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Acción
Título de propiedad de carácter negociable representativo de una parte alícuota del patrimonio de una sociedad
o empresa. Otorga a sus titulares derechos que pueden ser ejercicios colectivamente y/o individualmente.
Fuente: Superintendencia Financiera
Acción al portador
Acción que no identifica el nombre de su propietario, pertenece a quien la tiene en su poder. El cambio de
propiedad se realiza por la simple entrega de los títulos al nuevo propietario.
Acción de goce
Es la que se entrega a un socio para compensar aportes de servicio.
Acción inactiva
Aquella que no ha registrado cotización oficial en la Bolsa de Valores de Colombia durante los últimos treinta
(30) días calendario.
Acción nominativa
Acción que identifica el nombre de su propietario. Su transferencia debe ser registrada en un libro especial en la
empresa emisora denominado Libro de Registro de Acciones. Actualmente, de acuerdo con las normas del
Pacto Andino, las acciones en Colombia sólo son de esta clase
Acción ordinaria
Acción que tiene la característica de conceder a su titular ciertos derechos de participación en la sociedad
emisora entre los cuales está el de percibir dividendos, y el voto en la Asamblea.
Acción preferencial
Acción que da a su poseedor prioridad en el pago de dividendos y/o en caso de disolución de la empresa, el
reembolso del capital. Tiene prerrogativas de carácter económico que pueden ser acumulativas, según los
estatutos. No da derecho a voto en las Asambleas de los accionistas, excepto cuando se específica este
derecho a cuando ocurren eventos especiales como la no declaración de dividendos preferenciales.
Acción privilegiada
"Esta clase de acciones otorga a su titular, además de los derechos consagrados para las acciones ordinarias,
los siguientes privilegios
a) Un derecho preferencial para su reembolso en caso de liquidación hasta concurrencia de su valor nominal.
b) Un derecho a que de las utilidades se les destine, en primer término, una cuota determinable o no. La
acumulación no podrá extenderse a un período superior a 5 años, y
c) Cualquier otra prerrogativa de carácter exclusivamente económico. En ningún caso podrán otorgarse
privilegios que consistan en voto múltiple, o que priven de sus derechos de modo permanente a los propietarios
de acciones comunes."
Acciones de fundador
Son las emitidas para el fundador de una firma al dejar el control de la misma como parte del acuerdo de
compra ofrecida por la compañía que la adquiere.
Acciones en circulación
Número de acciones emitidas por una sociedad que pueden ser libremente transadas en el mercado.
Accionista
Es aquella persona propietaria de acciones y poseedor del título que las representa, quien además se encuentra
debidamente inscrito en el libro de registro de accionistas de la respectiva sociedad emisora.
Accionista minoritario
Aquel cuya participación en el capital de una sociedad es inferior al 50% o no cuenta con la mayoría de las
acciones con derecho a voto.
Aceptación bancaria o financiera

Son letras de cambio giradas por un comprador de mercancías o bienes muebles a favor del vendedor de los
mismos. Estas letras se convierten en aceptaciones bancarias o financieras cuando el girador de la letra,
comprador o importador, solicita al banco, corporación financiera, corporación de ahorro y vivienda o compañía
de financiamiento comercial que acepte la responsabilidad principal por el pago oportuno de la misma. El plazo
máximo de estos papeles es de 360 días.
Acreedor
Persona física o jurídica a la que le asiste el derecho a exigir el cumplimiento de un obligación.
Activo
Representa los bienes y derechos de la empresa. Dentro del concepto de bienes están el efectivo, los
inventarios, los activos fijos, etc. Dentro del concepto de derechos se pueden clasificar las cuentas por cobrar,
las inversiones en papel del mercado, las valorizaciones, etc.
Activo diferido
Corresponde a los gastos pagados por anticipado, como el pago por seguro de incendio, los gastos de
organización, cuentas de clubes pagadas por anticipado, contratos pagados por anticipado u otros, según la
erogación que se realice.
Activo financiero
Cualquier título de contenido patrimonial, crediticio o representativo de mercancías.
Activo neto
Constituye el conjunto de los capitales que pertenecen propiamente a la empresa, es decir, el importe en dinero
que se recibirá al vender todo el activo.
Activos corrientes
Son activos susceptibles de convertirse en dinero en un futuro próximo, tales como las cuentas por cobrar o los
inventarios.
Activos de renta fija

