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    Evaluación Final 2022

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    Elio Jhason Oropeza Carhuamaca
    El documento presenta seis casos relacionados con la valuación y rendimiento de bonos, así como el cálculo del costo de capital de una empresa. Se pide calcular tasas de cupón, precios de bonos, rendimientos y estructura de capital para determinar el costo de capital promedio ponderado.

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    Elio Jhason Oropeza Carhuamaca
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    El documento presenta seis casos relacionados con la valuación y rendimiento de bonos, así como el cálculo del costo de capital de una empresa. Se pide calcular tasas de cupón, precios de bonos, rendimientos y estructura de capital para determinar el costo de capital promedio ponderado.

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    UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CENTRO DE PERÚ

    ESCUELA DE POSGRADO

    EVALUACION FINAL
    NOTA
    Sección : ……………………………………………………... Apellidos : ……………………………………………………………….
    Asignatura : Gestión Comercial Financiera Nombres : ……………………………………………………………….
    Docente : Aldana López Alberto Fecha: ………/………/2022 Duración: 60 minutos

    INSTRUCCIONES: Resolver de manera ordenada los casos planteados a continuación

    1) Tasas de cupón (02 puntos) Rhiannon Corporation tiene bonos en el mercado con 13.5
    años para el vencimiento, rendimiento al vencimiento de 7.6% y precio actual de 1,175
    dólares. Los bonos efectúan pagos semestrales. ¿Cuál debe ser la tasa de cupón de estos
    bonos?

    2) Valuación de bonos. (02 puntos) Suponga que una compañía alemana emite un bono con
    valor a la par de 1 000 euros, 15 años para el vencimiento y tasa de cupón de 8.4%
    pagadero anualmente. Si el rendimiento al vencimiento es de 7.6%, ¿cuál es el precio
    actual del bono?

    3) Rendimientos de bonos (02 puntos) Una empresa japonesa tiene una emisión de bonos
    en circulación que se venden a 87% de su valor a la par de 100,000 yenes. El bono tiene
    una tasa de cupón de 5.4% que se paga anualmente y vence dentro de 21 años. ¿Cuál
    es el rendimiento al vencimiento de este bono?

    4) Rendimientos de los bonos (02 puntos) Pembroke Co. desea emitir nuevos bonos a 20
    años para ciertos proyectos de expansión muy necesarios. Hoy día la empresa tiene bonos
    con cupón de 10% en el mercado, que se venden en 1,063 dólares, efectúan pagos
    semestrales y vencen dentro de 20 años. ¿Qué tasa de cupón debe establecer la
    compañía para sus nuevos bonos si desea que se vendan a valor a la par?

    5) Valuación de bonos (04 puntos) Hoy, Morgan Corporation tiene dos bonos diferentes en
    circulación. El bono M tiene valor nominal de 20,000 dólares y vence dentro de 20 años.
    El bono N no efectúa pagos en los primeros seis años, luego paga 800 dólares cada seis
    meses en los ocho años subsiguientes y por último paga 1 000 dólares cada seis meses
    en los últimos seis años. El bono N tiene valor nominal de 20 000 dólares y vencimiento a
    20 años; no realiza pagos de cupón durante la vida del bono. Si el rendimiento requerido
    sobre ambos bonos es de 8% compuesto semestralmente, ¿cuál es el precio actual de los
    bonos M y N?

    6) Cálculo de costos individuales y CCPP (04 puntos) Lang Enterprises está interesada en
    medir su costo de capital general. Una investigación reciente reunió los siguientes datos.
    La empresa se ubica en el nivel fiscal del 40%.
    Deuda La empresa puede recaudar dinero vendiendo bonos a 20 años, con valor a la par
    de $1,000, y tasa cupón del 8%, que pagan interés anualmente. Para vender la emisión
    se descuenta un promedio de $30 por bono. La empresa también debe pagar costos de
    flotación de $30 por bono.
    Acciones preferentes La empresa también puede vender acciones preferentes con un
    valor a la par de $95 con un dividendo anual del 8%. Se espera que el costo de emisión y
    venta de las acciones preferentes sea de $5 por acción. Las acciones preferentes se
    pueden vender en estos términos.
    Acciones comunes Las acciones comunes de la empresa actualmente se venden en $90
    por acción. La empresa espera pagar dividendos en efectivo de $7 por acción para el año
    próximo. Los dividendos de la empresa han crecido a una tasa anual del 6% y se espera
    que este crecimiento continúe en el futuro. Cada acción debe infravalorarse $7, y se

    Exigencia académica para grandes cambios.


    espera que los costos de flotación sean de $5 por acción. La empresa puede vender
    nuevas acciones comunes en estos términos.
    Ganancias retenidas Cuando la empresa mide este costo, no se preocupa por el nivel
    fiscal o los cargos de corretaje de los dueños. Espera tener disponibles $100,000 de
    ganancias retenidas el próximo año; una vez que las ganancias retenidas se agoten, la
    empresa usará nuevas acciones comunes como forma de financiamiento del capital.

    a) Calcule el costo de la deuda después de impuestos.


    b) Calcule el costo de las acciones preferentes.
    c) Calcule el costo de las acciones comunes.
    d) Calcule el costo de capital promedio ponderado considerando la estructura de capital
    que se indica en la siguiente tabla.

    7) Integración de varias medidas de apalancamiento y pronóstico (04 puntos) Carolina


    Fastener, Inc., fabrica cerrojos patentados que vende al mayoreo en $6.00. Cada cerrojo
    tiene costos variables operativos de $3.50. Los costos fijos operativos son de $50,000
    anuales. La empresa paga $13,000 de intereses y dividendos preferentes de $7,000
    anuales.
    Actualmente la empresa vende 30,000 cerrojos al año y usa una tasa impositiva del 40%.

    Calcule el punto de equilibrio operativo de Carolina Fastener.


    Con el nivel base actual de ventas de la empresa en 30,000 unidades anuales y los costos
    de intereses y dividendos preferentes, calcule sus UAII y las ganancias disponibles para
    los accionistas comunes.
    Calcule el grado de apalancamiento operativo (GAO) de la empresa.
    Calcule el grado de apalancamiento financiero (GAF) de la empresa.
    Calcule el grado de apalancamiento total (GAT) de la empresa.
    Carolina Fastener firmó un contrato para fabricar y vender 15,000 cerrojos adicionales el
    próximo año. Use el GAO, el GAF y el GAT para pronosticar y evaluar los cambios en la
    UAII y las ganancias disponibles para los accionistas comunes. Verifique sus resultados
    con un sencillo cálculo de la UAII de Carolina Fastener y las ganancias disponibles para
    los accionistas comunes, usando la información básica proporcionada.

    DESARROLLO

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