Entrega 3 Semana 7

Loly Catalina Aponte Robayo

Ricardo Bonilla Bernal

Daniel José Escobar Barrios

Luis Carlos González Bonilla

Jorge Leonardo Guerrero Montoya

Fundación Universitaria Politécnico Gran Colombiano

Facultad de Negocios, Gestión y Sostenibilidad

Contaduría Pública

Gerencia Financiera

Ernesto Mendieta Sabogal

2 de mayo de 2023
Contenido
Introducción.........................................................................................................................................3
Objetivos..............................................................................................................................................4
Objetivo General.............................................................................................................................4
Objetivos Específicos.....................................................................................................................4
Análisis Plaza S.A. y Filiales.............................................................................................................5
Descripción de la Empresa............................................................................................................5
Indicadores Financieros.................................................................................................................6
Identificación del área de generación de valor...........................................................................7
2 Entrega.............................................................................................................................................8
WACC...............................................................................................................................................8
Indicadores Operativos y Financieros........................................................................................10
PAF (Productividad del Activo Fijo)........................................................................................10
KTNO..........................................................................................................................................10
EBITDA......................................................................................................................................10
MARGEN EBITDA....................................................................................................................11
PKT.............................................................................................................................................11
PDC............................................................................................................................................11
ESCUDO FISCAL.....................................................................................................................12
3 Entrega...........................................................................................................................................13
Estimación del EVA......................................................................................................................13
Propuesta de generación de valor..............................................................................................13
Cálculo del Nuevo EVA................................................................................................................14
Conclusiones de los resultados del ejercicio............................................................................14
Conclusiones.....................................................................................................................................15
Bibliografía.........................................................................................................................................16
Introducción

El análisis de indicadores financieros es una herramienta fundamental en la toma de

decisiones empresariales y financieras. Consiste en el estudio y evaluación de las diferentes
ratios financieras de una empresa, con el fin de conocer su estado y desempeño en el
mercado.

Los indicadores financieros son medidas cuantitativas que se utilizan para evaluar el
rendimiento financiero de una empresa. Estos indicadores pueden ser tanto de liquidez,
solvencia, rentabilidad, endeudamiento, entre otros, y permiten conocer la capacidad de la
empresa para generar ingresos, su nivel de endeudamiento, su capacidad para cumplir con
sus obligaciones financieras y su rentabilidad.

El análisis de indicadores financieros es una herramienta muy útil para los inversionistas,
analistas financieros, gerentes financieros y cualquier persona que desee conocer el estado
financiero de una empresa. A través de este análisis, se pueden tomar decisiones de
inversión informadas y minimizar los riesgos financieros.
Objetivos

Objetivo General
Analizar el desempeño financiero de la compañía seleccionada para el estudio, evaluando
la capacidad de esta para la generación de valor.

Objetivos Específicos
 Evaluar los cambios significativos de las cifras que componen los estados financieros
de la compañía Plaza S.A y Filiales de los años 2021 y 2022, para determinar
fluctuaciones reveladoras.
 Analizar los principales indicadores financieros para así medir la gestión de la compañía
en los años 2021 y 2022.
 Concluir mediante los análisis realizados cual será el área para la cual se generará una
propuesta de generación de valor dentro de la compañía.
Análisis Plaza S.A. y Filiales
Descripción de la Empresa
Plaza S.A. (Mall Plaza) es un grupo con 24 años de experiencia en la industria de centros
comerciales del tipo Mall a través de la construcción, desarrollo, operación y administración
de estos. Dentro de su rubro es actualmente el principal actor a nivel nacional, operando
quince centros comerciales en el país, de los cuales siete se ubican en la Región
Metropolitana. Además, cuenta con presencia en Perú con cinco malls: Mall Aventura Plaza
Bellavista (Callao), Mall Aventura Plaza Arequipa (Arequipa), Mall Aventura Plaza Trujillo
(Trujillo), Mall Aventura Plaza Santa Anita (Lima) y Mall Aventura Plaza Cayma (Arequipa).
También de estar presentes en Colombia con un mall: Mall Plaza El Castillo (Cartagena de
Indias).

Complementariamente, la clasificación se ve favorecida por el liderazgo del grupo a nivel

nacional en el negocio inmobiliario orientado a la industria retail. Asimismo, se reconoce su
experiencia en el desarrollo de nuevos centros comerciales, en términos de su capacidad de
análisis de nuevas locaciones, procesos de negociación en compras de terrenos y relación
con arrendatarios.

