericano (MILA) para su
venta al público en general, que se encuentren inscritos deberán estas autorizados y regulados.

Contenido con información que conforma la cartera de un fondo de inversión

La composición de una cartera se deriva en función del perfil del inversor, pudiendo ser
conservador, medio o arriesgado, en función del riesgo y volatilidad que el inversionista esté
dispuesto a asumir.

La composición de la cartera de valores o inversión dependerá la rentabilidad final que

obtengamos, basada en la proporcionalidad del peso de cada activo en la cartera.

La cartera de un fondo de inversión deberá incluir un listado de los 10 principales Activos Objeto
de Inversión de acuerdo con la siguiente tabla:
Contenido con información que conforma la cartera de un fondo de inversión

La cual se llena de la siguiente manera:

• Clave de pizarra: Nombre o clave con que se negocia el valor en las bolsas de valores.
• Emisora: El nombre de la emisora del activo objeto de inversión.
• Subyacente: En caso de que estén vinculados a productos derivados.
• Tipo: Indicar si el activo pertenece a la categoría de deuda, renta variable, chequera, divisas,
reporto, derivados.
• Monto: Se refiere a la cantidad en pesos de la inversión.
• Porcentaje: Corresponde al porcentaje de la inversión con respecto al total de la cartera.

Adicionalmente, deberá presentar la composición porcentual de la cartera por sector de actividad

económica a que correspondan los Activos Objeto de Inversión, mediante una gráfica circular,
dicha información deberá estar disponible en todo momento al público inversionista a través del
sitio de la página de Internet de la sociedad operadora que administre al Fondo de inversión.

Diferencias entre los títulos de los fondos de inversión y los títulos de crédito (cetes y pagarés)
Funciones de las operadoras de fondos de inversión y las distribuidoras de fondos de inversión o
entidades que prestan los servicios de distribución de acciones de fondos de inversión señaladas
en la Ley de Fondos de Inversión (instituciones de crédito, casas de bolsa, etc.)

La operadora de fondos de inversión son instituciones financieras constituida con 2´400,000 udis,
mismas que están autorizadas por la CNBV, la función primordial de estas empresas es llevar a
cabo de manera habitual y profesional la administración y el manejo de carteras de valores a
favor de los fondos de inversión y de terceros, con la finalidad de obtener rendimientos para los
inversionistas.

Entre sus principales funciones se encuentran las siguientes:

- Administración de activos.
- Emisión del PIPI (Prospecto de Información al Público Inversionista).
- Emisión el DICI (Documento con Información Clave para la Inversión).

Las distribuidoras de acciones de inversión, son instituciones financieras autorizadas también

por la CNBV. La tarea principal de esta empresa es la de proporcionar servicios de distribución de
acciones representativas del capital social de fondos de Inversión.

Es decir, es la última instancia a la cual acudirán los inversionistas que deseen adquirir acciones
de un fondo de inversión.

Estas distribuidoras se dividen de la siguiente manera:

• Referenciadora: La cual prácticamente se encarga de captar y a su vez, referenciar clientes.

• Integral: Encargada de promocionar y dar asesoría a terceros para la negociación con acciones
de fondos de inversión, realiza la liquidación de operaciones de compra y venta de acciones por
cuenta y orden del fondo de inversión, y, por último, se encarga de la emisión de estados de
cuenta.

Diferencias entre los fondos de inversión y los Exchange Traded Funds (ETFs)
El término, ETF viene de "Exchange-traded funds", que traducido del inglés significa Fondos de
Inversión Cotizados, y es un tipo de fondo cuya principal característica es que se negocian en
mercados secundarios en las bolsas de valores en México a diferencia de la compra de acciones
de los fondos de inversión tradicionales por parte del pequeño y mediano inversionista ya que
estas acciones son negociadas en sucursales bancarias, distribuidoras o casas de bolsa de
manera extra bursátil y sus principales diferencias son:

Temas generales

Diferencias entre los fondos de inversión y las sociedades de inversión especializadas en fondos
para el retiro

Concepto de "fondo de inversión ciclo de vida"

Los fondos de ciclo de vida, o fondos con fecha objetivo son una alternativa de inversión para los
recursos destinados al ahorro para el retiro, son ideales para aquellos inversores con un
horizonte temporal definido para su inversión y que, frecuentemente, corresponde con la
planificación de su jubilación.

Están diseñados para ofrecer una estrategia de inversión en función a la edad del inversionista,
buscando rendimientos competitivos con la combinación de instrumentos de renta variable y
deuda.

Otro uso que suele darse a estos fondos es el de instrumento de ahorro para la educación de los
hijos.

Concepto de "fondo de inversión garantizado"

Son fondos de inversión que aseguran que, como mínimo, en una determinada fecha futura se
conservará la totalidad o parte de la inversión inicial.

En algunos casos se ofrece también una cierta rentabilidad asegurada.

Lo que se logra con este tipo de instrumento es que el inversionista por lo menos no pierda el
capital que invirtió inicialmente.

También son conocidos como fondos de capital protegido que tienen como principal objetivo la
protección al del capital de los inversionistas ya sea total o parcial al terminar el “periodo de
protección”, buscará ofrecer al inversionista un rendimiento siempre y cuando el inversionista
permanezca hasta el final.

De acuerdo a la Comisión Nacional Bancaria y Valores (CNBV), existen tres categorías de fondos
de inversión garantizados en México:
 Garantizado de rendimiento fijo: para el que existe garantía de un tercero y que asegura
la inversión más un rendimiento fijo.

 Garantizado de rendimiento variable: con la garantía de un tercero y que asegura la

recuperación de la inversión inicial más una posible cantidad total o parcialmente
vinculada a la evolución de instrumentos de renta variable, divisa o cualquier otro
activo.

 De garantía parcial: con objetivo concreto de rentabilidad a vencimiento, ligado a la

evolución de instrumentos de renta variable, divisa o cualquier otro activo, para el que
existe la garantía de un tercero y que asegura la recuperación de un porcentaje inferior al
100 % de la inversión inicial.

