INDICE

Introducción
Objetivos: General y Especificos
Pag.
Conceptos. Finanza. Corporación o sociedad corporativa.
Finanzas Corporativas...............................................................................................1
I. Las estrategias funcionales de la Finanzas Corporativas….………………… 2
Esquema de las estrategias funcionales de Finanzas Corporativas....3
II. Clasificación de las Finanzas Corporativas…………………….........................3
Decisiones de Inversión…………………….……………………………….. 3
Decisiones de Financiamientos…………….………………………………. 4
Decisiones sobre los Dividendos……………………………………….….. 4
Decisiones Directivas…………………………..…………………………….. 4
III. Características de las Finanzas Corporativas……………………………….…. 5
IV. Planificación de las Finanzas Corporativas………………………………….….6
4.1-Los Cuatro Pilares Fundamentales………………….……………………… 6
a) El valor Presente Neto…………………………………………………… 6
b) La Teoría del Riesgo (Riesgo y Retorno)……..…..………………….. 6
c) La Teoría de Opciones…………………………………………………… 6
d) La Estructura de Capital………………………….……………………… 7
4.2- Los Tres Elementos Fundamentales………………………………………. 7
4.2.1-Conjuntos de Activos………..……………………………………….. 7
4.2.2-Bonos Cero Cupón……………………………………………………. 7
4.2.3-Formacion en Finanzas…………………………………………….…8
a)-Decisión de Inversión……………………………………..………...8
b)-Riesgos. Medición de Riesgos……………….……....………….. 8
c)-Capital de Trabajo……………………………………….…………… 8
d)-Bonos. Componentes de Riesgo de los Bonos……..…………. 8
e)-Dividendos. Opciones Financieras y Opciones Reales………. 8
f)-Restructuración………………………………………………………. 9
V. Tipos de Apalancamientos…………………………..…………….……………….. 9
a)- Apalancamiento Financieros……………………………………………..…9
 1. Apalancamiento Financieros Positivos…………..…………………....9
2. Apalancamiento Financieros Negativos…………….…..…………..…9
3. Apalancamiento Financieros Neutro…………………..…….……..…..9
b)-Riesgo Financieros…………………………..……………….………….……10
c)-Grado de Apalancamiento Financiero…..……...…………..……………...10
d)-Apalancamiento Total………………………………..……………………….. 11
e)-Riesgo Total………………………………….…………………………………. 11
f)-Grado Apalancamiento Total……………….………………..………………. 12
VI. Estrategias Financieras de la Gerencia……………………..…………………… 12
Funciones Principales del Gerente Financiero…………..……..………. 13
6.1-Analisis de Datos Financieros………………….…………………………..13
6.2-Determinacion de las Estructuras de Activos de la empresa…………13
6.3-Determinacion de la Estructura de Capital………………………………. 14
VII. Fuentes de Financiamientos………………………..………………………………16
a)-Financiamiento a Corto Plazo……………….………………………….. 16
b)-Financiamiento a Largo Plazo…………………..………………………. 17
c)-Financiamientos Provenientes de los Accionistas………………….. 17
1. Financiamiento Internos…………….…………………………….. 17
2. Financiamiento Externos…………………….……………………. 17
d)-Financiamientos Proveniente de Terceros…………..……………….. 18
1. Financiamientos Provenientes de Instituciones Financieras.18
2. Emisiones de Títulos de Deudas (Obligaciones)----------------- 18
3. Otras Fuentes…..…………………………………………………… 18
VIII.Formación en Finanzas Corporativas……………………………………………. 18
IX. Los Costos……………………………………………………..……………………… 19
X. Utilidades obtenidas…………………………………………….…………………… 19

Concluson
Bibliografia
Introducción
Hoy en día vivimos en mundo con mercados que están más integrados que nunca. Donde
las compañías locales, dejan de existir para convertirse en conglomerados con presencia
en todas partes del mundo. No podemos decir que es un fenómeno de integración aislado
de los países desarrollados, por el contrario, es un efecto que abarca toda la geografía
mundial. Vivimos momentos donde las crisis de empresas traen consecuencias mundiales,
afectando no solo al país donde ocurre el colapso, sino que es necesaria la intervención de
distintos entes (reguladores, financieros, etc.) de todas partes del mundo, para que estos
conflictos no traigan mayores consecuencias. Los gerentes y directores de las compañías
deben estar consientes y entender a cabalidad el mundo que los rodea. Deben entender
que las decisiones que puedan tomar tienen consecuencias que van más allá de sus
empresas.

