Informe Financiero - EJEMPLO HENKEL IBERICA

Máster en Dirección y
Administración de Empresas
Informe Financiero
Informe Financiero
Presentación
HENKEL IBERICA SA
08005 BARCELONA (BARCELONA, ESPANA)
Código NIF A08046799
Empresa privada
Fecha últimas cuentas 31/12/2015
La matriz global de esta participada es FAMILIE HENKEL
Balance/Estado de resultados
C uentas No C onsolidadas 31/12/2015 31/12/2014

mil EUR mil EUR
12 meses 12 meses
Aprobado Aprobado
Normal PGC 2007 Normal PGC 2007
Informe Financiero
Antecedentes del informe

Datos obtenidos de la base de datos SABI, a la que EAE está suscrito.
Se han escogido dos años precedentes, sin ningún tipo de condicionamiento informativo sino tan
solo para destacar que el análisis financiero pretende aplicar y poner en práctica los
conocimientos adquiridos en la formación llevada a cabo por cada persona en EAE Business
School.
Informe Financiero
Estados financieros
HENKEL IBERICA, S.A.
miles euros
ACTIVO 2015 Rel.% Indices 2014 Rel.%
NO CORRIENTE 112.648 32,9 11,34 101.176 31,0
Inmovilizado intangible 25.810 7,54 0,83 25.598 7,85

Inmovilizado material 59.535 17,40 6,58 55.860 17,13
Inversiones inmobiliarias 3.700 1,08 0,00 3.700 1,13
Inversiones financieras a largo plazo 2.055 0,60 -0,05 2.056 0,63
Inversiones grupo a largo plazo 13.223 3,86 323,81 3.120 0,96
Activos por impuesto diferido 8.325 2,43 -23,22 10.842 3,32
CORRIENTE 229.514 67,1 2,02 224.967 69,0

Activos no corriente para la venta 0 0,00 -100,00 4.372 1,34
Existencias 1.080 0,32 -97,13 37.603 11,53
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 130.801 38,23 63,81 79.847 24,48
Inversiones en empresas del grupo y asociadas 97.606 28,53 -5,33 103.100 31,61
Periodificaciones 26 0,01 -42,22 45 0,01
Efectivo y otros activos liquidos 1 0,00 #¡DIV/0! 0 0,00
TOTAL ACTIVO 342.162 100,0 4,91 326.143 100,0
NETO + PASIVO 2015 Rel.% Indices 2014 Rel.%

NETO 228.431 66,76 23,71 184.655 56,62
Capital 8.506 2,49 0,00 8.506 2,61

Prima de emisión 21.762 6,36 0,00 21.762 6,67
Reservas 154.586 45,18 22,14 126.562 38,81
Resultado del ejercicio 43.577 12,74 56,61 27.825 8,53
PASIVO NO CORRIENTE 3.686 1,08 -23,22 4.801 1,47

Provisiones no corrientes 3.064 0,90 -19,16 3.790 1,16
Pasivos por impuesto diferido 622 0,18 -38,48 1.011 0,31
PASIVO CORRIENTE 110.045 32,2 -19,49 136.687 41,9

Provisiones a corto plazo 5.117 1,50 -9,63 5.662 1,74
Deudas a corto plazo 1.845 0,54 -91,22 21.023 6,45
Deudas empresas del grupo 11.469 3,35 37,53 8.339 2,56
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 91.482 26,74 -9,93 101.569 31,14
Periodificaciones a corto plazo 132 0,04 40,43 94 0,03
TOTAL NETO + PASIVO 342.162 100,0 4,91 326.143 100,0

Informe Financiero
HENKEL IBERICA, S.A.

miles euros
2015 Rel.% 2014 Rel.% INDICES
OPERACIONES CONTINUADAS
Importe neto de la cifra de negocios 608.191 100,00 544.595 100,00 11,68
Ventas 586.252 96,39 527.016 96,77 11,24
Servicios 21.939 3,61 16.868 3,10 30,06
Variación de Existencias -16.740 -2,75 711 0,13 -2.454,43

