Tesis Final

Trabajo Final de Grado
Licenciatura en Administración
Evaluación de un proyecto de inversión de la instalación de una
distribuidora de aluminio en Río Cuarto
Autor: Solaro, Miguel
2013
Solaro Miguel Página 1

Proyecto de Inversión “Instalación de una distribuidora de aluminio en Río Cuarto”

RESUMEN
El rubro de la construcción ha experimentado en la última década un
crecimiento vertiginoso en Río Cuarto. Este impulso, trae aparejado el
incremento del consumo de todos los productos afines.
Uno de los que más se ha visto beneficiado es el aluminio. Las ventajas
técnicas y la relación calidad/precio de las aberturas de este material, sumado
al escaso número de distribuidores y la gran cantidad de fábricas de
cerramientos que han abierto, presentan la oportunidad que motiva este
Trabajo Final de Grado: La posibilidad de instalar una distribuidora de
aluminio en la ciudad.
El principal objetivo del trabajo es determinar la conveniencia o no de
establecer dicho negocio. En función de esto se llevan a cabo distintos
estudios. Se define el mercado y la cantidad demandada en la viabilidad
comercial. El estudio técnico es donde se detallan las necesidades de
estructura físicas, de maquinarias y equipos y personal. Los requerimientos
legales para comenzar a funcionar y la posterior operación se establecen en la
viabilidad legal. La estructura para el normal funcionamiento de la empresa se
determina en la viabilidad organizacional. El estudio ambiental muestra los
efectos del proyecto sobre el medio ambiente. Por último el análisis
financiero, donde medido en bases monetarias se estiman los resultados del
proyecto.


Luego de los estudios mencionados, se llegó a la conclusión de que el
proyecto es viable, ya que no presenta trabas para su ejecución y rentable, al
ofrecer al inversionista un retorno mayor al requerido y recuperar la inversión
en un tiempo menor al ciclo de vida del proyecto.


ABSTRACT
In the last decade, the construction sector in Río Cuarto has
experienced a very fast-paced growth. This impulse brought about an increase
in the consumption of all related products.
Aluminum has been one of the most benefited. The technical
advantages and the quality/price relation of doors and windows made of this
material, the low number of suppliers and the large amount of factories that
opened, set the opportunity that motivates this Trabajo Final de Grado: the
possibility to open an aluminum supply store in the city.
The main objective is to determine whether or not it is convenient to
establish this business. For this purpose, different researches are carried out.
The market and the quantity demanded are defined in the commercial
viability. The technical study is where all the needs regarding physical
structure, machinery and equipment, and human resources are identified. The
legal requirements to start working and later operating are established in the
legal viability. The structure needed for the normal functioning of the business
is determined in the organizational viability. The environmental study shows
the project’s impact on the environment. Lastly, the financial analysis, where
all the project results are estimated, measured in money.
After all the studies were carried out, the conclusion reached was that
the project is viable, taking into account that there are no obstacles for its
execution, and it is profitable, since it offers a return rate higher than the one


required by the investors and it pays back in a period of time shorter than the
project's life cycle.


ÍNDICE
INTRODUCCIÓN 11
OBJETIVOS 13
Objetivos Generales 13
Objetivos Específicos 13
MARCO TEÓRICO 14
Análisis PEST 16
Viabilidad comercial 18
Viabilidad Técnica 27
Viabilidad Legal 30
Viabilidad Organizacional 32
Viabilidad Ambiental 33
Viabilidad Financiera 33
METODOLOGÍA 42
DESARROLLO 45
Análisis PEST 45
Análisis de Viabilidades 48
Viabilidad Comercial 48


Viabilidad Técnica 83
Viabilidad Legal 99
Viabilidad Organizacional 101
Viabilidad Ambiental 104
Viabilidad Financiera 105
CONCLUSIONES GENERALES 119
BIBLIOGRAFIA 122
ANEXOS
Anexo I: Modelos de Encuestas 125
Anexo II: Líneas de aberturas por extrusrar 127
Anexo III: Porcentaje del costo de las aberturas 130
Anexo IV: Layout óptimo de instalaciones 131
Anexo V: Modelo elegido de gancheras 132
Anexo VI: Flujo de Actividades 133
Anexo VII: El reciclaje del Aluminio 136
Anexo VIII: Costos asociados a las distintas áreaa 137
Anexo IX: Índice de Precios del Consumidor 142
ÍNDICE DE TABLAS, GRÁFICOS E IMÁGENES.


Ilustración Nº 1: Diagrama del Sector 56
Tabla Nº 1: Precio de mercado del aluminio 55
Tabla Nº 2: Comparación de los distintos materiales 67
Ilustración Nº 2: Diagrama del cálculo de demanda 70
Tabla Nº 3: Metros cuadrados construidos en Río Cuarto 70
Gráfico Nº1: Evolución de los metros cuadrados const. 71
Tabla Nº4: Tabla mínimos cuadrados 72
Tabla Nº 5: Consumo anual proyectado 74
Tabla Nº 6: Gasto proyectado en const. en Río Cuarto 74
Tabla Nº 7: Gasto proyectado en aberturas en Río Cuarto 75
Tabla Nº 8: Gasto proyectado en aluminio en Río Cuarto 75
Tabla Nº 9: Precio de mercado del aluminio 76
Tabla Nº 10 Utilización de aluminio por colores 76
Tabla Nº 11: Mercado en kilogramos de aluminio 76
Tabla Nº 12: Estimación de la cuota de mercado 77
Tabla Nº 13: Consumo anual proyectado de aluminio 79
Tabla Nº 14: Ingresos proyectados en kilos 80
Tabla Nº 15: Presupuesto de materiales para año 1 80


Tabla Nº 20: Resumen de presupuesto de materiales 82
Ilustración Nº 3: Esquema de la ciudad de Río Cuarto 84
Tabla Nº 21: Maq. y Eq. nec para todas las areas 89
Tabla Nº 22: Maq. y Equipos para el área de depósito 90
Tabla Nº 23: Total en maquinarias y equipos 90
Tabla Nº 24: Repo de maq. y eq. área com. y depósito 91
Tabla Nº 25: Depreciación maq. y eq. y bienes de uso 92
Tabla Nº 26: Resumen depreciaciones 92
Tabla Nº 27: Resumen inversiones requeridas 93
Tabla Nº 28: Personal necesario 95
Tabla Nº 29: Costo del personal requerido 96
Tabla Nº30:Costo en servicio de maestranza 97
Tabla Nº31: Gastos en servicios y otros 98
Ilustración Nº 4: Organigrama 101
Tabla Nº 32: Costos y gastos totales 106
Tabla Nº 33: Estado de Resultados 109


Tabla Nº 34: Flujo de fondos 110
Tabla Nº 35: Evaluación Financiera 111
Tabla Nº 36: Flujo de fondos escenario pesimista 114
Tabla Nº 37: Evaluación financiera escenario pesimista 115
Tabla Nº 38: Flujo de fondos escenario optimista 115
Tabla Nº 39: Evaluación financiera escenario optimista 117
Ilustración Nº 5: Layout óptimo 131
Ilustración Nº 6: Fotografía de gancheras 132
Ilustración Nº 7: Flujo de actividades 135
Tabla Nº 40: Costo laboral de servicio en depósito 137
Tabla Nº 41: Gastos indirectos de servicios en depósito 138
Tabla Nº 42: Costos laboral de administración 139
Tabla Nº 43: Gastos indirectos de administración1 139
Tabla Nº 44: Costo laboral de comercialización 140
Tabla Nº 45: Gastos indirectos de comercialización 141
Tabla Nº 46: Índice de precios del consumidor 142


INTRODUCCIÓN
En el presente trabajo se analizará la instalación de una distribuidora
de aluminio en la ciudad de Río Cuarto, Córdoba, motivado por el crecimiento
del mercado de la construcción. El emprendimiento contempla el alquiler de
un predio, donde se establecerá el depósito y las distintas áreas de gestión.
En primera instancia se desarrolla un Marco Teórico, sustentado por
bibliografía especializada en Formulación y Evaluación de proyectos, donde
se establecen los conceptos a desarrollar. Luego se expone la metodología de
investigación que se llevó a cabo para recabar información para su posterior
análisis.
El desarrollo del trabajo que comenzará con un análisis PEST
(Político, Económico, Social y Tecnológico) del sector.
Una vez sentadas las bases generales, se divide el análisis en
viabilidades comercial, técnica, legal, organizacional, ambiental y financiera.
En la viabilidad comercial se determinó tanto el mercado consumidor
con su demanda, como el mercado proveedor y el competidor. En la viabilidad
técnica, se detallan los requerimientos de maquinarias y equipos, obra física,
personal y se establece el lugar de localización del emprendimiento. Por otro
lado la viabilidad organizacional define las condiciones para la gestión de la
empresa y se define un organigrama. Los condicionamientos legales y
ambientales que influyen en el proyecto, previos y posteriores a su puesta en
marcha, fueron analizados en sus respectivas viabilidades. La información
recolectada en los estudios anteriores se sistematizó y analizó a través de un


estudio económico-financiero, que fue sometido a un análisis de sensibilidad,
teniendo en cuenta escenarios positivos y negativos para observar el
comportamiento del proyecto ante un cambio.
Por último se observan las conclusiones finales, en función de los
distintos estudios, donde se determina la conveniencia de llevar a cabo el
emprendimiento.


OBJETIVOS
Objetivos Generales
• Formular y evaluar un proyecto de inversión para la instalación
de una distribuidora de aluminio en la ciudad de Río Cuarto.
Objetivos Específicos
• Realizar un estudio de mercado que permita determinar el
mercado meta, los competidores y proveedores con el fin de cuantificar la
demanda estimada.
• Definir los requerimientos de maquinarias y equipos, personal,
de obra física y localización del emprendimiento a través de la viabilidad
técnica.
• Establecer la estructura organizacional que mejor responda a las
necesidades de la empresa
• Realizar un análisis de los condicionamientos legales que
afectarán al proyecto.
• Analizar el impacto ambiental que tendrá el proyecto sobre el
medio donde se llevará a cabo.
• Evaluar la viabilidad económica y financiera del proyecto a
través de un análisis de todos los ingresos y costos involucrados. Someter el
proyecto a cambios positivos o negativos para observar su comportamiento.


MARCO TEÓRICO
Antes de la puesta en marcha de un proyecto de inversión es
fundamental brindar conceptos que sienten bases y estructuras teóricas, que
serán utilizadas para proveer información precisa y confiable, tratando de
reducir al mínimo la incertidumbre.
El proyecto se muestra como un modelo de la realidad, que intenta
representar las distintas variables en juego a la hora de invertir, tratando de
determinar si es viable su realización, aunque los resultados obtenidos no
serán exactos debido a la multiplicidad de factores que convergen cuyo
comportamiento es imposible de predecir con exactitud.
De acuerdo con lo expuesto por Sapag Chaín, N. (2007) un proyecto de
inversión consta de una serie de etapas que son: Idea, Pre inversión, Inversión
y operación. A continuación, estas etapas se describen brevemente.
Idea : Surge de la identificación de opciones de solución de problemas
o de las diferentes formas de enfrentar las oportunidades de negocios. La
generación de ideas no requiere solo imaginación, sino también la observación
de lo que actualmente se hace que permita deducir mejoras, así como la
revisión de las necesidades de la propia empresa o de su entorno. De este
modo se reconocen requerimientos que no están totalmente satisfechos,
revelando la existencia de una oportunidad de negocio.
Antes de evaluarla, la idea debe definirse con precisión, especificando
el valor creado o añadido para el cliente. Así definida, debe confrontarse con
el mercado potencial para determinar las razones de por qué será preferida en
vez de lo ofertado por la competencia. Esto obliga a explicar las ventajas


comparativas, basándose en las debilidades de la competencia, donde la
demanda no esté siendo satisfecha o lo esté de manera ineficiente.
Pre inversión : Esta etapa corresponde al estudio de la viabilidad
económica de las diversas opciones de solución, la cual se puede desarrollar
de tres formas distintas, dependiendo de la cantidad y calidad de la
información considerada en la evaluación: perfil, pre factibilidad y
factibilidad.
El estudio a nivel de perfil de la información es un análisis estático y se
basa principalmente en información secundaria, generalmente de tipo
cualitativa. Su objetivo fundamental es determinar si existen antecedentes que
justifiquen abandonar el proyecto sin efectuar mayores gastos futuros en
estudios que proporcionen mayor y mejor información; por otro lado reducir
las opciones de solución, seleccionando aquellas que en un primer análisis
pudieran aparecer como las más convenientes.
Los niveles de pre factibilidad y factibilidad son esencialmente
dinámicos; es decir, proyectan los costos y beneficios a lo largo del tiempo y
los expresan mediante un flujo de caja estructurado en función de criterios
convencionales previamente establecidos. A nivel de pre factibilidad los
costos y beneficios se proyectan sobre la base de criterios cuantitativos,
sirviéndose mayoritariamente de información secundaria. Por otro lado a nivel
de factibilidad, la información tiende a ser demostrativa, recurriéndose
principalmente a información de tipo primario.
Dependiendo de lo completo del estudio y lo convincente de los
resultados obtenidos a nivel de perfil, se decidirá si se pasa a la etapa de pre


factibilidad o directamente a la de factibilidad. En casi la totalidad de los
casos, el nivel de perfil proporciona información tan general que se hace
imprescindible realizar la pre factibilidad del proyecto.
Inversión
La etapa de inversión corresponde al proceso de implementación del
proyecto, donde se materializan todas las inversiones antes de su puesta en
marcha.
Operación
La etapa de operación es aquella en la que la inversión es ejecutada.
Análisis PEST
A la hora de analizar la situación macro y micro económica, es útil
conocer los factores del entorno general que han sido importantes en el
pasado, junto con relevancia que pueden llegar a tener en el futuro en función
de los cambios que se producen.
Se denomina análisis PEST al estudio de factores políticos,
económicos, sociales y tecnológicos que influyen sobre la organización, lo que
puede influir en la estrategia a seguir por la empresa. El análisis PEST es una
herramienta de gran utilidad para comprender el crecimiento o declive de un
mercado, y en consecuencia, la posición, potencial y dirección de un negocio.
Es una herramienta de medición de negocios. (Juran, J.M., 1989)
Las dimensiones a tener en cuenta son:


• Político/legal : Estudiar variables administrativas, legales,
políticas
• Económica: Analizar las principales variables económicas del
área estudiada
• Sociocultural: Recoger tanto creencias, valores, actitudes y
formas de vida, como los condiciones demográficas, culturales, ecológicas,
educativas y éticas, de la sociedad en la que se realiza el estudio
• Tecnológica : Actualmente cobran mucha relevancia, y pueden
incentivar la Investigación y Desarrollo (Carrión Maroto, J., 2006)
Estudio de Viabilidades
La factibilidad de un proyecto de inversión se determina por la
posibilidad de implementarlo. Sapag Chain, N. (2007) en su obra plantea que
para llevar a cabo la formulación y evaluación de un proyecto de inversión hay
que analizar como mínimo 6 viabilidades, las cuales se desarrollaran con
mayor profundidad a continuación. Estas son: Viabilidad Comercial,
Viabilidad Técnica, Viabilidad Legal, Viabilidad Ambiental, Viabilidad
Organizacional y Viabilidad Financiera.
Una condición negativa de cualquiera de los aspectos señalado
determinará que el proyecto tenga que reformularse o que no se lleve a cabo, o
peor aún una mala interpretación podrá llevar a la implementación de un
proyecto inviable.


Viabilidad comercial
Mostrará que tan sensible es el mercado al bien ofrecido por nuestro
proyecto y la aceptación que tendrá. Esto reviste su importancia en que el
rechazo o postergación, implicaría no tener que asumir los costos del estudio
completo.
En esta viabilidad los puntos más relevantes a tener en cuenta son los
siguientes:
El mercado consumidor.
El mercado son todos aquellos compradores reales y potenciales de una
oferta. Un mercado potencial es el conjunto de consumidores que manifiestan
un nivel de interés suficiente por una oferta . El consumidor debe tener acceso
al producto para ser considerado como tal , la sola disposición económica a
adquirirlo, no es suficiente. El mercado disponible calificado, es el conjunto
de consumidores que además del interés en la oferta, cuentan con ingresos,
acceso y calificaciones necesarios para hacerse con ella. (Kotler, P., 2001).
Al ser imposible conocer los gustos y necesidad de cada consumidor
en particular, es necesario agruparlos de manera lógica. Los consumidores
institucionales, son aquellos que toman decisiones muy racionales, basado en
variables técnicas del producto, precio, entrega, disponibilidad entre otros
factores; los individuales toma decisiones basándose en factores más
emocionales, como la moda, exclusividad del producto, etc.
La segmentación, es otro factor que se tendrá en cuenta, es la
agrupación de consumidores de acuerdo a algún comportamiento similar en la


compra, esta responde a variables como actividad, región geográfica, volumen
medio de compra, etc.
La demanda puede calificarse desde distintos puntos de vista. En
relación a su oportunidad, puede ser: insatisfecha, cuando la producción y
oferta no alcanzan a cubrir las necesidades del mercado; satisfecha saturada,
cuando no es posible hacerla crecer bajo ninguna circunstancia; satisfecha no
saturada, cuando esta aparentemente satisfecha, puede hacerse crecer.
También puede ser básica o suntuaria, de acuerdo a su necesidad, la primera se
refiere a aquella que las personas deben satisfacer necesariamente para
mantenerse y desarrollarse, la segunda está relacionada a la intención de
satisfacer un gusto. En relación a su temporalidad, podemos encontrar la
demanda cíclica o estacional, como aquella de tipo no permanente, que se
produce vinculada a las vacaciones o a las fiestas de Navidad y la continua,
que es aquella de carácter permanente. De acuerdo a su destino, la demanda
puede calificarse como de bienes finales o de bienes intermedios, adquiridos
para ser consumidos directamente o si son requeridos para la elaboración de
otros bienes, respectivamente. Por último existe la demanda en relación a la
permanencia, donde puede clasificarse como de flujo o de stock, la de flujo
corresponde a aquella que se vincula con un carácter permanente, mientras
que la de stock se asocia a aquella que se produce para satisfacer una demanda
finita en el tiempo. (Armstrong, G. , y Kotler, P., 2005)
El mercado proveedor
El mercado proveedor en ocasiones puede resultar incluso más crítico
que el consumidor, se deben tener en cuenta las alternativas para la obtención
de materias primas, como sus costos y las condiciones de compra, los


productos sustitutos, la necesidad de infraestructura, oportunidad y demoras
para su recepción, entre otras cosas. (Krajewski, L. J.; Ritzman, L. P., 2000)
Los tres criterios a tener en cuenta a la hora de la selección son: precio,
calidad y entrega puntual. Debido a que la compra es un porcentaje
considerable en el presupuesto de una empresa, es importante que puedan
conseguirse precios bajos. Sin embargo, no debe dejarse de lado la calidad de
los materiales que el proveedor proporciona. Los costos ocultos de la mala
calidad pueden ser altos, y más aún si estos se descubre una vez que el
producto ha sido vendido con un mark-up alto. Por último los tiempos de
entregas breves y puntuales ayudan a la empresa a mantener un alto nivel de
servicio para sus clientes, con un volumen menor de inventario.
Mezcla de Marketing.
Una vez que se ha decidido cuál será la estrategia general, se debe
comenzar a planear la mezcla de marketing, que se define como en conjunto
de herramientas tácticas que la empresa utiliza para obtener la respuesta
deseada en el mercado meta e incluye todo lo que la empresa puede hacer para
influir en la demanda de su producto.
Las posibilidades se reúnen en un grupo de cuatro variables,
denominadas como las 4 Ps , producto, precio, plaza y promoción.
Producto se refiere a la combinación de bienes y servicios que la
empresa ofrece al mercado.


El precio, es la cantidad de dinero que los clientes deben pagar para
obtener el producto. Se debe lograr que el precio sea congruente con las
percepciones del cliente.
La plaza incluye las actividades de la empresa que ponen el producto a
disposición de los consumidores meta.
Promoción abarca las actividades que comunican las ventajas del
producto y convencen a los consumidores de comprarlo. (Armstrong, G. , y
Kotler, P., 2005)
Análisis de las cinco fuerzas de Porter
De acuerdo al análisis de Michael Porter (1985), hay cinco fuerzas que
moldean la estrategia y la competencia en un sector. Cada uno de estas difiere
según la industria que se analice.
La intensidad de las fuerzas, inciden en el nivel de precios, costos e
inversión necesaria para competir, de esto modo hay una vinculación directa
con las cuentas de resultado y el balance contable.
Aquellas fuerzas que más incidan sobre el negocio, serán las claves en
el análisis y formulación estratégica.
Amenaza de entrada
La amenaza de entrada depende de los elevadas que sean las barreas de
acceso y la intensidad de la reacción por parte de los miembros actuales que
pueden esperar los ingresantes.