Finanzas Corporativas es una rama introductoria a las finanzas, que está diseñado para
cubrir algunos de los conceptos y áreas básicas del mundo financiero. Estos conceptos
son de suma importancia para los futuros gerentes, independientemente si se especializan
en el área de finanzas corporativas o no. Son herramientas que deben ser utilizadas en la
toma de decisiones dentro de las compañías. Instrumentos que podrán ser utilizados para
entender y prever escenarios que puede afrontar la corporación para tomar decisiones
acertadas que se ajusten a las condiciones cambiantes sobre la fuente y usos de los
fondos, el control del impacto financiero de las operaciones y la interacción con los
mercados de capital.

Finanzas Corporativas es otra pieza que complementa Contabilidad, Macroeconomía,

Microeconomía, Entorno Económico, Fundamentos de Finanzas, etc. las cuales ayudarán
en los conocimientos necesarios para dotar al futuro administrador con los fundamentos
sobre las responsabilidades que afrontará en el área de finanzas.
FINANZAS CORPORATIVAS
 Objetivos Generales
 Utilizar adecuadamente las técnicas y herramientas de la gerencia financiera en el
nivel corporativo, en el diseño, implantación y evaluación de estrategias de
negocio.

 Evaluar las características de la gerencia financiera en las empresas, con el fin de

en un futuro recomendar acciones que las corrijan o las fortalezcan.

Objetivos Específicos
 Identificar la función de las finanzas corporativas en el proceso de planificación
estratégica empresarial, en entornos de riesgo e incertidumbre.

 Evaluar estrategias financieras corporativas relacionadas con la gestión del

financiamiento en la empresa, en el marco de un plan estratégico determinado,
utilizando las técnicas y herramientas de análisis apropiadas a cada caso.

 Integrar los conceptos de la gestión basada en valor al diseño y evaluación de

planes estratégicos financieros.
Finanza es una derivación de la economía que trata el tema relacionado con la
obtención y gestión del dinero, recursos o capital por parte de una persona o
empresa. Las finanzas se refieren a la forma como se obtienen los recursos, a la
forma como se gastan o consumen, a la forma como se invierten, pierden o
rentabilizan. Por lo tanto, el concepto ampliado de finanzas es el de una ciencia
que, utilizando modelos matemáticos, brinda las herramientas para optimizar los
recursos materiales de las empresas y las personas.

Una corporación o sociedad corporativa es una persona jurídica (distinta de una

persona física) que a menudo posee derechos amparados por la ley similares a
aquellos de una persona natural.

Finanzas Corporativas son un área de las finanzas que se centra en la forma en la

que las empresas pueden crear valor y mantenerlo a través del uso eficiente de los
recursos financieros.

El propósito de las finanzas es maximizar el valor para los accionistas o

propietarios. Las finanzas están firmemente relacionadas con otras dos disciplinas:

a) La Economía es la ciencia social que estudia las relaciones sociales que

tienen que ver con los procesos de producción, intercambio, distribución y
consumo de bienes y servicios.

b) La Contabilidad es el registro de los hechos económicos que tienen lugar

en el transcurso de la actividad de una persona, familia, empresa o
institución.
1. Las estrategias funcionales de la Finanzas Corporativas

Tradicionalmente, la estructura organizativa de la empresa (o de una unidad de

negocios) divide los procesos y actividades en áreas funcionales; con frecuencia
estas áreas se relacionan con la producción, las finanzas, los recursos humanos, el
mercadeo, investigación y desarrollo, entre otras, aunque su denominación suele
variar de una organización a otra. Obviamente estas funciones no operan en forma
aislada, ya que la interrelación y comunicación entre ellas constituye un factor
clave para el éxito de la estrategia global de la empresa.

El plan estratégico diseñado para toda la organización establece claramente los

objetivos globales que se desean alcanzar, y los cursos de acción necesaria para
alcanzarlos, pero a un nivel genérico. Deben traducirse esos objetivos y estrategias
a niveles más específicos para que cada área funcional pueda ejecutar
adecuadamente su contribución al logro de los fines globales; de ahí la importancia
de formular las estrategias funcionales en el marco del plan estratégico matriz. Al
respecto puede citarse a Francés (2001: 181) cuando afirma que “los gerentes de
las áreas funcionales son responsables de las actividades de su área y formulan
planes de acción específicos que orientan sus actividades para lograr los objetivos
funcionales que impone la estrategia de la corporación y de cada uno de sus
negocios.

