AVANZA

FINANZAS PARA CRECER

INTERMEDIO
[ CUADERNO DEL PARTICIPANTE ]
COFIDE
Augusto Tamayo 160 San Isidro, Lima 27
Telf.: (511) 615 4000
E-mail: [email protected]
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FINANZAS PARA CRECER
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[ CUADERNO DEL PARTICIPANTE ]
 CUADERNO DEL
4 PARTICIPANTE

5
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FINANZAS PARA CRECER
INTERMEDIO

BIENVENIDOS
Les agradecemos su participación al curso “AVANZA - FINANZAS
PARA CRECER”.

Queremos que ustedes, los empresarios y empresarias puedan

determinar el tamaño de la inversión, la oferta financiera y la
cultura de pago que se puede obtener del sistema financiero,
aprovechando herramientas para gestionar el financiamiento
obtenido.

El curso se desarrolla en tres sesiones, cada una de las cuales

busca desarrollar en forma práctica los contenidos.

Estamos seguros, que el curso será de mucha utilidad y contribuirá

a la mejora de sus negocios.
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6 PARTICIPANTE

Sesión 1
“Conceptos fundamentales para la
Inversión”
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FINANZAS PARA CRECER
INTERMEDIO

CONTENIDOS:

➢ CAPÍTULO 1. Definición de finanzas………………………...8

➢ CAPÍTULO 2. Toma de decisiones…………………………..10
➢ CAPÍTULO 3. Objetivos de Gestión financiera…………15
➢ CAPÍTULO 4. Ciclo de conversión del efectivo………...29
➢ CAPÍTULO 5. Determinación del modelo costo –
volumen – utilidad o punto de equilibrio………………34
➢ Glosario………………………………………………………………..41

ACTIVIDADES DE EVALUACIÓN:

➢ Evaluación de entrada.

OBJETIVOS:

➢ Consolidar los conceptos fundamentales de finanzas.

➢ Reconocer los objetivos de gestión para la toma de
decisiones financieras.
 CUADERNO DEL
8 PARTICIPANTE

Sesión 1
“Conceptos fundamentales para
la Inversión”

Rodolfo es un joven visionario movido por un sueño: su propia empresa. Empezó trabajando en
una empresa de fabricación de telas. Con el tiempo renunció y alquiló una tienda en el centro de
Lima, aprendió de producción y adquirió servicios de tercerización que completan su producción.

Rodolfo comienza a crecer, pero siente que sus estudios de técnico de contabilidad y patronaje
industrial no son suficientes. Por lo que decide buscar a una institución que eduque
financieramente y encuentra a COFIDE, donde procede a invertir su tiempo en adquirir
conocimientos que le deben dar seguridad para CRECER y AVANZAR, lo que sigue es otra historia
que continuará…
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FINANZAS PARA CRECER
INTERMEDIO

Capítulo 1:
Definición de Finanzas
Las Finanzas es la rama de las ciencias económicas y contables que se
encarga de administrar el recurso financiero de la empresa aplicándolo a
la búsqueda de maximizar los beneficios de los accionistas.

Es innegable la importancia que tienen las Finanzas en cualquier

empresa, ya que tienen como objetivo optimizar y lograr la multiplicación
del dinero. Por ello, es clave que toda empresa, independientemente de
su tamaño, cuente con información oportuna, útil, clara, relevante y
concisa para tomar las mejores decisiones.

Con base en la información que se tenga, se podrá pronosticar el futuro y

podremos visualizar hacia dónde llevaremos a nuestra empresa, por lo
que se requiere de mucha atención y capacidad para poder hacerlo.

La función financiera de un negocio será la que le permita obtener

fondos y manejarlos adecuadamente a fin de llegar al cumplimiento de
los objetivos planeados.

Dado que las empresas a fin de llegar a cumplir con los objetivos
establecidos en su organización, siempre van a necesitar de dinero, el
manejo de las Finanzas necesitará ser planeado y controlado, pero sobre
todo, las finanzas deberán ser maximizadas por los responsables de la
administración de las mismas.
 CUADERNO DEL
10 PARTICIPANTE

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Capítulo 2:
Toma de Decisiones
La toma de decisiones en una empresa es el proceso por el que se
escoge una opción entre varias posibles a la hora de afrontar un
problema y solucionarlo o para determinar cómo se llevará a cabo
determinadas acciones que afecten a la empresa, tanto en su conjunto
como en áreas más pequeñas de la misma.
La toma de decisiones implica la evaluación de una serie de condiciones
y variables de un escenario, frente al cual es necesario elegir una
estrategia de intervención por parte del sujeto involucrado, sea un
individuo o un colectivo (empresas, instituciones, comunidades).