Títulos que permiten conocer la rentabilidad de la inversión antes del momento de la redención, ya que este
monto no depende del desempeño de la entidad emisora. Ejemplo bonos.
Fuente: Investigaciones Económicas
Activos de renta variable

Ver Títulos de renta variable.
Activos fijos
No son líquidos debido a que se necesitan para el funcionamiento del negocio en forma permanente, tales como
oficinas, maquinaria, vehículos, etc.
Activos intangibles
Son los que no tienen una existencia tangible, tales como los gastos de constitución de una empresa, su
imagen, etc.
Acuerdo de recompra
Compra de títulos del tesoro a un intermediario bursátil con el compromiso de que éste los requerirá a un precio
específico.
Acuerdos entre accionistas

Dos o más accionistas que no sean administradores de la sociedad, podrán celebrar acuerdos en virtud de los
cuales se comprometen a votar en igual o determinado sentido en las asambleas de accionistas. Dicho acuerdo
podrá comprender la estipulación que le permita a uno a más de ellos o a un tercero, llevar la representación de
todos en la reunión o reuniones de la asamblea. Esta estipulación producirá efectos respecto de la sociedad
siempre que el acuerdo conste por escrito y que se entregue al representante legal para su depósito en las
oficinas donde funcione la administración de la sociedad. En lo demás, no la sociedad ni los demás accionistas,
responderán por el incumplimiento a los términos del acuerdo.
Administrador de la emisión
Intermediario financiero que se responsabiliza de los procesos relacionados con la emisión, colocación y
redención de las emisiones de títulos valores.
Administrador de titularizaciones
Es la entidad encargada de la administración, custodia y conservación de los activos o bienes objeto de la
titularización, así como del recaudo y transferencia al agente de manejo de los flujos provenientes de dichos
activos o bienes. Puede actuar como administrador de una titularización el originador de la misma, el agente de
manejo o una persona diferente. Sin embargo, la actuación del administrador no exonera al agente de manejo
de su responsabilidad en la realización diligente de los actos necesarios para la consecución de la finalidad
perseguida en el proceso de titularización.
Adquisición de activos
Mecanismo de fusión mediante el cual se adquieren los activos de una empresa y el pago puede hacerse en
forma de efectivo, de acciones del comprador del título u otros títulos emitidos por él.
ADR
American Depositary Receipts- Certificados negociables que se cotizan en uno o más mercados accionarios,
diferentes del mercado de origen de la emisión y constituyen la propiedad de un número determinado de
acciones. Fueron creados por Morgan Bank en 1927 con el fin de incentivar la colocación de títulos extranjeros
en Estados Unidos. Cuando la negociación se va a realizar en dicho país se constituyen American Depositary
Receips ADR , y cuando se pretende su transacción fuera de los Estados Unidos, se establecen programas de
Global Depositary Receipts -GDR.
Aduana
Servicio gubernamental responsable de la valuación y cobranza de los derechos e impuestos por importaciones
y exportaciones, y de la aplicación de otras leyes y reglamentos que se aplican a la importación, tránsito y
exportación de artículos.
Afiliado
Es la persona que estando obligada a cumplir determinados requisitos consagrados en la ley y a efectuar
determinados aportes, forma parte del Sistema General de Pensiones y tiene derecho a la cobertura de los
riesgos que comprende el mismo sistema.
Afiliado cesante
En el caso de los trabajadores dependientes, se entenderá que un afiliado dependiente se encuentra cesante
durante el lapso comprendido entre la fecha de novedad de terminación del vínculo laboral, legal o
reglamentario y el reporte del nuevo vínculo. Se presume que un trabajador independiente está cesante, cuando
ha dejado de cotizar durante por lo menos tres meses (3) consecutivos.
Agente de manejo
En los procesos de titularización, es el vocero del patrimonio autónomo. Se encarga de recaudar los recursos
provenientes de la emisión y se relaciona con los inversionistas en virtud de tal vocería, de acuerdo con los
derechos incorporados en los títulos. El agente de manejo debe velar por el manejo seguro y eficiente de los
recursos que ingresen al patrimonio. En Colombia se encuentran facultados para actuar como agentes de
manejo en procesos de titularización las sociedades fiduciarias y las demás entidades financieras autorizadas
para celebrar contratos de fiducia. También las sociedades comisionistas de bolsa pueden ser agentes de
manejo a través de fondos de valores administrados por ellas.
Ahorro
Parte del ingreso (nacional, familiar o personal) que no se destina a la compra de bienes de consumo. El ahorro
se obtiene restándole a los ingresos totales el gasto total en consumo. De esta forma, Ahorro = Ingresos -
Gastos. El ahorro privado lo llevan a cabo las unidades familiares y las empresas, mientras que el ahorro
público lo realiza el gobierno.