Las estrategias funcionales constituyen el brazo ejecutor de la estrategia

corporativa. En su definición se hace uso de los conocimientos específicos de
cada área funcional, pero sin perder de vista la relación que existe entre las
diferentes funciones.

La formulación de la estrategia funcional debe considerar como insumos clave los

siguientes:
  La estrategia corporativa (estrategia de diversificación y estrategia
competitiva).
 La estrategia de las unidades de negocio.
 Análisis funcional interno (capacidades requeridas en el área funcional,
fortalezas y debilidades).
 Análisis funcional externo (oportunidades y amenazas pertinentes a cada
área funcional).

Estrategias funcionales de la Finanzas Corporativas

2. Clasificación de las finanzas corporativas

Las finanzas corporativas comprenden un área de las finanzas que se enfoca

particularmente en la manera mediante la cual las grandes empresas tienen la
posibilidad de crear un determinado valor y sostenerlo haciendo un uso eficiente
de todos los recursos con los que cuenta la misma.

Las finanzas corporativas se dividen en cuatro grupos diferentes; en primer lugar

tenemos a las decisiones de inversión, que por lo general siempre se toman en
base al estudio que la empresa realiza sobre los activos (tangibles o intangibles)
en los cuales realizara la inversión.
El segundo grupo es el de la decisión de financiación, en donde se estudian las
distintas maneras de obtener los fondos requeridos para que así la empresa pueda
poseer los activos en los cuales desea invertir.

El tercer grupo es el de las decisiones sobre los dividendos, y en este caso en

particular es importante que se tenga en cuenta que se debe equilibrar todos los
aspectos cruciales de la compañía. De alguna forma, esto implica una
remuneración en cuanto al capital accionario de la misma y por otra parte se trata
de limitar a la entidad de los recursos financieros a los cuales puede acudir.

El cuarto y último grupo correspondiente a las finanzas corporativas es el de

las decisiones directivas, que se encuentran directamente relaciones con las
decisiones operativas y financieras que se toman día a día. Partiendo desde el
principal objetivo de las finanzas corporativos, que es el de maximizar las
ganancias para los accionistas o propietarios, uno de los factores circunstanciales
para poder llevarlas a cabo es sin lugar a dudas, la medición correspondiente a la
contribución de una decisión, y precisamente para cumplir con este factor, se han
creado diferentes tipos de técnicas de análisis y valoración de los activos.

Esquema de los Principios Fundamentales en la Finanzas Corporativas

3. Característica de las finanzas corporativas

Las finanzas corporativas poseen algunas características que nos ayuda a

diferenciarlas con las otras ramificaciones correspondientes a las finanzas; por
ejemplo, las finanzas corporativas generalmente suelen valorar tanto el tiempo
como el dinero invertido por parte de una empresa, lo que quieres decir que
cuando un inversionista espera una rentabilidad beneficiosa, el mismo está
expuesto a correr riesgos muy grandes. De todas formas debemos decir que la
mayoría de los inversionistas suelen estar acostumbrados a enfrentar este tipo de
riesgo, pero de todas formas, lógicamente, siempre van a buscar la manera de
reducir el riesgo que se corre.

Por otra parte, las finanzas corporativas se caracterizan por ofrecerle a la empresa
inversiones a largo plazo que deben ser llevadas a cabo de manera simple y
semejante, ya que lo primordial en este caso es que se financien todas aquellas
inversiones que resulten ser las adecuadas para el proyecto que la empresa se
plantea. Los costos de de oportunidad también son parte de los factores
característicos correspondientes a las finanzas corporativas, y en este caso
debemos decir que se trata del rendimiento más alto que las finanzas no serán
capaz de ganar en el caso de que los fondos se inviertan en proyecto en particular.

Los costos de oportunidad habitualmente se encuentran asociados con las

pérdidas que un inversionista está dispuesto a asumir cuando no se escoge una
opción que sea la mejor para emplear el dinero correspondiente.

Las finanzas corporativas suelen constituir algunos dilemas para los inversionistas,
por ejemplo, uno de las más habituales es aquel entre la liquidez y la necesidad de
invertir, y esto replantea ya que toda compañía prefiere poseer el dinero, pero a
pesar de eso, muchas veces optan por sacrificar esta liquidez con el fin de
generar más utilidades. Otro de los dilemas que presentan las finanzas
corporativas es aquel que se centra entre el riesgo y el beneficio. El inversionista
siempre que realiza una inversión está adoptando un riesgo de pérdida que puede
ser o muy grande o muy pequeño según el tipo de inversión y del impacto
económico, ya sea positivo o negativo que el mismo presente.