Si las barreas son bajas y los aspirantes a entrar esperan pocas
represalias, la amenaza de entrada es elevada, lo que hace que la rentabilidad
de vuelva moderada.
La manera en que creen los aspirantes en que pueden llegar a
responder los miembros activos también podrá influenciar en la decisión de
entrar en una determinada industria.
La influencia de los proveedores
Los proveedores influyentes, obtendrán más valor para si mismos al
cobrar un precio elevado, limitar la calidad o los servicios o al pasar sus costos
a los participantes de la industria.
La influencia de los compradores
Los clientes más influyentes, pueden acaparar valor al forzar los
precios a la baja, exigiendo mejor calidad o más prestaciones. Todo esto a
costa de la rentabilidad de la industria. Los compradores son poderosos si
cuentan con influencia negociadora sobre los participantes.
La amenaza de los sustitutos
Un sustituto realiza una función idéntica o similar a la del producto de
una industria, pero de distinta manera.
Tenemos un sustituto cuando se puede prescindir de ese producto,
cuando se prefiere comprar uno usado en vez de adquirir uno nuevo o cuando
lo fabrica el consumidor.


Cuando la amenaza por sustitutivos es elevada, la rentabilidad de la
industria se resiente por ello.
Rivalidad entre competidores existentes
La rivalidad puede adoptar muchas formas, descuentos de precios,
nuevas mejoras en productos, campañas publicitarias y mejoras en el servicio.
Un elevada rivalidad, tanto en intensidad como la base por la que se compite,
limita el rendimiento de la industria.
La competitividad en dimensiones distintas al precio es menos
propensa a erosionar la rentabilidad, porque mejora el valor agregado para el
cliente y también puede favorecer a los precios elevados.
Cantidad demandada
La cantidad demanda de un producto por el mercado, es el volumen
total que compraría un grupo de clientes definido, en un área geográfica
delimitada, en un periodo de tiempo definido.(Kotler, P. , 2001).
El comportamiento esperado de un proyecto dependerá de la estructura
actual y esperada del mercado, este podría definirse como la totalidad de los
compradores y vendedores potenciales del producto y servicio, la estructura
del mercado y el tipo de ambiente competitivo donde operan, tanto los
oferentes como los demandantes.
La cantidad demandada de un producto depende en gran medida de su
precio, pero hay otros factores que influyen, como el ingreso de los
consumidores y sus preferencias y los bienes sustitutos y complementarios.


Proyección de la demanda
Uno de los mayores desafíos a la hora de evaluar un proyecto de
inversión, es proyectar la demanda, esto es así por la posible de ocurrencia de
eventos que no se han dado anteriormente, o son de difícil predicción. La
validez de esta depende en gran medida de la calidad de los datos, la elección
del método depende de la posibilidad de contar con antecedentes. La
efectividad del método dependerá de la precisión, que implica un costo
asociado a un error de pronóstico; la sensibilidad, significa que el medio debe
ser lo suficientemente estable para que enfrentar una variación lenta y
dinámica cuando los cambios más agudos; objetiva, ya que debe estar
garantida su validez.
En los análisis estadísticos de series de tiempo, el comportamiento del
mercado se determina por lo sucedido en el pasado (siempre que se cuente con
información histórica confiable y completa). Se hacen proyecciones de
tendencias , ajustando una función a los datos sobre el consumo referido a un
período anterior y se estima el consumo futuro de acuerdo a los parámetros de
la función de ajuste.
En este tipo de medición pueden remarcarse cuatro componentes:
tendencia, componente cíclico, componente estacional, componente aleatorio.
Además debe tener en cuenta los factores externos e internos, que
también afectan la demanda. (Krajewski, L. J.; Ritzman, L. P., 2000).
Con el propósito de predecir valores para la demanda futura, se deben
determinar dos coeficientes: la intersección y la pendiente, para establecer una
línea recta que mejor se ajuste a los datos con lo que contamos, es decir que la


diferencia entre los valores reales y los predichos sean lo más pequeñas
posibles. (Berenson, M.L. ; Levine, D.M., 1996).
La técnica matemática elegida para determinar estos coeficientes es el
método de mínimos cuadrados. Cualesquiera valores determinados por el
método, tendrán como resultado una suma mayor de las diferencias al
cuadrado del valor real de Y y su valor predicho.
Para llevar a cabo este método, deben calcularse cinco cantidades con
el fin de determinar intersección y pendiente. Éstas son n, el tamaño de la
muestra; ΣY, la suma de los valores de Y; ΣX, la suma de los valores de X;
ΣX², la suma de los valores al cuadrado de X; ΣY², la suma de los valores al
cuadrado de Y. (Berenson, M.L. ; Levine, D.M., 1996).
a1= N ΣXY – ΣX · ΣY / N ΣX² (ΣX)²
a0 = ΣY · ΣX² ΣX · ΣXY / N ΣX² (ΣX)²
Con los datos obtenidos se reemplazan en la fórmula de función
lineal, para obtener la cantidad demandad para determinado año del
proyecto. (Berenson, M.L. ; Levine, D.M., 1996).
Y= a1X + a0
Con el fin de verificar que tan bien la variable independiente predice el
comportamiento de la variable dependiente, se deben desarrollar algunas
medidas de variación. La primera es la suma total de los cuadrados (SST), que
toma en cuenta la variación de los valores Y alrededor de su media. En el
análisis de regresión, la SST puede dividirse en la suma de cuadrados debido a
su regresión (SSR) que se atribuye a la relación de X y Y; la suma cuadrada


del error (SSE) se atribuye a factores diferentes a la relación entre X y Y.
(Berenson, M.L. ; Levine, D.M., 1996).
La fórmula de SST es la siguiente:
La fórmula de SSR es :
Mientras que la de SSE es:
Con la obtención de estos datos puede obtenerse el coeficiente de
determinación que mide la porción de variación que es explicada por la
variable independiente del modelo de regresión.
Para ello se utiliza la fórmula :
r²= SSR/SST
Para interpretar el coeficiente de determinación, se utiliza el r²
ajustado para reflejar el número de variables explicatorios del modelo
como el tamaño de la muestra (Berenson, M.L. ; Levine, D.M., 1996). En la
regresión lineal simple el r² ajustado se representa de la siguiente
manera:
r²aju= 1((1r²) ((n1)/(n2))


Viabilidad Técnica
Analizará las posibilidades materiales y físicas de llevar a cabo el
proyecto. En este punto, se debe identificar cada uno de los siguientes
aspectos: Necesidad de equipos y maquinarias, demanda de personal, obras
físicas, localización del proyecto.
El proyecto: Requerimientos. Maquinarias y equipos, obra física y personal

La ingeniería de un proyecto es uno de los puntos que tiene mayor
incidencia sobre los costos e inversiones en que se incurrirán si se lleva a cabo
el proyecto.
Las necesidades de equipos y maquinarias derivan de la selección del
proceso productivo óptimo. De acuerdo a la disposición en planta de estos y
del personal requerido para operarlos, así como su movilidad, podrían
definirse las necesidades de espacio y obras físicas. (Sapag Chain, Nasir y
Reynaldo, 2007)
Este información queda reunida en el balance de maquinaria, equipos y
tecnologías, en el se incluye el listado de los tipos y cantidad de maquinarias,
la vida útil que es la máxima utilización de la máquina hasta que deba
considerarse su reemplazo y como último punto, el valor de desecho de las
máquinas, qué es el monto al término de la vida útil real, que es el que
efectivamente se recibirá cuando de venda el equipo.
En relación con la obra física, hay que considerar la construcción o los
arreglos pertinentes para dejar en condiciones deseadas los edificios, y todo lo


referente a la funcionalidad del mismo, como las oficinas, estacionamientos,
etcétera.
La información debe organizarse en un balance de obras físicas, en su
primer columna corresponde el ítem, luego su unidad de medida, sus
dimensiones, el costo por unidad y su costo total, el valor residual no debe
considerarse al final de la vida útil de cada ítem, sino a la finalización del
proyecto. Los arrendamientos de obras físicas, no son tenidos en cuenta en
esta etapa, ya que corresponden a los costos de operación.
La mano de obra, es el personal requerido para llevar a cabo el
proyecto teniendo en cuenta el nivel óptimo, debe identificarse y cuantificarse
el personal para determinar el costo de las remuneraciones y de los procesos
de búsqueda y selección que deberán llevarse a cabo. No solo se toma en
cuenta la mano de obra directa que actúa sobre la producción, sino también la
indirecta, que hace al funcionamiento de la organización pero ligado a tareas
complementarias, como el mantenimiento. El cálculo de la remuneración se
basará en el mercado laboral vigente y teniendo en cuenta las posibles
variaciones que puedan anticiparse.
En definitiva, deberán estudiarse los costos derivados de los puntos
mencionados que se resumen a continuación:
• Inversiones en equipamiento. Permiten la operación normal de
la planta de la empresa.
• Valorización de las inversiones en obras físicas. Que van desde
la construcción o remodelación de edificios, oficinas o salas de ventas, etc.


• Balance de personales, ya que los costos de personal
representan uno de los principales ítems operacionales de un proyecto. (Sapag
Chain, Nasir y Reynaldo, 2007)
Ubicación del proyecto

La ubicación del proyecto estará influida por varios factores, al ser de
inversión obedecerá a criterios económicos, pero no solamente, debiendo
también tenerse en cuenta cuestiones estratégicas, institucionales e inclusive
de carácter emocional.
El análisis de la localización, se realiza en dos grados,
macrolocalización y dentro de esta está la microlocalización. Una vez
seleccionada la macrozona, debe elegirse dentro de esta una microzona, por lo
que los errores cometidos durante la elección de la primera, no podrán ser
salvados en segunda instancia, ya que solo indicará le mejor opción dentro de
la primera. (Sapag Chain , Nasir y Reynaldo, 2007)
Dentro de los factores de localización que menciona Sapag Chain
(2007) están:
• Medios y costos de transporte
• Disponibilidad y costo de mano de obra
• Cercanía de las fuentes de abastecimiento
• Factores ambientales
• Cercanía del mercado
• Costos y disponibilidad de terreno
• Topografía de los suelos


• Estructura impositiva y legal
• Disponibilidad de agua, energía y otros insumos
• Comunicaciones
• Posibilidad de desprenderse de desechos
Existen también una serie de factores que señala Dervitsiotis (1982),
que denomina genéricamente ambientales, que también influyen en la
localización, estos son:
• Disponibilidad y confiabilidad de los sistemas de apoyo, en los
cuales se incluyen los servicios públicos de electricidad, agua, protección
contra incendios, comunicación rápida y segura, entre otros
• Las condiciones sociales y culturales, en las cuales no solo se
estudian las variables demográficas como el tamaño, distribución, edad y
cambios migratorios, entre otras, sino también aspectos como la actitud hacia
la nueva industria, disponibilidad y calidad y confiabilidad de los trabajadores,
tradiciones y costumbres que puedan interferir con las modalidades de realizar
negocios, etc.
• Las consideraciones legales y políticas que dan marco a las
restricciones y oportunidades al análisis, tales como leyes sobre
contaminación, especificaciones de construcción, franquicias tributarias o
agilidad para la obtención de permisos de obtención para las nuevas
instalaciones.
Viabilidad Legal

Se verán las disposiciones legales para determinar si hay algún
impedimento de este género que limite o coarte en alguna medida el proyecto,


ya que la empresa se encuentra incorporada bajo un ordenamiento jurídico por
lo que su desenvolvimiento está regulado en un marco legal.
“El ordenamiento jurídico de cada país, se traduce en normas
permisivas y prohibitivas que pueden afectar directa o indirectamente el flujo
de caja del proyecto que se evalúa. “ (Sapag Chain, Nasir y Reynaldo, 2007,p.
244).
El ordenamiento jurídico, no solo influirá durante el origen del
proyecto, sino durante su implementación y desarrollo. No sólo abarcará
relaciones comerciales, sino también laborales, que al ocurrir todas
simultáneamente llevarán a las pérdidas o utilidades del negocio.
Los aspectos legales son relevantes, para determinar las situaciones
donde habrá que realizar erogaciones para el pago de profesionales, para
regular la personería jurídica de la organización, la confección de contratos y
demás materias legales requeridas por la legislación.
Los efectos que suelen tener más injerencia en la implementación del
proyecto, son los de carácter tributario. Entre otros aspectos a tener en cuenta,
se pueden mencionar, las exigencias ambientales, sanitarias, de seguridad
laboral, leyes y normas laborales e impositivas.
Hay que tener en cuenta la importancia de esta evaluación, ya que en
muchas ocasiones atenta ostensiblemente con la maximización de beneficios.


Viabilidad Organizacional

Tendrá en cuenta si están dadas las condiciones mínimas para poder
garantizar la implementación, tanto en lo estructural como en lo funcional, es
decir la capacidad administrativa para emprenderlo.
La organización tendrá dos grandes áreas de influencia, una directa
sobre las inversiones, donde habrá que estimar los costos de las
remuneraciones administrativas, previo a haber diseñado las habilidades
requeridas y las responsabilidades y un efecto indirecto, asociados con el
tamaño, tecnología y complejidad de la estructura adoptada.
Tras definir los procedimientos administrativos, habrá que determinar
el costo de la remuneración del persona, que es el costo más importante
directamente relacionado con la estructura organizativa. (Sapag Chain, Nasir y
Reynaldo, 2007)
La determinación de las remuneraciones, estará relacionada al precio
de mercado, sumado a la disponibilidad de oferta. A este hay que sumarle los
costos adicionales que debe pagar el proyecto (leyes sociales, impuestos, etc.)
que son aparte de la remuneración del empleado.
Procedimientos administrativos
Los procedimientos administrativos y sus consecuencias económicas,
en muchas ocasiones no es lo suficientemente analítico, lo que no permite una
correcta medición de las inversiones ni costos de operación. (Sapag Chain,
Nasir y Reynaldo, 2007)


Las departamentalizaciones, en líneas generales, se realizan por
función, territorio, producto, cliente o mixtos, en todos debe mediar elementos
en común. La esfera de control es el tamaño adecuado de unidades bajo el
control de un supervisor. Bajo estas, debe haber una similitud de funciones,
proximidad geográfica, complejidad de las funciones y grado de dirección y
control requeridos. (Frazier, G. Y Gaither, N. , 2009)
Viabilidad Ambiental

En este punto no solo deberá tenerse en cuenta como el proyecto
influirá en el medio ambiente, sino también aquellas consideraciones
económicas que influyen, tanto en materia de regulaciones como costos extras
derivados de los requisitos técnicos del proyecto. Se debe tener en cuenta dos
factores influyen en el estudio de esta viabilidad, la contaminación y el
impacto ambiental. La primera es la adición de cualquier sustancia al medio
ambiente en cantidades tales que causa efectos adversos en los seres humanos,
animales, vegetales o materiales. Éste fenómeno se puede clasificar de
acuerdo a la fuente que la provoca y a su origen. Mientras que el segundo es
efecto causado por las acciones del hombre sobre el ambiente. Puede ser
negativo o positivo. (Enkerlin H., Cano, Garza Cuevas, & Voguel Martinez,
1997)
Viabilidad Financiera

Medido en bases monetarias, mide la rentabilidad de la inversión,
cuyo objetivo es determinar o no su implementación.
Tipos y momentos de inversiones


A través de la información recolectada a partir de los estudios de
mercado, técnico y organizacional, debe sistematizarse, para proyectarlo en el
flujo de caja que posibilite la evaluación. Aunque la mayoría de las
inversiones se realizan en la primera etapa del proyecto, como inversión
inicial, puede que sea necesario realizar otras durante la operación, así mismo
el capital de trabajo puede aumentar o disminuir durante la operación
Las inversiones previas a la puesta en marcha pueden clasificarse en
activos fijos que se realizan en los bienes tangibles que se utilizan en la
transformación de insumos o que sirven para apoyar la operación normal de
los proyectos, estos estarán sujetos a depreciación, lo que afectará el resultado
por su efecto sobre los impuestos, o los terrenos que aumentan su valor por el
desarrollo urbano que se da en la zona de implementación.
Los activos intangibles son aquellos que se realizan sobre activos
constituidos por servicios o derechos adquiridos, necesarios para la puesta en
marcha del proyecto, son susceptibles de amortización y en capital de trabajo,
aquellos recursos para la operación normal del proyecto durante un ciclo
productivo para una capacidad y tamaño determinado. Los gastos de
capacitación son aquellos para la instrucción y adiestramiento del personal,
que deben adquirir con anterioridad a la puesta en marcha del proyecto.
Deberá preverse un ítem de improvisto, para afrontar cualquier gasto que se
pueda suscitar y que no haya estado contemplado en el estudio, este será un
porcentaje de las inversiones. (Sapag Chain, Nasir y Reynaldo, 2007)
Es conveniente identificar el momento en que cada erogación debe
efectuarse, ya que no todas las inversiones se desembolsarán conjuntamente


con el momento cero (fecha de inicio de operación del proyecto) y estos gastos
implican un costo de oportunidad, al haberse dejado de lado otra alternativa de
inversión. (Sapag Chain, Nasir y Reynaldo, 2007)
Las inversiones de capital de trabajo, constituyen el conjunto de
recursos necesarios en la forma de activos corrientes, para el normal desarrollo
de operaciones durante un ciclo productivo, teniendo en cuenta cierta
capacidad y tamaño. El capital de trabajo inicial incluirá parte de las
inversiones a largo plazo, ya que es parte del monto necesario para garantizar
la correcta operación.
Estimación de la tasa de descuento y riesgo
La tasa de descuento para traducir dinero del futuro en dinero del
presente tiene dos componentes: Por una parte, el componente "traductor" que
recoge el valor del dinero en el tiempo. Se trata de exigir a los dividendos
futuros, al menos la misma rentabilidad que nos ofrece una inversión
alternativa a otro activo. El otro componente es el de la Prima de Riesgo; Por
eso la tasa de descuento de los dividendos debe ser mayor que la rentabilidad
del Bono, reflejando una exigencia mayor de rentabilidad a cambio del mayor
riesgo. Cuantificar esa Prima de Riesgo es probablemente lo más difícil de
todo el proceso. La manera habitual de hacerlo es utilizando un modelo de
valoración CAPM (Capital Asset Pricing Model). “El modelo describe la
relación entre el riegos y el rendimiento esperado (requerido), que es la tasa
exenta de riesgo más una prima basada en el riesgo sistemático” (Van Horne,
J. Y Machowicz, J., 2002, p.103) . La línea SML permite calcular la


proporción de recompensa-a-riesgo para cualquier activo en relación con el
mercado general. La relación de equilibrio que describe el CAPM es:
E(ri) = rf + βim (E(rm)-rf)
Donde:
· E (ri) es la tasa de rendimiento esperada de capital sobre el activo i.
· βim es el beta (cantidad de riesgo con respecto al Portafolio de
Mercado)
· E (rm − rf) es el exceso de rentabilidad del portafolio de mercado.
· (rm) Rendimiento del mercado.
· (rf) Rendimiento de un activo libre de riesgo.
Estados financieros
El estado de resultado mide el desempeño durante cierto periodo de
tiempo. (Ross, Westerfield & Jordan, 2006). Determina los beneficios o
utilidades como una diferencia entre los ingresos y los gastos incurridos
durante este tiempo. Lo primero que informa son los ingresos y los gastos de
las principales operaciones en que incurre la empresa. Las partes siguientes
indican los gastos financieros e impuestos pagados, y los gastos no
desembolsables por su efecto tributario.
+ Ingresos afectos a impuestos
- Egresos afectos a impuestos


- Gastos no desembolsables
= Utilidad antes de impuesto
- Impuesto
= Utilidad después de impuestos
+ Ajustes por gastos no desembolsables
- Egresos no afectos a impuestos
+ Beneficios no afectos a impuestos
= Flujo de caja
Debido a la forma en que se registran los ingresos y los gastos, las
cifras que se muestran en el estado de resultados podrían no ser
representativas de los flujos de entrada y los flujos de salida de efectivo reales
que ocurrieron durante un periodo particular. “Una razón primordial por la
cual el ingreso difiere del flujo de efectivo, es que un estado de resultado
contiene partidas que no representan salida de efectivo. La más importante de
ellas es la depreciación” (Ross, Westerfield, & Jordan, 2006, p. 27). Con el
fin de analizar un proyecto de inversión lo primero que se debe hacer es
elaborar los estados financieros proforma. Para esto se necesita una estimación
de las necesidades y la inversión total requerida. Estos estados financieros
proyectan operaciones a futuro y no deben incluir los gastos de intereses ya
que son gastos financieros que no forman parte del FEO (Flujo de efectivo
operativo). A partir de estos estados financieros, es posible determinar los


flujos de efectivo del proyecto y así aplicar los criterios de análisis que se
expondrán a continuación.
Criterios de inversión
Valor Actual Neto (VAN)
Una inversión se debe valorar respecto al posible efecto sobre el
precio de las acciones de la empresa. Se considera que una inversión crea
valor si el valor en el mercado es mayor a los costos de su adquisición. Esta
diferencia se denomina Valor Actual Neto y representa una medida de cuanto
valor se crea o agrega hoy al efectuar una inversión (Ross, Westerfield, &
Jordan, 2006). Se de be descontar los flujos de efectivo para estimar el valor
presente de esos flujos de efectivo. Una vez que se obtenga este cálculo, se
estimará el VAN la diferencia entre el valor presente de los flujos de efectivo
esperados y los costos de la inversión. La regla del VAN determina que se
debe aceptar una inversión si el valor presente neto es positivo y rechazarla si
es negativo.
Siendo:
Io= Inversión Inicial
FF= Flujo de fondo para cada período proyectado
i = Tasa de rendimiento requerido a la inversión


Tasa Interna de Retorno (TIR)
La TIR resuelve el problema de tratar de encontrar una sola tasa de
rendimiento que resuma los meritos del proyecto, además que sólo dependa de
los flujos de efectivo de una inversión particular, no de las tasas que se ofrecen
en otras partes. La regla de aceptación de este criterio es que una inversión es
aceptable si la TIR excede el rendimiento requerido. De lo contrario debe
rechazarse.
“La tasa interna de retorno de una inversión es el rendimiento
requerido que produce un VAN de cero cuando se usa como tasa de
descuento. La única manera de encontrar la TIR de un proyecto es por ensayo
y error” (Ross, Westerfield, &Jordan,2006, p.274).
Siendo:
FF= Flujo de fondos para cada período de proyección
Io= Inversión Inicial
Las reglas de VAN y de la TIR tienen idénticos criterios de decisión
siempre que se cumplan dos condiciones. En primer lugar los flujos de
efectivo del proyecto deben ser convencionales, lo que significa que el primer
flujo es negativo y los demás son positivos. La segunda condición es que el
proyecto sea independiente. Es decir, que la decisión de aceptarlo o rechazarlo
no afecte la decisión de aceptar o rechazar cualquier otro. (Ross, Westerfield,
&Jordan,2006)


Periodo de Recupero
El período de recupero es el “tiempo que se requiere para recuperar la
inversión inicial. La regla de este criterio establece que una inversión es
aceptable si su periodo de recuperación calculada es menor que algún número
especifico de años” (Ross, Westerfield, & Jordan, 2006, p.266). En este
criterio no hay ningún descuento de modo que el valor del dinero en cuanto a
tiempo se ignora por completo, y no se toma en cuenta ninguna diferencia en
los riesgos.
Las principales desventajas que presenta este criterio son tres: en
primer lugar, ignora el valor del dinero en cuanto al tiempo por lo que podría
conducir a realizar inversiones que en realidad valen menos de lo que cuestan.
Segundo, requiere un límite arbitrario ignorando los flujos de efectivo más allá
de tales límites. Por último este criterio es sesgado contra proyectos a largo
plazo, como investigación y desarrollo y proyectos de inversión.
Periodo de recupero descontado
El periodo de recupero descontado es el “tiempo que transcurre hasta
que la suma de los flujos de efectivo descontados sea igual a la inversión
inicial. La regla que rige este método es que una inversión es aceptable si su
periodo de recuperación descontado es menor a una cantidad de años
especificada” (Ross, Westerfield, & Jordan, 2006,p. 270). Si un proyecto se
recupera en forma descontada, debe tener un VAN positivo.