Ahorro financiero
Conjunto de activos rentables emitidos, tanto por el sistema financiero como por el Gobierno, que han sido
acumulados a través del tiempo. El ahorro financiero se calcula como M3 + Bonos.
Ahorro forzoso
Situación que se da cuando los consumidores no pueden gastar una parte de su renta en bienes de consumo.
Ahorro macroeconómico
Aquella parte del ingreso que no se consume y que se guarda para prevenir necesidades futuras. Técnicamente
se considera que el ahorro es la base del capital, es decir, de las inversiones para conseguir rendimientos
futuros.
Ahorro nacional
Ahorro realizado por todos los agentes económicos de un país, tanto privado (personas o empresas), como
público (Gobierno), que influye sobre las tasas de interés y de inversión.
Ahorro privado
Es la diferencia entre los ingresos y el consumo de las unidades familiares y de las empresas.
Ahorro público
Es la diferencia entre los ingresos y gastos del gobierno.
Ajustes integrales por inflación

Es el reconocimiento en los estados financieros del efecto de la inflación. El ajuste se aplica sobre las partidas
no monetarias, utilizando para ello el PAAG, que es el porcentaje equivalente a la variación del Indice de Precios
al Consumidor para ingresos medios, establecido por el DANE.
Ajustes por inflación

Ajuste mensual que deben hacer las empresas sobre sus activos no monetarios y el patrimonio para conocer en
cuánto se ha incrementado su valor presente de acuerdo con la inflación, buscando por medio de estos ajustes,
desligar la determinación del impuesto de renta de los efectos de la inflación.
Albacea
Ejecutores testamentarios a quienes un testador da el encargo de hacer ejecutar sus disposiciones.
Alza
Tendencia a la elevación de precios de mercancías o de dinero.
Ámbito del análisis financiero externo

Aspectos externos a la empresa, entre los cuales se tiene en cuenta la situación económica mundial, la
situación económica nacional, la situación del sector al cual pertenece la empresa y la situación política y legal.
Ámbito del análisis financiero interno

Aspectos internos de la empresa. Aquí es necesario observar, entre otros aspectos, la organización
administrativa, las relaciones laborales, el mercado nacional y de exportación, competencia, cartera, ventas y la
producción.
Amortización
Reducciones graduales de la deuda a través de pagos periódicos sobre el capital prestado. Recuperación de los
fondos invertidos en un activo de una empresa.
Amortización acelerada
Cualquier método de amortización que da lugar a mayores deducciones por amortización en los primeros años
de vida del proyecto, por ejemplo amortización por doble disminución del saldo, amortización por suma de
dígitos.
Amortización de capital
Deducciones de las rentas de las empresas calculadas según la renta sujeta a tributación.
Ampliación de capital
Operación mediante la cual la sociedad procede al aumento de su capital social, emitiendo nuevas acciones.
Análisis de inversión
Estudio de las decisiones en las inversiones a largo plazo.
Análisis de sensibilidad
Partiendo del punto de equilibrio, el analista puede maniobrar sobre las variables que lo componen, con el
objeto de programar las utilidades convenidas. Existen cuatro formas de aumentar la utilidad de un negocio a
partir de la base dada por el punto de equilibrio 1. Buscar disminución de los costos fijos; 2. Aumentar el precio
unitario de la venta; 3. Disminuir el costo variable por unidad; 4. Aumentar el volumen producido.
Análisis financiero
Es la presentación en forma procesada de la información de los estados financieros de una empresa y que sirve
para la toma de decisiones económicas, tales como nuevas inversiones, fusiones de empresas, concesión de
crédito, etc. El análisis es horizontal si se ocupa de los cambios que se presentan en las cuentas individuales de
un periodo a otro. Es vertical si se relaciona cada una de las cuentas o partes de un estado financiero con un
total determinado dentro del mismo estado. (Los estados financieros deben ser comparables).
Análisis fundamental o estructural