4. Planificación de las finanzas corporativas

4.1) Los Cuatro Pilares Fundamentales

Las Finanzas Corporativas modernas incluyen una variedad de temas. No

obstante, debemos destacar que la totalidad de los conceptos clave están
fundamentados en cuatro teorías que se entrelazan entre sí. Teorías estas que
constituyen los pilares fundamentales de las Finanzas Corporativas. Estas son:

a) El Valor Presente Neto, que justifica bajo qué condiciones las decisiones de
inversión y consumo son separables y pone a nuestra disposición una metodología
para la evaluación de series de ingresos y egresos (flujos de caja).

b) La Teoría de Riesgo (Riesgo y Retorno), que nos indica en qué forma debemos
incorporar el riesgo a la hora de tomar decisiones de inversión. La Teoría de
Riesgo es un complemento indispensable del Valor Presente Neto.

c) La Teoría de Opciones, que nos enseña a valorar derechos de compra o venta

así como el valor de la flexibilidad gerencial en las decisiones de inversión y
financiamiento. Esta teoría completa a las dos anteriores al incorporar la
posibilidad de decisiones futuras (contingencia) que no tiene cabida dentro del
enfoque irreversible del Valor Presente Neto.

c) La Estructura de Capital, que explica el impacto que la forma de financiamiento

(deuda, patrimonio, etc.) puede tener sobre las empresas.
4.2) Los Tres Elementos Fundamentales

Otra idea clave de las Finanzas Corporativas es que la totalidad de las decisiones
de inversiones y financiamientos puede ser modelada con base en tres elementos
básicos, a saber,

4.2.1) Conjuntos de Activos, que comprenden instalaciones productivas,

inmuebles, marcas, recursos humanos, organizaciones, procedimientos
administrativos, procesos productivos, redes formales e informales con otras
organizaciones, etc. Lo que da coherencia a estos Conjuntos de Activos son los
Contratos (explícitos e implícitos). El verdadero valor de una empresa yace en la
gerencia de los Conjuntos de Activos.

4.2.2) Bonos Cero Cupón, que son un simple compromiso de pago por un monto
predeterminado en una fecha futura. Opciones, que son derechos de tomar o no
una decisión futura. Veremos cómo, por ejemplo,

 Los préstamos con tasas fijas de interés son combinaciones de Bonos Cero
Cupón.

 Una acción de una empresa equivale a una opción sobre sus activos.

 Un préstamo bancario equivale a una combinación de bonos cero cupones

con opciones.

 Una oportunidad de inversión, es una combinación de conjuntos de activos

y de opciones.

4.2.3) Formación en Finanzas

Una formación básica en finanzas corporativas incluye los siguientes temas:

a) Decisiones de Inversión. Separación entre las decisiones de inversión y
consumo. Metodología para la toma de decisiones de inversión (Valor Presente
Neto). Valoración de instrumentos financieros. Valoración de activos reales.
Estrategia y valor (ventajas competitivas).

b) Riesgo. Medición del riesgo. Riesgo y diversificación (Teoría de Cartera).

Relación entre riesgo y rendimiento. Arbitraje. Incorporación del riesgo en las
decisiones de inversión. Impacto de la eficiencia de los mercados de capitales.

c) Capital de Trabajo. Decisiones de inversión y financiamiento a corto plazo.

Relaciones bancarias. Gerencia del efectivo. Gerencia de crédito.
d) Decisiones de Financiamiento. Nivel óptimo de endeudamiento. Relación entre
decisiones de inversión y financiamiento. Arrendamiento financiero. Política de
dividendos.

d) Bonos. Componentes de riesgo de los bonos. Sensibilidad de los bonos a

fluctuaciones de las tasas de interés (Estructura de tasas de interés, Duración).

e) Derivados. Futuros. Opciones Financieras y Opciones Reales. Cobertura de

riesgo (Hedging). Teoría de agencia e instrumentos financieros complejos. SWAPs.
Innovación financiera. Capital de riesgo (Venture Capital).

f) Restructuraciones. Cambios drásticos en la composición de los activos y

pasivos. Fusiones y adquisiciones. Además, hay temas especializados tales como
banca, seguros, finanzas internacionales, mercados de capitales, inversiones
inmobiliarias y legislación financiera.

