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Universidad
Nacional
Abierta

MODELO DE RESPUESTA

ASIGNATURA: ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

CÓDIGO: 661

MOMENTO: TARBAJO PRÁCTICO SUSTITUTIVO

FECHA DE ENTREGA: 25 / 10 / 2.021

LAPSO: 2021-2

OBJETIVOS (1, 2, 3, 4, 5, 6,7, 8 y 9)

Item: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7,8 y 9

Respuesta: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7,8 y 9

ÁREA DE ADMINISTRACIÓN Y CONTADURÍA

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M1, U1-2, O1.

Respuesta 1.1

ACTIVO PASIVO
Deudas
Disponibilidades 50.000 comerciales 100.000
Deudas a largo
Créditos 50.000 plazo 100.000
Acciones
Bs. De Cambio 100.000 Ordinarias 100.000
Utilidades
Bs. De Uso 200.000 Retenidas 100.000
Total 400.000 Total 400.000

0,5 = DLP ; DLP = 100.000

200.000

Rotación = Ventas = 2,50; 2, 50 = Ventas ; Ventas = 1.000.000

Activo 400.000

Créditos x 360 = Plazo medio de cobranza = 18; Créditos x 360 = 18 ;

Ventas 1.000.000

Créditos = 50.000

Margen de Utilidad Bruta = U. bruta = 0,1; U. Bruta = 0,1 x 1.000.000; U. Bruta = 100.000
Ventas

Ventas – Utilidad Bruta = Costo; Costo = 1.000.000 – 100.000; Costo = 900.000

Rotación = Costo Bs. Cambio = 9 = 900.000 ; BC = 100.000

Bienes de Cambio BC

Índice Acido = Activo Cte - Bienes de Cambio = 1; Activo Cte - Bienes de Cambio = 1
Pasivo Cte 100.000

Activo Cte = 200.000

Activo Cte = Disponibilidades + Créditos + Bienes de Cambio
200.000 = Disponibilidades + 50.000 + 100.000
Disponibilidades = 200.000 – 50.000 – 100.000
Disponibilidades = 50.000

ÁREA DE ADMINISTRACIÓN Y CONTADURÍA

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Respuesta 1.2

PRESUPUESTO DE CAJA

Total Mayo Junio Julio Excedente

Ingreso
Disponibilidades 50.000 50.000 50.000 50.000
Créditos 50.000 50.000
Vtas Mayo 70.000 35.000 17.500 17.500
Vtas Junio 80.000 40.000 20.000 20.000
Vtas Julio 100.000 50.000 50.000

Prestamos 0 0 68.800
Total Ingresos 135.000 107.500 206.300

Egresos
Deudas 100.000 100.000
Costo Mayo 47.000 44.100 4.900
Costo Junio 56.000 50.400 5.600
Costo Julio 70.000 70.000
Gtos Adm. 30.000 10.000 10.000 10.000
Gtos. Vtas 25.000 7.000 8.000 10.000
Int. + Amort 80.000
Div. En efectivo 10.000 10.000
Bs. Uso 40.000 40.000
Impuestos 1.000
Total Egresos 117.000 117.000 62.100 206.300
Se debería tomar un préstamo en el mes de julio y por un monto de 68.800.
( Recordar que todas las cifras de este Trabajo Práctico están en Bs , millones, con excepción último objetivo)
Criterio de corrección: Obtener los resultados según el modelo de respuesta.

ÁREA DE ADMINISTRACIÓN Y CONTADURÍA

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M1, U3, O2.

Respuesta 2.

Estado de Resultados
Ventas 1,500,000
C. Variable -500,000 Incógnita (calculamos por diferencia)
C. Mg 1,000,000
C. F. Erog. -300,000
C. F. No
Erg. -400,000
Utilidad 300,000

Calculamos la cantidad vendida = Ventas/Precio venta = 1.500.000/300 = 5.000

- u.