A diferencia del método anterior, éste si considera el valor del dinero
en el tiempo.
Análisis de escenarios
Debido a la situación cambiante, y a la incertidumbre sobre la
veracidad de los flujos proyectados, se somete a los proyectos a análisis de
escenarios en donde distintas variables críticas son modificadas para observar
la reacción del proyecto.
Si un porcentaje alto de los escenarios parecen negativos, el grado de
riesgo de pronóstico es alto y debe investigarse más. El escenario negativo
representa el peor de los casos, el cual indicará el VAN mínimo del proyecto.
Si resulta positivo, indica que aún ante situaciones adversas el proyecto
responderá de manera positiva. Por el otro lado, en el escenario positivo, las
condiciones se presentan favorables para al realización del proyecto, lo que
maximizará el VAN. (Ross, Westerfield, & Jordan, 2006).


METODOLOGÍA
Con el fin de lograr los objetivos planteados, se utilizó una serie de
herramientas para lograr un análisis lo más exhaustivo y completo posible,
teniendo como estructura los conceptos fundamentales brindados por el Marco
Teórico. Se trata de un tipo de investigación descriptiva, cuya finalidad es
identificar elementos y características del problema de investigación.
Análisis PEST:
Para obtener información sobre el sector de la construcción, se utilizó
información secundaria brindada por la Dirección General de Estadísticas y
Censos en su página web. Para el consumo de aluminio en el país se tomaron
datos ofrecidos por la CAIAMA (Cámara Argentina de la Industria del
Aluminio y Metales Afines) , en su anuario estadístico de 2011. Para conocer
las tendencias globales del mercado del aluminio, se consultó el sitio web de
Rusal, la compañía de aluminio más grande del mundo.
Viabilidad Comercial:
Mercado consumidor, proveedor y competencia: Las técnicas de
investigación elegidas fueron la observación directa y entrevistas, que
proporcionan un mayor acercamiento al objeto de estudio a través de la
experiencia de personas que llevan muchos años en el rubro. Para este análisis
se visitaron las fábricas de Ecowin, de JF Aberturas, de Walter Toledo y se
mantuvieron entrevistas abiertas con los propietarios, con el objetivo de
conocer más sobre el mercado del aluminio extruído en general y de las
condiciones de competencia de Río Cuarto. También se visitó el showroom de
Aberturas Perrén (todo esto en Río Cuarto) y la fábrica de Aluminios Hamsa


en Córdoba. Se enviaron encuestas a más de 50 fábricas de distintos tamaños
de la ciudad, para determinar las características esenciales de los
consumidores; y también a las 5 empresas extrusoras con el fin de conocer sus
estrategias de mercado y formas de comercialización. Se completó esta
información con datos sus páginas web. Tanto las encuestas a las fábricas
como a los distribuidores estuvieron compuestas por preguntas abiertas y
cerradas. (Ver Anexo I)
Cálculo de la demanda: Se utilizaron una serie de fuentes secundarias,
como las estadísticas de la Dirección General de Estadísticas y Censos sobre
los metros cuadrados construidos en la ciudad en los últimos años; la revista
especializada de la construcción Rubros para conocer el porcentaje que
representan las aberturas en el costo total de la obra; el anuario estadístico de
la CAIAMA y estadísticas privadas proporcionadas por Ecowin S.A., fábrica
de aberturas de aluminio, para determinar la incidencia del aluminio en el
costo de una abertura.
Viabilidad Técnica:
Se visitaron las distribuidoras Aluminox y VM S.A. para conocer los
requerimientos de obra física, personal y maquinarias y equipos y se mantuvo
una entrevista informal con los propietarios. Los precios de los bienes de uso
fueron obtenidos a través de Internet (rodados) y de presupuestos (uno de
mobiliario, otro de equipos informáticos, y 2 para los equipos del área de
depósito). La información brindada por el propietario de JF Aberturas sobre la
conveniencia de la ubicación, proporcionó los datos necesarios para la
microlocalización.


Viabilidad Organizacional:
Para determinar la estructura organizativa se recurrió a la colaboración
de los propietarios de Aluminox y VM que abrieron las puertas de sus
depósitos y del personal comercial de Metales del Talar, que permitió la visita
a su fábrica en General Pacheco, Buenos Aires. A través del nuevo sistema de
control digital de AFIP, se observó el número de empleados de distribuidoras
de ciudades similares a Rio Cuarto.
Viabilidad Legal:
Los datos de la viabilidad legal, se obtuvieron de las legislaciones
vigentes de diferentes organismos municipales, provinciales y nacionales que
rigen la actividad.
Viabilidad Ambiental:
El sitio de Internet de la Subdirección de Habilitación de Negocios de
la Provincia de Córdoba (2013) fue la fuente para la obtención de los datos
referidos a los requerimientos para la apertura y funcionamiento de un
comercio, teniendo en cuenta los impactos ambiental que causa el proyecto.
Viabilidad Financiera:
Por último, para la evaluación financiera, se utilizó toda la información
recolectada a lo largo de los estudios anteriores, se sistematizó y a través de la
aplicación de herramientas de análisis financiero se evaluó la inversión.


DESARROLLO
Se inicia a continuación el estudio de las diferentes variables que
impactan en el desarrollo del proyecto. Se comienza con el estudio de la
situación general del sector a través de un análisis PEST:
Análisis PEST
El mercado meta al que apuntará la distribuidora es el de las
carpinterías de aluminio, es decir las fábricas de cerramientos de este material.
La demanda de este mercado es derivada de la construcción. Por esta razón las
consideraciones políticas, económicas, sociales y tecnológicas se hacen sobre
este último sector, aclarando las particularidades del mercado del aluminio.
Factores Políticos:
El mercado está empezando a acomodarse a las nuevas reglas de juego
cambiarias, asimilando este proceso de pesificación de las operaciones. Está
en plena etapa de adaptarse a esta nueva coyuntura donde la construcción
sigue siendo el único refugio real para los ahorros de la gente, dado que hay
un gran sector de la economía, que ante la imposibilidad de ahorrar en moneda
fuerte, y con la constante pérdida de valor del peso no tiene otra alternativa
que “ahorrar en ladrillos”.
Los códigos de edificaciones locales, no han impedido la construcción
de edificios, como ha ocurrido en otras localidades de similar tamaño a Río
Cuarto y no hay proyectos que prevean estos cambios, esto ha llevado a que el


volumen de construcción sea mayor en metros cuadrados per cápita que en la
mayoría de las ciudades similares (Dirección General de Estadísticas y
Censos, 2013).
En cuanto al aluminio y las políticas de importación, un 15% del total
que se consume proviene del exterior, pero no es utilizado por el sector de la
construcción, estas importaciones son para algunos bienes de consumo y la
industria de las telecomunicaciones, por lo que esta variable no influye en el
análisis, las exportaciones de extruídos a países limítrofes no afectan
considerablemente la oferta como para generar déficit a nivel local.
(CAIAMA,2012)
Factores Económicos :
El factor más relevante en esta industria es el económico. Río Cuarto
se encuentra rodeada de una de las zonas más productivas del país y allí
confluyen inversionistas de toda la región, lo que ha hecho que el nivel de
actividad se mantenga alto. La actual política cambiaria, implica que ante la
imposibilidad de atesorar en moneda extranjera, las inversiones se vuelquen
en el sector de la construcción.
Es importante remarcar esto, ya que si bien tanto el mercado meta,
como el sector de donde deriva la demanda, tienen foco en la ciudad (las
carpinterías y las empresas constructoras tienen sede y trabajan en Río
Cuarto), gran parte del capital que financia estos emprendimientos es de la
región, de personas de localidades cercanas que eligen la ciudad como polo de
sus inversiones.


Factores Sociales:
El consumo del aluminio se ha masificado sobretodo en los últimos 15
años, ganándole gran parte del mercado a la chapa y la madera, mientras que
el PVC que a futuro puede ser el sustituto más peligroso, aún no ha logrado
tomar una cuota significativa del mercado. Esta tendencia es poco probable
que cambie, por el contrario con el correr de los años, el aluminio consolidará
aún más su posición dominante.
En los países desarrollados, como Estados Unidos, o las naciones
industrializadas de Europa tiene un consumo de aluminio aproximado de 25-
30 kg por habitante por año. Muy superior a los 5,7 per cápita del ciudadano
argentino (CAIAMA, 2012)
Los países en vías de desarrollo, como Argentina, están expandiendo
su infraestructura para satisfacer las necesidades de una población creciente y
por las grandes migraciones a la ciudad. Aquí el sector de la construcción, se
lleva el mayor porcentaje de la torta de consumo de aluminio de las economías
emergentes, mientras en los países desarrollados la mayor parte de las
inversiones se da en el transporte y demás industrias pesadas y no tanto en
construcción ya que el déficit de viviendas es menor. (Rusal, 2012)
La construcción además de verse influenciada por los motivos
mencionados en los factores anteriores, sigue siendo una inversión rentable
debido al déficit de viviendas en la ciudad, la demanda por parte de los
estudiantes universitarios de la región, implica una tasa muy baja de
departamentos desocupados, lo que atrae a los inversionistas. El auge que han


tenido los barrios privados, ha tenido influencia también en el volumen de
metros cuadrados construidos.
Factores Tecnológicos:
Los factores tecnológicos no influyen directamente sobre la
distribuidora, al no haber involucrado ningún proceso productivo, no se
precisa inversión en tecnología para ser competitivo. Si son un factor crítico
en los mercados proveedor y consumidor, pero no para la reventa
Conclusión PEST:
Del análisis del sector de la construcción, se infiere que los niveles de
actividad se mantendrán altos, siendo uno de los más pujantes en la ciudad.
Mientras que el aluminio a futuro podrá ganar más mercado a sus
competidores. Por lo que desde este punto de vista no hay trabas para la
realización del proyecto
Análisis de Viabilidades
Viabilidad Comercial
El mercado de la construcción abarca todas aquellas edificaciones
nuevas o remodelaciones en las existentes.
A modo de esclarecer conceptos, cuando se habla de proveedor, se
refiere a las empresas extrusoras de aluminio, quienes fabrican los perfiles.
Por el otro lado, los clientes o mercado consumidor, son las fábricas de
aberturas que utilizan la perfilería para hacer ventanas y puertas. El


consumidor final es el cliente de las fábricas de aberturas, la persona/empresa
que compra los cerramientos. Cuando se habla competidores o del sector, son
aquellas empresas que distribuyen aluminio.
El Mercado Consumidor
El mercado meta al que apuntará la distribuidora será el de las fábricas
de aberturas de aluminio de la ciudad de Río Cuarto. La demanda de las
carpinterías, es derivada del sector de la construcción.
La demanda del aluminio es de flujo, es decir carácter permanente ya
que se mantiene constante en el tiempo y no fluctúa de acuerdo a épocas
específicas u ocasiones especiales, si bien está íntimamente ligado a la
construcción, ésta no está atada a ningún ciclo anual o estacionalidad. Y se
la considera de bienes intermedios, ya que el aluminio, debe ser cortado,
luego matrizado y calado y junto con otros accesorios y vidrio, conformarán la
abertura que es el bien final o producto terminado
En Río Cuarto, hay más de 50 fábricas de cerramientos de aluminio,
entre las principales se puede mencionar las siguientes: Alumsol, Vistart,
Ecowin, JM Aberturas, Rubén Yppolito, Carpintería el Babo, Metalnort,
Aberturas Río Cuarto, Aberturas Perrén, Martín Metal, Bel J. Carbonari e
Hijos, Aberturas RG , Alumcort, Aluminios Magris, Cresta Aberturas, Walter
Toledo, Portypol, Silvio López aberturas, Tarditti Sergio Aberturas,
Tecnalum, Aberturas RH, RC Servicios Generales, Signo Interiores (Pahud),
Aberturas Pinotti, Artecino Aberturas, Aberturas Compañía, Escorio Metal,
Aberturas Héctor Díaz, Aberturas Ideal, Aberturas Imperio, Aberturas LH,


Marcelo Geuna Aberturas, Solmet , JF Aberturas, Aberturas Thiago,
Metalúrgica Tsuji y NH Aberturas.
Es importante por lo tanto conocer los consumidores finales, las
fábricas dividen a sus clientes dentro de 3 grupos, éstos son viviendas para
inversión, mayoritariamente edificios de propiedad horizontal; casas
particulares y aberturas para el Estado, en esta caso Municipal que construyen
planes de vivienda (no sólo de la ciudad, sino de municipios cercanos que
compran en Río Cuarto). Al existir una gran variedad de líneas de perfiles y
accesorios ofrecidas por las principales empresas extrusoras, se cubren desde
las más elementales necesidades en cuanto a cerramientos, hasta las de las
casas de lujo que requieren el más alto nivel de prestación. Esto hace que el
mercado para la distribución sean todas las fábricas, cualquiera sean sus
clientes.
Analizando detenidamente la demanda de las fábricas, las
personas/empresas que construyen por inversión, sobre todas las constructoras
dedicadas a la propiedad horizontal, manejan volúmenes de compra elevados,
son consumidores institucionales que priorizan sobre todo la entrega en
tiempo y precio, ya que ambos factores afectan directamente la rentabilidad;
los particulares que construyen su propia casa, sin fines de lucro, buscan sobre
todo calidad y diseño, son consumidores individuales que tienen más en
cuenta la moda (como los colores) y la estética; por último las aberturas para
las viviendas de los planes sociales generalmente vienen especificadas en un
pliego y la obra se obtiene por licitación. Éste tipo de consumidores también
son institucionales y priorizan el precio.


La base bajo la que se determinará la diferenciación para obtener una
cuota de mercado se ha establecido en el servicio, éste se traduce en:
• Contar con toda la línea de perfiles de la
extrusora
• Entrega de materiales en el día
El Mercado Proveedor
Los proveedores son aquellas compañías que ofrecen aluminio
extruido. La ubicación de todas las extrusoras es en Buenos Aires, al estar la
estrategia de la empresa orientada al servicio y el mercado meta estar acotado
a Río Cuarto, no se buscar estar cerca del proveedor, sino cerca del cliente;
por lo que se opta por una estrategia “pull” orientando los esfuerzos de
comunicación en el comprador.
El objetivo será que el consumidor exija los productos en el punto de
venta para forzar a tenerlo en plaza, evitando así que competidores fuera de la
ciudad puedan tomar parte de la demanda. Para aumentar la cuota de mercado
y mantener los clientes deberá aprovisionarse y mantener stock, por lo que el
trato con el proveedor debe ser fluido y enmarcado en una estrategia de Ganar-
Ganar.
Ofrecer exclusivamente productos de una extrusora, puede hacer que
fabricantes de otras líneas no compren, dado que no tienen maquinaria para
procesar ese tipo de perfiles, por lo que la mejor opción si bien es ser
distribuidor oficial de una marca, poder proveer también otro producto.


Extrusoras en Argentina
En el país, hay 5 extrusoras que podrían satisfacer las necesidades de
una distribuidora, Alcemar, Flamia, Hydro, Metales del Talar (MDT) y Aluar
que diseñan y fabrican perfiles, para cubrir todos los mercados de
cerramientos de aluminio, a través de sus distintas líneas de productos:
Alcemar
Alcemar no cuentan con distribuidores oficiales, ya que realizan sus
ventas directo de fábrica, cuentan a su vez con un centro de distribución en
Córdoba Capital, lo que hace inviable la posibilidad de contar con ellos como
opción, debido a que en su estrategia no está contemplado la distribución a
través de terceros. Sumado a que ante la posibilidad de comprar directo de
fábrica, nadie incurriría en el costo adicional de tener que pagar a un
distribuidor.
Conclusión sobre Alcemar: No se recomienda considerar Alcemar
como proveedor.
Flamia
Flamia es una de las líneas más reconocidas y brindan soporte técnico
y capacitación a sus clientes y cuenta con una red de distribuidores
(independientes de la empresa) que comercializan directamente todas sus
líneas de carpintería complementadas con los accesorios y las máquinas para
el armado de aberturas con planes para su financiamiento. Esto presenta el
beneficio de poder ofrecer las matrizadoras y punzonadoras a las fábricas, para


que puedan procesar productos de la marca y no tengan que soportar todo el
costo económico de invertir.
El principal inconveniente es la dificultad de contar con ellos, por tener
un distribuidor oficial en Villa María que también tiene sede en Córdoba. Pero
tener mayor penetración en el mercado de Río Cuarto es de su interés, debido
a que en cantidad de habitantes y metros cuadrados construidos es superior a
Villa María. Otra desventaja es que su producción es considerablemente
menor a la de MDT y Aluar.
Conclusión sobre Flamia: Sería óptimo poder contar con Flamia como
segunda marca.
Hydro
No tiene distribuidores oficiales, por lo que sus productos se pueden
conseguir en distintos distribuidores multimarca.
Conclusión sobre Hydro: Su política de no tener distribuidores
oficiales hace que no se considere Hydro como primera opción, pero es
posible contar con sus productos a través de una distribución no oficial.
Metales del Talar
Metales del Talar es una muy buena opción, ya que tiene un alto nivel
de producción, sus líneas en cuanto a cuestiones técnicas y estéticas son
excelentes, pero es muy improbable poder contar con ellos, debido a que ya
cuentan en Río Cuarto con un distribuidor oficial y uno en Córdoba


Conclusión sobre MDT: Resulta muy improbable poder contar con
productos de Metales del Talar.
Aluar
Sus sistemas Ekonal (económico), Módena (Intemedio) y A30 (alta
gama) son los más reconocidos por los consumidores finales.
Aluar tiene distribuidores oficiales en Córdoba, pero su producción de
aluminio extruido es la mayor del país y Exa (distribuidor de Aluar) no ha
logrado hacerse con una cuota de mercado en Río Cuarto de similares
proporciones a las que cuenta Aluar en el resto del país. Esto y su política de
lograr una cadena de integración vertical, que otorgue mayor valor agregado al
cliente, satisfaciendo sus necesidades, puede hacer que deseen ampliar su
frontera a Río Cuarto.
Conclusión sobre Aluar: ser distribuidor oficial de Aluar sería la mejor
opción
Conclusión del Mercado Proveedor: La situación óptima estaría dada por
contar con la distribución oficial de productos Aluar y Flamia e Hydro como no
oficial.
El Mercado Competidor
Por mercado competidor de entiende aquellas distribuidoras de
aluminio que venden productos extruidos a fábricas de aberturas de Río
Cuarto.


