Unidad 2

Introducción
al cálculo
financiero
1. Concepto de cálculo financiero
El cálculo financiero es el conjunto de operaciones financieras que sirven para determinar el
valor de los capitales en distintos momentos del tiempo y poder compararlos.

Un bien económico se puede representar mediante tres factores:

Principio de equivalencia financiera: dos capitales que vencen en dos momentos distintos
del tiempo son equivalentes cuando, valorados en un determinado momento, tienen el mismo
valor.
 2. Las operaciones financieras
Son operaciones financieras aquellas mediante las cuales se realiza un intercambio o sustitución de unos
capitales por otros en distintos momentos del tiempo aplicando una ley financiera.

Las variables que intervienen en toda operación financiera son…

Capital financiero (C,t) à es la cuantía de un capital asociado (C) asociado a un momento del tiempo (t)

En toda operación financiera intervienes

como mínimo dos capitales financieros:
Los requisitos básicos para que se dé una operación financiera son:
 2.1. Elementos de las operaciones financieras
Conjunto de capitales que forman la cantidad
Prestación que se entrega al inicio de la operación
Cantidades que forman el total que se
Contraprestación devuelve en el transcurso de la operación.
2.2. Clasificación de las operaciones financieras

Las operaciones financieras pueden clasificarse en función de:

1. LA APLICACIÓN DE UNA LEY FINANCIERA:

DE CAPITALIZACIÓN: se sustituye un capital conocido presente por otro futuro
DE DESCUENTO: se quiere conocer el valor actual de un capital conocido futuro

2. LA DURACIÓN DE LA OPERACIÓN
A CORTO PLAZO: la diferencia entre el capital inicial y final es inferior a un año
A LARGO PLAZO: la diferencia es superior a un año

3. EL GRADO DE CONOCIMIENTO COMPONENTES DE LOS CAPITALES FINANCIEROS

CIERTAS: se conocen todos los elementos que forman parte de la operación financiera
ALEATORIAS: algún elemento de los que forman parte de la operación financiera no se conocen

4. EL NÚMERO DE CAPITALES QUE COMPONEN LA OPERACIÓN:

SIMPLES: formadas por un capital en la prestación y un capital en la contraprestación
COMPUESTAS: formadas por uno o varios capitales en la prestación y uno o varios capitales en la
contraprestación.

Actividades pág.41
3. Cálculo financiero en las operaciones financieras
En el cálculo financiero hay dos operaciones básicas que son capitalizar y actualizar.

Según la ley financiera que se use, las operaciones financieras pueden ser:
 3.1. Operaciones de capitalización simple y compuesta

La ley financiera de capitalización simple es aquella mediante la cual los intereses de cada periodo se
calculan siempre sobre el capital inicial.

La ley financiera de capitalización compuesta es aquella en la cual los intereses son productivos, es
decir, se van acumulando al capital para producir nuevos intereses.

Su representación gráfica es:

I = 𝐶! - 𝐶"
 A. Operaciones de capitalización simple
La ley financiera que se caracteriza por que los intereses no son productivos, es decir, los intereses
producidos no se añaden al capital final de cada periodo para el calcular los intereses del periodo
siguiente, sino que los intereses generados se retiran y se vuelve a invertir el mismo capital, que
permanece constante en el tiempo
- Ley financiera que se utiliza principalmente para operaciones a corto plazo (iguales o inferiores al año)

A. CÁLCULO DEL CAPITAL FINAL

Supongamos que invertimos un capital C0, a un tanto de interés anual unitario i durante 1, 2, 3,…n años.