Operaciones que pueden celebrar los fondos de inversión, de acuerdo con la Ley de Fondos
de Inversión

Concepto de fondos de fondos

Un fondo de fondos se caracteriza por comprar acciones representativas del capital social de
otros fondos de inversión con la finalidad de alcanzar un alto nivel de diversificación, en
lugar de invertir en activos objeto de inversión (AOI) del mercado de valores, invierte en
acciones de otros fondos de inversión, por lo tanto, lleva a cabo inversiones a través de la
inversión que realizan de forma directa los inversionistas del primer fondo de inversión.

Prohibiciones a las que están sujetos los fondos de inversión, establecidas en la Ley de
Fondos de Inversión

Contenido de los estados de cuenta que envían las sociedades o entidades que prestan los
servicios de distribución de acciones de fondos de inversión a sus clientes

Este documento es emitido por la Distribuidora Integral, es de gran ayuda para los
inversionistas, ya que en él se encuentra la información relativa del manejo de las acciones el
Fondo de Inversión que tienen los clientes, este puede ser entregado de manera mensual o
con la periodicidad que requiera el inversionista.

• La posición de las acciones de las cuales sea titular, valuadas al último día de corte del
periodo que corresponda y del corte del periodo anterior.
• Los movimientos del periodo realizados.
• Avisos sobre cualquier modificación realizada en los Prospectos de Información.
• El plazo para que se realicen aclaraciones es el que el propio estado de cuenta determine.
• La información sobre la contratación de préstamo a cargo del Fondo de Inversión o la
emisión de deuda.
• El rendimiento obtenido por la cartera de inversión del cliente.

Características de los diferentes tipos de series accionarias que pueden emitir los fondos de
inversión

Las acciones cuentan con características semejantes, como los tipos de inversionistas que
pueden adquirirlas y los derechos que le otorgan las mismas de acuerdo a las políticas del
consejo de administración de las empresas, esta le permite diferenciar a los inversionistas el
cobro de comisiones, por monto de inversión en el fondo.

La estructura del capital social precisando, en su caso, las distintas características de las
series o clases accionarias y los derechos y obligaciones inherentes a cada una de ellas, las
series accionarias sirven para determinar el tipo de inversionistas que podrán adquirir las
acciones del fondo de inversión y las comisiones que serán cobradas a cada tipo, de modo
que podemos encontrar la siguiente clasificación:

Tipos de series accionarias

- SERIE A: Se trata del capital social fijo sin derecho a retiro que únicamente podrán adquirir
los socios fundadores.

- SERIE B: Se trata del capital social variable que puede ser adquirido por el público
inversionista en general y esta se puede dividir en clases y subclases.
A su vez, esta serie se puede subdividir de la siguiente manera:

- Serie BF: Personas físicas mexicanas o extranjeras.

- Serie BM: Personas morales mexicanas o extranjeras.

- Series BE: Personas morales no contribuyentes, las cuales no estén sujetas a retención de
impuestos.

CONCEPTO DE MONTO MINIMO POR SERIE ACCIONARIA EN UN FONDO DE INVERSION

Este aprendizaje se refiere a la cantidad de dinero en pesos necesaria para poder invertir en
fondos de inversión, el monto depende de cada una de las series accionarias que emite el
propio fondo, pero en general se pueden invertir desde 1,000.00 para participar un fondo de
inversión

RECLASIFICACION DE SERIES EN UN FONDO DE INVERSION

La reclasificación es un cambio en cambio de régimen de inversión en un fondo de renta

variable o un cambio en clasificación en un fondo de deuda de acuerdo a la duración de sus
Activos Objeto de Inversión con beneficios a los inversionistas.

Por ejemplo, Fondo de inversión de Renta Variable que es especializado en acciones y tiene
un porcentaje de AOI del 90% representado por acciones del mercado de capitales de la BVM
y el otro 10% en deuda, Bancaria y Privada, al tener el 90% en acciones tiene un a mayor
exposición al riesgo de mercado, para evitar así una perdida cuantiosa a sus tenedores
solicita una rectificación convirtiéndose mejor en un fondo mayoritario en acciones
invirtiendo el 60% en estos AOI Y 40% deuda gubernamental para compensar el riesgo de
mercado, lo mismo pasa con los fondos de deuda ya que estos pueden cambiar
reclasificación como de corto mediano plazo, de largo a corto plazo, etc.

Distinguir los tipos de fondos de inversión de acuerdo con su régimen de inversión

Existe una amplia variedad de fondos que permiten cubrir el perfil y necesidades, cada uno
cuenta con ciertas características que lo hacen único, por ejemplo, una particularidad
importante de los fondos es su régimen de inversión, de acuerdo a esto surgen,
principalmente estos tipos:
Concepto de plazo mínimo de permanencia en un fondo de inversión
Se trata de la temporalidad mínima de permanencia que un inversionista debe llevar a cabo
al invertir en un fondo de inversión, en algunos casos no existe tal plazo, pero, en caso de
existir un plazo mínimo obligatorio durante el cual el inversionista tenga que permanecer en
el Fondo de inversión, deberá señalarse en el prospecto de información dicho plazo en días,
meses o años.

En este caso, se indicará también si el inversionista quedará sujeto al pago de alguna

comisión en caso de retirar sus recursos antes del plazo establecido y la base del cálculo o
monto.

Sin embargo, dado el horizonte de inversión del Fondo y para percibir los resultados de la
estrategia de inversión, se recomienda una permanencia mínima de tres meses.

Distinguir las características de los fondos de inversión en instrumentos de deuda y de renta

variable

CARACTERISTICAS DE LOS FONDOS DE INVERSION INDIZADOS

Son aquellos que ofrecen al inversionista conformar una cartera invirtiendo todos sus
recursos de AOI representados por acciones que pertenecen a emisoras que participan en el
calculo del S&P/BMV IPC.

CARACTERISTICAS DE LOS FONDOS DE INVERSION DE COBERTURA CAMBIARIA

Son aquellos Fondos de Deuda que ofrecen al inversionista una alternativa de cobertura del
peso mexicano contra el dólar, en una cartera conformada por Activos o instrumentos de
deuda denominados en dólares, por ejemplo, UMS o chequera en dólares.

