Informe Aceros Del Sur 13A

TEMA: ANÁLISIS INTEGRAL DE ESTADOS FINANCIEROS
INFORME
A: MIEMBROS DEL DIRECTORIO
ASUNTO: DIAGNOSTICO DE LA SITUACION ECONOMICA FINANCIERA DE

LA COMPAÑÍA COMERCIALIZADORA ACEROS DEL SUR SA
FECHA: Lima, 01 de Abril de 2012
ANTECEDENTES
Por acuerdo del directorio, se encargó a la gerencia financiera de la empresa la

ejecución de un informe de análisis y evaluación de los estados financieros a fin
de determinar la real situación económica financiera de la empresa.
Este informe se ha llevado a cabo siguiendo los procedimientos habituales y

aplicando criterios generalmente aceptados en este tipo de diagnóstico, tratando
asimismo, de ser cautelosos en las aplicaciones de indicadores mínimos, así
como los cuadros adecuados para el análisis vertical y horizontal, orientados a
desarrollar con total objetividad el análisis y consecuentemente determinar la
real situación de la COMPAÑÍA COMERCIALIZADORA ACEROS DEL SUR SA
por el ejercicio terminado el 31 de Diciembre del 2011.
La misión de esta compañía es la fabricación de varillas de refuerzo para

concreto en grados 40 y 60 la cual la ha posicionado en el mercado local y centro
americano como la marca de mayor calidad y prestigio.
FUENTES DE INFORMACIÓN
Interna
 Información brindada en el caso.
Externa
 http://acerosdelsur.com.gt/
 https://www.facebook.com/acerosdelsursa
COMENTARIOS RELATIVOS AL BALANCE GENERAL
Activo
1. Hubo una disminución de caja (Caja y Bancos) de S/. 17,000 respecto al
periodo 2010, que representa una disminución de 94.44%, lo cual significa
que se tiene menos liquidez para realizar inversiones de corto plazo o
cumplimiento de obligaciones.
2. Hay una variación del 56.90% en existencias con respecto al periodo 2010.
3. Hubo una inversión en Maquinarias y Equipos lo cual incrementó en
42.86% con respecto al periodo 2010.
Pasivo
4. Hay un incremento de la obligación de tributos por pagar de 140% con
respecto al periodo 2010, lo cual podría indicar que no se pagó en su
totalidad los tributos del periodo 2010.
5. Hay un incremento del 150.91% en el pasivo corriente respecto al periodo
2010, que puede deberse al incremento de existencias y al incremento de
cuentas por pagar en bancos.
6. Sin embargo sólo hubo una disminución de la deuda a largo plazo de un
20% respecto al periodo 2010.
Activo – Pasivo - Patrimonio

7. Para el año 2011 el monto total del pasivo está cubierto por el activo, por lo
que podemos decir que existe forma de cubrir las deudas.
8. Si bien en el 2010 el pasivo corriente cubría totalmente el activo corriente,
identificamos que para el año 2011 el pasivo corriente no está cubierto
totalmente por el activo corriente.
COMENTARIOS RELATIVOS A LAS GANANCIAS Y LAS PÉRDIDAS
1. Los gastos de mercadeo en el periodo 2011 se incrementaron en 122% lo