Montante en el año 1: C1 = C0 + I = Co + C0.i= Co (1+i)

Montante en el año 2: C2 = C1 + I = C0 + I + I = C0 + C0.i + C0.i = C0 ( 1 + i + i ) = C0 (1 + 2i)
………………………………………
Montante en el año n: Cn = C0 ( 1 + n . i)

B. CÁLCULO DEL INTERÉS TOTAL

Operando en la fórmula anterior: I = 𝑰𝟏 + 𝑰𝟐 + … + 𝑰𝒏 = 𝑪𝟎 · 𝒊 + 𝑪𝟎 · 𝒊+ . . + 𝑪𝟎 · 𝒊
Cn = Co + I = Co (1+n ·i) = C0 + C0 ·n ·i à I = C0·n·i I = 𝑪𝟎 · i · n
I = C0·n·i
 C. CAPITAL INICIAL D. CÁLCULO DEL TIEMPO
• Partiendo de la fórmula general: • Partiendo de la expresión I:
𝑪𝒏 𝑰
Cn = C0 (1 + n.i) despejando: C0 = I = C0 . n . i à n =
(𝟏%𝒏 . 𝒊) 𝑪𝒐 .𝒊
• Partiendo de la expresión I: • Partiendo de la expresión general:
𝑰 𝑪𝒏 +𝑪𝒐
I = C0 . n . i despejando C0 = Cn = C0 (1 + n . i ) à n =
𝒏 .𝒊 𝑪𝒐 .𝒊

E. CÁLCULO DEL INTERÉS

• Partiendo de la expresión I:
𝑰
I = C0 . n . i à i =
𝑪𝒐 . 𝒏
• Partiendo de la expresión general:
𝑪𝒏 +𝑪𝒐
Cn = C0 (1 + n . i ) à i =
𝑪𝒐 . 𝒏

CASOS PRÁCTICOS 9, 10, 11, 12, 13, 14

Ejemplo. Queremos disponer dentro de 2 años de un capital de 6.270€ y el banco nos ofrece un 7% de interés simple
anual. ¿Qué cantidad tendremos que ingresar hoy en el banco para obtener el montante necesario dentro de dos años?
DATOS: Solución:

𝐶! = 6.270€ "!
"
𝐶! = ($%&·()
i= = 0,07
#$$
n = 2 años
6.270
𝐶! = = 5.500€ 𝑪𝟎+𝟓.𝟓𝟎𝟎€ 𝒉𝒂𝒃𝒓á 𝒒𝒖𝒆 𝒊𝒏𝒈𝒓𝒆𝒔𝒂𝒓
(1 + 2 · 0,07)

Ejemplo. ¿Qué tiempo necesita un capital de 2.400€ para obtener un montante de 3.360€ a un tipo de interés del 5%
anual?

DATOS: Solución:

𝐶! + ;.<!!€ I = 𝐶& − 𝐶! = 3.360 − 2.400 = 960€

𝐶! = 3.360€ = >?!
%
Sustituimos en la expresión n = = = 8 años
""·( ;.<!!·!,!A
i= = 0,05
#$$
 F. FRACCIONAMIENTO DEL TIEMPO Y TIPO DE INTERÉS. TANTOS EQUIVALENTES

Muy importante en cualquier operación financiera:

“ el tipo de interés y el tiempo deben referirse siempre a la misma unidad del tiempo”

• El tiempo: Si llamamos “k” al fraccionamiento del Fracción año kom

𝒊𝒌 o 𝒊𝒎 Interés …
tiempo (número de partes iguales en las
que se divide el período de referencia) Semestre 2 𝒊𝟐 semestral
Cuatrimestre 3 𝒊𝟑 cuatrimestr
• El interés: Llamamos tanto fraccionado a aquel al
tipo de interés resultante de dividir el Trimestre 4 𝒊𝟒 trimestral
tipo de interés anual por el número de
veces que se fracciona el año: Bimestre 6 𝒊𝟔 bimestral
𝒊 𝒊 Mes 12 𝒊𝟏𝟐 mensual
𝒊𝒌 = ; 𝒊𝒎= 𝒊𝟑𝟔𝟓
𝒌 𝒎 Días (año civil) 365 Diario (civil)
Días (año 360 𝒊𝟑𝟔𝟎 Diario
La fórmula general quedará de la siguiente forma: comercial) (comercial)

𝑪𝒏 = 𝑪𝟎 ( 1 + n . k . 𝒊𝒌 ) 𝑪𝒏 = 𝑪𝟎 ( 1 + n . m . 𝒊𝒎)
Núm. Fracciones
del año
 Aclaración: Año comercial y año natural o civil

