Análisis Financiero

Interpretación de Índices Financieros

El análisis financiero es el estudio de la información contable y

demás información disponible con el fin de determinar la situación
financiera de la empresa.

● Índices de periodos anteriores.

● El promedio de la actividad.
● Los objetivos de la organización.
● Otros índices.
 Interpretación de Índices Financieros

Un índice financiero es una relación entre dos cifras extractadas de

los estados financieros.

Liquidez
Rentabilidad
Endeudamiento
 Interpretación de Índices Financieros

El análisis financiero es el estudio de la información contable y

demás información disponible con el fin de determinar la situación
financiera de la empresa.

● Índices de periodos anteriores.

● El promedio de la actividad.
● Los objetivos de la organización.
● Otros índices.
 Interpretación de Índices Financieros

El análisis financiero es el estudio de la información contable y

demás información disponible con el fin de determinar la situación
financiera de la empresa.

● Índices de periodos anteriores.

t
● El promedio de la actividad.
● Los objetivos de la organización.
● Otros índices.
 Interpretación de Índices Financieros

El análisis financiero es el estudio de la información contable y

demás información disponible con el fin de determinar la situación
financiera de la empresa.

● Índices de periodos anteriores.

t
● El promedio de la actividad.
● Los objetivos de la organización.
● Otros índices.
 Interpretación de Índices Financieros

El análisis financiero es el estudio de la información contable y

demás información disponible con el fin de determinar la situación
financiera de la empresa.

● Índices de periodos anteriores.

t
● El promedio de la actividad.
● Los objetivos de la organización.
● Otros índices.
 Interpretación de Índices Financieros

El análisis financiero es el estudio de la información contable y

demás información disponible con el fin de determinar la situación
financiera de la empresa.

● Índices de periodos anteriores.

t
t
● El promedio de la actividad.
● Los objetivos de la organización.
● Otros índices.
 Interpretación de Índices Financieros

El análisis financiero es el estudio de la información contable y

demás información disponible con el fin de determinar la situación
financiera de la empresa.

● Índices de periodos anteriores.

t
t
● El promedio de la actividad.
● Los objetivos de la organización.
● Otros índices.
 Interpretación de Índices Financieros

El análisis financiero es el estudio de la información contable y

demás información disponible con el fin de determinar la situación
financiera de la empresa.

● Índices de periodos anteriores.

t
● El promedio de la actividad.
● Los objetivos de la organización.
● Otros índices.
 Interpretación de Índices Financieros

El análisis financiero es el estudio de la información contable y

demás información disponible con el fin de determinar la situación
financiera de la empresa.

● Índices de periodos anteriores.

● El promedio de la actividad.
● Los objetivos de la organización.
● Otros índices.
 Interpretación de Índices Financieros

El análisis financiero es el estudio de la información contable y

demás información disponible con el fin de determinar la situación
financiera de la empresa.

● Índices de periodos anteriores. Rentabilidad: 30%

● El promedio de la actividad.
● Los objetivos de la organización.
● Otros índices.
 Interpretación de Índices Financieros

El análisis financiero es el estudio de la información contable y

demás información disponible con el fin de determinar la situación
financiera de la empresa.

● Índices de periodos anteriores. Rentabilidad: 30%

● El promedio de la actividad.
● Los objetivos de la organización.
● Otros índices.
 Interpretación de Índices Financieros

El análisis financiero es el estudio de la información contable y

demás información disponible con el fin de determinar la situación
financiera de la empresa.

● Índices de periodos anteriores. Rentabilidad: 30%

Año pasado: 20%
● El promedio de la actividad.
● Los objetivos de la organización.
● Otros índices.
 Interpretación de Índices Financieros

El análisis financiero es el estudio de la información contable y

demás información disponible con el fin de determinar la situación
financiera de la empresa.

● Índices de periodos anteriores. Rentabilidad: 30%

Año pasado: 20%
● El promedio de la actividad.
● Los objetivos de la organización.
● Otros índices.
 Interpretación de Índices Financieros

El análisis financiero es el estudio de la información contable y

demás información disponible con el fin de determinar la situación
financiera de la empresa.

● Índices de periodos anteriores. Rentabilidad: 30%

Año pasado: 20%
● El promedio de la actividad.
Competencia: 45%
● Los objetivos de la organización.
● Otros índices.
 Interpretación de Índices Financieros

El análisis financiero es el estudio de la información contable y

demás información disponible con el fin de determinar la situación
financiera de la empresa.

● Índices de periodos anteriores. Rentabilidad: 30%

Año pasado: 20%
● El promedio de la actividad.
Competencia: 45%
● Los objetivos de la organización.
● Otros índices.
 Interpretación de Índices Financieros

El análisis financiero es el estudio de la información contable y

demás información disponible con el fin de determinar la situación
financiera de la empresa.

● Índices de periodos anteriores. Rentabilidad: 30%

Año pasado: 20%
● El promedio de la actividad.
Competencia: 45%
● Los objetivos de la organización. Objetivo: 25%
● Otros índices.
 Interpretación de Índices Financieros

El análisis financiero es el estudio de la información contable y

demás información disponible con el fin de determinar la situación
financiera de la empresa.

● Índices de periodos anteriores. Rentabilidad: 30%

Año pasado: 20%
● El promedio de la actividad.
Competencia: 45%
● Los objetivos de la organización. Objetivo: 25%
● Otros índices.
 Interpretación de Índices Financieros

El análisis financiero es el estudio de la información contable y

demás información disponible con el fin de determinar la situación
financiera de la empresa.

● Índices de periodos anteriores.

● El promedio de la actividad.
● Los objetivos de la organización.
● Otros índices.
 Liquidez

La capacidad que tiene la empresa de generar los fondos suficientes

para el pago de sus obligaciones de corto plazo.
 La Razón Corriente

Índice de
t
liquidez
R. de capital de trabajo
Activos Corrientes
Razón corriente =
Pasivos Corrientes
Prueba de solvencia
Current
t ratio
 La Razón Corriente

Activos Corrientes
Razón corriente =
Pasivos Corrientes

Era considerada la prueba infalible de la capacidad de pago a corto

plazo de un deudor.

DEUDAS DE CORTO
t
PLAZO
 La Razón Corriente

Activos Corrientes
Razón corriente =
Pasivos Corrientes

Era considerada la prueba infalible de la capacidad de pago a corto

plazo de un deudor.
 La Razón Corriente

Activos Corrientes
Razón corriente =
Pasivos Corrientes

Era considerada la prueba infalible de la capacidad de pago a corto

plazo de un deudor.

Activos Corrientes Pasivos Corrientes

 La Razón Corriente

Activos Corrientes
Razón corriente =
Pasivos Corrientes
 La Razón Corriente

Caja y Bancos + Cuentas por Cobrar + Inventarios

Razón corriente =
Pasivos Corrientes
 La Razón Corriente

Caja y Bancos + Cuentas por Cobrar + Inventarios

Razón corriente =
Pasivos Corrientes
 La Razón Corriente

% % %
Caja y Bancos + Cuentas por Cobrar + Inventarios
Razón corriente =
Pasivos Corrientes
 La Razón Corriente

% % %
Caja y Bancos + Cuentas por Cobrar + Inventarios
Razón corriente = t
Pasivos Corrientes
 La Razón Corriente

100 + 50 + 30 10 + 40 + 70
= 2 =
90 60

Razón corriente Razón corriente

Empresa A Empresa B

■ caja y bancos ■ inventarios

■ cuentas por cobrar ■ pasivos corrientes
 La Razón Corriente

100 + 50 + 30 10 + 40 + 70
= 2 =
90 60

Razón corriente Razón corriente

Empresa A Empresa B

■ caja y bancos ■ inventarios

■ cuentas por cobrar ■ pasivos corrientes
 La Razón Corriente

100 + 50 + 30 10 + 40 + 70
= 2 =
90 60

Razón corriente Razón corriente

Empresa A Joyería “La B”

■ caja y bancos ■ inventarios

■ cuentas por cobrar ■ pasivos corrientes
 La Razón Corriente

100 + 50 + 30 10 + 40 + 70
= 2 =
90 60

Razón corriente Razón corriente

Empresa A Joyería “La B”

■ caja y bancos ■ inventarios

■ cuentas por cobrar ■ pasivos corrientes
 La Razón Corriente

La razón corriente NO es la mejor ni la

forma más adecuada de medir la liquidez
de una empresa.
 La Razón Corriente

¿Para que sirve La Razón Corriente?