5. Tipos de apalancamiento financieros

El apalancamiento es la relación entre capital propio y crédito invertido en una

operación financiera. Al reducir el capital inicial que es necesario aportar, se
produce un aumento de la rentabilidad obtenida.
Se denomina apalancamiento a la posibilidad de financiar determinadas compras
de activos sin la necesidad de contar con el dinero de la operación en el momento
presente.

a) Un apalancamiento financiero es el efecto que introduce el endeudamiento

sobre la rentabilidad de los capitales propios. La variación resulta más que
proporcional que la que se produce en la rentabilidad de las inversiones. La
condición necesaria para que se produzca el apalancamiento amplificador es que
la rentabilidad de las inversiones sea mayor que el tipo de interés de las deudas.

Los apalancamientos financieros se subdividen en: Positivos, Negativos y Neutros.

Apalancamiento Financiero positivo: Cuando la obtención de fondos proveniente

de préstamos es productiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se
alcanza sobre los activos de la empresa, es mayor a la tasa de interés que se
paga por los fondos obtenidos en los préstamos.

Apalancamiento Financiero Negativo: Cuando la obtención de fondos provenientes

de préstamos es improductiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se
alcanza sobre los activos de la empresa, es menor a la tasa de interés que se
paga por los fondos obtenidos en los préstamos.

Apalancamiento Financiero Neutro: Cuando la obtención de fondos provenientes

de préstamos llega al punto de indiferencia, es decir, cuando la tasa de
rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es igual a la tasa de
interés que se paga por los fondos obtenidos en los préstamos.

b) Riesgo Financiero

Frente al apalancamiento financiero la empresa se enfrenta al riesgo de no poder

cubrir los costos financieros, ya que a medida que aumentas los cargos fijos,
también aumenta el nivel de utilidad antes de impuestos e intereses para cubrir los
costos financieros.
El aumento del apalancamiento financiero ocasiona un riesgo creciente, ya que los
pagos financieros mayores obligan a la empresa a mantener un nivel alto de
utilidades para continuar con la actividad productiva y si la empresa no puede
cubrir estos pagos, puede verse obligada a cerrar por aquellos acreedores cuyas
reclamaciones estén pendientes de pago

El administrador financiero tendrá que decir cuál es el nivel aceptable de riesgo

financiero, tomando en cuenta que el incremento de los intereses financieros, está
justificado cuando aumenten las utilidades de operación y utilidades por acción,
como resultado de un aumento en las ventas netas.

c) Grado de Apalancamiento Financiero

Es una medida cuantitativa de la sensibilidad de las utilidades por acción de una

empresa, el cambio de las utilidades operativas de la empresa es conocida como
el GAF. El GAF a un nivel de utilidades operativas en particular es siempre el
cambio porcentual en la utilidad operativa que causa el cambio en las utilidades
por acción.

Con frecuencia se sostiene que el financiamiento por acciones preferentes es de

menor riesgo que el financiamiento por deuda de la empresa emisora. Quizás esto
es verdadero respecto al riego de insolvencia del efectivo pero el GAF dice que la
variedad relativa del cambio porcentual en las utilidades por acción (UPA) será
mayor bajo el convenio de acciones preferentes, si todos los demás permanecen
igual. Naturalmente esta discusión nos conduce al tema del riego financiero y su
relación con el grado de apalancamiento financiero.

En forma similar al apalancamiento de operación, el grado de Apalancamiento

financiera mide el efecto de un cambio en una variable sobre otra variable. El
Grado de Apalancamiento Financiero (GAF) se puede definir como el porcentaje
de cambio en las utilidades por acción (UPA) como consecuencia de un cambio
porcentual en las utilidades antes de impuestos e intereses (UAII).
d) Apalancamiento Total

Es el reflejo en el resultado de los cambios en las ventas sobre las utilidades por
acción de la empresa, por el producto del apalancamiento de operación y
financiero.

Si una empresa tiene un alto grado de apalancamiento operativo, su punto de

equilibro es relativamente alto, y los cambio en el nivel de las ventas tienen un
impacto amplificado o “Apalancado”sobre las utilidades. En tanto que el
apalancamiento financiero tiene exactamente el mismo tipo de efecto sobre las
utilidades; cuanto más sea el factor de apalancamiento, más altos será el volumen
de las ventas del punto de equilibrio y más grande será el impacto sobre las
utilidades provenientes de un cambio dado en el volumen de las ventas.

e) Riesgo Total

Es el peligro o inseguridad de no estar en condiciones o capacidad de cubrir el

producto del riesgo de operación y riesgo financiero.

