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    Operacion de Reporte

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    LEIDY LAURA AMAYA HERNA
    Este documento describe las operaciones de reporte y préstamo bursátil de valores. Estas son operaciones de renta fija de corto plazo donde una parte proporciona valores o dinero a otra parte a cambio de un interés. En una operación de reporte, el reportante compra valores al contado y los vende a plazo, mientras que el reportado hace lo contrario; en un préstamo bursátil, el prestamista transfiere valores temporalmente al prestatario a cambio de intereses. Ambas operaciones involucran una transacción al contado y otra a

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    Operacion de Reporte

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    LEIDY LAURA AMAYA HERNA
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    Este documento describe las operaciones de reporte y préstamo bursátil de valores. Estas son operaciones de renta fija de corto plazo donde una parte proporciona valores o dinero a otra parte a cambio de un interés. En una operación de reporte, el reportante compra valores al contado y los vende a plazo, mientras que el reportado hace lo contrario; en un préstamo bursátil, el prestamista transfiere valores temporalmente al prestatario a cambio de intereses. Ambas operaciones involucran una transacción al contado y otra a

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    Este documento describe las operaciones de reporte y préstamo bursátil de valores. Estas son operaciones de renta fija de corto plazo donde una parte proporciona valores o dinero a otra parte a cambio de un interés. En una operación de reporte, el reportante compra valores al contado y los vende a plazo, mientras que el reportado hace lo contrario; en un préstamo bursátil, el prestamista transfiere valores temporalmente al prestatario a cambio de intereses. Ambas operaciones involucran una transacción al contado y otra a

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    Operacion de Reporte

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    LEIDY LAURA AMAYA HERNA
    Este documento describe las operaciones de reporte y préstamo bursátil de valores. Estas son operaciones de renta fija de corto plazo donde una parte proporciona valores o dinero a otra parte a cambio de un interés. En una operación de reporte, el reportante compra valores al contado y los vende a plazo, mientras que el reportado hace lo contrario; en un préstamo bursátil, el prestamista transfiere valores temporalmente al prestatario a cambio de intereses. Ambas operaciones involucran una transacción al contado y otra a

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    de 22

    Operación de Reporte

    1
    Operaciones de reporte
    Son operaciones de renta fija de corto plazo cuyo activo
    subyacente son valores incluidos en la Tabla de Valores
    Referenciales (TVR), que es la lista de valores autorizados por la
    Bolsa de Valores de Lima para ser utilizados como principal o
    margen de garantía en operaciones de reporte.
    Los valores se clasifican en listas dependiendo del monto
    efectivo negociado de cada valor, del número de operaciones
    transadas y de su frecuencia de negociación.
    Cada lista tiene un castigo que es aplicado en el margen de
    garantía: Las acciones que pertenecen a la lista I tienen un valor
    equivalente al 50% del precio en el mercado, las acciones de la
    lista II son incorporadas al margen al 40% del valor de mercado y
    las que pertenecen a la lista III al 20% de su valor de mercado.
    Plazos: Hasta 360 días, siendo los más habituales a 30, 60 y 90
    días.
    Operaciones de reporte
    Toda operación de reporte tiene dos partes celebradas en forma
    simultánea
    • La operación al contado, que es donde un ofertante de dinero o
    reportante, adquiere un valor de un demandante de dinero o
    reportado.
    • La operación a plazo que es aquella mediante la cual ambos
    participantes se comprometen a revenderse o a recomprarse el
    mismo título, en una fecha futura a un precio superior al precio
    de la operación de contado.
    La diferencia entre el precio de la acción al contado y el precio de
    la acción al plazo se calcula de acuerdo a la tasa de interés
    pactada y es la ganancia del reportante y el costo del reportado.
    Operación de Reporte
    dinero

    valores
    Primera
    operación
    Reportante Reportado
    (Superavitario)
    Garantías (Deficitario)

    CAVALI

    dinero

    Segunda
    operación
    Reportante valores Reportado
    Operación de Reporte
    DIA “T”

    Raúl tiene 144 ADSs de Telefónica de España y no desea deshacerse de ellas. Asimismo, está
    dispuesto a pagar una tasa de alrededor de 10% en dólares anual (menor al 20% que le
    cobraría el banco) por un préstamo de US$ 2500. Los ADSs de Telefónica de España cotizan
    en ese entonces a US$ 25,00.

    Paola desea invertir su dinero en una alternativa más rentable que un depósito a plazo de un
    banco donde le pagan 4% anual en dólares. Ella tiene US$ 2500 y desea invertirlos a un año.
    Acude a su sociedad agente de bolsa y le recomiendan efectuar una operación de reporte.

