UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CALLAO

FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES

ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD

TRABAJO DE INVESTIGACIÓN

CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

INTEGRANTES

CANALES APAZA CORALY KIRA

CARHUACHIN ROMERO KARYME GABRIELA
CASTILLO PUQUIO ALYSON MICHELLE
DE LA CRUZ PINEDO YADIRA ARACELLY
FERNANDEZ MALLQUE ASHLEY PATRICIA
NOVOA TABOADA LEYLA AMELIA
Callao, 2022
PERÚ

1
ÍNDICE
CAPÍTULO I. PRESENTACIÓN DE LA EMPRESA....................................................................................3
1.1. Breve información de Cementos Pacasmayo S.A.A.................................................................3
1.1.1. Historia.............................................................................................................................3
1.1.2. Información General.........................................................................................................5
1.1.3. Estructura Corporativa.....................................................................................................6
1.2. Visión.......................................................................................................................................7
1.3. Misión......................................................................................................................................7
CAPÍTULO II: PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA................................................................................8
2.1. Realidad problemática.............................................................................................................8
2.1.1. Formulación del problema...............................................................................................8
2.2. Justificación e importancia de la investigación........................................................................8
2.3. Objetivos de la investigación...................................................................................................9
2.3.1. Objetivo general...............................................................................................................9
2.3.2. Objetivos específicos........................................................................................................9
CAPÍTULO III. MARCO CONCEPTUAL................................................................................................10
3.1. Gestión del riesgo financiero.................................................................................................10
3.1.1. Definición.......................................................................................................................10
3.1.2. Importancia....................................................................................................................10
3.1.3. Clasificación del riesgo financiero...................................................................................10
3.2. Rentabilidad..........................................................................................................................17
3.2.1. Definición.......................................................................................................................17
3.2.2. Impacto de la gestión del riesgo financiero en la rentabilidad de cementos Pacasmayo
.................................................................................................................................................18
3.2.3. Medidas adoptadas por Cementos Pacasmayo..............................................................18
CAPÍTULO IV. CONCLUSIONES..........................................................................................................20
CAPÍTULO V. RECOMENDACIONES...................................................................................................21
CAPÍTULO VI. REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS..................................................................................22

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CAPÍTULO I. PRESENTACIÓN DE LA EMPRESA
1.1. Breve información de Cementos Pacasmayo S.A.A
1.1.1. Historia
1911: La semilla del grupo Hochschild

El ingeniero minero alemán Mauricio Hochschild llega a chile y funda un grupo de

sociedades comerciales en Sudamérica, las que llegarían a ser conocidas como el
grupo Hochschild. Para 1926, el grupo cuenta con dos operaciones en el Perú,
una en Arequipa y otra en Lima.

1949: Fundación de la compañía nacional de Cemento Portland del Norte.

Se funda la compañía nacional de Cemento Portland del Norte S.A. Antecesora de

Cementos Pacasmayo S.A.A. A partir de la iniciativa de un grupo de inversionistas
privados que creía en el desarrollo de las regiones del norte del país. El impulso
decisivo al proyecto llega en 1955 de la mano del Grupo Hochschild, que se
convierte en uno de sus accionistas principales.

1957: Inicio de operaciones de Cementos Pacasmayo

El 27 de noviembre comienza la producción de la empresa bajo la denominación

comercial de compañía de Cemento Pacasmayo. La planta de Pacasmayo (La
Libertad), que contaba con un horno de clínker con una capacidad de 110 000
TM/año fue la primera cementera en producir fuera de Lima.

1973: La estatización de la industria cementera

El 4 de diciembre se inicia la transferencia gradual y forzosa de acciones al Estado

como parte de la estatización de la industria cementera dictaminada por el
gobierno militar. Para ello, Cemento Pacasmayo S.A. es reestructurada para crear,
el 6 de mayo de 1974, Cemento Pacasmayo S.A. empresa cuya participación
mayoritaria (51%) queda en manos de sus accionistas originales a través de
inversiones Pacasmayo S.A. (IPSA).

1980: La propiedad mixta de Cementos Norte Pacasmayo

3
El 6 de mayo de 1980 se firma un contrato de concesión con el Estado que
establece una propiedad mixta de la Compañía por 20 años, durante los cuales
IPSA mantiene la participación mayoritaria de Cementos Norte Pacasmayo Tras la
reinstauración del régimen constitucional, el Gobierno de Fernando Belaunde
Terry introduce la facultad de rescindir dichos contratos de común acuerdo con el
Estado, opción que es ejecutada por la Compañía el 12 de noviembre de 1984.