cual significa que hubo un impulso en la estrategia de marketing.
2. La utilidad bruta ha incrementado en 28% respecto al año anterior, sin
embargo se esperaba un incremento del 50% debido al impulso que se le
dio a los gastos de mercadeo.
3. Los gastos financieros se han incrementado en 103% respecto al año
anterior, lo que indica el concurso de un mayor financiamiento externo.
4. Sin embargo a pesar del incremento en los gastos de operación, la utilidad
neta se incrementó en 21.11% respecto al año anterior.
RESULTADOS DE LAS RAZONES FINANCIERA
Liquidez
1. Liquidez Corriente.- El nivel de liquidez ha sido bueno debido al respaldo al
crecimiento de este ratio de un año a otro. Creció de 0.90 (2010) al 1.84 en
el 2011. Y comparado con otras empresas del mismo rubro nos indica que
somos competitivos en el mercado.
2. Prueba ácida.- Mide la capacidad de la empresa para afrontar sus
obligaciones a corto plazo con sus activos a muy corto plazo, tales como
caja y bancos y cuentas por cobrar. Nuestro ratio de prueba ácida para el
periodo 2011 es de 0.24 (24%) y en el 2010 fue de 78% lo cual podría
indicar que el pasivo corriente no es cubierto en su totalidad por el activo
corriente.
Gestión
1. Periodo promedio de cobro.- Este indicador nos grafica que el promedio de
cobro es de 31 días, muy por encima del promedio de otras empresas que
es de 15 días, lo cual nos indica que el ingreso a caja es mucho más lento
que en la competencia y podría causar problemas de liquidez.
2. Periodo promedio de inventario.- Observamos una seria debilidad, el
indicador para el año 2011 de 171 días, incrementándose en relación al año
2010 de 139 días y muy por encima del mercado que tiene 75 días
promedio. Significa que la empresa ha rotado muy débilmente, una de las
razones de una baja rotación se sustenta en la presencia de altos niveles
de stock de existencias, que es el caso.
Solvencia
1. Grado de endeudamiento total.- La empresa presenta un alto nivel de
dependencia financiera, el mismo que ha alcanzado un nivel bastante
elevado 61.30% el 2011 y 50% en el año 2010. Lo que llama la atención es
que lejos que la deuda disminuya, por el contrario se ha incrementado,
debido al NO pago de deudas, es decir la dependencia se ha incrementado.
2. Solvencia Patrimonial.- Para el 2010 el indicador de solvencia patrimonial
es igual a 1, es decir por cada S/. 100 soles de deuda existe un respaldo
del patrimonio de S/ 100. Sin embargo en el 2011 este indicador es igual a
1.56 y en consecuencia el negocio no es solvente.
Rentabilidad
1. Margen bruto: Las actividades desarrolladas por la empresa en los años
2010 Y 2011 han generado resultados positivos a nivel de utilidad bruta del
orden de 40% para ambos años. Manteniéndonos casi en el mismo margen
del mercado, el cual se encuentra en un 38%.
2. Margen neto: Debemos anotar que su resultado se define al incrementar y
deducir de la utilidad operativa otros ingresos y otros gastos. Entre estos
últimos destaca sin duda los gastos financieros. Es precisamente el gasto
de intereses por créditos recibidos, lo que ha impactado a los resultados
económicos en un promedio del 103% respecto a las ventas. El margen
neto representa el 3.41% con respecto a las ventas 2011, observándose
una pequeña diferencia con respecto al 2010 (3.6%) y muy por debajo de
otras empresas del mercado, las cuales se encuentran en un promedio de
6%.
3. ROA: Este indicador nos ayuda a establecer la proporción de rendimiento
que ha alcanzado la empresa cuando operó todo el potencial de la
empresa, es decir cuando se desarrolló el uso óptimo de la inversión total
representado por el activo (fuente generadora de beneficios). Los
indicadores nos señalan que a nivel de utilidad operativa el ejercicio 2011
fue más eficiente que el 2010. En efecto se puede apreciar que en el año
2011 de cada S/100 invertido en el activo se obtuvo S/. 11.33 de
rendimiento, mientras que en el 2010 fue S/. 10.67. Este aumento se debe
a un incremento de la utilidad neta. En comparación con el mercado
estamos muy por encima del porcentaje promedio que es 4%. Esta es la
bondad del ratio, pues alerta de saber si la inversión está generando la
rentabilidad acorde con su tamaño y riesgo.
4. ROE: En cuanto al margen de rentabilidad del patrimonio (ROE) se observa
un leve incremento (9.39%) con respecto al año anterior (8%), producto del
mayor margen neto.
OPINION TECNICA
Análisis Financiero Corto Plazo
La estructura a corto plazo supone el nivel de liquidez de la empresa y el

adecuado manejo del capital de trabajo. Cuando evaluamos el rendimiento
de las actividades lo resumimos en concluir si se ganó o si se perdió
(enfoque económico). Pues bien no solo se trata vender lo más que se
pudo y gastar lo menos posible, sino también es importante haberlo hecho
bien, es decir lograr que lo que vendemos sea en efectivo o muy próximo a
convertirse en líquido; en tanto que las compras y gastos sean canceladas
a un plazo mayor (política comercial explicado en los ratios de gestión). De
esta manera se permitirá contar con excedentes de efectivo producto de la
diferencia de cobros y pagos. Cuando esto no sucede se produce lo que se
llama falta de liquidez, es decir el poco respaldo de derechos
corrientes frente a obligaciones de corto plazo.
Lo que ha sucedido en Aceros del SUR es que las ventas no han generado
un adecuado nivel de liquidez, debido a que las ventas se han realizado a
plazos de retorno de recuperación muy largos: 31 días en el 2011 y 2010.
Es por ello que al tener vencimientos de obligaciones a 30 días para el

