Exuberancia Irracional

Saskia Delgado Pico
Mercado De Valores
381
Exuberancia Irracional
Robert J. Shiller
Introducción
Para comenzar el autor del libro, Robert J. Shiller, es uno de los grandes economistas alrededor del
mundo y ganador del Premio Nobel de Economía 2013. Reconocido mundialmente por tener una
perspectiva práctica y realista.
En este libro se realiza un estudio amplio del auge del mercado de valores en base a investigaciones
publicadas y evidencias historia. Y en especial sobre como es el comportamiento humano, sus
emociones; y todo lo relacionado sobre las burbujas en acciones y en bienes raíces, es decir su historia y
sus momentos de colapso.
Breve Reseña
Robert J. Shiller explica que estas desviaciones económicas, refiriéndose principalmente a las burbujas,
se deben a varios factores que se unen al final y las denomina: factores estructurales, culturales y
psicológicos.
Los factores estructurales, todo lo referente a la vida histórica de los mercados y como se establecen
tendencias en los tiempos actuales. Todos estos factores, el autor lo describe como la “piel” de las
burbujas y los resume en 12 factores que “han tenido un efecto en el mercado que no está garantizado
por un análisis racional de las económicas”:
1. La llegada del Internet en un tiempo de crecimiento de ganancias solidas: El efecto de las

nuevas tecnologías sobre las empresas que ya están en el mercado podrían beneficiar o
perjudicar sus ganancias. Y es que en si lo que le importa al mercado de valores no es la
evolución del internet sino más bien las impresiones publicas creadas por dicha evolución.
2. El triunfalismo y la decadencia de los rivales económicos en el extranjero: finalizo la guerra fría
y más países integraban un sistema económico occidental, la China comunista es un ejemplo
desde 1970. Lo que refleja que todos los países opten por seguir ese mismo sistema y confíen en
el sistema capitalista de EEUU por lo que el mercado de valores de este mismo país sea el más
valorado en el mundo.
Esto lleva a que la relación que posee Estados unidos con sus rivales económicos se describa
como una competencia donde solo existe un ganador por lo que simplemente las debilidades de
un rival son buenas noticias. Lo que lleva a asociar al triunfalismo con un sentimiento patriótico.
3. Los cambios culturales que favorecen el éxito de negocio: El mercado alcista se ha visto
acompañado por un aumento significativo de los valores materialistas, según el autor.
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Estos valores no tienen una relación directa y lógica con los niveles en la bolsa de valores. La
gente es materialista pero igualmente ahorran para el futuro. Pero es posible que aquellos
sentimientos de ahorro influyan en la demanda de acciones para así tener la posibilidad de
acumular riquezas, dichos sentimientos hacen que valoremos más al empresario exitoso que a
un científico, artista o revolucionario.
4. Un congreso republicano y los recortes de impuestos a las ganancias de capital: A partir de
1980 con la elección de Ronald Reagan en EEUU y en 1994 cuando todo el congreso fue de los
republicanos, aumento la confianza del público en el mercado de valores, debido a la ideología
pro-negocios que tienen los Republicanos. Existieron una serie de controles donde la legislatura
ejercía beneficios empresariales y rendimientos a los inversores, según el autor.
5. El Baby Boom y sus efectos percibidos en el Mercado: El baby boom en los EEUU se caracterizó
por las altas tasas de natalidad durante los años 1946 a 1966 por lo que a partir del año 2000 y
más adelante existe un numero inusual de personas entre los 35 y 55, por lo que teorías simples
sugieren que la presencia de tanta gente de mediana edad está impulsando el mercado bursátil
de hoy día.
6. Expansión de los medios de comunicación en informes de Business News: El alcance de las
personas a informes de negocios no es lo único que ha cambiado en los últimos años, sino
también la naturaleza de dichos informes. Los periódicos han cambiado la forma de llevar la
sección de negocios en consejos útiles para una inversión personal, así como también informes
económicos que eran solo del interés de las personas involucradas en la industria o en dicha
empresa, ahora poseen un alcance a las personas que deseen aprovechar oportunidades de
beneficios como inversores individuales.
7. Previsiones cada vez más optimistas de los analistas: En la actualidad los analistas son más
reacios a dar una recomendación a los inversionistas para vender algo, según el autor una razón
para esto podría ser que la opción de “venta” podría llevar a la ira de la empresa, haciendo que
estas tomen represalias por negarse a hablar con los analistas. Esta situación hace las
recomendaciones sean más objetivas que el analista pueda hacerlas.
8. La expansión de los planes de pensiones de aportación definida: según el autor, los cambios en
el tiempo sobre la naturaleza de los planes de pensiones ha impulsado a la gente a aprender y
aceptar las acciones como inversiones.
9. El crecimiento de los fondos mutuos: Como se describe en el libro “el auge del mercado de
valores ha concordado con una etapa de crecimiento peculiar en la industria de fondos mutuos
y la proliferación de la publicidad para los fondos de inversión”.
10. El descenso de la inflación y los efectos de la ilusión del dinero: El poco conocimiento sobre la
inflación por parte del público, incentiva a que se den altas expectativas sobre los rendimientos
reales.
11. Expansión del volumen del comercio: Brokers de descuento, negocios 24 horas: Por medio de
estos agentes y nuevas formas de hacer negocios han hecho que este evento tenga un bajo
costo haciendo que turn-over ratio aumente.
12. El ascenso de las oportunidades de juego: Con más apariciones de instituciones de juego y
aumento de la frecuencia de las apuestas reales, han producido efectos importantes sobre
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nuestra cultura y sobre un cambio de actitud hacia el riesgo que toman en otros aspectos. Es
decir se basa más en el comportamiento que poseen las personas con respecto a las
oportunidades de juego y en este caso sobre el mercado de valores.
A pesar de que el autor brinda una lista de factores que dan a lugar al auge del mercado de valores, el
recalca que no existe una ciencia cierta sobre como determinar los precios en el mercado de valores. Es
claro que existen avances en la compresión pero siempre existirá esa complejidad de la vida real.
Crítica
Este libro es de gran ayuda para realizar un estudio fundamental sobre el comportamiento y las acciones
humanas y como estas afectan a los mercados. El autor explica de una forma ordenada todo lo referente
a las burbujas especulativas, desde como comienza a formarse hasta el momento de colapso;
situándolos en un contexto histórico.
Note que el autor no deja a un lado los fundamentos económicos, pero se enfocó en un aspecto
psicológico dando como lugar un análisis convincente de factores psicológicos dando lugar a las burbujas
especulativas, basándose en que los humanos somos seres sociales. (Gente del Mundo)
Bibliografía
Gente del Mundo. (s.f.). Obtenido de
http://www.imf.org/external/pubs/ft/fandd/spa/2008/12/pdf/people.pdf

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