1984: El liderazgo de Luis Hochschild Plaut

En noviembre, el Grupo Hochschild vende sus operaciones en la región a la Anglo

American Corporation of South Africa. Ese mismo mes, la empresa sudafricana
transfiere sus operaciones en el Perú, su participación en Cemento Norte
Pacasmayo y en la predecesora de Hochschild Mining, a un grupo de sociedades
controladas por Luis Hochschild Plaut.

1994: Cambios en el accionariado de Cemento Norte Pacasmayo

En mayo, el Gobierno autoriza la venta de su participación en Cemento Norte

Pacasmayo, la misma que representa el 49% del capital social. Entre noviembre
de 1994 y junio de 1995 se venden las acciones, siendo un 10% del capital social
de la empresa adquirido por IPSA. Un 18,38% de la participación estatal se coloca
a pequeños inversionistas, Inventor S.A.C. compra el 4,65% mientras que un
14,35% es colocado en el mercado bursátil local.

1998: La planta de Rioja se suma a Cementos Pacasmayo

El 6 de febrero se realiza la subaste pública que permite a Cemento Norte

Pacasmayo adquirir del Estado la fábrica de cemento de Rioja (San Martín), la que
en ese momento contaba con una capacidad instalada de 40 000 TM/año del
clínker y 55 000 TM/año de cemento. Tras la operación, el 10 de diciembre de se
constituyó la razón social Cementos Pacasmayo S.A.A., a producto de la fusión de
Cemento Norte Pacasmayo, Cemento Selva (propiedad de la planta de Rioja) y
Cordasa.

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2000: La ampliación del nuevo siglo Cemento Pacasmayo comienza el nuevo siglo
dando un paso más en su estrategia de crecimiento orgánico tras la instalación de
un nuevo molino en la planta de Pacasmayo, con el que se incrementa la
capacidad instalada de producción de cemento a 2 200 000 TM/año. Esta sería la
cuarta ampliación ejecutada, ya que previamente en 1967, 1978 y TM/año y 1 200
000 TM/año respectivamente.

2012: Cemento Pacasmayo cotiza en la Bolsa de Nueva York

El 8 de febrero Cemento Pacasmayo logra un nuevo hito al emitir más de veintidós

millones de certificados (ADR) en Nueva York, con lo cual se convierte en la
primera peruana en listar sus acciones, bajo el código CPAC, en el New York
Stock éxito a los mercados internacionales, al emitir bonos por US$300 000 000.
La calificación internacional obtenida fue de BBBy BB+ por Fitch y S&P,
respectivamente.

2015: Cemento Pacasmayo suma la planta de Piura

En el segundo semestre inicia la operación de la planta de Piura, en la que

Cemento Pacasmayo invirtió US$365 000 000. Con la operación de su tercera
fábrica, la única con cero emisiones del país, la compañía suma una capacidad
instalada de 4 940 000 TM/año.

2018: Pacasmayo renueva su imagen corporativa/Pacasmayo evolución

La compañía lanza su nueva imagen y actualiza su visión: empresa líder en la

provisión de soluciones constructivas que se anticipe a las necesidades de
nuestros clientes y que contribuya con el progreso de nuestro país.

1.1.2. Información General

Cementos Pacasmayo se dedica a la fabricación y comercialización de cemento,
cal, agregados, concreto premezclado, elementos prefabricados y otros materiales
de construcción. Sus operaciones se centran en el norte del Perú.

Su principal planta de cemento está ubicada en la ciudad de Pacasmayo en el

departamento de La Libertad. Además, cuenta con una planta de cemento en la

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ciudad de Rioja, en el departamento de San Martín. Son los únicos abastecedores
de cemento en la región norte del país, alcanzando una participación de mercado
que bordea el 99% en nuestra área de influencia.

Actualmente están construyendo una nueva planta de cemento en Piura, en el

departamento de Piura, 300 km al norte de la planta actual en Pacasmayo. La
puesta en marcha de la nueva planta de Cementos Pacasmayo en Piura durante
la segunda mitad del 2015, significa el inicio de una gestión con un esquema Multi-
planta (Piura, Pacasmayo y Rioja), lo que permitirá estandarizar e implementar en
las unidades operativas las mejores prácticas cementeras a nivel mundial.

Adicionalmente, son los principales abastecedores de concreto en las ciudades del

norte a través de siete plantas fijas de concreto premezclado y ocho plantas
móviles, logrando una participación de mercado por encima del 95%.