DIFERECIA DE LOS FONDOS DE INVERSION DE ACUERDO CON LA SIGUIENTE CLASIFICACION:

CORTO, MEDIANO Y LARGO PLAZO.

CORTO PLAZO MEDIANO PLAZO LARGO PLAZO

1 AÑO DE 1 AÑO HASTA DE 3 AÑOS

365 DIAS 3 AÑOS EN ADELANTE

Concepto de especialización de un fondo de inversión

Son aquellos fondos que cuando inviertan mínimo el 80 % de sus activos objeto de inversión
(AOI) representados en los valores de que se trate, y mantenga una beta entre 0.95 y 1.05
unidades.

Concepto de fondo de inversión discrecional

Son fondos de inversión que se recomiendan a inversionistas con amplios conocimientos

financieros, ya que el valor de estos fondos está sujeta a la fluctuación de los mercados.
Concepto de prospecto de información al público inversionista y su utilidad para el cliente

Es un documento legal informativo donde se estipula el objeto del Fondo de Inversión de

manera general, el fondo estará obligado a entregarlo antes que se tome cualquier decisión
por parte del público inversionista y contendrá la información relevante que contribuya a la
adecuada toma de decisiones por parte del público inversionista.

Contenido del prospecto de información al público inversionista "PIPI"

 Objetivos: Tipo de activos en los que invierta el Fondo de inversión acorde a su categoría.

 Horizonte de inversión: Plazo mínimo de permanencia sugerido al inversionista.

 Políticas de inversión: Se deberá explicar la estrategia que sigue el Fondo de inversión

para obtener rendimientos.

 Régimen de inversión: Activos Objeto de Inversión del Fondo de inversión y los

porcentajes mínimos y máximos permitidos.

 Riesgos de inversión: Se incluirán los principales riesgos a los que estará expuesto el
Fondo de inversión de acuerdo a su categoría y régimen de inversión

Contenido del prospecto de información al público inversionista "PIPI"

 Límites máximos de tenencia accionaria: Se deberán señalar los límites de tenencia
accionaria máxima por inversionista, así como las acciones a seguir en caso de
incumplirlos.

 Operación de la sociedad: En esta sección se deberá incluir la información relativa a los

lineamientos generales de operación del Fondo de inversión, mencionando las políticas y
los requisitos para participar en este.

 Políticas para la compra/venta de acciones: Se deberán mencionar los términos y

condiciones para que los inversionistas efectúen las operaciones de compraventa de
acciones, especificando el procedimiento de recepción, transmisión y registro de las
órdenes de compra y venta de las acciones del Fondo de inversión y los términos a través
de los cuales los inversionistas podrán hacer líquida la totalidad de su participación.

Contenido del prospecto de información al público inversionista "PIPI"

Rendimientos: Se da a conocer el rendimiento histórico del Fondo de inversión, en su caso,

por serie accionaria y también contra su Benchmark.

Comisiones: El Fondo de inversión deberá señalar los costos, comisiones y remuneraciones

que deberán pagar, para efectos de lo anterior, deberán especificar los conceptos que las
generan, el procedimiento y bases para su cálculo, así como la periodicidad o circunstancias
en que serán cobradas siendo de las más comunes las siguientes:

Compra o venta de acciones de un F.I como máximo el 1.7 %

 Aplicación de una tasa sobre el capital que dé origen al pago de intereses.

 Aplicación de una tasa a la ganancia neta obtenida al momento de vender las acciones
del fondo (ISR)
Contenido del documento con información clave para la inversión de los fondos de inversión
(DICI)

Es un documento deberá elaborarse con base en un enfoque de revelación de información, es

decir, proporcionar al inversionista la información necesaria para que pueda tomar una decisión
de inversión acerca del Fondo de que se trate, contiene la misma información que el Prospecto,
pero de manera resumida.

Contenido (DICI)

 Tipo: De fondo de inversión en el cual se es dueño (Renta variable, Instrumentos de

deuda o de Cobertura Cambiaria).

 Clave de pizarra: Compuesto de número y letras para identificar el fondo en el mercado.

 Calificación: Muestra el riesgo crediticio o de mercado que está expuesto el fondo de

inversión en instrumentos deuda, en caso para el fondo de renta variable la calificación
se expresara como N/A.

 Objetivo de Inversión: Justificación que se le muestra al inversionista el por qué o cual

fue el motivo de creación del fondo de inversión.

 Información Relevante: Los principales riesgos al que está expuesto el Fondo de

inversión.

 Régimen y Política de Inversión: Explicar la estrategia que sigue el fondo de inversión si

es activa o pasiva, así como también la composición de la cartera y las operaciones
complementarias, por ejemplo, de reporto o préstamo de valores.

 Composición de la Cartera de Inversión: Muestra el número de activos AOI que

componen la cartea o portafolio con los porcentajes mínimos y máximos permitidos.
 Valor en Riesgo (VaR): Perdida máxima esperada de la cartera de inversión respecto de
sus activos netos en un periodo determinado con cierto nivel de probabilidad
estandarizado.

 Desempeño histórico: Muestra el desempeño histórico de la serie accionaria en un

periodo determinado de tiempo (último mes, últimos 3 meses, últimos 6 meses, último
año, etc…)

Contenido del documento con información clave para la inversión de los fondos de
inversión (DICI)

Tabla de rendimientos nominales o directos: Muestra los rendimientos que otorga el

fondo de inversión por su tipo (Rendimiento Bruto, Rendimiento Neto, Tasa libre de
Riesgo o Tasa de referencia)

Comisiones: Las comisiones por compra y venta de acciones pueden disminuir el monto
total de la inversión del cliente, esto implica que el cliente recibiría un monto menor
después de una operación, lo anterior, junto con las comisiones pagadas por el fondo de
inversión por la prestación de servicios, representa también una reducción del
rendimiento total que recibiría por la inversión del cliente en el fondo de inversión.
Concepto de estrategia temporal de inversión en un fondo de inversión

Comisiones aplicables a los fondos de inversión por los servicios que utiliza

 Administración de Activos.

 Valuación de Activos.

 Calificación.

 Proveeduría de Precios.

 Custodia de Valores.

 Contabilidad.

 Auditoría Contable.

 Suscripciones y Cuotas CNBV.