La oferta en Río Cuarto se reduce a 3 competidores, de los cuales sólo
uno tiene su depósito en la ciudad.
Aluminox
Aluminox es distribuidor oficial de Metales del Talar en la ciudad y
también ofrece productos de Aluar e Hydro, vende también en la zona sur de
Córdoba y La Pampa. Su inventario es casi en su totalidad de aluminio blanco
y un porcentaje menor en anodizado natural, por lo que si es necesario
aluminio de color o anodizado, debe enviar el material desde Río Cuarto a
alguna de las plantas de pintura en Buenos Aires y esperar que se llene
determinado cupo en kilos que establece la planta, para que se pinte de ese
color, por lo que no es posible conocer con exactitud la demora que tendrá el
pedido. Cuentan con un vehículo propio para hacer eventuales repartos en la
ciudad. Su política de cobro para con las fábricas es relajada y flexible, se
atribuye esta condición a la falta de competencia local.
VM S.A.
VM S.A. cuenta con dos sucursales, una en Córdoba y la principal en
Villa María. Realizan viajes a Río Cuarto una vez por semana, los días viernes
y su gerente y propietario, tiene gran conocimiento de perfilería, al haber sido
propietario de una fábrica de aberturas antes de cambiar de rubro. Su política
de venta, es más rigurosa, ya que el pago debe realizarse dentro de los 14 días,
de lo contrario no despachan el material pendiente.
Exa Aluminios


Aluar además de Aluminox, que no es distribuidor oficial, tiene un
distribuidor en Córdoba, Exa Aluminios, que raramente visitan clientes
nuevos en Río Cuarto, dejando de lado un mercado importante, para una de las
mayores empresas proveedoras del rubro.
Otros Distribuidores
Metales del Talar, además de tener un distribuidor en Río Cuarto,
cuenta en Córdoba con Aluminios Córdoba, que por políticas de la empresa,
no ofrece sus productos en Río Cuarto.
Por último, Alcemar no cuenta con red de distribuidores y venden
directo de fábrica, teniendo el comprador que arreglar el transporte del
material a su fábrica o depósito desde la planta en Buenos Aires.
Ilustración 1: Diagrama del sector


Fuente: Elaboración propia (2013)
Conclusión del mercado competidor: La distancia de dos de los
competidores y la imposibilidad técnica y organizacional del proveedor local
de cumplir con la demanda, hace que sea posible ganar una cuota de mercado.
Mezcla de Marketing
Producto:
El producto que comercializará la distribuidora de aluminio son barras
extruidas (un proceso tecnológico que consiste en dar forma o moldear una
masa haciéndola salir por una abertura especialmente dispuesta para conseguir
perfiles de diseño específico).
A rasgos generales, todas las compañías extrusoras ofrecen líneas de
perfiles para la fabricación de aberturas que van desde económicas a alta
prestación. (Ver Anexo: II)
Precio:
En el caso de los commodities en general y en particular del aluminio,
sus precios son lo que surgen de la interacción y concurrencia de productores,
fabricantes, comerciantes y consumidores en las Bolsas de Metales y
específicamente en el London Metal Exchange (LME), Shangai Future
Exchange (SHFE), New York Mercantile Exchange / Commodity Exchange
Inc. (NYMEX/ COMEX), Tokio Commodity Exchange (TOCOM) y Osaka
Mercantile Exchange (OME), por lo que el precio de la materia prima está
determinado a nivel internacional y con una base fija en dólares. A pesar de



esto, los gastos de fundición, extrusión y distribución son muy elevados, lo
que influye considerablemente en el precio final.
El precio de los perfiles depende de su peso por el largo del perfil, 6
metros generalmente. De acuerdo a las entrevistas realizadas el precio por
kilogramo sin IVA es el siguiente:
Tabla 1: Precio de mercado del aluminio
Tipo Precio de Venta por kg.

Natural $53,30
Blanco $62,40
Pintado $66,30
Anodizado $68,90
Fuente: Elaboración propia, basado en precios de Julio 2013
Plaza:
En cuanto a la región geográfica, los clientes serán todos de Río Cuarto
y se tendrá como mercado meta todas las fábricas de aberturas de la ciudad.
Como se mencionó, las fábricas tienen máquinas para matrizar más de una
extrusora, por lo que si se trabaja con tres marcas como se establece en el
análisis del mercado proveedor, se puede apuntar a todas las carpinterías.
Promoción:
Al distribuir productos conocidos por el cliente, lo que se debe
promocionar es la distribuidora y no el producto en si. Los medios más
comunes y que no implican una erogación importante, son: la creación de una
página web, donde se especifique los productos que se distribuyen y avisos en
las guías comerciales de la ciudad y región. La venta directa al público será la
mayor fuente de ventas.


Análisis de las cinco fuerzas de Porter
Amenaza de entrada
Barreras de entrada:
• Las empresas ya instaladas gozan de cierta protección debido a
las economías de escala. Al tratarse de un producto costoso que para su
comercialización requiere de una gran inversión inicial en mercadería, obliga a
los aspirantes a tener que hacer una importante erogación para entrar en el
mercado de la distribución. El volumen de compra obviamente influirá en el
precio, por lo que competidores ya instalados que gocen de un alto porcentaje
del mercado podrán conseguir mejores precios en las extrusoras por su
volumen de compra, lo que implicará una ventaja en el precio final que se
ofrece al mercado consumidor.
• Los beneficios de escala por parte de la demanda no representan
una amenaza, debido a que las fábricas compran de acuerdo a sus
requerimientos específicos y sus obras en particular, no cuentan con un
elevado nivel de stock, por lo que no influirá el comportamiento de compras
de los competidores.
• Para el cliente el costo de cambiar proveedor es alto. Cada
extrusora fabrica perfilería específica para una línea de carpintería, si un
cliente tiene su fábrica adaptada a una extrusora el cambio implicaría no sólo


tener que cambiar gran parte de las máquinas matrizadoras, sino que también
volver a capacitar al personal para trabajar con una nueva línea de productos.
Se debe elegir cuidadosamente el proveedor, para que sus productos sean
compatibles con las máquinas del cliente.
• Se deben invertir grandes recursos de capital con el fin de
competir. Uno de ellos puede ser recursos financieros para ofrecer políticas de
crédito más amplias que atraigan clientes, el otro es el costo de capital
inmovilizado de mantener inventarios para contar con toda la línea completa
de perfilería.
• Al no tratarse de un proceso productivo la curva de experiencia
no tiene tanta influencia, tampoco hay tecnologías que signifiquen una ventaja
competitiva y ninguno de los competidores obtiene beneficios específicos por
cercanía con el mercado proveedor. Pero más importante aún es que las
extrusoras ofrecen capacitación a sus distribuidores, lo que podría
contrarrestar la diferencia de experiencia.
• El acceso a los canales de distribución es igual para todos los
miembros del sector. El canal más utilizado en este rubro sigue siendo la venta
directa al público, debido al trato con el cliente. Al tratarse de un mercado con
pocos clientes meta y pocos oferentes, no se han perfeccionado los otros
canales, por lo que este punto no implica un problema.


• No hay mayores restricciones políticas del gobierno para este
tipo de emprendimientos y los competidores al estar todos en la misma
provincia, tienen el mismo tratamiento impositivo, por lo que no hay ninguna
diferencia.
Represalias Esperadas
Los competidores con más antigüedad, podrán bajar precios para
mantener su cuota de mercado, pero en un rubro donde los costos fijos son
elevados y las contribuciones bajas, esto podría darse sólo para su clientela
más fiel. A pesar de esto, la industria del aluminio crece año a año por lo que
el ingreso de un nuevo competidor no sería sólo a costa de los existentes.
Conclusión de amenazas de entradas:
Las barreras de entrada para la distribución de aluminio son altas
debido a los requisitos de capital necesarios en mercadería para obtener una
cuota de mercado, pero esto se compensa con el reducido costo de know how
y la posibilidad de acceder y causar un impacto en la demanda a través de
canales de distribución no explotados.
La influencia de los proveedores
• El número de proveedores es reducido y se encuentra
concentrado. Entre los principales proveedores se encuentran, Aluar, Hydro,
Flamia, Metales del Talar y Alcemar, que captan casi la totalidad del mercado,
por lo que su poder de negociación es alto. El resto de las opciones, que no
son consideradas para este emprendimiento, son extrusoras que trabajan con


aluminio de segunda y por volumen y políticas, no atienden al mercado
distribuidor.
• El grupo de proveedores no depende exclusivamente de las
distribuidoras de aluminio extruido para obtener beneficios, ya que sólo un
30% de la producción es para construcción civil (69.172 toneladas sobre un
total de 234.745), el 70% restante se divide en transporte, industria eléctrica,
envases, bienes de consumo, máquinas y equipos, acerías y otros sectores. Por
lo que los proveedores no dudarán de extraer la máxima rentabilidad posible
de cada sector. (CAIAMA)
• Cambiar de proveedor, implica que las fábricas de aberturas
deban invertir en equipamiento para poder trabajar la nueva perfilería.
También significa un alto capital inmovilizado en stock del material del
proveedor anterior que se vuelve cada vez más difícil de vender al no
mantener la línea completa de productos.
• Los proveedores ofrecen productos que están diferenciados
entre sí, pero son de calidades homogéneas, lo que fortalece su poder de
negociación. Cada extrusora al tener sus líneas, hace que sus productos no
sean compatibles con los de otra marca. Un cliente no podrá armar una
ventana, con una mezcla de perfiles de Aluar y Alcemar, solamente podrá
hacerlo con aquellos de la misma extrusora. Por lo que obliga al sector a
trabajar con la línea completa de productos de un proveedor, sin poder
sustituir faltantes con otras marcas.


• Hay numerosos sustitutos para el aluminio (teniendo el cuenta
que el mercado al que apunta la distribuidora es el de las fábricas de
aberturas), estos son el PVC, madera (nacional e importada) y chapa. El
problema radica en que los distribuidores son especializados, uno de aluminio
no comercializa madera, PVC o chapa, ni viceversa. No así sus clientes, que
pueden tener sus fábricas adaptadas a la producción aberturas de distintos
materiales (las combinaciones más comunes son aluminio-chapa y aluminio-
pvc, pero no se trabaja con materiales tan dispares como chapa y madera
juntos.)
• Las extrusoras no puede amenazar con integrarse a la industria
y distribuir por cuenta propia el material. Debido a que sería muy oneroso y
hasta contraproducente intentar integrarse hacia adelante porque implicaría la
apertura de numerosas sucursales de vente en todo el país y el desarrollo de la
red de distribución minorista, que hoy satisfacen los distribuidores.
Conclusión de la influencia de los proveedores:
Los proveedores cuentan con una gran influencia, ya que una vez que
se tiene una cartera de clientes que operan con los productos de una extrusora,
es difícil por el costo que implica para el cliente (comprar nuevas máquinas y
capacitar al personal) que pasen a trabajar con otra. Si bien no hay amenaza de
que se integren a la industria, son pocos y pueden traducir su influencia en
precios elevados, políticas de pago acotadas o cupos reducidos en las entregas.


La influencia de los compradores
Hay que tener en cuenta, que los clientes no revenden el producto, sino
que tras un proceso de transformación le agregan valor.
• Existen varios compradores, pero cada uno compra en
volúmenes moderados, ninguno tiene una cuota significativa del mercado. En
la ciudad de Río Cuarto, hay más de 50 fábricas de aberturas de aluminio,
todas ellas son Pymes y van desde emprendimientos unipersonales hasta
empresas con 15 empleados, por lo que la cuota de mercado se encuentra muy
fragmentada y la entrada y salida de compradores es constante.
• Cada extrusora ofrece perfiles para distintos tipos de ventanas
(económicas, medio y superior), por lo que los productos terminados ya sea
que trabajen con cualquier empresa, cumplirán con los mismos estándares y su
funcionalidad/características técnicas no diferirá (siempre que se compara el
mismo segmento) y las diferencias estéticas son muy sutiles. Es decir una
abertura económica hecha con perfiles de Metales del Talar será muy similar a
una económica de Flamia tanto en su funcionamiento como en su apariencia.
• Los compradores se enfrentan a grandes variaciones en los
costes al cambiar de proveedor. Las fábricas de Río Cuarto en su gran mayoría
cuentan con matrizadoras para procesar entre dos y tres marcas de perfiles.
Pero en el caso de querer cambiar de proveedor o agregar nuevas líneas, la
inversión ronda los $50.000 (teniendo en cuenta los precios proporcionados
por OK Industrial, fábrica de equipamientos para carpinterías de aluminio).
Muchas de las empresas proveedoras, ofrecen créditos y facilidades de pago


para la compra de máquinas que procesen su aluminio. Lo que en algunos
casos simplifica la toma de una decisión de este tipo.
• Las fábricas no pueden amenazar con extruir aluminio. Los
costos de la inversión son muy grandes, no solo por la maquinaria, sino por los
procesos de calidad a llevar a cabo, tecnología y personal necesarios, sumado
a la dificultad de adquirir la materia prima. Aún así el volumen de ninguna de
las fábricas de Río Cuarto es suficiente como para ameritar esta erogación
En análisis sobre la sensibilidad al precio es el siguiente:
• El aluminio representa el mayor costo en una fábrica de
aberturas, de acuerdo a información brindad por Ecowin S.A., fábrica de Río
Cuarto, el 30% del precio de venta sin IVA de una obra es para el aluminio,
repartiéndose el restante 60% en vidrios, herrajes, burletes, mano de obra,
ganancia y otros impuestos.
• Los compradores efectúan el pedido de material una vez que
han tomado una obra, de acuerdo a los requerimientos de ésta (tipología, color,
clase de vidrio). Siguiendo los usos y costumbres, las fábricas cobran un
anticipo al momento en que se confirma la obra, que se utiliza para comprar la
materia prima y así evitar las variaciones de precios. Esto hace que el cliente
pueda negociar y presionar para obtener mejores precios, al contar con el
efectivo para comprar materiales.
• La calidad de las aberturas se ve muy afectada por la calidad del
aluminio. Éste determina si se cubrirá las necesidades del consumidor final o


no. Cabe resaltar que estas necesidades son entre otras, aislación térmica y
acústica, resistencia a las cargas de agua y viento y mecánica, resistencia a la
corrosión y el fuego, por lo que si la materia prima no es buena, la abertura
que se haga con ésta podrá ser defectuosa.
• Para el consumidor final, las aberturas también representan un
porcentaje alto en el costo de la obra, que alcanza el 10% del total de ésta.
Conclusión de la influencia de los compradores:
Los compradores no gozan de tanto poder de negociación debido
principalmente al costo que implica cambiar de proveedor. En la ciudad de
Río Cuarto en particular las fábricas no son de gran envergadura y la cuota de
mercado está dividida, por lo que no podrán presionar tanto.
Por el otro lado el aluminio es su gasto más representativo, pero la
calidad de la materia prima debe ser óptima, punto sobre el cual no pueden
negociar, pero podrán presionar a sus proveedores con la liquidez que se
maneja habitualmente en el sector.
La amenaza de los sustitutos
• Los sustitutos no ofrecen una atractiva equiparación entre
precio y prestaciones al producto de la industria, ya que el aluminio
técnicamente se muestra superior a sus competidores, en cuanto a
mantenimiento, al igual que el PVC, no se deteriora ni corroe, no así la chapa
o la madera, que se muestran vulnerables al agua y al sol, que se observa en
forma de óxido en las metálicas e hinchazón y putrefacción en las de madera.


El aluminio no precisa de mantenimiento, no así la madera que debe
ser barnizada o laqueada, lo mismo que la chapa que precisa de antióxido.
A su vez el aluminio es reciclable, lo que le agrega un valor de reventa
(que el resto no tiene).
En cuanto al precio, el de la carpintería de aluminio es similar al del
PVC, aunque la gente tiene el prejuicio que es “plástico”, mientras que son
más baratas que las de madera pero más caras que las de chapa.
La madera puede resulta más cálida, pero se han desarrollado pinturas
para aluminio que simulan el color y las vetas de distintos tipos de maderas.
Tabla 2: Comparación de los distintos materiales para aberturas
Material
Características
Aluminio Madera Hierro PVC
Resistencia a la infiltración de
*** ** ** ***
agua y aire
Resistencia a las cargas del
*** * *** *
viento
Aislación acústica *** *** * ***
Aislación térmica *** *** * ***
Resistencia mecánica *** * *** *
Resistencia al fuego *** - *** -
Resistencia a la corrosión *** ** - ***
Reciclabilidad *** - ** -
Mantenimiento *** * * ***
Aspecto estético *** *** * **
Costos *** ** * **
Fuente: Alcemar (2012)


Siendo : * Comportamiento regular ** Comportamiento bueno ***
Comportamiento óptimo
• Para el comprador, el coste de pasarse a producto sustituto es
muy elevado. Ya que cuando se comienza la fabricación de las aberturas no
hay posibilidad de pasarse a otro producto a un bajo costo. La única opción es
prescindir de esas aberturas y hacer nuevas, lo que sería similar a pagar dos
veces por lo mismo.
Hay también una razón estética, que ante una remodelación de una
construcción, se mantendrá el mismo material de las aberturas existentes.
Conclusión de las amenazas de los sustitutos:
Los sustitos no son la mayor amenaza en el sector. El aluminio
responde mejor a todas las necesidades técnicas que sus competidores con
buenos precios. Esto se percibe en el crecimiento que ha experimentado en el
mercado, a costa de la madera y la chapa sobre todo.
Rivalidad entre competidores existentes
• Los competidores son muy parecidos en tamaño e influencia.
En la ciudad se reducen a 3. Radicados en Río Cuarto, sólo Aluminox, los
restantes son Exa de Córdoba y VM de Villa María. Todas son de
características similares, por lo que es de esperar que compitan por su cuota de
mercado


• El crecimiento de la industria es rápido. El aluminio año a año
le ha ganado terreno a sus productos sustitutos, pero su volumen se ve
limitado al nivel de actividad de la construcción.
• Las barreras de salida del sector son bajas, lo que facilita la
salida del mercado. Al tratarse de un producto cuyo precio es similar y se lleva
un gran porcentaje de los gastos del cliente, por lo que vender debajo de los
precios de la competencia, de cierta forma garantiza liquidar el stock
rápidamente, por otra parte no hay grandes inversiones irrecuperables que
mantengan a las empresas en el mercado.
• El aluminio como no es un producto perecedero, no solo
mantiene su valor, sin que en un contexto inflacionario, aumenta su valor
periódicamente.
Conclusión sobre rivalidad entre competidores existentes:
Se prevé que la competencia será intensa con el proveedor local, el
resto de los competidores también intentarán mantener su cuota de mercado en
la ciudad.
Al tratarse de precios similares, con productos que cumplen con
especificaciones similares, la ventaja competitiva la obtendrá quien disponga
del material y pueda proveer a sus clientes con velocidad y mejor servicio.
Cálculo de la demanda
Estimar la demanda es un punto clave en la evaluación de un proyecto.
Para poder estimar la demanda se determinará el monto total de las
inversiones en construcción en la ciudad, teniendo en cuenta la cantidad de


metros cuadrados construidos por el precio promedio del metro cuadrado
(Inversión en construcción = Precio de metro cuadrado x cantidad de metros
cuadrados construidos). Luego se establece el porcentaje que representan las
aberturas en una obra, después el porcentaje del aluminio en las aberturas.
Ilustración 2: Diagrama del cálculo de la demanda
Fuente: Elaboración Propia (2013)
En la siguiente tabla se muestra la evolución de los metros cuadrados
construidos en la ciudad. Como valores extremos se observa el 2003 año
posterior a la crisis cuando comenzaba a resurgir el mercado de la
construcción, por el otro lado el 2008 se muestra como el año récord, la caída
de los años siguientes se atribuye a la crisis de los mercados mundiales que
repercutió en la economía local.
Tabla 3: Metros Cuadrados Construidos en Rio Cuarto
Año Metros Cuadrados Construidos Variación Anual

2003 100.517 -
2004 217.398 116,28%
2005 230.456 6,01%
2006 177.743 -22,87%
2007 235.256 32,36%
2008 305.245 29,75%
2009 126.769 -58,47%


2010 129.081 1,82%
2011 232.951 80,47%
Fuente: Elaboración Propia en base a la Dirección General de Estadísticas y Censos (2013)
Grafico 1: Evolución de los metros cuadrados construidos
Fuente: Dirección General de Estadísticas y Censos (2013)
A pesar de los cambios que se presentan año a año debido a los
vaivenes de la economía nacional, los profesionales de la construcción
consultados, establecen que para los próximos años el sector no experimentará
grandes crecimientos, pero se mantendrá estable. Esta situación se debe, como
se aclaró en la Viabilidad Comercial, a la imposibilidad de atesorar moneda
fuerte, los niveles de inflación y el atractivo de la ciudad para los inversores de
la región.
Para la proyección de la demanda se utilizó el método de mínimos
cuadrados y se elaboró la siguiente tabla:


Tabla 4: Tabla mínimos cuadrados
X (año del
Año proyecto) Y (m² construidos) XY X² Y²
2003 1 100517 100517 1 10.103.667.289
2004 2 217398 434796 4 47.261.890.404
2005 3 230456 691368 9 53.109.967.936
2006 4 177743 710972 16 31.592.574.049
2007 5 235256 1176280 25 55.345.385.536
2008 6 305245 1831470 36 93.174.510.025
2009 7 126769 887383 49 16.070.379.361
2010 8 129081 1032648 64 16.661.904.561
2011 9 232951 2096559 81 54.266.168.401
TOTAL 45 1755416 8961993 285 377.586.447.562
Los datos obtenidos fueron reemplazados en el siguientes fórmulas
para obtener pendiente (a1) y ordenada al origen (a0)
a1= N ΣXY – ΣX · ΣY / N ΣX² (ΣX)²
a0 = ΣY · ΣX² ΣX · ΣXY / N ΣX² (ΣX)²
Reemplazando en la fórmula los valores, se obtiene que la pendiente al
ser positiva indica que hay una tendencia ascendente en la construcción,
aumentando esta a razón de 3.082 metros cuadrados por año en la ciudad de
Río Cuarto y la ordenada al origen marca la cantidad de metros cuadrados a
construir en 2012, que asciende a 179.637.
A partir de estos datos se elabora la siguiente tabla con las
proyecciones, utilizando la fórmula de la función lineal, donde se reemplaza x
por el año del proyecto, para calcular la cantidad de metros cuadrados
construidos para ese año.