Cuentan con cinco plantas para la producción de elementos prefabricados, tres

plantas para la obtención de agregados, una planta de producción de ladrillos de
diatomita y nueve oficinas comerciales.

Finalmente, producen cal viva de alta calidad, tanto en forma granulada como
molida, la cual se utiliza principalmente en la industria minera y siderúrgica.

1.1.3. Estructura Corporativa

 DINO S.R.L. Comercializa todos los productos de Cementos Pacasmayo a
través de una amplia red de distribuidores asociados en la región. Cuenta,
además, con oficinas comerciales en las principales ciudades del norte del
Perú.
 Cementos Selva S.A. Produce cemento, concreto premezclado y elementos
prefabricados en la ciudad de Rioja, en el noreste del Perú.
 DINO Selva Iquitos S.A.C. Comercializa todos los productos de Cementos
Pacasmayo a través de una amplia red de distribuidores asociados en la
región. Cuenta, además, con oficinas comerciales en las principales
ciudades del noreste del Perú.

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  Acuícola Los Paiches S.A.C. Cría, cultiva y comercializa una de las
especies emblemáticas de la selva amazónica, el paiche.
 Calizas del Norte S.A.C. Fue creada en el 2013 e inició operaciones en el
2014. Su principal objetivo es explotar la cantera de piedra caliza,
Acumulación Tembladera.
 Fosfatos del Pacífico S.A. Explora los depósitos de fosfato descubiertos en
los depósitos de minerales de diatomita de Cementos Pacasmayo en las
concesiones de Bayóvar, ubicadas en el norte del Perú. En diciembre de
2011, Cementos Pacasmayo vendió una participación accionaria al Grupo
Mitsubishi con la finalidad de desarrollar los depósitos de fosfatos en las
concesiones en dichas concesiones.
 Salmueras Sudamericanas S.A. Explora los depósitos de salmueras
descubiertos en concesiones que posee la compañía en Mórrope. Este
proyecto se desarrolla en alianza con la empresa peruana Quimpac, líder
en el mercado de productos químicos.
 Empresa de Transmisión Guadalupe S.A.C. Provee de energía eléctrica a
la planta de Pacasmayo.

1.2. Visión
Ser una empresa líder en la provisión de soluciones constructivas que se anticipe
a las necesidades de nuestros clientes y que contribuya con el progreso de
nuestro país.

1.3. Misión
Es crear valor a nuestros inversionistas, a través de un crecimiento sostenible,
para beneficio de nuestros clientes, colaboradores, comunidades y el país.

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CAPÍTULO II: PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA
2.1. Realidad problemática
2.1.1. Formulación del problema
El avance tecnológico que se sigue incrementando, obliga a varias empresas u
organizaciones a innovar o estar en un cambio continuo, con eso ayudaría a que
puedan seguir en pie como empresa en la actualidad. Además las situaciones que
se está dando en estos últimos años, han traído como consecuencia una caída en
sus economías y Perú no es una excepción, ya que al ser un territorio exportador
de materia prima pertenece a los más dañados.

Cementos Pacasmayo S.A.A es la organización cementera más enorme del norte

de la nación, al pertenecer al conjunto Hochschild, uno de los conglomerados más
representativos de la nación, la compañía ha tenido un desarrollo importante en la
última década, debido a la gran demanda y requerimientos del sector construcción
en el país.

2.2. Justificación e importancia de la investigación

Cementos Pacasmayo es una empresa que está muy expuesta al riesgo
financiero, por lo que es de suma importancia contar con mecanismos de
prevención e identificación, además cuenta con un modelo que permita Gestionar
los Riesgos puede vislumbrar un panorama importante para la administración de
proyectos al estar preparados proactivamente para enfrentar las amenazas que
afecten el resultado final de los proyectos teniendo en cuenta que el propósito
principal es proteger los intereses de la empresa y de los clientes.

La existencia de la Gestión de Riesgos en Cementos Pacasmayo, permitirá incluir

la dimensión del riesgo en la toma de decisiones para planificar y priorizar a corto,
mediano y largo plazo los presupuestos de la organización.

8
2.3. Objetivos de la investigación
2.3.1. Objetivo general
Determinar la incidencia de la gestión del riesgo financiero de Cementos
Pacasmayo sobre la rentabilidad obtenida durante el año 2020.

2.3.2. Objetivos específicos

 Determinar la incidencia de la gestión del riesgo de mercado de Cementos
Pacasmayo sobre la rentabilidad obtenida durante el año 2020.
 Determinar la incidencia de la gestión del riesgo de liquidez de Cementos
Pacasmayo sobre la rentabilidad obtenida durante el año 2020.
 Determinar la incidencia de la gestión del riesgo de crédito de Cementos
Pacasmayo sobre la rentabilidad obtenida durante el año 2020.