 Suscripciones y Cuotas BMV.

Comisiones aplicables a la administración y distribución de fondos de inversión a cargo de los

clientes

 Comisión aplicable por sociedad distribuidora a la compra o recompra de acciones de un

F.I como máximo el 1.7 %.

 Retención de una tasa del 1.45 % al capital que dé origen al pago de intereses por
instrumentos de deuda.
  Aplicación de una tasa del 10 % a la ganancia neta obtenida al momento de solicitar la
recompra las acciones del fondo de inversión (ISR).

Distinguir las características de los fondos de inversión en instrumentos de deuda y de renta

variable, y los plazos en los que se puede liquidar una operación de compra venta de acciones.

Empresas prestadoras de servicio

 Administradoras de activos: Sociedad operadora de fondos de inversión, concepto,

objeto y características de una sociedad operadora de fondos de inversión.
Las Operadoras de Fondos de Inversión son instituciones financieras que están autorizadas
por la CNBV para realizar las actividades de administración de activos, distribución de
acciones del Fondo de Inversión, la contabilidad del portafolio, así como la custodia y
depósito de las acciones del Fondo de Inversión, así como también de otros Fondos.

La Operadora de Fondos de Inversión también está encargada de emitir documentos

informativos para que los inversionistas puedan tomar una decisión correcta, los
documentos que emite son:

 El Prospecto de Información al Público Inversionista (PIPI).

 El Documento con Información Clave para la Inversión (DICI).

Concepto de sociedad operadora limitada de fondos de inversión (valuadoras).

Son empresas independientes y autorizadas por la CNBV encargadas de calcular el precio de

valuación de las acciones del fondo de inversión.
Estas empresas son las responsables de generar el precio de las acciones de los Fondos de
Inversión, el resultado de esta valuación determinara el precio de las distintas series o clases
de las acciones.

Lo realizan de acuerdo con los precios de los AOI que componen la cartera.

El método que utilizan para determinar el precio contable del Fondo se realiza con el
siguiente calculo:

Diferencias entre la sociedad operadora de fondos de inversión y sociedad operadora

limitada de fondos de inversión
 Proveedores de precios:

Son empresas autorizadas por la CNBV, que prestan el servicio de cálculo, determinación y
suministro de precios actualizados de los AOI para la valuación de las carteras de los fondos
de inversión.

El trabajo de un proveedor de precios es el de brindar una prestación habitual y profesional

en el servicio de calcular, realizar la determinación, proveeduría y el suministro de precios
actualizados de los AOI a la sociedad operadora limitada, esta utiliza estos recios
actualizados para determinar el precio contable de todos los fondos de inversión con
autorización de la CNBV todos los días.

Calificadoras de valores:

 La calificación de los fondos de inversión de deuda, es emitida por una calificadora

externa (Standard & Poor's, Fitch, Moody's, etc.) con base en la escala homogénea
establecida por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores.

 Son empresas, autorizadas por la CNBV para organizarse, operar y prestar servicios sobre
el estudio, análisis, opinión, evaluación y dictaminarían de la calidad crediticia de una
entidad o una emisión.

 Su función es informar al mercado sobre los riesgos reales que enfrentan los
inversionistas al participar en un fondo de inversión de deuda, ya que, al calificar al
fondo en su totalidad, las agencias dan una idea de la capacidad estructural y del
 entorno del emisor para enfrentar sus compromisos de pago por los (AOI) representados
por títulos de deuda en los que invierten estos fondos.

 Las calificaciones expresan la opinión que tiene una agencia sobre la habilidad y
voluntad de pago de un emisor o emisión de enfrentar sus obligaciones financieras en

Características y tipos de sociedades operadoras de fondos de inversión y distribuidoras o

entidades que prestan los servicios de distribución de acciones de fondos de inversión
señaladas en la Ley de Fondos de Inversión (instituciones de crédito, casas de bolsa, etc.)

Estas instituciones, son autorizadas por la CNVB, son las encargadas de llevar la promoción,
asesoría y los movimientos de compra y venta de las acciones del Fondo de Inversión.
Existen dos tipos de distribuidoras:

Entidades que pueden actuar como distribuidoras de acciones de fondos de inversión

Las siguientes entidades podrán proporcionar de manera directa, a los fondos de inversión
servicios de distribución de acciones, ajustándose en todo momento a la LFI y a las
disposiciones legales que les son aplicables, quedando en todo caso, sujetas a la supervisión
de la CNBV en la realización de dichas actividades.

 Sociedades Operadoras de Fondos de Inversión

 Instituciones de Crédito

 Casas de Bolsa

 Casas de cambio

 Organizaciones auxiliares de crédito

 Sociedades financieras de objeto múltiple reguladas

Calcular el rendimiento de un fondo de inversión en instrumentos de deuda y de un

fondo de inversión de renta variable

 Rendimiento o tasa nominal, anual o anualizado (a): Se utiliza para calcular el

rendimiento de los Fondos de Inversión en Instrumentos de Deuda (FIID).

Para calcular su rendimiento, se determina por el diferencial en los precios de las

acciones representativas del capital de los fondos de inversión y los días transcurridos o
al vencimiento, el cual a su vez deriva directamente del rendimiento de los títulos,
valores o instrumentos financieros (AOI) en los cuales se tienen invertidos los recursos
de sus inversionistas por el paso del tiempo de acuerdo a la siguiente metodología
(fórmula):

Donde:
Vf: Valor o precio final.
Vi: Valor o precio inicial.
Días: Días transcurridos, días por vencer, o calcular los días entre fechas para obtener el
rendimiento.

La Señora Elba Jurado invierte $50,000 en un Fondo de Inversión en Instrumentos de

Deuda, cuyo precio de valuación en octubre del 2020 fue de $7.075823, al mes de Julio
del 2021 el precio es de $8.564315, ¿cuál es el rendimiento correspondiente a 278 días?

Ubicamos los datos que vamos a utilizar en el ejercicio y despejamos la fórmula, pero
 antes de continuar es importante saber que cada operación que se realice se tiene que
presionar la tecla de igual (=), esto en cada una de las operaciones necesarias (como
división, multiplicación, resta etc...) hasta llegar al resultado solicitado en la calculadora..