Enfoque de análisis del mercado accionario, en el que se estudian todos los factores relevantes que pueden
influir sobre el comportamiento futuro de las utilidades y dividendos de las empresas y, por tanto, del precio de
sus acciones. Bajo esta teoría el factor determinante es el "valor de la empresa" y el precio de la acción siempre
se ajustará a dicho valor.
Análisis horizontal
El análisis horizontal se ocupa de los cambios en las cuentas individuales de un período a otro y, por lo tanto,
requiere de dos o más estados financieros de la misma clase, representados para períodos diferentes. Es un
análisis dinámico, porque se ocupa del cambio o movimiento de cada cuenta de un período a otro.
Análisis técnico
Enfoque de análisis del mercado accionario, en el que se estudian todos los factores relacionados con la oferta
y demanda real de las acciones. Mediante la utilización de gráficos de acciones (chartismo) y de diferentes
indicadores del mercado accionario, se trata de medir el "pulso del mercado" y predecir los movimientos futuros
de su precio. Al contrario del análisis fundamental, esta teoría toma como factor determinante el precio que el
mercado está dispuesto a pagar por una acción y por lo tanto determinará el valor de la misma. El análisis se
debe centrar en los cambios "extraordinarios" o más significativos, en cuya determinación es fundamental tener
en cuenta tanto las variaciones absolutas como las relativas.
Análisis vertical
Consiste en tomar un solo estado financiero y relacionar cada una de sus partes con un total determinado
dentro del mismo estado, el cual se denomina cifra base. Es un análisis estático pues estudia la situación
financiera en un momento determinado, sin considerar los cambios ocurridos a través del tiempo. El aspecto
más importante del análisis vertical es la interpretación de los porcentajes. Las cifras absolutas nos muestran la
importancia de cada rubro en la composición del respectivo estado financiero y su significado en la estructura de
la empresa. Por el contrario el porcentaje que cada cuenta presenta sobre una cifra base nos dice mucho de su
importancia como tal, de las políticas de la empresa, del tipo de empresa, de la estructura financiera, de los
márgenes de rentabilidad, etc.
Anotación en cuenta de valores ( book-entry)

Representación electrónica de los derechos de un tenedor sobre un valor, en el registro contable que lleva un
depósito centralizado de valores.
Anticipo
Parte de dinero pagado antes de la iniciación o culminación de un acuerdo o con antelación a su fecha de
vencimiento. Avance. Adelanto.
Anualidad
Serie de pagos anuales iguales durante una vida o durante un número concreto de años, a cambio de un pago
inmediato en dinero.