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CAPÍTULO III. MARCO CONCEPTUAL
3.1. Gestión del riesgo financiero
3.1.1. Definición
Se trata de un análisis y medición de eventuales riesgos a los cuales la empresa
está sujeta debido a los movimientos del mercado financiero. Al realizar este
proceso, los emprendedores conocen estadísticas y probabilidades, mapeando
acontecimientos que podrían afectar el negocio financieramente. En otras
palabras, es posible decir que la gestión de riesgo financiero tiene como objetivo
minimizar los efectos causados por riesgos del mercado y de crédito.

3.1.2. Importancia
La gestión de riesgos financieros es muy importante para la toma de decisiones
por la posibilidad que da de conocer al punto más crítico la situación de la
empresa. Una vez la gestión aplicada, monitoreada y evaluada, permitirá
maximizar la rentabilidad demandada y minimizar la exposición al riesgo, lo cual
generará valor para los grupos de interés, en especial los inversores (Partal y
Gómez, 2015, p.30).

Es imposible poder detectar e identificar todos los riesgos financieros a los que
está expuesta una empresa; sin embargo, es posible poder mitigar los riesgos más
significativos, estos son los que mayor impacto económico podrían causar (Moles,
2013, p.3).

3.1.3. Clasificación del riesgo financiero

3.1.3.1. Riesgo de mercado.
El riesgo de mercado se manifiesta como la probabilidad de sufrir pérdidas
financieras debido a posibles cambios adversos en el mercado que harían variar
los valores de los activos dentro del balance, los cuales se pueden dar a nivel de
tipos de interés, de cambio y precios de diferentes activos en el mercado (Partal y
Gómez, 2015, p.27).

Antes de implantar una estrategia de gestión de riesgos es imprescindible la

identificación y el análisis de cada uno de los factores de riesgo de mercado a los

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que se encontraría expuesta la entidad en función de la estrategia de negocio que
pretende desarrollar. Si ya estuviera operando se deberán analizar los factores de
riesgo a los que se encontrase sometida la entidad en esos momentos.
Factores de riesgo de mercado.
 Riesgo de tipo de interés
Una entidad o negocio se encuentra expuesta a riesgo de tipo de interés cuando
su valor depende del nivel que tengan ciertos tipos de interés en los mercados
financieros. Una entidad o negocio estará expuesta a riesgo de tipo de interés
cuando:
 La variación del valor de mercado de los activos frente a un cambio en los
tipos de mercado no coincida con la variación del valor de mercado de los
pasivos y esta diferencia no se halle compensada por la variación en el
valor de mercado de los instrumentos fuera de balance.
 Las diferencias entre las sensibilidades de los activos y los pasivos tendrán
lugar cuando existan diferencias en los importes por plazos, en los
calendarios de amortización, en el tipo de referencia de los cupones (fijo o
flotante), en la calidad crediticia de los instrumentos, en las características
de los instrumentos (por ejemplo, la existencia de opciones implícitas que
permitan cancelar anticipadamente o prolongar la vida de dichos
instrumentos), etc.
 El margen futuro, debido a operaciones pendientes, dependa de los tipos
de interés.
Sin embargo, no existe un único factor de riesgo asociado a los tipos de interés,
sino que para cada uno de los mercados financieros hay asociada una estructura
temporal de tipos de interés, de manera que habrá que identificar exactamente a
cuáles de estos se encuentra expuesta la entidad.
 Riesgo de acciones
Una entidad o negocio se encuentra expuesta a riesgo de acciones cuando su
valor depende de la cotización de determinadas acciones o índices de acciones en
los mercados financieros.

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Una entidad estará expuesta a riesgo de acciones cuando posea inversiones en
otras compañías, independientemente de que esta se haya realizado con fines
especulativos o para intervenir en su gestión, o cuando posea instrumentos
derivados cuyo subyacente esté expuesto a riesgo de acciones.
 Riesgo de mercancías
Una entidad o negocio se encuentra expuesta a riesgo de mercancías cuando su
valor depende de la cotización de determinadas mercancías en los mercados
internacionales.
Existe riesgo de mercancías cuando la entidad:
• Tiene inversiones en mercancías, ya sea con fines especulativos o por su propia
actividad.
• Tiene posiciones en instrumentos derivados cuyo subyacente está expuesto a
riesgo de mercancías
• Una mercancía determinada interviene de manera significativa en su proceso
productivo.
• La mercancía considerada es sustitutiva de uno de sus productos.

