TRABAJO PRACTICO N° 12

INGENIOS
CASO DE ESTUDIO: INGENIO CAIMANCITO PRODUCEN
1600000 TN (40%
Descripción del caso: 640MIL TN
CONSUMO
El azúcar es un alimento de origen natural, constituido por cristales de sacarosa INTERNO,
RESTANTE 60%
obtenidos de la caña de azúcar mediante un proceso industrial. En nuestro país el cultivo 960 MIL TN
de caña se localiza, fundamentalmente, en las provincias de Tucumán, Salta y Jujuy. INSUMO
INDUSTIAL
Los 22 ingenios que operan en nuestro país producen anualmente 1.600.000 toneladas
PERO
de azúcar blanco. El 40% abastece el consumo directo interno (azúcar que se consume
INDUSTRIAS
como tal), pero el remanente no logra satisfacer en su totalidad la demanda de las CONSUMEN
1 MILLON,
plantas que en el país elaboran bebidas gaseosas y golosinas, que alcanza el millón de NECESITAN
IMPORTAR
toneladas anuales. Esos consumidores industriales cubren el déficit de abastecimiento 40 MIL TN
comprando azúcar boliviano a un precio C.I.F. (que incluye el flete desde el país vecino
de US$ 10 por tonelada transportada) de US$ 110 la tonelada. Estas compras tributan un
derecho de importación del 10%.
Se está evaluando la conveniencia de instalar un ingenio en la provincia de Jujuy, en la
localidad de Caimancito (con capacidad máxima de molienda de 1400.000 toneladas de
caña al año) que produciría azúcar blanco para consumo industrial en bolsas de 50 kilos.
Como este proyecto piensa cobrar $ 7.000 por cada tonelada de azúcar vendida a los
60 * 110*1,1
industriales locales, se estima que la demanda de éstos (que pagaban $ 7.260 por
tonelada) alcance a 1.100.000 toneladas anuales. COMO VENDO MAS BARATO, SE CONSUMO
MAS DE UN MILLON
Los excedentes de producción se exportarán a Bolivia al precio F.O.B. de US$ 100 por
tonelada, teniendo además un subsidio del gobierno nacional de $ 1.000 por tonelada
vendida.
“Ingenio Caimancito” ha estimado su desembolso de capital en el año “0” en concepto
de inversión inicial, de la siguiente forma:
Terreno de 100 ha. (hoy baldío) propiedad de la Comuna de Caimancito, Jujuy por $
200 mil.
Construcción de la planta $ 155 millones contiene insumos importados por U$S 250
mil, aranceles por el 20% de los insumos importados, mano de obra no calificada por $
10 millones y el resto es inversión nacional. SE DIVIDE EN 4, CADA UNO SU COEF
Mesas alimentadoras, tanques decantadores, tachos de cocimiento de refino, zarandas,
silos por $ 20 millones
 Balanza automática, laboratorio, calderas, secadores rotativos, máquinas embolsadoras
(origen: Córdoba. Un 40% son partes importadas de los Estados Unidos) por $ 30
millones. BALANZA EN PESOS Y BALANZA EN DOLARES
Dos trapiches de seis molinos cada uno (fabricados por Farell Birmingham, de EEUU;
tributan un arancel del 15%) por U$S 200.000
La vida útil del proyecto está calculada en cinco años. RELACION CAÑA Y AZUCAR
Los técnicos informan que para producir 100 toneladas de azúcar es preciso moler 927
toneladas de caña, de cuya molienda se obtendrá además un 30% del peso de la caña en
bagazo que “Caimancito” empleará para alimentar sus calderas.
AÑO 1 VENTA
Caña necesaria para la producción anual (toneladas por año de operación del ingenio). INTERNA
REVISAR QUE NINGUNO SE 1º año CAIMANCITO
2º año 3º año 4º año 5º año 140.000 Y 8.000
EXCEDA DE 1.400.000, SI
SUPERA ESTE ES EL LIMITE 1.371.960 1.353.420 1.334.880 1.344.150 1.381.230 EXPORTO Y ASI
Se saca con regla de 3 AZUCAR 148.000 | 146-000 | 144.000 | 145.000 | 149.000 EN CADA AÑO
Dado que el proyecto absorberá una porción importante del excedente de mano de obra
COEF 0,40 no calificada local (su precio sombra se estima es el 40% del salario de mercado), los CAÑA ES EL
INSUMO
Consumo productores cañeros de la provincia acordaron venderle al proyecto la caña que necesiteNACIONAL QUE
interno
siempre a razón de $ 500 la tonelada. Asimismo, dado que no existen fábricas que puedanSE CONSUME.
COEF 1.
140.000, el convertirlo en papel, los ingenios vecinos le venderán 250.000 toneladas de bagazo BAGAZO ES
resto DESECHO COEF
exporto (fibra de caña) que desechan a un precio de $ 100 la tonelada. Con ese bagazo, =0
“Caimancito” alimentará sus calderas en los primeros meses de su primer año de
SOLO EN AÑO 1
operación, hasta generar “su propio bagazo” a lo largo de dicho período.
Para operar durante los cinco años de su vida útil, además de la caña y el bagazo, el
proyecto requerirá: CUANDO ARMO EVAL PRIVADA GAS -1200 Y SUBSIDIO +
200. EN EVAL SOCIAL GAS COEF 1 Y SUBSIDIO COEF 0
Gas: $ 1.000 por cada tonelada de azúcar producida (tarifa subsidiada ya que el
verdadero costo del gas es de $ 1.200 por cada tonelada.
INSUMO QUE SE SE XPORTABA COEF 0 *2
$ 15 por cada bolsa de papel (de 50 kilos de capacidad) requerida, las bolsas son
nacionales que sin proyecto se exportaban a un valor FOB de U$S 0,15.
Se importa un producto químico que cuesta U$S 0,10 por cada tonelada de azúcar
producida. INSUMO IMPORTADO COEF VSD / TC = 54 /60 SOCIAL COEF= 24000*
0,40
Cien trabajadores no calificados jujeños, que percibirán $ 24.000 anuales cada uno.
Cincuenta trabajadores calificados que se los recluta de los no calificados y se los
capacita, que percibirán $ 72.000 anuales cada uno.
Cinco ingenieros estadounidenses, que cobrará US$ 6.000 anuales cada uno los cuales
consumen en el país el 30% de sus honorarios y el resto lo ahorran.
AHORRAN = MANDAN AL EXTERIOR
INGENIEROS DOLARES (COEF VSD/TC) E INGENIEROS PESOS (COEF 1) EN EL FLUJO