En matemática financiera, cuando hablamos de intereses en días distinguimos entre:

Ø Año civil, con 365 ó 366 días, lo utilizaremos principalmente en operaciones de

capitalización: liquidación de cuentas corrientes, cuentas de ahorro, préstamos, etc…
Ø Y año comercial, con 360 días (ó 12 meses de 30 días), lo utilizaremos principalmente en
operaciones de actualización: Descuento de efectos y liquidación de cuentas de crédito
(operaciones de activo)
 EJEMPLO:

Determina el capital final si invertimos 800 € durante 3 años a un tipo de interés simple anual
del 12%, con capitalización de intereses de forma anual y semestral.

Interés anual: 12% 𝐶& = Co ( 1 + n . i ) 𝐶& = 800 ( 1 + 3 . 0,12 ) = 1. 088

Interés semestral: $;%⁄; = 6% 𝐶& = C0 ( 1 + 𝑛. 𝑚 . 𝑖H ) 𝐶& = 800 ( 1 + 3 . 2 . 0,06 ) = 1.088

Dos tantos cualesquiera (12% anual ; 6% semestral) expresados en distintas unidades de tiempo, son tantos
equivalentes cuando, aplicados a un mismo capital inicial (800€) y durante el mismo intervalo de tiempo (3
años ; 6 semestres), producen los mismos intereses ( 88€) o generan el mismo capital final (1.088€), aunque
se refieran a frecuencias de capitalización diferentes.

CASO PRÁCTICO 15
Ejercicios EXTRA capitalización simple
B. Operaciones de capitalización compuesta

ØC0: capital inicial.

Variables que intervienen Øn: tiempo que dura la operación
Ø i: tipo de interés anual
Ø Cn: capital final o montante
 Cálculo de 𝑪𝒏

En el momento 0 : Co
En el momento 1: C1 = Co + I1 = Co + Co x i = Co ( 1 + i )
En el momento 2: C2 = C1 + I2 = C1 + C1 x i = C1 ( 1 + i) = Co ( 1 + i ) ( 1 + i ) = Co ( 1 + 𝑖 ))

En el momento n: Donde (𝟏 + 𝒊)& es el factor de capitalización que sirve

para trasladar capitales de un momento a otro posterior.
CASO PRÁCTICO 16
 Cálculo de 𝑪𝟎

Donde (𝟏 + 𝒊)I& es el factor de actualización que sirve para trasladar

capitales de un momento dado a otro anterior.
CASO PRÁCTICO 17

Cálculo del tiempo (n)

+ 𝐶𝑛 Un capital de 80.000€ invertido al 7,5% de interés compuesto anual

1+𝑖 = alcanzó un montante de 123.464,12€. ¿Cuánto tiempo estuvo
𝐶𝑜 invertido?
+ ,+
𝑙𝑜𝑔 1 + 𝑖 = log ,- Solución:
n · log (1 + i )= log 𝐶𝑛/𝐶𝑜 '()(!"+!# ) '() ( $%&.()(,$%++#.### )
n= '()( #-.)
= '() #-$,$"%
= 6 años
𝐥𝐨𝐠( 𝑪𝒏G𝑪
𝟎)
n=
𝐥𝐨𝐠(𝟏%𝒊) CASO PRÁCTICO 18
Cálculo del tipo de interés (i)

+ 𝐶𝑛
1+𝑖 =
𝐶𝑜
J
CASO PRÁCTICO 19
,J
(1+i)= .,K
 Tantos equivalentes en capitalización compuesta

¡¡¡IMP!! à (i) y (n) siempre en la misma

Para calcular el tanto equivalente se usará la siguiente unidad de tiempo
expresión general:

(1 + i ) = (1 + im)m
m
De la que se deducen las siguientes fórmulas:
m=2
Ø El interés equivalente fraccionado

m=3
im =(1 + i )1/m –1
m=4
Ø El interés equivalente anual

m=6
i =(1 + im)m – 1
m=12

CASO PRÁCTICO 20, 21 y 22

EJEMPLO:Tantos equivalentes en capitalización compuesta

Ejemplo Tantos equivalentes en capitalización compuesta

 Ejemplo de cálculo de capital final con periodos fraccionados

CASO PRÁCTICO 20, 21 y 22

Actividades 8 a 24 página 53
Tanto de interés nominal (TIN) 𝒋𝒎

Ante la dificultad que supone calcular los tantos equivalentes fraccionados utilizando el tanto anual
equivalente (TAE) (i), las entidades han creado un tanto equivalente llamado tanto de interés
nominal (TIN) (jm), que nos da el tanto fraccionado equivalente al TAE de manera más sencilla.

Partiendo de un interés conocido jk se

puede calcular el interés fraccionado
equivalente con la siguiente expresión:

𝒋𝒎
𝒊𝒎 = ------ 𝒋𝒎 = 𝒊𝒎· m
m
El TIN à tanto proporcionado por la Entidad financiera para facilitar los cálculos

No debemos utilizarlo en la ecuación de capitalización compuesta, siempre se debe utilizar el tanto

equivalente (𝒊𝒎 ) o (i) (TAE).
EJEMPLO

CASO PRÁCTICO 23
Act. 25 y 26 pág. 54
Ejercicios EXTRA capitalización
compuesta
 3.2 Operaciones de descuento o de actualización

A la operación de calcular el valor actual de un valor futuro se le llama «actualizar».

El descuento es el valor resultante de hacer efectivo un capital en un momento anterior a su

vencimiento.

La representación gráfica de las operaciones de descuento es:

N : Nominal de la operación (suele ser conocido y

en capitalización es el 𝐶& )
E: Efectivo de la operación (en capitalización se
conoce como 𝐶! )
D: Descuento de la operación. D = 𝑁- E

d: tipo de descuento aplicado a la operación

n: tiempo que dura la operación

El tiempo y el tipo de interés deben estar siempre en las mismas unidades.

Cuando existe fraccionamiento del año (m), en descuento simple: d = 𝒅𝒎 · 𝒎

A. Operaciones de descuento simple. Descuento de remesas de efectos.

Las operaciones de descuento simple son aquellas en las que un capital se hace efectivo antes de su vencimiento,
aplicando el descuento sobre el nominal del mismo.

D = capital · tiempo · tipo de interés

à Según cuál sea el capital sobre el que se aplica el tipo de interés:

Descuento racional Cuando los intereses se calculan sobre el capital inicial 𝐶! :

(𝑫𝒓 ) " " ·&·(
𝐷L = 𝐶! · 𝑛 · 𝑖 à donde 𝐶! = ! à 𝐷L = !
($%&·() ($%&·()

Descuento comercial Cuando los intereses se calculan sobre el nominal (N) o capital final, aplicando un tipo de
(𝑫𝒄 ) descuento (d):
CASO PRÁCTICO 24
𝐷N = N· 𝑛 · d Act. 27 a 30 pág. 56
Como E = N – D à E = N (1 – n · d)
 Operaciones de descuento de efectos bancarios

Las variables que intervienen en las operaciones de descuento son:

Ø N: nominal del efecto. Importe que aparece en el documento mercantil.
Ø n: tiempo en días que media entre la fecha de negociación y la fecha de vto.
Ø d: tipo de interés anual que nos exige el banco por el anticipo.
Ø D: importe del descuento.
Ø E: valor efectivo que recibirá el librador o tenedor del efecto.

d
Efectivo E=N–D Descuento D = N · n --------
360

En una negociación de efectos además, hay que considerar otros gastos:

• Comisiones (c) expresadas en tanto por mil y se calculan sobre el valor nominal del efecto
• Gastos fijos (Gf) importe que cobra al entidad por la gestión

La cantidad resultante es el importe líquido de la negociación de efectos

Importe líquido = N – D – c - Gf
Ø Ejemplo. Valor líquido en la negociación de efectos

Una empresa presenta a negociación, por término medio, efectos por valor de 30.000€ nominales, con
vencimiento a 30 días. Si la comisión bancaria es del 4 por mil, los gasto fijos ascienden a 180€ por letra y el
tanto de negociación es del 12% anual, averigua el valor líquido que obtendrá la empresa en la negociación.

