Finanzas Paet
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TEXTO GUÍA
BIBLIOGRAFÍA
PÁGINAS WEB
INTRODUCCIÓN
SISTEMA FINANCIERO
LEYES FINANCIERAS
Una ley financiera se define como un modelo matemático (una fórmula) para cuantificar los intereses
por el aplazamiento y/o anticipación de un capital en el tiempo.
OPERACIONES FINANCIERAS
Entendemos por operación financiera toda acción encaminada a la sustitución, en un momento
determinado o punto de referencia, de uno o varios capitales por otro u otros equivalentes en
diferentes momentos, aplicando una determinada ley financiera.
1
CLASIFICACIÓN DE LAS OPERACIONES FINANCIERAS
1. Según la certeza de la cuantía y vencimiento:
Ciertas
Aleatorias
2. Según la duración:
A corto plazo
A largo plazo
3. Según la ley financiera que opera:
Según la generación de intereses: Según el sentido en el que se aplica la ley
En régimen de interés simple financiera:
En régimen de interés compuesto De capitalización
De actualización
4. Según el número de capitales de que consta:
Simples
Complejas
CONCEPTOS BÁSICOS
La nomenclatura para representar cada una de las variables varía de acuerdo al autor.
2
INTERÉS SIMPLE
DEFINICIÓN
Cuando únicamente el capital gana interés por todo el tiempo que dura la transacción, al interés
vencido al final del plazo se le conoce como interés simple.
I1 = I2 = I3
I3
Capital
I2
F3 = P0 + Intereses
I1
P0 P1 P2 P3
0 1 2 3 Tiempo
VARIABLES
I = Interés
P = Capital
n = Tiempo
r = Tasa de interés porcentual
i = Tasa de interés
F = Monto
I = Pni
El tiempo en la fórmula se encuentra expresado en años o como fracción de año.
La tasa de interés en la fórmula no se expresa como porcentaje.
3
INTERÉS SIMPLE EXACTO (REAL) E INTERÉS SIMPLE ORDINARIO
(COMERCIAL)
Interés simple ordinario. Se calcula sobre la base del año de 360 días.
días
n=
360
Io = P n i
Interés simple exacto. Se calcula sobre la base del año de 365 (366) días.
días
n =
365 Ie = P n i
Nota. Si no se aclara el tipo de interés que se debe emplear, se considera el año de 360 días (interés
ordinario).
Io = 73
Ie 72
Ie = 72 Io = 1 - 1 Io Io = 73 Ie = 1 + 1 Ie
73 73 72 72
1 1
I =I - I I =I + I
e o o o e e
73 72
4
APLICACIÓN DE LOS TIPOS DE INTERÉS Y TIEMPO
1) n = Días calendario Tiempo exacto
360 Interés ordinario
FÓRMULA DE MONTO
Según definición:
F= P+I
Reemplazamos la fórmula de I = Pni:
F = P (1 + ni)
FÓRMULAS DERIVADAS DE MONTO
Despejar las variables:
Capital
Tiempo
Tasa de interés
5
VALOR ACTUAL Y ACTUALIZACIONES A INTERÉS SIMPLE
F = P (1 + ni)
Despejamos P:
F
P=
1 + ni
6
DESCUENTO SIMPLE
DEFINICIÓN
La palabra descontar, significa: “Acto de obtener o pagar una cantidad de dinero en efectivo a cambio
de un documento de importe más elevado a pagar en el futuro”.
Descuento significa la diferencia entre el valor en dinero ahora y el valor en el futuro.
D = F-P
No se debe confundir con el descuento mercantil (descuento de lista o catálogo o pronto pago) con el
descuento de documentos de crédito.
VARIABLES
D = Descuento
F = Monto
P = Valor actual en descuento racional
Valor líquido en descuento bancario
n = Tiempo
r = Tasa de interés o descuento porcentual
i = Tasa de interés
d = Tasa de descuento
D = F (1 + ni) – F
1 + ni
D = F (1 + ni – 1)
1 + ni
Fni
DR =
1 + ni
FÓRMULAS DE VALOR ACTUAL Y MONTO
Las fórmulas de valor actual y monto son las mismas empleadas en interés simple.
7
IDENTIDAD DEL DESCUENTO SIMPLE RACIONAL Y EL INTERÉS SIMPLE
El descuento racional, es igual al interés simple, con la diferencia de que el interés simple se paga al
vencimiento y el descuento racional se paga por anticipado.