Anualidad anticipada
Flujo de efectivo, cuyo pago periódico vence al principio del intervalo de pago. El plazo de la anualidad
anticipada se define como el intervalo que va desde la fecha del primer abono hasta el término del periodo de
pago anterior a la fecha del último pago.
Año corrido
Término utilizado para referirse al periodo comprendido entre el primero de enero de año en curso y el día
actual, o el último día para el que se tienen datos para la variable respecto a la cual se va a realizar el cálculo un
índice, variación, cifra o indicador. Cuando se tiene una periodicidad mensual o trimestral de observación el
término año corrido se referirá al periodo comprendido entre enero o el primer trimestre del año en curso según
el caso y el mes o trimestre actual. En inglés se conoce como YTD (Year to Date).
Apalancamiento financiero
Endeudamiento de una empresa con el ánimo de incrementar su capacidad productiva y por ende sus ventas.
Apalancamiento operativo
Es la capacidad de la empresa en la utilización de costos fijos de operación, para incrementar al máximo los
efectos de las fluctuaciones en las empresas en cuanto a las ventas sobre las utilidades antes de intereses e
impuestos.
Apertura económica
Conjunto de medidas de carácter económico y legislativo, que facilitan el ejercicio del comercio internacional,
permitiendo la libre entrada y salida de bienes, servicios, capitales y tecnologías sin restricciones arancelarias.
Aportante
Es la persona o entidad que tiene la obligación directa frente a la entidad administradora de cumplir con el pago
de los aportes correspondientes al Sistema General de Pensiones, para uno o más afiliados al mismo. Hace
referencia a las personas naturales o jurídicas con trabajadores dependientes y demás personas que tengan
capacidad de contribuir al financiamiento del Sistema, y a los trabajadores independientes y afiliados voluntarios
Aportes obligatorios
Son los aportes que por disposición de ley se deben hacer a nombre del afiliado en el fondo por él seleccionado.
Actualmente, el porcentaje de cotización al Fondo de Pensiones Obligatorias es el 15.5% del ingreso base de
cotización (IBC). Esta cotización se distribuye de la siguiente manera el 11% del IBC se destina a la cuenta
individual de ahorro pensional, el 1.5% del IBC al Fondo de Garantía de Pensión mínima y el 3% del IBC para
financiar la comisión de administración de la AFP (incluida la prima reaseguro del FOGAFIN) y las primas de
seguros de invalidez y sobrevivientes. En el caso de los trabajadores dependientes, el empleador debe pagar el
75% de la cotización total y el trabajador el 25% restante. Tratándose de trabajadores independientes, el 100%
de la cotización se encuentra a cargo del trabajador. Los afiliados que tengan un ingreso mensual igual o
superior a 4 salarios mínimos mensuales legales vigentes, tienen a su cargo un aporte adicional de un punto
porcentual (1%) sobre su base de cotización, destinado al Fondo de Solidaridad Pensional. Los afiliados con
ingreso igual o superior a 16 salarios mínimos mensuales legales vigentes, tendrán a su cargo un aporte
adicional sobre su ingreso base de cotización, así de 16 a 17 smlmv de un 0.2%, de 17 a 18 smlmv de un 0.4%,
de 18 a 19 smlmv, de un 0.6%, de 19 a 20 smlmv, de un 0.8% y superiores a 20 smlmv de 1% destinado
exclusivamente a la subcuenta de subsistencia, del Fondo de Solidaridad Pensional.
Aportes voluntarios
Los afiliados a los fondos de pensiones obligatorias pueden cotizar, periódica u ocasionalmente, valores
superiores a los límites mínimos establecidos como aporte obligatorio, con el fin de incrementar los saldos de
sus cuentas individuales de ahorro pensional, para optar por una pensión mayor o un retiro anticipado.
Arancel
Impuesto o derecho que se cobra a los bienes de importación. Generalmente, el término "derecho arancelario"
indica la clasificación exacta de la mercancía, y por ende, la tasa que debe pagar una mercancía por entrar o
salir de un país. Por su parte, la palabra "arancel" es utilizada para denotar la lista de mercancías con sus
respectivos derechos aduanales, que serán pagados al gobierno por parte de los importadores de los productos.
Asamblea de accionistas
Reunión de accionistas o acreedores de una compañía.
Asamblea general extraordinaria

Es la reunión de los accionistas, de una empresa convocada e instalada en la forma establecida por la ley y los
estatutos, a fin de deliberar sobre uno o varios temas específicos de interés social. Se reúne en momento
diferente al preestablecido.

Asamblea general ordinaria
Convocada en la forma establecida por los estatutos de una sociedad. Tiene como fines principales la
verificación de los resultados, lecturas de informe financieros, discusión y votación de los mismos, elección de
directores, distribución de utilidades y la formación de reservas.
Asociación bancaria y de entidades financieras de Colombia (Asobancaria)

Gremio de las instituciones financieras que además de promover y mantener la confianza del público en el
sector financiero, contribuye a su modernización.
Asociación internacional de comisiones de valores (OICV)