Costo de oportunidad

Punto óptimo

Iliquidez

Determinar que respaldo hay Comprender la efectividad en

sobre los pasivos corrientes el manejo de capital de trabajo
 La Prueba Ácida

Índice de liquidez
t
inmediata
Activos Corrientes - Inventarios
Prueba ácida =
Pasivos Corrientes
Acid-test ratio
Quickt ratio
 La Prueba Ácida

Activos Corrientes - Inventarios

Prueba ácida =
Pasivos Corrientes
 La Razón Corriente

100 + 50 + 30 10 + 40 + 70
= 2 =
90 60

Razón corriente Razón corriente

Empresa A Empresa B

■ caja y bancos ■ inventarios

■ cuentas por cobrar ■ pasivos corrientes
 La Prueba Ácida

100 + 50 + 30 10 + 40 + 70
90 60

Prueba ácida Prueba ácida

Empresa A Empresa B

■ caja y bancos ■ inventarios

■ cuentas por cobrar ■ pasivos corrientes
 La Prueba Ácida

100 + 50 10 + 40
= 1.66 0.83 =
90 60

Prueba ácida Prueba ácida

Empresa A Empresa B

■ caja y bancos ■ inventarios

■ cuentas por cobrar ■ pasivos corrientes
 La Prueba Ácida

100 + 50 10 + 40
= 1.66 0.83 =
90 60

Prueba ácida Prueba ácida

Empresa A Empresa B

■ caja y bancos ■ inventarios

■ cuentas por cobrar ■ pasivos corrientes
 La Prueba Ácida

Mismas limitaciones que la razón

corriente.
 Efectivo Costos de conversión Prod. Ctas por cobrar
terminado
Mat. Prima
A

Inflación B Prod. en
Pago de gastos proceso
C
e impuestos

Pago de
dividendos
F D Pago de pasivos
El Ciclo de Liquidez
Pago de nuevas
E
inversiones
 Efectivo Costos de conversión Prod. Ctas por cobrar
terminado
Mat. Prima
A

Inflación B Prod. en
Pago de gastos proceso
C
e impuestos

Pago de
dividendos
F D Pago de pasivos
El Ciclo de Liquidez
Pago de nuevas
E
inversiones
 Efectivo Costos de conversión Prod. Ctas por cobrar
terminado
Mat. Prima
A

Inflación B Prod. en
Pago de gastos proceso
C
e impuestos

Pago de
dividendos
F D Pago de pasivos
El Ciclo de Liquidez
Pago de nuevas
E
inversiones
 Efectivo Costos de conversión Prod. Ctas por cobrar
terminado
Mat. Prima
A

Inflación B Prod. en
Pago de gastos proceso
C
e impuestos

Pago de
dividendos
F D Pago de pasivos
El Ciclo de Liquidez
Pago de nuevas
E
inversiones
 Efectivo Costos de conversión Prod. Ctas por cobrar
terminado
Mat. Prima
A

Inflación B Prod. en
Pago de gastos proceso
C
e impuestos

Pago de
dividendos
F D Pago de pasivos
El Ciclo de Liquidez
Pago de nuevas
E
inversiones
 Efectivo Costos de conversión Prod. Ctas por cobrar
terminado
Mat. Prima
A

Inflación B Prod. en
Pago de gastos proceso
C
e impuestos

Pago de
dividendos
F D Pago de pasivos
El Ciclo de Liquidez
Pago de nuevas
E
inversiones
 Efectivo Costos de conversión Prod. Ctas por cobrar
terminado
Mat. Prima
A

Inflación B Prod. en
Pago de gastos proceso
C
e impuestos

Pago de
dividendos
F D Pago de pasivos
El Ciclo de Liquidez
Pago de nuevas
E
inversiones
 Efectivo Costos de conversión Prod. Ctas por cobrar
terminado
Mat. Prima
A

Inflación B Prod. en
Pago de gastos proceso
C
e impuestos

Pago de
dividendos
F D Pago de pasivos
El Ciclo de Liquidez
Pago de nuevas
E
inversiones
 Efectivo Costos de conversión Prod. Ctas por cobrar
terminado
Mat. Prima
A

Inflación B Prod. en
Pago de gastos proceso
C
e impuestos

Pago de
dividendos
F D Pago de pasivos
El Ciclo de Liquidez
Pago de nuevas
E
inversiones
 Efectivo Costos de conversión Prod. Ctas por cobrar
terminado
Mat. Prima
A

Inflación B Prod. en
Pago de gastos proceso
C
e impuestos

Pago de
dividendos
F D Pago de pasivos
El Ciclo de Liquidez
Pago de nuevas
E
inversiones
 Efectivo Costos de conversión Prod. Ctas por cobrar
terminado
Mat. Prima
A

Inflación B Prod. en
Pago de gastos proceso
C
e impuestos

Pago de
dividendos
F D Pago de pasivos
El Ciclo de Liquidez
Pago de nuevas
E
inversiones
 Efectivo Costos de conversión Prod. Ctas por cobrar
terminado
Mat. Prima
A

Inflación B Prod. en
Pago de gastos proceso
C
e impuestos

Pago de
dividendos
F D Pago de pasivos
El Ciclo de Liquidez
Pago de nuevas
E
inversiones
 Efectivo Costos de conversión Prod. Ctas por cobrar
terminado
Mat. Prima
A

Inflación B Prod. en
Pago de gastos proceso
C
e impuestos

Pago de
dividendos
F D Pago de pasivos
El Ciclo de Liquidez
Pago de nuevas
E
inversiones
 Efectivo Costos de conversión Prod. Ctas por cobrar
terminado
Mat. Prima
A

Inflación B Prod. en
Pago de gastos proceso
C
e impuestos

Pago de
dividendos
F D Pago de pasivos
El Ciclo de Liquidez
Pago de nuevas
E
inversiones
 Efectivo Costos de conversión Prod. Ctas por cobrar
terminado
Mat. Prima
A

Inflación B Prod. en
Pago de gastos proceso
C
e impuestos

Pago de
dividendos
F D Pago de pasivos
El Ciclo de Liquidez
Pago de nuevas
E
inversiones
 Efectivo Costos de conversión Prod. Ctas por cobrar
terminado
Mat. Prima
A

Inflación B Prod. en
Pago de gastos proceso
C
e impuestos

Pago de
dividendos
F D Pago de pasivos
El Ciclo de Liquidez
Pago de nuevas
E
inversiones
 Efectivo Costos de conversión Prod. Ctas por cobrar
terminado
Mat. Prima
A

Inflación B Prod. en
Pago de gastos proceso
C
e impuestos

Pago de
dividendos
F D Pago de pasivos
El Ciclo de Liquidez
Pago de nuevas
E
inversiones
 Efectivo Costos de conversión Prod. Ctas por cobrar
terminado
Mat. Prima
A

Inflación B Prod. en
Pago de gastos proceso
C
e impuestos

Pago de
dividendos
F D Pago de pasivos
El Ciclo de Liquidez
Pago de nuevas
E
1 inversiones
 Efectivo Costos de conversión Prod. Ctas por cobrar
terminado
Mat. Prima
A

Inflación B Prod. en
Pago de gastos proceso
C
e impuestos

Pago de
dividendos
F D Pago de pasivos

Pago de nuevas
E
1 inversiones El Ciclo de Liquidez
 Efectivo Costos de conversión Prod. Ctas por cobrar
terminado
Mat. Prima
A

Inflación B Prod. en
Pago de gastos proceso
C
e impuestos

Pago de
F D Pago de pasivos
1. Aportes de capital o venta de
dividendos activos
Pago de nuevas
E
1 inversiones El Ciclo de Liquidez
 Efectivo Costos de conversión Prod. Ctas por cobrar
terminado
Mat. Prima
A

Inflación B Prod. en
Pago de gastos proceso
C
e impuestos

Pago de
F D Pago de pasivos
2. Disminuir en otras cuentas
dividendos del activo corriente
Pago de nuevas
E
1 inversiones El Ciclo de Liquidez
 Efectivo Costos de conversión Prod. Ctas por cobrar
terminado
Mat. Prima
A

Inflación B Prod. en
Pago de gastos proceso
C
e impuestos

Pago de
F D Pago de pasivos
3. Aumentando la velocidad de
dividendos circulación
Pago de nuevas
E
1 inversiones El Ciclo de Liquidez
 Efectivo Costos de conversión Prod. Ctas por cobrar
terminado
Mat. Prima
A

Inflación B Prod. en
Pago de gastos proceso
C
e impuestos

Pago de
dividendos
F D Pago de pasivos

Pago de nuevas
E
inversiones El Ciclo de Liquidez
 Efectivo Costos de conversión Prod. Ctas por cobrar
terminado
Mat. Prima
A

Inflación B Prod. en
Pago de gastos proceso
C
e impuestos

Pago de
dividendos
F D Pago de pasivos

Pago de nuevas
E
inversiones El Ciclo de Liquidez
 Efectivo Costos de conversión Prod. Ctas por cobrar
terminado
Mat. Prima
A

Inflación B Prod. en
Pago de gastos proceso
C
e impuestos

Pago de
dividendos
F D Pago de pasivos

Pago de nuevas
E
inversiones El Ciclo de Liquidez
 Efectivo Costos de conversión Prod. Ctas por cobrar
terminado
Mat. Prima
A
60 20