Datos:

Vf= 8.564315
Vi= 7.075823
Días= 278

Despeje:

(8.564315 ÷ 7.075823)= 1.210363

(1.210363 – 1)= 0.210363
(0.210363 x 100)= 21.036309
(21.036309 x 360)= 7,573.071288
(7,573.071288 ÷ 278)= 27.241264

El resultado obtenido es 27.241264 y este es el rendimiento nominal que se solicitó para

el fondo en instrumentos de deuda, pero como regla matemática los resultados en
decimales se tienen que expresar de la siguiente manera:

 Tasas, porcentajes o rendimientos: Se expresan los resultados a 2 decimales.

 Precios: Se expresan los resultados a 6 decimales.

Tomando como referencia el ejemplo anterior, la Señora Elba Jurado invierte $50,000 en
un Fondo de Inversión en Instrumentos de Deuda, cuyo precio de valuación en octubre
del 2020 fue de $7.075823, al mes de Julio del 2021 el precio es de $8.564315, ¿cuál es el
rendimiento correspondiente a 278 días?
1) 21.04 %
2) 27.24 %
3) 26.24 %
4) 25.04 %

En este caso como el resultado solicitado es un rendimiento y si tomamos como

referencia las reglas en los decimales antes ya mencionadas, este se tendría que cerrar a
2 decimales, quedando como resultado final de: 27. 24 %, y la respuesta correcta seria la
opción 2.

Como ya observamos, para obtener el rendimiento nominal de un fondo de deuda, se

necesitan los días transcurridos para calcularlo, pero también hay que considerar que
este rendimiento se puede calcular entre fechas intermedias sin necesidad de esperar el
estado de cuenta, por ejemplo:

La Sra. Laura Jiménez realiza una inversión en un fondo de inversión en instrumentos de

deuda, al inicio de la inversión, depositó $100,000.00 y al fin de mes, al recibir su estado
de cuenta observa que su saldo al 30 de abril es de $102,386.64, si consideramos que la
Sra. Laura realizó el depósito inicial el 2 de marzo, ¿cuál es el rendimiento que se generó
durante este periodo?

Al observar los datos del ejercicio podemos identificar que no se proporcionan los días
para el cálculo, en este caso se tendrían que calcular los días transcurridos tomando
como referencia cuantos días tiene cada mes para poder contarlos con la fecha inicial
hasta la fecha final, de acuerdo a lo siguiente:
 Tomando como referencia el calendario, los días se calcularán del 2 de marzo (fecha
inicial) al 30 de abril (fecha final), en este caso marzo tiene 31 días y le descontamos los 2
días transcurridos de acuerdo a la fecha inicial (2 marzo) quedando 29 días, para obtener
los días, estos se suman pasando por todos los meses que nos indiquen hasta llegar a los
días de la fecha final, y que en este caso es al 30 de abril, 29(marzo) + 30 (abril)= 59 días.

Ya que tenemos los datos necesarios VF: 102,386.64, VI: 100,000.00 y Días:
59, despejamos la fórmula como lo hicimos en la diapositiva anterior.

El resultado sería 14.562549 y como es un rendimiento ya sabemos que el resultado se

tiene que cerrar a 2 decimales, quedando como resultado final de: 14.56 %.

Te recordamos que hay muchos modelos diferentes de calculadoras científicas que se

utilizan para esta certificación, quizás estas muestren resultados o expresen decimales
de diferente manera a los del curso, si es tu caso, te invitamos a que leas el instructivo de
tu calculadora para configurala a lo que se necesita o investigar en internet como se
hace.

 Rendimiento o tasa efectivo (a), neto (a), directo (a): Se utiliza para calcular el
rendimiento de los Fondos de Inversión de Renta Variable (FIRV).

Para calcular su rendimiento, se determina por el diferencial en los precios de las

acciones representativas del capital de los fondos de inversión, el cual se deriva
directamente del rendimiento de los títulos, valores o instrumentos financieros (AOI) en
los cuales se tienen invertidos los recursos de sus inversionistas y que no se necesitan los
días transcurridos, al vencimiento o fechas aunque aparezcan en el ejercicio y sirve de
distractor ya que este rendimiento mide la variación porcentual de 2 precios (final e
inicial) de acuerdo a la siguiente metodología (fórmula):

Donde:
Vf: Valor o precio final.
Vi: Valor o precio inicial.

Ejemplo:

Un inversionista tiene la intención de invertir en un Fondo de Inversión de Renta

Variable, se observa que el precio del día de hoy del fondo es de $3.358040 por acción y
el precio de hace 51 días fue de $3.354075, antes de firmar el contrato el inversionista
quisiera saber el rendimiento que obtuvo el fondo.
1) 0.83 %
2) 0.82 %
3) 0.11 %
4) 0.12 %
 Ubica los datos necesarios y despeja la fórmula como lo has estado haciendo en las
diapositivas anteriores, recuerda que en cada operación que se realice, se debe
presionar la tecla de igual (=), hasta llegar al resultado solicitado en la calculadora y
que los resultados se expresan de acuerdo a la reglas de decimales antes ya
mencionadas.

El resultado sería 0.118214 y como es un rendimiento ya sabemos que el resultado se

tiene que cerrar a 2 decimales, quedando como resultado final de: 0.15 % la opción
correcta seria la numero 4.

Utilidad para el inversionista de la publicación diaria del precio de las acciones de los
fondos de inversión e identificar las variables a considerar para la determinación del
precio de las acciones de fondos de inversión

 Utilidad: Al conocer el precio de valuación diaria de las acciones, los inversionistas

pueden calcular el rendimiento de sus fondos de inversión entre fechas intermedias, es
decir, no esperarse necesariamente a recibir el estado de cuenta.

 Variables a considerar: Se necesitan el precio final y el precio inicial, así como también
los días transcurridos o el periodo en días que se quiera calcular para utilizar el método
de valuación ates ya visto para determinar el rendimiento del fondo de inversión.