A fines de 2010, los controladores principales de esta cadena (el Grupo Plaza) eran la
familia Solari (propietarios del Grupo Falabella, a través de diversas sociedades de
inversión y los denominados Grupo Bethia, Grupo Auguri, Grupo Corso, Grupo San Vitto,
Grupo Liguria y Grupo Amalfi) y la familia Castillo más específicamente Don Rolando
Castillo soto. A través de Desarrollos Inmobiliarios S.A., ambas familias alcanzan el 59 % de
la propiedad de Mallplaza. Los Del Río, con su holding Dersa, poseen alrededor de un 20 %
de Desarrollos Inmobiliarios, mientras que diversos grupos de los Solari y personas
directamente relacionados con ellos se reparten la mayoría de la sociedad controladora. Por
su parte Don Rolando Castillo Soto quien aparte de tener otros negocios muy exitosos en
esta parte solo tiene el 40 %.
Indicadores Financieros

Indice Formula 2021 2022 Análisis H

Indice de Total Pasivo = 1.635.938.635 = 83,97% 1.901.263.006 = 97,22% 15,78%

Endeudamiento Patrimonio Neto 1.948.190.937 1.955.611.789

El índice de endeudamiento financiero indica que cantidad de deuda utiliza una empresa
para financiar sus activos con relación al valor que tiene, es decir, su patrimonio neto.
Teniendo en cuenta esta información el índice de endeudamiento con relación al año 2021
tuvo un incremento del 83.97% al 97.22% con lo cual se evidencia una reducción del
patrimonio neto de la empresa y que no será suficiente para cubrir su endeudamiento a
largo plazo.

Indice Formula 2021 2022 Análisis H

Financiacion de Largo Pasivo LP + Patrimonio = 3.357.205.680 = 93,67% 3.638.972.736 = 94,35% 0,73%

Plazo Activo Total 3.584.129.572 3.856.874.795

En este indicador se puede evidenciar que la empresa cuenta con un nivel alto de
endeudamiento con relación a sus activos también presenta un incremento referente al año
anterior que se encontraba al 93.67% y en el 2022 en el 2022 94.35%, lo que refleja que la
capacidad de la empresa para el pago de sus deudas se puede ver comprometida a futuro
en caso de que el flujo de efectivo se agote o se encuentre con un incremento en las tasas
de interés.

Indice Formula 2021 2022 Análisis H

Endeudamiento de Pasivo No corriente = 1.409.014.743 = 72,32% 1.683.360.947 = 86,08% 19,02%

Largo Plazo Patrimonio Neto 1.948.190.937 1.955.611.789

Indice Formula 2021 2022 Análisis H

Endeudamiento de Pasivo Corriente = 226.923.892 = 11,65% 217.902.059 = 11,14% -4,34%

Corto Plazo Patrimonio Neto 1.948.190.937 1.955.611.789

La empresa cuenta con gran capacidad de asumir su endeudamiento a corto plazo ya que
en relación con el patrimonio neto no se refleja un apalancamiento importante de créditos.

Indice Formula 2021 2022 Análisis H

Activo Corriente = 264.627.081 = 116,61% 538.685.347 = 247,21% 111,99%

Liquidez General
Pasivo Corriente 226.923.892 217.902.059
El indicador de Liquidez general muestra que la compañía está gestionando de manera
óptima los dineros de la compañía, ya que se está recibiendo más dinero del que se está
sacando para el pago de las diversas obligaciones contraídas. Así mismo en comparación
con los años en estudio se evidencia un crecimiento del margen de este indicador en el año
2022 con respecto del 2021.

Indice Formula 2021 2022 Análisis H

Disponible = 125.026.025 = 55,10% 301.762.494 = 138,49% 151,35%

Liquidez de Tesoreria
Pasivo Corriente 226.923.892 217.902.059

Muestra la capacidad de la empresa para hacer frente a las deudas en un rango de tiempo
inferior a un año. La empresa en 2021 mostraba una ratio de tesorería de 55,10% indicando
que la solvencia a corto plazo no era suficiente, en comparación al año 2022 que fue de
138,49% siendo un valor óptimo para las deudas de corto plazo.