Y= a1X + a0
Como los últimos datos recabados son de 2011, para el proyecto se
utiliza la demanda de 2014 correspondiente al primer año de ejecución del
mismo.
El coeficiente presentado por r2aju indica que la recta no presenta alta
confiabilidad para pronosticar ya que no es representativo, esto se debe a los
valores outliers o atípicos de algunos años. Se trata de una observación que es
numéricamente distante del resto de los datos. En el caso de la construcción se
debe a la influencia de factores externos que influyen en las variables.
El año 2003 presenta el valor mínimo, que representa sólo un 50% de
la media aritmética del total de los datos, esto se debe al bajo nivel de
inversión que hubo en el país previo a la crisis económica del 2001. El valor
máximo, alcanzado en 2008 coincide con el precio máximo de algunos
commodities del sector agropecuario de gran relevancia para la economía
regional, que como se menciona en el análisis PEST es el principal motor de la
construcción en Río Cuarto. El resto de los años los datos presentan una
linealidad.
Como el horizonte temporal de análisis del proyecto es de mediano
plazo y en el análisis del sector, no se prevé un cambio radical en este lapso,
sino que se presenta más estable de cara al futuro, con una tendencia
ascendente (como lo hace la pendiente el método utilizado), y los factores que
implicarían una variación extrema (como los mencionados de 2001 y 2008) no
pueden preverse con facilidad, se puede concluir que el método utilizado es
representativo, por lo tanto válido.


Tabla 5: Consumo anual proyectado
Consumo anual proyectado en kilogramos

Año del Proyecto Año Metros Cuadrados Construidos
- 2012 179.636,81
- 2013 182.718,69
1 2014 185.800,57
2 2015 188.882,46
3 2016 191.964,34
4 2017 195.046,22
5 2018 198.128,11
El costo por construir un metro cuadrado es $ 4.465, 17 (Dirección
General de Estadísticas y Censos, Julio 2013), similar valor por metro
cuadrado ofrece la revista Rubros, lo garantiza la exactitud de los datos.
Tabla 6: Gasto proyectado en construcción en Rio Cuarto
Gasto en Construcción en Río Cuarto en 2012

Metros Cuadrados Construidos 179.636,81
Precio por metro cuadrado $4.465,17
TOTAL $802.108.875,06
Esto indica que el monto en construcción para la ciudad de Río Cuarto
asciende a $802.108.875, 06 para el año 2012.
De acuerdo a la revista para la construcción Rubros, las aberturas
representan el 10% del costo total de la obra. Siendo el 90% restante en
conceptos de terreno, escrituración, fundiciones, mampostería, losas, etc.
(Anexo III)


Tabla 7: Gasto Proyectado para aberturas en Río Cuarto
Gasto en Aberturas en Río Cuarto en 2012

Gasto en Construcción $802.108.875,06
Porcentaje por abertura 10%
TOTAL $80.210.887,51
Esto indica, que el gasto en aberturas de aluminio es de
$80.210.887,51
En cuanto al porcentaje que representa el aluminio en los
cerramientos, apelando al conocimiento y a estadísticas privadas de Ecowin
S.A., se determina que del costo total de la obra de aberturas, 30%
corresponde al aluminio, el resto es para vidrios, herrajes, burletes y ganancia.
Tabla 8: Gasto proyectado en Aluminio para construcción en Río
Cuarto
Gasto en Aluminios en Río Cuarto para Construcción en

2012
Gasto en Aberturas $80.210.887,51
Porcentaje para aluminio 30%
TOTAL $24.063.266,25
El precio del aluminio extruído para la fabricación de aberturas es el
siguiente de acuerdo a Aluminox.


Tabla 9: Precio de mercado del aluminio
Tipo Precio de Venta por kg.

Natural $53,30
Blanco $62,40
Pintado $66,30
Anodizado $68,90
Fuente: Elaboración Propia con datos proporcionados por Aluminox (Julio, 2013)
La distribución de obras por colores se da de la siguiente forma (el
aluminio natural corresponde a los premarcos) :
Tabla 10: Utilización de aluminio por colores
Tipo Porcentaje
Natural 10%
Blanco 55%
Pintado 15%
Anodizado 20%
Fuente: Elaboración Propia con datos proporcionados por Aluminox (2013)
Teniendo en cuenta los datos presentados, se realizó un promedio
ponderado del precio del aluminio:
X = 53,3x10 + 62,40x55 + 66,30x15 + 68,90x20 / 10+55+15+20
El mismo arroja como resultado que el precio por kilogramo de
aluminio es $ 63, 375.
Tabla 11: Mercado en kilogramos de Aluminio para Rio Cuarto
Mercado de Aluminio para Construcción en 2012

Gasto en Aluminio $24.063.266,25
Precio Promedio por kilogramo $63,38
Cantidad de kilogramos 379.696,51
La tabla anterior muestra que el mercado de aluminio extruído para
Río Cuarto en 2012, fue de 379.696,51 kilogramos.


Estimación de la cuota de mercado y los ingresos
Estimación de la cuota de mercado: La cuota de mercado que
captará la empresa, dependerá de la reacción de los consumidores ante la
oferta y la de los competidores frente a un nuevo oferente. Los primeros no
tienen mucho poder de negociación con sus proveedores, ya que la cuota de
mercado está fragmentada, la escasa cantidad de proveedores (3) y la
importancia de la calidad de la materia prima para obtener un producto final
de calidad; los competidores no gozan de poder de negociación con las
extrusoras, ya que al tratarse de productos diferentes el costo de cambiar de
proveedor es alto, por el material sobrante y por la pérdida de clientes. Por
esto se tomará como cuota de mercado el 25% del consumo total de aluminio
extruído para la ciudad.
Para estimar el porcentaje de mercado se tuvo en cuenta la siguiente
tabla brindada por la publicación especializada en administración “Soy
Entrepreneur” :
Tabla 12: Estimación cuota de mercado
¿Qué tan grande ¿Qué tantos

son los competidores ¿Cómo son sus ¿Cuál será el
competidores? tienes? productos? mercado?
Grandes Muchos Similares 0-0,5%
Grandes Algunos Similares 0-0,5%
Grandes Uno Similares 0,5-5%
Grandes Muchos Diferentes 0,5-5%
Grandes Algunos Diferentes 0,5-5%
Grandes Uno Diferentes 10-15%
Pequeños Muchos Similares 5-10%
Pequeños Algunos Similares 10-15%


Pequeños Muchos Diferentes 10-15%
Pequeños Algunos Diferentes 20-30%
Pequeños Uno Similares 30-50%
Pequeños Uno Diferentes 40-80%
Sin competencia Sin Competencia Sin Competencia 80-100%
Fuente: Soy Entrepreneur (2013)
De acuerdo a lo establecido en las 5 fuerzas de Porter, el tamaño de los
competidores es “Pequeño” teniendo en cuenta sus volúmenes de ventas, sus
instalaciones físicas y cantidad de personal empleado, además de que sus
cuotas de mercado son similares. Como se trata solo de 3 oferentes en Río
Cuarto, se considera de acuerdo a la siguiente tabla que solo hay “Algunos”
competidores y sus productos son de calidades homogéneas, pero al no poder
ser procesados con las mismas máquinas y ser preciso una inversión de parte
de los clientes se los considera a los productos “Diferentes”, es por esta razón
que se estima que la cuota de mercado será de 20-30% según la tabla, por este
motivo se tomó un punto medio entre ambos valores y se asignó para la
distribuidora un 25% del mercado.
Estimación de los ingresos: Para la elaboración de la siguiente tabla,
se siguió el mismo método que para estimar la demanda. Comenzando por el
total invertido en construcción, proyectado a través del método de mínimos
cuadrados se estableció, teniendo en cuenta el porcentaje que representa el
aluminio en una obra, la cantidad demandada para ese año. Tanto el precio del
metro cuadrado, como el precio del aluminio, tienen contemplado un aumento
por inflación del 20% anual. El precio del aluminio, se obtuvo a través del
promedio ponderado tomando en cuenta el porcentaje ventas de los distintos
colores del material por el precio específico de cada uno.

Tabla 13: Consumo Anual proyectado de Aluminio para Rio Cuarto
Consumo anual proyectado para Rio Cuarto

Metros Costo Porcentaje Porcentaje Couta
Año del Cuadrados Metro Total de de Total de de Total de de Ventas
Proyecto Año Construidos Cuadrado Construcción aberturas Aberturas aluminio Aluminio Mercado Proyectadas
1 2014 185.800,57 $4.465,17 $829.631.141,07 10% $82.963.114,11 30% $24.888.934,23 25% $6.222.233,56
2 2015 188.882,46 $5.358,20 $1.012.070.728,89 10% $101.207.072,89 30% $30.362.121,87 25% $7.590.530,47
3 2016 191.964,34 $6.429,84 $1.234.300.906,19 10% $123.430.090,62 30% $37.029.027,19 25% $9.257.256,80
4 2017 195.046,22 $7.715,81 $1.504.940.325,26 10% $150.494.032,53 30% $45.148.209,76 25% $11.287.052,44
5 2018 198.128,11 $9.258,98 $1.834.463.475,71 10% $183.446.347,57 30% $55.033.904,27 25% $13.758.476,07


Tabla 14: Ingresos proyectados en kilos
Ingreso Proyectado Precio del Aluminio Ingreso en cantidad

Año anual por kilo de kilos anual
2014 $6.222.233,56 $63,38 98.173,45
2015 $7.590.530,47 $76,06 99.801,86
2016 $9.257.256,80 $91,27 101.430,27
2017 $11.287.052,44 $109,52 103.058,68
2018 $13.758.476,07 $131,42 104.687,09
Presupuesto de materiales
En la siguiente tabla se encuentran detalladas las inversiones
necesarias en materia prima para satisfacer la demanda establecida
anteriormente. El aluminio no está vinculado a ninguna estacionalidad o ciclo,
por lo que la demanda anual proyectada será dividida por 12 para estimar la
demanda mensual y multiplicado por el precio de compra.
Tabla 15: Presupuesto de materiales para año 1
Año 1
Cantidad de Precio de Presupuesto de
Insumo Porcentaje Kilos compra Materiales
Aluminio
Natural 10% 9.817 $41,00 $402.511,16
Aluminio
Blanco 55% 53.995 $48,00 $2.591.779,20
Aluminio
Pintado 15% 14.726 $51,00 $751.026,93
Aluminio
Anodizado 20% 19.635 $53,00 $1.040.638,62
TOTAL
TOTAL 100% 98.173 ANUAL $4.785.955,92
Fuente: Elaboracion propia con precios brindados por Aluminox( Julio, 2013)


Año 2
Aluminio
Natural 10% 9.980 $49,20 $491.025,16
Aluminio
Blanco 55% 54.891 $57,60 $3.161.723,01
Aluminio
Pintado 15% 14.970 $61,20 $916.181,10
Aluminio
Anodizado 20% 19.960 $63,60 $1.269.479,69
TOTAL
TOTAL 100% 99.802 ANUAL $5.838.408,97
Año 3
Aluminio
Natural 10% 10.143 $59,04 $598.844,32
Aluminio
Blanco 55% 55.787 $69,12 $3.855.973,17
Aluminio
Pintado 15% 15.215 $73,44 $1.117.355,86
Aluminio
Anodizado 20% 20.286 $76,32 $1.548.231,65
TOTAL
TOTAL 100% 101.430 ANUAL $7.120.405,00
Año 4
Aluminio
Natural 10% 10.306 $70,85 $730.150,13
Aluminio
Blanco 55% 56.682 $82,94 $4.701.454,47
Aluminio
Pintado 15% 15.459 $88,13 $1.362.353,28


Aluminio
Anodizado 20% 20.612 $91,58 $1.887.705,20
TOTAL
TOTAL 100% 103.059 ANUAL $8.681.663,09
Año 5

Aluminio
Natural 10% 10.469 $85,02 $890.024,49
Aluminio Blanco 55% 57.578 $99,53 $5.730.889,37

Aluminio
Pintado 15% 15.703 $105,75 $1.660.655,44
Aluminio
Anodizado 20% 20.937 $109,90 $2.301.038,91
TOTAL 100% 104.687 TOTAL ANUAL $10.582.608,21

Tabla 20: Resumen Presupuesto de Materiales
Año Monto anual

1 $4.785.955,92
2 $5.838.408,97
3 $7.120.405,00
4 $8.681.663,09
5 $10.582.608,21


Viabilidad Técnica
Localización
Macrolocalización:
La ciudad de Río Cuarto ocupa el segundo lugar en población de
Córdoba, con 158.256 personas, más 5.539 de Las Higueras, que suman un
total de 163.795 formando lo que se denomina Gran Río Cuarto (Dirección
General de Estadísticas y Censos, 2013). Es además una de las más importante
de la región central del país ( Sur de Córdoba, Noroeste de Buenos Aires, San
Luis y La Pampa).
La ciudad se vio favorecida en su desarrollo como un importante nudo
de comunicaciones de las rutas del Mercosur. Río Cuarto en los últimos años
se transformo en un importante centro comercial y de servicios de una pujante
región agrícola-ganadera y constituye un polo comunicacional en los
corredores comerciales que conectan la Pampa con Cuyo a nivel nacional y el
Atlántico con el Pacífico a escala sudamericana. (Municipalidad de Río
Cuarto, 2012)


Ilustración 3: Esquema de la ciudad de Rio Cuarto
Fuente: Municipalidad de Rio Cuarto (2012)
La distancia a Buenos Aires es de 600 kilómetros, sede de todos los
proveedores. Esta distancia podrá disuadir a más competidores de otras
localidades de vender en la ciudad.
Microlocalización:
En cuanto a la microzona, la localización óptima para la empresa es en
las afueras de la ciudad. Esto se debe a razones de distinta índole. La principal
es territorial, que de acuerdo a las necesidades de espacio físico que se
requieren, un galpón para acopio al que se pueda acceder con un vehículo de
gran porte, oficinas para el personal administrativo y showroom o salón de
exposición para la atención al cliente, es más factible encontrarlo en la
periferia de la ciudad, donde en los últimos años se han realizado gran número
de inversiones de este tipo. Al haber mayor oferta, el precio de los alquileres
es menor que en el centro. La otra de las razones tiene un carácter funcional,


ya que los camiones que traen la mercadería, tienen limitaciones para el
acceso al centro de la ciudad, lo mismo que los clientes que buscan por su
cuenta el material.
Otra de las ventajas, es que las fábricas, que serían los principales
clientes, están instaladas en su mayoría en las afueras de la ciudad, lo que hace
el reparto de material más fluido y se evitan pérdidas de tiempo, por tener que
entrar y salir al centro.
La ciudad cuenta con todos los servicios: agua corriente, luz, cloacas,
teléfono y asfalto en gran parte de ella, por lo que no habría que realizar
ninguna inversión adicional para contar con los mismos.
La mejor ubicación dentro del ejido urbano es al Sur de la ciudad,
donde hay numerosos predios que reúnen las condiciones necesarias, además
es la más cercana a la ruta 8, que viene de Buenos Aires, lo que hace muy
sencillo el acceso para camiones que traigan material y al estar cerca de la
principal arteria que corta la ciudad de Norte a Sur, Avenida Sabattini, evitaría
problemas con el tránsito.
Obra física :
El predio necesario para llevar a cabo este emprendimiento debe estar
divido en dos áreas, una de depósito; y un sector comercial y de
administración.


Depósito:
Las instalaciones deben ser lo suficientemente grandes para que en el
sector de depósito sea posible acopiar el material necesario para satisfacer la
demanda. Teniendo en cuenta el cálculo de demanda realizado en la viabilidad
comercial y el porcentaje de mercado establecido en la viabilidad financiera,
la venta mensual del mes con mayor demanda equivale a 8.724 kilos (el
quinto año del proyecto es el de mayor demanda, con 104.688 kilos, divido 12
meses, al no estar atado a ningún ciclo o estacionalidad, arroja un valor de
8.724 kilos). De acuerdo al propietario de Aluminox, distribuidor de oficial de
Metales del Talar en Río Cuarto, para no sufrir quiebres de stock y contar
siempre con toda la línea de productos es necesario un inventario que cubra la
demanda equivalente a 3 meses, por lo que el depósito debe tener capacidad
para almacenar 26.172 kilos de aluminio en el mes de mayor venta. La
disposición de instalaciones adecuadas para este emprendimiento, teniendo en
cuenta el método de acopio que se prevé en el apartado de requerimientos de
Maquinarias y Equipos de esta sección, debe tener aproximadamente 20
metros de largo por 20 de ancho de depósito. El depósito debe contar con un
portón de entrada lateral, para la carga y descarga de mercadería, baños,
vestuarios y tener acceso tanto desde la calle como de las oficinas, para el
ingreso de vehículos, clientes y personal.
Área Comercial:
El área de local comercial deberá contar con un sector de ventas, cuyo
tamaño permita la exposición de productos y dos oficinas, una para el Gerente


y otra para el personal del área administrativa. No hay más requerimientos
específicos.
No deberá realizarse inversión en obra física, ya que al tomar la
decisión de alquilar y haber en la microzona elegida gran cantidad de predios
que cumplan con los requisitos, no es necesario incurrir en este gasto.
De acuerdo a Sigma Inmboliria, el costo de alquiler de un galpón con
oficinas de las características que se precisan cuesta $10.000 mensuales (Ver
Anexo IV)
Requerimientos de Maquinarias y equipos:
En esta sección se describe el equipamiento necesario para el normal
funcionamiento de la distribuidora en términos operativo, administrativo y
comercial. Los requerimientos se analizarán tomando en cuenta la división
planteada en cuanto a la Obra Física.
Depósito:
De acuerdo a las visitas a las distribuidoras, Aluminox y VM, se
observa que el método más adecuado para el almacenamiento de aluminio es a
través de gancheras con forma rectangular de 6 metros de largo por 2,30
metros de alto por 2 metros de ancho, fabricadas en caño cuadrado 0,50 cm de
alto x 0,50 cm de ancho x 1,2 mm de espesor (denominado 50-50 en 1,2) y
deberán estar recubiertas en felpa o goma, ya que esto evita que el perfil se
raye. Esto da la posibilidad de acopiar 32 paquetes por ganchera, y cada una
de estas puede almacenar 3.872 kilos (teniendo en cuenta que el peso


promedio por paquete es de 121 kilogramos x 32 paquetes por ganchera) (Foto
en Anexo V) . El largo de la ganchera es por la longitud de los perfiles (6
metros), el alto es debido a que como se estiba manualmente, tiene que ser una
altura estándar para que cualquier operario pueda alcanzarlas, el ancho es para
hacer más fácil su traslado. El costo de estas de acuerdo al presupuesto de
Construcciones Metálicas El Colono es de $ 2.500. Teniendo en cuenta estos
datos, para satisfacer la demanda es necesario contar con 7 gancheras. La
demanda máxima mensual, como se mencionó será de 8.724 kilos, teniendo en
cuenta las prácticas y recomendaciones del sector, se establece como óptimo
contar con inventario suficiente para satisfacer la demanda de 3 meses. Por lo
que se deberá contar con 26.172 kilogramos y serán necesarias 7 gancheras
para almacenarlos.
La carga y descarga se hará de forma manual, ya que el peso promedio
de las barras de A3O de Aluar (Aberturas de Alta Gama) es de 7,5 kg, el
paquete es de 20 barras, lo que hace un total de 150 kilos, el perfil más pesado
de la línea es el C6037, cuyo peso es de 10,46 equivalente por paquete a 209,2
kilos. Por otro lado, la línea Módena de Aluar (Aberturas de gama Media)
tiene un promedio de 3,7 kilos por barra, igual a 74 kilos por paquete con
algunos perfiles, como el C6233, que llega a pesar 810 gramos en 6 metros, lo
que hace que el paquete sea de 18,2 kg. Teniendo en cuenta estos datos y
visitas a distribuidores, se llega a la conclusión que no es conveniente utilizar
algún sistema de carga y descarga, como puede ser un puente grúa o
autoelevador, ya que además de ser costoso es menos efectivo y puede dañar
el material, que pierde mucho valor si se raya o abolla.