Luego entonces, el efecto combinado de los apalancamientos de operación y

financiero, se denomina apalancamiento total, el cual está relacionado con el
riesgo total de la empresa.

En conclusión, entre mayor sea el apalancamiento operativo y financiero de la

empresa mayor será el nivel de riesgo que esta maneje.

f) Grado de Apalancamiento Total

El grado de apalancamiento combinado utiliza todo el estado de resultados y

muestra el impacto que tienen las ventas o el volumen sobre la partida final de
utilidades por acción.

6. Las estrategias financieras de las gerencias

La administración financiera esencialmente es una combinación de contabilidad y
economía.  En primer lugar, los gerentes financieros utilizan la información
contable -balances generales, estados de resultados, flujos de caja, estado de
fuentes y usos.- con el fin de analizar, planear y distribuir recursos financieros para
las Pymes.  En segunda instancia, ellos emplean los principios económicos como
guía para la toma de decisiones financieras que favorezcan los intereses de la
organización.  En otras palabras, las finanzas constituyen un área aplicada de la
economía que se apoya en la información contable.

Puesto que las finanzas reflejan con bastante proximidad lo que agrega valor a una
firma, los gerentes financieros constituyen individuos importantes para la mayoría
de los negocios.

Todos los gerentes financieros deben estar en capacidad de comunicar, analizar y

tomar decisiones con base en la información recopilada a partir de muchas
fuentes.  Para llevar a cabo esta tarea, necesitan analizar los estados Finacieros,
además de pronosticar, planear y determinar el efecto de la magnitud, el riesgo y la
temporalidad de los flujos de efectivo.

Las tres funciones primarias del gerente financiero son:

 El análisis de datos financieros

 La determinación de la estructura de activos de la empresa
 La fijación de la estructura de capital

La nueva perspectiva empresarial ya no se basa en la maximización de las

utilidades esta ha cambiado por un enfoque de la maximización de la riqueza.

6.1. Análisis de datos financieros

Esta función se refiere a la transformación de datos financieros a una forma que

puedan utilizarse para controlar la posición financiera de la empresa, a hacer
planes para financiamientos futuros, evaluar la necesidad para incrementar la
capacidad productiva y a determinar el financiamiento adicional que se requiera.
6.2. Determinación de la estructura de activos de la empresa

El administrador financiero debe determinar tanto la composición, como el tipo de

activos que se encuentran en el Balance de la empresa.

El término composición se refiere a la cantidad de dinero que comprenden los

activos circulantes y fijos. 

Una vez que se determinan la composición, el gerente financiero debe determinar

y tratar de mantener ciertos niveles óptimos de cada tipo de activos circulante.
Asimismo, debe determinar cuáles son los mejores activos fijos que deben
adquirirse. Debe saber en qué momento los activos fijos se hacen obsoletos y es
necesario reemplazarlos o modificarlos. 

La determinación de la estructura óptima de activos de una empresa no es un

proceso simple; requiere de perspicacia y estudio de las operaciones pasadas y
futuras de la empresa, así como también comprensión de los objetivos a largo
plazo.

6.3. Determinación de la estructura de capital

Esta función se ocupa del pasivo y capital en el balance.

Deben tomarse dos decisiones fundamentales acerca de la estructura de capital de

la empresa. 

Primero debe determinarse la composición más adecuada de financiamiento a

corto plazo y largo plazo, esta es una decisión importante por cuanto afecta la
rentabilidad y la liquidez general de la compañía. otro asunto de igual importancia
es determinar cuáles fuentes de financiamiento a corto o largo plazo son mejores
para la empresa en un momento determinado.
Muchas de estas decisiones las impone la necesidad, peor algunas requieren un
análisis minucioso de las alternativas disponibles, su costo y sus implicaciones a
largo plazo.

La evaluación del Balance por parte del administrador financiero refleja la situación
financiera general de la empresa, al hacer esta evaluación, debe observar el
funcionamiento de la empresa y buscar áreas problemáticas y áreas que sean
susceptibles de mejoras. 

Al determinar la estructura de activos de la empresa, se da forma a la parte del

activo y al fijar la estructura de capital se están construyendo las partes del pasivo
y capital en el Balance.  

También debe cumplir funciones específicas como:

 Evaluar y seleccionar clientes

 Evaluación de la posición financiera de la empresa
 Adquisición de financiamiento a corto plazo
 Adquisición de activos fijos
 Distribución de utilidades 

El objetivo final que debe cumplir el administrador financiero debe ser alcanzar los
objetivos de los dueños de la empresa. Frente a esto la función financiera, el
administrador debe plantear una estrategia más viable que los esfuerzos para
maximizar utilidades.