Indice Formula 2021 2022 Análisis H

Activo Total 3.584.129.572 = 219,09% 3.856.874.795 = 202,86% -7,41%

Solvencia
Pasivo Total 1.635.938.635 1.901.263.006

La solvencia se define como la capacidad de una empresa para hacer frente a sus deudas,
tanto a corto como a largo plazo. La empresa muestra en el año 2021 una solvencia de
219,09% y en 2022 de 202,86% lo que indica un crecimiento con respecto al año anterior,
mostrado un valor ideal o suficiente para hacer frente a sus deudas.

Identificación del área de generación de valor

Para lograr identificar la generación de valor de la compañía, se tiene que observar que la
misma cuenta con enfoque comercial, ya que, al centrar sus operaciones en adecuaciones,
así como la adquisición de nuevos espacios y locales, logrando suplir las necesidades de
sus clientes, en eficiencia de entrega y calidad de servicio al cliente. Al mismo tiempo el
crear estrategias que les permitan seguir creando utilidades a través de activos intangibles,
lo cual puede convertirse en una ventaja competitiva que le va a permitir posicionar su
marca como una de la mejores.
2 Entrega

WACC
2021 2020
Activ o s $ 3 .5 8 4 .1 2 9 .5 7 2 $ 3 .8 5 6 .8 7 4 .7 9 5
Pas iv o s $ 1 .6 3 5 .9 3 8 .6 3 5 $ 1 .9 0 1 .2 6 3 .0 0 6
Pas iv o co rrie nte $ 2 2 6 .9 2 3 .8 9 2 $ 2 1 7 .9 0 2 .0 5 9
Pas iv o no co rrie nte $ 1 .4 0 9 .0 1 4 .7 4 3 $ 1 .6 8 3 .3 6 0 .9 4 7
Patrimo nio $ 1 .9 4 8 .1 9 0 .9 3 7 $ 1 .9 5 5 .6 1 1 .7 8 9
Ing re s o s $ 2 7 6 .6 9 4 .5 9 9 $ 3 8 3 .8 6 3 .7 7 6
Activ o s Co rrie nt e s $ 2 6 4 .6 2 7 .0 8 1 $ 5 3 8 .6 8 5 .3 4 7

WACC = (Ke *%D)+ (Kdt*%P)

CAPM
Rf = 1 ,0 4 %
Rm = 5 ,7 0 %
β= 0 ,8
BI= 0 ,9 0
Ke = 5 ,2 2 %
Rp= 5 ,2 2 %
Ke + Rp= 1 0 ,4 5 %
%D= 4 5 ,6 4 %
%P= 5 4 ,3 6 %
D= $ 1 .6 3 5 .9 3 8 .6 3 5
P= $ 1 .9 4 8 .1 9 0 .9 3 7
KD= 7 ,6 3 %
KDT= 2 ,9 7 %
WACC= 0 ,0 3 9 9 8 6 9 2 4
 INTERPRETACIÓN CAPM

Se realizan unas bases de cálculo para los informes contables, para lograrlo se debe tener en
cuenta, por ejemplo, la tasa de interés libre de riesgo, riesgo de mercado, beta y beta
influenciada por la deuda, con la ayuda de la cual es posible tomar Ke . 5,22%, que junto con
el riesgo soberano es 5,70%, es decir es un porcentaje del precio de las acciones. Con este
porcentaje seguimos determinando el costo total de la deuda.

INTERPRETACIÓN WACC

Se puede argumentar que el financiamiento de inversiones le cuesta a la empresa un 5,22%.

Sin embargo, si se compara este porcentaje con la Tasa de Interés publicada por el Banco de
la República (1,04%), se reconoce que la WACC es un factor de valor, porque la deuda se paga
con una tasa de interés inferior a la del mercado.
Indicadores Operativos y Financieros

PAF (Productividad del Activo Fijo)

Indicador Formula 2021 2020 Interpretación
Las ventas en promedio fueron del 101% para el 2020 y para el
Productividad del activo fijo (PAF) INGRESOS/ACTIVOS FIJOS 69,9 101,2 70% de 2021, al estar por debajo del 1 quiere decir que la
empresa tiene exceso de activo fijo.