- Calculamos el c.v. unitario = 500.000/5.000 = 100

1) Volumen de actividad mínima, con el actual precio de venta, que permita lograr
Equilibrio Financiero

Se trata de determinar el punto de equilibrio financiero, en donde se relacionan

solamente los Costos Fijos Erogables, con la diferencia entre el Precio de venta
unitario menos el Costos variable unitario. No se toman en consideracion las
depreciaciones.

Q = C.F.erogable / (pv - cv) 300.000 / 300-100

= = 1.500 unidades

Ventas (1500 * 300) 450,000

C. Variable (1500 * 100) -150,000
C. Mg 300,000
C. F. Erog. -300,000
Utilidad 0

Es este un análisis de corto plazo en donde existe una situación financiera apremiante.
Concretamente queremos saber cuál sería el Precio de venta y la acntidad a producir
para que en el corto plazo, nuestra situación financiera, en términos muy generales y
con ciertas salvedades, no se vea emperorada.

2) Precio de venta para lograr el equilibrio financiero, con el nivel de actividad del PEE

Se nos pregunta cuál sería en precio de venta si intentamos mantener el nivel de

actividad que nos asegure el equilibrio económico (PEE), o sea donde los
ingresos
son iguales a los costos totales (erogables y no erogables), logrando a la vez, el
equilibrio financiero. Esta también es un análisis de corto plazo.

ÁREA DE ADMINISTRACIÓN Y CONTADURÍA

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Q PEE = C.F.T./ (PV + CV)= 700.000/300-100 = 3.500 unidades

Q PEF = C.F.erogable / (pv - cv)

Reemplazamos:
3.500 = 300.000 / ( x - 100); despejo "x" y el Precio de venta es de 185,71

3500 *
Ventas 185,71 649,985
C. Variable 3500 * 100 -350,000
C. Mg 299,985
C. F. Erog. -300,000
Utilidad -15

3) Precio de venta para lograr el equilibrio financiero, con el actual nivel de actividad

Este es un análisis similar al punto anterior, en donde buscamos un precio de venta

pero a un nivel de actividad de 5.000 unidades.

5.000 = 300.000 / ( x - 100 ); despejo "x" y el precio de venta es de 160

Ventas 5000 * 160 800,000

C. Variable 5000 * 100 -500,000
C. Mg 300,000
C. F. Erog. -300,000
Utilidad 0

Conclusión:
Toda decisión de bajar el nivel de actividad o de reducir los precios, o ambas alternativas,
tienen efecto a muchos niveles: flujos de ingresos, nivel ocupado, de relación con terceros, etc.
Es esta caso existe una retracción de la demanda o se prevé la misma, y que obedece a una
causa coyuntural, lo cual es importante diferencia de una causa a largo plazo.
El objetivo fue realizar un estudio de la contribución marginal y de cómo
repercute en las utilidades de la empresa cualquier variación en el nivel de producción y venta.

Criterio de corrección: Aplicar el procedimiento y obtener los resultados según

el modelo de respuesta.

ÁREA DE ADMINISTRACIÓN Y CONTADURÍA

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M1, U4, O3.

Io = 70.000
Material Mensual = 350
Mano de obra mensual = 800
Tasa de corte = tasa de costo de oportunidad = 10%
Gastos varios = 400
Ingresos=

M1 M2 M3 M4
10.000 30.000 25.000 50.000

Se pide:

1) Construya los Flujos de Fondos

M0 M1 M2 M3 M4
Ingresos 70.000 10.000 30.000 25.000 50.000
Materiales -350 -350 -350 -350
Mano de obra -800 -800 -800 -800
Gastos Varios -400 -400 -400 -400
FFN 70.000 8.450 28.450 23.450 48.450

2) Determine el VAN y TIR del proyecto

VAN = -70.000 + 8.450 + 28.450 + 23.450 + 48.450 = 11.904,50

2 3 4
(1+0,10) (1+0,10) (1+0,10) (1+0,10)

Según el VAN, el proyecto se acepta porque es mayor a cero. O sea que le esta dando dinero a la
empresa.