Es una estrategia que hace hincapié en el aumento del valor actual de la inversión
de los dueños y en la implementación de proyectos que aumenten el valor en el
mercado de los valores de la empresa.

Al utilizar la estrategia de maximizar la riqueza, el gerente financiero se enfrenta

con el problema de la incertidumbre al tener en cuenta las alternativas entre
diferentes tipos de rendimiento y los niveles de riesgo correspondientes. Utilizando
su conocimiento de estas alternativas previstas de riesgo - rendimiento,
perfecciona estrategias destinadas a incrementar al máximo la riqueza de los
dueños a cambio de un nivel aceptable de riesgo.

Fases de la Planificación Financiera

7. Fuentes de financiamientos

a) Financiamiento a Corto Plazo

La empresa tiene la necesidad del financiamiento a corto plazo para el desarrollo y

cumplimiento de sus actividades operativas.

El financiamiento a corto plazo consiste en obligaciones que se espera que venzan

en menos de un año y que son necesarias para sostener gran parte de los activos
circulantes de la empresa, como efectivo, cuentas por cobrar e inventarios.

Las empresas necesitan una utilización adecuada de las fuentes de financiamiento

a corto plazo para una administración financiera eficiente.
El crédito a corto plazo es una deuda que generalmente se programa para ser
reembolsada dentro de un año ya que generalmente es mejor pedir prestado sobre
una base no garantizada, pues los costos de contabilización de los préstamos
garantizados frecuentemente son altos pero a su vez representan un respaldo para
recuperar.

Las empresas siempre deben tratar de obtener todo el financiamiento a corto plazo
sin garantía que pueda conseguir y esto es muy importante porque el préstamo a
corto plazo sin garantías normalmente es más barato que el préstamo a corto
plazo con garantías. También es importante que la empresa utilice financiamiento
a corto plazo con o sin garantías para financiar necesidades estacionales de
fondos en aumento correspondientes a cuentas por cobrar o inventario.

b) Financiamientos a Largo Plazo

Las fuentes de financiamiento a largo plazo, tal como se observa en la figura 1,

incluye las deudas a largo plazo y el capital.

Una deuda a largo plazo es usualmente un acuerdo formal para proveer fondos por
más de un año y la mayoría es para alguna mejora que beneficiará a la compañía y
aumentará las ganancias. Los préstamos a largo plazo usualmente son pagados
de las ganancias.

El proceso que debe seguirse en las decisiones de crédito para este tipo de
financiamiento, implica basarse en el análisis y evaluación de las condiciones
económicas de los diferentes mercados, lo que permitirá definir la viabilidad
económica y financiera de los proyectos. El destino de los financiamientos a largo
plazo debe corresponder a inversiones que tengan ese mismo carácter.
Las fuentes de financiamientos más comunes son las provenientes de los
accionistas (Propietarios) y financiamientos provenientes de terceros:

1. Financiamientos Provenientes de los Accionistas.

a) Externas
 Nuevos aportes de capital
 Acciones comunes
 Acciones privilegiadas

b) Internas
 Utilidades retenidas (no distribuidas)
 Decreto de dividendos en acciones

2. Financiamiento Proveniente de Terceros.

a) Financiamiento de Instituciones Financieras

 Préstamos a largo plazo.
 Préstamos hipotecarios.
 Arrendamiento financiero

b) Emisión de Títulos de Deuda (Obligaciones)

 Bonos.
 Bonos convertibles.
 Certificados de acciones (warrants)

c) Otras Fuentes
 Arrendamiento operativo

8. Formación en Finanzas Corporativas

Una formación básica en finanzas corporativas incluye los siguientes temas:

a) Decisiones de Inversión. Separación entre las decisiones de inversión y

consumo. Metodología para la toma de decisiones de inversión (Valor Presente
Neto). Valoración de instrumentos financieros. Valoración de activos reales.
Estrategia y valor (ventajas competitivas).

b) Riesgo. Medición del riesgo. Riesgo y diversificación (Teoría de Cartera).

