SOLUCIÓN EJERCICIO PAñOS EL PRINCIPE 2014

INDICADORES ANÁLISIS PAÑOS EL PRINCIPE y
EJERCICIO DE INDICADORES FINANCIERO
Presentado a
Gustavo Caro Vargas
CORPORACIÓN UNIVERSITARIA MINUTO DE DIOS

Facultad de Ciencias Empresariales
Administración de Empresas
Análisis y Administración Financiera
NRC 30009
Bogotá, Colombia
2014
Ejercicio análisis financiero aplicado
PAÑOS EL PRINCIPE S.A. es una empresa dedicada a la producción de paños y mantas, participa en
un mercado altamente competido y competitivo de la economía colombiana.
Los principales accionistas preocupados por la difícil situación que ha tenido que afrontar el sector
textil colombiano, en los últimos años, especialmente en los aspectos de mercado, contrataron un
analista para que efectúe un estudio sobre la situación financiera de la empresa, para lo cual le
facilitan los estados financieros correspondientes a los años 2011, 2012 y el primer semestre de
2013.
Los principales interrogantes de los accionistas, que el analista debe resolver, son los siguientes:
a. ¿Cómo ha evolucionado la liquidez de la empresa y por qué?
b. ¿Si la empresa vende su producción con un plazo de 30 días, se estará recuperando la cartera
adecuadamente? ¿Esto tiene alguna relación con la liquidez?
c. ¿Influye la rotación de inventarios sobre la situación de liquidez?
d. ¿Es adecuado el nivel de endeudamiento? ¿Se están cubriendo los gastos financieros? ¿Si el nivel
de endeudamiento no es conveniente, porqué valor se deberían vender nuevas acciones para
llegar a un porcentaje asequible?
e. ¿Si la rentabilidad se ha deteriorado, cuáles han sido las causas? ¿Cómo podría mejorarse?
f. ¿tiene alguna relación la distribución de pasivos con la situación de liquidez? ¿Cómo podría
mejorarse este aspecto?
Nota: El analista encontrará algunos errores de clasificación en los estados financieros, los cuales
deben ser corregidos antes de emprender el análisis.
PAÑOS EL PRINCIPE S.A.
ESTADO DE RESULTADOS
(En miles de $)
Enero – Dic Enero – Dic Enero – Jun
2011 2012 2013
VENTAS NETAS 124.828 127.323 64.500

Costo de Ventas (104.224) (111.738) ((56.178)
UTILIDAD BRUTA 20.604 15.585 8.322
Gastos de Ventas y Administración (19.684) (21.288) (12.555)
UTILIDAD OPERACIONAL 920 (5.703) (4.233)
Otros Ingresos 8.124 3.440 730
Otros Egresos (5.703) (19.839) (13.350)
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 3.341 (22.102) (16.853)
Provisión Impuesto de Renta (2.084) (569) (350)
UTILIDAD ANTES DE PARTIDAS EXT. 1.257 (22.671) (17.203)
Partidas Extraordinarias 0 0 0
UTILIDAD DEL EJERCICIO 1.257 (22.671) (17.203)
Datos Adicionales para el Cálculo de Rotaciones