KTNO
Indicador Formula 2021 2020 Interpretación
Este indicador se refiere al capital utilizado para pagar deudas
a corto plazo. Como puede ver, la empresa elevó esta cifra en
Capital de trabajo neto operativo KTNO (CUENTAS POR COBRAR + INVENTARIOS) - CUENTAS POR PAGAR $ 47.924.096 $ 19.034.049 $28.000.000 . Este se considera un resultado óptimo, no tan
alto que se pueda decir que la empresa ha administrado
efectivamente sus cuentas por cobrar y por pagar..

EBITDA
Indicador Formula 2021 2020 Interpretación
Como se demostró, esta cifra se ha incrementado
significativamente, en lo que va del 2020 y 2021 ha
Beneficio Neto de Explotación + Impuestos + Resultado financiero +
EBITDA $ 284.903.078 $ 184.963.034 aumentado a exactamente $99.346.034 , lo que significa que la
Amortizaciones y Depreciaciones + Provisiones.
empresa es viable y rentable solo considerando operaciones
rentables.
MARGEN EBITDA
Indicador Formula 2021 2020 Interpretación
Como se observa, por cada $100 que la organización vende,
para el año 2020, $37,20 se convierten en utlidad EBITDA, para
el año 2021, po cada $100 que vende, $44,83 se convierten en
MARGEN EBITDA EBITDA/VENTAS 74,22% 66,85% utilidad EBITDA. Como se evidencia, este indicador ha tenido
un aumento de un año a otro, esto es bueno ya que signfica
que una mayor proporción de las ventas se convierte en
utilidad EBITDA.

PKT
Indicador Formula 2021 2020 Interpretación

Con este resultado, se puede decir que en el 2020 la empresa

debe mantener un KTNO de $22.52 para generar $100 de
ingresos y en el 2021 la empresa debe mantener 2.37 de KTNO
Productividad del Capital de Trabajo PKT KTNO/VENTAS 12,48% 6,88%
para generar $100 de ingresos porque se ve que se incrementa
el PIB, por lo que es considerado incompleto, pues lo ideal es
reducir al máximo este indicador.

PDC
Indicador Formula 2021 2020 Interpretación
Al resultado ser mayor a 1 quiere decir que es un buen
indicador, deseable para la organización, quiere decir que es
atractivo para la empresa crecer ya que dicho crecimiento
PDC MARGEN EBITDA/PKT 5,94 9,72 genera caja. Se interpreta de la siguiente manera para el año
2021 crecer $100 en ventas, genera $44,83 de EBITDA y
requiere mantener $24,37 en KTNO con un saldo positivo final
de $21,2.
ESCUDO FISCAL
Indicador Formula 2021 2020 Interpretación
Se establece que al hacer el cálculo matemático del costo de
la deuda (Kd), sobre el costo de la deuda despues de
Escudo Fiscal KD-KDT 4.66% 4,66% impuesto (Kdt), nos arroja un dato porcentual positivo de
4,66%, dando a entender que la organización ha tenido un
comportamiento financiero positivo en el año 2021.
3 Entrega

Estimación del EVA

2022 2021
EVA $ 60.003.082,80 $ 46.236.043,32 29,78%

UODI $ 71.066.168 $ 47.600.757

WACC 3,41% 3,28%
CI $ 324.578.074 $ 41.659.753

Propuesta de generación de valor

La empresa genera un Eva positivo lo cual significa que la empresa genera valor pues de
las utilidades operativas le restamos el costo de la deuda y el costo de oportunidad o del
patrimonio y es positivo, como vemos presento un aumento del 29,78% en el EVA del año
2021 al 2022 lo cual significa que la empresa ha mejorado en la generación de valor. Este
indicador tiene en cuenta el costo de financiamiento, pues los activos están financiados sea
por deuda o equity, y este financiamiento genera unos costos.

El costo de la deuda es aquel interés que la empresa paga por el prestamos de un dinero
para sus proyectos el costo del patrimonio es aquel rendimiento mínimo esperado por los
inversionistas por lo tanto la empresa debe superar estas expectativas para traer
inversionistas.

La propuesta es mejorar los márgenes de la utilidad bruta disminuyendo el costo de las

ventas.