Inflación B Prod. en
Pago de gastos proceso
C
e impuestos

Pago de
dividendos
F D Pago de pasivos

Pago de nuevas
E
inversiones El Ciclo de Liquidez
 Efectivo Costos de conversión Prod. Ctas por cobrar
terminado
Mat. Prima
A
80

Inflación B Prod. en
Pago de gastos proceso
C
e impuestos

Pago de
dividendos
F D Pago de pasivos

Pago de nuevas
E
inversiones El Ciclo de Liquidez
 Efectivo Costos de conversión Prod. Ctas por cobrar
terminado
Mat. Prima
A
100

Inflación B Prod. en
Pago de gastos proceso
C
e impuestos

Pago de
dividendos
F D Pago de pasivos

Pago de nuevas
E
inversiones El Ciclo de Liquidez
 Efectivo Costos de conversión Prod. Ctas por cobrar
terminado
Mat. Prima
A
100

Inflación B Prod. en
Pago de gastos proceso
C
e impuestos

Pago de
dividendos
F D Pago de pasivos

Pago de nuevas
E
inversiones El Ciclo de Liquidez
 Efectivo Costos de conversión Prod. Ctas por cobrar
terminado
Mat. Prima
A
60 20

Inflación B 20 Prod. en
Pago de gastos proceso
C
e impuestos

Pago de
dividendos
F D Pago de pasivos

Pago de nuevas
E
inversiones El Ciclo de Liquidez
 Efectivo Costos de conversión Prod. Ctas por cobrar
terminado
Mat. Prima
A
60 20

Inflación B 15 Prod. en
Pago de gastos proceso
5
e impuestos

Pago de
dividendos
F D Pago de pasivos

Pago de nuevas
E
inversiones El Ciclo de Liquidez
 Efectivo Costos de conversión Prod. Ctas por cobrar
terminado
Mat. Prima
A
60 20

Inflación B 15 Prod. en
Pago de gastos proceso
5
e impuestos

Pago de
dividendos
F D Pago de pasivos Inflación: 10% en costos y gastos

Pago de nuevas
E
inversiones El Ciclo de Liquidez
 Efectivo Costos de conversión Prod. Ctas por cobrar
terminado
Mat. Prima
A
60 20

8.5
Inflación B Prod. en
Pago de gastos proceso
5
e impuestos
6.5
Pago de
dividendos
F D Pago de pasivos Inflación: 85 x 10% = 8.5

Pago de nuevas
E
inversiones El Ciclo de Liquidez
 Efectivo Costos de conversión Prod. Ctas por cobrar
terminado
Mat. Prima
A

Inflación B Prod. en
Pago de gastos proceso
C
e impuestos

Pago de
dividendos
F D Pago de pasivos Rentabilidad y Liquidez

Pago de nuevas
E
inversiones El Ciclo de Liquidez
 Efectivo Costos de conversión Prod. Ctas por cobrar
terminado
Mat. Prima
A

Inflación B Prod. en
Pago de gastos proceso
C
e impuestos

Pago de
dividendos
F D Pago de pasivos Rentabilidad y Liquidez

Pago de nuevas
E
inversiones El Ciclo de Liquidez
 Efectivo Costos de conversión Prod. Ctas por cobrar
terminado
Mat. Prima
A

Inflación B Prod. en
Pago de gastos proceso
C
e impuestos

Pago de
dividendos
F D Pago de pasivos Rentabilidad y Liquidez

Pago de nuevas
E
inversiones El Ciclo de Liquidez
 Efectivo Costos de conversión Prod. Ctas por cobrar
terminado
Mat. Prima
A

Inflación B Prod. en
Pago de gastos proceso
C
e impuestos

Pago de
dividendos
F D Pago de pasivos Rentabilidad y Liquidez

Pago de nuevas
E
inversiones El Ciclo de Liquidez
 Efectivo Costos de conversión Prod. Ctas por cobrar
terminado
Mat. Prima
A

Inflación B Prod. en
Pago de gastos proceso
C
e impuestos

Pago de
dividendos
F D Pago de pasivos Rentabilidad y Liquidez

Pago de nuevas
E
inversiones El Ciclo de Liquidez
 Efectivo Costos de conversión Prod. Ctas por cobrar
terminado
Mat. Prima
A

Inflación B Prod. en
Pago de gastos proceso
C
e impuestos

Pago de
dividendos
F D Pago de pasivos

Pago de nuevas
E
inversiones El Ciclo de Liquidez
 Efectivo Costos de conversión Prod. Ctas por cobrar
terminado
Mat. Prima
A

Inflación B Prod. en
Pago de gastos proceso
C
e impuestos

Pago de
dividendos
F D Pago de pasivos

Pago de nuevas
E
inversiones El Ciclo de Liquidez
 Efectivo Costos de conversión Prod. Ctas por cobrar
terminado
Mat. Prima
A

Inflación B Prod. en
Pago de gastos proceso
C
e impuestos

Pago de
dividendos
F D Pago de pasivos Fondos ociosos

Pago de nuevas
E
inversiones El Ciclo de Liquidez
 Ciclo del Efectivo

Mide la rapidez en que se puede convertir el efectivo en más efectivo

 Ciclo del Efectivo

Ciclo efectivo = Ciclo Operacional - R. Proveedores

 Ciclo del Efectivo

Ciclo Operacional = R. Materia Primas + R.P. en Proceso + R.P. Terminado + R. CxC

 Ciclo del Efectivo

Ciclo Operacional = R. Materia Primas + R.P. en Proceso + R.P. Terminado + R. CxC

 Ciclo del Efectivo

Ciclo Operacional = R. Materia Primas + R.P. en Proceso + R.P. Terminado + R. CxC

 Ciclo del Efectivo

Ciclo efectivo = Ciclo Operacional - R. Proveedores

 Ciclo del Efectivo

Ciclo efectivo = Ciclo Operacional - R. Proveedores

 Ciclo del Efectivo

Ciclo efectivo = Ciclo Operacional - R. Proveedores

 Rotaciones

Ventas a Crédito
= n (veces) R. Cuentas por Cobrar
Promedio en CxC

C. Materia Prima Consumida

= n (veces) R. I. Materia Prima
I. P. de Materia Prima

C. Productos Terminados
= n (veces) R. I. Producto en Proceso
I. P. de Productos en Proceso

C. de la Mercancía
= n (veces) R. I. Producto Terminado
I. P. de Producto Terminado
Ciclo del Efectivo

Compras a Crédito
Promedio de CxP
 Ciclo del Efectivo

Crédito con los Compras a Crédito

proveedores Promedio de CxP
 Ciclo del Efectivo

Compras a Crédito
Promedio de CxP

BAJA
 Ciclo del Efectivo

Determine si es adecuado los días de Ciclo de Efectivo que presenta

“Almacenes La Media Mandarina” teniendo en cuenta que las
políticas definidas por la empresa en la rotación de los indicadores
de actividad son: inventarios 30 días, cuentas por cobrar 20 días y
cuentas por pagar 40 días.

La Media
Mandarina
Ciclo del Efectivo

Rotaciones bajas
 Ciclo del Efectivo

¿Rotaciones altas?
 Ciclo del Efectivo
REAL OBJETIVO
Rot Inventario 30 días 45 días

Rot CxC 70 días 60 días

Rotaciones altas
1
 Ciclo del Efectivo
REAL OBJETIVO
Rot Inventario 30 días 45 días

Rot CxC 70 días 60 días

Rotaciones altas
1
 Ciclo del Efectivo

Rotaciones altas
1
Capital de Trabajo

Working Capital = Current Assets - Current Liabilities

Capital de Trabajo

Working Capital = Current Assets - Current Liabilities

Recursos que una empresa mantiene, o

requiere, para llevar a cabo sus operaciones
 Ventas
10 millones
 Crédito
2 millones
Ventas
10 millones
Contado
8 millones
 Crédito
2 millones
Ventas Disponible
10 millones 3 millones
Contado
8 millones
Inventario
5 millones
 Crédito
2 millones
Ventas Disponible
10 millones 3 millones
Contado Contado
8 millones 1 millón
Inventario
5 millones
Crédito
4 millones
 CxC
2 millones
Ventas Disponible
10 millones 7 millones
Contado Contado
8 millones 1 millón
Inventario
5 millones
CxP
4 millones
 CxC
2 millones
Ventas Disponible
10 millones 7 millones
Contado Contado
8 millones 1 millón
Inventario
5 millones
CxP
4 millones