Se entiende por toma de decisiones el proceso de

evaluar y elegir, por medio del razonamiento y la
voluntad, una determinada opción en medio de un
universo de posibilidades, con el propósito de
resolver una situación específica, ya sea que se
trate del ámbito personal, vocacional, familiar,
social, laboral, económico, institucional o
empresarial, entre otros.
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FINANZAS PARA CRECER
INTERMEDIO

PROCESO PARA LA TOMA DE DECISIONES

Identificar el problema o dilema a

1 resolver

Recopilar la información útil relativa a

2 dicho problema

3 Identificar las prioridades

4 Identificar las alternativas posibles

Evaluar los escenarios y consecuencias

5 ante las alternativas posibles

6 Decidir

7 Evaluar los resultados

 CUADERNO DEL
12 PARTICIPANTE

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TIPOS DE DECISIONES

Decisiones programadas o estructuradas

• Aquellas que de antemano y de manera rutinaria se sabe que deben
ser tomadas.
Decisiones no programadas o no estructuradas
• Deben tomarse necesariamente cuando una situación de conflicto o
dilema se presenta inesperadamente o cuando sus características
inusuales requieren del diseño de un plan específico.
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TOMAS DE DECISIONES FINANCIERAS

El especialista Antonio Hernández dice que las decisiones financieras

podrían ser agrupadas en dos grandes categorías: las decisiones de
inversión y las decisiones de financiamiento.
Respecto a las primeras, señala que tienen que ver con las decisiones
sobre los recursos financieros que serán necesarios para la
organización, hacia dónde serán destinados esos recursos, cuál es la
opción más viable y cuál daría más utilidades en un futuro.
En cuanto a las decisiones de
financiamiento, estas tratan de
cómo se puede adquirir recursos
para la organización, estudiando Mercado de capitales:
con cuál de las opciones vale la
pena endeudarse y con cuál no, así Es un mercado financiero en el que
como definir cuál opción resulta se compran y venden deudas a
más ventajosa en términos de tasas largo plazo, así como acciones. Por
y plazos.
este medio obtienen liquidez los
Entrando en un terreno más bancos, instituciones financieras,
específico, el experto refiere que las corporaciones y gobiernos.
decisiones financieras de las
empresas deben ser tomadas en Mercado de dinero:
torno a los siguientes temas:
inversiones en planta y equipo; Conjunto de mercados financieros
inversiones en el mercado de dinero donde se intercambian activos
o en el mercado de capitales; financieros de corto plazo, bajo
inversión en capital de trabajo; riesgo y alta liquidez.
búsqueda de financiamiento por
capital propio o por capital ajeno
(deuda).
 CUADERNO DEL
14 PARTICIPANTE

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Beneficios
Permite elaborar un mejor proceso de toma de
decisiones de:
• Inversión
• Financiamiento
• Dirección o Gestión Gerencial

Utilización de herramientas básicas:

• Principios económicos y financieros
• Contabilidad administrativa
• Matemática financiera
• Estadística para los negocios
• Marketing estratégico
• Costos y presupuestos
• Modelos

Las decisiones comprenden objetivos

fundamentales:
• La rentabilidad esperada
• El riesgo asociado
• La liquidez y tesorería
• El costo de oportunidad
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Capítulo 3:
Objetivos de Gestión
Financiera
Los objetivos financieros de la empresa describen las metas
relacionadas con las finanzas y que a su vez permitan
alcanzar el objetivo general. De esta forma, podemos decir
que indican las directrices de toda la empresa y su ámbito
financiero, es decir el camino que deben tomar sus finanzas.

Los objetivos financieros de una empresa definen la forma

de accionar y las decisiones que se deben tomar con
respecto a la gestión del dinero. Generalmente, la carencia
de objetivos financieros está relacionada con los problemas
de mayor impacto dentro de cualquier organización.