I=F–P
DR = F – P
I = DR
El interés simple sobre el capital (P + I = F) es igual al descuento racional sobre el monto (F – D = P).
VALOR LÍQUIDO
La cantidad de dinero que recibe efectivamente el prestatario.
P=F-D
Reemplazamos la fórmula de D = Fnd:
P = F – Fnd
P = F (1 - nd)
El valor líquido, recibe también las denominaciones de: valor actual, valor efectivo, valor comercial o
valor descontado.
MONTO
De la fórmula anterior se puede despejar F.
8
TASA DE INTERÉS SIMPLE Y TASA DE DESCUENTO EQUIVALENTES
Una tasa de descuento y una tasa de interés con las cuales se obtiene resultados iguales en un mismo
tiempo, se dice que son equivalentes. Por supuesto, que las tasas equivalentes nunca son iguales.
P= F P = F (1 - nd)
1 + ni
F = F (1 - nd)
1 + ni
1
= 1 - nd
1 + ni
TASA DE INTERÉS EQUIVALENTE A UNA TASA DE DESCUENTO EQUIVALENTE A UNA
TASA DE DESCUENTO TASA DE INTERÉS
1 = (1 - nd) (1 + ni)
nd = 1 - 1
1 + ni
ni = 1 - 1
1 - nd
nd = 1 + ni - 1
1 + ni
ni = 1 – 1 + nd
1 – nd
d= ni
n (1 + ni)
i= nd
n (1 – nd)
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INTERÉS COMPUESTO
DEFINICIÓN
Se llama interés compuesto aquel que al final del periodo, capitaliza los intereses devengados en el
periodo inmediato anterior.
Cuando no se paga el interés al final de cada período, sino que se añade al capital, se dice que los
intereses se capitalizan.
La capitalización de interés puede tener lugar en cualquier intervalo de tiempo (diario, trimestral,
semestral, anual, continuo, etc.)
I1 < I2 < I 3
I3
Capital
P3
I2
I1 P2
P1
P0
0 1 2 3 Tiempo
VARIABLES
F = Monto
P = Capital
I = Interés
n = Tiempo
r = Tasa de interés porcentual
i = Tasa de interés efectiva
j = Tasa de interés nominal
q = Tasa de interés continua
m = Frecuencia de capitalización
10
Tasa de interés nominal (j). Cuando el interés se capitaliza más de una vez por año, la
tasa de interés anual declarada recibe el nombre de tasa de interés nominal.
Tasa de interés con capitalización continua (q). El interés se capitaliza cada instante
y no espera al final de cada unidad de tiempo, por ese motivo recibe el nombre de
continua.
Frecuencia de capitalización o conversión (m). Es el número de veces por año en que el
interés pasa a convertirse en capital, por acumulación.
P F1 F2 F3 F4 ......................... Fn-1 Fn
0 1 2 3 4...................... n-1 n
F1 = P + I = P + Pi = P (1+ i)
F2 = F1 + I = F1 + F1i = F1 (1+i) = P (1+i) (1+i) = P (1+i)2
F3 = F2 + I = F2 + F2i = F2 (1+i) = P (1+i)2 (1+i) = P (1+i)3
F = P (1+i) (1+i) (1+i) (1+i) (1+i)…………….
OTRAS VARIABLES
Despejar las variables:
Capital
Tiempo
Tasa de interés
Interés
F= P (1 + j/m)mn
OTRAS VARIABLES
Despejar las variables:
Capital
Tiempo
Tasa de interés
Interés
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FÓRMULAS A INTERÉS COMPUESTO CON TASA DE INTERÉS CON
CAPITALIZACIÓN CONTINUA
MONTO
Sustituimos: j por q
F = P (1 + q/m)mn
Separamos el exponente:
F = P [ (1 + q/m)m] n
El valor acumulado con composición continua se obtiene permitiendo que m → ∞ en la ecuación.
F= P lim (1 + q/m)m n
m→∞
En los libros de cálculo encontramos la ecuación:
lim (1 + x/m)m = ex
m→∞
Donde e = 2,718281828….. es la base de los logaritmos naturales (e = épsilon es un número que no
tiene fin).