Inventario Productos Terminados (Dic 2010) = 12.300
Inventario Productos en Proceso (Dic 2010) = 8.100
Inventario Materia Prima (Dic 2010) = 23.500
El costo de la mano de obra directa y los gastos indirectos de fabricación, ascienden al 10% y 5%
del costo de fabricación respectivamente.
PAÑOS EL PRINCIPE S.A.
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
(En miles de $)
Enero – Dic Enero – Dic Enero – Jun
2011 2012 2013
ACTIVO
Efectivo 1.371 987 (3.172)
Inversiones Temporales 25 25 25
Costos y gastos por pagar 38.233 28.357 17.525
Inventario – Productos Terminados 15.294 19.441 19.441
En Proceso 12.106 7.239 7.239
Materia Prima 28.178 13.534 11.041
Mercancía en Tránsito 259 0 791
Otros activos corrientes 0 0 860
ACTIVOS CORRIENTES 95.456 69.583 52.750
Edificios y Equipos 6.946 7.473 7.473
ACTIVOS FIJOS NETOS 6.946 7.473 7.473
Inversiones 919 882 798
Activo Diferido 1.274 701 215
Otros activos 31.673 32.729 31.817
Valorizaciones 3.169 3.169 3.169
TOTAL 139.447 114.537 97.222
PASIVO
Obligaciones Financieras 29.070 30.822 37.567
Proveedores Nacionales 19.972 8.704 10.354
Extranjeros 15.337 0 0
Gastos Acumulados 4.249 9.512 14.052
Provisión de Cartera 3.399 3.399 3.399
Obligaciones Laborales 2.339 4.678 1.300
Otros Pasivos Corrientes 5.189 7.957 10.178
PASIVOS CORRIENTES 79.555 65.072 76.850
Obligaciones Financieras Largo Plazo 12.019 15.050 0
Proveedores 4.583 3.119 0
Valorizaciones 3.169 3.169 3.169
Otros Pasivos a Largo Plazo 14.351 13.937 23.690
Impuestos de Renta por Pagar 2.789 4.523 569
Capital Pagado 8.627 11.983 12.000
Prima en Colocación de Acciones 3.197 9.909 9.943
Reservas 5.847 5.980 5.979
Depreciación Acumulada 4.050 4.488 4.488
Utilidades Retenidas 0 0 (22.671)
Utilidades del Ejercicio 1.257 (22.671) (17.000)
PATRIMONIO 25.770 14.180 (6.487)
TOTAL 139.441 114.537 97.222
Referencias: Ortiz, H (2012) Análisis Financiero Aplicado y principios de administración financiera. Universidad Externado
de Colombia. Dumraf, G. (2012) Finanzas Corporativas. Un enfoque latinoamericano. Alfa omega Ediciones.
TALLER 4
ESTADO FINANCIEROS “PAÑOS EL PRINCIPE”
1. ESTADO DE RESULTADO PAÑOS EL PRINCIPE

2. BALANCE GENERAL PAÑOS EL PRINCIPE CORREGIDO
RAZÓN LIQUIDA
Razón Corriente
a) Prueba Ácida
b) Capital de Trabajo
RAZÓN DE ACTIVIDAD
a) Rotación de Carteta o Cuentas por Cobrar
Interpretación Ene -Dic 2011: Se esta recuperando la cartera en 158 días, es decir 2 veces al año recuperan la cartera.
Interpretación Ene- Dic 2012: Se esta recuperando la cartera en 115 días, es decir 3 veces al año recuperan la cartera.
Interpretación Ene- Jun 2013: Se esta recuperando la cartera en 70 días, es decir 3 veces al año recuperan la cartera.
Análisis: La organización no cuenta con un buen sistema de recuperación de cartera, pues de recuperación los periodos son muy largos.
b) Rotación de Inventarios
c) Rotación de Proveedores o Cuentas por Pagar
RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO Y APALANCAMIENTO

a) Endeudamiento Total
Interpretación 2011 Ene- Dic: La empresa esta utilizando sus activos para respaldar el 83,26% de sus pasivos.
Interpretación 2012 Ene-Dic: La empresa esta utilizando sus activos para respaldar el 92,51 % de sus pasivos.
Interpretación 2013Ene-Dic: La empresa esta utilizando sus activos para respaldar el 109,88 % de sus pasivos.
Análsis: No tiene capacidad de endeudamiento, tanto que en el 2013 ya están utilizando el patrimonio de los socios en un 9,88%. (Ver Balance Gen)
RAZÓN DE RENDIMIENTO Y RENTABILIDAD

a) Margen de Utilidad Bruta
b) Margen de Utilidad Operacional

c) Rendimientos de Activos
d) Rendimiento de Patrimonio
RESPUESTA AL ANÁLISIS QUE NOS PIDEN
Los principales interrogantes de los accionistas, que el analista debe resolver, son
los siguientes:
a) ¿Cómo ha evolucionado la liquidez de la empresa y por qué?
Respuesta:
Se puede observar que la liquidez de la organización ha venido en descenso,
siendo las principales causas: La diminución del efectivo, adquisición de deudas,
poca rotación inventarios, aumento en las obligaciones financieras, incremento de
gastos acumulados, y una notable disminución del activo finalizando en un saldo
en rojo (-). En la actualidad no puede cubrir sus obligaciones a corto plazo y
mucho menos cuenta con capital de trabajo disponible.
b) ¿Si la empresa vende su producción con un plazo de 30 días, se estará
recuperando la cartera adecuadamente? ¿Esto tiene alguna relación con
la liquidez?
Respuesta:
A pesar de que la empresa Paños El Príncipe S.A. tiene una política de
recuperación de cartera con plazo de 30 días, en la realidad vemos que esto no se
está cumpliendo, pues los periodos sobrepasan muy ampliamente esta política,
teniendo una relación negativa, afectando directamente la liquidez de la empresa.
c) ¿Influye la rotación de inventarios sobre la situación de liquidez?