PRIVADA = 50* 72000. SOCIAL ES COEF PARA OPER CALIF SERA DE (24000/72000 *0,40), SI DICE QUE TIENE
PRECIO SOMBRA DISTINTO, ESTO SE MULTIPLICA POR ESE PRECIO SOMBRA DISTINTO (40% EN ESTE CASO)
 El proyecto requerirá, en concepto de capital de trabajo, contar con el dinero necesario
COEF 1 para afrontar la compra del 10% de la caña a moler durante cada uno de los cinco
períodos.
El impuesto a las ganancias, cuya alícuota es del 35%, se paga en el mismo año en que
las utilidades se generan. La A.F.I.P. permite depreciar sus activos (a excepción del
terreno) en forma lineal en diez años. Al finalizar las operaciones se vende el total de
los activos a $ 100 millones
Si bien el costo del capital privado es del 20%, se exige utilizar para la evaluación social
de proyectos una tasa de descuento del 15%. El valor social de la divisa es de $ 54 /
US$, o sea un 10% inferior al tipo de cambio de mercado. vsd / tc = 0,9 54 / 0,9 = TC = 60
Farell Birmingham le ofrece a “Ingenio Caimancito” la posibilidad de financiar el 50%
EXTRANJERO: del valor C.I.F. de los trapiches en 5 cuotas anuales iguales de capital, pagando en
ALEMAN
forma conjunta el interés del 12% anual.
Un Banco Local le ofrece un préstamo de $ 20 millones a un interés del 20 % pagando
LOCAL:
AMERICANO los intereses anualmente y devolviendo el capital al final de la vida útil del proyecto.

Suponga que las únicas distorsiones existentes son las arriba indicadas.
Se le solicita:
Efectúe la evaluación privada del proyecto. LAS AMORTIZACIONES NO
SE SEPARAN, VAN TODAS
Determine la rentabilidad del capital propio. JUNTAS
Explique si conviene o no financiarse.
Calcule la evaluación social del proyecto.

960.000 es lo q dan los ingenios. 1.000.000 era lo que necesitaba. Por ende importaba de bolivia 40.000 tn