F = P (eq)n
F= Peqn
OTRAS VARIABLES
Despejar las variables:
Capital
Tiempo
Tasa de interés
Interés
P (1 + i)n = P (1 + j/m)mn
1+i = (1 + j/m)m
m 1+i = m (1 + j/m)m
i = (1 + j/m)m - 1
j = [(1 + i)1/m - 1] m
12
TASA DE INTERÉS NOMINAL EQUIVALENTE A OTRA TASA DE INTERÉS NOMINAL
F = P (1 + j1/m1)m1n F = P (1 + j2/m2)m2n
P (1 + j1/m1)m1n = P (1 + j2/m2)m2n
m1 (1 + j1/m1)m1 = m1 (1 + j2/m2)m2
j1 = [(1 + j2/m2)m /m 2 1
- 1] m1
P (1 + i)n = P eqn
1+i = eq
q ln e = ln (1 + i)
Donde: ln e = 1
i = eq - 1 q= ln (1 + i)
P (1 + j/m)mn = P eqn
(1 + j/m)m = eq
Donde : ln e = 1
13
VALOR ACTUAL Y ACTUALIZACIONES A INTERÉS COMPUESTO
14
ECUACIONES DE VALORES EQUIVALENTES
Una ecuación de valores equivalentes se la puede expresar:
Cuando el interés es compuesto, la solución es la misma para cualquier ubicación de la fecha focal.
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DESCUENTO COMPUESTO
DEFINICIÓN
El descuento compuesto es una operación financiera que tiene por objeto el cambio de un importe
futuro por otro equivalente con vencimiento presente, mediante la aplicación de la fórmula de
descuento compuesto.
El pago que un prestatario hace a un prestamista como una remuneración puede ocurrir al comienzo
del período del préstamo o al final del mismo. En el primer caso, la remuneración recibe el nombre
de descuento, en el segundo se llama interés.
VARIABLES
D = Descuento
F = Monto
P = Valor actual en descuento racional
Valor líquido en descuento bancario
n = Tiempo
r = Tasa de interés o descuento porcentual
i = Tasa de interés efectiva
d = Tasa de descuento efectiva
j = Tasa de interés nominal
f = Tasa de descuento nominal
m = Frecuencia de capitalización
Reemplazamos la fórmula de P:
D = F - F (1 + i)-n D = F - F (1 + j/m)-mn
DR = F [1 - (1 + i)-n] DR = F [1 - (1 + j/m)-mn]
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DESCUENTO COMPUESTO BANCARIO O COMERCIAL
Descuento compuesto a una tasa de descuento.
En descuento simple D = Fnd, como el tiempo representa un periodo n = 1. Por tanto, D = Fd.
Pn.1 = F – D = F – Fd = F (1 – d)
Pn-2 = Pn-1 - D = Pn-1 – Pn-1 d = Pn-1 (1 - d) = F (1 – d) (1 – d) = F (1 – d)2
Pn-3 = Pn-2 - D = Pn-2 – Pn-2 d = Pn-2 (1- d) = F ( 1 – d)2 (1 – d) = F (1 - d)
P = F (1 - d) (1 - d) (1 - d) (1 – d)…………….
FÓRMULAS DE MONTO
De las fórmulas anteriores se puede despejar F.
Reemplazamos la fórmula de P:
D = F - F (1 – d)n D = F - F (1 – f/m)mn
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TASAS DE DESCUENTO EQUIVALENTES
EQUIVALENCIA ENTRE TASAS DE DESCUENTO EFECTIVA Y NOMINAL
P = F (1 - d)n P = F (1 – f/m)mn
F (1 - d)n = F (1 - f/m)mn
1-d = (1 - f/m)m
m 1–d = m (1 - f/m)m
d = 1 - (1 - f/m)m f = [1 - (1 - d)1/m] m
F (1 - f1/m1)m1n = F (1 - f2/m2)m2n
m1 (1 - f1/m1)m1 = m1 (1 - f2/m2)m2
f1 = [1 - (1 - f2/m2)m /m ] m1
2 1
18
INTRODUCCIÓN A LAS ANUALIDADES
DEFINICIÓN
Una anualidad es una serie de pagos iguales efectuados a intervalos iguales de tiempo. Incluso para
períodos inferiores a un año.
Aunque literalmente la palabra anualidad indica periodos anuales, no necesariamente los pagos se
realizan cada año, sino que su frecuencia puede ser cualquier otra: semestral, trimestral, mensual,
diaria, etc.
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ANUALIDADES VENCIDAS
DEFINICIÓN
Una anualidad cierta vencida u ordinaria es aquella en la cual los pagos son efectuados al final de cada
intervalo de pago.