Trabajos realizados por la empresa para su activo 363 0,06 0 0,00 #¡DIV/0!
Aprovisionamientos -303.587 -49,92 -275.497 -50,59 10,20

Gastos de personal -66.551 -10,94 -63.186 -11,60 5,33
Otros gastos de explotación -166.135 -27,32 -158.735 -29,15 4,66
Amortización de inmovilizado -6.551 -1,08 -7.697 -1,41 -14,89
Otros resultados -597 -0,10 -490 -0,09 21,84
Deteriores y resultado de enajenacion de inmovilizado 9.429 1,55 -213 -0,04 -4.526,76
RESULTADO DE EXPLOTACION 57.822 9,51 38.777 7,12 49,11
Ingresos financieros 308 0,05 549 0,10 -43,90

Gastos financieros -335 -0,06 -679 -0,12 -50,66
Variación valor razonable en instrumentos financieros 0 0,00 -7 0,00 -100,00
Diferencias de cambio -34 -0,01 0 0,00 #¡DIV/0!
RESULTADO FINANCIERO -61 -0,01 -137 -0,03 -55,47
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS 57.761 9,50 38.640 7,10 49,48

Impuesto sobre beneficios -14.184 -2,33 -10.815 -1,99 31,15
RESULTADO DEL EJERCICIO 43.577 7,17 27.825 5,11 56,61
Informe Financiero
Ratios
2015 2014
Ratio de autonomía:
NETO PATRIMONIAL 2,01 1,31
PASIVO
Ratio de endeudamiento:
PASIVO 0,33 0,43
PASIVO+NETO
Ratio de liquidez:
ACTIVO CORRIENTE 2,09 1,65
PASIVO CORRIENTE
Ratio de tesorería
DISPONIBLE + REALIZABLE 1,19 0,58
PASIVO CORRIENTE
Ratio de disponibilidad:
DISPONIBLE 0,000009 0
PASIVO CORRIENTE
Regla de oro horizontal:

RECURSOS PERMANENTES 2,06 1,87
ACTIVO NO CORRIENTE
Informe Financiero
2015 2014
Rentabilidad económica:
BAII: Beneficio antes de ints. e impuestos 57.822 38.777
16,90 11,89
Activos totales 342.162 326.143
Rentabilidad financiera:
Beneficio Neto 43.577 27.825
Recursos propios
19,08 15,07
228.431 184.655
Apalancamiento financiero:
BA IMPUESTOS / BAII 0,999 0,996
ACTIVO TOTAL / NETO 1,498 1,766
Apalancamiento financiero 1,50 1,76
Ratio de apalancamiento:
PASIVO 49,79% 76,62%
PATRIMONIO NETO
Periodo medio de maduración:

DIAS DIAS
Plazo cobro clientes Saldo medio clientes SIN IVA*365 64,9 44,2
VENTAS NETAS
Plazo pago proveedores Saldo medio proveedores SIN IVA*365 90,90 111,2
COMPRAS
Rotación stocks Saldo medio Existencias*365 1,2 49,8

COMPRAS
SUMATORIO PMM días -24,8 -17,2
Fondo de maniobra:
ACTIVO CORRIENTE 2,09 1,65
PASIVO CORRIENTE
EN EUROS: (ACTIVO CORRIENTE - PASIVO CORRIENTE) 119.469 88.280
Cash Flow:
Resultado del Ejercicio + Dotación Amortizaciones 50.128 35.522
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Puntos Fuertes y Débiles