𝒅
Solución D=N.n·
𝟑𝟔𝒐
",+)
Datos: Calculamos el descuento: D = 30.000 . 30 = 300€
,-"
5
N = 30.000€ Calculamos la comisión: c = 30.000 . = 120€
6.777
d = 0,12
n = 30 días Importe líquido = N – D – c – Gf = 30.000 – 300 – 120 – 180 = 29.400€
C = 4 %𝑜
Gf=. 180€
CASO PRÁCTICO 25
Act. 31, 32 y 33 pág. 57
Act. 10 y 11 pág. 64
 Operaciones financieras de descuento de remesas de efectos
En la práctica empresarial, la parte libradora suele llevar al banco varios efectos a la vez para
su negociación o descuento.

N1, N2, .. Nn à Nominales de los efectos

𝒏𝟏 , 𝒏𝟐 , …𝒏𝒏 à Días de descuento, o días entre fecha de descuento y vencimiento de cada uno
de los efectos
d à tanto anual que exige el banco
REMESA DE EFECTOS à es el acto por el cual una
O$·P·&# &;·P·&$ O&·P·&!
empresa lleva al banco a descontar
D= Q?!
+ Q?!
+ …+ Q?! simultáneamente varios efectos a la vez. Una vez
presentados el banco procede a la liquidación, o
Si dividimos numeradores y denominadores por d resulta: aplicación a cada efecto los intereses y las
comisiones correspondientes
0#· !$ 02· !% 0!· !"
D= &)#+ + &)#+ +…+ &)#+
, , ,

O$· &# %O;· &$% … %O&· &!

D= %&"S
'
Ejemplo: Descuento de varios capitales

O$· &# %O;· &$% … %O&· &!

d = 0,09
D= %&"S
'

CASO PRÁCTICO 26 ; Act. 34 pág 59

Act. 13 y 14 pág 65
Act. EXTRA sobre descuento comercial
 3.3. Sustitución de capitales. Equivalencia financiera

En general se dice que un conjunto de capitales

C1, C2, …, 𝑪𝒕 con vencimiento en 𝒏𝟏 , 𝒏𝟐 ,…, 𝒏𝒕 es
equivalente a otro conjunto de capitales C´1,
C´2,…, C´t con vencimiento en 𝒏´𝟏 , 𝒏´𝟐 , …𝒏´𝒕 , si la
suma de los valores en cualquier momento del
tiempo (en 0, en n o en un punto intermedio) del
primer conjunto de capitales es igual a la suma
de los valores actuales del segundo conjunto de
capitales

Si lo calculamos en el momento 0:
𝑐$ 1 + 𝑖 I&# + 𝑐; 1 + 𝑖 I&$ + ⋯ 𝐶U 1 + 𝑖 I&( = 𝐶$V 1 + 𝑖 I&#) + 𝐶;V 1 + 𝑖 I&$) + ⋯ 𝑐UV (1 + 𝑖)I&V(
Ejemplo: Comprobar que los capitales 10.000, 5.000 y 3.300 con vencimiento en 1,5 , 2 y 4 años
respectivamente son equivalentes a los capitales 3.500, 4.000 y 14.280,31 con vencimiento dentro de 1, 3 y 5
años si se valoran al 10% anual y se comparan en capitalización compuesta

Calculándolo en el momento 0:
10.000 ⋅ 1,1 I$,A + 5.000 ⋅ 1,1 I; + 3.300 1,1 I< = 15.054,02
I$ IQ IA
3500 1,1 + 4000 1,1 + 14280,31 1,1 = 15.054,02

Calculándolo en el momento 5:
A
15.054,02 1,1 = 24.244,60
O:
Q,A Q $
10.000 1,1 + 5.000 1,1 +3.300 1,1 = 24.244,6
3.500 1,1 < + 4.000 1,1 ; + 14.280,31 +24.244,6

Actividades sobre EQUIVALENCIA FINANCIERA Aules.