TIR 70.000 = 8.450 + 28.450 + 23.450 + 48.450

2 3 4
(1+TIR) (1+TIR) (1+TIR) (1+TIR)

TIR = 16,12% > 10 conviene el proyecto

¿Qué sucede si el VAN = 0? Se acepta el proyecto debido a que el rendimiento es el mínimo exigido.

3) Nos está planteando en este punto la posibilidad de hacer un proyecto relacionado. Puede ser
relacionado complementario, es decir que si no hago el primer proyecto puedo hacer el segundo, o
puede ser suplementario es decir que hago un proyecto u otro proyecto o ambos.

Por ejemplo supongamos, que tenemos una fábrica de zapatos y además de hacer zapatos queremos
fabricar la suela para esos zapatos. Si yo fabrico la suela también, en vez de comprar una maquina de 70.000
voy a comprar una maquina de 80.000 en total.

Pero nosotros vimos que el primer proyecto nos convenía porque tenia un VAN positivo y porque la TIR
era mayor al 10%.

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Por lo tanto ahora tendremos que ver si anexando la fabricación de la suela el proyecto nos sigue
conviniendo.

Para ello debo hacer un análisis Marginal. Ahora a los importes del primer cuadro que hicimos,
debemos restarle los datos del cuadro. Por ejemplo: la Io = 10.000 (80.000 – 70.000), los ingresos del M1 =
3.000 (13.000 – 10.000), M2 = 5.000 (35.000 – 30.000) y axial sucesivamente para todos los ingresos, los
materiales, mano de obra y gastos varios.

M0 M1 M2 M3 M4
Ingresos 10.000 3.000 5.000 3.000 5.000
Materiales -50 0 -70 -50
Mano de obra -50 0 -100 -50
Gastos Varios -20 -20 -20 -20
FFN 10.000 2.880 4.980 2.810 4.880

VAN = -10.000 + 2.880 + 4.980 + 2.810 + 4.880 = 2.178,18

2 3 4
(1+0,10) (1+0,10) (1+0,10) (1+0,10)

Hay un incremento en el valor del VAN

TIR 10.000 = 2.880 + 4.980 + 2.810 + 4.880 ;

2 3 4
(1+TIR) (1+TIR) (1+TIR) (1+TIR)

TIR = 19,19% Nota: podría plantearse otros ejemplos para efectos de este análisis, cifras, pero el
procedimiento debe respetarse, al igual que su incidencia en el siguiente punto:

4) Teniendo en cuenta lo expresado en el punto 3), pero suponiendo que para realizar el proyecto
adicional debe utilizar un galpón que lo podría alquilar a 1.000 por mes. En el caso del galpón tenemos
un costo hundido por lo tanto tenemos que tenerlo en cuenta como un costo de oportunidad (como un
egreso).

M0 M1 M2 M3 M4
10000 2880 4980 2810 4880
Alquilar Galpón -1.000 -1.000 -1.000 -1.000
FFN 10.000 1.880 3.980 1.810 3.880

VAN = -10.000 + 1.880 + 3.980 + 1.810 + 3.880 = -991,68

2 3 4
(1+0,10) (1+0,10) (1+0,10) (1+0,10)

No conviene este proyecto porque tenemos un VAN negativo, o sea que se le esta quitando valor a la
empresa.

TIR 10.000 = 1.880 + 3.980 + 1.810 + 3.880 ;

2 3 4
(1+TIR) (1+TIR) (1+TIR) (1+TIR)

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TIR = 5,62%

Por la tasa TIR tampoco acepto el proyecto debido a que la TIR 5,62 < 10

5. Idem punto 4), pero considerando que los proyectos son complementarios.

Criterio de corrección: Aplicar el procedimiento y coincidir con el resultado.

M2, U5, O4.

Respuesta 4.
NECESIDADES ADICIONALES DE CAPITAL DE TRABAJO

Supuesto: el capital de trabajo cubre los costos fijos erogables y los costos variables.