Utilidad para el inversionista de la valuación diaria de las acciones de los fondos de

inversión

Le sirve al inversionista saber el precio de compra o liquidación de las acciones de los

fondos de inversión sin necesidad de esperar un estado de cuenta, esto sirve, ya que en
dado caso que requiera la recompra de sus acciones o aumente su participación en el
fondo sabría exactamente el precio de valuación de sus acciones todos los días.

Concepto de minusvalía y plusvalía en el precio de los fondos de inversión

 PLUSVALÍA: Es el aumento en el valor del fondo de inversión o cartera lo cual provoca

que el precio de la acción baje o disminuya de valor.
 MINUSVALÍA: Es la reducción en el valor del fondo de inversión o cartera lo cual provoca
que el precio de la acción suba o aumente de valor.

Efectos en el precio de las acciones de los fondos de inversión por cambios en las tasas
de interés.

Hay que recordar que estas situaciones solo afectan al Fondo de Inversión en
Instrumentos de Deuda (FIID) y que las tasas son inversamente proporcionales con el
precio de las acciones del fondo.

Para poder identificar el efecto, te los resumimos en la siguiente tabla:

Efectos en el precio de las acciones de los fondos de inversión de cobertura cambiaria

por movimientos en los tipos de cambio.

El Fondo de Cobertura es una variación al Fondo de Inversión en Instrumentos de Deuda

(FIID) y solo afecta a este tipo de fondo, ya que su cartera compondrá con AOI
denominados en otra moneda, además de estar también referenciado al tipo de cambio
FIX, que se utiliza para hacer la conversión de aquellas carteras de fondos valuadas en
dólares u otra moneda, y si el inversionista pide la recompra de las acciones estas se
liquidan en pesos gracias a este tipo de cambio.

Hay que recordar que estas situaciones solo afectan al Fondo de Cobertura:
 Efectos en el precio de las acciones de los fondos de inversión por cambios en los
mercados e índices accionarios.

Hay que considerar que los activos objeto de inversión (AOI) referenciados a índices
accionarios, son sensibles a los movimientos de los índices S&P/BMV IPC o FTSE/BIVA de
las bolsas de valores o también son sensibles a los movimientos del propio mercado de
capitales (mercado accionario) de las bolsas de valores, los cambios de estos indicadores
pueden afectar negativamente o positivamente los precios de las acciones del Fondo.

 Hay que recordar que estas situaciones solo afectan al Fondo de Inversión de Renta
variable.

Funcionamiento de la sobrevaluación y subvaluación en los fondos como mecanismo de

protección.

o Subvaluación: Esto quiere decir que al precio de valuación se le restará un porcentaje

determinado, por lo que los inversionistas del fondo venderán sus títulos a un menor
precio.

o Sobrevaluación: Esto quiere decir que al precio de valuación se le sumará un porcentaje

determinado, por lo que los inversionistas del fondo comprarán sus títulos del Fondo a
un mayor precio.

El diferencial consiste en aplicar un porcentaje al precio actualizado de valuación

(sobrevaluación o subvaluación) con el fin de proteger a los inversionistas que
permanecen en el Fondo y frenar las recompras que pueden provocar una pérdida del
valor de las acciones del mismo.

Por ejemplo, en dado caso que haya un movimiento desordenado en el mercado y que el
precio de los valores en los cuales invierte un fondo (AOI) se deprecien sustancialmente,
generara una minusvalía del fondo, esta situación provocara que los inversionistas que
son dueños de acciones de fondos de inversión bajen de precio, y para ya no perder más
en el precio de las acciones los inversionistas le solicitaran la recompra de sus acciones a
la sociedad distribuidora, pero en demasiada cantidad.

Si la sociedad distribuidora liquida todas las operaciones solicitadas al precio de mercado

y si este tuvo una disminución considerable provocara que el precio de las acciones baje
aún más y considerablemente, incluso se puede pensar en la quiebra inevitable del
fondo, como mecanismo de protección la CNBV le autoriza a la Sociedad Operadora
Limitada aplicar directamente una disminución (subvaluación) al precio contable del
fondo para frenar las recompras en exceso.

En este caso, si precio de valuación por acción del fondo fuera de $ 10.0 cada acción, la
Sociedad Operadora Limitada ya estando autorizada por la CNBV, podrá aplicarle una
subvaluación del 40 % al precio de cada acción, la cual liquidara todas las operaciones de
recompra a $ 6.00 por acción, esto frenara las recompras excesivas que pueden devaluar
el precio contable del fondo, ya que los inversionistas perderían $ 4.00 pesos por acción
en caso querer continuar con la liquidación.

La sobrevaluación y subvaluación se aplica exclusivamente ante condiciones

desordenadas de mercado para así proteger a los inversionistas que no están
abandonando su posición y que no disminuya el precio de sus acciones y también
protege a los inversionistas alarmistas al no perder dinero por estos sucesos.

Para la sobrevaluación la CNBV le autoriza a la Sociedad Operadora Limitada aplicar

directamente un aumento (sobrevaluación) al precio contable del fondo para frenar las
ventas de acciones de fondos en exceso, pero esta situación jamás ha pasado en México.

Variables a considerar para la determinación del precio de las acciones de fondos de

inversión.

El precio de valuación de las acciones del fondo de inversión, es determinado por

empresas independientes y autorizadas por la CNBV, conocidas como “Sociedad
Operadora Limitada”, y para determinar dicho precio, estas empresas utilizan el precio
de los valores e instrumentos financieros proporcionado (activos), a su vez, por los
proveedores de precio (que también son empresas autorizadas y reguladas por la CNBV)
para calcular el valor total de la cartera del fondo y consideran los beneficios, costos y
gastos asociados a la operación del fondo (pasivos), y el número de acciones en manos
de los inversionistas participantes del fondo de acuerdo a la siguiente metodología, la
cual utiliza las siguientes variables:
 Concepto de calificación de un fondo de inversión y su importancia para el inversionista.

 Concepto: Es aquella que expresa el riesgo crediticio y la sensibilidad antes las

condiciones cambiantes del mercado que está expuesto un fondo de inversión en
instrumentos de deuda.

 Importancia para el inversionista: En relación a los fondos de deuda, algunos

inversionistas tienen la percepción equivocada de que son instrumentos muy riesgosos
en sí mismos, y esta idea está totalmente equivocada, pues para cada fondo el alcance
del riesgo es distinto dependiendo de los instrumentos de sus carteras y de sus tiempos
de vencimiento.