    Ese día se produce la operación a un precio de US$ 25,00.

    5
    Operación de Reporte
    Paola (reportante) recibe dos pólizas, una de compra contado y otra de venta a plazo (360 días)
    y obtiene un rendimiento efectivo de 8,7% efectivo anual:

    Compra contado Venta a plazo


    T T+360

    Valores Precio US$ Monto Valores Precio US$ Monto


    US$ US$
    100 25,00 2500.00 100 27,50 2750.00
    S.A.B. (0,5%) 12.5 S.A.B. (0,5%) 12.5
    Conasev (0,005%) 0.13 Conasev (0,005%) 0.13
    Comisiones BVL (0,012%) 0.3 Comisiones BVL (0,006%) 0.15

    Cavali (0,016%) 0.4 Cavali (0,008%) 0.20


    I.G.V. (18%) 2.40 I.G.V. (18%) 2.34
    Total a US$ 2515.72 Total a US$ 2734.69
    pagar recibir
    Operación de Reporte
    Raúl (reportado) recibe dos polizas, una de venta contado y otra de compra a plazo (360 días)
    y paga una tasa de 11,31% efectiva anual:

    Venta contado Compra a plazo


    T T+360

    Valores Precio US$ Monto Valores Precio US$ Monto


    US$ US$
    100 25,00 2500.00 100 27,50 2750.00
    S.A.B. (0,5%) 12.5 S.A.B. (0,5%) 12.5
    Conasev (0,005%) 0.13 Conasev (0,005%) 0.13
    Comisiones BVL (0,012%) 0.3 Comisiones BVL (0,006%) 0.15

    Cavali (0,016%) 0.4 Cavali (0,008%) 0.20


    I.G.V. (18%) 2.40 I.G.V. (18%) 2.34
    Total a US$ 2484.28 Total a US$ 2765.31
    recibir pagar
    Operaciones de reporte
    Otros elementos de la operación son:
    • Margen de garantía: Son los activos (acciones o dinero en
    efectivo) que buscan proteger al principal frente a cualquier
    caída del valor de mercado de los valores. Para operaciones
    de reporte en soles el margen de garantía debe cubrir no
    menos del 25% del principal después de aplicarle a las
    acciones el castigo respectivo dependiendo de la lista a la
    que pertenece y para operaciones en dólares americanos, es
    del 30%.
    • Margen de reposición: es el requerimiento exigido por la
    desvalorización de las acciones que conforman el margen
    de garantía.
    Operaciones de reporte
    Ejemplo:
    Importe: S/.500,000
    Principal del reporte: 100,000 acciones cotizadas a S/.5.00 c/u
    Tasa: 12% anual
    Plazo: 30 días
    Importe de recompra: S/.505,000
    Margen de garantía: S/.125,000 (25% del principal)
    Valores en garantía: 50,000 acciones, valorizadas a S/2.50 (50%
    de castigo).

    Si el valor de mercado de las acciones en garantía se reduce en


    más del 10%, el reportado debe incorporar más acciones en
    garantía. De no hacerlo, sus acciones son rematadas en el
    mercado hasta cubrir el monto del principal.
    Operación de Préstamo Bursátil
    de Valores

    10
    Préstamo bursátil
    Son operaciones de renta fija de corto plazo cuyo activo
    subyacente son valores.

    Una de las partes requiere valores para negociarlos en el


    mercado (prestatario) y los obtiene de un tercero (prestamista)
    quien cobra una tasa de interés sobre el importe de los valores.

    Así, el prestamista transfiere sus valores al precio fijado y los


    recompra a un precio más bajo.

    El prestatario tiene derecho a vender los valores pero debe


    entregar unos iguales al prestamista en la fecha acordada.
    Préstamo de Valores
     Consiste de dos operaciones simultáneas:
     Venta / Compra de valores a ser liquidada al contado
     Compra / Venta de valores a ser liquidada a plazo

     A la SAB compradora inicial se le denomina


    “prestataria”, mientras que la SAB vendedora inicial
    “prestamista”

     Con esta operación, el prestario dispone libremente


    de los valores obtenidos en préstamo

    12
    Operación de Préstamo
    dinero

    valores
    Primera
    operación
    Prestatario Prestamista
    Garantías

    CAVALI

    dinero

    Segunda
    operación
    Prestatario valores Prestamista
    Operación de Préstamo
    DIA “T”

    Raúl tiene 144 ADSs de Telefónica de España y no desea deshacerse de ellos. Asimismo, está
    dispuesto a prestarlos a cambio de un rendimiento superior al de un depósito a plazo. Los
    ADSs de Telefónica de España cotizan en ese entonces a US$ 25,00.