Los objetivos financieros también deben servir como punto

de referencia para el desempeño diario de las actividades
dentro de la empresa. En este sentido, podemos definirlos
desde dos perspectivas: representan algo que debemos
alcanzar y también son un punto de referencia para evaluar
el desempeño.
 CUADERNO DEL
16 PARTICIPANTE

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Al momento de formular los objetivos financieros es

necesario tener en cuenta que estos deben ser claros,
alcanzables y medibles.
Los objetivos de las finanzas empresariales apoyan la
consecución del objetivo general de la empresa donde el
único enfoque de beneficio máximo ha quedado obsoleto.

En la actualidad el valor de una empresa incluye conceptos

como la conquista de cuotas de mercado, la competencia,
la reducción de costes, la satisfacción del cliente, el
crecimiento de los ingresos, entre otros. El objetivo
general debe estar enfocado en lograr el máximo valor de
la empresa, no en el máximo beneficio.

¿Te imaginas si en algún momento alguien desea comprar tu

negocio o empresa porque observa tus buenos resultados y
su buen desempeño?
Pues se podrá vender a un mayor precio si se puede
demostrar que el valor del negocio es alto; para eso se debió
haber realizado un arduo trabajo previo de la mano de la
planeación financiera.

La planeación financiera debe estar presente desde la

primera etapa de cualquier proyecto empresarial y debe
ser una de las principales herramientas de trabajo de un
emprendedor, quien será responsable del éxito o fracaso
de su negocio.
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FINANZAS PARA CRECER
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DEFINICIÓN DE INVERSIÓN

Inversión es un término económico que hace referencia a colocar capital

en una operación, proyecto o iniciativa empresarial con el fin de
recuperarlo con intereses en caso que el mismo genere ganancias.
Para la economía y las finanzas, las inversiones tienen que ver tanto con
el ahorro, como con la ubicación del capital y aspectos vinculados al
consumo. Una inversión es típicamente un monto de dinero que se pone
a disposición de terceros, de una empresa o de un conjunto de acciones
con el fin que el mismo aumente, producto de las ganancias que genere
ese fondo o proyecto empresarial.
Una inversión es la base de casi cualquier proyecto económico, ya que un
nuevo emprendimiento suele sustentarse a partir del capital recibido
para su gestión y, por lo tanto, depende de los accionistas dispuestos a
asumir el riesgo de invertir en una nueva iniciativa de la cual no se
conoce el futuro.
 CUADERNO DEL
18 PARTICIPANTE

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INVERSIÓN FINANCIERA

La inversión es financiera cuando el dinero se destina a la adquisición de

activos cuyo precio depende de las rentas que se supone generarán en el
futuro, como las acciones de una empresa, depósitos a plazo y los títulos
de deuda.

INVERSIÓN REAL

Una inversión se denomina real cuando el dinero se destina a adquirir

activos productivos o tangibles como equipos, propiedades y materias
primas. En el caso de una empresa, estas inversiones se incorporan a un
proceso industrial para producir otros bienes. Por otro lado, una persona
realiza este tipo de inversiones generalmente para adquirir una vivienda.
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Situación 1:

Una persona puede comprar un bien, ya que presume que su valor va a

aumentar, luego lo vende y obtiene de esa operación una ganancia
equivalente a la diferencia entre el valor de venta del bien y su valor de
compra (por ejemplo, la compra o venta de una casa o departamento).
En este caso se requiere una gran capacidad de ahorro y la venta de este
tipo de bienes no es rápida, por lo que supone la inmovilización de los
fondos por un plazo mediano o largo (piense cuánto tiempo demora en
vender una propiedad).
 CUADERNO DEL
20 PARTICIPANTE

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Situación 2:

Una persona puede adquirir mercaderías o materiales para montar un

negocio propio, basado en la frecuencia de compra/venta de los mismos,
obteniendo de esa manera una ganancia equivalente a la diferencia
entre el valor de venta de las mercaderías y el valor de compra más los
otros gastos del negocio.
Por ejemplo, la esposa de Rodolfo fabricaba collares y anillos los fines de
semana en su casa. Durante la semana veía a amigas y conocidas para
ofrecerles sus productos. Del dinero que obtenía por las ventas separaba
lo necesario para comprar nuevos materiales y pagar los gastos del
negocio, mientras que el resto, el beneficio, lo guardaba. Poco a poco el
negocio comenzó a crecer y fue necesario abrir un local y contratar
personas para que la ayuden en la fabricación y venta de los productos.
A diferencia de la situación 1, en este caso no se requiere una gran
capacidad de ahorro y la venta de este tipo de bienes es mucho más
rápida, por lo que supone una inmovilización de fondos por un corto
plazo.
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FINANCIAMIENTO

