ANÁLISIS FINANCIERO Y ECONÓMICO DEL PROYECTO

DENOMINADO “PRODUCCIÓN Y COMERCIALIZACIÓN DE

PAN TAJADO”

Presentado por:
ALEXANDER ALARCON PINILLA

Tutor
FANNY ANDREA URBANO

UNIVERSIDAD NACIONAL ABIERTA Y A DISTANCIA

ZOOTECNI
ZIPAQUIRÁ
2023
 TABLA DE CONTENIDO
CAPÍTULO 1. GENERALIDADES 2
INTRODUCCIÓN 2
OBJETIVOS 3
Objetivo General 3
Objetivos específicos 3
JUSTIFICACIÓN 5
CAPÍTULO 2. CUERPO DEL TRABAJO 6
MARCO CONTEXTUAL: 6
Descripción y caracterización del proyecto 6
Cotizaciones 8
Inversión: 8
Costos: 9
Gastos: 10
Punto de Equilibrio (PE) y Margen de Contribución (MC) 10
Información Básica de Entrada 11
MARCO TEÓRICO: 15
Flujo de caja Libre (FCL): 15
Flujo de caja del Accionista (FCA): 17
Valor Presente Neto (VPN): 18
Tasa Interna de Retorno (TIR): 19
Relación Beneficio Costo (RB/C): 20
Tasa Interna de Oportunidad (TIO): 20
CAPÍTULO 3. CONCLUSIONES 21
BIBLIOGRAFÍA 22

1
 CAPÍTULO 1. GENERALIDADES

INTRODUCCIÓN

Se plantea el informe basado en el análisis económico y financiero realizado sobre el

proyecto de inversión denominado “Pan Tajado”, con el propósito de evaluar su

rentabilidad y su capacidad para generar valor, en donde se evalúa su retorno de inversión

proyectado en un lapso de cinco años. Para esto, se llevará a cabo un estudio sobre la ficha

técnica con la descripción y características del proyecto, que incluye un análisis de los

recursos necesarios para la ejecución del proyecto, un estudio sobre los costos, gastos,

punto de equilibrio y margen de contribución.

Con toda esta información se aplicarán distintos modelos económicos (FCL, FAC, VPN,

TIR, RBC y TIO) mencionados en las fuentes bibliográficas del curso para tomar una

decisión informada sobre la viabilidad del proyecto y poder gestionar eficazmente los

recursos. La evaluación comprende el análisis de la rentabilidad del proyecto, el valor

agregado y la diferencia entre el precio de mercado y los costos de producción, incluyendo

el trabajo físico y el esfuerzo humano.

2
 OBJETIVOS

Objetivo General

Realizar una evaluación financiera y económica exhaustiva para determinar la rentabilidad

del proyecto de inversión “Pan Tajado” basándose en los resultados obtenidos en el informe

“Anexo 1 - Plantilla Excel - Proyecto Formulado Pan Tajado” compartido en el foro de la

Unidad 1 - Fase 2 del curso Evaluación de Proyectos.

Objetivos específicos

➢ Estructurar los costos fijos y variables del proyecto, incluyendo producción,

operación y administración, durante un período de 5 años, para asegurar su

viabilidad.

➢ Identificar los recursos necesarios para poner en marcha el proyecto, como

maquinaria, tecnología, equipo y dotación, y evaluar su capacidad para producir las

unidades esperadas del producto.

➢ Proyectar los ingresos potenciales del proyecto basados en el precio unitario del

paquete de pan tajado.

➢ Realizar una evaluación financiera exhaustiva que incluya los principales

indicadores como el Valor Presente Neto (VPN), la Tasa Interna de Retorno (TIR),

el Tiempo de Recuperación de la Inversión (TIO), el Riesgo Beneficio Costo (RBC)

y el análisis de sensibilidad.

3
➢ Llevar a cabo un análisis de mercado para identificar la demanda actual y futura del

producto en el mercado objetivo, así como la competencia, proveedores y otros

factores relevantes.

4
 JUSTIFICACIÓN

Es crucial llevar a cabo un análisis minucioso de los factores económicos y financieros para

respaldar la viabilidad de cualquier proyecto de inversión. En el caso específico de la

producción de paquetes de pan tajado, es necesario examinar detalladamente los diferentes

aspectos implicados en la puesta en marcha del proyecto para tomar decisiones informadas

acerca de la asignación de recursos y garantizar el éxito en el mercado.