pago de los servicios, otros gastos administrativos y de ventas, no se
cuenta con el efectivo correspondiente y entonces se recurre al
financiamiento bancario vía sobregiros que ha ocasionado altos costos
financieros. De otro lado, lo que ha sucedido también, es que con los
excedentes de efectivo que se pudo recaudar se ha orientado en
incrementar de manera innecesaria altos niveles de stocks de existencias,
razón por la cual la prueba ácida resulta extremadamente baja. Debido a
ello las existencias tienen niveles altos capaces de atender ventas para los
próximos meses ((124,000 – 91,000) / 138,000) = 0.24). Esto ocasiona que
en muchos momentos no se ha podido contar con los fondos suficientes
para cumplir con el pago de obligaciones, denotando un deficiente
administración financiera. Es importante anotar que mantener elevados
stock de existencias sin la debida rotación ocasiona un alto costo de
oportunidad, que impiden la obtención de mayores beneficios
Análisis Financiero Largo Plazo

La empresa presenta un alto nivel de dependencia financiera (ratio de gasto
de endeudamiento), el mismo que ha alcanzado un nivel bastante elevado
61.30% el 2011 y 50% en el año 2010. Lo que llama la atención es que
lejos que la deuda disminuya, por el contrario se ha incrementado, debido al
NO pago de deudas, es decir la dependencia se ha incrementado.
En cuanto a la solvencia del patrimonio es aún más crítico, por ejemplo en

el 2010 por cada 100 soles de deuda en los pasivos solo se contaba con
100 soles de patrimonio de respaldo. Sin embargo es preocupante que en
el 2011 está difícil situación hace que por cada 100 soles de patrimonio
debamos respaldar 158 soles de deuda, haciendo a la empresa insolvente.
Conclusiones
1. La liquidez de la empresa es difícil ya que no se cuenta con excedentes
de efectivo para cubrir obligaciones inmediatas, es por ello que se
recurre constantemente a sobregiros bancarios que resultan muy
costosos y reducen la rentabilidad de la empresa.
2. La empresa no es solvente, existe dependencia financiera. Con mayores
ventas, reducción de gastos operativos y nuevas estrategias de
austeridad en el gasto se podrá revertir a mediano plazo esta situación.
Si fuera el caso la captación de fondos mediante aporte de socios sería
más saludable hasta obtener una mejor estructura financiera.
3. La empresa si ha tenido rendimiento, pero pudo haber obtenido más.
Las razones son dos: los altos costos financieros y operativos y las
decisiones de no vender acorde al tamaño de la inversión. Si no se
puede vender más, se debe reducir la Inversión y el tamaño excesivo del
aparato administrativo. Si no es así no queda otra que vender más.
4. La política comercial no es conveniente, los plazos entre lo que se cobra
y se paga resultan muy cortos. De otro lado existe una lenta rotación de
existencias que no permite vender más, se debe reducir los días de
cobro a 15 días, tal y como es en las empresas del sector.
Recomendaciones
1. Tomar acciones inmediatas orientadas a reducir los niveles de inventario
mediante una mayor venta y comprar solo lo necesario (Justo a tiempo).
2. Buscar otras líneas de financiamiento que resulten menos costosas. Si es

con aporte de socio coyunturalmente resultaría sería mejor (medida de
emergencia).
3. Reorientar las estrategias de ventas y reestructurar el aparato

administrativo tendientes a una mayor eficiencia.
4. Aplicar una política inmediata de austeridad orientadas a reducción de

gastos y mayores controles.

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Por acuerdo del directorio, se encargó a la gerencia financiera de la empresa la

Este informe se ha llevado a cabo siguiendo los procedimientos habituales y

La misión de esta compañía es la fabricación de varillas de refuerzo para

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4. Aplicar una política inmediata de austeridad orientadas a reducción de

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