Axiom As

UNIVERSIDAD PERUANA DE CIENCIAS APLICADAS
FACULTAD DE NEGOCIOS
RESUMEN DEL CAPÍTULO 1, DIEZ AXIOMAS

QUE CONSTITUYEN LOS FUNDAMENTOS DE LA
DIRECCIÓN FINANCIERA
INTEGRANTES PARTICIPACIÓN %
Acosta Ángeles, Jeremy Hugo 100%

Alarcón Torres, Joany Julihet 100%
Ascarza Basurto, Grecia Desire 100%
Bances Sánchez, Grisel Dana Edith 100%
Cáceres Campos, Fabiola Lucrecia 100%
Cano-Alva Tellos, Daniela Andrea 100%
Castro Espitia, Alhely Arianna 100%
Alva Acosta Renzo Mathias 100%
DOCENTE DEL CURSO

César Augusto Venegas López
LIMA - 2023
DIEZ AXIOMAS QUE CONSTITUYEN LOS FUNDAMENTOS DE
LA DIRECCIÓN FINANCIERA
Axioma 1: El equilibrio entre riesgo y rentabilidad
El equilibrio entre riesgo y rentabilidad es un concepto clave cuando valoramos acciones,

bonos y propuestas de nuevos proyectos. Las personas asumen riesgos cuando saben que
van a ser recompensados con una rentabilidad adicional. Cuando una persona ahorra es
para poder comprar más a futuro. Las personas exigen una rentabilidad mínima, que debe
ser mayor que la tasa de inflación prevista para aplazar el consumo. Algunas veces, eligen
invertir su dinero en inversiones arriesgadas porque a estas les ofrecen mayores
rentabilidades esperadas. Nadie puede saber realmente qué rentabilidades existirán hasta
que esto se produzca.
Axioma 2: El valor del dinero en el tiempo: un dólar recibido hoy tiene más
valor que un dólar recibido en el futuro
El axioma 2 de Keown, o principio básico de las finanzas, establece que los prestamistas y
los inversores esperan ser compensados por asumir riesgos de inversión. Este axioma refleja
la idea de prima de riesgo, que es la distinción entre el rendimiento previsto de una inversión
libre de riesgo, como un bono gubernamental, y el rendimiento previsto de una inversión
más riesgosa. En conclusión, el segundo axioma enfatiza la conexión entre riesgo y
rendimiento en las decisiones financieras y enfatiza la necesidad de que los inversionistas
reciban una compensación adecuada por asumir riesgos adicionales en sus inversiones.
Axioma 3: La tesorería -y no los beneficios- es lo que manda
El axioma 3 de Keown establece que el dinero, son las ganancias y es el rey. Esto significa
que, al valorar los activos o el valor de una empresa, se debe utilizar el flujo de caja como
herramienta de medición en lugar de la contabilidad de ganancias. El flujo de caja es dinero
que entra y sale de una empresa y que puede reinvertir o distribuirse entre los accionistas.
La utilidad contable es el resultado de restar los ingresos y gastos del período, pero no
necesariamente refleja la disponibilidad de efectivo. Por ejemplo, una empresa puede tener
un gran beneficio contable, pero puede experimentar problemas de liquidez si no cobra a
tiempo los pagos de los clientes. Por tanto, el Axioma 3 nos dice que importa el dinero, no la
contabilidad de las ganancias.
Axioma 4: Flujos de tesorería incrementales
Lo más importante es el creciente flujo de caja. Esto significa que, al evaluar las decisiones
comerciales, considere solo la diferencia entre los flujos de efectivo que recibiría si el
proyecto fuera aceptado y los flujos de efectivo que recibiría si el proyecto fuera rechazado.
Los flujos de efectivo incrementales son flujos de efectivo que cambian como resultado de
decisiones y determinan el valor o la riqueza que se crea o destruye. Por ejemplo, si una
empresa decide comprar equipo nuevo, el flujo de caja adicional será el costo del equipo, los
ingresos adicionales que generará, el ahorro en costos operativos, impuestos y depreciación.
No deben incluirse los flujos de efectivo que no cambian con la decisión, como los ingresos y
los costos de la maquinaria existente.
Axioma 5: La maldición de los mercados competitivos
En la búsqueda de proyectos con una rentabilidad excepcional, los directivos financieros se

centran en la valoración y toma de decisiones financieras. Sin embargo, encontrar estos
proyectos es complicado debido a la competencia en los mercados. A menudo, es más
sencillo evaluar proyectos rentables que descubrirlos.
Cuando una industria genera grandes beneficios, atrae a nuevos competidores, lo que
puede reducir los beneficios hasta igualar la tasa de rentabilidad requerida. Por otro lado, si
un sector genera beneficios por debajo de esta tasa, algunas empresas abandonan el
mercado, reduciendo la competencia y aumentando los precios. Este fenómeno se observó
en el mercado de alquiler de películas de video en la década de los ochenta, donde
inicialmente se obtenían beneficios excepcionales, pero la competencia resultó en una
disminución de las ganancias.
En mercados donde los productos se diferencian, la elección de los consumidores no se basa