KTNO = 2m + 5m – 4m = 3 millones
CxC + Inventario - CxP
Capital de Trabajo

Working Capital = Current Assets - Current Liabilities

Recursos que una empresa mantiene, o

requiere, para llevar a cabo sus operaciones
Capital de Trabajo

Working Capital = Current Assets - Current Liabilities

Recursos que una empresa mantiene, o

requiere, para llevar a cabo sus operaciones
t
Capital de Trabajo

Receivables
t Inventories
Capital de Trabajo

Receivables
t Inventories
 Capital de Trabajo Operativo

Año 1
Ventas: 1000 millones
Ventas $ 1000
Ventas crédito: 80% V. Crédito
Margen bruto: 40% CMV
P. CxC: 90 días CxC (90 días)
P. Inventarios: 30 días Inventarios (30 días)
KTO
 Capital de Trabajo Operativo

Año 1
Ventas: 1000 millones
Ventas $ 1000
Ventas crédito: 80% V. Crédito $ 800
Margen bruto: 40% CMV $ 600
P. CxC: 90 días CxC (90 días) $ 200
P. Inventarios: 30 días Inventarios (30 días) $ 50
KTO
 Capital de Trabajo Operativo

Año 1
Ventas: 1000 millones
Ventas $ 1000
Ventas crédito: 80% V. Crédito $ 800
Margen bruto: 40% CMV $ 600
P. CxC: 90 días CxC (90 días) $ 200
P. Inventarios: 30 días Inventarios (30 días) $ 50
KTO

Ventas a Crédito = 1000 * 80%

 Capital de Trabajo Operativo

Año 1
Ventas: 1000 millones
Ventas $ 1000
Ventas crédito: 80% V. Crédito $ 800
Margen bruto: 40% CMV $ 600
P. CxC: 90 días CxC (90 días) $ 200
P. Inventarios: 30 días Inventarios (30 días) $ 50
KTO

90 = 360 / ( 800 / CxC )

 Capital de Trabajo Operativo

Año 1
Ventas: 1000 millones
Ventas $ 1000
Ventas crédito: 80% V. Crédito $ 800
Margen bruto: 40% CMV $ 600
P. CxC: 90 días CxC (90 días) $ 200
P. Inventarios: 30 días Inventarios (30 días) $ 50
KTO

30 = 360 / ( 600 / Inv )

 Capital de Trabajo Operativo

Año 1
Ventas: 1000 millones
Ventas $ 1000
Ventas crédito: 80% V. Crédito $ 800
Margen bruto: 40% CMV $ 600
P. CxC: 90 días CxC (90 días) $ 200
P. Inventarios: 30 días Inventarios (30 días) $ 50
K.T.O. $ 250
 Capital de Trabajo Operativo

Año 1
Ventas: 1000 millones
Ventas $ 1000
Ventas crédito: 80% V. Crédito $ 800
Margen bruto: 40% CMV $ 600
P. CxC: 90 días CxC (90 días)
t
$ 200
P. Inventarios: 30 días Inventarios (30 días) $ 50
K.T.O. $ 250

Capital de Trabajo Operativo (KTO): Lo que requiere una empresa para

operar representado por el dinero necesario para financiar sus cuentas por
cobrar y sus inventarios.
 Capital de Trabajo Operativo

Δ+ 20%
Año 1 Año 2
Ventas: 1200 millones
Ventas $ 1000 $ 1200
Ventas crédito: 80% V. Crédito $ 800
Margen bruto: 40% CMV $ 600
P. CxC: 90 días CxC (90 días) $ 200
P. Inventarios: 30 días Inventarios (30 días) $ 50
KTO $ 250
 Capital de Trabajo Operativo

Año 1 Año 2
Ventas: 1200 millones
Ventas $ 1000 $ 1200
Ventas crédito: 80% V. Crédito $ 800 $ 960
Margen bruto: 40% CMV $ 600 $ 720
P. CxC: 90 días CxC (90 días) $ 200 $ 240
P. Inventarios: 30 días Inventarios (30 días) $ 50 $ 60
KTO $ 250 $ 300

El incremento de capital de trabajo debe ser financiado con el

propio flujo de caja de la empresa, EBITDA.
 Capital de Trabajo Operativo

Año 1 Año 2 %Var

Ventas: 1200 millones
Ventas $ 1000 $ 1200 20.00%
Ventas crédito: 80% V. Crédito $ 800 $ 960 20.00%
Margen bruto: 40% CMV $ 600 $ 720 20.00%
P. CxC: 90 días CxC (90 días) $ 200 $ 240 20.00%
P. Inventarios: 30 días Inventarios (30 días) $ 50 $ 60 20.00%
KTO $ 250 $ 300 20.00%
 Capital de Trabajo Operativo

Año 1 Año 2 %Var

Ventas: 1200 millones
Ventas $ 1000 $ 1200 20.00%
Ventas crédito: 80% V. Crédito $ 800 $ 960 20.00%
Margen bruto: 40% CMV $ 600 $ 720 20.00%
P. CxC: 90 días CxC (90 días) $ 200 $ 280
P. Inventarios: 30 días Inventarios (30 días) $ 50 $ 65
KTO $ 250 $ 300 20.00%
 Capital de Trabajo Operativo

Año 1 Año 2 %Var

Ventas: 1200 millones
Ventas $ 1000 $ 1200 20.00%
Ventas crédito: 80% V. Crédito $ 800 $ 960 20.00%
Margen bruto: 40% CMV $ 600 $ 720 20.00%
P. CxC: 90 días CxC (90 días) $ 200 $ 280 40.00%
P. Inventarios: 30 días Inventarios (30 días) $ 50 $ 65 30.00%
KTO $ 250 $ 345 20.00%
 Capital de Trabajo Operativo

Año 1 Año 2 %Var

Ventas: 1200 millones
Ventas $ 1000 $ 1200 20.00%
Ventas crédito: 80% V. Crédito $ 800 $ 960 20.00%
Margen bruto: 40% CMV $ 600 $ 720 20.00%
P. CxC: 90 días CxC (90 días) $ 200 $ 280 40.00%
P. Inventarios: 30 días Inventarios (30 días) $ 50 $ 65 30.00%
KTO $ 250 $ 345 20.00%

Fondos
ociosos
 Capital de Trabajo Operativo

Año 1 Año 2 %Var

Ventas: 1200 millones
Ventas $ 1000 $ 1200 20.00%
Ventas crédito: 80% V. Crédito $ 800 $ 960 20.00%
Margen bruto: 40% CMV $ 600 $ 720 20.00%
P. CxC: 90 días CxC (90 días) $ 200 $ 280 40.00%
P. Inventarios: 30 días Inventarios (30 días) $ 50 $ 65 30.00%
KTO $ 250 $ 345 20.00%

Hay que impedir que las CxC, inventarios y las CxP crezcan en
mayor proporción que las ventas.
 Capital de Trabajo Operativo

Año 1 Año 2 %Var

Ventas: 1200 millones
Ventas $ 1000 $ 1200 20.00%
Ventas crédito: 80% V. Crédito $ 800 $ 960 20.00%
Margen bruto: 40% CMV $ 600 $ 720 20.00%
P. CxC: 90 días CxC (90 días) $ 200 $ 240 20.00%
P. Inventarios: 30 días Inventarios (30 días) $ 50 $ 60 20.00%
KTO $ 250 $ 300 20.00%
50
 Capital de Trabajo Operativo

Año 1 Año 2 %Var

Ventas: 1200 millones
Ventas $ 1000 $ 1200 20.00%
Ventas crédito: 80% V. Crédito $ 800 $ 960 20.00%
Margen bruto: 40% CMV $ 600 $ 720 20.00%
P. CxC: 90 días CxC (90 días) $ 200 $ 240 20.00%
P. Inventarios: 30 días Inventarios (30 días) $ 50 $ 60 20.00%
KTO $ 250 $ 300 20.00%
50

EBITDA
 Capital de Trabajo Neto Operativo - KTNO

Año 1 Año 2 %Var

Ventas: 1200 millones
Ventas $ 1000 $ 1200 20.00%
Ventas crédito: 80% V. Crédito $ 800 $ 960 20.00%
Margen bruto: 40% CMV $ 600 $ 720 20.00%
P. CxC: 90 días CxC (90 días) $ 200 $ 240 20.00%
P. Inventarios: 30 días Inventarios (30 días) $ 50 $ 60 20.00%
KTO $ 250 $ 300 20.00%
CxP $ 35 $ 42 20.00%
KTNO $ 215 $ 258 20.00%
43
 Capital de Trabajo Neto Operativo - KTNO

Corresponde al neto entre las cuentas por cobrar más los

inventarios, menos las cuentas por pagar a proveedores y servicios.

KTNO = CxC + Inv. - CxP

 Capital de Trabajo Neto Operativo - KTNO

Corresponde al neto entre las cuentas por cobrar más los

inventarios, menos las cuentas por pagar a proveedores y servicios.

KTNO = KTO - CxP

 Capital de Trabajo Neto Operativo - KTNO

Corresponde al neto entre las cuentas por cobrar más los

inventarios, menos las cuentas por pagar a proveedores y servicios.