 Riesgo cambiario
Una entidad o negocio se encuentra expuesta a riesgo cambiario cuando su valor
depende del nivel que tengan ciertos tipos de cambio entre divisas en los
mercados financieros.
Una entidad estará expuesta a riesgo cambiario cuando:
• El valor actual de sus activos en cada divisa no coincida con el valor actual de los
pasivos en la misma divisa y la diferencia no esté compensada por instrumentos
fuera de balance.
• Tenga posiciones en productos derivados cuyo subyacente estuviera expuesto a
riesgo de cambio y no se haya inmunizado completamente la sensibilidad del valor
frente a variaciones en los tipos de cambio.
• Esté expuesta a riesgo de interés, de acciones o de mercancías en divisas
distintas de su divisa de referencia, que puedan alterar la igualdad entre el valor
del activo y el pasivo en dicha divisa y que generen pérdidas y ganancias.

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• Su margen dependa directamente de los tipos de cambio, por ejemplo, al tener
que importar materias primas.
• Su negocio se vea afectado por competidores cuyos costos dependen de otras
divisas (importadores/exportadores)
Gestión de riesgo de mercado.
El riesgo de mercado es el riesgo de pérdida generado por los movimientos en los
niveles o en la volatilidad de los precios de mercado. El riesgo de mercado puede
asumir dos formas: el riesgo absoluto, medido por la pérdida potencial en términos
de monedas; y el riesgo relativo, relacionado con un índice base. Mientras que el
primero se concentra en la volatilidad de las ganancias totales, el segundo mide el
riesgo respecto al índice base. Afecta a los activos que se negocian en mercados
dotados de liquidez: acciones, bonos, divisas, commodities, derivados.

El objetivo de las unidades de negocio es maximizar el beneficio generado,

partiendo de los recursos asignados y manteniendo el nivel de exposición frente a
los factores de riesgo dentro de los límites establecidos por la entidad. Dentro de
estos límites las unidades de negocio contarán con libertad de acción para tomar
decisiones sobre la gestión de los riesgos actuales y potenciales. Para ello, los
operadores de cada una de las unidades construirán sus expectativas en base a la
información disponible en el mercado y las materializarán a través de la
contratación de las pertinentes operaciones con el resto de agentes del mercado.

Los riesgos de mercado tienen su origen en los cambios no anticipados por los
agentes, de los factores fundamentales que determinan el precio actual del activo.
Los precios de mercado son la materia prima para la medición del riesgo de
mercado.

Las operaciones contratadas generarán una exposición del valor de la entidad

ante los distintos factores de riesgo, que se traducirá en el mapa global de riesgos
de la entidad. Como ya se indicó anteriormente, este no es únicamente una
herramienta de control, en cuanto permite vigilar el cumplimiento de los límites,
sino que debe emplearse también como herramienta de gestión.

Las dos estrategias básicas de gestión de riesgos que se considerarán serán:

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• Posiciones abiertas: Cuando las expectativas de los gestores junto con el mapa
de riesgos global de la entidad coloquen a ésta en situación de potencial
generadora de beneficios se dejarían posiciones abiertas que tradujeran en
beneficios para la entidad el movimiento esperado de los factores de riesgo.
• Coberturas: Cuando la combinación del mapa de riesgos global de la entidad
junto a las expectativas de los gestores fuese generadora potencial de pérdidas o
se quisiera reducir el riesgo de la entidad se procedería a cubrir la totalidad o parte
del valor de la entidad.
Reglamento para la Gestión de Riesgo de Mercado:
- La SBS publicó el Reglamento para la Gestión del Riesgo de Mercado, la
cual será aplicable a todas las empresas del sistema financiero.
- El Reglamento contiene disposiciones referidas a la responsabilidad del
directorio y la gerencia respecto a la gestión de riesgo de mercado y a las
funciones responsabilidades del comité de riesgos de mercado.
- También se refiere al establecimiento de límites internos para controlar la
exposición al riesgo de mercado, así como al requerimiento de disponer
sistemas de información y herramientas informáticas adecuadas para la
gestión del riesgo de mercado, entre otros.

3.1.3.2. Riesgo de liquidez.

Es la contingencia de pérdida que se manifiesta por la incapacidad de enfrentar
una escasez de fondos y cumplir sus obligaciones, y que determina la necesidad
de conseguir recursos alternativos, o de realizar activos en condiciones
desfavorables, asumiendo un alto costo financiero o una elevada tasa de
descuento.