La realización de un análisis de mercado es de suma importancia para identificar la

demanda presente y futura del producto o servicio en el mercado objetivo, la competencia

existente y otros factores relevantes que puedan influir en el proyecto. Esto permitirá

determinar si existe suficiente demanda para el producto y si el proyecto es viable en el

mercado local.

Además, resulta esencial calcular la proyección de los ingresos potenciales del proyecto,

tomando como referencia el precio unitario para producir una unidad de paquete de pan

tajado, a fin de estimar los ingresos que podrían derivarse de la venta del producto. Al

evaluar los principales indicadores financieros, como el VPN, TIR, TIO, RBC y análisis de

sensibilidad, se pueden determinar la rentabilidad y viabilidad del proyecto para que los

inversores puedan tomar una decisión informada acerca de si invertir o no en el proyecto.

5
 CAPÍTULO 2. CUERPO DEL TRABAJO

MARCO CONTEXTUAL:

Descripción y caracterización del proyecto

Basándose en la ficha técnica del proyecto "Pan Tajado", se propone la creación de una

panadería artesanal especializada en la elaboración de paquetes de pan tajado, utilizando

materias primas de alta calidad, con el objetivo de satisfacer las necesidades de una

comunidad específica. Para garantizar la calidad del producto, se utilizarán ingredientes

naturales y frescos en diferentes variedades y sabores.

El proceso de producción se divide en varios pasos. En primer lugar, se verifica la calidad

de la materia prima, incluyendo harina, agua, levadura, sal, entre otros. Luego, se mezclan

los ingredientes en una batidora para formar la masa de pan, utilizando una cantidad

específica de ingredientes según la receta. La masa se divide en porciones iguales y se

moldean a la forma y tamaño deseado, utilizando herramientas manuales o máquinas de

corte y moldeado.

Posteriormente, las porciones de masa moldeadas se colocan en moldes para dar forma al

pan. Los moldes llenos de masa se hornea a una temperatura y tiempo específico, y luego se

dejan enfriar antes de continuar con el proceso. Los panes horneados se cortan en porciones

delgadas y uniformes, se verifican los parámetros y especificaciones de calidad, y

finalmente se empaquetan y etiquetan adecuadamente para su almacenamiento, transporte y

venta al usuario final.

6
Fuente: Anexo 1 - Proyecto formulado pan tajado - Ficha técnica producto (.XLSX)

7
 Cotizaciones

Inversión:

En este reporte se analizaron los gastos asociados a la adquisición de maquinaria, equipos,

mobiliario y otros recursos necesarios para el desarrollo de la actividad empresarial, lo que

indica que se está considerando la compra de los activos requeridos para el funcionamiento

del negocio. Además, se evaluaron los costos del terreno y la edificación, lo que sugiere

que se realizó una inversión en la infraestructura del proyecto.

Asimismo, se contemplaron las adaptaciones necesarias para poner en marcha el negocio,

lo cual puede incluir trabajos de construcción, instalación eléctrica, plomería, entre otros.

También se hace referencia al registro de la marca, lo que indica que se está invirtiendo en

la protección de la propiedad intelectual de la empresa.

Total inversión maquinaria y equipo $ 68.100.000

Terreno y edificios $0

Total adecuaciones $26.000.000

Total registro de marca $9.000.000

TOTAL INVERSIÓN $103.100.000

8
Costos:

Los costos fijos y variables se determinan en un proyecto de inversión con la finalidad de

conocer y comprender los costos totales involucrados en la operación del negocio. Los

costos fijos son aquellos que no varían en función de la producción o venta del producto,

como el alquiler de un local, salarios del personal, gastos de seguro y otros costos

administrativos. Los costos variables son aquellos que varían en función del nivel de

producción o venta, como la materia prima, costos de producción, gastos de ventas, entre

otros.

Conociendo los costos fijos y variables, se pueden hacer estimaciones precisas de los costos

totales y, por lo tanto, determinar el punto de equilibrio, es decir, el nivel de ventas

necesario para cubrir todos los costos y obtener ganancias. Esto es esencial para evaluar la

viabilidad financiera del proyecto y tomar decisiones informadas sobre la inversión de

recursos. Además, también permiten hacer ajustes en la operación del negocio para mejorar

la rentabilidad y eficiencia en la utilización de los recursos.