Relación entre riesgo y rendimiento. Arbitraje. Incorporación del riesgo en las
decisiones de inversión. Impacto de la eficiencia de los mercados de capitales.
c) Capital de Trabajo. Decisiones de inversión y financiamiento a corto plazo.
Relaciones bancarias. Gerencia del efectivo. Gerencia de crédito.

d) Decisiones de Financiamiento. Nivel óptimo de endeudamiento. Relación entre

decisiones de inversión y financiamiento. Arrendamiento financiero. Política de
dividendos.
e) Bonos. Componentes de riesgo de los bonos. Sensibilidad de los bonos a
fluctuaciones de las tasas de interés (Estructura de tasas de interés, Duración).

f) Derivados. Futuros. Opciones Financieras y Opciones Reales. Cobertura de

riesgo. Teoría de agencia e instrumentos financieros complejos. Innovación
financiera. Capital de riesgo.

g) Restructuraciones. Cambios drásticos en la composición de los activos y

pasivos. Fusiones y adquisiciones. Además, hay temas especializados tales como
banca, seguros, finanzas internacionales, mercados de capitales, inversiones
inmobiliarias y legislación financiera.

9. Los costos

Considerar que siempre hay varias opciones de inversión. El costo de oportunidad

es la tasa de rendimiento sobre la mejor alternativa de inversión disponible. Es el
rendimiento más elevado que no se ganará si los fondos se invierten en un
proyecto en particular no se obtiene. También se puede considerar como la
pérdida que estamos dispuestos a asumir, por no escoger la opción que representa
el mejor uso alternativo del dinero.

10. Utilidades Obtenidas

Utilidades no distribuidas (retenidas): esta es una de las denominaciones contables

que agrupa los recursos que pertenecen a los inversionistas, y que representa los
montos de utilidades que se han generado en uno o más períodos que no han sido
entregadas a sus propietarios, a los accionistas comunes. Estos recursos se
utilizan para financiar otras operaciones de la empresa, y al pertenecer a los
accionistas, tienen un costo asociado (que tampoco se visualiza en los estados de
resultados contables).

El monto de utilidades retenidas pertenece a los accionistas, y si ellos dispusieran

del dinero en efectivo podrían decidir qué destino darle a esos recursos. Al
quedarse en la empresa como fuente de financiamiento, esos recursos deben
garantizarle al accionista un rendimiento igual o superior al que recibirían en otros
negocios de riesgo similar; este análisis permite suponer que tal costo es igual al
asignado a los recursos provenientes de acciones comunes, con la diferencia que
en el caso de las utilidades retenidas no se realiza una emisión y la empresa se
ahorra costos de transacción en los mercados financieros. Sólo por esta razón
puede pensarse que el costo de estos recursos puede ser ligeramente inferior al de
las acciones comunes.

Un razonamiento similar puede utilizarse en el caso de los recursos que se

retienen en la empresa bajo la forma de reservas de patrimonio (reservas para
investigación, reservas para expansión, reservas estatutarias, etc.). Estas reservas
provienen de las utilidades de cada período, y no pueden ser repartidas como
dividendos. Son recursos que se quedan en la empresa, y pueden utilizarse como
fuente de financiamiento.
Conclusión

Como pudimos notar la Finanza Corporativa es una rama de la Finanza y la

economía que se centra en la forma en la que las empresas pueden crear valor y
mantenerlo a través del uso eficiente de los recursos y la puesta en práctica de
distintas estrategias financieras con que dispone para maximizar los ingresos
provenientes de las operaciones que realizan.

El objetivo fundamental de la Finanzas Corporativas es el llevar a su nivel más alto

la productividad para así maximizar los ingresos de los accionistas o propietario.

en la productividad de una empresa juega un papel primordial el analista

financiero o gerente financiero. Este tiene sobre sus hombros la responsabilidad
de crear los mecanismos apropiado para conseguir los recursos para que la
entidad pueda alcanzar en nivel de rentabilidad que esperan los accionistas
obtener al termino del ciclo. Además tiene la responsabilidad de evaluar la
posición financiera de la entidad para la tomar decisiones oportunas con mira de
lograr los objetivos que en el presupuesto se ha planteado la empresa.

En el desarrollo de este tema se da a conocer la utilización del apalancamiento

financiero, que uso tiene y qué tipo de clasificación existe y el riesgo que corren las
empresas al ser financiadas por el uso externo.

También se da a conocer la combinación que existe entre el apalancamiento

operativo, el financiero y el riesgo total por el uso de ambas combinaciones y por
que las razones endeudamiento.
 Bibliografía

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corporativas.html

 http://adilsonaliaga.blogspot.com/2007/11/introduccion-las-finanzas-
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 Weston, Fred y Brigham, Harold (1994) “Fundamentos de

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 Gitman.L , 1993 “Fundamentos de Administración Financiera”.

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