VARIABLES
F = Monto
P = Valor actual
R = Renta, pago periódico o anualidad
p = Frecuencia de pago (depósito o retiro) de la renta
n = Tiempo
r = Tasa de interés porcentual
i = Tasa de interés efectiva
j = Tasa de interés nominal
m = Frecuencia de capitalización o conversión
MONTO
R R R R… ....................R R R
0 1 2 3 4……………………n-2 n-1 n
20
(1 + i)n - 1
F= R
i
VALOR ACTUAL
P = F (1 + i)-n F = R (1 + i)n – 1
i
P = R (1 + i)n – 1 (1+i)-n
i
1 - (1 + i)-n
P= R
i
OTRAS VARIABLES
Despejar las variables:
Renta
Tiempo
Tasa de interés
MONTO
(1 + j/m)mn - 1
F= R
j/m
VALOR ACTUAL
1 - (1 + j/m)-mn
P= R
j/m
OTRAS VARIABLES
Despejar las variables:
Renta
Tiempo
Tasa de interés
21
ANUALIDADES VENCIDAS GENERALES
En las anualidades vencidas generales el pago de la renta y la capitalización de los intereses se realizan
con diferente frecuencia. Por tanto, pueden ser:
Pagos anuales y tasa de interés nominal
Varios pagos al año y tasa de interés efectiva
Varios pagos al año y tasa de interés nominal
Para resolver los ejercicios utilizaremos las fórmulas de equivalencias vistas en el tema de interés
compuesto.
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ANUALIDADES ANTICIPADAS
DEFINICIÓN
Una anualidad anticipada es una sucesión de pagos o rentas que se efectúan o vencen al principio de
cada periodo de pago.
VARIABLES
F = Monto
P = Valor actual
R = Renta, pago periódico o anualidad
p = Frecuencia de pago (depósito o retiro) de la renta
n = Tiempo
r = Tasa de interés porcentual
i = Tasa de interés efectiva
j = Tasa de interés nominal
m = Frecuencia de capitalización o conversión
MONTO
R R R R R R R R
-1 0 1 2 3 4 5 6 7 8
1er. 2do. 3er. 4to. 5to. 6to. 7mo. 8vo.
pago pago pago pago pago pago pago pago
(1 + i)n - 1
F=R (1 + i)
i
23
VALOR ACTUAL
R R R R R R R R
-1 0 1 2 3 4 5 6 7 8
1er. 2do. 3er. 4to. 5to. 6to. 7mo. 8vo.
pago pago pago pago pago pago pago pago
1 - (1 + i)-n
P=R (1 + i)
i
OTRAS VARIABLES
Despejar las variables:
Renta
Tiempo
Tasa de interés
MONTO
(1 + j/m)mn - 1
F= R (1 + j/m)
j/m
VALOR ACTUAL
1 - (1 + j/m)-mn
P= R (1 + j/m)
j/m
OTRAS VARIABLES
Despejar las variables:
Renta
Tiempo
Tasa de interés
24
Varios pagos al año y tasa de interés efectiva
Varios pagos al año y tasa de interés nominal
Para resolver los ejercicios utilizaremos las fórmulas de equivalencias vistas en el tema de interés
compuesto.
25
ANUALIDADES DIFERIDAS
DEFINICIÓN
Una anualidad diferida es una anualidad cuyo plazo no comienza sino después de haber transcurrido
un cierto número de períodos de pago.
R R R R
VARIABLES
F = Monto
P = Valor actual
R = Renta, pago periódico o anualidad
p = Frecuencia de pago (depósito o retiro) de la renta
n = Tiempo de la anualidad
k = Tiempo diferido
k+n = Tiempo total
r = Tasa de interés porcentual
i = Tasa de interés efectiva
j = Tasa de interés nominal
m = Frecuencia de capitalización o conversión
MONTO
R R R R
26
(1 + i)n - 1
F =R
i
VALOR ACTUAL
R R R R
1 - (1 + i)-n
P=R (1 + i)-k
i
OTRAS VARIABLES
Despejar las variables:
Renta
Tiempo
Tasa de interés
MONTO
(1 + j/m)mn - 1
F=R
j/m
VALOR ACTUAL
1 - (1 + j/m)-mn
P= R (1 + j/m)-mk
j/m
OTRAS VARIABLES
Despejar las variables:
Renta
Tiempo
Tasa de interés
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ANUALIDADES DIFERIDAS VENCIDAS GENERALES
En las anualidades diferidas vencidas generales el pago de la renta y la capitalización de los intereses
se realizan con diferente frecuencia. Por tanto, pueden ser:
Pagos anuales y tasa de interés nominal
Varios pagos al año y tasa de interés efectiva
Varios pagos al año y tasa de interés nominal
Para resolver los ejercicios utilizaremos las fórmulas de equivalencias vistas en el tema de interés
compuesto.