CAPITAL $ 3.856.874.795
PASIVO $ 1.901.263.006 49%
PATRIMONIO $ 1.955.611.789 51%

Según el CCPP del ejercicio 2, el costo de patrimonio y de la deuda es muy cercano, y el

porcentaje del patrimonio sobre el capital financiado es del 51%, y el del pasivo del 49%,
nos indica que esta equilibrado, se recomienda seguir con este equilibrio basado en que los
costos son similares.
Así que final mente la propuesta es el aumento de los márgenes de los beneficios
operacionales en un 10% cada año. Creando estrategias de generación de valor que
permitan el aumento de los precios manteniendo los costos estables y así expandir
márgenes, de esa manera aumentamos el UODI.

Cálculo del Nuevo EVA

EVA(2022) $ 60.003.082,80
EVA(2023) 67.109.699,60 11,8%

UODI 78.172.784,80
WACC 3,41%
CI $ 324.578.074

Un aumento de los márgenes que permitan un aumento del 10% en el UODI permite que la
empresa genere valor y aumente el EVA en cerca del 12%.

Conclusiones de los resultados del ejercicio

 El Eva es un indicador que nos muestra la generación de valor, y la capacidad de la

empresa de generar beneficios reales descontando el costo de la deuda y el costo
de oportunidad.
 si logramos que el UODI sea mayor a los rendimientos de los activos de operación la
empresa está generando valor, de lo contrario sería destrucción de valor.
Conclusiones
Analizar una compañía desde sus estados financieros comparativos permite a los usuarios
de la información tener un panorama claro y más preciso de la situación financiera de la
compañía, de igual forma dichos análisis deben estar acompañados de las notas a los
estados financieros y los cálculos de indicadores que permitirán la toma de decisiones
basados en los resultados de dichos análisis.

También para lograr el crecimiento no solo financieramente sino también de bienestar para
su personal, así como para sus inversionistas y en general para todos los sectores que
hacen parte de ella buscando siempre la excelencia y destacarse sobre la competencia.

Los indicadores financieros son de gran importancia puesto que nos ayudan a distinguir
debilidades, fortalezas y anomalías en la empresa, en su estado actual y real, con el fin de
plantear y tomar decisiones acertadas.

El endeudamiento no puede ser malo ni bueno, pero sí es esencial para el crecimiento de la

empresa en algunos casos. El endeudamiento implica ventajas sobre otras formas de
financiación, como el control, ya que permite asegurar que el dominio del negocio
corresponde al propietario, aunque esté endeudado, no sé puede dejar llevar al límite el
nivel de endeudamiento afectando el patrimonio o los activos de la empresa.

El cálculo del WACC es importante para determinar el costo de financiamiento de una

empresa. Este indicador ayuda a calcular la tasa de retorno que se debe ofrecer a los
inversores para cubrir el costo de capital de la empresa. El WACC se calcula a partir de la
ponderación de las distintas fuentes de financiamiento de la empresa, como la deuda y el
capital propio. Conocer el WACC permite a la empresa evaluar la rentabilidad de sus
proyectos de inversión y tomar decisiones de financiamiento adecuadas.

El cálculo del EBITDA es importante para analizar la rentabilidad operativa de una empresa,
independientemente de su estructura de financiamiento. Este indicador permite evaluar el
desempeño de la empresa en términos de su capacidad para generar ganancias a partir de
sus operaciones principales. El EBITDA se calcula a partir de la suma del beneficio antes de
intereses e impuestos (EBIT) y la depreciación y amortización. Este indicador es útil para
comparar la rentabilidad operativa de empresas del mismo sector, y para evaluar el
desempeño de una empresa en el tiempo.
Bibliografía

(S/f). Recuperado el 28 de marzo de 2023, de

http://chrome-extension://efaidnbmnnnibpcajpcglclefindmkaj/https://www.cmfchile.cl/
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Análisis financiero mediante indicadores para la toma de decisiones – Instituto Nacional de

Contadores Públicos de Colombia. (s/f). Org.co. Recuperado el 28 de marzo de 2023, de
https://incp.org.co/analisis-financiero-mediante-indicadores-para-la-toma-de-decisiones/

Definición de indicadores financieros. (2015, febrero 26). Actualícese |; Actualícese.

https://actualicese.com/definicion-de-indicadores-financieros/

Ekon, E. (2021, junio 30). Ratio de solvencia: definición, fórmula e interpretación. Ekon;
Cegid Ekon. https://www.ekon.es/blog/como-te-ayuda-el-ratio-solvencia-a-saber-si-una-
inversion-es-viable/