Las sierras manuales son para el fraccionado de las barras de acuerdo a
los requerimientos del cliente.
Se deberá comprar un camión para el reparto de material. Al ser el
largo máximo 6 metros y debido a la fragilidad del producto y los costos de
mala manipulación, es preciso un vehículo de las características del Hyundai
HD78, cuyo precio es de $255.595 (Hyundai, 2012). Se consideró un gasto de
mantenimiento y combustible para el rodado, este será de $30.000 anuales que
se irán actualizando año a año.
Área Comercial:
En esta sección se mencionan los artículos necesarios para el correcto
funcionamiento de las áreas de venta, gerencia y administrativa.
La siguiente tabla muestra los requerimientos de maquinarias y
equipos, así como su precio de mercado. Para el cálculo de la vida útil, se
utilizó una base contable (Norma TTN 11.3). Para el valor residual de aquellos
ítems que tuvieron que ser repuestos, se toma el valor de reposición y se
descuentan sólo aquellos años que restan al proyecto.
Tabla 21: Maquinarias y equipos necesarios para las áreas de
administración ventas y gerencia
Balance de maquinarias y equipos para áreas administración, ventas y gerencia

Vida
Costo útil Valor de
Item Cantidad Costo Total (años) Liquidación
Computadora 4 $3.000 $12.000 3 $5.760
UPS 1 $2.500 $2.500 3 $1.200
Escritorio 4 $2.500 $10.000 15 $6.667
Servidor 1 $3.000 $3.000 3 $1.440
Fotocopiadora 1 $2.000 $2.000 3 $960


Sillas 10 $700 $7.000 15 $4.667
Teléfono 4 $650 $2.600 3 $1.248
Teléfono Móvil 4 $550 $2.200 3 $1.056
Impresora Fiscal 1 $1.200 $1.200 5 $0
Archivo 3 $1.500 $4.500 15 $3.000
Armario 3 $2.000 $6.000 15 $4.000
Total Maquinaria y
$53.000 $29.997
Equipos
Para aquellos bienes cuya vida útil sea menor a los 3 años y hubo que
realizar una reinversión, se tuvo en cuenta para el cálculo de valor de recupero
el precio pagado al momento de la reinversión y los años restantes del
proyecto.
Tabla 22: Maquinarias y equipos necesarios para el área de depósito
Balance de maquinarias y equipos para depósito

Vida útil Valor de
Item Cantidad Costo Costo Total (años) Liquidación
Gancheras 7 $2.500 $17.500 10 $8.750
Sierra de pie 2 $2.500 $5.000 3 $2.400
Camión 1 $255.295 $255.295 10 $127.648

Total
Maquinaria y $277.795 $138.798
Equipos
Tabla 23: Total en Maquinarias y Equipos
Total Maquinarias y Equipos

Área Costo
Área Comercial $53.000,00
Depósito $277.795,00
Costo Total $330.795,00


Reposiciones de Maquinarias y Equipos y Bienes de Uso
De acuerdo a lo establecido, habrá ítems cuya vida útil es menor a la
duración del proyecto, por lo que se deberá incurrir en una serie de
reinversiones. Para calcular los precios de bienes futuros se ajustaron los
valores a una tasa de inflación anual del 20%, que es mayor que la
proporcionada por el INDEC, pero se ajusta a los valores expresada por
consultoras privadas y empresarios de distintos rubros.
Tabla 24: Reposiciones de maquinarias y equipos área comercial y de
depósito
Año
Item
1 2 3 4 5
Computadora - - $17.280,00 - -
UPS - - $3.600,00 - -
Servidor - - $4.320,00 - -
Fotocopiadora - - $2.880,00 - -
Teléfono - - $2.808,00 - -
Teléfono Móvil - - $2.376,00 - -
Sierra de pie - - $7.200,00 - -
TOTAL - - $40.464,00 - -
Depreciación de Maquinarias y Equipos y Bienes de Uso
La depreciación es de forma lineal teniendo en cuenta la vida útil de los objetos.


Tabla 25: Depreciación Maquinarias y Equipos y Bienes de Uso
Año
Item Vida Útil 1 2 3 4 5
Computadora 3 $4.000,00 $4.000,00 $4.000,00 $5.760,00 $5.760,00
UPS 3 $833,33 $833,33 $833,33 $1.200,00 $1.200,00
Escritorio 15 $666,67 $666,67 $666,67 $666,67 $666,67
Servidor 3 $1.000,00 $1.000,00 $1.000,00 $1.440,00 $1.440,00
Fotocopiadora 3 $666,67 $666,67 $666,67 $960,00 $960,00
Sillas 15 $466,67 $466,67 $466,67 $467,00 $467,00
Teléfono 3 $866,67 $866,67 $866,67 $1.248,00 $1.248,00
Celular 3 $733,33 $733,33 $733,33 $1.056,00 $1.056,00
Impresora Fiscal 5 $240,00 $240,00 $240,00 $240,00 $240,00
Archivo 15 $300,00 $300,00 $300,00 $300,00 $300,00
Armario 15 $400,00 $400,00 $400,00 $400,00 $400,00
Gancheras 7 $3.571,43 $3.571,43 $3.571,43 $3.571,43 $3.571,43
Sierra de pie 3 $1.666,67 $1.666,67 $1.666,67 $2.400,00 $2.400,00
Camión 10 $25.529,50 $25.529,50 $25.529,50 $25.530,00 $25.530,00
TOTAL $40.940,93 $40.940,93 $40.940,93 $45.239,10 $45.239,10

Tabla 26: Resumen Depreciaciones
Año
Concepto
1 2 3 4 5
Bienes de
Uso $10.173,33 $10.173,33 $10.173,33 $13.737,67 $13.737,67
Maq. Y
Equipos $5.238,10 $5.238,10 $5.238,10 $5.971,43 $5.971,43
Rodados $25.529,50 $25.529,50 $25.529,50 $25.530,00 $25.530,00
TOTAL $40.940,93 $40.940,93 $40.940,93 $45.239,10 $45.239,10


Total de Inversiones del proyecto
Las inversiones necesarias para la realización del proyecto son los
costos estimados para poner en marcha la empresa. Como se mencionó, el
inventario necesario para comenzar a trabajar es igual a la demanda de 3
meses ( 1/3 corresponde a la demanda del mes y el resto es stock), aquella
correspondiente exclusivamente a inventario será considerado como inversión
inicial, el otro 33,3% correspondiente a la demanda del mes, será considerado
como capital de trabajo.
Tabla 27: Resumen Inversiones requeridas
Año
Concepto
0 1 2 3 4 5
Obra Física $0,00 $0,00 $0,00 $0,00 $0,00 $0,00
Maquinarias y
Equipos $22.500,00 $0,00 $0,00 $0,00 $7.200,00 $0,00
Muebles y
útiles $53.000,00 $0,00 $0,00 $0,00 $34.992,00 $0,00
Rodados $255.295,00 $0,00 $0,00 $0,00 $0,00 $0,00
Insumos $797.659,32 $0,00 $0,00 $0,00 $0,00 $0,00
Total $1.128.454,32 $0,00 $0,00 $0,00 $42.192,00 $0,00
Personal :
El personal requerido para este emprendimiento estará divido por
función.
Las tareas y especificaciones de cada puesto se hacen en el estudio de
la viabilidad organizacional. La distribuidora estará a cargo del Gerente
General, ellos se encuentran fuera del CCT y se entiende que tienen capacidad


para negociar su salario. El área administrativa, estará a cargo del jefe del
área; una persona encargada de la fuerza de ventas y 3 personas en el depósito,
de las cuales una será el jefe del sector y los otros estarán subordinados a él,
ambos como ayudantes, pero uno cumplirá la tarea de chofer.
En cuanto al jefe del área administración, entrará bajo Sindicato de
Empleados de Comercio (SEC). Bajo la categorización de administrativo A
El vendedor, deberá estar bajo el convenio colectivo de trabajo de los
empleados de comercio también, mientras que el personal del depósito en la
UOM (Unión de obreros metalúrgico).
La cantidad de empleados está determinada por las tareas del
diagrama de flujo del Anexo VI.
La seguridad social para este emprendimiento es de 23% de las
patronales, más ART, que varía según la actividad y el Convenio Colectivo de
Trabajo (CCT), en este caso la Unión de Obreros Metalúrgicos (UOM): ART
4,24% y seguro de vida 2,46%.
Se debe contemplar un aumento de sueldos anual, para todos los
empleados, ya sea que formen parte de la UOM o del SEC (Sindicato de
Empleados de Comercio), este aumento será del 24% anual, teniendo en
cuenta las paritarias negociadas en 2012 y 2013 por ambos sindicatos. Para el
Gerente se contemplará un aumento del mismo porcentaje.


Tabla 28: Personal necesario
Balance de Mano de Obra

Puesto Departamento Nº de personas
Gerente General Gerencia 1
Jefe Departamento Administrativo Administración 1
Vendedor Ventas 1
Jefe de Depósito Depósito 1
Ayudante de depósito Depósito 2
Total 6
Los servicios de contabilidad y maestranza serán tercerizados con el fin de
reducir costos fijos.


Tabla 29: Costo de personal requerido
Balance de Mano de Obra

Costo
Nº de Remuneración Seguridad Seguro unitario Costo Total
Puesto Departamento pers. Mensual Bruta Social A.R.T de vida mensual mensual
Gerente General Gerencia 1 $12.000,00 $2.760,00 $508,80 $295,20 $15.564,00 $15.564,00

Jefe Departamento
Administrativo Administrativo 1 $4.714,52 $1.084,34 $199,90 $115,98 $6.114,73 $6.114,73
Jefe departamento
de ventas Ventas 1 $4.714,52 $1.084,34 $199,90 $115,98 $6.114,73 $6.114,73
Jefe de Depósito Depósito 1 $3.808,63 $875,98 $161,49 $93,69 $4.939,79 $4.939,79

Ayudante de
depósito Depósito 2 $3.313,75 $762,16 $140,50 $81,52 $4.297,93 $8.595,87
Total 6 $28.551,42 $6.566,82 $1.210,58 $702,36 $37.031,19 $41.329,13
SAC $41.329,13
Total Anual $537.278,63
Fuente: Elaboración Propia (2013


Servicios Tercerizados
Asesor Contable: El costo del servicio mensual será de $ 2.500 y se
considera un aumento del 20% anual.
Maestranza: De acuerdo al valor de mercado, se toma por servicio
$150 y 2 prestaciones semanales. Con un aumento en el servicio estimado en
el mismo porcentaje de aumento que para las demás remuneraciones.
Tabla 30: Costo en servicio de maestranza
Servicio de Maestranza
Año Costo por servicio Costo Anual
1 $150,00 $15.600
2 $180,00 $18.720
3 $216,00 $22.464
4 $259,20 $26.957
5 $311,04 $32.348
Servicios y otros gastos
Otro ítem a tener en cuenta es el gasto en servicios que tendrá la
empresa. Estos son los siguientes tomados en bases mensuales, teniendo como
referencia las empresas del rubro visitadas:


Tabla 31: Gastos en servicios y otros
Gastos de servicios y otros

Gasto Monto Mensual
Impuesto Municipal/Agua $250
Energía Eléctrica $500
Gas $40
Cuota Sindical $2.500
Higiene y Seguridad $800
Comercio e Industria $1.200
Rentas $600
Telefonía fija $300
Telefonía móvil $400
Internet $150
Hosting $100
Seguro de vehículo y patente $350
Mantenimiento vehículo y combustible $2.500
Mantenimiento Cuenta Bancaria $150
Alquiler $10.000
Total Mensual $19.840
Total Anual $238.080



Viabilidad Legal
Forma societaria
La empresa se constituirá como una sociedad de responsabilidad limitada (S.R.L) para
darle un marco jurídico a la empresa y con el fin de resguardar el patrimonio personal de los
socios.
Estas sociedades sujetas a las disposiciones establecidas por la ley de sociedades
comerciales 19.550, son de tipo capitalista y mercantil. La sociedad se constituirá mediante
escritura pública, que deberá ser inscripta en el Registro Público de Comercio. Con la
inscripción, la S.R.L se adquirirá su personalidad jurídica. La escritura de constitución
deberá ser otorgada por todos los socios fundadores, por si o por medio de representante,
quienes habrán de asumir la totalidad de las participaciones sociales.
Una vez aprobado el estudio por la Inspección de Personas Jurídicas, se sellarán los
trámites y se otorga un número de Registro. Con el mismo se inicia la última etapa del
proceso ante el Registro Público de Comercio.
Una vez obtenida la personería jurídica se deberá proceder a :

• Inscripción en la Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP)
• Conseguir la habilitación municipal
• Inscripción como empleador
El costo de la formación de la sociedad será de $10.000
Requisitos legales para la localización
En cuanto a la localización de acuerdo al Código de Planificación de la
Ciudad de Río Cuarto, no habrá limitación a la hora de evaluar donde se podrá
instalar la distribuidora. Según el Código, habrá que determinar el uso que es


la función o destino para el cual el terreno, el edificio o estructura asentado en
él, ha sido diseñado, construido, ocupado, utilizado o mantenido.
Luego habrá que determinar el uso dominante, que es el que
señalándose como preferencial para una determinada zona, la caracteriza y por
consiguiente, se desea preservar en sus condiciones esenciales y promoverlo.
Al tratarse de un uso comercial, que es el efectuado en
establecimientos destinados a la realización de actos de comercio, ejercicio
profesional y operaciones civiles de compraventa de bienes y servicios, y no
haber procesos industriales, podrá optarse por cualquier zona de la ciudad, por
lo que la Zona Sur, que fue la elegida es apta.
Aspecto tributario
En materia tributaria, la empresa estará en la categoría de
responsable inscripta en IVA, en Ingresos Brutos por venta de materiales de
construcción y en Comercio e Industria. También deberá anualmente tributar
por el Impuesto a las Ganancias, el cual es considerado en el flujo de caja
proyectado.
Conclusión de la Viabilidad Legal
Luego del análisis de los distintos aspectos que forman parte de esta
viabilidad, se puede arribar a la conclusión de que no hay impedimentos que
impidan la realización del proyecto.


Viabilidad Organizacional
La empresa debe contar con 6 empleados en relación de dependencia para garantizar
el normal funcionamiento de la misma. Se utilizará una estructura vertical divida por
funciones. Las áreas contables y de maestranza serán tercerizadas a agentes externos, el fin
de esto es reducir costo manteniendo una estructura mínima.
Ilustración 4: Organigrama
Descripción de Puestos:
Gerente General: La principal tarea del Gerente General es las de
control y coordinación del resto de los departamentos y procesos. Deberá


definir los objetivos y las estrategias a seguir para cumplirlos. La persona
deberá acreditar experiencia en puestos similares. Reportará a los accionistas.
Área administrativa: En esta área se llevarán a cabo las tareas
referidas a la administración diaria de la fábrica. Lo que implica, formulación
de pedidos, pago a proveedores, control de facturación, gestión de cobranza,
entre otras. El jefe del área deberá contar con título habilitante de Contador
Público. Esta área reporta al Gerente General
Área de ventas: La función más importante del vendedor es colocar el
producto en el mercado y captar nuevos clientes. Se necesita sólo un
vendedor, que estará encargado de la atención al público en el local, este debe
poseer capacidades de negociación y conocer los productos y estrategias de la
empresa. Reporta al Gerente General
Área de depósito: En esta área se gestionará la recepción y control de
la mercadería, asistir la estiba y desestiba del material, se deberá preparar los
pedidor y coordinar la entrega con el área de ventas. Esta área también reporta
al Gerente General
Funciones de Staff
Personal de maestranza: Se contará con un servicio terciarizado 2
veces por semana, cuya tarea general será la de limpieza.
Asesor Contable: Deberá ser un Contador Público Nacional
matriculado, que prestará asesoría contable a la empresa en forma externa. Su
principal tarea será la de asesoramiento contable e impositivo. Reportará al
Gerente General.


Conclusión viabilidad organizacional:
El proyecto desde este punto de vista es viable. Ya que se ha logrado
establecer una estructura de gestión basada en la de empresas similares. Se
cuenta con información concreta de las tareas a realizar y responsabilidades
para cada puesto y se ha establecido los métodos adecuados de selección,
determinando también que es posible reclutar el personal necesario para el
emprendimiento en la ciudad.


Viabilidad Ambiental
Para la industria proveedora los factores ambientales son
fundamentales, los procesos para la fundición del aluminio implican un costo
elevado, debido a los niveles de contaminación que se traducen en
regulaciones y procesos de control para evitar daño al medio ambiente. No es
el caso de la distribución, que al solo revender el material no produce
emanaciones de líquidos, ni emisiones de efluentes gaseosos a la atmósfera, y
los residuos sólidos que pueden darse en forma de chatarra son reciclables, es
por esta razón que para la habilitación y funcionamiento del negocio, no hay
requerimientos específicos en materia de planificación ambiental.
El aluminio es considerado más Eco-amigable, que sus competidores,
dado que su hermeticidad y estanqueidad, brindan una excelente respuesta a la
filtración de agua y aíre, lo que implica un menor consumo energético por
aislación térmica, evitando así gastos innecesarios para los propietarios en
calefacción o aire acondicionado. Esto ha hecho que le gane mercado a sus
competidores que son menos eficientes en materia de ahorro energético.
Además el reciclaje es una fuente de ingresos extra para la empresa, cuando se
venden la chatarra o retacerío. (Ver Anexo VII)
Conclusión de la Viabilidad Ambiental
Se llega a la conclusión de que si bien los factores ambientales no
tienen costos directos para el sector distribuidor, los beneficios asociados al
aluminio en material medio ambiental, pueden atraer a consumidores a elegir
el producto, a costa de competidores como la madera, cuyo menoscabo al
medio ambiente genera rechazo en un amplio sector de la población.


Viabilidad Financiera
Con este estudio se pretende conocer si es financiera y económicamente posible la
instalación de una distribuidora de aluminio en Río Cuarto. Se sistematizará y ordenará la
información reunida en los análisis anteriores y en base a ellos se realizarán las evaluaciones
correspondientes.
Inflación y aumento en los costos:
La opinión de profesionales del rubro y de consultoras privadas, difiere en gran
medida con aquella proporcionada por el INDEC. En el presente trabajo se tomarán distintos
índices que han sido elegidos considerando la situación particular de cada uno.
El aumento de los salarios será del 24% anual, teniendo en cuenta el valor de las
paritarias negociadas en los últimos años (2012 y 2013) por los gremios a los que pertenecen
los empleados de la empresa, OUM y SEC.
El aumento del costo de los servicios y productos en general, será del 20% tomando la
opinión de las personas entrevistadas, la variación en sus respectivos comercios de estos
rubros y el porcentaje estimado por las consultoras privadas, de acuerdo a Reuters (2013) la
inflación de 2012 superó el 20% anual. Se incluye en este grupo el precio del aluminio, que si
bien su valor se determina por bolsa, sufre también los efectos de la inflación.
Los servicios que presentan subsidios: gas, luz, agua, tendrán un aumento del 10%
que es el índice de inflación del IPC Anual promedio (2010,2011,2012) y el oficial del
INDEC (2012), por lo que al tratarse de servicios ofrecidos por el Estado, su aumento se ve
mitigado.
Estas tasas se mantendrán para los 5 años que dure el proyecto.


Capital de Trabajo
Para la estimación del capital de trabajo, se tendrán en cuenta los
costos de prestación de servicio, en este caso los asociados al depósito, que
serán: el material, los sueldos y aportes y gastos indirectos.
Por otro lado se considerarán los gastos de administración,
correspondientes a los sueldos y aportes de esta área junto con los gastos
indirectos.
Por último deberán tomarse los empleados afectados al área de
comercialización, con sus sueldos y aportes y los gastos indirectos que ésta
área genera.
Todos los costos aquí establecidos son en pesos argentinos por año.
Se expresará aquí el conjunto de costos y gastos correspondientes a
todas las áreas.
Tabla 32: Costos y gastos totales
Costos y Gastos Totales

Año
Concepto
1 2 3 4 5
Depósito
Insumos $4.785.956 $5.838.409 $7.120.405 $8.681.663 $10.582.608
Sueldos y Aportes $175.964 $218.195 $270.562 $335.496 $416.016
Gastos Indirectos $93.924 $112.424 $134.596 $161.172 $193.027
Total Servicio $5.055.843 $6.169.028 $7.525.563 $9.178.331 $11.191.651


Administración
Total Administración $416.164 $510.195 $625.691 $767.589 $941.969
Comercialización
Total Comercialización $119.308 $146.159 $179.125 $219.610 $269.342
Otros servicios
terciarizados $15.600 $18.720 $22.464 $26.957 $32.348
Costos y Gastos Totales $5.606.915 $6.844.102 $8.352.843 $10.192.487 $12.435.311

El desarrollo de los presupuestos por área de servicio, administración y
comercialización, se encuentra detallado en el Anexo VIII
Estados Financieros Proforma
Luego de haber realizado los presupuestos de costos, gastos e ingresos,
se elaboran los estados financieros pro forma con el objeto de pronosticar el
futuro del proyecto.
Estimación de la tasa de descuento
Para el cálculo de la tasa de descuento se utiliza el modelo de
valoración CAPM. Los cálculos efectuados fueron los siguientes.
E(ri) = rf + βim (E(rm)-rf)
E(ri) = 0,1775 + 0,92 ( (0,3188-0,0977)-0,1775) = 21,76%


Donde rf se tomó la Tasa Badlar, que se calcula por el promedio de las
entidades bancarias de Capital Federal y Gran Buenos Aires para el depósito
de más de un millón de pesos y es 17,75% (Septiembre 2013). A E(rm), se le
asignó el valor de 22,11% teniendo en cuenta la rentabilidad del mercado
argentino, obtenida a través de la variación anual del índice Merval 31,88%
(Movimiento accionario anual entre el período 05/03/2012 al 08/01/2013,
datos obtenidos del Mercado de Valores de Buenos Aires, 2013) , ajustado por
el cambio del nivel precios de la economía, para obtener índice de
rentabilidad real. En este caso se utilizó el promedio de variación anual del
Índice de Precios del Consimudor desarrollado por el INDEC en los períodos
2011, 2012 y Enero a Agosto de 2013, que fue de 9,77% anual acumulado
(Instituto Nacional de Estadísticas y Censos, Septiembre de 2013, en Anexo
IX) , por lo que E(rm)= 0,3188 – 0,0977= 0,2211. A beta se le asignó un valor
de 0,92 obtenido de acuerdo al promedio del sector Materiales de
Construcción, computando los últimos 5 años en países emergentes
(Demodaran,2013). Con lo cual la tasa de descuento queda definida en
21,76%.
Estado de Resultados
El estado de resultados muestra los resultados económicos de la
operación prevista para el proyecto en los 5 años que comprende el análisis.