Por ejemplo, si tiene un fondo en instrumentos de deuda que invierte en Cetes a tres
días y otro invertido en papeles privados (empresas) con problemas financieros a 10
años, encontraremos que la posibilidad de que el Gobierno Federal incumpla el pago del
valor nominal de los Cetes en un periodo tan corto es casi nula, en cambio, los papeles
privados, tienen un riesgo altísimo de impago, esto indica que hasta un fondo de
inversión, hay de riesgos a riesgos, la evaluación de riesgos se hace por empresas
calificadoras aprobadas por la CNBV.

Estas calificaciones definen el riesgo crédito y el riego de mercado de los valores que
conforman la cartera del fondo. La AAA es la calificación de riesgo crédito más baja y B la
más alta; el 1 es la calificación de riesgo de mercado más baja y 7 la más alta, por lo que
un fondo con calificación AAA/1 significa que invierte en un papel con menor riesgo que
uno con calificación B/7.

Escalas de riesgo de los fondos de inversión.

 Las calificaciones tienen dos partes:

o El riesgo de crédito: es la posibilidad de que algún valor de los que integran la cartera no
sea pagado por el emisor al vencimiento; es decir, la probabilidad de que el emisor del
papel no cumpla con las obligaciones ahí estipuladas, el riesgo de crédito es calificado
con letras de acuerdo a la escala homogénea de la CNBV, que va desde AAA siendo el
más seguro, hasta B que es el más inseguro o más riesgoso.

Tomemos como ejemplo la calificación AAA, aquí sabemos que el nivel de seguridad del
fondo es sobresaliente, la probabilidad de que un fondo en esta categoría incurra en una
pérdida de capital por una quiebra, suspensión de pagos, falla en el cumplimiento de
pago del principal o los intereses, es altamente improbable.

Por ejemplo,

En esta categoría se incluyen a los fondos que sólo invierten en valores de alta y
sobresaliente calidad crediticia, aunada a su fortaleza, estos fondos deberán presentar
una alta flexibilidad para adaptar su portafolio a las posibles condiciones cambiantes del
mercado, esto se logra integrando carteras bien diversificadas y con niveles adecuados
de liquidez.

o El riesgo de mercado: principalmente califica la sensibilidad del precio del fondo ante
variaciones en las tasas de interés, se expresa con números de acuerdo a la escala
homogénea y va desde 1, que es el menos riesgoso, a 7 que es el más riesgoso.

Para entender el riesgo de mercado supongamos dos fondos de deuda, uno con Cetes a
un día y otro con Udibonos a siete años, ambos tienen el mismo riesgo de crédito pues
son emitidos por el Gobierno, sin embargo, el riesgo de mercado es mucho mayor en el
segundo, ya que en siete años pueden pasar muchas cosas, ahora bien, ese mismo
rendimiento puede ser mayor, pero en medio puede haber movimientos abruptos en el
precio.
A través de una escala homogénea compuesta por letras y números se puede interpretar
la calificación de los fondos de inversión en instrumentos de deuda:

CLASIFICACION DE LOS DIFERENTES TIPOS DE RIESGOS COMTEMPLADOS EN LAS

DISPOSICIONES DE CARÁCTER GENERAL A LOS FONODS DE INVERSION Y A LAS
PERSONAS QUE LES PRESTAN SERVICIOS (CIRCULAR UNICA DE FONDOS DE INVERSION).
 Funciones del responsable de la administración integral de riesgos, establecidas en las
Disposiciones de carácter general aplicables a los fondos de inversión y a las personas
que les prestan servicios.

Comencemos por definir a lo que se refiere la administración integral de riesgos, se trata

del conjunto de objetivos, políticas, procedimientos y acciones que se llevan a cabo para
identificar, medir, vigilar, limitar, controlar, informar y revelar los distintos riesgos a los
que se encuentran expuestos los fondos de inversión.

El responsable de la Administración integral de riesgos será independiente de las

Unidades de negocios, a fin de evitar conflictos de interés y asegurar una adecuada
separación de responsabilidades.

El responsable de la Administración integral de riesgos desempeñará las funciones

siguientes:

 Medir, vigilar y controlar que la Administración integral de riesgos considere todos los
riesgos en que incurren los fondos de inversión.

 Proponer para aprobación del consejo de administración de la sociedad operadora de

fondos de inversión.

 Proponer las metodologías, modelos y parámetros para identificar, medir, vigilar, limitar,
controlar, informar y revelar los distintos tipos de riesgos a que se encuentran expuestos
los fondos de inversión.

 Verificar la observancia de los límites globales y específicos, así como de los niveles de
tolerancia aceptables por tipo de riesgo cuantificables.

 Tratándose de riesgos no cuantificables, el responsable de la Administración integral de

riesgos deberá recabar la información que le permita evaluar el probable impacto que
dichos riesgos pudieran tener en la adecuada operación de los fondos de inversión.

Diversificación del riesgo mediante un fondo de inversión.

 Cuando inviertes tú dinero en cualquier clase de inversión, existe un conjunto de
circunstancias, de riesgos diferentes, que pueden hacer que el resultado final que
obtengas no sea el esperado.

Tomando en consideración lo anterior como los fondos de inversión pueden invertir en

muchos instrumentos con diferentes características, los riesgos de su inversión se
diversifican, a diferencia de invertir en un solo instrumento o en un número reducido de
instrumentos emitidos por una o varias empresas.

Por esta razón, la diversificación es más que simplemente distribuir una cartera en varias
inversiones, la diversificación es una herramienta para obtener inversiones con menor
riesgo sin tener que sacrificar el rendimiento que podamos obtener.

 Al distribuir un portafolio de inversión en varias clases de activos, toda la cartera no

estará sujeta a la volatilidad de ninguna clase de activos. Cuanto menos correlacionadas
estén las inversiones en una cartera, menor será la volatilidad, no obstante, existen
algunos activos que tienen una correlación negativa que puede reducir aún más la
volatilidad del portafolio.