únicamente en el precio. La diferenciación puede ocurrir a través de calidad, servicio o
publicidad. Cuanto más se diferencia un producto de la competencia, menos competidores
enfrentará y mayores serán las ganancias potenciales. Las economías de escala y la
capacidad de producir a menor costo que la competencia pueden evitar la entrada de
nuevos competidores y reducir la competencia.
Axioma 6: Mercados de capitales eficientes
En estos mercados, los precios son precisos y rápidos, debido a la rápida incorporación de
información en ellos. Los directivos financieros deben buscar maximizar la riqueza de los
accionistas, ya que logran aumentar la cotización de las acciones. Los mercados eficientes
reflejan completamente la información disponible en los valores de activos y títulos en todo
momento, un mercado es eficiente cuando la velocidad con la que la información se
incorpora en los precios, así los inversores actúan rápidamente en respuesta a nueva
información. El precio de las acciones refleja toda esta información pública. Esto significa
que no hay oportunidades para sacar provecho de información pública ya que esta se
modifica con rapidez, los inversores que buscan el beneficio se aseguran de mostrar el valor
auténtico de la empresa. Además, los precios reflejan los flujos de tesorería esperados, lo
que hace que las manipulaciones contables no afecten los precios. En resumen, los mercados
eficientes garantizan precios precisos y estables, lo que beneficia la toma de decisiones
financieras.
Axioma 7: El problema de agencia: los directivos no trabajarán para los

propietarios a menos que lo hagan en su propio interés
El Axioma 7, aborda el problema en el que los gerentes pueden no trabajar en
beneficio de los propietarios (accionistas) a menos que sea en su propio interés.
Esta discrepancia se origina debido a la separación entre la dirección y la propiedad
de la empresa. Los directivos, que a menudo tienen una participación accionarial
limitada, pueden tomar decisiones que no beneficien a los accionistas y se centren
en maximizar su propio salario y gratificaciones. Esto crea un conflicto de agencia
cuyos costos son difíciles de medir, pero a veces se reflejan en la cotización de las
acciones cuando el mercado percibe que la dirección perjudica a los accionistas. La
solución implica alinear los intereses de los directivos y accionistas a través de
estructuras de incentivos como opciones de compra de acciones y bonificaciones
basadas en la coincidencia de intereses. Si no se abordan estos problemas, los
directivos pueden tomar decisiones en su propio interés en lugar de maximizar la
riqueza de los accionistas.
Axioma 8: Los impuestos están relacionados con las decisiones empresariales
La directiva financiera no adopta casi ninguna decisión sin tener presente la repercusión de
los impuestos. Puesto que, los impuestos desempeñan una función importante a la hora de
determinar la estructura financiera de una empresa, o con posición de recursos propios o
ajenos. Por ello, las empresas deben medir las rentabilidades de la inversión de una posible
adquisición de una planta o un equipo después de aplicar impuestos, ya que sin ello las
empresas no evaluarán de manera exacta los verdaderos flujos incrementales de tesorería
generados por el proyecto. Por otro lado, el Estado es consciente que los impuestos pueden
introducir un sesgo de decisiones empresariales y los utiliza para estimular el gasto de
diferentes formas; asimismo, el estado puede utilizar a los impuestos como una herramienta
para dirigir la inversión empresarial hacia proyectos, hacia zonas urbana deprimidas y hacía
proyecto que generen puestos de trabajos. Por último, cuando se examina el cálculo de los
impuestos, los pagos de intereses son un gasto deducible y también reducen los beneficios,
por lo que no son un elemento generador de flujos de tesorería y a su vez reduce la deuda
fiscal, lo que constituye una partida de flujos de tesorería. Esto, provoca que el pago de
intereses en lugar del reparto de dividendos reduzca los impuestos.
Axioma 9: Todo el riesgo no es idéntico
Este axioma presenta el proceso de diversificación y demuestra cómo este puede reducirlos
riesgos de inversión. La diversificación permite que las observaciones positivas y negativas
se compensen entre sí, reduciendo la variabilidad total sin afectar a la rentabilidad
esperada, en sí parte de todo el riesgo no es idéntico. Un dicho que da a entender mejor este
axioma es el de: “No pongas todos los huevos en una misma canasta”.
Axioma 10: El comportamiento ético consiste en obrar correctamente

El comportamiento ético significa hacer lo correcto,es decir en obrar correctamente y estos
dilemas éticos se presentan en todas las áreas de las finanzas. Sin embargo, la definición de
lo correcto es un dilema de mucha dificultad para muchas personas. Esto se debe porque
cada uno tiene su propia escala de valores que se encabezan con las opiniones personales
sobre qué es lo correcto. Además, un comportamiento poco ético elimina la confianza y sin
confianza las empresas no pueden obrar . Además actuar de manera ética, aparte de ser
moralmente correcto, también ayuda a conseguir el objetivo de maximización de la riqueza
de los accionistas.

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Acosta Ángeles, Jeremy Hugo 100%

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Axioma 1: El equilibrio entre riesgo y rentabilidad

El equilibrio entre riesgo y rentabilidad es un concepto clave cuando valoramos acciones,

Axioma 3: La tesorería -y no los beneficios- es lo que manda

Axioma 4: Flujos de tesorería incrementales

Axioma 5: La maldición de los mercados competitivos

En la búsqueda de proyectos con una rentabilidad excepcional, los directivos financieros se

En mercados donde los productos se diferencian, la elección de los consumidores no se basa

Axioma 6: Mercados de capitales eficientes

Axioma 7: El problema de agencia: los directivos no trabajarán para los

Axioma 8: Los impuestos están relacionados con las decisiones empresariales

Axioma 9: Todo el riesgo no es idéntico

Axioma 10: El comportamiento ético consiste en obrar correctamente

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