Tabla 33: Estado de Resultados
Año
Concepto
1 2 3 4 5
Ventas $6.222.233,56 $7.590.530,47 $9.257.256,80 $11.287.052,44 $13.758.476,07

Costos
Variables
(Material) $4.785.955,92 $5.838.408,97 $7.120.405,00 $8.681.663,09 $10.582.608,21
Utilidad
Bruta $1.436.277,64 $1.752.121,50 $2.136.851,80 $2.605.389,35 $3.175.867,86
Ingresos
Brutos $248.889,34 $303.621,22 $370.290,27 $451.482,10 $550.339,04
Costos Fijos $820.958,62 $1.005.693,49 $1.232.438,41 $1.510.823,80 $1.852.702,30
Depreciación $40.940,93 $40.940,93 $40.940,93 $45.239,10 $45.239,10

Utilidad
antes de
impuestos $325.488,75 $401.865,86 $493.182,19 $597.844,36 $727.587,42
Impuestos $113.921,06 $140.653,05 $172.613,77 $209.245,53 $254.655,60
Depreciación $40.940,93 $40.940,93 $40.940,93 $45.239,10 $45.239,10

Utilidad
Neta $252.508,61 $302.153,74 $361.509,35 $433.837,93 $518.170,92


Flujo de Fondos
Tabla 34: Flujo de Fondos
Año
Concepto
0 1 2 3 4 5
INGRESOS
Por venta $6.222.233,56 $7.590.530,47 $9.257.256,80 $11.287.052,44 $13.758.476,07
EGRESOS VARIABLES
Costo Variable Producto -$4.785.955,92 -$5.838.408,97 -$7.120.405,00 -$8.681.663,09 -$10.582.608,21
Ingresos Brutos -$248.889,34 -$303.621,22 -$370.290,27 -$451.482,10 -$550.339,04
CONTRIBUCIÓN MARGINAL $1.187.388,30 $1.448.500,28 $1.766.561,53 $2.153.907,26 $2.625.528,82
EGRESOS FIJOS
Costos Fijos -$820.958,62 -$1.005.693,49 -$1.232.438,41 -$1.510.823,80 -$1.852.702,30
Costos No erogables -$40.940,93 -$40.940,93 -$40.940,93 -$45.239,10 -$45.239,10
UTILIDAD GRAVABLE $325.488,75 $401.865,86 $493.182,19 $597.844,36 $727.587,42
Impuesto a las Ganancias -$113.921,06 -$140.653,05 -$172.613,77 -$209.245,53 -$254.655,60
UTILIDAD NETA $211.567,69 $261.212,81 $320.568,42 $388.598,84 $472.931,82
Costos No erogables $40.940,93 $40.940,93 $40.940,93 $45.239,10 $45.239,10
Inversión Fija -$1.128.454,32 -$42.192,00
Inversión Diferida -$10.000,00
Valor de Desecho Stock $1.654.026,36
Valor de Desecho Maq. Y Eq. $168.794,83
TOTAL EFECTIVO APLICADO -$1.138.454,32 -$42.192,00
FLUJO NETO DE EFECTIVO -$1.138.454,32 $252.508,61 $302.153,74 $361.509,35 $391.645,93 $2.340.992,11
Flujo neto acumulado -$1.138.454,32 -$885.945,70 -$583.791,97 -$222.282,62 $169.363,31 $2.510.355,43

Flujo Descontado -$1.138.454,32 $207.382,24 $203.806,81 $200.265,26 $178.186,61 $874.735,50
Flujo Descontado Acumulado -$1.138.454,32 -$931.072,08 -$727.265,27 -$527.000,01 -$348.813,40 $525.922,10


Tabla 35: Evaluación Financiera
VAN $525.922,10
TIR 35,04%
PR 3 años 6 meses y 27 días
PRD 4 años 4 meses y 26 días

Evaluación Financiera
Valor Actual Neto
El VAN indica la rentabilidad de la inversión, considerando la
sumatoria de los flujos de fondos descontados a la tasa mencionada. Como el
VAN es positivo implica que el valor actual de los ingresos es superior al
valor actual de los egresos, por lo cual la inversión conviene. Como se observa
en el Flujo de Fondos, el valor de este es $525.922,10 . Por lo que de acuerdo
a este criterio de evaluación el proyecto debe aceptarse.
Tasa Interna de Retorno
La TIR mide el rendimiento de los flujos de caja, debe ser mayor a la
tasa de descuento del proyecto. La regla de decisión indica que una inversión
es deseable si excede el rendimiento requerido, debido a que el proyecto tiene
una rentabilidad asociada mayor a la tasa de mercado. En el caso contrario,
debe rechazarse.
De acuerdo a los Flujos Analizados la TIR es 35,04%, mayor a los
21,76% de la tasa de descuento.
Según este criterio de evaluación, el proyecto debe aceptarse.


Período de Recupero Simple y Descontado
Es el tiempo necesario para que la inversión genere los flujos de
efectivo suficientes para recuperar su costo inicial.
El período de recupero simple se calculó con los flujos de efectivo
netos, que indicó el tiempo que debe transcurrir para recuperar la inversión es
de 3 años, 6 meses y 27 días.
El período de recupero descontado utiliza los flujos descontados y
deberán pasar 4 años 4 meses y 26 días para recuperar la inversión.
Análisis de sensibilidad
Para el análisis de sensibilidad se toman dos escenarios a los cuales se
modifican variables que se consideran importantes, con el objetivo de ver
cómo reacciona el proyecto. Éstas pueden deberse a diversos factores y
pueden ser positivos o negativos. No es el objetivo de este análisis identificar
ni especificar los agentes que generan estos cambios, lo que se pretende es
conocer la respuesta del proyecto ante los mismos.
La demanda del aluminio extruído al ser derivada del mercado de la
construcción, se ve afectada por las variaciones en este rubro. Por lo que la
variable sujeta a modificaciones será la cantidad de metros cuadrados
construidos en la ciudad. Para el escenario pesimista se considerará una caída


del 15% en la cantidad de metros cuadrados construidos, mientras que en el
escenario optimista la cantidad aumentará en un 25%.
Los porcentajes en que se ha decido variar los metros construidos
responden al promedio de variaciones positivas y negativas sufridas en la
cantidad de metros cuadrados construidos en los 10 años.
Al tratarse de un commodity cuyo precio se determina por bolsa de
valores, éste está en constantes fluctuaciones. A pesar de esto, en un producto
cuyo proceso de transformación es muy costoso, donde hay numerosas etapas
que agregan valor a la materia prima hasta transformarla en barras extruídas
sumado al contexto inflacionario del país, hace que sea improbable que el
precio de venta por kilogramo al público baje. De hecho entre los meses de
Enero y Julio del corriente año el precio del aluminio por la Bolsa de Metales
de Londres (LME) ha caído un 13,2% y esto no se vio reflejado en el precio de
venta de los distribuidores, sino que subió para mantenerse con la inflación, es
por este motivo que no se utilizará el precio de venta como variable.
Escenario Pesimista
A pesar de la variación desfavorable en la demanda, el proyecto sigue
arrojando resultados positivos. Como se observa en el flujo de fondos.
Tabla 36: Flujo de Fondos Escenario Pesimista


Año
Concepto
0 1 2 3 4 5
INGRESOS
Por venta $5.288.898,52 $6.451.950,90 $7.868.668,28 $9.593.994,57 $11.694.704,66
EGRESOS
VARIABLES
Costo Variable
Producto -$4.068.062,53 -$4.962.647,62 -$6.052.344,25 -$7.379.413,62 -$8.995.216,98
Ingresos Brutos -$211.555,94 -$258.078,04 -$314.746,73 -$383.759,78 -$467.788,19
CONTRIBUCIÓN
MARGINAL $1.009.280,05 $1.231.225,24 $1.501.577,30 $1.830.821,17 $2.231.699,49
EGRESOS FIJOS
Costos Fijos -$820.958,62 -$1.005.693,49 -$1.232.438,41 -$1.510.823,80 -$1.852.702,30
UTILIDAD
GRAVABLE $147.380,50 $184.590,82 $228.197,96 $274.758,27 $333.758,10
Impuesto a las
Ganancias -$51.583,18 -$64.606,79 -$79.869,28 -$96.165,40 -$116.815,33
UTILIDAD NETA $95.797,33 $119.984,03 $148.328,67 $178.592,88 $216.942,76
Inversión Fija -$1.128.454,32 -$42.192,00
Valor de Desecho Maq.
Y Eq. $168.794,83
TOTAL EFECTIVO
APLICADO -$1.138.454,32 -$42.192,00
FLUJO NETO DE
EFECTIVO -$1.138.454,32 $136.738,26 $160.924,96 $189.269,60 $181.639,97 $2.085.003,06
Flujo neto
acumulado -$1.138.454,32 -$1.001.716,06 -$840.791,10 -$651.521,50 -$469.881,53 $1.615.121,53
Flujo Descontado -$1.138.454,32 $112.301,46 $108.546,08 $104.849,64 $82.640,49 $779.082,59
Flujo Descontado
Acumulado -$1.138.454,32 -$1.026.152,86 -$917.606,78 -$812.757,14 -$730.116,66 $48.965,93


Tabla 37: Evaluación financiera escenario pesimista
VAN $48.965,93
TIR 23,02%
PR 4 años, 2 Meses y 23 días
4 años 11 meses y 13
PRD días
Fuente: Elaboración Propia
El VAN positivo significa que el proyecto debe aceptarse a pesar de
que los beneficios son considerablemente menores que en el escenario normal,
aún así la rentabilidad que ofrece es mayor a la del mercado y la TIR de
23,02% es mayor a la tasa requerida, lo que lleva a idéntica decisión. El
período de recupero se extiende más de 4 años, mientras que el descontado
implica tener que esperar casi hasta el final del ciclo de vida del proyecto para
recuperar el dinero, pero aún a pesar del escenario negativo, logra hacerlo en
menos de 5 años.
Escenario Optimista
El escenario optimista hace que el proyecto arroje resultados aún
mejores que en la situación normal.
Tabla 38: Flujo de Fondos escenario optimista


Tabla 37: Evaluación financiera escenario pesimista
VAN $48.965,93
TIR 23,02%
4 años 11 meses y 13
PRD días
El VAN positivo significa que el proyecto debe aceptarse a pesar de
que los beneficios son considerablemente menores que en el escenario normal,
aún así la rentabilidad que ofrece es mayor a la del mercado y la TIR de
23,02% es mayor a la tasa requerida, lo que lleva a idéntica decisión. El
período de recupero se extiende más de 4 años, mientras que el descontado
implica tener que esperar casi hasta el final del ciclo de vida del proyecto para
recuperar el dinero, pero aún a pesar del escenario negativo, logra hacerlo en
menos de 5 años.
Escenario Optimista
El escenario optimista hace que el proyecto arroje resultados aún
mejores que en la situación normal.
Tabla 38: Flujo de Fondos escenario optimista


Año
Concepto
0 1 2 3 4 5
INGRESOS
Por venta $7.777.791,95 $9.488.163,08 $11.571.571,00 $14.108.815,55 $17.198.095,08
EGRESOS VARIABLES
Costo Variable Producto -$5.982.444,89 -$7.298.011,21 -$8.900.506,25 -$10.852.078,86 -$13.228.260,26
Ingesos Brutos -$311.111,68 -$379.526,52 -$462.862,84 -$564.352,62 -$687.923,80
CONTRIBUCIÓN
MARGINAL $1.484.235,37 $1.810.625,35 $2.208.201,91 $2.692.384,07 $3.281.911,02
EGRESOS FIJOS
Costos Fijos -$820.958,62 -$1.005.693,49 -$1.232.438,41 -$1.510.823,80 -$1.852.702,30
UTILIDAD GRAVABLE $622.335,82 $763.990,93 $934.822,57 $1.136.321,18 $1.383.969,62
Impuesto a las
Ganancias -$217.817,54 -$267.396,83 -$327.187,90 -$397.712,41 -$484.389,37
UTILIDAD NETA $404.518,28 $496.594,11 $607.634,67 $738.608,76 $899.580,25
Inversión Fija -$1.128.454,32 -$42.192,00
Valor de Desecho Maq.
Y Eq. $168.794,83
TOTAL EFECTIVO
APLICADO -$1.138.454,32 -$42.192,00
FLUJO NETO DE
EFECTIVO -$1.138.454,32 $445.459,21 $537.535,03 $648.575,60 $741.655,86 $2.767.640,55
Flujo neto acumulado -$1.138.454,32 -$692.995,11 -$155.460,07 $493.115,53 $1.234.771,38 $4.002.411,93

Flujo Descontado -$1.138.454,32 $365.850,21 $362.574,70 $359.291,29 $337.430,14 $1.034.157,03
Flujo Descontado
Acumulado -$1.138.454,32 -$772.604,11 -$410.029,41 -$50.738,12 $286.692,02 $1.320.849,05


Tabla 39: Evaluación financiera escenario optimista
VAN $1.320.849,05
TIR 54,29%
PRD 3 años 1 meses y 25 días

Las modificaciones positivas en las variables hace que se obtengan
resultados mejores a los de la situación normal, con un VAN superior en
$794.926,95, totalizando los $1.320.849,05. La TIR también supera la tasa de
mercado del 21,76% establecida y se recupera la inversión antes de la mitad
de la vida del proyecto en el caso del período de recupero normal y pasados
los 3 años en el descontado.


Conclusión de la Viabilidad Financiera
Luego de analizar los aspectos financiero referidos a este proyecto, se
llega a la conclusión de que conveniente llevar a cabo la instalación de una
distribuidora de aluminio en la ciudad de Río Cuarto, ya que los tres
escenarios planteados presentan resultados positivos, lo que hace muy
atractiva concreción del mismo.
Los criterios de inversión VAN y TIR muestran que a pesar de las
variables a las que fue sometido el proyecto, éste es capaz de responder de
manera positiva y aún con una caída del 15% en los metros cuadrados
construidos, seguir ofreciendo beneficios. En una situación normal el VAN
alcanzó los $525.922,10 y la TIR fue de 35,05 % . Tras el análisis de
sensibilidad se obtienen $1.320.849,05 de VAN y 54,29% de TIR para el
escenario positivo y $48.965,93 y 23,02% respectivamente para el escenario
negativo.
El alto nivel de capital inmovilizado en materia prima hace que el
período de recupero descontado se de en un plazo mayor a los 3 años y de casi
5 años en el escenario pesimista, a pesar de esto, se logra recuperar la
inversión en un tiempo inferior al ciclo de vida del proyecto.
Por lo que se llega a la conclusión que desde el punto de vista
financiero es conveniente llevar a cabo el proyecto, ya que es rentable aún
sometido a condiciones desfavorables.


CONCLUSIONES GENERALES

En base al análisis realizado a lo largo del presente trabajo, se llega al
a conclusión que llevar a cabo la instalación de una distribuidora de aluminio
en Río Cuarto es factible desde las 6 viabilidades.
En cuanto a lo comercial, se puede observar un mercado en franco
crecimiento, tanto desde el punto de vista del producto, que le ha ganado
terreno a sus competidores y se consolida como la primera opción en
materiales para cerramientos, como también del rubro construcción, que se ha
vuelto una alternativa a la inflación y la imposibilidad de atesorar moneda
extranjera. Teniendo en cuenta las tendencias a nivel mundial de consumo, y
las políticas económicas actuales esto seguirá por la misma senda.
La escasa cantidad de competidores presenta una oportunidad para el
ingreso al mercado, la cantidad de potenciales consumidores es grande y la
posibilidad de ofrecer el producto cerca del mercado será un factor clave. Por
lo que desde el punto de vista comercial, es posible la realización del proyecto
y hay numerosas oportunidades de que el ingreso sea exitoso.
En cuanto a los requerimientos técnicos y de localización, Río Cuarto
cuenta con todo lo necesario para la realización de la inversión, desde los
recursos humanos, la obra física, maquinarias y equipos. El crecimiento de la
ciudad la coloca como un polo atractivo para los proveedores y abre una gran
posibilidad de que vean con buenos ojos, contar con un distribuidor local. Se
establecieron todas las inversiones necesarias para el correcto funcionamiento
de la empresa.


En términos de gestión, el proyecto es ejecutable. Esto se debe al
diseño de una estructura organizacional basada en las prácticas del sector y
una clara definición de puestos y tareas, lo que implica un buen servicio sin
sufrir un aumento en los costos fijos asociados a la organización.
Se determinaron los requerimientos legales necesarios para comenzar a
operar y para el posterior funcionamiento de la empresa. Desde este aspecto
no existen trabas a la ejecución del proyecto, ya que se establece la normativa
a cumplir para garantizar el correcto funcionamiento de la empresa bajo el
marco de la legalidad vigente.
Los factores ambientales no influyen sobre los costos asociados a la
distribución, y no se produce un impacto directo sobre el medioambiente de
magnitud que impida o coarte la realización del proyecto, por tal razón desde
la viabilidad ambiental no hay motivos para no llevar a cabo el proyecto.
Luego del estudio de las viabilidades mencionadas, se llevó a cabo con
la información recolectada, medida en bases monetarias, el análisis financiero
del emprendimiento.
La información recopilada, fue sistematizada con el fin de obtener un
flujo de fondos, donde se consideraron los ingresos y los egresos asociados a
las cinco viabilidades. Con los datos del flujo, se realizaron distintos
indicadores financieros con el objetivo de evaluar el rendimiento económico
del proyecto. El Valor Actual Neto, indicó que la rentabilidad del proyecto es
de $525.922,10 luego de recuperar la inversión a la tasa requerida por los
inversionistas. La Tasa Interna de Retorno que ofrece el proyecto es de
35,05%. Esto muestra que bajo condiciones normales, llevar a cabo el


proyecto es muy conveniente. Será preciso que transcurran 3 años, 6 meses y
26 días para que se recupere la inversión.
Con el propósito de evaluar el comportamiento del proyecto en
distintas situaciones, se lo sometió a un análisis de sensibilidad, considerando
una variación en el estado base. Se analizó un escenario pesimista, donde la
cantidad de metros cuadrados construidos en la ciudad cae un 15% y un
escenario optimista, donde el nivel de construcción aumenta un 25%. Tras el
análisis de sensibilidad se obtiene VAN de $48.965,93 y una TIR de 23,02%
para el escenario pesimista y $1.320.849,05 de VAN y 54,29% de TIR para el
escenario positivo. El tiempo necesario para recuperar la inversión será casi de
5 años en el caso negativo y de 3 años y un mes en el caso más favorable.
Teniendo en cuenta todas las viabilidades y los distintos resultados de
los estudios realizados, se puede concluir que es viable y rentable la
instalación de una distribuidora de aluminio en la ciudad de Río Cuarto.


BIBLIOGRAFIA

Libros

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• Revista especializada Soy Entrepreneur (Junio de 2013)
recuperado de: http://www.soyentrepreneur.com/como‐desarrollar‐tu‐
plan‐paso‐a‐paso.html


ANEXOS
ANEXO I: Modelos de Encuestas
Modelo de Encuesta para fábricas de aberturas
1. ¿A quién compran el aluminio?
2. ¿Qué extrusoras procesan?
Aluar …Flamia….Hydro…Alcemar…MDT…Otra…………..
3. ¿Cuántos kilogramos de aluminio compran por mes?
4. ¿Cuántas aberturas fabrican promedio por mes?
5. ¿Qué líneas fabrica? ¿En qué porcentaje?
6. ¿Tienen stock propio de aluminio?
7. ¿Compran directamente pintado/anodizado? ¿ ó mandan a
pintar/anodizar?
8. ¿En qué porcentaje se dividen los colores de sus obras?
9. ¿Cuáles son sus proyecciones para el 2014?
10. ¿Cómo cree que evolucionará la demanda y el mercado de aluminio a
largo plazo?
Modelo de Encuesta para Proveedores
Sobre productos y producción
• ¿Qué volumen de venta en kilogramos se estima para Río Cuarto?


• ¿Cómo se reparte porcentualmente la producción de extruídos? ¿Entre
qué líneas?
• ¿Cuál es la demora promedio entre que el cliente solicita el material y
este es recibido por efectivamente? ¿Cuál es el nivel mínimo de pedido? ¿Qué costo
tiene el envío? ¿Con qué frecuencia se viaja a Río Cuarto?
• ¿Hay diferencia de precios entre el distribuidor y el cliente que compra
directo de fábrica?
Sobre distribuidores y proyecciones
• ¿Están considerando actualmente añadir nuevos distribuidores a su red?
¿Porqué?
• ¿Qué condiciones físicas y organizacionales se le exigen a los
distribuidores? ¿Se exige algún nivel mínimo de ventas?
• ¿Cómo es a largo plazo el mapa u objetivo sobre distribuidores a nivel
nacional?
• ¿Cuáles son sus proyecciones de venta para el 2014 con respecto al año
anterior? ¿Creen que sus ventas podrían aumentar con más distribuidores?
• ¿Cómo creen que evolucionará la demanda de aluminio a largo plazo
en los extruídos?