Mecanismo por medio del cual se aporta dinero o se concede un crédito

a una persona, empresa u organización para que esta lleve a cabo un
proyecto, adquiera bienes y servicios, cubra gastos o compromisos con
proveedores.
Existen muchas fuentes de financiamiento siendo el más clásico el
proveniente del Sistema Financiero.

CAPITAL DE TRABAJO

Muchos se preguntan sobre qué es el

Capital de Trabajo. Y es que este concepto
es sumamente útil para saber la capacidad
de inversión. Permite conocer expectativas
y límites, así como el monto que se puede Activo corriente:
arriesgar en un nuevo proyecto. Por ello, es
necesario conocer su alcance, liquidez y Son los activos de la
cantidad. empresa que pueden
Se trata del capital necesario para que una intercambiar por dinero en
empresa pueda operar. Vale decir que suele un periodo menor a un
llamarse al “capital de trabajo” con el año, es decir dan liquidez
nombre de “activo corriente”. Suele estar a corto plazo. Por ejemplo,
conformado por efectivo, inversiones a
corto plazo, cuentas por cobrar a clientes, el inventario.
inventarios, etc.
 CUADERNO DEL
22 PARTICIPANTE

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¿PARA QUÉ SIRVE EL LLAMADO CAPITAL DE

TRABAJO O ACTIVO CORRIENTE?

Como ya indicamos antes, se trata del capital necesario para que una
empresa pueda funcionar. Por tal sentido, implica todos los gastos
operativos. Hay que tener en cuenta que toda empresa necesita ciertos
insumos para su labor en: materia prima, material de papelería, pagar la
mano de obra, activos fijos, mantenimiento, publicidad, etcétera.
Estos recursos tienen una
característica muy
particular: deben estar
disponibles siempre a corto
plazo. No resulta de utilidad
que estén disponibles en un
tiempo demasiado
prolongado, ya que no
permite tener a la mano estos
recursos para ser usados de
inmediato.
De nada sirve tener el capital
a largo plazo. Hay que tener
en cuenta que los gastos
operativos deben cubrirse de
manera rápida, estar siempre
disponibles para que el
funcionamiento de la
empresa sea constante.
Por lo tanto, quienes administran una determinada compañía deben
apartar el dinero del capital para que tenga mucha liquidez. No debe
estar en plazos fijos, ni comprometido en otros gastos. Es un dinero que
debe estar libre y a la mano. De lo contrario, no se pueden cubrir los
gastos operativos para el funcionamiento del negocio.
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FINANZAS PARA CRECER
INTERMEDIO

RENTABILIDAD

La rentabilidad es la capacidad que tiene algo para generar suficiente

utilidad o ganancia. Por ejemplo, se dice que una empresa es rentable
cuando sus ingresos son mayores que sus gastos, y la diferencia entre
estos es considerada como aceptable; o que un producto, cliente o
departamento de empresa es rentable cuando genera más ingresos
que costos, y existe cierta diferencia entre estos.
Sin embargo, una definición más precisa de la rentabilidad es la de un
índice o indicador que mide la relación que existe entre la utilidad o
ganancia obtenida o que se va a obtener, y la inversión realizada o que
se va a realizar para poder obtenerla.
Siendo específicos, la rentabilidad mide qué porcentaje del dinero o
capital invertido o que se va a invertir, se ha ganado o recuperado, o
se va a ganar o recuperar.

