U2AA1L1 Riesgo

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Version: Septiembre 2012



Revisor: Magdalena Arredondo González

El riesgo en los portafolios de inversión


Por Alma Ruth Cortés Cabrera

Ya que no existe una definición puntual de riesgo de portafolio


de inversión, se puede considerar como el riesgo de
rentabilidad de cualquier título valor, esto es, la dispersión de la
distribución de frecuencia, la rentabilidad se desvía de la media.

Toda rentabilidad de un título está relacionada positivamente con el riesgo en el pago de
intereses que se asignan desde la compra hasta el vencimiento, al momento de su valuación. En
México se toma como referencia el Cete, pues al ser respaldados por el gobierno, no existe riesgo de
falta de pago.

En un portafolio de inversión es común que se estime una prima de riesgo, utilizando estimaciones del
pasado. Primero se calcula el rendimiento medio o promedio del mercado accionario (índice
bursátil), luego se compara con la tasa libre de riesgo al momento de su estimación. La diferencia
resultante se emplea como prima de riesgo esperada.

Construir un portafolio o cartera de inversión


Para armar un portafolio, es indispensable conocer el perfil del inversionista: si tiene tolerancia al riesgo
o aversión. Deben identificarse los objetivos de inversión, es decir, para qué desea invertir (retiro,
gastos de educación, emergencias, etc.), así como su horizonte de inversión, el plazo necesario
para cumplir sus objetivos de inversión.

Es indispensable calcular la cantidad que desea invertir para cubrir las expectativas de la inversión,
con esto se determinará el nivel de riesgo que se puede tolerar. Partiendo de esto se
seleccionará el tipo de inversión para cada asignación, y se comenzará a evaluar de forma periódica el
desempeño del portafolio.

El portafolio o cartera de inversión debe revisarse cuando el mercado reporte movimientos


significativos de alza o baja, las tasas de interés cambien más del 0.5% o bien, cuando exista una
depreciación considerable del tipo de cambio o en el caso de que existan cambios en las
estructuras fiscales.

También se recomienda llevar a cabo la revisión del portafolio cuando los organismos reguladores del
mercado apliquen cambios a cualquiera de sus políticas. Además es prudente considerar que cualquier
suceso político importante, problemas sociales, fenómenos de escasez o carestía de algún bien de
primera necesidad, y en todo caso al incrementar drásticamente la inflación, son motivos para revisar el
portafolio, dado que sus efectos pueden ser definitivos.

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Selección de un Portafolio de Inversión

La selección de Portafolio consiste en analizar cómo las


personas deben invertir su riqueza. Es un proceso de
elección entre el rendimiento esperado y el riesgo para
encontrar el mejor portafolio de activos y pasivos.

Si hiciéramos una lista de estos elementos, podrías retomar que son los siguientes:

• La tolerancia al riesgo de los individuos. Es un elemento fundamental en la


selección de carteras de inversión.
• Se debe establecer un horizonte de planeación y un horizonte de decisión.
• Este último significa el periodo de tiempo para revisar el Portafolio.
• La optimización de Portafolio. Se lleva a cabo encontrando la combinación
óptima de activos con riesgo y el activo libre de riesgo.
• El activo libre de riesgo. Es aquel con volatilidad igual a cero. En la práctica
se utiliza como activo libre de riesgo a instrumentos gubernamentales de acuerdo
al horizonte de planeación o de sociedades de inversión con instrumentos
del mercado de dinero.

A continuación observa la figura 1 donde se aprecia la relación de lo descrito anteriormente.

Figura 1. Combinación de activo con riesgo y activo libre de riesgo.

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Con el fin de blindar la cartera, es recomendable que se invierta en varios activos financieros,
bienes raíces y bienes de consumo duradero. Dado que los activos no se mueven en la
misma dirección, pues sus riesgos están direccionados, más no perfectamente correlacionados
ente sí, de tal forma que el rendimiento de una cartera diversificada de inversiones se
estabilizará en cuanto a rendimientos de los componentes de la canasta básica. Por ello,
diversificar las inversiones reduce el impacto del mal desempeño de los activos.

Una cartera eficiente ofrece al inversionista una mayor tasa de rendimiento, con un nivel de riesgo
determinado (resultados no satisfactorios en rentabilidad), el cual se determina por la participación
que se tiene en valores de renta variable.

• Participar en menor proporción en instrumentos de


renta variable.
Al diseñar un portafolio de inversión se
puede disminuir el riesgo y aumentar el • Adquirir valores de renta variable con rentabilidad a
rendimiento. largo plazo e insensibles a eventos psicológicos.

Algunas estrategias para disminuir el • Adecuar el portafolio a expectativas futuras.


riesgo son:
• Evaluar periódicamente los instrumentos que
componen el portafolio.

• Validar las premisas que fundamentan la tenencia


de instrumentos de inversión en el portafolio.

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Bibliografía

Brighman, E. & Houston, J. (2004). Fundamentos de administración financiera. (2ª


ed.). México: CECSA.

Gitman, L. (2007). Principios de administración financiera (11ª ed.; Miguel Ángel


Sánchez Carrión. Trad.). México: Pearson.

Van Horne, J. C. & Wachowicz, J. (1994). Fundamentos de administración


financiera (8ª ed.). México: Pearson Educación.

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