    Paola desea prestarse ADSs de Telefónica de España para cubrir su venta descubierta. Para
    ello está dispuesta a pagar una tasa que sea menor que la que cobra un banco. Acude a su
    sociedad agente de bolsa y le recomiendan efectuar una operación de préstamo.

    Ese día se produce la operación a un precio de US$ 25,00.


    Operación de Préstamo
    Paola (prestataria) recibe dos pólizas, una de compra contado y otra de venta a plazo (360
    días) y paga una tasa de 11,1% efectivo anual:

    Compra contado Venta a plazo


    T T+360

    Valores Precio US$ Monto Valores Precio US$ Monto


    US$ US$
    100 25,00 2500.00 100 22,50 2250.00
    S.A.B. (0,5%) 12.5 S.A.B. (0,5%) 11.25
    Conasev (0,005%) 0.13 Conasev (0,005%) 0.11
    Comisiones BVL (0,012%) 0.3 Comisiones BVL (0,006%) 0.14

    Cavali (0,016%) 0.4 Cavali (0,008%) 0.18


    I.G.V. (18%) 2.40 I.G.V. (18%) 2.10
    Total a US$ 2515.72 Total a US$ 2236.22
    pagar recibir
    Operación de Préstamo
    Raúl (prestamista) recibe dos pólizas, una de venta contado y otra de compra a plazo (360
    días) y cobra una tasa de 9,7 efectiva anual:

    Venta contado Compra a plazo


    T T+360

    Valores Precio US$ Monto Valores Precio US$ Monto


    US$ US$
    100 25,00 2500.00 100 22,50 2250.00
    S.A.B. (0,5%) 12.5 S.A.B. (0,5%) 11.25
    Conasev (0,005%) 0.13 Conasev (0,005%) 0.11
    Comisiones BVL (0,012%) 0.3 Comisiones BVL (0,006%) 0.14

    Cavali (0,016%) 0.4 Cavali (0,008%) 0.18


    I.G.V. (18%) 2.40 I.G.V. (18%) 2.10
    Total a US$ 2484.28 Total a US$ 2263.78
    recibir pagar
    Préstamo bursátil
    Principal del préstamo: 100,000 acciones cotizadas a S/.5.00
    c/u
    Precio inicial: S/.500,000
    Tasa: 12% anual
    Plazo: 30 días
    Precio de recompra: S/.495,000
    Prestatario vende las acciones en S/.5.00 y las recompra en
    S/.3.40.
    Utilidad: S/.1.60 por acción = S/.160,000
    Gasto financiero: S/.5,000
    Resultado: S/.155,000

    Ejemplo
    Ventas Descubiertas

    18
    Ventas descubiertas (short selling)
     Se define como venta descubierta a toda venta de
    valores que el vendedor no posee y/o que será liquidada
    con la entrega de valores obtenidos mediante un
    préstamo de valores

     Antes de realizar una venta descubierta, la SAB deberá


    contar con instrucciones para realizar un préstamo
    bursátil a tasa de mercado y con fecha de liquidación
    hasta la liquidación de la venta descubierta. Asimismo,
    podrá contar con instrucciones para realizar una
    compra de valores en el mercado al contado.

     Ambas operaciones serán destinadas a cubrir la venta


    19
    Venta Descubierta o en Corto

    S.A.B. A S.A.B. B

    Vendedor Compradores
    Garantías

    Valores prestados o comprados con posterioridad

    Dos días
    útiles
    después CAVALI

    Dinero
    Operación Venta Descubierta
    DIA “T”

    Paola cree que las telecomunicaciones están caras a los precios actuales y no posee acciones
    para vender, por lo cual desea vender en corto 100 ADSs de Telefónica de España a un precio
    mínimo de US$ 25,00. Para ello instruye a BROKER S.A.B. con una orden de venta al
    descubierto.

    Ese día se produce la operación a un precio de US$ 25,00.

    21
    Operación Venta Descubierta
    “T+2”

    Paola recibe una póliza con las siguientes características:

    Valores Precio US$ Monto US$


    100 25 2500.00
    S.A.B. (0,5%) 12.5
    Conasev (0,05%) 1.25
    Comisiones BVL (0,0825%) 2.06

    Cavali (0,065%) 1.63


    Fondos Liq. (0,005%) 0.13
    I.G.V. (18%) 3.16
    Total a recibir US$ 2479.28
    22

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