Rentabilidad = (Utilidad o Ganancia / Inversión ) x 100%

Ejemplo 1.
Si Rodolfo invierte S/ 100 y luego de un año la inversión genera utilidades
de S/ 30, aplicando la fórmula de rentabilidad:
Rentabilidad = (30/100) x 100%
Rentabilidad = 30%
Podemos decir que la inversión le dio una rentabilidad de 30% (la
inversión o capital tuvo un crecimiento del 30%).
 CUADERNO DEL
24 PARTICIPANTE

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O, por ejemplo, si invierte S/ 100 en un activo y luego lo vende a S/ 300,

aplicando la fórmula de la rentabilidad:

Rentabilidad = ((300-100)/100) x 100%

Rentabilidad = 200%

Podemos decir que la inversión le dio una rentabilidad de 200% (la

inversión o capital tuvo una variación del 200%). Para calcular esta
rentabilidad simplemente debemos dividir las utilidades entre el valor
del aspecto que queremos analizar, y al resultado multiplicarlo por 100%
para expresarlo en porcentajes.
Ejemplo 2.
Si la empresa de Rodolfo tuvo ventas por S/ 1,200 y en el mismo periodo
obtuvo utilidades de S/ 300, aplicando la fórmula de la rentabilidad:
Rentabilidad = (300/1,200) x 100%
Rentabilidad = 25%

Podemos decir que la rentabilidad de la empresa con respecto a las

ventas (o en función a las ventas) fue de 25% (las utilidades de la
empresa representaron el 25% de las ventas).
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FINANZAS PARA CRECER
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Ejemplo 3.
Para calcular la rentabilidad de un proyecto de inversión (por ejemplo, la
creación de una nueva empresa, el lanzamiento de un nuevo producto, o
la adquisición de nueva maquinaria) necesitamos la inversión y la
ganancia futura, la cual estará conformada por las utilidades o ganancias
proyectadas.
Por ejemplo, si se tiene una inversión de S/ 20,000, y tuviéramos que
elegir entre varios proyectos de inversión (A, B y C) cuyas utilidades
proyectadas a un año son S/ 3,000, S/ 1,200 y S/ 6,000 respectivamente.

Proyecto A: Rentabilidad = (3,000 / 20,000) x 100%

Rentabilidad = 15%

Proyecto B: Rentabilidad = (1,200 / 20,000) x 100%

Rentabilidad = 6%

Proyecto C: Rentabilidad = (6,000 / 20,000) x 100%

Rentabilidad = 30%
El proyecto C sería el más atractivo para invertir, aunque para decidirnos
por este, además de la rentabilidad ofrecida, deberíamos tomar en
cuenta otros factores tales como el riesgo que conlleva o el impacto que
podría tener en los clientes.
 CUADERNO DEL
26 PARTICIPANTE

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DIVIDENDOS

El dividendo es la proporción de ganancias o beneficios que una

compañía reparte entre sus accionistas.
La condición de accionista suele ir de la mano con el derecho
económico a recibir los dividendos. Esto es, derecho al dividendo.
Los dividendos representan la parte de los beneficios, también
llamados utilidades, que ha obtenido la sociedad que son
destinados para ser entregados a los accionistas.
Es muy común calcular los dividendos mediante el beneficio neto y
el payout, que es el porcentaje que se destina a pagar dividendos y
remunerar a los accionistas.

Dividendo = Beneficio Neto x % de Pago

Por ejemplo:
Si la empresa de Rodolfo tiene un beneficio neto de S/ 1,000 y tiene un
porcentaje de pago de dividendos (Payout) del 25%. La empresa pagará
un dividendo de:

Dividendo = 1,000 x 25%

Dividendo = S/ 250.00
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FINANZAS PARA CRECER
INTERMEDIO

SOLVENCIA

Solvencia es la capacidad de una persona física o jurídica para

hacer frente a sus obligaciones financieras.
Es decir, su capacidad para devolver actualmente o en el futuro las
deudas que ha contraído o que planea contraer.
La solvencia es una herramienta básica para que un posible
acreedor pueda tomar decisiones sobre la conveniencia de
conceder financiación al que lo solicita, pero además es útil para
conocer la situación actual de un deudor que actualmente ya está
haciendo frente a sus obligaciones.
Mientras que la liquidez suele expresar la capacidad de las
empresas para hacer frente a las obligaciones financieras a corto
plazo, la solvencia financiera mide su habilidad para satisfacer sus
obligaciones a un plazo más largo.
 CUADERNO DEL
28 PARTICIPANTE

29

¿Cómo medir la solvencia de una empresa?