Costos Variables:

Total materias primas $684 por cada paquete pan tado

Total insumos $3.100

Total costo variable unitario $3.784

9
 Costos Fijos:

Total Remuneración - Salarios $96.378.480

Total servicios públicos y arriendo $26.600.000

Total costo fijo $122.978.480

Gastos:

Es fundamental considerar diversos aspectos de gastos al planificar un proyecto de

inversión exitoso, incluyendo la investigación y desarrollo, la capacitación del personal y

los costos de producción. La investigación y desarrollo son cruciales para evaluar la

viabilidad del proyecto y diseñar productos y servicios de calidad. La capacitación del

personal es vital para garantizar que el equipo esté debidamente capacitado y pueda

desempeñar sus funciones eficientemente. Por último, los costos de producción, que

comprenden los gastos en materiales, energía e insumos, son fundamentales para el éxito

del proyecto. Al analizar cuidadosamente estos aspectos, se puede establecer un

presupuesto adecuado que asegure el éxito del proyecto y permita alcanzar los objetivos a

largo plazo.

Para el caso del proyecto Pan Tajado, se tuvo en cuenta los siguientes gastos en

administración y ventas:

Gastos Variables de Administración y Ventas

Total publicidad y ventas $1.850.000

Dotación de Personal $710.000

Papelería $180.000

Total gastos variables de admin y ventas $2.740.000

10
Punto de Equilibrio (PE) y Margen de Contribución (MC)

El punto de equilibrio y el margen de contribución son herramientas esenciales en la

gestión financiera de un negocio, ya que permiten determinar el nivel de ventas necesario

para cubrir los costos y obtener ganancias. El punto de equilibrio se refiere al nivel de

ventas en el que los ingresos son iguales a los costos totales, lo que significa que el negocio

no obtiene ni pérdidas ni ganancias. Por otro lado, el margen de contribución es la

diferencia entre los ingresos y los costos variables, y representa la cantidad de dinero que

está disponible para cubrir los costos fijos y obtener ganancias.

En la hoja “Calcular PE - CM Hacer Plantilla” del informe del cual nos estamos refiriendo,

se estableció:

PE = 29.169 unidades por año a un precio de $8.000 por unidad.

MC = 43.754 unidades por año teniendo en cuenta el MC = 50%

Información Básica de Entrada

Cantidades a
Período Precio Unitario producir y
vender
0 año 1 $ 8.000 43.754
1 año 2 $ 10.000 47.000
2 año 3 $ 12.000 50.000
3 año 4 $ 14.000 54.000
4 año 5 $ 16.000 58.000
Tabla No 2 Proyección en ventas.. Hoja - Información básica.

La tabla de proyección en ventas del proyecto Pan Tajado muestra las estimaciones de

ventas para los primeros cinco años del negocio. En la columna "Período" se indica el año

correspondiente, mientras que en "Precio Unitario" se especifica el precio por unidad del

11
pan tajado. En la columna "Cantidades a producir y vender" se indica la cantidad estimada

de unidades de pan tajado que se espera producir y vender en cada año.

Se puede observar que se espera un aumento en el precio unitario y en la cantidad de

unidades producidas y vendidas a medida que pasa el tiempo. En el primer año se espera

producir y vender 43.754 unidades de pan tajado a un precio unitario de $8.000. Para el

segundo año, se espera producir y vender 47.000 unidades a un precio unitario de $10.000.

Para el quinto año, se espera producir y vender 58.000 unidades a un precio unitario de

$16.000.

La proyección en ventas es importante para el éxito del negocio, ya que permite a los

inversionistas estimar los ingresos y planificar la producción y la estrategia de marketing.

Sin embargo, es importante recordar que las proyecciones pueden variar en la realidad

debido a factores como la competencia, la economía y las preferencias del consumidor. Por

lo tanto, es esencial revisar y actualizar regularmente las proyecciones de ventas para

adaptarse a los cambios en el mercado y garantizar el éxito a largo plazo del negocio.

Costo variable de producción

Período Cantidades Costo
0 año 1 43.754 $ 165.565.136
1 año 2 47.000 $ 177.848.000
2 año 3 50.000 $ 189.200.000
3 año 4 54.000 $ 204.336.000
4 año 5 58.000 $ 219.472.000
Tabla No 5 Costo variable de producción. Hoja - Flujos y evaluación económica.

La tabla de Costo variable de producción del proyecto Pan Tajado muestra el costo que se

espera incurrir para producir cada unidad del producto en los diferentes períodos de tiempo.