ANEXO II: Líneas de aberturas por extrusora
Cada extrusora produce perfiles para la fabricación de aberturas que
satisfagan distintas necesidades en cuanto a prestaciones técnicas y costos, La
primera de ellas económicas, con perfiles livianos y accesorios de menor
calidad. La segunda de ellas, es una línea intermedia, que será la que mayor
porcentaje del mercado tenga, para aberturas de tamaños convencionales y
diseños y costos, que se adaptan a la mayor parte de los proyectos, ya que sin
ser tan económica como una abertura de chapa, tiene una relación calidad-
precio que la pondrá por encima de los productos de otros materiales. Por
último, el tope de gama, con perfiles de gran tamaño, para aberturas grandes,
están diseñadas para clientes orientados al producto.
Las líneas de Aluar son:
• Ekonal : Una línea liviana, para productos económicos
• Módena: Este nuevo sistema de carpintería fue concebido como la
evolución en cuanto a tecnología, calidad, diseño y funcionalidad, del sistema más
exitoso del mercado de aberturas en la Argentina. Todos sus perfiles cuentan con
Registro de Diseño Industrial, cumplen con Normas IRAM y AA, y cuentan con
certificación de calidad de sus procesos según Norma ISO 9001. Es el producto de
gama media por excelencia
• A30 New: Es un sistema de carpintería de alta gama que gracias a la
fortaleza de sus perfiles, la gran eficiencia en hermeticidad y aislación termo-acústica
y su línea de diseño, dan como resultado un producto de gran calidad y performance.


Las líneas de Metales del Talar son:
• Línea Clásica: Combina diferentes perfiles y permite realizar aberturas
económicas y tradicionales con muy buena resistencia mecánica. Se Utiliza en
viviendas Unifamiliares, Escuelas y Comercios
• Línea Actual :Sistema de Carpintería de Mediana Prestación. Es la que
ofrece mayor cantidad de resoluciones para cubrir todas las necesidades del
profesional.
• Línea Mass: Sistema de Carpintería de Aluminio de Alta Prestación
Líneas de Alcemar:
• Línea Tradicional: Los diversos sistemas y soluciones de los que
dispone esta línea le permiten mantenerse aún vigente, ofreciendo una muy buena
relación costo/prestación.
• Línea Mediterránea, siendo esta la más popular que se divide en cuatro
niveles de prestación, de acuerdo a los requerimientos de cada obra:
• M-Uno: Media prestación para dimensiones convencionales.
• M-Tres: Alta prestación, para dimensiones convencionales.
• M-Cinco: Alta prestación, para grandes dimensiones.
• M-Siete: Alta prestación reforzada para grandes dimensiones.
Líneas de Hydro:
• Rotonda 640: Línea económica de Hydro.
• Rotonda 750: Es la línea de mediana prestación de Hydro


• Serie 110: Desarrollada Puertas y ventanas corredizas de gran tamaño,
es la respuesta de Hydro en cuanto a aberturas de alta prestación
Líneas de Flamia:
• Novissima: Línea gama Media
• AT Premium: Alta Gama
• Económica


ANEXO III: Porcentaje del costo de las aberturas en el costo total de una obra
El análisis de precios realizado por la revista Rubros número 323, se hace sobre una
casa suya superficie es de 166 m2 cuyo proyecto pertenece al arquitecto Sergio Zeballos. El
monto total de la obra asciende a $ 495.765,70 y el costo de las aberturas es de $ 47.000, lo
que arroja un 9,72% correspondiente a la carpintería, como este es un caso particular se
tomará el valor absoluto de 10%. Se ha corroborado en otras ediciones de la revista y el
porcentaje es similar en todas las obras. El costo promedio de construcción de la caso arroja
valores similares a los correspondientes al mismo mes que presenta la Dirección General de
Estadísticas y Censos.


ANEXO IV: Layout óptimo de instalaciones
De acuerdo a los requisitos en la viabilidad técnica, teniendo en cuenta en método de
acopio elegido y la demandan máxima proyectada más el espacio requerido para inventario la
disposición de instalaciones óptima sería la siguiente:
Ilustración 5: Layout optimo


ANEXO V: Modelo elegido de gancheras
Fotografía tomada en el depósito de Ecowin S.A.
Ilustración 6: Fotografía de gancheras
Fuente:Fotografía Propia (2013)


ANEXO VI: Flujo de Actividades
A nivel empresa pueden diferenciarse dos grandes procesos, uno
referido a la compra y otro a la venta, que será este último nuestro objeto del
costo, inicia con la recepción por parte del agente de ventas de la solicitud de
presupuesto por parte del cliente, el vendedor entrega el presupuesto impreso
o vía mail al solicitante. En caso de aceptar los términos y el precio, el
vendedor emite la factura correspondiente con un remito de entrega, que va al
encargado del depósito,y recibe el pago, y lo asienta en la caja, que será
controlada posteriormente por el personal de administración.
En el depósito, con el remito se prepara el pedido, el cliente firma la
copia de la factura a modo de conformidad por la entrega. Esta es controlada y
archivada por el ayudante de administración. Si con la venta se llega al nivel
mínimo de stock recomendado, se notifica al gerente para cursar el pedido del
material faltante.
En el caso de que se facture algo que no hay en stock, el personal de
depósito referirá en la factura que no hay material en existencia. El cliente
podrá optar por esperar la llegada del material, en cuyo caso sólo firmará el
conforme cuando este se le entregue efectivamente; podrá cambiar de material
y en este caso el vendedor deberá hacer una nota de crédito sobre la factura
inicial y refacturar el nuevo producto (esto se hace para poder conocer los
niveles de stock ante cualquier cambio de mercadería, ya que si bien los
importes pueden coincidir, al ser distintos materiales, el stock disminuirá del
que se pidió inicialmente y no sobre el que se entrega realmente); se hará una
nota de crédito y devolución del dinero en el caso de que no desee otro tipo de


perfiles. Las notas de crédito serán controladas por el personal administrativo.
En el caso de las devoluciones posteriores, el jefe de depósito deberá constatar
que el material se encuentra en perfectas condiciones, y firmar un remito con
las cantidades del material entregado que irá adjunto a la nota de crédito, para
su control y posterior archivado.
Si a factura es en cuenta corriente, vencido el plazo para el pago, la
administración reclamará el pago.
Será el gerente el que realice las tareas de compra, estas no sólo se
darán cuando se llegue al nivel mínimo de stock; sino que también podrá
hacerse para evitar la pérdida de valor de la moneda a modo de escudarse
contra la inflación y las subas de precio; para lograr economías de escala; ante
un futuro quiebre de stock en la producción de la extrusora; compra de un
material que no se tiene en el catálogo habitual de productos.
Se hará el pedido en un formato que quede constancia de la misma,
detallando las condiciones pactadas, para su posterior control y luego hará el
seguimiento del pedido para evitar quedarse sin stock o satisfacer una
necesidad específica de un cliente
El realizará el pedido a planta, el ingreso de la mercadería es
controlado con el remito de la compañía extrusora y la orden de pedido, por el
personal de depósito, luego de eso, se carga en el sistema para mantener
actualizados los niveles de stock. Las personas de depósito deberán, descargar
la mercadería y ubicarla en los lugares determinados, manipulándolo lo menos
posible, ya que se trata de un material sensible y delicado ante abolladuras y
rayas, que se vuelve inservible en el caso de sufrir estos maltratos, sumado al


costo innecesario que representa el manipuleo. El personal administrativo
controlará que los precios de la factura sean los correctos de acuerdo a las
condiciones y cursará el pago.
Ilustración 7: Flujo de actividades


ANEXO VII: El reciclaje del Aluminio
El reciclaje del aluminio generalmente produce unos ahorros
importantes en materia económica y energética aún cuando se tienen en cuenta
los costes de recogida, separación y reciclaje. Los beneficios
medioambientales de reciclar el aluminio también son grandes. Únicamente se
produce el 5% del dióxido de carbono durante el proceso de reciclado
comparado con la producción de aluminio desde la materia prima, siendo este
un porcentaje aún menor cuando se toma en cuenta el ciclo completo de su
extracción en la mina y su transporte hasta la planta de producción También,
la minería a cielo abierto es la más usada a la hora de conseguir menas de
aluminio, lo que destruye una gran parte de la tierra natural del planeta. La
producción de una lata a partir de aluminio reciclado requiere un 95% menos
de energía de la que sería necesaria para hacerla desde materiales vírgenes. Su
reciclaje no tiene efectos colaterales. (Aluar)
Además las características técnicas superiores de las aberturas de
aluminio sobre las de madera, chapa o PVC en cuanto a resistencia a las
filtraciones de agua y aire, resistencia a las cargas de viento, aislación acústica
y térmica, resistencia mecánica al fuego y a la corrosión hace también que el
consumo en materia energética por parte del cliente sea menor en por gastos
en calefacción, lo que se traduce en un ahorro y una protección al medio
ambiente.


ANEXO VIII: Costos asociados a las distintas áreas
Teniendo en cuenta esto, se establece que de los gastos generales
considerando las actividades y los recursos que utilizan, se prorratea de la
siguiente manera: 30% al área de depósito, 50% para la administración y el
20% al área de ventas.
Presupuesto de Costo laboral del depósito
Se consideran los costos laborales correspondientes a la prestación del
servicio, venta de aluminio, los mismos estarán compuestos por el personal
del depósito, el Jefe de área y dos ayudantes. En la siguiente tabla se resume la
información para todos los años de proyección, tomando como constante la
cantidad de trabajadores.
Tabla 40: Costo laboral prestación de servicios en depósito
AÑO
Nº de
Puesto personas 1 2 3 4 5
Jefe de
Depósito 1 $64.217,27 $79.629,41 $98.740,47 $122.438,19 $151.823,35
Ayudante
de
depósito 2 $111.746,31 $138.565,42 $171.821,13 $213.058,20 $264.192,16
TOTAL
ANUAL 3 $175.963,58 $218.194,84 $270.561,60 $335.496,38 $416.015,52
Presupuesto de Gastos Indirectos del servicio en depósito
Al tratarse de una distribuidora en la que no se realizan procesos
productivos, en donde la mayor parte del trabajo es manual (carga y descarga


de material), el único consumo eléctrico se produce por la iluminación y las
sierras, por lo que se le asigna un 30% del monto total de los servicios. Se
considera el mantenimiento, combustible, patentes y los gastos relacionados al
vehículo. Estos porcentajes han sido asignados de acuerdo al flujo de tareas
Tabla 41: Gastos Indirectos de servicio
Presupuesto de gastos indirectos de servicio en depósito

Año
Concepto
1 2 3 4 5
Impuesto
Municipal/Agua $900,00 $990,00 $1.089,00 $1.197,90 $1.317,69
Energía
Eléctrica $1.800,00 $1.980,00 $2.178,00 $2.395,80 $2.635,38
Gas $144,00 $158,40 $174,24 $191,66 $210,83
Cuota Sindical $9.000,00 $10.800,00 $12.960,00 $15.552,00 $18.662,40
Higiene y
Seguridad $2.880,00 $3.456,00 $4.147,20 $4.976,64 $5.971,97
Comercio e
Industria $4.320,00 $5.184,00 $6.220,80 $7.464,96 $8.957,95
Rentas $2.160,00 $2.592,00 $3.110,40 $3.732,48 $4.478,98
Teléfonia fija $1.080,00 $1.296,00 $1.555,20 $1.866,24 $2.239,49
Telefonía móvil $1.440,00 $1.728,00 $2.073,60 $2.488,32 $2.985,98
Seguro de
vehículo $3.000,00 $3.600,00 $4.320,00 $5.184,00 $6.220,80
Patente $1.200,00 $1.440,00 $1.728,00 $2.073,60 $2.488,32
Mant. Y
combustible $30.000,00 $36.000,00 $43.200,00 $51.840,00 $62.208,00
Alquiler $36.000,00 $43.200,00 $51.840,00 $62.208,00 $74.649,60
TOTAL
ANUAL $93.924,00 $112.424,40 $134.596,44 $161.171,60 $193.027,39
Gastos de administración
Comprende los salarios del personal del área de administración y
gerencia y de los costos de los servicios generales, 50% corresponde a gastos


de administración de acuerdo al prorrateo establecido en el flujo de
actividades.
Sueldos y aportes
Tabla 42: Costo laboral de administración
AÑO
Nº de
Gerente
General 1 $202.332,00 $250.891,68 $311.105,68 $385.771,05 $478.356,10
Jefe
Departamento
Administrativo 1 $79.491,52 $98.569,49 $122.226,16 $151.560,44 $187.934,95
Contador Staff $30.000,00 $36.000,00 $43.200,00 $51.840,00 $62.208,00
TOTAL 2 $311.823,52 $385.461,17 $476.531,85 $589.171,49 $728.499,05

Gastos Indirectos
Tabla 43: Gastos Indirectos Administración
Presupuesto de Gastos indirectos de administración
Año
Concepto
1 2 3 4 5
Impuesto
Municipal/Agua $1.500,00 $1.650,00 $1.815,00 $1.996,50 $2.196,15
Energía Eléctrica $3.000,00 $3.300,00 $3.630,00 $3.993,00 $4.392,30
Gas $240,00 $264,00 $290,40 $319,44 $351,38
Cuota Sindical $15.000,00 $18.000,00 $21.600,00 $25.920,00 $31.104,00


Higiene y Seguridad $4.800,00 $5.760,00 $6.912,00 $8.294,40 $9.953,28
Comercio e Industria $7.200,00 $8.640,00 $10.368,00 $12.441,60 $14.929,92
Rentas $3.600,00 $4.320,00 $5.184,00 $6.220,80 $7.464,96
Telefonía fija $1.800,00 $2.160,00 $2.592,00 $3.110,40 $3.732,48
Telefonía móvil $2.400,00 $2.880,00 $3.456,00 $4.147,20 $4.976,64
Internet $1.800,00 $2.160,00 $2.592,00 $3.110,40 $3.732,48
Hosting $1.200,00 $1.440,00 $1.728,00 $2.073,60 $2.488,32

Mantenimiento Cuenta
Bancaria $1.800,00 $2.160,00 $2.592,00 $3.110,40 $3.732,48
Alquiler $60.000,00 $72.000,00 $86.400,00 $103.680,00 $124.416,00
TOTAL ANUAL $104.340,00 $124.734,00 $149.159,40 $178.417,74 $213.470,39

Gastos de Comercialización
Se tienen en cuentas los gastos realizados para llevar a cabo la tarea de
venta. Se considera el salario del vendedor y los gastos indirectos de su
actividad.
Sueldos y Aportes
Tabla 44: Costos laboral de comercialización
AÑO
Nº de
Jefe
Departamento
de Ventas 1 $79.491,52 $98.569,49 $122.226,16 $151.560,44 $187.934,95
TOTAL 1 $79.491,52 $98.569,49 $122.226,16 $151.560,44 $187.934,95



Gastos Indirectos
Tabla 45:Gastos indirectos de comercialización
Presupuesto de Gastos indirectos de comercialización

Año
Concepto
1 2 3 4 5
Impuesto Municipal/Agua $600,00 $660,00 $726,00 $798,60 $878,46
Energía Eléctrica $1.200,00 $1.320,00 $1.452,00 $1.597,20 $1.756,92
Gas $96,00 $105,60 $116,16 $127,78 $140,55
Cuota Sindical $6.000,00 $7.200,00 $8.640,00 $10.368,00 $12.441,60
Higiene y Seguridad $1.920,00 $2.304,00 $2.764,80 $3.317,76 $3.981,31
Comercio e Industria $2.880,00 $3.456,00 $4.147,20 $4.976,64 $5.971,97
Rentas $1.440,00 $1.728,00 $2.073,60 $2.488,32 $2.985,98
Teléfonia fija $720,00 $864,00 $1.036,80 $1.244,16 $1.492,99
Telefonía móvil $960,00 $1.152,00 $1.382,40 $1.658,88 $1.990,66
Alquiler $24.000,00 $28.800,00 $34.560,00 $41.472,00 $49.766,40
TOTAL ANUAL $39.816,00 $47.589,60 $56.898,96 $68.049,34 $81.406,85


ANEXO IX: Índice de Precios del Consumidor
Tabla 46: Índice de Precios del Consumidor
Índice de Precios al Consumidor

Año 2011 2012 2013
Enero 0,70% 0,90% 1,10%
Febrero 0,70% 0,70% 0,50%
Marzo 0,80% 0,90% 0,70%
Abril 0,80% 0,80% 0,70%
Mayo 0,70% 0,80% 0,70%
Junio 0,70% 0,70% 0,80%
Julio 0,80% 0,80% 0,90%
Agosto 0,80% 0,90% 0,80%
Septiembre 0,80% 0,90% -
Octubre 0,60% 0,80% -
Noviembre 0,60% 0,90% -
Diciembre 0,80% 1,00% -
Fuente: Elaboración propia con datos del INDEC (2013)
El promedio simple arroja un valor mensual de 0,78% mientras que el acumulado es
de 9,77%


Formulario descriptivo del Trabajo Final de Graduación
Identificación del Autor
Apellido y nombre del autor: Miguel Solaro
E-mail: [email protected]
Título de grado que obtiene: Licenciatura en Administración.
Identificación del Trabajo Final de Graduación
Título del TFG en español Evaluación de un proyecto de inversión de la

instalación de una distribuidora de aluminio en Río
Cuarto
Título del TFG en inglés Assessment of an investment project of the

establishment of an aluminum distributor in Río
Cuarto
Tipo de TFG (PAP, PIA, IDC) Proyecto de Aplicación Profesional.
Integrantes de la CAE Freites, Darío; Mengo, Sandra
Fecha de último coloquio 07/11/2013
con la CAE
Versión digital del TFG: PDF

contenido y tipo de archivo
en el que fue guardado
Autorización de publicación en formato electrónico
Autorizo por la presente, a la Biblioteca de la Universidad Empresarial Siglo 21 a publicar la

versión electrónica de mi tesis. (Marcar con una cruz lo que corresponda)
Autorización de Publicación electrónica:

Inmediata
Si, inmediatamente
Si, después de ….. mes(es)
…………….mesesmediata
No autorizo
Firma del alumno

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Trabajo Final de Grado

Evaluación de un proyecto de inversión de la instalación de una

distribuidora de aluminio en Río Cuarto

Autor: Solaro, Miguel

El rubro de la construcción ha experimentado en la última década un

crecimiento vertiginoso en Río Cuarto. Este impulso, trae aparejado el

incremento del consumo de todos los productos afines.

Uno de los que más se ha visto beneficiado es el aluminio. Las ventajas

técnicas y la relación calidad/precio de las aberturas de este material, sumado

al escaso número de distribuidores y la gran cantidad de fábricas de

cerramientos que han abierto, presentan la oportunidad que motiva este

Trabajo Final de Grado: La posibilidad de instalar una distribuidora de

El principal objetivo del trabajo es determinar la conveniencia o no de

establecer dicho negocio. En función de esto se llevan a cabo distintos

estudios. Se define el mercado y la cantidad demandada en la viabilidad

comercial. El estudio técnico es donde se detallan las necesidades de

estructura físicas, de maquinarias y equipos y personal. Los requerimientos

legales para comenzar a funcionar y la posterior operación se establecen en la

viabilidad legal. La estructura para el normal funcionamiento de la empresa se

determina en la viabilidad organizacional. El estudio ambiental muestra los

efectos del proyecto sobre el medio ambiente. Por último el análisis

financiero, donde medido en bases monetarias se estiman los resultados del

proyecto es viable, ya que no presenta trabas para su ejecución y rentable, al

ofrecer al inversionista un retorno mayor al requerido y recuperar la inversión

en un tiempo menor al ciclo de vida del proyecto.

In the last decade, the construction sector in Río Cuarto has

experienced a very fast-paced growth. This impulse brought about an increase

in the consumption of all related products.

Aluminum has been one of the most benefited. The technical

possibility to open an aluminum supply store in the city.

The main objective is to determine whether or not it is convenient to

is determined in the organizational viability. The environmental study shows

all the project results are estimated, measured in money.

project's life cycle.

Viabilidad Organizacional 101

Viabilidad Ambiental 104

Viabilidad Financiera 105

CONCLUSIONES GENERALES 119

Anexo I: Modelos de Encuestas 125

Anexo II: Líneas de aberturas por extrusrar 127

Anexo III: Porcentaje del costo de las aberturas 130

Anexo IV: Layout óptimo de instalaciones 131

Anexo V: Modelo elegido de gancheras 132

Anexo VI: Flujo de Actividades 133

Anexo VII: El reciclaje del Aluminio 136

Anexo VIII: Costos asociados a las distintas áreaa 137

Anexo IX: Índice de Precios del Consumidor 142

ÍNDICE DE TABLAS, GRÁFICOS E IMÁGENES.

Tabla Nº 1: Precio de mercado del aluminio 55

Tabla Nº 2: Comparación de los distintos materiales 67

Ilustración Nº 2: Diagrama del cálculo de demanda 70

Tabla Nº 3: Metros cuadrados construidos en Río Cuarto 70

Gráfico Nº1: Evolución de los metros cuadrados const. 71

Tabla Nº4: Tabla mínimos cuadrados 72

Tabla Nº 5: Consumo anual proyectado 74

Tabla Nº 6: Gasto proyectado en const. en Río Cuarto 74

Tabla Nº 7: Gasto proyectado en aberturas en Río Cuarto 75

Tabla Nº 8: Gasto proyectado en aluminio en Río Cuarto 75

Tabla Nº 9: Precio de mercado del aluminio 76