El riesgo de liquidez trata de valorar de qué forma y condiciones cualquier deudor

es capaz de pagar sus deudas a su vencimiento, generalmente, a corto plazo.
Quiere decir, es aquel relacionado a la capacidad financiera de una empresa para
afrontar sus obligaciones de pasivos financieros frente a terceros. Se trata de
obligaciones que se liquidan mediante la entrega de efectivo u otro activo
financiero. Para medir la liquidez de una empresa y una inversión se utiliza el ratio

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de liquidez, con el que se calcula la capacidad que tiene ésta para hacer frente a
sus obligaciones a corto plazo.

Factores del riesgo de liquidez.

 El número de traders en el mercado.

Es el factor principal que determina la liquidez en el mercado. Cuantos más

traders estén dispuestos a operar con el activo que deseas comprar o vender,
mayores serán las posibilidades de que se cumpla el precio deseado.

 Tamaño y frecuencia de las operaciones.

Algunos de los activos se negocian con más frecuencia que otros. Por ejemplo, si
consideramos el mercado forex, el par EUR/USD es más popular que el par
MXN/USD.

 Hora de finalización de la operación.

Un activo líquido se puede cambiar a efectivo inmediatamente después de que se

coloca la orden. Sin embargo, si un trader se apresura a comprar o vender un
activo, aumentará el riesgo de liquidez. Si un trader tiene tiempo de esperar hasta
alcanzar el precio deseado, el riesgo disminuye.

 Sustitución.

Si la posición es única, el riesgo aumenta. Sin embargo, si se puede reemplazar

con otro activo, el riesgo disminuirá.

 Tipo de activo.

Los activos tienen un grado diferente de liquidez. Por ejemplo, el mercado de

valores es más líquido que el mercado inmobiliario.

Funciones de la liquidez
- Demostrar al mercado, que la institución es adversa al riesgo en términos
globales, que la entidad es segura y por lo tanto capaz de hacer frente a sus
obligaciones.
- Permitir a la Cooperativa cumplir los compromisos con sus socios.

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- Evitar una venta precipitada de activos.
- Reducir la prima de riesgo crediticio que el banco debe pagar con sus fondos.
- Evitar los costos de recurrir excesivamente a financiamiento de terceros.

Gestión del riesgo de liquidez.

Consiste en la identificación, medición, evaluación, tratamiento, control,
información y monitoreo del riesgo de liquidez. Este proceso tiene como objetivo
asegurar que la empresa cuente con suficientes recursos para enfrentar un
conjunto de eventos inesperados que afecten su liquidez, como puede ser la
pérdida o disminución de fuentes de financiamiento.

Una adecuada gestión del riesgo de liquidez por parte de las entidades financieras
contribuye a garantizar su capacidad para hacer frente a los flujos de caja
resultantes de sus obligaciones de pago y adicionalmente:

- Fortalece la reputación de la entidad financiera

- Disminuye el riesgo de quiebra de la entidad financiera
- Reduce el costo de financiamiento tanto en situaciones normales como de
crisis.

¿Por qué gestionar el riesgo de liquidez?

- Controlar el riesgo de liquidez.

- Obtener fondeo para cumplir plan de crecimiento.
- Optimizar la administración de recursos líquidos.
- Implementar controles para el manejo del efectivo equivalentes.
- Proyectar de forma precisa el flujo excedente o requerido.
- Tener una visión global de la liquidez en toda la organización.
- Cumplir con la normativa vigente.

Riesgos de mercado de Cementos Pacasmayo SAA

 Riesgo de liquidez: existe control en los niveles de liquidez y este considera

la cobertura de los egresos por pago de la deuda financiera asumida.

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  Tipo de cambio: parte de la deuda se encuentra pactada en dólares y para
evitar el efecto de las fluctuaciones del tipo de cambio, la empresa ha
tomado coberturas como cross-currency swap.
 Riesgo de tasa de interés e inflación: para mitigar los riesgos de tasa de
interés, la empresa toma como estrategia la adquisición de deudas en tasa
fija. Por otro lado, la empresa puede afectarse por incrementos de inflación
al subir los costos en insumos que no pueda trasladar al consumidor.
 Variación de precios de commodities: el incremento de precios del petróleo
puede afectar negativamente las operaciones de la empresa por su
vinculación al precio del carbón (empleado como combustible en la
producción).