Solución:

Hay dos formas básicas de obtener el incremento del capital de trabajo:

1) Cuando se supone una eficiente utilización del capital de trabajo, ante un cambio en el nivel de
actividad, dicho capital de trabajo variara en forma proporcional a ese cambio, para este caso
utilizaremos para su detección el Coeficiente Actual, α.

α = CT 0 = Capital de Trabajo al momento Cero

Ventas 0 = Ventas en el momento cero

Ventas = 12.000 x 500 = 6.000.000

α = 300.000 = 0,5
6.000.000

PX = Producción actual

Px = Ganancia + CF
Pv – Cv

PX = 600.000 + 300.000 = 12.000

500-200

P1 = 12.000 x 1,5 = 18.000 unidades

V1 = 18.000 x 500 = 9.000.000
CT1 = 9.000.000 x x0,5 = 4.500.000

∆ CT = CT1 - CT0 = 4.500.000 – 3.000.000 = 1.500.000

Este criterio nos indica que existe una relación constante entre la magnitud del Capital de Trabajo en uso y
el nivel de ventas.

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2) Podemos calcular el incremento del Capital de trabajo respecto al incremento ocurrido a los costos
variables, así tenemos,:

Análisis incremental

CT = CV . PX

∆ CT = CV . ∆Px (considera solo los CV no los fijos)

∆ CT = 200 x 6.000 u. = 1.200.000 (necesidad adicional)

3) Diferencia 1.500.000 – 1.200.000 = 300.000

4) Costos Fijos = 600.000 = 50 unitarios

Px 12.000

∆ Px . CF unitarios = 6.000u x 50 = 300.000 que es la explicación de la diferencia que arrojan ambos

métodos.

Esta diferencia se debe a la incidencia de los costos fijos erogables que se encuentran incluidos
en el primer método, no así en el segundo, pues recordemos que en este, hemos incrementado
proporcionalmente el CT respecto a la Px.

El CT se encuentra influido por los costos variables y por los costos fijos erogables, mientras que
los costos fijos no erogables inciden en el capital inmovilizado.

• CT:
o Costos Variables
o Costos Fijos Erogables

• Capital Inmovilizado:
o Costos Fijos no erogables

Lo expuesto acontece con el primer criterio, en tanto el segundo considera el incremento de los Costos
Variables, surge claramente que la diferencia radica en los costos fijos erogables como ya mencionamos. Lo
Comprobamos desagregando el cálculo por el 1º método:

C. Variables = 2.400.000 x 0,50 = 1.200.000

C. F. Erog = 600.000 x 0,50 = 300.000
∆ por Coef. α = 1.500.000

TRABAJANDO CON COSTOS FIJOS Y EROGABLES

α = 150.000+200 x 12.000 = 2.550.000 = 0,425

12.000 x 500 6.000.000

CT = 0,425 x 9.000.000 = 3.825.000

∆ CT = CT1 – CT0 = 3.825.000 – 2.550.000
∆ CT0 = 1.275.000
Diferencia = 1.275.000 – 1.200.000 = 75.000
CFe = 150.000 = 12.5
PX0 (12.000)

Costos Fijos unitarios x ∆Px =75.000

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12,5 x 6.000 = 75.000

Criterio de corrección: Realizar el procedimiento y coincidir con los

resultados.

M2, U6, O5.

Respuesta 5.
POLITICA DE COBRANZAS

A)
10 días 40 días 60 días
Ventas Alt. 1 2.000.000 8.000.000
Ventas Alt. 2 5.880.000 4.000.000

Se obtiene el valor actual (a los diez días) para ambas alternativas a una tasa del 12 % anual.

365 ______
√ 1.12 – 1 = 0.00031 (tasa diaria)
50
Para 50 días (alt. 1) j = (1.00031) -1 = 0.0156

30
Para 30 días (alt. 2) j = (1.00031) -1 = 0.00934

Valor Actual (alt. 1) = 2.000.000 + 8.000.000 = 9.877.117

1.0156

Valor Actual (alt. 2) = 5.880.000 + 4.000.000 = 9.842.985

1.00934

Conviene la alternativa 1 pues el valor actual de los ingresos es mayor que en la Alternativa 2.