Existen diversas formas de
medirla, los conocidos como ratios
de solvencia son los más utilizados
para calcular la solvencia de una Pasivo corriente:
empresa. Además, existen muchas
otras formas de valorarla, que Son las obligaciones financieras que
complementan a estos ratios. se deben pagar en un periodo
En el caso de las finanzas menor a un año, por ejemplo,
empresariales es común la deuda financiera.
utilización de ratios, como son los
ratios de solvencia, entre los que
destaca el ratio de deuda (total Apalancamiento:
deuda / total activos) y el ratio de
apalancamiento (total activos/ Es la relación que existe entre el
patrimonio). Asimismo, es pasivo y el patrimonio, la cual
importante tener en cuenta la muestra como está compuesta la
liquidez, que de forma coloquial estructura de capital. A mayores
podríamos decir que mide la
solvencia a corto plazo. Existen préstamos u otras obligaciones
varios ratios de liquidez, el ratio más financieras, mayor financiamiento
utilizado es el de liquidez de terceros y menor financiamiento
corriente, que mide la relación propio. Es decir, a mayor
entre los activos corrientes y el endeudamiento, mayor
pasivo corriente, de corto plazo, de apalancamiento.
una empresa.
 AVANZA
FINANZAS PARA CRECER
INTERMEDIO

Capítulo 4:
Ciclo de Conversión de
Efectivo
CÁLCULO DEL CICLO OPERATIVO
El Ciclo Operativo (OC – Operating Cycle, por sus siglas en inglés) en una
empresa, es el tiempo que transcurre desde el inicio del proceso de
producción hasta el cobro del dinero por la venta del producto
terminado.
Tiene dos categorías importantes a corto plazo:
a) Cuentas por Cobrar
b) Inventarios.

¿CÓMO SE MIDE EL CICLO DE CONVERSIÓN DE EFECTIVO?

El Ciclo de Conversión de Efectivo (CCC - Cash Conversión Cycle, por sus
siglas en inglés), mide el tiempo transcurrido, sumando la Edad
Promedio del Inventario y el Período Promedio de Cobranza.

Ciclo Edad Promedio Periodo Promedio

Operativo
= del Inventario + de Cobranza

El entender el ciclo de conversión del efectivo de la

empresa es indispensable para la administración
financiera a corto plazo. Este ciclo da la explicación de la
administración de los activos corrientes y de los pasivos
corrientes.
 CUADERNO DEL
30 PARTICIPANTE

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Cálculo de Conversión de Efectivo

Sin embargo, hay que considerar que para producir y vender un producto
también se necesita la compra de material para producción a Crédito, lo
que origina a las Cuentas por Pagar y éstas reducen el número de días
que los recursos de una empresa están invertidos en el ciclo operativo y
de aquí surge una nueva variable que es el Período Promedio de Pago.
Por lo tanto, la fórmula para el ciclo de conversión del efectivo sería:

Ciclo de Conversión Ciclo Periodo Promedio

= Operativo
+ de Pago
de Efectivo

Ciclo Edad Promedio Periodo Promedio

Operativo
= del Inventario + de Cobranza

Si se sustituye ambas ecuaciones quedaría:

Ciclo de Edad Periodo Periodo

Conversión = promedio de + promedio de - promedio
de Efectivo inventario cobranza de pago
 AVANZA
FINANZAS PARA CRECER
INTERMEDIO

LÍNEA DE TIEMPO PARA EL CICLO DE CONVERSIÓN

Caso práctico:
La empresa de Rodolfo tiene ventas anuales de 10,000 soles, y su
costo de ventas es del 75% de las ventas y las compras son el 65% del
costo de ventas.
La empresa tiene una edad promedio de inventario de 60 días, un
período promedio de cobranza de 40 días y un período promedio de
pago de 35 días.

Se le pide a usted:

a) Determine el ciclo de conversión de efectivo (número de días-

base anual 360 días).
b) Determine los recursos invertidos.