KTNO = KTO - CxP

● Inversiones temporales
● CxC Socios o empleados
● Gastos diferidos
● Otros
 Capital de Trabajo Neto Operativo - KTNO

Corresponde al neto entre las cuentas por cobrar más los

inventarios, menos las cuentas por pagar a proveedores y servicios.

● Obligaciones Bancarias
● Intereses por pagar
KTNO = KTO - CxP ● Dividendos por pagar
● CxP socios
● Inversiones temporales ● Otros
● CxC Socios o empleados
● Gastos diferidos
● Otros
 Capital de Trabajo Neto Operativo - KTNO

Corresponde al neto entre las cuentas por cobrar más los

inventarios, menos las cuentas por pagar a proveedores y servicios.

KTNO = KTO - CxP

● Los anticipos de impuestos
 Capital de Trabajo Neto Operativo - KTNO

Corresponde al neto entre las cuentas por cobrar más los

inventarios, menos las cuentas por pagar a proveedores y servicios.

KTNO = KTO - CxP

● Los anticipos de impuestos
 Ciclo del Efectivo

Almacenes La Media Mandarina espera para el próximo año

incrementar sus ventas en un 25% manteniendo los mismos niveles
de ventas a crédito, márgenes de rentabilidad, y cumpliendo las
políticas de rotación (las políticas se encuentran en el enunciado
anterior) o manteniéndolas si tienen un mejor desempeño; además
mantiene dinero disponible en las cajas registradoras un
equivalente al 3% de las ventas. ¿Cuánto deberá de invertir adicional
en capital de trabajo neto operativo KTNO ante este incremento en
ventas?
La Media
Mandarina
 Productividad del Capital de Trabajo
PKT
Refleja por cada $1 de ventas la empresa debe mantener invertidos
en capital de trabajo.

KTNO
PKT = KTNO
Ventas
 Productividad del Capital de Trabajo
PKT
Refleja por cada $1 de ventas la empresa debe mantener invertidos
en capital de trabajo.

KTNO
PKT = KTNO
Ventas
 Productividad del Capital de Trabajo
PKT
Refleja por cada $1 de ventas la empresa debe mantener invertidos
en capital de trabajo.

Stand A Stand B
Ventas año 1 $ 2000 $ 2000
Ventas año 2 $ 2800 $ 2800
Δ+ Ventas
PKT
Incremento KTNO
 Productividad del Capital de Trabajo
PKT
Refleja por cada $1 de ventas la empresa debe mantener invertidos
en capital de trabajo.

Stand A Stand B
Ventas año 1 $ 2000 $ 2000
Ventas año 2 $ 2800 $ 2800
Δ+ Ventas $ 800 $ 800
PKT 25% 35%
Incremento KTNO
 Productividad del Capital de Trabajo
PKT
Refleja por cada $1 de ventas la empresa debe mantener invertidos
en capital de trabajo.

Stand A Stand B
Ventas año 1 $ 2000 $ 2000
Ventas año 2 $ 2800 $ 2800
Δ+ Ventas $ 800 $ 800
PKT 25% 35%
Incremento KTNO $ 200 $ 280
 Productividad del Capital de Trabajo
PKT
Refleja por cada $1 de ventas la empresa debe mantener invertidos
en capital de trabajo.

Stand A Stand B
Ventas año 1 $ 2000 $ 2000
Ventas año 2 $ 2800 $ 2800
Δ+ Ventas $ 800 $ 800
PKT 25% 35%
Incremento KTNO $ 200 $ 280
 Productividad del Capital de Trabajo
PKT
Refleja por cada $1 de ventas la empresa debe mantener invertidos
en capital de trabajo.

KTNO
PKT = KTNO
Ventas
 Productividad del Capital de Trabajo
PKT
Refleja la cantidad de dinero que una empresa vende por cada $1
invertido en KTNO.

Ventas
PKT = KTNO
KTNO
 Productividad del Capital de Trabajo
PKT
Refleja la cantidad de dinero que una empresa vende por cada $1
invertido en KTNO.

Ventas
PKT = KTNO
KTNO
 Productividad del Capital de Trabajo
PKT
Refleja la cantidad de dinero que una empresa vende por cada $1
invertido en KTNO.

Ventas
PKT = KTNO
KTNO

“No se generan más ventas por invertir

más en KTNO”
 Productividad del Capital de Trabajo
PKT
Refleja la cantidad de dinero que una empresa vende por cada $1
invertido en KTNO.

Ventas
PKT = KTNO
KTNO
 Productividad del Capital de Trabajo
PKT
Refleja por cada $1 de ventas la empresa debe mantener invertidos
en capital de trabajo.

KTNO
PKT = KTNO
Ventas
 Palanca de Crecimiento
PDC
Refleja la relación entre el Margen EBITDA y la PKT permitiendo
establecer que tan atractivo es crecer.

Margen EBITDA KTNO

= PKT =
EBITDA Ventas Ventas
 Palanca de Crecimiento
PDC
Refleja la relación entre el Margen EBITDA y la PKT permitiendo
establecer que tan atractivo es crecer.

Margen
= 20% PKT = 30%
EBITDA
 Palanca de Crecimiento
PDC
Refleja la relación entre el Margen EBITDA y la PKT permitiendo
establecer que tan atractivo es crecer.

Margen
= 20% PKT = 30%
EBITDA

Ventas Año 1: 1000 millones

Ventas Año 2: 1300 millones

 Palanca de Crecimiento
PDC
Refleja la relación entre el Margen EBITDA y la PKT permitiendo
establecer que tan atractivo es crecer.

Margen
= 20% PKT = 30%
EBITDA

Ventas Año 1: 1000 millones EBITDA: 60 millones

Ventas Año 2: 1300 millones KTNO: 90 millones

 Palanca de Crecimiento
PDC
Refleja la relación entre el Margen EBITDA y la PKT permitiendo
establecer que tan atractivo es crecer.

Margen
EBITDA > PKT
 Palanca de Crecimiento
PDC
Refleja la relación entre el Margen EBITDA y la PKT permitiendo
establecer que tan atractivo es crecer.

Margen EBITDA
PDC = KTNO
PKT
 Palanca de Crecimiento
PDC
Determine si le es atractivo crecer a la empresa mediante el análisis
de la Palanca de Crecimiento y sus componentes, teniendo en
cuenta que las depreciaciones y amortizaciones representan el 6%
de los Gastos de admón y ventas.

La Media
Mandarina
 Rentabilidad

Medida de productividad de los fondos comprometidos en un

negocio.
 Rentabilidad

Liquidez Rentabilidad
 Rentabilidad

Liquidez Rentabilidad
 Rentabilidad del Activo

Nos dice que puede hacer la empresa con lo que tiene:

Potencial de Utilidad
Rentabilidad del Activo
Utilidad
R.O.A. =
Activos de Operación
Return On Assets
t
 Rentabilidad del Activo

Nos dice que puede hacer la empresa con lo que tiene:

Utilidad
R.O.A. =
Activos de Operación
 Rentabilidad del Activo

Nos dice que puede hacer la empresa con lo que tiene:

Utilidad
R.O.A. =
Activos de Operación
 Rentabilidad del Activo

Nos dice que puede hacer la empresa con lo que tiene:

Utilidad
R.O.A. =
Activos de Operación
 Rentabilidad del Activo

Nos dice que puede hacer la empresa con lo que tiene:

Utilidad
R.O.A. =
Activos de Operación
 Rentabilidad del Activo

Nos dice que puede hacer la empresa con lo que tiene:

t Utilidad
R.O.A. =
Activos de Operación
 Rentabilidad del Activo

Nos dice que puede hacer la empresa con lo que tiene:

Utilidad
R.O.A. =
Activos de Operación
 Rentabilidad del Activo

Nos dice que puede hacer la empresa con lo que tiene:

Utilidad
R.O.A. =
Activos de Operación

Otros Ingresos Otros Egresos

 Rentabilidad del Activo

Nos dice que puede hacer la empresa con lo que tiene:

Utilidad
R.O.A. =
Activos de Operación

Otros Ingresos Otros Egresos

 Rentabilidad del Activo

Nos dice que puede hacer la empresa con lo que tiene:

Utilidad
R.O.A. =
Activos de Operación

U. Antes de Intereses e Impuestos (UAII)

U. Antes de Impuestos (UAI)
Utilidad Neta (UN)
 Rentabilidad del Activo

Nos dice que puede hacer la empresa con lo que tiene:

100 millones en activos 50 millones en activos

20 millones en utilidad neta 16 millones en utilidad neta

 Rentabilidad del Activo

Nos dice que puede hacer la empresa con lo que tiene:

100 millones en activos 50 millones en activos

20 millones en utilidad neta 16 millones en utilidad neta

ROA = 20% ROA = 32%

 Indicadores de Rentabilidad

ACTIVOS PASIVOS

Tasa de interés que

Kd %
gana el acreedor

Tasa de interés UAII

=%
que producen los activos ACTIVOS PATRIMONIO

UAI Tasa de interés que

=%
PATRIMONIO gana el propietario
Indicadores de Rentabilidad

ACTIVOS PASIVOS

UAI UAII
PATRIMONIO > I%
ACTIVOS
> Kd

=%
PATRIMONIO

La esencia de los negocios

UI
=%
PATRIMONIO
 Indicadores de Rentabilidad

ACTIVOS PASIVOS

> UAI UAII

TMRR
PATRIMONIO > I%
ACTIVOS
> Kd

=%
PATRIMONIO

La esencia de los negocios

UI
=%
PATRIMONIO
 Indicadores de Rentabilidad

ACTIVOS
ACTIVOS PASIVOS
Corrientes $ 450
Fijos $ 550
TOTAL ACTIVOS $ 1000

PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivo $ 400 = %
Patrimonio $ 600
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO $ 1000

=%
ESTADO DE RESULTADOS
UAII $ 270
Intereses ( 400 x 18%) $ 72
 Indicadores de Rentabilidad

ACTIVOS
ACTIVOS PASIVOS
Corrientes $ 450
Fijos $ 550
TOTAL ACTIVOS $ 1000

UAI UAII
PASIVO Y PATRIMONIO I%
PATRIMONIO ACTIVOS
Pasivo $ 400 = %
Patrimonio $ 600
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO $ 1000

=%
ESTADO DE RESULTADOS
UAII $ 270
Intereses ( 400 x 18%) $ 72
 Indicadores de Rentabilidad

ACTIVOS
ACTIVOS PASIVOS
Corrientes $ 450
Fijos $ 550
TOTAL ACTIVOS $ 1000 33% 27% 18%
198 270
PASIVO Y PATRIMONIO I%
600 1000
Pasivo $ 400 = %
Patrimonio $ 600
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO $ 1000

=%
ESTADO DE RESULTADOS
UAII $ 270
Intereses ( 400 x 18%) $ 72
 Indicadores de Rentabilidad

ACTIVOS
ACTIVOS PASIVOS
Corrientes $ 450
Fijos $ 550
TOTAL ACTIVOS $ 1000 33% 27% 18%
UAI
> UAII
>
PASIVO Y PATRIMONIO I%
PATRIMONIO ACTIVOS
Pasivo $ 400 = %
Patrimonio $ 600
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO $ 1000

=%
ESTADO DE RESULTADOS
UAII $ 270
Intereses ( 400 x 18%) $ 72
 Indicadores de Rentabilidad

ACTIVOS
ACTIVOS PASIVOS
Corrientes $ 450
Fijos $ 550
TOTAL ACTIVOS $ 1000

UAI UAII
PASIVO Y PATRIMONIO I%
PATRIMONIO ACTIVOS
Pasivo $ 700 = %
Patrimonio $ 300
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO $ 1000

=%
ESTADO DE RESULTADOS
UAII $ 270
Intereses ( 700 x 18%) $ 126
 Indicadores de Rentabilidad

ACTIVOS
ACTIVOS PASIVOS
Corrientes $ 450
Fijos $ 550
TOTAL ACTIVOS $ 1000 48% 27% 18%
UAI
> UAII
>
PASIVO Y PATRIMONIO I%
PATRIMONIO ACTIVOS
Pasivo $ 700 = %
Patrimonio $ 300
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO $ 1000

=%
ESTADO DE RESULTADOS
UAII $ 270
Intereses ( 700 x 18%) $ 126
 Indicadores de Rentabilidad

ACTIVOS
ACTIVOS PASIVOS
Corrientes $ 450
Fijos $ 550
TOTAL ACTIVOS $ 1000 48% 27% 18%
UAI
> UAII
>
PASIVO Y PATRIMONIO I%
PATRIMONIO ACTIVOS
Pasivo $ 700 = %
Patrimonio $ 300
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO $ 1000

=%
ESTADO DE RESULTADOS
UAII $ 270
Intereses ( 700 x 18%) $ 126
 Indicadores de Rentabilidad

ACTIVOS
ACTIVOS PASIVOS
Corrientes $ 450
Fijos $ 550
TOTAL ACTIVOS $ 1000 48% 27% 18%
UAI
> UAII
>
PASIVO Y PATRIMONIO I%
PATRIMONIO ACTIVOS
Pasivo $ 700 = %
Patrimonio $ 300
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO $ 1000

=%
ESTADO DE RESULTADOS
UAII $ 270
Intereses ( 700 x 18%) $ 126
Indicadores de Rentabilidad
Rentabilidad del Activo: Perspectiva Interna

UTILIDAD
Rentabilidad del Activo =
ACTIVOS
Rentabilidad del Activo: Perspectiva Interna

UTILIDAD
Rentabilidad del Activo =
ACTIVOS

UTILIDAD VENTAS
Rentabilidad del Activo = X
ACTIVOS VENTAS
Rentabilidad del Activo: Perspectiva Interna

UTILIDAD
Rentabilidad del Activo =
ACTIVOS

UTILIDAD VENTAS
Rentabilidad del Activo = X
ACTIVOS VENTAS

UTILIDAD VENTAS
Rentabilidad del Activo = X
VENTAS ACTIVOS
 Rentabilidad del Activo: Perspectiva Interna

UTILIDAD VENTAS
Rentabilidad del Activo = X
VENTAS ACTIVOS

Margen de Utilidad Rotación de Activos

Muestra la utilidad que tiene la empresa Muestra la eficiencia con que se

por cada peso que se vende. aprovechan los recursos (activos) para
generar ventas
 Márgenes de Utilidad

Estado de Resultados
Ventas
Costos de venta
Utilidad Bruta
Gastos de admón y ventas
Utilidad Operativa
I y G no operacionales
Utilidad Antes de Impuestos
Impuestos
Utilidad Neta
 Márgenes de Utilidad

Estado de Resultados
Ventas/Ventas
Costos de venta/Ventas
Utilidad Bruta/Ventas
Gastos de admón y ventas/Ventas
Utilidad Operativa/Ventas
I y G no operacionales/Ventas
Utilidad Antes de Impuestos/Ventas
Impuestos/Ventas
Utilidad Neta/Ventas
 Márgenes de Utilidad

Estado de Resultados
Ventas/Ventas
Costos de venta/Ventas
Utilidad Bruta/Ventas Margen Bruto
Gastos de admón y ventas/Ventas
Utilidad Operativa/Ventas Margen Operativo
I y G no operacionales/Ventas
Utilidad Antes de Impuestos/Ventas M. antes de Impuestos
Impuestos/Ventas
Utilidad Neta/Ventas Margen Neto
 Margen EBITDA

La utilidad que finalmente se convierte

en efectivo.

EBITDA Utilidad Operativa

(+) Depreciaciones y Amortizaciones
EBITDA
 Margen EBITDA

La utilidad que finalmente se convierte

en efectivo.

EBITDA EBIT
(+) Depreciaciones y Amortizaciones
EBITDA
 Margen EBITDA

La utilidad que finalmente se convierte

en efectivo.
● Pago de impuestos
EBITDA ● Atención al servicio a la deuda
● Incrementos en capital de trabajo
● Reposición de activos fijos
● Dividendos
 Margen EBITDA

EBITDA
Margen EBITDA =
Ventas
KTNO

Los centavos que por cada $1 vendido

quedan disponibles para atender los 5
compromisos del flujo de caja.
 Problemática del Endeudamiento

Capital Deuda
 Problemática del Endeudamiento

50% 50%

Capital Deuda
 Problemática del Endeudamiento

60%
40%

Capital Deuda
 Problemática del Endeudamiento

80%

20%

Capital Deuda
 Problemática del Endeudamiento

Riesgo
Costo

Capital Deuda
 Problemática del Endeudamiento

- Riesgo
+ Costo

Capital Deuda
 Problemática del Endeudamiento

- Riesgo +
+ Costo -

Capital Deuda
 Problemática del Endeudamiento

UAII
ACTIVOS
> Kd

Capital Deuda
 Problemática del Endeudamiento

UAII
ACTIVOS
> Kd

Capital Deuda
 Problemática del Endeudamiento

UAII
ACTIVOS
? Kd

Capital Deuda
 Problemática del Endeudamiento

UAII
ACTIVOS
? Kd

Capital Deuda
 Índice de Endeudamiento

Muestra la proporción de los activos que pertenece a los acreedores:

Pasivo Total
Índice de Endeudamiento =
Activo Total
KTNO
 Índice de Endeudamiento

Muestra la proporción de los activos que pertenece a los acreedores:

Índice de Endeudamiento = 55% 70%

KTNO Empresa Benchmark
 Índice de Endeudamiento

Muestra la proporción de los activos que pertenece a los acreedores:

Índice de Endeudamiento = t 55% 70%

KTNO Empresa Benchmark

Lo importante no es “cuánto se debe”

sino “cuánto debe desembolsarse”
 Índice de Endeudamiento

Muestra la proporción de los activos que pertenece a los acreedores:

Índice de Endeudamiento = 55% 70%

KTNO Empresa Benchmark
 Cubrimiento de Intereses

Muestra las veces que los intereses son cubiertos por las utilidades:

UAII
Cobertura de Intereses =
Intereses
KTNO
 Cubrimiento de Intereses

Muestra las veces que los intereses son cubiertos por las utilidades:

Índice de
= 80%
Endeudamiento
 Cubrimiento de Intereses

Muestra las veces que los intereses son cubiertos por las utilidades:

Índice de Índice de
= 80% = 4
Endeudamiento Cubrimiento [ 2 ] Benchmark
 Cubrimiento de Intereses

Muestra las veces que el servicio a la deuda es cubierto por las

utilidades:

EBITDA
Índice de cubrimiento =
Servicio a la deuda
 Cubrimiento de Intereses

Muestra las veces que el servicio a la deuda es cubierto por las

utilidades:

FCL
Índice de cubrimiento =
Servicio a la deuda
 Cubrimiento de Intereses

Muestra las veces que los intereses son cubiertos por las utilidades:

UAII
Cobertura de Intereses =
Intereses
KTNO
 Cubrimiento de Intereses

Nos sirven para:

Índice de Índice de
Endeudamiento Cubrimiento

“Darnos una idea del riesgo empresarial”

3
 Impacto de la Carga Financiera

Indica el porcentaje que representan los gastos financieros con

respecto a las ventas del mismo periodo.

Gastos Financieros
Impacto de la carga financiera =
Ventas

Sales
Estructura Financiera y Estructura de Capital

Pasivo

Patrimonio
 Estructura Financiera y Estructura de Capital

Pasivo
Estructura
Financiera

Patrimonio
 Estructura Financiera y Estructura de Capital

P. Corriente

Estructura
Financiera P. No Corriente

Patrimonio
 Estructura Financiera y Estructura de Capital

P. Corriente

Estructura
Financiera P. No Corriente
Estructura de
Capital

Patrimonio
 Estructura Financiera y Estructura de Capital

Estructura
P. Corriente Corriente

Estructura
Financiera P. No Corriente
Estructura de
Capital

Patrimonio
 Relación de Deuda Permanente a Capitalización Total

Muestra el peso que la deuda de largo plazo tiene sobre la estructura

de capital:

Relación de Deuda Permanente Deuda Largo Plazo

=
a Capitalización Total Estructura de Capital
 Relación de Deuda Permanente a Capitalización Total

Muestra el peso que la deuda de largo plazo tiene sobre la estructura

de capital:

Relación de Deuda Permanente Deuda Largo Plazo

=
a Capitalización Total Estructura de Capital
 Apalancamiento Financiero

Muestra el impacto de un cambio en la UAII sobre las Utilidad Neta:

Rentabilidad

Deuda
3
 Apalancamiento Financiero

Muestra el impacto de un cambio en la UAII sobre las Utilidad Neta:

Rentabilidad

Deuda Cargas fijas

3
 Apalancamiento Financiero

Estado de Resultados P. Referencia

UAII $ 6500
(-) Intereses
UAI
(-) Impuestos (40%)
Utilidad Neta
(÷) # Acciones Comunes
UPA

3
 Apalancamiento Financiero

Estado de Resultados P. Referencia

UAII $ 6500
$100000 * 2%
(-) Intereses $ 2000
UAI
(-) Impuestos (40%)
Utilidad Neta
(÷) # Acciones Comunes
UPA

3
 Apalancamiento Financiero

Estado de Resultados P. Referencia

UAII $ 6500
(-) Intereses $ 2000
UAI $ 4500
(-) Impuestos (40%) $ 1800
Utilidad Neta
(÷) # Acciones Comunes
UPA

3
 Apalancamiento Financiero

Estado de Resultados P. Referencia

UAII $ 6500
(-) Intereses $ 2000
UAI $ 4500
(-) Impuestos (40%) $ 1800
Utilidad Neta $ 2700
(÷) # Acciones Comunes 2000
UPA

3
 Apalancamiento Financiero

Estado de Resultados P. Referencia

UAII $ 6500
(-) Intereses $ 2000
UAI $ 4500
(-) Impuestos (40%) $ 1800
Utilidad Neta $ 2700
(÷) # Acciones Comunes 2000
UPA $ 1.35

3
 Apalancamiento Financiero

Estado de Resultados - 61.54% P. Referencia + 61.54%

UAII $ 6500
(-) Intereses $ 2000
UAI $ 4500
(-) Impuestos (40%) $ 1800
Utilidad Neta $ 2700
(÷) # Acciones Comunes 2000
UPA $ 1.35

3
 Apalancamiento Financiero

Estado de Resultados - 61.54% P. Referencia + 61.54%

UAII $ 6500
(-) Intereses $ 2000
UAI $ 4500
(-) Impuestos (40%) $ 1800
Utilidad Neta $ 2700
(÷) # Acciones Comunes 2000
UPA $ 1.35

3
 Apalancamiento Financiero

Estado de Resultados - 61.54% P. Referencia + 61.54%

UAII $ 6500
(-) Intereses $ 2000
UAI $ 4500
(-) Impuestos (40%) $ 1800
Utilidad Neta $ 2700
(÷) # Acciones Comunes 2000
UPA $ 0.15 $ 1.35 $ 2.55
¿? ¿?

3
 Apalancamiento Financiero

Estado de Resultados - 61.54% P. Referencia + 61.54%

UAII $ 6500
(-) Intereses $ 2000
UAI $ 4500
(-) Impuestos (40%) $ 1800
Utilidad Neta $ 2700
(÷) # Acciones Comunes 2000
UPA $ 0.15 $ 1.35 $ 2.55
¿? ¿?

0.15 - 1.35 2.55 - 1.35

3 1.35 1.35
 Apalancamiento Financiero

Estado de Resultados - 61.54% P. Referencia + 61.54%

UAII $ 6500
(-) Intereses $ 2000
UAI $ 4500
(-) Impuestos (40%) $ 1800
Utilidad Neta $ 2700
(÷) # Acciones Comunes 2000
UPA $ 0.15 $ 1.35 $ 2.55
-88.89% 88.89%

31
 Apalancamiento Financiero

Estado de Resultados - 61.54% P. Referencia + 61.54%

UAII $ 6500
(-) Intereses $ 2000
UAI $ 4500
(-) Impuestos (40%) $ 1800
Utilidad Neta $ 2700
(÷) # Acciones Comunes 2000
UPA $ 0.15 $ 1.35 $ 2.55
-88.89% 88.89%

3 Se genera un efecto ampliado

1
 Apalancamiento Financiero

Estado de Resultados - 61.54% P. Referencia + 61.54%

UAII $ 6500
(-) Intereses $ 2000
UAI $ 4500
(-) Impuestos (40%) $ 1800
Utilidad Neta $ 2700
(÷) # Acciones Comunes 2000
UPA $ 0.15 $ 1.35 $ 2.55
-88.89% 88.89%

3 Se genera un efecto ampliado

1
 Apalancamiento Financiero

Estado de Resultados - 61.54% P. Referencia + 61.54%

UAII $ 6500
(-) Intereses $ 2000
UAI $ 4500
(-) Impuestos (40%) $ 1800
Utilidad Neta $ 2700
(÷) # Acciones Comunes 2000
UPA $ 0.15 $ 1.35 $ 2.55
-88.89% 88.89%

3 Se genera un efecto ampliado

1
 Apalancamiento Financiero

Estado de Resultados - 61.54% P. Referencia + 61.54%

UAII $ 6500
(-) Intereses $ 2000
UAI $ 4500
(-) Impuestos (40%) $ 1800
Utilidad Neta $ 2700
(÷) # Acciones Comunes 2000
UPA $ 0.15 $ 1.35 $ 2.55
-88.89% 88.89%

3 Opera en ambos sentidos

2
 Apalancamiento Financiero

Estado de Resultados - 61.54% P. Referencia + 61.54%

UAII $ 6500
(-) Intereses $ 2000
UAI $ 4500
(-) Impuestos (40%) $ 1800
Utilidad Neta $ 2700
(÷) # Acciones Comunes 2000
UPA $ 0.15 $ 1.35 $ 2.55
-88.89% 88.89%

Sólo se presenta cuando hay costos fijos

3
3 financieros
 Apalancamiento Financiero

Estado de Resultados - 61.54% P. Referencia + 61.54%

UAII $ 2500 $ 6500 $ 10500
(-) Intereses - - -
UAI $ 2500 $ 6500 $ 10500
(-) Impuestos (40%) $ 1000 $ 2600 $ 4200
Utilidad Neta $ 1500 $ 3900 $ 6300
(÷) # Acciones Comunes 2000 2000 2000
UPA $ 0.75 $ 1.95 $ 3.15