12
El costo variable de producción incluye los costos de los materiales, la mano de obra

directa y otros costos variables directamente relacionados con la producción.

En la tabla, se puede observar que el costo variable de producción por unidad aumenta a

medida que se incrementa el precio de venta y la cantidad a producir y vender. Por ejemplo,

en el primer año, el costo variable de producción es de $3.784 por unidad, mientras que en

el quinto año, el costo variable de producción es de $3.783 por unidad.

Es importante destacar que el análisis del costo variable de producción es fundamental para

el cálculo del margen de contribución, el cual es la diferencia entre el precio de venta y el

costo variable de producción de cada unidad del producto. Esto permite conocer el monto

que cada unidad contribuye a la recuperación de los costos fijos y la generación de

utilidades. Con esta información, se pueden tomar decisiones sobre el precio de venta, la

cantidad a producir y vender y los costos que se deben controlar para asegurar la

rentabilidad del proyecto.

Gastos de administración y ventas

Período Inflación Total
0 año 1 0 $ 2.740.000
1 año 2 4,00% $ 2.849.600
2 año 3 4,00% $ 2.963.584
3 año 4 4,00% $ 3.082.127
4 año 5 4,00% $ 3.205.412
Tabla No 6 Gastos de administración y ventas.. Hoja - Flujos y evaluación económica.

La tabla muestra los gastos de administración y ventas del proyecto Pan Tajado a lo largo

de un período de 5 años. El primer año, no se considera la inflación y el total de gastos es

de $2.740.000. En los años siguientes, se considera una inflación del 4% anual y se calcula

el nuevo total de gastos.

13
En el segundo año, el total de gastos es de $2.849.600, en el tercer año es de $2.963.584, en

el cuarto año es de $3.082.127 y en el quinto año es de $3.205.412. Estos gastos

corresponden a los costos de administración y ventas necesarios para el funcionamiento del

proyecto, como salarios de empleados, publicidad, suministros de oficina y otros gastos

generales.

Es importante tener en cuenta estos gastos en la proyección de los costos del proyecto, ya

que pueden afectar significativamente la rentabilidad y el éxito del mismo. Al conocer los

gastos totales de administración y ventas, se puede establecer un presupuesto adecuado y

tomar decisiones informadas sobre la gestión del proyecto.

14
 MARCO TEÓRICO:

Flujo de caja Libre (FCL):

La tabla muestra una proyección del flujo de caja libre del proyecto para los próximos 5

años, calculado a partir de los ingresos, costos variables, gastos variables, costos fijos y

gastos fijos proyectados en cada período. Los factores más relevantes del flujo de caja libre

son los siguientes:

➔ Ventas: Las ventas aumentan en cada período, lo que indica que se espera un

crecimiento constante en la demanda del producto.

➔ Costos variables: Los costos variables también aumentan, lo que indica que se

espera que el costo de producción del producto aumente a medida que aumenta la

producción y las ventas.

➔ Margen de contribución: El margen de contribución aumenta en cada período

debido al aumento en las ventas, lo que indica que se espera que el negocio sea

rentable a medida que crece.

➔ Costos fijos: Los costos fijos disminuyen ligeramente en cada período, lo que

indica que se espera una mayor eficiencia en la administración y ventas del negocio.

➔ Depreciación: La depreciación se mantiene constante en cada período, lo que

indica que se espera que el valor de los activos fijos del negocio se mantenga

estable a lo largo del tiempo.

➔ Utilidad operativa: La utilidad operativa aumenta en cada período debido al

aumento en las ventas y la mejora en la eficiencia de los costos fijos.

15
 ➔ Impuesto operativo: El impuesto operativo aumenta a medida que aumenta la

utilidad operativa, lo que indica que se espera que el negocio pague más impuestos

a medida que crece.

➔ Flujo de caja operaciones: El flujo de caja de operaciones aumenta en cada

período, lo que indica que se espera que el negocio genere más efectivo a medida

que crece.