Tiempo 0 días ( 60d + 40d ) = 100

Ciclo Operativo (OC = Operating Cycle)

Compra a crédito Venta a crédito de Cobranza de

de Materia Prima Producto cartera
Terminado

Edad promedio de Periodo Promedio de

Inventario Cobranza
(AAI) (ACP)
 CUADERNO DEL
32 PARTICIPANTE

33

Compra a crédito Venta a crédito de Cobranza de

de M.P. P.T. cartera

Edad promedio de Periodo Promedio de

Inventario Cobranza

60 días 40 días
Período promedio Pago de cuentas Flujo Positivo de
de pago por pagar efectivo

Ciclo Operativo = 60 días + 40 días

Ciclo Operativo = 100 días
Ciclo de Conversión de Efectivo = 100 días – 35 días
Ciclo de Conversión de Efectivo = 65 días

Ciclo de Conv. De Efectivo

35 días 65 días

Flujo negativo de
efectivo
Tiempo
 AVANZA
FINANZAS PARA CRECER
INTERMEDIO

Solución:
a) El ciclo de conversión de efectivo es de 60 + 40 - 35 = 65 días
De acuerdo con la información proporcionada, los recursos de la
empresa invertidos en este ciclo de conversión de efectivo (base
360 días) son como sigue:

b) Determine los recursos invertidos

Recursos Invertidos = Inventario + Ctas. por Cobrar - Ctas. por Pagar

Inventario = (10,000 x 0.75) x (60/360) = 1,250

Ctas. por Cobrar = (10,000 x 40/360) = 1,111
Ctas. por Pagar = (10,000 x 0.75x0.65) x (35/360) = 47.39
Recursos Invertidos = S/ 2,313.61
c) Cualquier cambio en los períodos mencionados, cambiarán los
recursos invertidos en las operaciones.

Si por ejemplo esta empresa pudiera reducir 5 días el promedio de

cobranza de sus cuentas por cobrar, la línea de tiempo de
conversión de efectivo sería más corta y reduciría de esta manera
la cantidad de recursos invertidos en las operaciones.
Si se reducen 5 días en el promedio de cobranza,
consecuentemente dicho promedio reduciría en efectivo como
sigue:

10,000 x (5/360) = 138.88

 CUADERNO DEL
34 PARTICIPANTE

35

Capítulo 5:
Determinación del
modelo
costo-volumen-utilidad-
punto de equilibrio
Este modelo es una herramienta fundamental para la
planeación operativa (también llamada corto plazo).
Existen 3 elementos a los cuales se les da una gran importancia
al realizar la planeación operativa:
• Costo: es la suma de gastos en que incurre una empresa
para adquirir un bien o un servicio, con la intención que
genere ingresos en el futuro.
• Volumen: es la capacidad de demanda que su producto o
servicio puede tener y en función a ello establecer sus
estrategias para el futuro.
• Precio: el precio de los productos no es un factor
controlable por la empresa, ya que para poder competir se
requiere igualar o incluso reducir el que fijan sus
competidores.
 AVANZA
FINANZAS PARA CRECER
INTERMEDIO

En la contabilidad financiera tradicional, no es necesario hacer

una distinción entre costos fijos y variables para el cálculo de la
utilidad de la empresa; sin embargo, para las decisiones
operativas dicha distinción es de suma importancia.
A este enfoque se le denomina "enfoque de contribución" o
"costeo directo".
El resultado, llamado margen de contribución, representa la
riqueza residual con la que la empresa intentará cubrir sus
costos fijos.

La Utilidad de Operación se obtiene de la siguiente manera:

VENTAS
- COSTOS VARIABLES
= MARGEN DE CONTRIBUCIÓN
- COSTOS FIJOS
= UTILIDAD OPERATIVA

Condiciones para que una empresa logre obtener utilidades:

• Que el precio de venta por unidad sea mayor que el costo
variable por unidad.
• Que el volumen de ventas sea lo suficientemente grande para
que se genere un margen de contribución que sea superior a
los costos fijos.
El Punto de Equilibrio es el punto en que los ingresos de una
empresa son iguales a sus costos, por lo que no hay utilidad ni
pérdida.
 CUADERNO DEL
36 PARTICIPANTE

37

MODELO DEL PUNTO DE EQUILIBRIO

A veces llamado Análisis de COSTO - VOLUMEN - UTILIDAD, es usado por

las empresas para:

1. Determinar el nivel de operaciones necesario para cubrir todos los

costos operativos.

2. Evaluar la RENTABILIDAD asociada con diversos niveles de ventas.

Ingreso Total

Costo Total

U nidades
 AVANZA
FINANZAS PARA CRECER
INTERMEDIO

Rodolfo vende edredones y tiene costos operativos fijos

de S/ 150,000 por mes.
Cada juego de edredón lo compra en S/ 70 y lo vende a un
precio de S/ 120. Determine el Punto de Equilibrio.