3.1.3.3 Riesgo de Crédito.

El riesgo de crédito es la posibilidad de sufrir una pérdida como consecuencia de
un impago por parte de nuestra contrapartida en una operación financiera, es decir
el riesgo que no nos pague.

El riesgo de crédito implica una variación en los resultados financieros de un activo

financiero o una cartera de inversión tras la quiebra o impago de una empresa. Por
tanto, es una forma de medir la probabilidad que tiene un deudor frente a un
acreedor de cumplir con sus obligaciones de pago, ya sea durante la vida del
activo financiero o a vencimiento.

Factores del riesgo de crédito.

El riesgo de crédito como se menciona es una baja financiera producida por el
impago de nuestro deudor, Este riesgo presenta 3 diferentes formas de
producirse, estas son:

• Riesgo de impago: También llamado riesgo fallido o riesgo de default. Este

riesgo es la posibilidad de incurrir en una pérdida si la contrapartida de una
transacción no cumple plenamente las obligaciones financieras, acordadas
por contrato. Es decir, es aquel riesgo por el que un emisor de un bono que
tiene lugar cuando no cumple con sus obligaciones contractuales. Este tipo
de impago puede ser parcial o completo. Cuando el impago es parcial, una

17
 parte de la deuda emitida es recuperada por el prestamista de los fondos.
Mientras que cuando se produce un default completo, el deudor no paga
absolutamente nada de la cantidad que debe.

• Riesgo de migración: Este riesgo se origina cuando se produce una rebaja

en la calificación crediticia de la entidad. Es la posibilidad de que una
agencia de calificación haga una rebaja en la calidad crediticia de ese
activo o ese emisor.

• Riesgo de exposición: Se entiende como la incertidumbre sobre los futuros

pagos que se deben. Este riesgo puede estar asociado a la actitud del
prestatario o bien a la evolución de variables del mercado.

• Riesgo de colateral: Conocido como el riesgo de la tasa de recuperación,

que varía según haya o no garantías o colateral en la operación.

Gestión del riesgo de crédito.

La gestión del riesgo del crédito es la práctica de mitigar esas pérdidas
entendiendo la suficiencia del capital de un banco y las reservas contra pérdidas
en préstamos en cualquier momento determinado – proceso que ha sido todo un
reto para las instituciones financieras por largo tiempo.

Se entiende que es la aplicación de metodologías administrativas que permiten

reducir el riesgo de crédito o mantenerlo en medidas aceptables para asegurar la
eficiencia de la organización.

Conforme a lo dispuesto por la SBS, las empresas peruanas tienen por obligación
diseñar y aplicar una gestión de riesgos considerando la naturaleza, tamaño y la
complejidad de sus operaciones, sin desconocer el contexto comercial en el que
operan las compañías. ¿Por qué? El riesgo de crédito es "sistémico" por
naturaleza, es decir, su presencia puede afectar la totalidad de la economía
nacional debido a la profunda interconectividad que presentan las organizaciones.

En eso radica su importancia. No sólo el adecuado control de los niveles de

morosidad beneficia directamente la salud financiera de una empresa en
particular, sino que injiere en la estabilidad macroeconómica de un país.
18
En Perú, la morosidad total de los créditos directos en la banca múltiple es de un
3,05%. Aunque es una cifra menor que la presentada en 2018 (3,24%) está
alejada de lo experimentado en 2016 (2,71%). Lo anterior, exige que las
instituciones establezcan métodos efectivos de gestión de riesgo de créditos para
prevenir futuras crisis dentro de las organizaciones y de la actividad económica en
general.

Se infieren que cualquier empresa que solicita un crédito también deben contar
con el acuerdo mecanismo que le permita una gestión de riesgo crediticio que sea
compatible con la gestión realizada por las entidades financieras y exigidas por los
entes reguladores.

3.2. Rentabilidad
3.2.1. Definición
La rentabilidad la podemos entender como los beneficios derivados de una
determinada inversión. Por lo tanto, es el principal indicador para analizar el
comportamiento de una inversión y, por tanto, para poder comparar entre
diferentes inversiones.

(AndBank, 2012) Además, la rentabilidad es el beneficio obtenido de una inversión.

En concreto, se mide con la ratio de ganancias o pérdidas obtenidas sobre la
cantidad invertida. Normalmente se expresa en porcentaje.

(PranaGroup, 2020) La rentabilidad de una empresa es la capacidad que tiene el

negocio para aprovechar sus recursos y generar ganancias o utilidades; para
medirla se utilizan indicadores financieros que evalúan la efectividad de la
administración de la organización.