Períodos
Concepto
1 2 3 4 5
Ventas $ 350.032.000 $ 470.000.000 $ 600.000.000 $ 756.000.000 $ 928.000.000
Costos
$ 165.565.136 $ 177.848.000 $ 189.200.000 $ 204.336.000 $ 219.472.000
variables
Gastos
$ 2.740.000 $ 2.849.600 $ 2.963.584 $ 3.082.127 $ 3.205.412
variables
Margen de
$ 181.726.864 $ 289.302.400 $ 407.836.416 $ 548.581.873 $ 705.322.588
contribución
Costos fijos $ 122.978.480 $ 121.748.695 $ 120.531.208 $ 119.325.896 $ 118.132.637
Gastos fijos
Depreciación $ 6.810.000 $ 6.810.000 $ 6.810.000 $ 6.810.000 $ 6.810.000
Utilidad
$ 51.938.384 $ 160.743.705 $ 280.495.208 $ 422.445.976 $ 580.379.950
operativa
Impuesto
$ 17.139.667 $ 53.045.423 $ 92.563.419 $ 139.407.172 $ 191.525.384
operativo 33%
Utilidad
después del $ 34.798.717 $ 107.698.282 $ 187.931.789 $ 283.038.804 $ 388.854.567
impuesto
Depreaciación $ 6.810.000 $ 6.810.000 $ 6.810.000 $ 6.810.000 $ 6.810.000
Flujo de Caja
$ 41.608.717 $ 114.508.282 $ 194.741.789 $ 289.848.804 $ 395.664.567
Operaciones

16
Flujo de caja del Accionista (FCA):

Tabla No. 5 - Flujo de caja del inversionista

El flujo de caja del accionista es el dinero que el proyecto genera y que está disponible para

los accionistas después de que se hayan pagado todos los costos y deudas. Los factores más

relevantes calculados en el flujo de caja del accionista de la tabla son:

● Flujo de caja del proyecto: es la cantidad de efectivo que el proyecto ha generado

después de haber pagado todos los costos de producción, incluyendo los costos fijos

y variables. En este caso, el flujo de caja del proyecto comienza siendo negativo en

el primer período y aumenta en cada período hasta llegar a un flujo de caja positivo

en los períodos 1 a 5.

● Flujo de caja con financiación: es el flujo de caja del proyecto al que se le ha

restado el pago de intereses y principal de los préstamos utilizados para financiar el

proyecto. En este caso, el flujo de caja con financiación es negativo en todos los

períodos, lo que indica que el proyecto está pagando más en intereses y principal

que lo que está generando en efectivo.

● Flujo de caja del inversionista: es el dinero que el accionista recibe después de

haber pagado el préstamo y los intereses. El flujo de caja del inversionista comienza

17
 siendo negativo en el primer período y aumenta en cada período hasta alcanzar un

flujo de caja positivo en los períodos 2 a 5.

En resumen, el flujo de caja del proyecto muestra la capacidad de generación de efectivo

del proyecto, el flujo de caja con financiación muestra el impacto de los préstamos

utilizados para financiar el proyecto y el flujo de caja del inversionista muestra el dinero

que está disponible para los accionistas después de haber pagado las deudas y préstamos.

Valor Presente Neto (VPN):

Valor Presente Neto - VPN= $312.128.357

Fuente: Anexo 1 - Proyecto formulado pan tajado. Hoja “Flujos y evaluaciones económica”.

El Valor Presente Neto (VPN) es una medida utilizada en finanzas para determinar si una

inversión es rentable o no. En este caso, un VPN de $312.128.357 significa que el flujo de

caja futuro generado por la inversión supera al costo de invertir en ella, después de

descontar el valor del dinero en el tiempo.

Para calcular el VPN, se deben descontar los flujos de caja futuros de la inversión

utilizando una tasa de descuento que represente el costo de oportunidad del dinero. Si el

VPN es positivo, significa que la inversión genera un rendimiento mayor que la tasa de

descuento, por lo que es una inversión rentable.

18
Tasa Interna de Retorno (TIR):

Tasa Interna de Retorno - TIR= 91,76%

Fuente: Anexo 1 - Proyecto formulado pan tajado. Hoja “Flujos y evaluaciones económica”.

La Tasa Interna de Retorno (TIR) es un indicador financiero que se utiliza para evaluar la

rentabilidad de un proyecto de inversión. En este caso, la TIR calculada es del 91,76%, lo

que significa que el proyecto de inversión tiene una rentabilidad atractiva y supera la tasa

mínima requerida de retorno.

La TIR se calcula encontrando la tasa de descuento que iguala el valor presente de los

flujos de caja futuros del proyecto con el costo inicial de la inversión. En otras palabras, la

TIR es la tasa a la cual el valor presente de los flujos de caja futuros es igual al costo de

inversión inicial.