Respuesta:
Desde luego que la rotación de inventario influye negativamente sobre la liquidez
de empresa, en este caso la rotación de los inventarios se hacen en periodos que
oscilan entre los 52 y 62 días y no supera las 7 veces al año, lo que se interpreta
como una disminución de las ventas.
d) ¿Es adecuado el nivel de endeudamiento? ¿Se están cubriendo los
gastos financieros? ¿Si el nivel de endeudamiento no es conveniente,
porqué valor se deberían vender nuevas acciones para llegar a un
porcentaje accequible?
Respuestas:
No es adecuado el nivel de endeudamiento porque está comprometiendo un alto
porcentaje de sus activos totales en el respaldo de sus obligaciones. Al analizar
los indicadores de endeudamiento vemos que durante el periodo del 2011 y 2012
si se cubrieron sus obligaciones financieras pero con el respaldo de un alto
porcentaje de sus activos, pero en el periodo correspondiente al 2013 no se
alcanzó a respaldar sus obligaciones y tuvo que respaldarlas con el 9.88% de su
Patrimonio.
Los potenciales compradores no estarían en condiciones de comprar acciones en
la empresa (ver rotación de inventario), porque la empresas no tiene primero
liquidez y no tiene la capacidad de endeudamiento. Y menos si pretenden la
empresa subirle a las acciones en búsqueda de conseguir liquidez.
e) ¿Si la rentabilidad se ha deteriorado, cuáles han sido las causas? ¿Cómo
podría mejorarse?
Respuestas:
Si se ha presentado un deterioro de la rentabilidad, esto debido a que los
márgenes de utilidad han sido muy bajos, llegando a ser negativos, es decir que
no han podido cubrir totalmente sus obligaciones con las utilidades obtenidas y por
ende no tiene ninguna rentabilidad, además han aumentado las obligaciones
financieras y los pasivos corrientes han señalado un aumento muy elevado, sobre
todo en el primer semestre del año 2013. Una manera de mejorar la situación de
la empresa sería implementar políticas estrictas de recuperación de cartera en
periodos de tiempo inferiores a 30 días, ayudando así a disminuir las obligaciones
financieras y evitar poner en juego el patrimonio de sus socios para el pago de
obligaciones como el pago a proveedores y de esta manera tener una buena
capacidad de endeudamiento. Es necesario que la empresa implemente
programas de mercadeo que ayuden a aumentar sus ingresos (ventas) y así
mejorar la rotación de inventarios y acordar con sus proveedores plazos más
amplios para el pago de sus obligaciones.
f) ¿tiene alguna relación la distribución de pasivos con la situación de
liquidez? ¿Cómo podría mejorarse este aspecto?
Nota: El analista encontrará algunos errores de clasificación en los estados
financieros, los cuales deben ser corregidos antes de emprender el análisis.
Respuesta:
Se evidencia que los pasivos están representados en su mayoría por las
obligaciones financieras que se deben pagar en el corto plazo, afectando
directamente la liquidez, la situación puede mejorarse al solicitar a las entidades
financieras una refinanciación de la deuda a un largo plazo, que le permita mejorar
el manejo de sus recursos. Además, para mejorar la liquidez debe por empezar en
mi concepto en no vender a crédito, y su encuentra casos excepcionales para
hacerlo que sea a muy poco plazo. Ahora bien, debe de aprovechar a los
proveedores, porque se evidencia que la empresas se retrasa en hacer efectiva el
cobro de la cuentas de sus deudores y por el contrario se precipitan en el pago a
sus proveedores.

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Gustavo Caro Vargas

CORPORACIÓN UNIVERSITARIA MINUTO DE DIOS

VENTAS NETAS 124.828 127.323 64.500

Datos Adicionales para el Cálculo de Rotaciones

1. ESTADO DE RESULTADO PAÑOS EL PRINCIPE

RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO Y APALANCAMIENTO

RAZÓN DE RENDIMIENTO Y RENTABILIDAD

b) Margen de Utilidad Operacional

c) ¿Influye la rotación de inventarios sobre la situación de liquidez?

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