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Conclusiones
Se trata de comenzar por explicar los puntos fuertes y débiles y a continuación incidir en éstos,
siempre comenzando por exponer los más significativos en un sentido y otro.
Esta empresa está poco endeudada y dispones de alta liquidez, teniendo el activo no corriente
altamente financiado con fondos estables.
Destacar que no se distribuyen los resultados y que pasan a engrosar las reservas como política
de autofinanciación.
Las rentabilidades, tanto económicas como financieras son correctas y evolucionan al alza,
siendo su capacidad de endeudamiento correcta dado el índice de apalancamiento financiero,
aunque haya disminuido.
El período medio de maduración es favorable y ha mejorado el conjunto, disponiendo de un

fondo de maniobra y cash flow favorables al igual que el Ebitda en línea con las rentabilidades
mencionadas.
Respecto a los porcentajes verticales del balance, la relación activo corriente respecto al no
corriente, es favorable a ése. Y los porcentajes verticales de la cuenta de Resultados se destaca
el aumento en la cifra de negocios de un 11,68%.
No obstante, lo anterior, la tesorería es nula con, a priori, posibles problemas de pago, lo cual se
relaciona con un favorable plazo de cobro a clientes, aunque ha aumentado, y un favorable plazo
de pago a proveedores, aunque ha disminuido.
Destacar que presenta un nulo saldo de existencias en el año 2015, aunque partía de un saldo y
plazo medio de renovación, a priori, razonable, siendo llamativo que el saldo a este año no se
corresponde con las compras y variación de existencias, por lo que quizá se haya producido
pérdidas de stock en inventario.
Finalmente, la cifra de Otros Gastos de Explotación es elevada y convendría su detalle para

eliminar posibles ineficiencias.
Informe Financiero
Recomendaciones
Además de presentar los puntos fuertes y débiles, se ha de aportar alguna recomendación que
siempre hará alusión a los puntos débiles, comenzando a poder ser por los más significativos.
1) La tesorería inexistente hace prever problema de pago salvo que dada la envergadura y
fortaleza de la marca, disfrute de privilegios bancarios.
2) La correlación de cobro de clientes con pago a proveedores, ha de revertirse con lo cual
se solvente quizá la tesorería y su ratio.
3) El saldo casi nulo de existencias en el año 2015 sería consecuencia de que las compras
hayan disminuido según se observa en la reducción de los aprovisionamientos (a coste)
en el porcentaje vertical respecto a las ventas (a precio de venta).
4) El punto anterior aconseja revisar y auditar el inventario de existencias.
5) Y para finalizar, explicar la partida de Otros Gastos de Explotación.

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C uentas No C onsolidadas 31/12/2015 31/12/2014

Antecedentes del informe

Inmovilizado intangible 25.810 7,54 0,83 25.598 7,85

CORRIENTE 229.514 67,1 2,02 224.967 69,0

TOTAL ACTIVO 342.162 100,0 4,91 326.143 100,0

NETO + PASIVO 2015 Rel.% Indices 2014 Rel.%

Capital 8.506 2,49 0,00 8.506 2,61

PASIVO NO CORRIENTE 3.686 1,08 -23,22 4.801 1,47

PASIVO CORRIENTE 110.045 32,2 -19,49 136.687 41,9

TOTAL NETO + PASIVO 342.162 100,0 4,91 326.143 100,0

HENKEL IBERICA, S.A.

Variación de Existencias -16.740 -2,75 711 0,13 -2.454,43

Aprovisionamientos -303.587 -49,92 -275.497 -50,59 10,20

RESULTADO DE EXPLOTACION 57.822 9,51 38.777 7,12 49,11

Ingresos financieros 308 0,05 549 0,10 -43,90

RESULTADO FINANCIERO -61 -0,01 -137 -0,03 -55,47

RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS 57.761 9,50 38.640 7,10 49,48

Regla de oro horizontal:

Periodo medio de maduración:

Rotación stocks Saldo medio Existencias*365 1,2 49,8

EN EUROS: (ACTIVO CORRIENTE - PASIVO CORRIENTE) 119.469 88.280

Puntos Fuertes y Débiles

El período medio de maduración es favorable y ha mejorado el conjunto, disponiendo de un

Finalmente, la cifra de Otros Gastos de Explotación es elevada y convendría su detalle para

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