En este caso, la TIR del proyecto es del 91,76%, lo que indica que si se descuenta el valor

de los flujos de caja futuros al 91,76% anual, se igualará al costo de la inversión inicial del

proyecto. Esto significa que el proyecto es rentable y genera ganancias atractivas en

comparación con la tasa mínima requerida de retorno.

19
Relación Beneficio Costo (RB/C):

Tabla de Relación Beneficio Costo

Fuente: Anexo 1 - Proyecto formulado pan tajado. Hoja “RBC”

RB/C= 2,29%
Fuente: Anexo 1 - Proyecto formulado pan tajado. Hoja “RBC”

La relación beneficio-costo (RB/C) de 2,29% sugiere que por cada unidad monetaria

invertida en el proyecto, se espera recibir un beneficio de 2,29 unidades monetarias. En

general, se considera que una relación beneficio-costo superior a 1 indica que el proyecto es

viable y que los beneficios esperados superan los costos. En este caso, la RB/C de 2,29%

indica que se espera obtener un beneficio significativo del proyecto en comparación con los

costos incurridos, lo que sugiere que el proyecto es viable y puede ser una buena inversión.

Tasa Interna de Oportunidad (TIO):

TIO= 19,60%
Fuente: Anexo 1 - Proyecto formulado pan tajado. Hoja “Información básica de entrada”

En resumen, la TIO del 19,60% indica que se espera una tasa de rendimiento mínima de

este nivel para que el proyecto sea rentable y, por lo tanto, es una referencia importante para

la evaluación de oportunidades de inversión.

20
 CAPÍTULO 3. CONCLUSIONES
El VPN, la TIR y la RB/C son medidas importantes utilizadas en la evaluación de

oportunidades de inversión y se utilizan en conjunto para determinar la viabilidad y

rentabilidad de un proyecto. En este caso, el VPN es positivo, lo que indica que la inversión

es rentable y generará flujos de caja futuros que superan el costo de la inversión. Además,

la TIR del 91,76% sugiere que la inversión tiene una rentabilidad atractiva y supera la tasa

mínima requerida de retorno. Por último, la RB/C de 2,29% indica que se espera obtener un

beneficio significativo del proyecto en comparación con los costos incurridos.

En conjunto, estas medidas sugieren que el proyecto de inversión es viable y rentable. Sin

embargo, es importante tener en cuenta que estas medidas son sensibles a los supuestos

utilizados en los cálculos, como la tasa de descuento utilizada y los flujos de caja futuros

proyectados. Por lo tanto, se deben realizar análisis de sensibilidad para evaluar la robustez

de los resultados y asegurarse de que el proyecto sigue siendo viable bajo diferentes

escenarios.

En general, el uso de estas medidas es esencial para la toma de decisiones de inversión y

permite a los inversores tomar decisiones informadas y bien fundamentadas sobre la

asignación de capital. Al evaluar diferentes oportunidades de inversión utilizando estas

medidas, los inversores pueden determinar cuáles son las inversiones más rentables y

adecuadas para su cartera de inversión.

21
 BIBLIOGRAFÍA

● Montoya, L. (2018). Pilares de la evaluación económica de un proyecto. [Archivo

de video]. Palmira, Colombia. http://hdl.handle.net/10596/18335

● Escalona, I. (2009). Métodos de evaluación financiera en evaluación de proyectos.

Santa Fe, Argentina, Argentina: El Cid Editor | apuntes. Recuperado de

https://elibro-net.bibliotecavirtual.unad.edu.co/es/ereader/unad/29756?page=4

● Lira Briceño, P. (2015). Evaluación de proyectos de inversión: herramientas

financieras para analizar la creación de valor.. Universidad Peruana de Ciencias

Aplicadas (UPC).

https://elibro-net.bibliotecavirtual.unad.edu.co/es/ereader/unad/41312?page=90-140

● Lira Briceño, P. (2015). Evaluación de proyectos de inversión: herramientas

financieras para analizar la creación de valor.. Universidad Peruana de Ciencias

Aplicadas (UPC).

https://elibro-net.bibliotecavirtual.unad.edu.co/es/ereader/unad/41312?page=90-140

● Montoya, L. (2022). Flujo de caja del accionista - FAC y Tasa Interna de

Oportunidad - TIO: ¿El proyecto genera valor? [Archivo de video]. Palmira,

Colombia.

22