Sólo se presenta cuando hay costos fijos

3
3 financieros
 Apalancamiento Financiero

% de cambio en las UPA

°AF =
% de cambio en las UAII
 Apalancamiento Financiero

% de cambio en las UPA

°AF =
% de cambio en las UAII

Δ UAII
 Apalancamiento Financiero

% de cambio en las UPA

°AF =
% de cambio en las UAII

Δ UPA

Δ UAII
 Apalancamiento Financiero

Estado de Resultados - 61.54% P. Referencia + 61.54%

UAII $ 2500 $ 6500 $ 10500
(-) Intereses $ 2000 $ 2000 $ 2000
UAI $ 500 $ 4500 $ 8500
(-) Impuestos (40%) $ 200 $ 1800 $ 3400
Utilidad Neta $ 300 $ 2700 $ 5100
(÷) # Acciones Comunes 2000 2000 2000
UPA $ 0.15 $ 1.35 $ 2.55
-88.89% 88.89%

88.89%
°AF =
61.54%
 Apalancamiento Financiero

Estado de Resultados - 61.54% P. Referencia + 61.54%

UAII $ 2500 $ 6500 $ 10500
(-) Intereses $ 2000 $ 2000 $ 2000
UAI $ 500 $ 4500 $ 8500
(-) Impuestos (40%) $ 200 $ 1800 $ 3400
Utilidad Neta $ 300 $ 2700 $ 5100
(÷) # Acciones Comunes 2000 2000 2000
UPA $ 0.15 $ 1.35 $ 2.55
-88.89% 88.89%

- 88.89%
°AF =
- 61.54%
 Apalancamiento Financiero

Estado de Resultados - 61.54% P. Referencia + 61.54%

UAII $ 2500 $ 6500 $ 10500
(-) Intereses $ 2000 $ 2000 $ 2000
UAI $ 500 $ 4500 $ 8500
(-) Impuestos (40%) $ 200 $ 1800 $ 3400
Utilidad Neta $ 300 $ 2700 $ 5100
(÷) # Acciones Comunes 2000 2000 2000
UPA $ 0.15 $ 1.35 $ 2.55
-88.89% 88.89%

°AF = 1.444
 Apalancamiento Financiero

Estado de Resultados - 61.54% P. Referencia + 61.54%

UAII $ 2500 $ 6500 $ 10500
(-) Intereses $ 2000 $ 2000 $ 2000
UAI $ 500 $ 4500 $ 8500
(-) Impuestos (40%) $ 200 $ 1800 $ 3400
Utilidad Neta $ 300 $ 2700 $ 5100
(÷) # Acciones Comunes 2000 2000 2000
UPA $ 0.15 $ 1.35 $ 2.55
-88.89% 88.89%

+Δ UAII = 61.54% 1.444 +Δ UPA = 88.89%

 Apalancamiento Financiero

Estado de Resultados - 25 P. Referencia + 25%

UAII $ 6500
(-) Intereses $ 2000
UAI $ 4500
(-) Impuestos (40%) $ 1800
Utilidad Neta $ 2700
(÷) # Acciones Comunes 2000
UPA $ 1.35
¿? ¿?

+Δ UAII = 25% 1.444 +Δ UPA = ¿?

 Apalancamiento Financiero

Estado de Resultados - 25 P. Referencia + 25%

UAII $ 4875 $ 6500 $ 8125
(-) Intereses $ 2000 $ 2000 $ 2000
UAI $ 2875 $ 4500 $ 6125
(-) Impuestos (40%) $ 1150 $ 1800 $ 2450
Utilidad Neta $ 1725 $ 2700 $ 3675
(÷) # Acciones Comunes 2000 2000 2000
UPA $ 0.86 $ 1.35 $ 1.84
-36.10% 36.10%

+Δ UAII = 25% 1.444 +Δ UPA = 36.10%

 Apalancamiento Financiero

% de cambio en las UPA

°AF =
% de cambio en las UAII

Δ UPA

Δ UAII
 Apalancamiento Financiero

UAII
°AF =
UAI

Δ UPA

Δ UAII
 Apalancamiento Financiero

Estado de Resultados - 61.54% P. Referencia + 61.54%

UAII $ 2500 $ 6500 $ 10500
(-) Intereses $ 2000 $ 2000 $ 2000
UAI $ 500 $ 4500 $ 8500
(-) Impuestos (40%) $ 200 $ 1800 $ 3400
Utilidad Neta $ 300 $ 2700 $ 5100
(÷) # Acciones Comunes 2000 2000 2000
UPA $ 0.15 $ 1.35 $ 2.55
-88.89% 88.89%

$ 6500
°AF = = 1.444
$ 6500 - $ 2000
 Apalancamiento Financiero

Estado de Resultados - 61.54% P. Referencia + 61.54%

UAII $ 2500 $ 6500 $ 10500
(-) Intereses $ 2000 $ 2000 $ 2000
UAI $ 500 $ 4500 $ 8500
(-) Impuestos (40%) $ 200 $ 1800 $ 3400
Utilidad Neta $ 300 $ 2700 $ 5100
(÷) # Acciones Comunes 2000 2000 2000
UPA $ 0.15 $ 1.35 $ 2.55
-88.89% 88.89%

$ 6500
°AF = = 1.444
$ 6500 - $ 2000
 Apalancamiento Financiero

Estado de Resultados - 61.54% P. Referencia + 61.54%

UAII $ 2500 $ 6500 $ 10500
(-) Intereses $ 2000 $ 2000 $ 2000
UAI $ 500 $ 4500 $ 8500
(-) Impuestos (40%) $ 200 $ 1800 $ 3400
Utilidad Neta $ 300 $ 2700 $ 5100
(÷) # Acciones Comunes 2000 2000 2000
UPA $ 0.15 $ 1.35 $ 2.55
-88.89% 88.89%

$ 6500
°AF = = ¿?
$ 6500 - $ 2500
 Apalancamiento Financiero

Estado de Resultados - 61.54% P. Referencia + 61.54%

UAII $ 2500 $ 6500 $ 10500
(-) Intereses $ 2000 $ 2000 $ 2000
UAI $ 500 $ 4500 $ 8500
(-) Impuestos (40%) $ 200 $ 1800 $ 3400
Utilidad Neta $ 300 $ 2700 $ 5100
(÷) # Acciones Comunes 2000 2000 2000
UPA $ 0.15 $ 1.35 $ 2.55
-88.89% 88.89%

$ 6500
°AF = = 1.625
$ 6500 - $ 2500
 Apalancamiento Financiero

°AF deberá ser siempre mayor que 1

3
4
 Apalancamiento Financiero

No hay apalancamiento
financiero

°AF es igual a 1
3
4
 Apalancamiento Financiero

°AF no significa que la entidad esté en buena

3
5 situación
 Apalancamiento Financiero

°AF es simplemente una medida de riesgo

3
6
 Apalancamiento Financiero

°AF es ventajoso en épocas de prosperidad

3
7 económica
 Apalancamiento Financiero

Patrimonio

Pasivos

°AF está dado para una determinada

3
8 estructura financiera y costos de la deuda
 Flujo de Caja Libre

El flujo de caja que finalmente queda disponible para

los acreedores financieros y los accionistas o socios.
UTILIDAD OPERATIVA
(-) Intereses
UAI
(-) Impuestos
UTILIDAD NETA
(+) Depreciaciones y Amortizaciones
(+) Intereses
Flujo de Caja Bruto
(-) Variación KTNO
(-) CAPEX
Flujo de Caja Libre
 Flujo de Caja Libre

El flujo de caja que finalmente queda disponible para

los acreedores financieros y los accionistas o socios.
UTILIDAD OPERATIVA
(-) Intereses
UAI
(-) Impuestos
UTILIDAD NETA
(+) Depreciaciones y Amortizaciones
(+) Intereses
Flujo de Caja Bruto
(-) Variación KTNO
(-) CAPEX
Flujo de Caja Libre
 Flujo de Caja Libre

El flujo de caja que finalmente queda disponible para

los acreedores financieros y los accionistas o socios.
UTILIDAD OPERATIVA
(-) Intereses
UAI
(-) Impuestos
UTILIDAD NETA
(+) Depreciaciones y Amortizaciones
(+) Intereses
Flujo de Caja Bruto
(-) Variación KTNO
(-) CAPEX
Flujo de Caja Libre
 Flujo de Caja Libre para Valoración

El beneficio tributario de los intereses se considera

en el costo de capital.
UTILIDAD OPERATIVA
(-) Impuestos
UODI
(+) Depreciaciones y Amortizaciones
Flujo de Caja Bruto
(-) Variación KTNO
(-) CAPEX
Flujo de Caja Libre después del
beneficio tributario de la deuda