B)

Alternativa 1= Ventas 10.000.000

Contado 2.000.000
Crédito 8.000.000

Costo de la Inversión en Crédito

Saldo Promedio de Créditos (bimensual):

(2 x 8.000.000) / 12 = 1.333.333

12% s/ 1.333.333 = 160.000

Costo venta Contado:

12% x (2.000.000/36) = 6666 ; 36= periodos

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Costo Total = 166.666

Alternativa 2= Ventas 10.000.000

Contado 6.000.000
Crédito 4.000.000

Costo de la Inversión en Crédito

Saldo Promedio de Créditos (bimensual):

4.000.000 x 40 = 438.356
365

Costo del Crédito:

0.12 x (5.880.000/36) = 19.600

Descuento: 2% s/ 6.000.000 = 120.000

Costo Total: 192.203

Criterio de corrección: De acuerdo con el modelo, coincidir con el resultado.

M3, U7, O6.

Respuesta 6
ALTERNATIVA A

- Inversión: 200.000

- Préstamo 100% del valor de la inversión ( 200.000).

- 5% de interés directo anual.

- Plazo 5 años

[200.000 x0,05 x5] + 200.000

- Cuota = = 50.000
5

- Interés anual pagado = $ 200.000 x 0,05 = 10.000

- Amortización = 50.000 – 10.000 = 40.000

- Depreciación Impositiva = 200.000 / 10 = 20.000

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AÑOS 1 2 3 4 5
Amortización
Deuda 40.000 40.000 40.000 40.000 40.000
Intereses 10.000 10.000 10.000 10.000 10.000
Cuota anual 50.000 50.000 50.000 50.000 50.000

AHORRO IMPOSITIVO
(20.000 0,33) por
(6.600) (6.600) (6.600) (6.600) (6.600)
depreciaciones
(10.000 x 0,33) por
(3.300) (3.300) (3.300) (3.300) (3.300)
intereses

Flujo de Fondos 40.100 40.100 40.100 40.100 40.100

(1+i)n (1+0,30)n 1,30 1,69 2,20 2,85 3,71

VAN 30.846 23.727 18.227 14.070 10.808

VAN = 97.678

ALTERNATIVA B

AÑOS 1 2 3 4 5
Cuota 50.000 50.000 60.000 60.000 60.000

AHORRO
IMPOSITIVO
50.000 x 0,33 (16.500) (16.500)
60.000 x 0,33 (19.800) (19.800) (19.800)

Flujo de Fondos 33.500 33.500 40.200 40.200 40.200

(1+i)n 1,30 1,69 2,20 2,85 3,71

VAN 25.769 19.822 18.272 14.105 10.835

VAN = 88.803

CONCLUSION

Pese a pagar más en valores absolutos en el leasing, vemos que su valor actual es menor, y
como son egresos este convendría económicamente, dado que el efecto del valor tiempo combinado
con el impositivo juegan a favor de éste.

VENTAJAS DE LEASING

a) Aumento de la capacidad crediticia.

b) Se pueden obtener mayores plazos que los préstamos bancarios.
c) Evita prendas u otras afectaciones dado que el bien es la propia garantía.
d) Permite el mejor control y afectación especifica de los costos de ese bien.
e) Elimina riesgos de obsolescencia.
f) Permite mayores deducciones impositivas.
g) Mejora los índices de liquidez y endeudamiento de la empresa.

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Criterio de corrección: Responder de acuerdo con el modelo.

M3, U8, O7.