Q = CF / (P – CV) = 150,000 / (120 – 70)

Q = 3,000 edredones

Si la empresa vende 3,000 edredones, tiene:

Ingresos = P x Q = 120 x 3,000 = 360,000

Menos: Costo Variable = C.V. x Q = 70 x 3,000 = 210,000
Margen de Contribución = 150,000

Costo Fijo = (150,000)

Utilidad (UAII) = 0.
 CUADERNO DEL
38 PARTICIPANTE

39

ANÁLISIS DEL PUNTO DE EQUILIBRIO COMO

HERRAMIENTA DE FIJACIÓN DE PRECIOS

Punto de Equilibrio
Precio de Venta: S/ 60
Costo Variable Unitario: S/ 30
Costos Fijos: S/ 250,000

Unidades Ventas Costos Costos Costos Utilidad

(miles) netas variables Fijos Totales (Pérdida)
4 240 120 250,000 370 -130
5 300 150 250,000 400 -100
6 360 180 250,000 430 -70
7 420 210 250,000 460 -40
8 480 240 250,000 490 -10
9 540 270 250,000 520 20
10 600 250 250,000 550 50

Q = CF / (P – CV) = 250,000 / (60 – 30)

Q = 8,334 edredones

Importante: En caso que el resultado tenga decimales se redondea hacia

arriba ya que no es posible producir 0.33 edredones.
 AVANZA
FINANZAS PARA CRECER
INTERMEDIO

CASOS PRÁCTICOS

1. La empresa de Rodolfo, presenta la siguiente información al 29

de Junio del 2019:
DATOS:
Ventas Totales = 15,000 unidades.
Costo Fijo = S/. 250,000.00
Precio Venta Unitario = S/. 80.00
Costo Variable Unitario = S/. 60.00
Utilidad Bruta = ?

Se pide hallar lo siguiente: Punto de Equilibrio

2. La empresa de Rodolfo, presenta los siguientes datos al 30 de

Abril del 2019:
DATOS:
Ventas Totales = 30,000 unidades.
Costo Fijo = S/. 30,000
Precio Venta Unitario = S/. 7.00
Costo Variable Unitario = S/. 3.50
Utilidad Bruta = ?

Se pide hallar lo siguiente: Punto de Equilibrio

 CUADERNO DEL
40 PARTICIPANTE

41

3. La empresa de Rodolfo, presenta la siguiente información al 20

de Setiembre del 2019:
DATOS:
Ventas Totales = 50,000 unidades.
Costo Fijo = S/. 800,000.00
Precio Venta Unitario = S/. 60.00
Costo Variable Unitario = S/. 24.00
Utilidad Bruta = ?
Se pide hallar lo siguiente: Punto de Equilibrio

Soluciones:

Problema 1: Q = CF / (P – CV) = 250,000 / (80 – 60)

Q = 12,500 edredones

Problema 2: Q = CF / (P – CV) = 30,000 / (7 – 3.5)

Q = 8,572 edredones

Problema 3: Q = CF / (P – CV) = 800,000 / (60 – 24)

Q = 22,223 edredones
 AVANZA
FINANZAS PARA CRECER
INTERMEDIO

GLOSARIO

MERCADO DE CAPITALES
• Es un mercado financiero en el que se compran y venden deudas a
largo plazo así como acciones. Por este medio obtienen liquidez los
bancos, instituciones financieras, corporaciones y gobiernos.

MERCADO DE DINERO
• Conjunto de mercados financieros donde se intercambian activos
financieros de corto plazo, bajo riesgo y alta liquidez, es decir se
pueden cambiar por dinero fácilmente. A este mercado tienen acceso
las entidades financieras y los gobiernos debido al alto valor que se
realizan las transacciones.

ACTIVO CORRIENTE
• Son los activos de la empresa que pueden intercambiar por dinero en
un periodo menor a un año, es decir dan liquidez a corto plazo.

PASIVO CORRIENTE
• Son las obligaciones financieras que se deben pagar en un periodo
menor a un año.

APALANCAMIENTO
• Es la relación que existe entre el pasivo y el patrimonio, la cual
muestra como esta compuesta la estructura de capital. A mayores
préstamos u otras obligaciones financieras, mayor financiamiento de
terceros y menor financiamiento propio. Es decir a mayor
endeudamiento mayor, mayor apalancamiento.