3.2.2. Impacto de la gestión del riesgo financiero en la rentabilidad de

cementos Pacasmayo
3.2.2.1. Impacto de la gestión del riesgo de mercado en la rentabilidad
de cementos Pacasmayo.
La volatilidad en los precios de ciertas materias primas afecta al grupo de gran
manera, esto debido a que sus actividades operativas requieren un suministro

19
constante de carbón. El Grupo, actualmente, no usa contratos de compra de
materias primas a futuro para cubrir el precio de compra del carbón.

3.2.2.2. Impacto de la gestión del riesgo de liquidez en la rentabilidad

de cementos Pacasmayo.
Las cuentas por cobrar comerciales de clientes son monitoreadas regularmente y,
de ser necesario, garantizadas con cartas de crédito; sin embargo, el grupo no
mantiene seguros de crédito para sus cuentas por cobrar.

3.2.2.3. Impacto de la gestión del riesgo de crédito en la rentabilidad

de cementos Pacasmayo.
El acceso a las fuentes de financiamiento está suficientemente asegurado, y la
deuda con vencimiento menor a 12 meses podría refinanciarse sin problemas con
los actuales prestamistas, si esto fuera necesario.

3.2.3. Medidas adoptadas por Cementos Pacasmayo

 Su estructura operativa, con tres modernas plantas de producción, así
como con diversas certificaciones con estándares internacionales,
garantizando estabilidad y eficiencia en los procesos productivos.
 Su planeamiento estratégico facilita la diversificación de su portafolio,
mediante soluciones constructivas que se complementan con las ventas.
 La administración del negocio se realiza con adecuadas prácticas de
gobierno corporativo, conllevando un crecimiento ordenado y el desarrollo
de transparencia en todos sus procedimientos.
 Su posición en el mercado, que permite consolidarse como el principal
proveedor de cemento en el norte del país, así como la segunda cementera
en el Perú, generando importantes barreras de entradas para otros
competidores.

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CAPÍTULO IV. CONCLUSIONES
 Cementos Pacasmayo se mantiene líder en costos. El principal factor es
que Cementos Pacasmayo posee una cadena de valor integrada de
manera que extrae la materia prima de sus canteras Tembladera y Calizas
Tioyacu, produciendo el cemento a través de sus cementeras Pacasmayo y
Selva, y finalmente llega al cliente con su red de distribución DINO.

 La industria de cemento repercute en el crecimiento de la infraestructura a

nivel nacional e internacional. A causa de la automatización y bajos costos
de producción, facilitan la instalación de plantas productivas cercanas a
poblaciones. Esto, a su vez, genera expansión de empresas del sector.

 La información recoge como contexto base las expectativas de crecimiento

del sector Construcción (para los próximos años) que tiene relacion directa
con el incremento de la producción de la Compañía.

 Existe una alta dependencia del sector construcción con el desempeño

económico del país ya que sus actividades involucran a otros sectores,
principalmente del sector primario. Esta actividad demanda grandes
inversiones en el sector privado y público.

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CAPÍTULO V. RECOMENDACIONES
 Debido a que brinda atenciones en el norte del país, el desempeño se ve
condicionado al comportamiento de dicho mercado. Se recomienda ampliar
su mercado de modo que el riesgo pueda ser diversificado. Una opción
podría ser empezar a exportar sus productos o adquirir plantas en nuevos
mercados.

 Para mantener un buen nivel en el costo por endeudamiento, la empresa se

enfoca en matener una buena calificación de riesgo. Los niveles evaluados
por las clasificadoras de riesgos permitieron a Cementos Pacasmayo
conseguir la colocación de US$ 300 millones en bonos corporativos a una
tasa de 4.5%. Se recomiendo mantener o mejorar los niveles de
endeudamiento a fin de seguir gozando los beneficios.

 La empresa no utiliza a plenitud la capacidad instalada de las tres plantas

que posee con lo cual se podría ofrecer una excelente oportunidad de
exportación a mercados cercanos como Ecuador, Bolivia y Colombia,
teniendo como ventaja en costos de transporte.

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CAPÍTULO VI. REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS
Alvarado, R. ,., & Karin, R. (2020). VALORIZACIÓN DE CEMENTOS
PACASMAYO S. A. A. Tesis de maestría, Universidad del pacífico, Lima.
Obtenido de
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Tesis_maestria_2020.pdf?sequence=1

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https://www.andbank.es/observatoriodelinversor/que-es-la-rentabilidad/

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rentabilidad-de-una-empresa-y-como-se-calcula-628/

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LIQUIDEZ-SEPS-JUL20-CACs

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