Respuesta 7.

a)Ganancia por Acción (G.P.A)

ALT 1 ALT 2
UaII 400,000 400,000
Intereses -7,200 -15,000
392,800 385,000
Imp 50% 196,400 192,500
UdII 196,400 192,500
Div.Acc.Pref -24,000 (8000x3) -14,000 (4000x3,5)
UdII y Acc.P 172,400 178,500

Nº Acc.Emi 20,000 23000

G.P.A 8.62 7.76

b)Punto de Equilibrio Financiero

ALT 1 ALT 2
P.E.F= Int+[D.A.P/(1-t)] 7200+[24000/(1-0,5)]=55200(UaII) 15000+[14000/(1-0,5)]=43000(UaII)

c)Grafico UaII,G.P.A

G.P.A

Alt 1 (G.P.A=8,62)

Alt 2 (G.P.A=7,76)

P.I=136533

43 55.2 100 200 300 UaII (en miles)

d) Punto de Indiferencia

G.P.A= (UaII-Int)x(1-t)-D.A.P
Numero de Acc.Emitidas

(UaII-7200)x(1-0,50)-24000=(UaII-15000)x(1-0,5)-14000
20000 23000

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[0,5xUaII-3600-24000]/20000=[0,50xUaII-7500-14000]/23000

[(0,5xUaII-27600)]x23000=[(0,5xUaII-21500)]x20000

1500UaII=204800000

UaII=136533

Criterio de corrección: Obtener los resultados según el modelo de respuesta.

M4, U9, O8.

Respuesta 8.

1. La Constitución de la República Bolivariana de Venezuela (1999). En el artículo 156 explica que el

poder público es el competente en materia de finanzas y mercado de capitales.
2. Código de Comercio (1955). Regula la compra y venta de los comercios y de las acciones de las
sociedades mercantiles.
3. Ley del Mercado de Valores (2015). Regula el mercado de valores integrado por las personas
naturales y jurídicas que participan de forma directa o indirecta en los procesos de emisión, custodia,
inversión, intermediación de títulos valores así como sus actividades conexas o relacionadas, para lo
cual se establecen los principios rectores de su organización y funcionamiento.

También están relacionadas:

5. Ley de los Fondos y las Sociedades de Capital de Riesgo (2001). Regula la creación, organización
y funcionamiento de los Fondos de Capital de Riesgo y de las Sociedades de Capital de Riesgo.
6. Ley de Caja de Valores (1996). Derogada parcialmente. Regula los servicios prestados por
aquellas sociedades anónimas que tienen por objeto exclusivo la prestación de servicios de
depósitos, custodia, transferencia, compensación y liquidación de valores objeto de oferta pública.
7. Ley de Entidades de inversión colectiva (1996). Derogada parcialmente. Regula las entidades de
inversión colectiva y la oferta pública de sus unidades de inversión.
8. Ley del Banco Central de Venezuela (2015). Contiene normas que afectan la negociación de
títulos valores en el mercado de valores venezolano.
9. Ley de Impuesto sobre la Renta (2015) y reglamento en materia de retenciones. En lo que
concierne a los gravámenes de enriquecimientos o ingresos brutos originados de las operaciones
efectuadas en el mercado de capitales.

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Criterio de corrección: De acuerdo al modelo, considerando la redacción y

estilo del estudiante. Deben identificarse las identificadas 1,2,3 y al menos 6 y
8.

M4, U10, O9.

Respuesta 9-1

Utilidades totales luego de la fusión:

200.000 + 500.000 = 700.000
Número total de acciones después de la fusión:
50.000 + 100.000 = 150.000
Utilidades por acción al fusionarse:
700.000 = 4,66
150.000
Luego:
5 – 4,66 = 0,34 Disminución de las utilidades en Z

Respuesta 9-2.

N° de acciones de las firmas fusionadas

7.000.000 X
1.000.000 Z
8.000.000 Nuevas acciones en circulación

Utilidades firmas fusionadas/nuevas acciones:

7.000.000 + 4.000.000 / 8.000.000 = 1.38
Precio de la acción = 1,38(65) = 90

El nuevo precio de mercado por acción será de 90,oo.

Criterio de corrección: De acuerdo al modelo.

FIN DEL MODELO DEL TRABAJONPRÁCTICO SUSTITUTIVO

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