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RENTAS PERPETUAS
DEFINICIÓN
Una renta perpetua es una anualidad cuyo plazo no tiene fin.
Las rentas perpetuas pueden ser:
Rentas perpetuas vencidas
Rentas perpetuas anticipadas
VARIABLES
P = Valor actual
R = Renta, pago periódico o anualidad
p = Frecuencia de pago (depósito o retiro) de la renta
r = Tasa de interés porcentual
i = Tasa de interés efectiva
j = Tasa de interés nominal
m = Frecuencia de capitalización o conversión
Los pagos de una renta perpetua continúan para siempre, por tanto, es imposible calcular el monto y
el tiempo de la misma.
R R R R………………………………….……..
∞
0 1 2 3 4…………………………………………
29
R
P =
i
OTRAS VARIABLES
Despejar las variables:
Renta
Tasa de interés
VALOR ACTUAL
R
P =
j/m
OTRAS VARIABLES
Despejar las variables:
Renta
Tasa de interés
VALOR ACTUAL
El valor actual es equivalente al de una renta perpetua vencida, aumentada en el primer pago que
debe efectuarse de inmediato.
R0 R R R R………………………………….……..
∞
0 1 2 3 4…………………………………………
Rn
30
Rn
P = R0 +
i
Rn
P = R0 +
j/m
COSTO CAPITALIZADO
El costo capitalizado de un activo es la suma de su costo original más el valor presente de la renta
necesaria para las renovaciones futuras. La vida útil del activo se mide en periodos de capitalización
de las inversiones.
CC = CI + P
R
CC = CI +
(1 + i)n - 1
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AMORTIZACIONES Y FONDOS DE AMORTIZACIÓN
AMORTIZACIONES
La amortización se define como el proceso de cancelar una deuda con sus intereses por medio de
pagos periódicos.
Principio básico de las amortizaciones. El interés debe cancelarse al final de cada periodo calculado
sobre el saldo del capital adeudado.
SISTEMA DE AMORTIZACIÓN
Es la forma como se estipula realizar el pago de un préstamo. Los sistemas de amortización más
utilizados son:
Sistema de amortización con cuota fija o método Francés
Sistema de amortización con cuota variable o método Alemán
TABLA DE AMORTIZACIÓN
Representa el plan de pagos de la deuda. La estructura básica es la siguiente:
1. El capital de la deuda se considera como el valor actual (P) de una anualidad vencida.
i j/m
R= P R= P
1 - (1 + i)-n 1 - (1 + j/m)-mn
3. Determinar:
No. de períodos: n o mn
Tasa de interés por período: i o j/m
SALDO INSOLUTO
Los pasos a seguir son:
1. Hallar el valor de cada cuota (R)
2. Hallar el valor presente (P) de los años faltantes
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AMORTIZACIÓN CON CUOTA VARIABLE - MÉTODO ALEMÁN
Mantiene un valor igual para la amortización a capital en cada periodo y, como consecuencia, la cuota
de pago periódico es variable. Los pasos a seguir son:
P P
Amortización a capital = Amortización a capital =
n mn
3. Determinar:
No. de períodos: n o mn
Tasa de interés por período: i o j/m
FONDOS DE AMORTIZACIÓN
Un fondo de amortización se define como una cantidad que va acumulándose mediante depósitos
periódicos los cuales devengan cierto interés, de tal modo que en determinado número de periodos
se obtenga un valor prefijado.
1. El total de la suma de dinero se acumula al final del plazo por tanto se considera como el monto
(F) de una anualidad vencida
i j/m
R= F R= F
(1 + i)n -1 (1 + j/m)mn - 1
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3. Determinar:
Número de períodos: n ó mn
Tasa de interés por período: i ó j/m
SALDO INSOLUTO
Los pasos a seguir son:
1. Hallar el valor de cada cuota (R)
2. Hallar el monto (F) de los periodos transcurridos y restarlo del importe total
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