Asociación mundial que agrupa a más de 134 organismos regulatorios, (comisiones o superintendencias), de
mercados de valores, cuyo objetivo es el de promover altos estándares en la regulación para mantener
mercados eficientes e intercambiar información sobre las experiencias en el desarrollo de los mercados locales
de los países miembros, para proporcionar ayuda mutua a los mismos. La Superintendencia de Valores de
Colombia es actualmente miembro de esta organización.
Auditoría
Revisión profesional de los documentos e información de una empresa que realiza una entidad externa a ella y
con base en la cual se emite una opinión independiente sobre los libros e informes de la misma y su
consistencia con los principios de contabilidad generalmente aceptados.
Aumento de capital
Incorporación al capital de la empresa de reservas y/o nuevos recursos, efectuado normalmente mediante
derechos de suscripción para los accionistas. Requiere de la aprobación de la Asamblea de Accionistas o del
Directorio en caso de capital autorizado.
Autofinanciación
Práctica de retener en la sociedad los beneficios obtenidos durante un periodo y no distribuidos con el fin de
financiar el crecimiento futuro del negocio. Reinversión de utilidades y reservas. Con esta política, las empresas
pueden evitar endeudarse (interna o externamente), pero a cambio, los accionistas deben sacrificar una parte o
la totalidad de sus dividendos de los que de otra manera se hubieran podido dar.

Autorregulación
Adopción de un cuerpo coherente de normas de conducta de los participantes del mercado, destinadas a
mantener estándares de organización y disciplina del mercado, así como su integridad, incrementar los niveles
de profesionalismo de los participantes y dar cumplimiento a las normas y demás regulación del mercado.
Auxilio de cesantías
El auxilio de cesantía es una prestación social que equivale a un mes de salario por cada año trabajado y
proporcionalmente por fracción de año. Para la liquidación se debe tener en cuenta el auxilio de transporte, si es
que el empleado lo recibe. Este fondo le permitirá al trabajador adquirir o mejorar vivienda, cubrir sus gastos de
educación superior, o el de su cónyuge o hijos. La cesantía ahorrada también le ayudará con recursos y
estabilidad en caso de quedar desempleado.
Este auxilio está a cargo de empleador, se liquida anualmente al 31 de diciembre y debe consignarse a más
tardar el 14 de febrero del año siguiente so pena de incurrir en una sanción de un día de salario por cada día de
retraso.
Retiros parciales de cesantía Las cesantías pueden ser retiradas exclusivamente para adquisición de vivienda,
educación superior, para comprar acciones de empresas estatales, o adquisición de bonos convertibles en
acciones de empresas en concordato.
Retiros totales de cesantía Las cesantías pueden ser retiradas totalmente en caso de terminación de la relación
laboral. Conversión a salario integral. Sustitución patronal. Prestación de servicio militar. Fallecimiento.
Aval
Figura mediante la cual una entidad se compromete a responder por determinadas obligaciones adquiridas por
otra entidad, en caso de que esta, como principal obligada, las incumpla. Para el caso de las emisiones en el
mercado de valores el aval lo debe otorgar un establecimiento de crédito vigilado por la Superintendencia
Financiera de Colombia.
Aviso
Comunicación que los agentes de cambio y Bolsa envían a sus comitentes, una vez finalizada la sesión de
Bolsa, para poner en su conocimiento el resultado de las órdenes encomendadas, recogiendo la clase de valor,
cantidad y cambio negociados por cuenta del comitente.
Aviso de compra o venta

Documento que se envía al cliente para notificarle sobre la ejecución de su orden de Bolsa.

Aviso de oferta pública
Es el mecanismo que se utiliza para dar a conocer una oferta pública a los destinatarios de la misma.
Aviso de oferta pública en mercado primario

1) El aviso de oferta podrá realizarse por cualquier medio de comunicación idóneo que la sociedad desee
utilizar. En consecuencia el aviso de oferta puede presentarse como una carta circular, un aviso de prensa o a
través de cualquier otro medio idóneo. el aviso de oferta debe contener todos los elementos esenciales de la
oferta. el numeral 2.4 del artículo 1.2.2.1 de la Resolución 400 de 1995 establece el contenido del aviso de
oferta. 2) Tratádose de un aviso de oferta pública de adquisición, este deberá ser publicado en las páginas
económicas de un diario de amplia circulación nacional, y su contenido deberá ser el indicado en el artículo
1.2.5.7 de la Resolución 400 de 1995.
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Aceptación bancaria o financiera

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Activos de renta fija

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Activos de renta variable

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Acuerdos entre accionistas

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Ajustes integrales por inflación

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Ajustes por inflación

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Ámbito del análisis financiero externo

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Ámbito del análisis financiero interno

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Análisis fundamental o estructural

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