 La diversificación permite compensar la mayor volatilidad de los activos de mayor riesgo

al incluir instrumentos no correlacionados. A largo plazo, una cartera de activos
diversificada tendrá una volatilidad general más baja.

Riesgos de invertir en un fondo de inversión.

El riesgo al invertir en fondos de inversión se deriva fundamentalmente de las

variaciones en los precios de mercado de los activos financieros que componen la cartera
del fondo. Los riesgos que puedan tener un impacto negativo sobre el precio de las
acciones del fondo de inversión deberán darse a conocer en el Prospecto de Información
al Público Inversionista.

Los tipos de riesgo a los que se encuentran expuestos los fondos de inversión son los
siguientes:

Riesgo de mercado: Indica la pérdida potencial que enfrentará el fondo de inversión ante
movimientos adversos en las tasas de interés, tipo de cambio e índices de precios, entre
otros.

Riesgo de crédito: Indica la pérdida potencial que enfrentará el fondo de inversión

derivada de la falta de pago de un emisor del valor nominal más los intereses del
instrumento de deuda en el que invierta.
  Riesgo de liquidez: Indica la pérdida potencial que enfrentará el fondo de inversión que
pudiera provocarse por la venta anticipada o forzosa de valores en los que invierta el
propio fondo, a descuentos inusuales para hacer frente a sus obligaciones de recompra.

 Riesgo operativo: Indica la pérdida potencial que enfrentará el fondo de inversión

derivada por fallas o deficiencias en los controles internos, por errores en el
procesamiento y almacenamiento de las operaciones o en la transmisión de información,
así como por fraudes o robos.

 Riesgo contraparte: Indica la pérdida potencial que enfrentará el fondo de inversión

generada por el incumplimiento de las obligaciones contraídas por sus contrapartes en
operaciones con valores, instrumentos o documentos en los que invierta.

Pérdida en condiciones desordenadas de mercado: Indica la pérdida potencial que enfrentará el

fondo de inversión generada por la posibilidad de la aplicación de un diferencial en el precio de
valuación de las operaciones de compra y venta de sus acciones, ante condiciones desordenadas
de mercado que pudieran generar compras o ventas significativas e inusuales de dichas acciones.
Se trata de una sobrevaluación o bien, una subvaluación.

Riesgo legal: Indica la pérdida potencial que enfrentará el fondo de inversión por el posible
incumplimiento de las disposiciones legales y administrativas aplicables, por la emisión de
resoluciones administrativas y judiciales desfavorables o por la aplicación de sanciones
relacionadas con las operaciones del propio fondo.

Antes de continuar con los siguientes aprendizajes, es importante que recuerdes los siguientes
conceptos:

 PLUSVALÍA: Es el aumento en el valor del fondo de inversión o cartera lo cual provoca

que el precio de la acción baje o disminuya de valor.
  MINUSVALÍA: Es la reducción en el valor del fondo de inversión o cartera lo cual provoca
que el precio de la acción suba o aumente de valor.

Efectos de un evento de riesgo crédito en el precio de un fondo de inversión en instrumentos de

deuda.

Este tipo de fondo de inversión también está expuesto al riesgo crédito¬, el cual se expresa por
medio de una calificación proporcionada por empresas especializadas dedicadas al estudio,
análisis, opinión, evaluación y dictaminación de la calidad crediticia de una entidad llamadas
calificadoras, ya que si la agencia calificadora decide bajar la calificación de AAA a AA el riesgo
crediticio aumenta, lo que provocará una minusvalía en valor del fondo, y que el inversionista lo
sufrirá en una disminución o baja en el precio de sus acciones, o si la agencia calificadora decide
aumentar la calificación de A a AA el riesgo crediticio disminuye, lo que provocará una plusvalía
en valor del fondo, y que el inversionista lo sentirá en el aumento o subida en el precio de sus
acciones.

Razones por las que un fondo de inversión en instrumentos de deuda puede tener
minusvalía y plusvalía por variaciones en los niveles de las tasas de interés.
Razones por las que un fondo de inversión de renta variable puede tener minusvalía y
plusvalía por variaciones en los niveles de precios en las acciones que componen su
cartera.

En este caso si el Índice de referencia o el Mercado Accionario aumenta el precio de los

activos objeto de inversión subirá, por lo que, si las demás las condiciones de la cartera
permanecen constantes, se tendría una plusvalía en el valor del fondo, lo cual provocaría
un aumento del precio las acciones para el inversionista, o si bien Índice o el Mercado
Accionario disminuye el precio de los activos objeto de inversión se verá afectado a la
baja, por lo que si las demás condiciones de la cartera permanecen constantes se tendría
una minusvalía en el valor del fondo, lo cual provocaría una baja del precio de las
acciones para el inversionista.
Razones por las que un fondo de inversión en instrumentos de deuda (cobertura) puede
tener plusvalía y minusvalía por la depreciación y apreciación del peso mexicano contra
otra moneda.

Para el fondo de cobertura si el tipo de cambio aumenta el precio de los activos objeto
de inversión subirá, por lo que, si las demás las condiciones de la cartera permanecen
constantes, se tendría una plusvalía en el valor del fondo, lo cual provocaría un aumento
del precio las acciones para el inversionista, o si bien el tipo de cambio disminuye el
precio de los activos objeto de inversión se verá afectado a la baja, por lo que si las
demás condiciones de la cartera permanecen constantes se tendría una minusvalía en el
valor del fondo, lo cual provocaría una baja del precio de las acciones para el
inversionista, y este efecto es provocado por la depreciación o apreciación del peso
mexicano contra otra moneda, en este ejemplo tenemos al dólar.
 Por ejemplo:

 En caso de que la cotización del peso se moviera de $20.40 pesos por dólar a $21.10
pesos por dólar, ¿qué efecto provoca esto en el fondo de cobertura?, seria de plusvalía
en el valor del fondo, porque hubo una depreciación del peso con referencia al dólar.

 En caso de que la cotización del peso se moviera de $20.00 pesos por dólar a $19.80
pesos por dólar, ¿qué efecto provoca esto en el fondo de cobertura?, seria de minusvalía
en el valor del fondo, por hubo una apreciación del peso con referencia al dólar.